Estados Financieros Análisis Horizontal

Apellidos y Nombres

Sección:

INFORMÁTICA APLICA
 Docente: Jesús Sachahuamán Flores

álisis Horizontal Análisis Vertical Ratios Financieros

INFORMÁTICA APLICADA A LAS FINANZAS

Jesús Sachahuamán Flores

atios Financieros
 A B C D E F G H
1 ANÁLISIS FINANCIERO
2
3 1. ESTADOS FINANCIEROS
4
5 Con el propósito de ilustrar el proceso de análisis e interpretación de los estados financieros se hará uso de los informes
6 financieros clasificados de una empresa comercial.
7
8 Apebeja S.A., es una organización dedicada a la comercialización de productos derivados de la industria ferretera. Los
9 siguientes estados financieros corresponden a los dos últimos años de operación de la empresa.
10
11 Apebeja S.A.
12 Estado de Situación Financiera
13 (Cifras en miles de nuevos soles)
14 (Al 31 de Diciembre)
15 2019 2018
16 ACTIVO
17 Activo corriente
18 10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 2,500
19 11 Inversiones financieras 15,450 12,560
20 12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 29,292
21 20 Mercaderías 42,000 36,000
22 18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 1,025
23 Total activo corriente 100,312 81,377
24
25 Activo no corriente
26 331 Terrenos 25,950 15,950
27 332 Edificaciones 58,760 30,000
28 39131 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados edificaciones (4,800) (3,000)
29 Edificaciones (neto) 53,960 27,000
30 335 Muebles y enseres 5,000 4,000
31 39135 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados muebles y ense (1,300) (800)
32 Muebles y enseres (neto) 3,700 3,200
33
34 Total Activo no Corriente 83,610 46,150
35
36 Total activo 183,922 127,527
37
38 PASIVO Y PATRIMONIO
39 Pasivo corriente
40 40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud 8,400 6,700
41 42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 28,100
42 45 Obligaciones financieras 1,900 1,600
43 46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 2,400
44 Total pasivo corriente 41,400 38,800
45
46 Pasivo no corriente
47 45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503 17,405
48 49 Pasivos diferidos 6,048 4,735
49 Total pasivo no corriente 24,551 22,140
50
51 Total pasivos 65,951 60,940
52
53 Patrimonio
54 50 Capital (S/. 150.00) 27,000 15,000
55 56 Beneficios no realizados 4,545 1,985
56 57 Excedente de revaluación 22,412 9,852
57 58 Reservas 5,317 1,880
58 5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 3,500
59 5911 Utilidad del ejercicio 40,827 34,370
60
61 Total Patrimonio 117,971 66,587
62
63 Total Pasivo y Patrimonio 183,922 127,527
64 0.200000000 0
 A B C D E F G H
65
66 Apebeja S.A.
67 Estado de Resultados Integrales
68 (Cifras en miles de nuevos soles)
69
70 2019 2018
71 70 Ventas 248,000 200,000
72 Mercaderías, enero 1° 36,000 24,000
73 Compras 154,000 132,000
74 Mercaderías disponibles 190,000 156,000
75 Mercaderías, Diciembre 31 42,000 36,000
76 69 Costo de ventas 148,000 120,000
77 Utilidad bruta en ventas 100,000 80,000
78
79 Gastos operacionales:
80 62 Gastos de personal, directores y otros 30,000 22,000
81 63 Gastos por servicios prestados por terceros 6,000 4,000
82 65 Otros gastos de gestión 1,200 1,200
83 64 Gastos por tributos 950 850
84 68151 Depreciación edificio 1,800 1,500
85 68154 Deprec.Muebles y enseres 500 400
86 66 Pérdida por medición de activos no financieros al V. R. 100 80
87 Total gastos operacionales 40,550 30,030
88 Utilidad operacional 59,450 49,970
89 67 Gastos financieros 1,126 870
90 Utilidad antes de impuesto a la renta 58,324 49,100
91 88 Impuesto de renta 30% 17,497 14,730
92 Utilidad del ejercicio 40,827 34,370
93
94 Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 40,827 34,370
95 Otros ingresos integrales
96 561 Diferencia en cambio de inversiones
97 permanentes en entidades extranjeras
98 562 Instrumentos financieros – cobertura de
99 flujo de efectivo
100 563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
101 financieros disponibles para la venta
102 5631 Ganancia 2,560 1,985
103 5632 Pérdida
104 571 Excedente de revaluación
105 5711 Inversiones inmobiliarias
106 5712 Inmuebles, maquinaria y equipos 12,560 9,852
107 5713 Intangibles
108 572 Excedente de revaluación – acciones
109 liberadas recibidas
110 573 Participación en excedente de
111 revaluación – inversiones en relacionadas
112 Resultados Integrales 55,947 46,207
 2. ANÁLISIS HORIZONTAL
Apebeja S.A.
Estado de Situación Financiera
(Cifras en miles de nuevos soles)

Variación
2019 2018 S/.
ACTIVO
Activo corriente
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 2,500 (450)
11 Inversiones financieras 15,450 12,560 2,890
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 29,292 10,420
20 Mercaderías 42,000 36,000 6,000
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 1,025 75
Total activo corriente 100,312 81,377 18,935

331 Terrenos 25,950 15,950 10,000

Edificaciones (neto) 53,960 27,000 26,960
Muebles y enseres (neto) 3,700 3,200 500

