El negocio de los minerales y la minería

Video 1

Course team

Dr Eric Lilford
Eric Lilford es profesor asociado de economía de minerales y energía en la Universidad de
Curtin. Su experiencia en investigación incluye metodologías avanzadas de valoración de
minerales, cálculo de riesgo y evaluación de los numerosos impactos que diversas
legislaciones tienen sobre empresas y sistemas fiscales a nivel mundial. También investiga el
cambio climático y las energías limpias, desde una perspectiva técnico-económica mixta.
Imparte numerosos cursos en la Maestría en Minerales y Economía de la Energía y, en menor
medida, en títulos universitarios. Forma parte del panel de expertos del Fondo Monetario
Internacional, brinda aprendizaje en nombre del Departamento de Asuntos Exteriores y
Comercio de Australia en jurisdicciones africanas y organiza talleres en departamentos
gubernamentales sobre contenido de economía minera.

Dr Bryan Maybee

Bryan Maybee es profesor asociado y director de disciplina de minerales y economía

energética en la Universidad de Curtin. Su investigación se centra en la evaluación de
proyectos, la gestión de riesgos y la administración tributaria aplicada a los sectores de
recursos. Mediante la aplicación de teorías y herramientas de la industria financiera, ha
trabajado con gobiernos y las principales empresas mineras a nivel mundial para desarrollar
herramientas y metodologías que mejoren la planificación minera y los procesos de toma de
decisiones estratégicas. Coordina la Maestría en Economía de Minerales y Energía en la
Universidad de Curtin y ofrece programas de aprendizaje sobre cuestiones de impuestos y
evaluación de proyectos para economías emergentes basadas en minerales. Bryan es
consultor del Banco Mundial, miembro del Colegio de Expertos de MRIWA y líder del
programa de riesgo, evaluación y planificación en el CRC para las transformaciones en las
economías mineras.

Dr Chris Rawson

Chris Rawson es el Decano de Aprendizaje y Enseñanza de la Facultad de Ciencias e

Ingeniería de la Universidad de Curtin. Se dedica a facilitar la entrega de enseñanza y
aprendizaje terciario de alta calidad y conectado con la industria en STEM. A través del
desarrollo y la implementación de la innovación en el "aula", su objetivo es tener un impacto
duradero en los alumnos de hoy y en el futuro. Chris, jugó un papel decisivo en el
establecimiento de un curso para estudiantes de ciencias de alto rendimiento en el que los
alumnos tienen el desafío de abordar problemas globales mediante la aplicación de la ciencia
y la tecnología para proponer una empresa social o un proyecto de investigación.
Module 1

En este modulo nos concentraremos en:

-Preparando la escena
-El negocio de los minerales
-Grupos de interés en el negocio de los minerales
-Las fases y componentes que componen la cadena de valor de la minería
-La naturaleza finita de un yacimiento
-Valor inherente y agregado a lo largo de la cadena de valor
-Globalización y cadena de valor minera

Cuando finalice este modulo usted estará habilitado para:

-Describir el ciclo de vida completo de una operación minera.

-Identificar las partes interesadas clave y sus roles en el ciclo de vida de la mina.
-Comprender cómo y dónde se agrega y determina el valor a lo largo de la cadena de valor del
ciclo de vida.

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Preparando la escena
El negocio de los minerales se adapta a los estilos de vida de hoy y es necesario para muchas
de las comodidades que disfrutamos (por ejemplo, teléfonos móviles, conectividad global,
transporte limpio, soluciones energéticas, etc.). Es:

-Alcance local, regional, nacional y global

-Una industria de miles de millones de dólares que implica numerosos vínculos ascendentes y
descendentes
-Un componente significativo de apoyo económico y crecimiento en numerosas jurisdicciones
(impuestos, regalías, derechos y otros ingresos fiscales)
-Empleador directo e indirecto de decenas de millones de personas en todo el mundo
-Responsable de notables avances y mejoras tecnológicos directos e indirectos, respaldados
por investigaciones de vanguardia.
-Una empresa con conciencia social y ambiental

La progresión industrial de la humanidad está indisolublemente ligada a los recursos

naturales: "si no se extrae, se cultiva", es un mantra bien conocido. No podemos subestimar
nuestra dependencia colectiva de los minerales y productos minerales, no solo para la
progresión industrial y comercial, sino también en las industrias de la salud y la agricultura. El
mineral extraído, así como el beneficio, procesamiento y refinamiento proporcionales del
producto, proporciona al sector industrial el material necesario para dar forma y fabricar este
material en el producto final para ser utilizado en beneficio de todos.

Hay una cantidad desmesurada de personas directa o indirectamente vinculadas al negocio

minero, con una multitud de partes interesadas que van desde empleados, proveedores de
servicios, financieros e inversores hasta organizaciones no gubernamentales (ONG),
comunidades locales y activistas.

Numerosos minerales y sus componentes fabricados, después de alcanzar el final de su vida

útil, se reciclarán y, posteriormente, se volverán a fundir y reformar en artículos útiles similares
o diferentes para su posterior consumo o uso. La mayoría de los minerales se pueden reciclar.
Y finalmente, la extracción o producción de minerales no ocurrirá a menos que se hayan
completado satisfactoriamente el descubrimiento, la exploración, la investigación, el análisis y
la planificación, y este último no se puede completar sin un conocimiento firme del mercado
futuro de ese producto, su valor o precio previsto, el capital. Desembolso (costos de
desarrollo) y los costos para producirlo y, de manera crítica, cómo se financiará el desarrollo
de ese depósito. Este financiamiento puede tomar la forma de capital, deuda o instrumentos
potencialmente derivados o convertibles (discutidos más adelante en este curso), oa través de
otros mecanismos de financiamiento innovadores como el flujo de metales, las adquisiciones y
la participación (empresas conjuntas).

El siguiente video de Bozeman Science proporciona una descripción global del negocio de la
minería y los métodos de minería. La legislación y la historia de la minería en el video se
centra en los Estados Unidos, pero cada país tiene su propia legislación y políticas.

Video introduction to mining methods

Si bien las actividades principales dentro del negocio de los minerales se centran en la
geología, la extracción y el beneficio de minerales, el negocio es mucho más grande que eso.
El negocio de los minerales incluye personas y funciones asociadas con:

-Exploración, análisis y diseño de una operación minera;

-Construcción, puesta en marcha y puesta en marcha de la producción;
-Procesamiento y beneficio de minerales;
-Comercialización y venta de productos beneficiados;
-Logística (producto a mercado);
-Refinado de productos para uso final;
-Fabricación;
-Proveedores de servicios primarios (empleados) y secundarios (empresas públicas y privadas);
-Instituciones financieras y fuentes de capital (bancos y bolsas de valores);
-Órganos reguladores (Gobierno, medio ambiente, departamentos tributarios, salud y seguridad,
trabajo, mercado de capitales, etc.);
-Minoristas (productos fabricados); Y
-Consumidores.

Grupos de interés en el negocio de los minerales

Hay numerosos interesados en el negocio minero. Hay quienes están directamente involucrados
en el proyecto minero e inversionistas que tienen acciones en el proyecto. Más allá de estos, hay
muchas más partes interesadas.

Una parte interesada es una parte que puede verse afectada o tener influencia o impacto en el
negocio y, por lo tanto, tiene interés en el proyecto o la empresa. Los principales interesados en
un proyecto o empresa son sus inversores (accionistas), empleados, proveedores y clientes. Más
allá de estas partes interesadas obvias, el término se extiende para incluir partes afectadas
adicionales, incluidas comunidades cercanas, gobiernos, asociaciones comerciales, profesionales y
grupos ambientales y otras partes.
El siguiente diagrama explica quiénes son algunas de las partes interesadas clave en un negocio
minero y cuáles son sus intereses principales en ese negocio. Si no puede acceder a la información
de este diagrama, descargue este archivo.

Video stakeholders

Las fases y componentes que componen la cadena de valor de la minería

La cadena de valor de la industria de minerales representa las etapas y procesos por los que
pasará un proyecto de minerales para producir productos minerales. Cada etapa proporciona
un valor agregado a la etapa anterior y existen oportunidades para invertir en cada una de las
etapas principales:

Pre-exploración: evaluación preliminar de atractivo, permisos (ambiental, exploración, uso de

la tierra, uso del agua), aceptación social, negociaciones preliminares sobre incentivos fiscales
con el gobierno (aranceles de importación / exportación, participación local, etc.);

Exploración: negociación de contratos y acuerdos para perforación, análisis, logística

(personal, muestras / núcleo, equipo), catering (y alojamiento), protocolos de garantía de
calidad / control de calidad (QA / QC), bolsa de valores y otras comunicaciones con las partes
interesadas;