Total Activo no Corriente 83,610 46,150 37,460

Total activo 183,922 127,527 56,395

PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo corriente
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pens 8,400 6,700 1,700
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 28,100 1,300
45 Obligaciones financieras 1,900 1,600 300
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 2,400 (700)
Total pasivo corriente 41,400 38,800 2,600

Pasivo no corriente
45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503 17,405 1,098
49 Pasivos diferidos 6,048 4,735 1,313
Total pasivo no corriente 24,551 22,140 2,411
Total pasivos 65,951 60,940 5,011

Patrimonio
50 Capital 27,000 15,000 12,000
56 Beneficios no realizados 4,545 1,985 2,560
57 Excedente de revaluación 22,412 9,852 12,560
58 Reservas 5,317 1,880 3,437
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 3,500 14,370
5911 Utilidad del ejercicio 40,827 34,370 6,457

Total patrimonio 117,971 66,587 51,384

Total pasivo y patrimonio 183,922 127,527 56,395
0 0 0

Distribución de activos, pasivos y patrimonio

120,000

100,000

80,000
Miles de S/.

60,000 2019
2018
40,000

20,000

0
Total activo cor- Total Activo no Total pasivo Total pasivo no Total patrimonio
riente Corriente corriente corriente

Apebeja S.A.
Estado de Resultados Integrales
(Cifras en miles de nuevos soles)

Variación
2019 2018 S/.
70 Ventas 248,000 200,000 48,000
69 Costo de ventas 148,000 120,000 28,000
Utilidad bruta 100,000 80,000 20,000
94/95 Gastos operativos
62 Gastos de personal, directores y otros 30,000 22,000 8,000
63 Gastos por servicios prestados por terceros 6,000 4,000 2,000
65 Otros gastos de gestión 1,200 1,200 0
64 Gastos por tributos 950 850 100
68151 Depreciación edificio 1,800 1,500 300
68154 Deprec.Muebles y enseres 500 400 100
66 Pérdida por medición de activos no financieros al V. R. 100 80 20

Total gastos operativos 40,550 30,030 10,520

Utilidad operativa 59,450 49,970 9,480

67 Gastos financieros 1,126 870 256
Utilidad Antes de Impuesto R. 58,324 49,100 9,224
88 Impuesto de renta 17,497 14,730 2,767
Utilidad del ejercicio 40,827 34,370 6,457
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 40,827 34,370 6,457
Otros ingresos integrales
561 Diferencia en cambio de inversiones permanentes en
entidades extranjeras
562 Instrumentos financieros – cobertura de flujo de efectivo
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos financieros
disponibles para la venta
5631 Ganancia 2,560 1,985 575
5632 Pérdida
571 Excedente de revaluación
5711 Inversiones inmobiliarias
5712 Inmuebles, maquinaria y equipos 12,560 9,852 2,708
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluación – acciones liberadas recibidas
573 Participación en excedente de revaluación – inversiones
en relacionadas
Resultados Integrales 55,947 46,207 9,740

Comparación de Ventas y Utilidad

250,000

200,000
Miles de S/.

150,000

100,000 2019
2018

50,000

0
70 Ventas Utilidad bruta Utilidad Utilidad Utilidad del
operativa Antes de ejercicio
Impuesto R.
 Aumento
(Disminución)
%

(18.0)%
23.0 %
35.6 %
16.7 %
7.3 %
23.3 %

62.7 %
99.9 %
15.6 %

81.2 %

44.2 %

25.4 %
4.6 %
18.8 %
(29.2)%
6.7 %

6.3 %
27.7 %
10.9 %
8.2 %

80.0 %
129.0 %
127.5 %
182.8 %
410.6 %
18.8 %

77.2 %
 44.2 %

2019
2018

patrimonio

Aumento
(Disminución)
%
24.0%
23.3%
25.0%

36.4%
50.0%
0.0%
11.8%
20.0%
25.0%
25.0%

35.0%

19.0%
29.4%
18.8%
18.8%
18.8%
 18.8%

29.0%

27.5%

21.1%

2019
2018

d del
icio
 3. ANÁLISIS VERTICAL
Apebeja S.A.
Estado de Situación Financiera
(Cifras en miles de nuevos soles)

2019 % 2018 %
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 1.1% 2,500 2.0%
11 Inversiones financieras 15,450 8.4% 12,560 9.8%
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 21.6% 29,292 23.0%
20 Mercaderías 42,000 22.8% 36,000 28.2%
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 0.6% 1,025 0.8%
Total activo corriente 100,312 54.5% 81,377 63.8%

Activo corriente 100,312 54.5% 81,377 63.8%

331 Terrenos 25,950 14.1% 15,950 12.5 %

39131 Depreciación, amortización y agotamiento acumul 53,960 29.3% 27,000 21.2 %
Muebles y enseres (neto) 3,700 2.0% 3,200 2.5 %

Activo no corriente 83,610 45.5% 46,150 36.2%

Total activo 183,922 100.0% 127,527 100.0%

PASIVO CORRIENTE
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de 8,400 12.7% 6,700 11.0%
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 44.6% 28,100 46.1%
45 Obligaciones financieras 1,900 2.9% 1,600 2.6%
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 2.6% 2,400 3.9%
Total pasivo corriente 41,400 62.8% 38,800 63.7%