Análisis técnico y económico: estudio de escritorio, estudio de orden de magnitud o de

alcance, estudio de prefactibilidad (PFS), estudio de viabilidad (FS), estudio de factibilidad
definitivo / financiable (D / BFS), diseño de ingeniería de front-end ( FEED), opciones de
construcción, operación propia de transferencia (BOOT), mercados de capitales para asegurar
el hallazgo (deuda, capital, híbrido);
Adquisiciones y construcción: consultores de gestión de proyectos, GANTT (Análisis de ruta
crítica para determinar los elementos y prioridades a largo plazo), pedidos de equipos,
montaje / construcción, traspaso;
Comisionamiento: comisionamiento en frío, comisionamiento en caliente, pruebas de estrés de
componentes y circuitos, logro de diseños de desempeño, traspaso, comienza con el
lanzamiento de la nueva operación, crecimiento relativamente lento de ventas, incertidumbre
tecnológica al inicio, control del proceso, problemas en la distribución, los compradores
potenciales pueden tardar en modificar sus hábitos de consumo o producción, hay pocos
competidores (o ninguno) y todos hacen versiones básicas del bien;

Ramp-up: avanzar hacia el diseño de minería y capacidad de rendimiento (planta), solucionar

problemas iniciales, alcanzar parámetros de diseño y sustentabilidad, desempeño económico
basado en el diseño, los precios son altos porque los costos son altos y los índices de
producción son relativamente bajos, los problemas tecnológicos de producción, los grandes
costos de I + D y los gastos de marketing colocan al nuevo producto en una posición
financiera de riesgo, se requieren grandes márgenes para soportar los gastos necesarios para
alcanzar el crecimiento, generalmente clientes innovadores con altos ingresos, el objetivo
estratégico para el innovador es crear la demanda primaria lo antes posible con el propósito
de eliminar esta incertidumbre, crear conocimiento del producto en el mercado, informar al
mercado de las ventajas de la innovación, instar a los compradores a probar el producto,
introducir el producto en las redes de distribución;

Producción en estado estacionario: gestión de la mina / operación: todas las funciones, salud
y seguridad, producción, grados, dilución, costos, gasto de capital, eficiencias, economía, etc.
Para enfrentar esta nueva situación, los objetivos cambian para extender y desarrollar el
mercado, maximizando la tasa de ocupación, la construcción de una imagen de marca sólida y
la creación de lealtad a la marca;

Expansión y crecimiento: pro-acción o reacción a las presiones del mercado, desaceleración,

expansión de capital mediante estudios de viabilidad, recapitalización, cambios tecnológicos,
mejorar el producto, agregarle otras características, intensificar las redes de distribución,
reducir precios para llegar a nuevos grupos de clientes, comunicaciones para crear una
imagen de marca y conciencia;

Madurez: los competidores luchan por encontrar nichos y entrar en ellos, las inversiones
promocionales llegan en una proporción normal con respecto a las ventas, aumentan los
presupuestos en I + D para desarrollar mejoras en el producto, finalmente, la industria está
formada por competidores más fuertes cuyo impulso fundamental es generar ventajas
competitivas, pocas empresas gigantes que producen la mayoría de los productos, empresas
que satisfacen nichos específicos: especialistas en el mercado, especializados en el producto
y orientados al cliente, la demanda se vuelve plana y crece solo al ritmo de la economía, los
mercados son hiper segmentados, los mercados de productos están dominados por algunos
competidores poderosos y el mercado se convirtió en un oligopolio, las tecnologías se
vulgarizan, el objetivo estratégico es mantener y, si es posible, aumentar la participación de
mercado y conservar una ventaja competitiva defendible sobre los competidores directos,
diferenciar productos por calidad, proponer al mercado atributos nuevos y mejorados, buscar
nuevos nichos. Obtener una ventaja competitiva mediante variables de marketing;

Fase de agotamiento cercano: yacimiento cercano al agotamiento, sin mineralización adicional

o límites de arrendamiento, leyes decrecientes (antieconómico), costos crecientes, mercados
en caída Si el mineral aún existe, considere la prima de la opción real cargada como gasto
para mantener viva la opción de reinicio. Se reduce el crecimiento de las ventas y el producto
entra en una etapa de madurez relativa. Se puede dividir en tres subfases: Crecimiento de la
madurez -el crecimiento de las ventas comienza a declinar. Estabilidad del vencimiento: las
ventas toman un nivel per cápita debido a la saturación. Declinación del vencimiento -
declinación del nivel absoluto de ventas. Los clientes comienzan a cambiar hacia otros
productos y sustitutos. Se reducen los precios y también los márgenes para el distribuidor y el
productor;

Agotamiento: Disminuye la venta del producto: nuevos productos con mayores beneficios, las
preferencias, gustos, hábitos de consumo se modifican con el tiempo y se rechazan productos
anticuados. Tecnología obsoleta, cambios en el entorno social, económico y político, oferta de
productos cada vez más restringida, concentración de la industria, los costos para mantener
productos improductivos van más allá de los gastos que aparecen en los estados financieros,
necesidad de desinvertir rápidamente o ser muy selectivo para convertirse en un especialista.

Cierre: liquidación de la producción, limpieza del sitio (reprocesamiento, botaderos, relaves,

acopios, etc.), cumplimiento de la normativa ambiental (y EMPR) para satisfacer las
condiciones de cierre), remodelación y preparación del terreno para el retorno; y

Post-cierre: certificado de cierre, uso alternativo de la tierra después de la recuperación,

devolución de la propiedad a los propietarios originales, ya sean privados o estatales.

En el siguiente diagrama, coloque el cursor sobre el nombre de cada etapa para ver las
actividades y procesos que ocurren a lo largo de la cadena de valor. Si está en un dispositivo
móvil, deberá tocar cada nombre artístico. Si no puede acceder a la información del diagrama,
descargue el siguiente archivo.

La naturaleza finita de un yacimiento

Todos los cuerpos de mineral son de extensión finita y solo contienen una cantidad fija de material
mineralizado. No toda la mineralización es necesariamente extraíble económicamente, ya que
esto dependerá de la ley, el precio del producto y los costos de extracción y procesamiento
asociados con ese cuerpo mineral.

El proceso de extracción de mineral es una actividad que agota el mineral, lo que resulta en una
vida restante de la operación cada vez más corta.

Las extensiones de los cuerpos minerales o las condiciones económicas cambiantes (costos,
precios, tipos de cambio, etc.) pueden alterar la vida útil de una operación, pero el agotamiento
económico sigue siendo un resultado inevitable, más allá del cual la operación se interrumpirá y
cerrará.

Naturaleza finita de las mercancías

Realización de valor:

-Los gobiernos (deberían) querer optimizar: impuestos de la empresa, regalías, empleo (e

impuestos personales), desarrollo de habilidades, forex en las ventas (impactos de la moneda),
relaciones gubernamentales, proteccionismo (aranceles y barreras comerciales), longevidad, etc.

-Las empresas quieren maximizar: leyes y tasas de extracción más altas, costos más bajos
(mecanización, pero el gasto de capital es más alto), procesamiento en el extranjero, impuestos de
compensación, rendimientos máximos (ROI, IRR), valor máximo (VPN), estructuración de
impuestos

Impuestos corporativos;

-Tasa fija (%) o escala móvil (fórmula o lineal)

Derechos (importación y exportación);

Traer equipo extranjero al país

Traer expatriados al país para hacer el trabajo con las visas: se desea la transferencia de
habilidades
Exportación de material sin valor agregado (mineral, concentrados)
Retirar equipo del país

Reteniendo impuestos;

-Impuestos adicionales sobre dividendos y distribuciones, para mantener el dinero en el país.

Sustentabilidad
La definición oficial del Informe de la Comisión Brundtland de 1987 "Nuestro futuro común"
establece que:

“El desarrollo sostenible es un desarrollo que satisface las necesidades del presente sin
comprometer la capacidad de las generaciones futuras para satisfacer sus propias necesidades.
Contiene en su interior dos conceptos clave:
el concepto de necesidades, en particular las necesidades esenciales de los pobres del mundo, a
las que se debe dar una prioridad absoluta; y
la idea de las limitaciones impuestas por el estado de la tecnología y la organización social sobre la
capacidad del medio ambiente para satisfacer las necesidades presentes y futuras ”.
Este artículo Disminución de las calificaciones de los minerales metálicos: ¿está justificado el
temor al agotamiento de los recursos? 'muestra que el desarrollo de las leyes de mineral es
principalmente el resultado de la creciente demanda y las destacadas mejoras tecnológicas
que hicieron rentable la extracción de minerales de baja ley. El uso de leyes de mineral como
indicador puede, por lo tanto, llevar a conclusiones erróneas sobre los objetos de salvaguardia
. Estos no son los metales en sí mismos, sino el medio ambiente que se ve afectado por su
extracción '. [Rötzer, N .; Schmidt, M. Grados decrecientes de minerales metálicos: ¿está
justificado el miedo al agotamiento de los recursos? Recursos 2018, 7, 88].

Este artículo se ha centrado principalmente en los depósitos de cobre extraídos pero, como se
cita en el artículo, 'El contenido de mineral de los depósitos de cobre extraído ha ido
disminuyendo en las últimas décadas. Mudd, por ejemplo, confirma esto no solo para el cobre,
que ha sido Utilizado aquí como ejemplo, pero también para muchos otros metales que se
extraen en Australia '.

Lectura decreasin metal grades is the fear of resource depletion justified?