Pasivo no corriente 24,551 37.2% 22,140 36.3%

Total pasivo 65,951 100.0% 60,940 100.0%

PATRIMONIO
50 Capital 27,000 14.7% 15,000 11.8%
56 Beneficios no realizados 4,545 2.5% 1,985 1.6%
57 Excedente de revaluación 22,412 12.2% 9,852 7.7%
58 Reservas 5,317 2.9% 1,880 1.5%
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 9.7% 3,500 2.7%
5911 Utilidad del ejercicio 40,827 22.2% 34,370 27.0%
Total patrimonio 117,971 64.1% 66,587 52.2%

Total pasivo y patrimonio 183,922 127,527

0 0

Apebeja S.A.
 Estado de Situación Financiera
(Cifras en miles de nuevos soles)

2019 % 2018 %
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 2.0% 2,500 3.1%
11 Inversiones financieras 15,450 15.4% 12,560 15.4%
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 39.6% 29,292 36.0%
20 Mercaderías 42,000 41.9% 36,000 44.2%
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 1.1% 1,025 1.3%
Total activo corriente 100,312 54.5% 81,377 63.8%

331 Terrenos 25,950 31.0% 15,950 34.6%

Edificaciones (neto) 53,960 64.5% 27,000 58.5%
Muebles y enseres (neto) 3,700 4.4% 3,200 6.9%
Activo no corriente 83,610 45.5% 46,150 36.2%

Total activo 183,922 100% 127,527 100%

PASIVO CORRIENTE
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de 8,400 20.3% 6,700 17.3%
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 71.0% 28,100 72.4%
45 Obligaciones financieras 1,900 4.6% 1,600 4.1%
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 4.1% 2,400 6.2%
Total pasivo corriente 41,400 22.5% 38,800 30.4%

PASIVO NO CORRIENTE
45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503 75.4% 17,405 78.6%
49 Pasivos diferidos 6,048 24.6% 4,735 21.4%
Total Pasivo no corriente 24,551 13.3% 22,140 17.4%

Total pasivo 65,951 35.9% 60,940 47.8%

PATRIMONIO
50 Capital 27,000 22.9% 15,000 22.5%
56 Beneficios no realizados 4,545 3.9% 1,985 3.0%
22,412 19.0% 9,852 14.8%
58 Reservas 5,317 4.5% 1,880 2.8%
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 15.1% 3,500 5.3%
5911 Utilidad del ejercicio 40,827 34.6% 34,370 51.6%
Total patrimonio 117,971 64.1% 66,587 52.2%

Total pasivo y patrimonio 183,922 100.0% 127,527 100.0%

0 0

Estructura del activo

63.8%
70.0% 54.5%

60.0% 45.5%
50.0% 36.2%

40.0% 2019
 Estructura del activo

63.8%
70.0% 54.5%

60.0% 45.5%
50.0% 36.2%

40.0% 2019
2018
30.0%

20.0%

10.0%

0.0%
Total activo corriente Activo no corriente

Estructura del Pasivo y Patrimonio

64.1%
70.0%
52.2%
60.0%
50.0%
40.0% 30.4%
22.5% 2019
30.0% 17.4% 2018
13.3%
20.0%
10.0%
0.0%
Total pasivo corriente Total Pasivo no cor- Total patrimonio
riente

Ahora veamos el análisis vertical del estado de resultados integrales

Apebeja S.A.
Estado de Resultados Integrales
(Cifras en miles de nuevos soles)

2019 % 2018 %
Ventas 248,000 100.0% 200,000 100.0%
Costo de ventas 148,000 59.7% 120,000 60.0%
Utilidad bruta 100,000 40.3% 80,000 40.0%

Gastos operativos
62 Gastos de personal, directores y otros 30,000 12.1% 22,000 11.0%
63 Gastos por servicios prestados por terc 6,000 2.4% 4,000 2.0%
65 Otros gastos de gestión 1,200 0.5% 1,200 0.6%
64 Gastos por tributos 950 0.4% 850 0.4%
68151 Depreciación edificio 1,800 0.7% 1,500 0.8%
68154 Deprec.Muebles y enseres 500 0.2% 400 0.2%
Varios 100 0.0% 80 0.0%

Total gastos operacionales 40,550 16.4% 30,030 15.0%

Utilidad operativa 59,450 24.0% 49,970 25.0%

Gastos financieros 1,126 0.5% 870 0.4%

Utilidad antes de impuesto 58,324 23.5% 49,100 24.6%

Impuesto a la renta 17,497 7.1% 14,730 7.4%

Utilidad del ejercicio 40,827 16.5% 34,370 17.2%

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 40,827 16.5% 34,370 17.2%

Otros ingresos integrales
561 Diferencia en cambio de inversiones
permanentes en entidades extranjeras
562 Instrumentos financieros – cobertura de
flujo de efectivo
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
financieros disponibles para la venta
5631 Ganancia 2,560 1.0% 1,985 1.0%
5632 Pérdida
571 Excedente de revaluación
5711 Inversiones inmobiliarias
5712 Inmuebles, maquinaria y equipos 12,560 5.1% 9,852 4.9%
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluación – acciones
liberadas recibidas
573 Participación en excedente de
revaluación – inversiones en relacionadas
Resultados Integrales 55,947 22.6% 46,207 23.1%

Estructura de Costos y Gastos

60.0%
59.7%
60.0%

50.0%

40.0%

30.0% 2019
16.4% 15.0% 2018
20.0%
7.1% 7.4%
10.0% 0.5% 0.4%

0.0%
Costo de ventas Total gastos op- Gastos financieros Impuesto a la renta
eracionales
40.0%

30.0% 2019
16.4% 15.0% 2018
20.0%
7.1% 7.4%
10.0% 0.5% 0.4%

0.0%
Costo de ventas Total gastos op- Gastos financieros Impuesto a la renta
eracionales

Distribución de Costos y Gastos - 2019 Distribución de los costos y gastos - 2018

7.1% 0.4%
0.5% 7.4%
15.0%

16.4%

59.7% 60.0%

Costo de ventas Total gastos operacionales Gastos financieros

Impuesto a la renta
Costo de ventas Total gastos operacionales
Gastos financieros Impuesto a la renta
stos y gastos - 2018

60.0%

gastos operacionales
sto a la renta
 4. INDICES O RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros son índices que se obtienen al relacionar dos cuentas o grupo de cuentas de un mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes. Por ejemplo, una Ratio financiera resulta de dividir la utilidad neta
un periodo entre los activos totales de la empresa. Una vez calculadas, se las debe comparar con los mismos índice
de la empresa correspondientes a periodos anteriores, o con los índices de las empresas del sector. De esta forma s
pueden establecer diagnósticos comparativos sobre sus resultados operativos y su situación financiera. Un índice
financiero puede quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un término de comparación no prestará ningún
servicio.

Como se puede observar, el número de razones financieras podrá ser ilimitado si se hicieran todas las relaciones qu
un usuario de la información contable se le ocurriera. Sin embargo, en la práctica sólo se utiliza algunos índices que
proporcionan información pertinente. Las razones financieras se clasifican básicamente en cinco grupos a saber:

- Ratios de liquidez.
- Ratios de actividad o rotación.
- Ratios de endeudamiento o apalancamiento,.
- Ratios de rentabilidad.
- Ratios de valor de mercado de la empresa.

4.1 RATIOS DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes. Las razones de liquidez más com
son las siguientes:

Ratio corriente. Se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total del pasivo corriente.

Activo corriente
Ratio corriente = ------------------------
Pasivo corriente

La Ratio corriente de Monteverde S.A., en los dos años analizados, se calcula de la siguiente forma:

2019 2018
100,312 81,377
--------------- #DIV/0! --------------- #DIV/0!
0 0

Interpretación:

Prueba Acida:

Activo corriente - Inventarios - gastos pagados por anticipado

Ratio ácida = -----------------------------------------------------------------------------------
Pasivo corriente

Para Apebeja S.A., sería:

2019 2018

100,312 -42,000 -1,100 81,377 -36,000 -1,025

------------------------------------------------------ #DIV/0! ------------------------------------------------------------
0 0
Interpretación:

Ratio de liquidez a "n" días. En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa para c
obligaciones que se vencen en "n" días. Para esto se deben determinar los activos corrientes que se espera convert
efectivo en un periodo menor o igual a "n" días. Esta Ratio se calcula así:

Activos corrientes a "n" días

Ratio liquidez = ------------------------------------------
Pasivos corrientes a "n" días

#REF!
Ratio a 90 días = ------------- = #REF!
#REF!

Interpretación:
Significa que por cada sol que se venza en 90 días, la empresa pose #REF! céntimos para cubrirlos.

Fondo de Maniobra o Capital de trabajo. Se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente
No constituye una razón financiera aunque se considera como una de las herramientas más utilizadas para medir la
liquidez de una organización. Muestra la cantidad de dinero de que dispone una empresa para cubrir sus gastos
operacionales, una vez deducidas todas sus obligaciones corrientes.

Fondo de maniobra = Activos corrientes - Pasivos corrientes

El capital de trabajo de Monteverde S.A., para los dos años, se calcula de la siguiente manera:

2019 2018
100,312 0 = 100,312 81,377 0 = 81,377

Interpretación:

4.2 RAZONES DE ACTIVIDAD O ROTACIÓN

Conocidas también como razones de rotación, permiten observar el manejo administrativo que da la gerencia de la
organización a los activos que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que se logra sobre
inversiones de la empresa. Las principales razones de actividad son las siguientes:

Rotación de cuentas por cobrar. Se calcula dividiendo las ventas a crédito entre el promedio de la Cuenta
Clientes.

Ventas
 Rotación de cuentas por cobrar = -------------------------------------------------
Promedio de la cuenta Clientes

La rotación de las cuentas por cobrar de Monteverde S.A., en el 2010 se calcula de la siguiente manera:

248,000
------------------------------------------------------ = 7.19 veces
(29,292 +39,712) 2

Interpretación:

Rotación de Mercaderías. Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de Mercaderías.

Costo de ventas
Rotación de Mercaderías = --------------------------------------------------
Inventario promedio de Mercaderías

La rotación de Mercaderías de Monteverde S.A., para el 2009 se calcula:

120,000
---------------------------------------------- = 4 veces
(24,000 +36,000) 2

365 4 = 91.25 días por año

Interpretación:

Costo de materia prima usada

Rotación de materias primas = -------------------------------------------------
Inv. Promedio de la materia prima

Costo de productos terminados

Rotación de productos en proceso = ----------------------------------------------
Inv. Promedio de productos en proceso
Rotación de Activos Totales. Se calcula dividiendo las ventas de un periodo por el total de activos al final
del mismo.

Ventas
Rotación de activos =-----------------------------------
Activos totales

La rotación de activos totales para Monteverde S.A., se calcula así:

2019 2018
248,000 200,000
---------------- = 1.35 veces ---------------- = 1.57 veces
183,922 127,527

Interpretación:

Rotación de cuentas por pagar. Se calcula dividiendo las compras a crédito entre el promedio de cuentas con
proveedores.