Valor inherente y agregado a lo largo de la cadena de valor

Los proyectos minerales albergan un valor inherente y tienen la propensión a contribuir al

valor agregado

-El valor inherente se refiere a la naturaleza de la ocurrencia mineralizada de manera que, tras
la extracción, el valor se realizará (con actividades mínimas de valor agregado).
-El valor agregado se refiere al procesamiento y otras actividades posteriores (incluido el
refinado, el moldeado, la fabricación, etc.) que mejoran el valor del material / mineral extraído.
-El valor inherente y el valor agregado dependen significativamente de la demanda del
mercado en función de los segmentos del mercado y los usos finales del producto.

Segmentación de mercado

El punto de partida de una operación minera es definir su mercado de referencia y, en este

mercado, definir una estrategia de presencia. Esta selección implica la división del mercado
total en subgrupos homogéneos en términos de necesidades y características motivacionales.
Una operación puede optar por atender a todos los posibles clientes o por centrarse en uno o
varios segmentos dentro del mercado de referencia.

Esta partición generalmente se realiza en dos pasos:

-un paso de macrosegmentación que identifica los mercados de productos;

-una etapa de microsegmentación que identifica los segmentos de clientes dentro de cada
producto-mercado.

Definición de negocio
Desde una perspectiva impulsada por el mercado, la estrategia de segmentación del mercado
debe comenzar con una declaración de definición de negocio que revele el propósito de la
operación. Deben abordarse tres cuestiones fundamentales:

¿En qué mercancía estamos?

¿En qué mercancía deberíamos estar?
¿En qué mercancía no deberíamos estar?

Para dar respuesta a estas preguntas, la definición de negocio debe hacerse en términos
genéricos, es decir, en términos de la solución buscada por el cliente, no en términos técnicos,
para evitar el riesgo de miopía. Idealmente, la definición de negocio debería expresarse en
términos lo suficientemente estrechos como para proporcionar una guía práctica en la
orientación de la estrategia, pero lo suficientemente amplios como para estimular el
pensamiento imaginativo.

La definición del mercado de referencia es el punto de partida para el desarrollo de la

estrategia, ya que identifica los grupos de clientes a servir, los competidores a superar, los
factores clave de éxito y las tecnologías alternativas para producir las soluciones (servicios o
funciones) buscadas. Este enfoque de solución para definir el mercado de referencia o el
negocio de la operación cambia la naturaleza del negocio de la operación en un proveedor de
servicios.

AngloAmerican proporciona la siguiente definición de estrategia:

Nuestra estrategia es asegurar, desarrollar y operar una cartera de activos de recursos de alta
calidad y larga duración, de los cuales obtendremos los mejores rendimientos para los accionistas.
Logramos esto a través de prácticas y tecnologías innovadoras, en manos de nuestra gente de
clase mundial, hacia un propósito común.

Fases críticas en la cadena de valor

Una mirada más cercana al ciclo de vida del proyecto de un mineral destacará una de las fases
críticas en la existencia de ese mineral. El desarrollo económico y la explotación es la fase que
refleja el período durante el cual se agrega más valor al proyecto. De manera proporcional, el valor
decreciente resultante ocurre como consecuencia del agotamiento económico (discutido en el
próximo Módulo).

Antes de que llegue la fase de desarrollo y explotación, parte del valor atribuido al proyecto puede
considerarse algo especulativo. Lo mismo puede decirse del valor del área del proyecto una vez
que se ha producido el agotamiento económico. Es importante destacar que, inmediatamente
antes y durante esta fase, las decisiones técnicas y económicas que determinan el desarrollo y la
explotación del mineral se toman de forma interactiva e interdependiente. El gasto de capital
inicial y a menudo significativo (salidas de efectivo) que ocurren en los primeros años debe ser
más que compensado durante los últimos años a medida que el proyecto alcanza un flujo de caja
positivo y una etapa de beneficio operativo, como se muestra en el diagrama a continuación.
De manera simplista, la cantidad de dinero gastada en el desarrollo del proyecto, medida por los
requisitos de gasto de capital del proyecto (desembolso de capital), debe ser menor que la
cantidad de dinero que se espera generar a partir de las ganancias (ingresos menos costos e
impuestos) asociadas con la explotación y ventas del mineral.

En el Módulo 6 se ofrecerá más información sobre los conceptos económicos, incluido el valor del
dinero en el tiempo, los valores frente a los rendimientos, las tasas de descuento y otros factores
económicos.

La noción de que se agrega valor a un proyecto de minerales en exploración a lo largo del tiempo
está respaldada por el hecho de que cuanto más sabemos sobre un depósito de minerales, mayor
es la certeza técnica y económica que tenemos sobre la posibilidad de extracción económica,
acorde con un nivel decreciente. de incertidumbre relacionada con los diversos riesgos asociados
con los depósitos y la industria de minerales en general.

Dado que la presencia de minerales in situ (no minados) nunca es igual, los propietarios de los
proyectos deben plantearse la siguiente pregunta: "¿Es río arriba siempre el lugar para estar?"
¿O está río abajo? En este contexto, upstream significa poco o ningún beneficio, mientras que
downstream implica valor agregado a través de un mayor beneficio.

Debido a las diferencias técnicas y químicas inherentes entre los minerales, agravadas por los
diferentes mercados en los que se suministran y utilizan estos minerales, se introducen los
conceptos de productos minerales "convexos" y "cóncavos". En términos simples, el mercado
atribuye valor a las ocurrencias de minerales convexos antes / antes que a las ocurrencias de
minerales cóncavos, como se muestra a continuación. Existen numerosas razones para que
esto ocurra, que se aclararán a lo largo de este curso.
1.3 Estudios de viabilidad y evaluaciones de proyectos

Se requieren estudios de viabilidad y evaluaciones de proyectos en las etapas de

preproducción para justificar la inversión inicial y continua de dinero. Un estudio de alcance va
seguido de uno o más estudios de prefactibilidad que reflejan los crecientes niveles de
conocimiento técnico y económico adquiridos en etapas anteriores.

Los principales propósitos comunes a todas las etapas de los estudios incluyen identificar las
incertidumbres que se resolverán en la siguiente etapa y los datos necesarios para hacerlo y
resolver las incertidumbres previamente identificadas con un nivel apropiado de precisión.
Exactitud del estudio

Independientemente del nivel de estudio, las áreas abordadas incluirán:

-Geología y recursos
-Reservas mineras y minerales, incluida la dilución
-Procesamiento y transporte, incluidas eficiencias y recuperaciones
-Mercados y expectativas de precios
-Infraestructura
-Varias implicaciones 'blandas' de la ubicación: riesgos políticos, habilidades, contratación, logística
y medio ambiente
-Evaluación económica: costos de capital y operativos, ingresos, impuestos y regalías
-Evaluación de si el proyecto es lo suficientemente atractivo para pasar a la siguiente etapa.
-Identificación de riesgos e incertidumbres e información adicional necesaria para abordarlos y
resolverlos.

Requisitos de datos para estudios de viabilidad

Como hemos determinado en las secciones anteriores, la viabilidad de la minería generalmente se

lleva a cabo como una serie iterativa y por etapas de estudios técnicos, económicos, ambientales y
de riesgo.

La siguiente tabla detalla los requisitos de datos para los distintos niveles de estudio.

1.4 Globalización y cadena de valor minera

Empresa multinacional (MNE)

Una empresa multinacional (MNE) es una empresa que opera en su país de origen, así como en
otros países del mundo. Mantiene una oficina central ubicada en un país, que coordina la gestión
de todas sus demás oficinas, como sucursales administrativas o minas. Las empresas
multinacionales deben mantener operaciones comerciales reales en otros países y también deben
realizar una inversión extranjera directa en esos países.

Corporate Finance Institute (CFI) sugiere que las motivaciones clave para que una empresa se
convierta en una MNE son:

Acceso a costos de producción más bajos: establecer la producción en otros países, especialmente
en las economías en desarrollo, generalmente se traduce en un gasto significativamente menor en
costos de producción. Aunque la subcontratación es una forma de hacerlo, la instalación de
plantas de fabricación en otros países puede ser incluso más rentable.

Proximidad a los mercados internacionales de destino. Esto puede reducir los costos de transporte
y brinda a las corporaciones multinacionales un acceso más fácil a los comentarios e información
de los consumidores, así como a la inteligencia del consumidor.

Minimización de tarifas. Cuando una empresa produce o fabrica sus productos en otro país donde
también vende sus productos, está exenta de cuotas y aranceles de importación.

Debido a que la minería y la concentración inicial de metales se mantienen en los países en

desarrollo donde se encuentran los minerales, los servicios de procesamiento,
comercialización, financiamiento, corporativos y técnicos de alto valor agregado a menudo son
proporcionados por centros o centros de servicios extranjeros, parte de la misma empresa
multinacional ). Esto da como resultado que una proporción cada vez mayor de transacciones
a lo largo de la cadena de valor minera se lleve a cabo transfronteriza entre entidades
relacionadas a "precios de transferencia" no determinados en "condiciones de mercado" en un
mercado competitivo.

El sitio web de Statista muestra las empresas mineras líderes en todo el mundo según la
capitalización de mercado en 2020. Los valores se basan en la lista de 2020 Financial Times
Equity de las principales empresas mundiales.
Estudios de alcance y prefactibilidad

Por lo general, un estudio de alcance se lleva a cabo muy temprano en la vida del proyecto.
Dada la baja probabilidad de que un proyecto de exploración se convierta en una mina, el
informe requiere la participación de una amplia gama de expertos en minería.

El objetivo principal del estudio es demostrar que se justifica una mayor investigación y se
requieren gastos adicionales. El estudio puede ser la base para adquirir áreas de exploración
o comprometerse a financiar la exploración. Está dirigido al potencial de la propiedad y puede
ser más optimista que conservador. El estudio de alcance generalmente se basa en
información muy limitada (generalmente recursos inferidos) o suposiciones especulativas en
ausencia de datos concretos. En esta etapa, el riesgo de inversión es relativamente pequeño,
pero no es deseable gastar más fondos en un proyecto que no tiene posibilidades de ser
económico.

En noviembre de 2019, Ausgold Limited publicó un Estudio de alcance para una nueva mina
de oro en Katanning, al sureste de Perth, en Australia Occidental. El resumen para los medios
es el siguiente:

Un estudio de alcance para el proyecto Katanning Gold Project (KGP) de propiedad total de
Ausgold confirma la viabilidad de una operación de extracción de oro independiente basada en
una estimación revisada de recursos de 33,9Mt @ 1,10 g / t Au para 1,2 Moz. Estudio de alcance
completado con un alto nivel por un equipo experimentado de consultores con sede en Australia
Occidental que han aplicado parámetros operativos conservadores y han utilizado una extensa
base de datos de capital local y estimaciones de costos operativos, lo que brinda un alto grado de
confianza en los resultados del estudio. El estudio de alcance ha identificado áreas clave en las que
el proyecto se puede optimizar aún más para proporcionar una mejora en la economía del
proyecto.
(Ausgold Limited [ASX: AUC] 2019)

Estudios de prefactibilidad

Utilizando una opción razonablemente definida para la posible explotación, el Estudio de alcance
identificará si un caso de negocio es suficientemente atractivo para estudios posteriores. En el
caso de que exista un caso de negocio potencial, se recomendarán opciones viables para que el
PFS las revise y perfeccione, ya que define el alcance preferido del proyecto. Mediante la
optimización para identificar la opción preferida para continuar el estudio, se confirmará el caso
de negocio.

El PFS proporciona una justificación para proceder a un estudio de viabilidad final y consiste en
una evaluación de amplio alcance para identificar la mejor opción de desarrollo para llevar a cabo
un estudio más detallado. Las áreas clave para esta investigación adicional incluyen:

-Proporcionar una base para comprometerse con un programa de exploración importante después
de un programa preliminar exitoso;
-Desarrollar un pozo, declive o dit de exploración donde las reservas no se puedan probar
mediante perforación de superficie;
-Atraer un comprador o un socio de empresa conjunta, o como base para obtener el capital de
riesgo requerido.
El PFS también puede ser preparado en su totalidad o en parte por compradores potenciales como
parte del proceso de diligencia debida.

El PFS es el punto de decisión "real" con respecto al plan estratégico inicial a largo plazo del
proyecto. El posterior estudio de viabilidad es entonces simplemente un paso de refinamiento
necesario en el camino hacia el que ya ha habido un compromiso irrevocable. Debido a esto, sus
conclusiones deben estar muy matizadas siempre que sea necesario y las suposiciones deben ser
realistas en lugar de optimistas.

Estudios de viabilidad y precisión del proyecto.

El estudio de viabilidad final generalmente se basa en la alternativa más atractiva para el proyecto
según lo determinado por el estudio de alcance y el estudio de prefactibilidad. El objetivo del
estudio es eliminar todas las incertidumbres significativas y presentar la información relevante con
material de respaldo de una manera concisa y accesible.

Los objetivos clave incluyen:

-Demostrar, con una confianza razonable, que el proyecto se puede construir y operar de una
manera técnicamente sólida y económicamente viable.
-Proporcionar una base para el diseño y la construcción detallados.
-Permitir la obtención de financiación para el proyecto.

El estudio de viabilidad es solo un paso más en el camino del diseño. Se debe realizar un
trabajo significativamente mayor durante la fase de ingeniería detallada que sigue a la
aprobación del proyecto. El trabajo de ingeniería generalmente está en curso hasta la
finalización del proyecto, la puesta en marcha y la producción temprana. El siguiente diagrama
ilustra el grado en que la finalización del trabajo de ingeniería influye en el valor del proyecto.
Grados típicos de precisión en varias etapas del proyecto
Como se puede ver en el siguiente gráfico, el grado de inexactitud en cada estudio disminuye a
medida que los estudios se vuelven más complejos. Esta es una reflexión sobre los numerosos
factores asociados con las primeras etapas del ciclo de vida de la minería. A medida que se realiza
más trabajo de exploración, análisis técnico, financiero, regulatorio y de otro tipo en el proyecto,
mayor es la certeza general asociada con el desarrollo de un proyecto económico potencialmente
exitoso. La precisión se relaciona con todos los parámetros que dictan si un proyecto es
económicamente viable o no.

ESTUDIO DE CASO: TENDENCIAS GLOBALES EN MINERÍA

Lea este informe Mine 2019 Recurriendo al futuro. En el informe, PwC hace la pregunta
'¿Puede la minería cambiar lo suficientemente rápido?'

Con base en los conocimientos que ha obtenido de esta publicación, así como en sus propias
experiencias en el negocio de la minería, utilice el tablero de discusión para detallar
brevemente una preocupación importante que las EMN deben abordar. Puede votar las
preocupaciones bien expresadas y responder a las publicaciones de otros estudiantes.

Globalización y la cadena de valor

La globalización ha creado una situación en la que en las empresas multinacionales ha

prevalecido la optimización fiscal más que operativa.

Reestructuración global de las empresas multinacionales

Para minimizar sus impuestos a nivel consolidado, las empresas multinacionales participan en el
"arbitraje fiscal" al ubicar sus centros de servicios en jurisdicciones con:

tasas impositivas corporativas más bajas, o

Permitir entidades de propósito especial (SPE) con impuestos preferenciales, y / o
ofreciendo impuestos reducidos o sin retención en origen en virtud de tratados tributarios como
los Acuerdos de Doble Tributación (DTA) con la nación que alberga las operaciones mineras.
PwC Australia declara que:

En el mundo empresarial global actual, las empresas multinacionales se ven cada vez más
afectadas por los desarrollos fiscales, legislativos y regulatorios en todo el mundo.
Comprender los efectos de estos desarrollos en las operaciones comerciales globales es vital
para el éxito de una empresa. No hay duda de que las leyes fiscales australianas y extranjeras
son complejas. En todo el mundo, las estrategias fiscales globales están atrayendo una mayor
atención de los gobiernos, los medios de comunicación y otras partes interesadas. La
competencia por la inversión global es feroz. El G20 y la Organización para la Cooperación y
el Desarrollo Económicos (OCDE) lideran un plan de acción sobre la erosión de la base y la
transferencia de beneficios (BEPS). Con el tiempo, se espera que esto cambie las reglas
fiscales globales y afecte a todas las empresas con comercio e inversión internacionales.
(PwC 2020).

El Plan de Acción BEPS de la OCDE incluye 15 iniciativas:

La acción 4 evita que las empresas multinacionales concentren sus deducciones de intereses en las
jurisdicciones con impuestos típicamente elevados que albergan sus operaciones mineras
La acción 6 contrarresta el abuso de los tratados fiscales por parte de las empresas
multinacionales que se han reestructurado solo para obtener beneficios fiscales
Las acciones 8 a 10 alinean los precios de transferencia con la creación de valor
Las acciones 12-13 abordan las reglas de divulgación obligatoria y brindan orientación sobre la
documentación de precios de transferencia y la presentación de informes país por país (CbC)
Esta Nota de política de la OCDE [PDF] de mayo de 2018 presenta datos integrales de las EMN
desarrollados dentro de la base de datos de las OCDE y analiza la importancia y el papel de las
EMN en la economía mundial actual.

En Australia, la MCA presenta los siguientes datos fiscales para 2019:

Principales tendencias tributarias mineras

-La producción de minerales y los ingresos gubernamentales relacionados continuarán creciendo

debido al crecimiento de la población y el consumo per cápita.
-Cambio e inestabilidad continuos en los regímenes fiscales de los países en desarrollo
-Presión continua para una mayor participación gubernamental y local en los proyectos mineros y
para el establecimiento de instalaciones de procesamiento posterior en los países en desarrollo
que albergan las operaciones mineras
-Fortalecimiento de las convenciones y normas fiscales internacionales para combatir la erosión de
la base y la transferencia de beneficios (BEPS)
-Mayor uso de la tecnología de la información para el intercambio de información fiscal entre
jurisdicciones en apoyo de las auditorías
-Mayor participación de la comunidad en cuestiones de impuestos mineros que afectan la licencia
para operar y el daño a la reputación de las empresas mineras
-Desafíos fiscales creados por la mayor provisión de servicios prestados digitalmente entre partes
relacionadas de las empresas multinacionales
-Creciente ímpetu para incluir impuestos a las emisiones de carbono por parte de los productores

Reservas y producción globalizadas

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) proporciona un

mapa interactivo para explorar la distribución global de las reservas minerales y la proporción
relativa de la producción y las exportaciones globales. Haga clic en las diferentes pestañas
para investigar diferentes minerales. Fuente de datos: OCDE (2017), (Visualización del
comercio de materias primas), Publicaciones de la OCDE, París.