Compras a crédito
Rotación de cuentas por pagar = ------------------------------------------------------
Promedio de cuentas con proveedores

La rotación de cuentas por pagar de Monteverde S.A., se calcula así:

154,000
------------------------------------------------------ = 5.36 veces
(28,100 +29,400) 2

Por tanto, el periodo promedio de pago será:

365 5.36 = 68.1 días

Interpretación:

4.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y permiten conocer su forma de financiación, así
como la clasificación de la deuda. Las razones de endeudamiento más utilizadas son las siguientes:

Ratio de deuda. Se calcula dividiendo el total de pasivos de la empresa a una fecha entre el total de activos.

Pasivos totales
Ratio de deuda = ------------------------
 Activos totales

La Ratio de deuda de Monteverde S.A., para los años es la siguiente:

2019 2018
65,951 60,940
------------------= 35.86% ------------------= 47.79%
183,922 127,527
Interpretación:

Ratio de patrimonio a activo. Se calcula dividiendo el total del patrimonio entre los activos de la empresa.

Total de patrimonio
Ratio de patrimonio a activo = ------------------------------
Activos totales

Para Apebeja S.A., este índice se calcula así:

2019 2018
117,971 66,587
--------------- = 64.14% --------------- = 52.21%
183,922 127,527
Interpretación:

Ratio de composición de la deuda. Se calcula dividiendo los pasivos corrientes entre el total de pasivos.

Pasivos corrientes
Ratio de composición de la deuda = ---------------------------
Pasivos totales

La razón de composición de la deuda de Monteverde S.A., para los dos años es la siguiente:

2019 2018
0 0
------------------ = 0.0% ------------------ = 0.0%
65,951 60,940
Interpretación:
Ratio de cobertura de intereses. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.

Utilidad operativa
Ratio de cobertura de interés = ----------------------------------------
Intereses

La Ratio de cobertura de intereses de Apebeja S.A., para los dos años es la siguiente:

2019 2018
59,450 49,970
------------------ = 52.8 veces -------------------- = 57.4 veces
1,126 870
Interpretación:

Ratio de cobertura total. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los gastos fijos periódicos.

Utilidad operativa
Ratio de cobertura total --------------------------------------------
abonos a capital
Intereses +
1 -T

2019 2018
59,450 49,970
------------------------------------ = 52.80 veces ---------------------------------------- = 57.44
1,126 + 0 870 + 0
1 - 0.00 1 - 0.00
Interpretación:

4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones, consideradas como las de mayor importancia para los usuarios de la información financiera, miden
la capacidad desarrollada por la empresa para producir ganancias. Determinan el éxito o fracaso de la gerencia en
el manejo de sus recursos físicos, humanos y financieros. Las principales razones de rentabilidad son las
siguientes:

Rentabilidad sobre ventas. Se calcula la utilidad neta del periodo entre las ventas.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre los ventas = ----------------------------------
Ventas

La rentabilidad sobre ingresos de Apebeja S.A., se calcula de la siguiente forma:

2019 2018
55,947 46,207
------------- = 22.6% ---------------- = 23.1%
248,000 200,000
Interpretación:

Rentabilidad sobre activos - ROA ó ROI. Conocida también con el nombre de rentabilidad económica, se calcula
dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre activos------------------------
Total de activos

La rentabilidad sobre activos de Monteverde S.A., se calcula se la siguiente manera:

2019 2018
55,947 46,207
-------------- = 30.4% ---------------- = 36.2%
183,922 127,527
Interpretación:

La rentabilidad sobre activos se puede calcular también de la siguiente manera:

Utilidad neta Ventas

Rentabilidad sobre activos------------------------------- x -------------------------------
Ventas Total de activos
Interpretación:
Rentabilidad sobre patrimonio - ROE. Conocida también como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utili
neta del periodo por el total del patrimonio de la empresa.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre el patrimonio = ------------------------
Patrimonio total

La rentabilidad financiera de Apebeja S.A., para los dos años es la siguiente:

2019 2018
55,947 46,207
------------------ = 47.4% ------------------ = 69.4%
117,971 66,587
Interpretación:

Utilidad operativa neta después de impuesto - NOPAT. Las utilidades de una caja potencial de una empresa si su
capitalización no estaba apalancada (es decir, si no tuvo deudas). NOPAT es generalmente usada en el calculo del
económico añadido (EVA).

NOPAT = Utilidad operativa x (1 - tasa del impuesto a la renta)

2019 2018

59,450 1- 30% = 41,615 49,970 1- 30% = 34,979

Rendimiento del capital empleado - ROCE. Es una relación que indica la eficiencia y rentabilidad de la inversión
de capital de la empresa. El ROCE debe ser siempre más alto que el costo de la deuda, de otro modo cualquier incr
en el financiamiento será reducido en las utilidades de la empresa.

Utilidad antes de intereses e impuesto

ROCE = ----------------------------------------------------------------------------------
Capital empleado + Pasivo corriente - activos intangibles

2019 2018
59,450 49,970
------------------------------------------------------ = 26.4% -------------------------------------------------------------
183,922 + 41,400 0 127,527 + 38,800 0
Interpretación:

Rendimiento total de activos - RONA. Es una medida de rendimiento financiero calculada así:

Utilidad neta
RONA = -----------------------------------------------------------
Activos fijos + capital de trabajo neto

Un alto rendimiento indica un buen desempeño en la empresa.