Conclusiones

Hasta ahora hemos completado una exploración preliminar de la cadena de valor en relación
con el negocio de minerales y minería. En los módulos restantes nos concentraremos en el
ciclo de vida de un proyecto minero enfocándonos en las entradas y salidas desafiantes y
necesarias.

La extracción o producción de minerales no ocurrirá a menos que se hayan completado

satisfactoriamente el descubrimiento, la exploración, la investigación, el análisis y la
planificación, y este último no se puede completar sin un conocimiento firme del mercado
futuro de ese producto, su valor o precio previsto, el desembolso de capital (desarrollo costos)
y los costos para producirlo y, fundamentalmente, cómo se financiará el desarrollo de ese
depósito. Esta financiación puede adoptar la forma de acciones, deuda o instrumentos
potencialmente derivados o convertibles.

Modulo 2

Este módulo investiga cada etapa de la exploración minera e identifica los factores económicos
que influyen en el proceso. La exploración es un negocio arriesgado que puede ofrecer grandes
recompensas, pero también puede dejar al inversor con ganas de hacerlo. En este segundo
módulo nos centraremos en:

Geología de greenfields y brownfields

Actividades de exploración
Ensayos iniciales y análisis de laboratorio
Al completar este módulo, podrá:

Explicar las diferencias entre proyectos mineros greenfield y brownfields.

Discutir las diversas metodologías de exploración disponibles en la exploración de minas.
Comprender y describir los aspectos detallados del modelado geológico.

Video identifying an oportunity

2.0 introduccion

Ciclo de vida de un proyecto minero

El descubrimiento, análisis, desarrollo y agotamiento de depósitos minerales continúa sin

cesar. A medida que los depósitos existentes se acercan al final de su vida útil, se necesitan
nuevos depósitos para reemplazar la producción potencialmente en declive o para
proporcionar material adicional para satisfacer la creciente demanda por encima de los niveles
de producción actuales.

Se requiere un esfuerzo y capital significativos a lo largo de los procesos de exploración,

descubrimiento, planificación y construcción para garantizar que la demanda global de
minerales dé lugar a un aumento, o al menos respalde las actividades de exploración
existentes y, posteriormente, de producción.
Los avances tecnológicos pueden aumentar la demanda ya que se requieren diferentes
productos para nuevos usos (por ejemplo, elementos pesados de tierras raras (REE) y litio en
tecnologías de baterías), o pueden facilitar el alejamiento de productos no deseados, que
pueden afectar negativamente la producción existente (por ejemplo, carbón, otros fósiles).
combustibles, cobalto, etc.). Alternativamente, los productos que antes estaban en desuso
pueden disfrutar de la aparición de aplicaciones industriales o de otro tipo que los vuelvan a
demandar (por ejemplo, hidróxido de litio (LiOH) frente a carbonato de litio (LiCO3), hidrógeno
(H2), grafito, REE, etc.)

Cualquiera que sea la razón, las actividades encapsuladas dentro del proceso de exploración
generalmente requieren grandes cantidades de capital financiero para respaldar, y solo se
ofrece la posibilidad de una rentabilidad de capital a los proveedores de capital. Este
financiamiento de exploración excluirá la deuda, pero muchos paquetes de financiamiento sí
se adaptan a instrumentos de financiamiento convertibles, acuerdos de compra o adquisición,
así como capital privado.

2.1 exploracionh en etapa temprana

Prospección de minerales

La prospección de minerales es el proceso de búsqueda de depósitos de minerales. El ciclo

de vida de cada mina comienza con la prospección, ubicando dónde pueden estar presentes
los minerales.
El objetivo de la prospección de minerales es localizar minerales de valor, a menudo en la
superficie del planeta (superficial) o, cada vez más, en profundidad. Es posible que las
ocurrencias mineralizadas no afloren en la superficie y, por lo tanto, puede ser necesario
emplear nuevas tecnologías, a menudo con costos más altos, para tratar de encontrar lo que
la sociedad necesita. Los aspectos clave de este proceso son principalmente desarrollar aún
más la comprensión de la geología y luego, a partir de ese análisis inicial, comenzar a
considerar gastos adicionales, a menudo utilizando técnicas geofísicas que se suman a los
datos generados y, finalmente, conducen a la posibilidad de realizar una investigación.
programa de perforación.

La prospección a menudo se clasifica como exploración de etapa temprana y consiste en los

pasos hasta el punto en que el depósito mineral se prepara para la exploración formal.
Muchas empresas tienen divisiones enteras cuyas responsabilidades totales son pasar por las
fases de prospección y exploración.
La prospección es importante para una empresa minera porque los depósitos de minerales
son agotables y la empresa necesita encontrar continuamente nuevos depósitos de minerales
o expandir los depósitos de minerales antiguos para continuar las operaciones. Algunos
depósitos minerales son muy difíciles de encontrar, mientras que otros son solo una
reevaluación utilizando diferentes limitaciones tecnológicas y económicas. Muchos depósitos
minerales que no se pusieron en producción debido a los bajos precios de los metales en un
momento dado, se pondrán en producción cuando prevalezcan los precios más altos de los
productos básicos o la nueva tecnología.

Las actividades que se llevan a cabo durante la prospección incluyen:

-Fijar (demarcar) y registrar el área de interés (excluye la competencia por el área)

-Búsquedas aéreas de posibles ocurrencias mineralizadas
-Búsqueda y muestreo sobre el terreno de la presencia de minerales
-Identificar una anomalía geológica
Muchos de nosotros visualizamos la prospección como realizada por un “veterano” con un
burro pero, en realidad, la prospección utiliza tecnología y técnicas muy sofisticadas. Los
buscadores de hoy en día son generalmente geólogos y geofísicos de exploración.

Geología de greenfields

Una nueva provincia geológica o región de exploración considerada especulativa para la

presencia de minerales (sistemas metalogénicos, etc.), se conoce como greenfields o pastizal
de alces si esa área no ha tenido ninguna exploración o producción realizada anteriormente.
Esta ausencia de actividades de exploración hace que determinar el atractivo potencial de la
propiedad sea un desafío y el uso de herramientas específicas es necesario para identificar
anomalías o áreas de interés. Estas herramientas y metodologías pueden incluir:

-imágenes de satélite
-Estudios electromagnéticos o geomagnéticos, aeromagnéticos, técnicas de penetración en el
suelo, etc., para identificación de áreas amplias (aéreas o terrestres).
-Pruebas de anomalías del suelo sobre el terreno (muestras de suelo), así como excavación
de zanjas (unos pocos metros de profundidad): estas actividades pueden requerir la solicitud y
concesión de permisos adicionales para permitir la alteración del suelo y la extracción de
muestras.
-investigación catastral (archivos, normalmente en manos del gobierno)
-Perforación con barrena (poco probable en esta etapa): requerirá permisos adicionales para
la perforación y extracción de muestras.

La exploración de greenfields generalmente comienza con un proceso de tratar de seleccionar

el terreno, que puede ser a través de personas que conducen alrededor de un área y miran,
hasta algo más sofisticado, como dirigir un satélite sobre el área de interés y tratar de evaluar
dónde debe comenzar la exploración. de modo que la inversión tenga buenas posibilidades de
éxito en lo que estadísticamente es un esfuerzo complicado.

En esta etapa inicial, es probable que solo uno de cada 1.000 casos tenga éxito.

Si la actividad de exploración inicial puede encontrar lo que podría convertirse en una mina
grande y de larga duración, el precio de las acciones de esa empresa (suponiendo que esté
en la lista) y el aumento proporcional del precio de las acciones reflejarán el valor percibido o
especulado de la propiedad, o parte de la misma. . El explorador puede optar por vender esa
propiedad a una empresa minera establecida y más grande, o puede intentar convertir la
empresa descubiertora de un explorador junior en una empresa minera productora real. Todas
estas actividades requieren capital adicional y la decisión de proceder forma parte del análisis
de riesgo-recompensa a largo plazo.

El siguiente mapa proporciona una descripción gráfica de los recursos minerales de Australia
y la distribución localizada.

Greenfields: un esfuerzo a largo plazo

Las actividades de greenfields no pueden simplemente "activarse" cuando sea necesario.

Requieren un esfuerzo a largo plazo sostenido a un nivel de base apropiado. El tiempo es el
mayor enemigo de la exploración de greenfields, ya que la cultura empresarial actual a
menudo no está orientada hacia la inversión a medio y largo plazo.

La excelencia técnica es primordial, particularmente en la etapa de generación de proyectos

donde se identifican nuevos espacios de búsqueda. Para pagarse por sí mismos, los
greenfields deben centrarse en aquellas oportunidades de alto valor con valor de opción a
largo plazo. Muchas empresas prefieren centrarse en oportunidades de zonas industriales
abandonadas debido al potencial superior de rendimiento a corto plazo. Esto se ve agravado
por una tasa general de rendimiento decreciente de la inversión en nuevas instalaciones
debido a:

-Aumento de la madurez de los espacios de búsqueda de exploración tradicionales donde el

número de descubrimientos significativos ha disminuido mientras que los costos de
exploración han aumentado.
-Algunas grandes empresas abandonan las actividades greenfield bajo el supuesto de que las
junior llenarán el vacío.
-Expectativa (falsa) de que el modelo de mercado junior está respaldando un enfoque
totalmente nuevo

Geología de brownfields

La geología de brownfields se refiere a un cuerpo mineralizado o una ocurrencia geológica

potencial que puede ser una extensión de una secuencia geológica existente, sistema o
cinturón mineralizado y, por lo tanto, la certeza de la mineralización es similar a encontrar
elefantes en un país de elefantes. Es decir, estás en la dirección correcta y la probabilidad de
encontrar los minerales en el área es muy alta.

La continuidad geológica dependerá de la forma en que tuvo lugar originalmente la

mineralización. Esto puede tener la forma de una estructura de cuenca (sedimentaria)
(Cuenca Witwatersrand, Complejo Ígneo Bushveld, Arco Lufillian, Cuenca del Congo, Cuenca
del Chad, Rift de África Oriental, etc.), formación de piedra verde (estructura de veta, por
ejemplo, Barberton, Shurugwi (Zimbabwe Craton )), forma intrusiva (origen volcánico,
umbrales, diques, transporte por métodos aluviales, glaciares, mareomotrices, eólicos),
acumulaciones aluviales / eólicas, etc.

Las zonas industriales abandonadas también pueden ser simplemente una extensión de un
límite de arrendamiento con licencia existente a otro límite sin licencia, con una alta
expectativa de mineralización continua. También puede representar un área que fue
previamente explorada y abandonada o descontinuada, o incluso un sitio de producción
anterior que fue descontinuado, cada uno de los cuales es donde se conoce cierta información
geológica. Estos sitios abandonados pueden reflejar elementos de éxito económico como
resultado de mercados cambiantes o la introducción de nuevas tecnologías.

Los recursos minerales identificados de Australia 2019, publicado por Geoscience Australia,
proporciona una serie de mapas que muestran la ubicación de los depósitos minerales más
minados de Australia dentro de sus regiones geológicas. El informe afirma que:

La inversión en gastos de perforación de exploración por un total de $ 2184 millones en 2018,

un aumento del 25% con respecto al año anterior, contribuyó al crecimiento de la base de
recursos de Australia. Curiosamente, hasta el 80% de Australia aún permanece poco
explorado.

Geología greenfields vs brownfields

Existe un caso sólido para gestionar la exploración de zonas industriales abandonadas y

nuevas como una cartera integrada. Esto requiere:

Entender las diferencias clave

Un modelo para equilibrar el esfuerzo entre ellos
Saber cuándo detener la exploración de zonas industriales abandonadas en un área
Financiamiento constante de nivel básico para la exploración de terrenos totalmente nuevos
Las actividades de greenfields tienen una probabilidad base de éxito mucho menor (
0.1% -1.0%) que las brownfields (
5%) pero el umbral de tamaño de éxito es menor en brownfields debido a la infraestructura
existente. La geología generalmente se comprende mejor en zonas industriales abandonadas
y, por lo tanto, los conceptos predictivos pueden ser sólidos. Por lo general, una proporción
mucho mayor del presupuesto de exploración se gasta "en el suelo" en el entorno de las
zonas industriales abandonadas. El espacio de búsqueda de exploración de terrenos
abandonados suele ser más dinámico que el de los terrenos no urbanizados y requiere una
reevaluación frecuente para garantizar que no se pierdan oportunidades.
Hay, en promedio, un lapso de 10 años entre el descubrimiento y la producción para un
descubrimiento de campo nuevo de buena calidad.

La exploración persistente en un dominio de terrenos abandonados da como resultado una

disminución progresiva del tamaño del descubrimiento y un aumento del costo del
descubrimiento (a menos que haya una expansión importante en el espacio de búsqueda). La
exploración de zonas industriales abandonadas responde mucho más a los aumentos en el
gasto que las zonas nuevas; la realización repentina de una “crisis” en el suministro de mineral
solo puede ser tratada de manera efectiva mediante la exploración de zonas industriales
abandonadas (siempre que las zonas industriales abandonadas no se agoten en ese
momento).

Licencia
En muchos países, los depósitos minerales no pueden ser de propiedad privada. Por ejemplo,
en Australia todos los minerales pertenecen a la Corona, incluso en terrenos privados. Si
desea buscar minerales, debe tener una licencia de exploración, una licencia de minería, una
licencia de prospección o un derecho de minero (un permiso para realizar prospecciones en
terrenos privados o de la Corona donde se haya otorgado el permiso del propietario).

Los tipos de licencias mineras, también conocidas como 'títulos', incluyen licencias de
prospección, exploración, retención y misceláneas, así como concesiones mineras y de uso
general. Solo un porcentaje muy pequeño de la tierra que está sujeta a licencias de
exploración llega a una mina.

Una licencia de prospección otorga el derecho a ingresar a la tierra para prospectar minerales
y realizar las actividades necesarias para tal fin, como perforar, excavar o tomar muestras
para realizar pruebas. En Australia Occidental, una licencia de prospección cubre un área
máxima de 200 hectáreas y se otorga por un período de 4 años con la posibilidad de una
extensión adicional de cuatro años.

La prospección puede ser una experiencia gratificante y muchas personas han probado suerte
para encontrar una pepita de oro en el interior de Australia Occidental.

Antes de que pueda comenzar la exploración, las empresas de exploración deben obtener una
licencia de exploración. Estas licencias están reguladas por los departamentos
gubernamentales designados y difieren de un país a otro.
En Australia Occidental, todos los títulos de exploración y minería se llevan a cabo bajo la
autoridad del Departamento de Minas, Regulación de la Industria y Seguridad (DMIRS) de
acuerdo con la Ley de Minería de 1978. La Ley de Minería de 1978 establece el marco dentro
del cual la exploración puede ocurrir y permite a las personas solicitar derechos para explorar
y extraer minerales.

Una licencia de exploración otorga el derecho a explorar minerales en áreas limitadas de

tierra. Sin embargo, en comparación con las licencias de prospección, una licencia de
exploración puede aplicarse en un área muy grande de miles de hectáreas. Por lo general, se
otorga y posteriormente se puede renovar por períodos de entre dos y cinco años. En
Australia Occidental, el tamaño mínimo de una licencia de exploración es un bloque (bloque =
3 km² = 300ha), y el tamaño máximo es de setenta bloques. En áreas totalmente nuevas
(áreas inexploradas donde no se han descubierto depósitos minerales previamente) puede ser
de hasta 200 bloques.

Las licencias de exploración se otorgan sujetas a ciertas condiciones para minimizar los
impactos en el medio ambiente, la tierra y la comunidad. El término de una licencia de
exploración generalmente se limita a unos cinco años, sin embargo, esto puede extenderse en
circunstancias prescritas.

Las licencias de exploración tienen requisitos de gastos mínimos que deben cumplirse todos
los años. Se aplica el principio de "úselo o piérdalo": si no se realiza ninguna exploración, la
licencia se pierde en Australia Occidental.

2.2 exploracion avanzada

Actividades de exploración

Una vez que se descubre una anomalía, o se ha confirmado como una extensión de una
ocurrencia existente, el siguiente paso es definirla y evaluarla.

La exploración es la etapa de un ciclo minero donde se sabe que existe un yacimiento mineral
pero se desconoce la cantidad, calidad y atractivo económico. La exploración implica muchos
de los mismos procedimientos que la prospección, pero ahora se llevan a cabo con mayor
detalle, a menudo utilizando tecnología más avanzada. En la prospección, se puede encontrar
y muestrear un depósito mineral, pero las características definitorias rara vez se determinan.
Para saber realmente si vale la pena explotar un depósito mineral, se deben definir bien
características como el tamaño, la densidad y la ley. Además, las características de la roca
huésped y el carácter metalúrgico del mineral son parámetros muy importantes. Para
encontrar estas características se deben tomar muchas muestras detalladas.

La prospección y la exploración pueden tener lugar alrededor de una provincia minera

existente, como Kalgoorlie en Australia Occidental, o, alternativamente, las empresas de
exploración pueden ir a lugares remotos donde pocas personas, si es que hay alguien, han
mirado antes, y este último escenario se denomina exploración greenfields. A menudo es más
fácil obtener una licencia para explorar en una ubicación totalmente nueva porque representa
la primera actividad en esa área. A menudo es una incursión bastante cara porque el
explorador tiene que proporcionar toda la infraestructura, ya sea helicópteros para entrar y
salir para apoyar a los geólogos en tierra, campamentos de alojamiento con comodidades
rudimentarias o simplemente comida y agua. Si la exploración tiene éxito en un sitio
totalmente nuevo, otros exploradores pronto lo seguirán, lo que dará como resultado que los
competidores adquieran las licencias circundantes. Este frenesí de interés es también lo que
impulsa los precios de las acciones de las empresas de exploración que cotizan en bolsa, un
reflejo de su éxito.

Como hemos comentado anteriormente, la exploración de zonas industriales abandonadas es

una exploración que normalmente se produce en las proximidades de las operaciones mineras
existentes y se centra en tratar de encontrar nuevos depósitos satélites o yacimientos
minerales que puedan introducirse en las plantas de procesamiento existentes. Un objetivo de
zonas industriales abandonadas también puede ser consecuencia de un cambio en las
condiciones del mercado, de modo que una propiedad previamente explorada puede haberse
vuelto económica o, al menos, económicamente atractiva.