2019 2018
55,947 46,207
------------------------------------ = 39.3% ----------------------------------------- = 43.8%
83,610 + 58,912 46,150 + 59,237
Interpretación:

Valor Económico Añadido - EVA. Es una medida de desempeño financiero, al igual que el anterior, que mide la
riqueza residual de la empresa cuando su costo de capital es deducido del NOPAT. Su expresión es la siguiente:

EVA = NOPAT - (Inversión total x Costo de capital)

2019 2018
41,615 183,922 x 12.00% = 19,544 34,979 127,527 x 12.00%
Interpretación:

2019 2018
41,615 183,922 x 15.32% = 13,431 34,979 127,527 x 12.00%

4.5 RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

Como su nombre lo indica, estos índices miden el valor de la empresa, y permiten a los inversionistas compararla, co
demás organizaciones del sector. Utilidad por acción, rendimiento de las acciones, dividendos por acción, son índice
permanentemente solicitan las bolsas de valores.

Las principales razones de valor de mercado de la empresa son las siguientes:

Utilidad por acción (UPA). Se calcula dividiendo la utilidad neta de periodo por el número de acciones en circulació
 Utilidad neta
Utilidad por acción = ---------------------------
Número de acciones

Para el caso, la UPA se calcula:

2019 2018
55,947 46,207
------------------ = 310.8 / acción ------------------- = 462.1 / acción
180 100

Para obtener el número de acciones en circulación basta dividir el capital social por el valor nominal de la acción. Pa
inversionista es importante conocer año por año este índice, con el fin de pronosticar los periodos siguientes y reten
vender su inversión.

Dividendos por acción. Se calcula dividiendo los dividendos declarados por la empresa durante el año por el núme
acciones en circulación.

Dividendos declarados
Dividendos por acción --------------------------------
Número de acciones

El dividendo por acción de Apebeja S.A., en el 2019 se calcula así:

0
--------------- = 0.00 / acción
100

Para calcular los dividendos declarados durante el 2019 se plantea la siguiente ecuación para las utilidades acumula

Saldo inicial + Utilidades del ejercicio - Dividendos = Saldo Final

3,500 + 0.9 ( 34,370 ) - dividendos = 17,870

Interpretación:

Rentabilidad de acción. Se calcula dividiendo la utilidad por acción por el valor de mercado de la acción.

Utilidad por acción

Rentabilidad de la acción = -----------------------------------------
Valor de mercado de la acción

2019 2018
310.8 / acción 462.1 / acción
------------------------------------#DIV/0! ------------------------------------- #DIV/0!
0 / acción 0 / acción
Interpretación:
EROS
e cuentas de un mismo estado
esulta de dividir la utilidad neta de
mparar con los mismos índices
sas del sector. De esta forma se
uación financiera. Un índice
paración no prestará ningún

icieran todas las relaciones que a

se utiliza algunos índices que
e en cinco grupos a saber:

s razones de liquidez más comunes

ivo corriente.

guiente forma:

#DIV/0!
bilidad de la empresa para cubrir sus
rrientes que se espera convertir en

ntimos para cubrirlos.

o corriente y el pasivo corriente.

s más utilizadas para medir la
esa para cubrir sus gastos

ativo que da la gerencia de la

e actividad que se logra sobre las

promedio de la Cuenta
 siguiente manera:

o promedio de Mercaderías.
otal de activos al final

promedio de cuentas con

su forma de financiación, así

as siguientes:

cha entre el total de activos.

os activos de la empresa.

entre el total de pasivos.

 los intereses.

tos fijos periódicos.

veces

nformación financiera, miden

o o fracaso de la gerencia en
rentabilidad son las
bilidad económica, se calcula
a, se calcula dividiendo la utilidad

potencial de una empresa si su

mente usada en el calculo del valor

y rentabilidad de la inversión
da, de otro modo cualquier incremento
 = 30.0%

que el anterior, que mide la

u expresión es la siguiente:

= 19,676

= 19,676

s inversionistas compararla, con las

idendos por acción, son índices que

mero de acciones en circulación.

valor nominal de la acción. Para el
os periodos siguientes y retener o

esa durante el año por el número de

ón para las utilidades acumuladas:

ercado de la acción.
1. ANÁLISIS HORIZONTAL

Apebeja S.A.
Estado de Situación Financiera
0
(Al 31 de Diciembre)
2019
ACTIVO
Activo corriente
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050
11 Inversiones financieras 15,450
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712
20 Mercaderías 42,000
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100
Total activo corriente 100,312

Activo no corriente
331 Terrenos 25,950
332 Edificaciones 58,760
39131 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados edifi (4,800)
Edificaciones (neto) 53,960
335 Muebles y enseres 5,000
39135 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados mueb (1,300)
Muebles y enseres (neto) 3,700

Total Activo no Corriente 83,610

Total activo 183,922

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones 8,400
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400
45 Obligaciones financieras 1,900
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700
Total pasivo corriente 41,400

Pasivo no corriente
45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503
49 Pasivos diferidos 6,048
Total pasivo no corriente 24,551

Total pasivos 65,951

Patrimonio
50 Capital (S/. 150.00) 27,000
56 Beneficios no realizados 4,545
57 Excedente de revaluación 22,412
58 Reservas 5,317
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870
5911 Utilidad del ejercicio 40,827
Total Patrimonio 117,971