En el siguiente video, Aidan Trotter ofrece una descripción general de las actividades de
exploración, desde la concesión de licencias y la logística hasta el muestreo y el análisis.

Video exploration activities

Topografía y muestreo

Antes de que ocurra cualquier alteración de la tierra, el suelo o la muestra, las autoridades
competentes deben solicitar y otorgar los permisos necesarios (licencia de exploración). Esta
solicitud suele ir acompañada de planes preliminares de aprobación ambiental (que detallan el
uso del agua, el uso de la tierra, la rehabilitación después de la perforación y el muestreo y
cualquier otra alteración de la flora y fauna) y posibles presentaciones de impacto social.

Después de obtener los permisos necesarios, se pueden realizar estudios de exploración y

muestreo.

Las siguientes actividades pueden llevarse a cabo como parte del proceso de exploración
(tanto en la etapa inicial como avanzada).

Muestreo geoquímico: todas estas muestras se someten a análisis químicos para

concentraciones bajas. Los resultados se representan en un mapa de contorno de
concentraciones.

El muestreo de suelo o el muestreo al azar consiste en tomar muestras del suelo superficial
para analizar la mineralización. A veces, la prueba de un metal más móvil conducirá a un
metal menos móvil, como el oro o la plata. Este método suele ser bueno para los metales,
pero no para los minerales industriales. Incluso funciona para suelos muy profundos como los
que se encuentran típicamente en las zonas tropicales.
Los montículos de termitas a veces han indicado ocurrencias mineralizadas debajo de la
superficie
El muestreo de agua funciona de la misma manera pero en concentraciones más bajas. A lo
largo de arroyos y arroyos, el contenido de metales cambia a medida que el agua pasa sobre
los depósitos minerales. El muestreo de sedimentos de arroyos también funciona de manera
similar.
El muestreo de vegetación requiere recolectar vegetación diferente de una cuadrícula y
reducirla a cenizas. Luego se prueba la ceniza. Los árboles y otras plantas pueden absorber
metales a través de sus raíces. Esto puede saber qué hay a unos pocos pies bajo tierra sin
cavar un hoyo. Por ejemplo, calamina violeta concentra plomo y zinc, mientras que a Ocimum
centraliafricanum le gustan los suelos ricos en cobre.

Estudios geofísicos terrestres

Los levantamientos gravimétricos, magnéticos y radiométricos se realizan sobre la misma
base en tierra que en el aire, pero brindan mayor detalle (ver más abajo).
Los estudios de resistividad miden la resistencia eléctrica del suelo. Esta es otra forma de
medir la conductividad eléctrica que puede estar asociada con un depósito mineral.
Los estudios de potencial propio son una medida del potencial eléctrico del suelo. Esto indica
qué nivel de actividad electroquímica puede existir en el suelo. Los depósitos minerales a
menudo se oxidan y provocan una mayor actividad electroquímica.
Los levantamientos de polarización inducida son aquellos en los que una corriente atraviesa el
suelo y las respuestas proporcionan una medida de la resistividad.
VLF es donde medimos la intensidad de las ondas de radio de muy baja frecuencia. Los
depósitos minerales a menudo pueden distorsionar estas ondas VLF, proporcionando una
firma mineralizada.

Estudios geofísicos aéreos

El estudio magnético es donde el campo magnético de la tierra se distorsiona debido a un

depósito mineral. Esta es una herramienta especialmente útil para encontrar depósitos de
hierro debido a la firma magnética asociada con el hierro. Los colores que se muestran en los
resultados de la encuesta representan la intensidad magnética de la tierra; los rojos y rosas
indican áreas que son más magnéticas que otras y, por lo tanto, pueden indicar un depósito
mineral.
El estudio electromagnético es donde se mide el campo electromagnético (es decir, la
conductividad del suelo). Los cursos de agua y los cuerpos minerales de sulfuro son a
menudo conductores y, por lo tanto, proporcionan una firma.
El levantamiento radiométrico es donde se mide la radiactividad natural. Es una herramienta
útil para encontrar uranio y metales de tierras raras (a menudo asociados con el torio).
La teledetección es donde se examinan las fotos de satélite en diferentes frecuencias
espectrales.

El muestreo puede incluir muestras de superficie, zanjas superficiales o perforaciones de

varios tipos, o puede incluir muestras de trabajos preexistentes. A veces se toman muestras a
granel, dependiendo de las restricciones del permiso de exploración, así como de la
accesibilidad del material mineralizado. Esta muestra a granel generalmente se toma para
probar procesos metalúrgicos / de recuperación por lotes y posiblemente para probar el
mercado en busca del producto eventual, asegurando así fondos para el desarrollo o una
parte de compra. Dentro de esta etapa, se establecen inventarios de minerales, que definen la
probabilidad de existencia del mineral.

Dentro de los inventarios de minerales, se puede determinar que una cierta parte se extrae
con una ganancia. Esto se convierte en la reserva de mineral. Parte del muestreo de un
depósito implica el análisis de la muestra o el ensayo. Durante esta etapa, es necesario
realizar análisis para evitar costosos errores de invertir o no invertir en un depósito mineral.

Las técnicas de perforación iniciales pueden incluir perforación con chorro de aire rotativo
(RAB), perforación con núcleo de aire (AC), perforación con barrena o perforación con
circulación inversa (RC), ya que estas son las técnicas de perforación más baratas (y menos
precisas). Para obtener la mayor precisión y confiabilidad, se empleará la perforación con
núcleo de diamante (DD), que es más costosa pero proporciona niveles significativamente
más altos de comodidad en cuanto a precisión y, por lo tanto, confiabilidad. Cada una de las
técnicas de perforación anteriores dará lugar a muestras de perforación que se pueden enviar
a un laboratorio para su análisis. Sin embargo, tanto las muestras de RAB como las de RC
contendrán altos niveles de material de dilución y, por lo tanto, solo pueden proporcionar
resultados de ensayo indicativos (menos precisos). El núcleo DD generalmente no está
contaminado ni diluido y, por lo tanto, proporciona los resultados de ensayo más precisos.

Una vez que se hayan analizado las muestras / núcleos, los resultados del análisis
proporcionarán detalles sobre los componentes minerales (grados) de esas muestras, así
como factores que incluyen profundidad, inmersión, ancho, orientación, etc. del depósito.
Estos factores adicionales proporcionarán una base inicial de comprensión en términos de qué
metodologías de extracción (minería) y procesamiento se pueden considerar para el
refinamiento y la planificación futuros.

Geofísica

Se ha descubierto la gran mayoría de los depósitos minerales que pueden estar ubicados en
la superficie de la Tierra o muy cerca de ella. Para encontrar más, necesitamos mirar debajo
de la superficie, para ver lo invisible. Este es el papel de un geofísico y el ámbito de la
geofísica.

La geofísica es el estudio del interior de la Tierra utilizando principios de la física que

proporcionan una imagen no destructiva y no invasiva de lo que hay debajo de la tierra. Los
geofísicos de exploración utilizan métodos aéreos y terrestres para localizar y mapear
recursos como depósitos minerales, gas, petróleo y carbón.

Como comentamos en la página anterior, los depósitos de mineral suelen presentar distintas
propiedades magnéticas, eléctricas o gravitacionales que pueden identificarse y mapearse
mediante métodos de recopilación de datos magnéticos, electromagnéticos, eléctricos,
gravitacionales, radiométricos o sísmicos.

Los geofísicos a menudo trabajan en una amplia variedad de entornos y emplean una
variedad de métodos geofísicos a diferentes escalas.

El siguiente video con Andrew Squelch y Steve Hall describe las principales responsabilidades
de los geofísicos

Perforación

Una vez que los equipos geológicos y geofísicos han identificado un depósito mineral potencial, y
el equipo de geoquímica ha reducido el área objetivo a un tamaño manejable mediante el
muestreo del suelo, es hora de perforar. La perforación es la mejor manera de obtener
información detallada sobre las características geológicas y la mineralización debajo de la
superficie del suelo.

Una operación de perforación típica se basa en la experiencia de geólogos, geofísicos,

muestreadores de campo, perforadores y personal de laboratorio. Los geólogos determinan las
áreas, el espaciamiento y las prioridades para la perforación de exploración. Luego, se utilizan
plataformas de perforación para extraer muestras del sitio.
Los métodos de perforación varían según el tamaño del área del proyecto, el presupuesto, el tipo
de roca, la topografía o el mineral que busca la empresa de exploración. Los agujeros se perforan
verticalmente o en ángulo a varias profundidades. La roca se rompe cuando el taladro avanza a
través de la roca o el suelo y se devuelve a la superficie como cortes (pequeños trozos de roca) o
como núcleo (cilindros sólidos de roca o arcilla). Luego, el material perforado se recolecta y se
envía para análisis de laboratorio.

Hay una variedad de métodos de perforación de exploración que se pueden utilizar, pero los
métodos más comunes son la circulación inversa (RC) y la perforación con núcleo de diamante
(DD).

El siguiente video describe ambos métodos de perforación y las ventajas de cada uno. Tenga en
cuenta que este es un video externo y la descarga no está disponible.