Total Pasivo y Patrimonio 183,922

DISTRIBUCION DE ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO

120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
e e e e io
e nt e nt e nt e nt on
rri rri rri rri rim
co Co co co t
o no o no Pa
tiv o s iv o ta
l
l ac tiv lp
a
s iv To
ta A c ta pa
To ta
l To ta
l
To To

Apebeja S.A.
Estado de Resultados Integrales
(Cifras en miles de nuevos soles)

2019 2018
70 Ventas 248,000 200,000
69 Costo de ventas 148,000 120,000
Utilidad bruta en ventas 100,000 80,000

62 Gastos de personal, directores y otros 30,000 22,000

63 Gastos por servicios prestados por terceros 6,000 4,000
65 Otros gastos de gestión 1,200 1,200
64 Gastos por tributos 950 850
68151 Depreciación edificio 1,800 1,500
68154 Deprec.Muebles y enseres 500 400
66 Pérdida por medición de activos no financieros al 100 80
Total gastos operacionales 40,550 30,030
Utilidad operacional 59,450 49,970
67 Gastos financieros 1,126 870
Utilidad antes de impuesto a la renta 58,324 49,100
88 Impuesto de renta 30% 17,497 14,730
Utilidad del ejercicio 40,827 34,370

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 40,827 34,370

Otros ingresos integrales
561 Diferencia en cambio de inversiones
permanentes en entidades extranjeras
562 Instrumentos financieros – cobertura de
flujo de efectivo
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
 financieros disponibles para la venta
5631 Ganancia 2,560 1,985
5632 Pérdida
571 Excedente de revaluación
5711 Inversiones inmobiliarias
5712 Inmuebles, maquinaria y equipos 12,560 9,852
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluación – acciones
liberadas recibidas
573 Participación en excedente de
revaluación – inversiones en relacionadas
Resultados Integrales 55,947 46,207

COMPARACION DE VENTAS Y UTILIDAD

250,000

200,000

150,000 2019
2018
100,000

50,000

0
70 Ventas Utilidad bruta Utilidad Utilidad antes Utilidad del
en ventas operacional de impuesto a ejercicio
la renta
 Aumento
Variacion S/. (Disminucion)
%
2018

2,500 -450 -18.0%

12,560 2,890 23.0%
29,292 10,420 35.6%
36,000 6,000 16.7%
1,025 75 7.3%
81,377 18,935 23.3%

15,950 10,000 62.7%

30,000 28,760 95.9%
(3,000) -1,800 -60.0%
27,000 26,960 99.9%
4,000 1,000 25.0%
(800) -500 -62.5%
3,200 500 15.6%

46,150 37,460 81.2%

127,527 56,395 44.2%

6,700 1,700 25.4%

28,100 1,300 4.6%
1,600 300 18.8%
2,400 -700
38,800 2,600 6.7%

17,405 1,098 6.3%

4,735 1,313 27.7%
22,140 2,411 10.9%

60,940 5,011 8.2%

15,000 12,000 80.0%

1,985 2,560 129.0%
9,852 12,560 127.5%
1,880 3,437 182.8%
3,500 14,370 410.6%
34,370 6,457 18.8%
 66,587 51,384 77.2%

127,527 56,395 44.2%

ASIVOS Y PATRIMONIO

2019
2018

e io
e nt on
rri rim
co t
no l Pa
ivo ta
To

Aumento
Variacion S/.
(Disminucion) %

48,000 24.0%
28,000 23.3%
20,000 25.0%

8,000 36.4%
2,000 50.0%

100 11.8%
300 20.0%
100 25.0%
20 25.0%
10,520 35.0%
9,480 19.0%
256 29.4%
9,224 18.8%
2,767 18.8%
6,457 18.8%

6,457 18.8%
 575 29.0%

2,708 27.5%

9,740 21.1%

TILIDAD

2019
2018

s Utilidad del
a ejercicio
2. ANÁLISIS VERTICAL

Apebeja S.A.
Estado de Situación Financiera
(Al 31 de Diciembre)
(Al 31 de Diciembre)
2019 %
ACTIVO
Activo corriente
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 1.1%
11 Inversiones financieras 15,450 8.4%
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 21.6%
20 Mercaderías 42,000 22.8%
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 0.6%
Total activo corriente 100,312 54.5%

Activo no corriente
331 Terrenos 25,950 14.1%
332 Edificaciones 58,760 31.9%
39131 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados edifi (4,800) -2.6%
Edificaciones (neto) 53,960 29.3%
335 Muebles y enseres 5,000 2.7%
39135 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados mueb (1,300) -0.7%
Muebles y enseres (neto) 3,700 2.0%
0.0%
Total Activo no Corriente 83,610 45.5%

Total activo 183,922 100.0%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones 8,400 12.7%
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 44.6%
45 Obligaciones financieras 1,900 2.9%
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 2.6%
Total pasivo corriente 41,400 62.8%

Pasivo no corriente
45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503 28.1%
49 Pasivos diferidos 6,048 9.2%
Total pasivo no corriente 24,551 37.2%

Total pasivos 65,951 100.0%

Patrimonio
50 Capital (S/. 150.00) 27,000 14.7%
56 Beneficios no realizados 4,545 2.5%
57 Excedente de revaluación 22,412 12.2%
58 Reservas 5,317 2.9%
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 9.7%
5911 Utilidad del ejercicio 40,827 22.2%
0.0%
Total Patrimonio 117,971 64.1%
0.0%
Total Pasivo y Patrimonio 183,922 100.0%