La siguiente sección transversal de perforación muestra una operación típica de perforación

exploratoria. Los levantamientos de penetración iniciales habrán identificado la anomalía inicial
(presencia potencial de minerales, sombreada en el diagrama a continuación), lo que respalda un
programa de perforación dirigida. Las distancias entre los orificios (espaciamiento de las
perforaciones) estarán predeterminadas, al igual que la dirección de perforación deseada (ángulos
de perforación medidos desde el plano horizontal). El levantamiento de penetración inicial
también habrá indicado el espesor o ancho de la mineralización potencial, lo que le da al equipo
de exploración una buena idea de qué tan profundo deben perforarse sus pozos para intersectar
completamente la mineralización.
Métodos de perforación

Los métodos de perforación que se emplean dependen en gran medida de la penetración y la

profundidad.

Las técnicas de perforación poco profundas incluyen "perforación con núcleo de aire" o
perforación con chorro de aire rotatorio (RAB). El problema con estos métodos es que las
muestras se chorrean por el exterior de los propios tubos de perforación, por lo que esto tiende a
provocar más contaminación.

Las profundidades medias generalmente requieren perforación de circulación inversa (RC). De

nuevo, este es un método de percusión, por lo que implica golpear las rocas para producir virutas
de perforación.

Y luego, la perforación más profunda requiere perforación con diamante. La muestra que produce
es una pieza continua de núcleo de perforación, que proporciona información completa para
geólogos, geoquímicos y geotécnicos.

La diferencia entre los tres es en parte el costo, en parte la profundidad de penetración y luego,
probablemente lo más importante, en la calidad de la muestra geológica real que obtiene del tipo
de perforación que realiza. En cada etapa, realizará análisis, observación geológica de los
materiales que está recuperando, un análisis químico de los metales que con suerte está
buscando, y con eso ahora puede comenzar a observar los minerales en su ubicación de acogida,
Comprenda el tamaño de los granos minerales, la asociación y lo que esto realmente significa en
caso de que avance hacia una operación de extracción y procesamiento.

Las habilidades técnicas aún no han evolucionado hasta el nivel en el que podamos perforar
un agujero y golpear cada vez. Las tasas de acierto varían según los diferentes productos
básicos. Si se encuentra en el medio de la nada perforando en busca de un nuevo
descubrimiento de metales, su tasa de éxito potencial de un nuevo descubrimiento será muy
inferior al 1%. Los resultados de los programas de perforación son de suma importancia para
las empresas de exploración porque son un indicador clave de éxito o fracaso.

Los siguientes diagramas describen los cuatro métodos principales de perforación.

Buscando pistas químicas

La geoquímica es el estudio de elementos utilizando las herramientas y principios de la

química. En la exploración de minerales, los geoquímicos miden la concentración de
elementos presentes en rocas, suelos, sedimentos de arroyos y plantas para identificar
anomalías en los patrones químicos. Estas anomalías a menudo indican la presencia de
mineralización.

Una vez que se ha identificado un depósito mineral potencial a través de la geofísica, las
empresas de exploración utilizan la geoquímica para aprender más sobre el área y ubicar las
ubicaciones más favorables para la perforación. Es como comenzar con un mapa amplio y
completar gradualmente los detalles para apuntar a zonas de tierra mucho más pequeñas con
un alto potencial de mineralización.

Video geoquímica

Los geoquímicos utilizan datos geológicos y geofísicos para identificar áreas potenciales de
mineralización. Luego, el equipo de geoquímica dividirá estas áreas más pequeñas en cuadrículas
antes de realizar su análisis del área. Al trabajar en una cuadrícula, el equipo construye un "mapa"
de la geoquímica del área.

Explore la cuadrícula de ejemplo a continuación haciendo clic en cada botón a su vez para revelar
las áreas de mineralización potencial.

2.3 Análisis de laboratorio y estimación de recursos.

Ensayos iniciales y análisis de laboratorio

Las muestras de RAB, AC, Auger y RC se pueden enviar a un laboratorio para su análisis, pero los
resultados estarán muy advertidos debido a la dilución (inexactitudes asociadas debido a la
metodología de perforación y muestreo).

Las muestras de DD se pueden utilizar para ejecutar técnicas de procesamiento seleccionadas con
el fin de determinar qué régimen de procesamiento se adaptará mejor a ese mineral. En la fase de
exploración, estos resultados solo serán preliminares con un análisis significativamente mayor que
se realizará posteriormente durante las etapas del estudio de factibilidad (financiable (BFS) o
definitivo (DFS)) de la evaluación del proyecto.

Una vez que se hayan analizado las muestras / núcleos, los resultados del análisis proporcionarán
detalles sobre los componentes minerales (grados de elemento primario / metal más contenido de
coproductos o subproductos potenciales, contenido de material / minerales no deseados
(diluyentes) y contenido de desechos) de esas muestras, así como factores que incluyen
profundidad, buzamiento, ancho, orientación, etc. de la mineralización. Se pueden realizar
pruebas adicionales en muestras para proporcionar resistencias a la compresión (UCS - resistencia
a la compresión uniaxial), recuperabilidad de minerales de alto nivel, etc. Núcleo dividido para
retener la pieza para verificación futura o pruebas adicionales. El núcleo partido se retiene en el
sitio o en una instalación adecuada, bajo cubierta y en bandejas para núcleos.

Video Ensayos iniciales y evaluación de laboratorio

Estimación de recursos

Los ensayos iniciales y los resultados del análisis de laboratorio se utilizan para predecir la
mineralización que está presente y se representarán dentro de un modelo de bloques. El
tamaño de los bloques en el modelo de bloques dependerá de la cantidad de muestreo que se
haya realizado y de la granularidad requerida por el nivel de estudio a realizar. Cada bloque
tendrá características geológicas relacionadas con su contenido como grado, resistencia de la
roca y recuperabilidad.

Este modelo de bloques se puede crear utilizando técnicas de interpolación simples o técnicas
de predicción geoestadística más avanzadas. Las técnicas de interpolación pueden incluir la
identificación de valores del vecino más cercano o el uso del método de ponderación de
distancia inversa, donde el valor de un bloque se interpolará del valor de sus vecinos en
función de la inversa de su distancia desde el bloque que se estima.

Las técnicas geoestadísticas como kriging y simulación condicional también asumen influencia
de las muestras circundantes, pero asumen que los valores de los bloques son un conjunto de
variables aleatorias correlacionadas. Como tal, miran las combinaciones entre todos los pares
de muestras para predecir el valor del bloque desconocido. Este modelo de bloque se utilizará
luego como base sobre la cual se diseñará la mina como parte del proceso de planificación.
Este proceso incluirá evaluaciones económicas y se analiza con más detalle en los módulos
posteriores de este curso.

El siguiente video proporciona una descripción completa (14 minutos) del método kriging.
Tenga en cuenta que este es un video externo y la descarga no está disponible.

Video the kriging model

Evaluación e indicadores económicos de la etapa inicial

En esta etapa inicial, los factores económicos a considerar incluyen: la jurisdicción del
depósito (riesgo soberano, ley minera, seguridad de tenencia, impuestos y otras políticas
fiscales que incluyen derechos y regalías de importación y exportación, intereses participativos
o libres, requisitos de infraestructura, distancia al mercado, disponibilidad de habilidades en el
país frente a requisitos de habilidades para expatriados, etc.), qué producto (cada producto
tiene sus propias peculiaridades que abarcan riesgos de seguridad (diamantes, oro gratis,
etc.), oferta / demanda, a granel o no para transporte y otros logística (ferrocarriles, puertos),
beneficio adicional requerido (electricidad, reactivos, disponibilidad y confiabilidad de otra
infraestructura), problemas potenciales de desechos (los REO a menudo producen desechos
radiactivos), percepción (carbón y cambio climático, uranio y radiación), limitaciones
ambientales, etc.

Los factores económicos adicionales incluyen las fuentes de financiamiento para realizar la
exploración. Por lo general, esto se limita al capital social en esta etapa inicial, pero puede
incluir otros instrumentos de capital, incluidos pagarés convertibles, warrants o farm-ins, o
puede hacer uso de empresas conjuntas (joint ventures), OPI (ofertas públicas iniciales),
adquisiciones inversas, MBO ( adquisiciones de empresas), colocaciones, emisiones de
derechos, fondos de capital privado. Los socios estratégicos a menudo no están disponibles
en esta etapa temprana.
Video Descripción general de la evaluación económica y los indicadores económicos de las
primeras etapas

ERIC LILFORD: mencioné un poco antes en este módulo en particular

que la exploración en la etapa inicial solo puede atraer inversores de capital,

ya sea de capital privado o "piel en el juego"

de gerentes o individuos de alto patrimonio neto

o personas que son inversores sofisticados.

Invertir en una empresa o en un activo que en realidad no es

cotizado en una bolsa de valores todavía.

Tenga en cuenta que un inversor de capital no pone dinero

en la expectativa de perder dinero.

Por lo general, buscamos una inversión de alto riesgo.

con el pensamiento o la proposición o con el ideal

que esa inversión en particular puede generar un alto rendimiento.

La minería es un negocio arriesgado.

Por lo tanto, cuando un inversor de capital en una etapa inicial pone dinero,

existe un riesgo extremadamente alto y