Apebeja S.A.
Estado de Situación Financiera
0
(Al 31 de Diciembre)
2019 %
ACTIVO
Activo corriente
10 Efectivo y equivalentes de efectivo 2,050 2.0%
11 Inversiones financieras 15,450 15.4%
12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros 39,712 39.6%
20 Mercaderías 42,000 41.9%
18 Servicios y otros contratados por anticipado 1,100 1.1%
Total activo corriente 100,312 54.5%

Activo no corriente
331 Terrenos 25,950 31.0%
Edificaciones (neto) 53,960 64.5%
Muebles y enseres (neto) 3,700 4.4%

Total Activo no Corriente 83,610 45.5%

Total activo 183,922 100.0%

Pasivo corriente
40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones 8,400 20.3%
42 Cuentas por pagar comerciales - terceros 29,400 71.0%
45 Obligaciones financieras 1,900 4.6%
46 Cuentas por pagar diversas - terceros 1,700 4.1%
Total pasivo corriente 41,400 22.5%

Pasivo no corriente
45 Obligaciones financieras a largo plazo 18,503 75.4%
49 Pasivos diferidos 6,048 24.6%
Total pasivo no corriente 24,551 13.3%

Total pasivos 65,951 35.9%

Patrimonio
50 Capital (S/. 150.00) 27,000 22.9%
56 Beneficios no realizados 4,545 3.9%
57 Excedente de revaluación 22,412 19.0%
58 Reservas 5,317 4.5%
5912 Utilidades ejercicios anteriores 17,870 15.1%
5911 Utilidad del ejercicio 40,827 34.6%

Total Patrimonio 117,971 64.1%

Total Pasivo y Patrimonio 183,922 100.0%

 ESTRUCTURA DEL ACTIVO
63.8%
54.5%
70.0%
45.5%
60.0%
36.2%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0% 2019
Total activo corriente Total Activo no Corriente
2018

ESTRUCTURA DEL PASIVO Y PATRIMONIO

64.1%
70.0%
52.2%
60.0%

50.0%
22.5% 13.3%
40.0% 30.4% 30.4% 17.4%
22.5%
30.0%
13.3% 17.4%
20.0%

10.0%

0.0%
Total pasivo corriente Total pasivo no corriente Total Patrimonio

AHORA VEAMOS EL ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Apebeja S.A.
Estado de Resultados Integrales
(Cifras en miles de nuevos soles)

2019 % 2018
70 Ventas 248,000 200,000
69 Costo de ventas 148,000 120,000
Utilidad bruta en ventas 100,000 80,000

62 Gastos de personal, directores y otros 30,000 22,000

63 Gastos por servicios prestados por terceros 6,000 4,000
65 Otros gastos de gestión 1,200 1,200
64 Gastos por tributos 950 850
68151 Depreciación edificio 1,800 1,500
68154 Deprec.Muebles y enseres 500 400
66 Pérdida por medición de activos no financieros al 100 80
Total gastos operacionales 40,550 30,030
Utilidad operacional 59,450 49,970
67 Gastos financieros 1,126 870
Utilidad antes de impuesto a la renta 58,324 49,100
88 Impuesto de renta 30% 17,497 14,730
Utilidad del ejercicio 40,827 34,370

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 40,827 34,370

Otros ingresos integrales
561 Diferencia en cambio de inversiones
permanentes en entidades extranjeras
562 Instrumentos financieros – cobertura de
flujo de efectivo
563 Ganancia o pérdida en activos o pasivos
financieros disponibles para la venta
5631 Ganancia 2,560 1,985
5632 Pérdida
571 Excedente de revaluación
5711 Inversiones inmobiliarias
5712 Inmuebles, maquinaria y equipos 12,560 9,852
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluación – acciones
liberadas recibidas
573 Participación en excedente de
revaluación – inversiones en relacionadas
Resultados Integrales 55,947 46,207
2018 %

2,500 2.0%
12,560 9.8%
29,292 23.0%
36,000 28.2%
1,025 0.8%
81,377 63.8%

15,950 12.5%
30,000 23.5%
(3,000) -2.4%
27,000 21.2%
4,000 3.1%
(800) -0.6%
3,200 2.5%
0.0%
46,150 36.2%

127,527 100.0%

6,700 11.0%
28,100 46.1%
1,600 2.6%
2,400 3.9%
38,800 63.7%

17,405 28.6%
4,735 7.8%
22,140 36.3%

60,940 100.0%

15,000 11.8%
1,985 1.6%
9,852 7.7%
1,880 1.5%
3,500 2.7%
34,370 27.0%
0.0%
 66,587 52.2%
0.0%
127,527 100.0%

2018 %

2,500 3.1%
12,560 15.4%
29,292 36.0%
36,000 44.2%
1,025 1.3%
81,377 63.8%

15,950 34.6%
27,000 58.5%
3,200 6.9%

46,150 36.2%

127,527 100.0%

6,700 17.3%
28,100 72.4%
1,600 4.1%
2,400 6.2%
38,800 30.4%

17,405 78.6%
4,735 21.4%
22,140 17.4%

60,940 47.8%

15,000 11.8%
1,985 1.6%
9,852 7.7%
1,880 1.5%
3,500 2.7%
34,370 27.0%
0.0%
66,587 52.2%

127,527 100.0%
O

45.5%
36.2%

2019
ctivo no Corriente
2018

RIMONIO

52.2%

22.5% 13.3% 64.1%

30.4% 17.4% 52.2%

monio

ULTADOS INTEGRALES

%
3. INDICES FINANCIEROS: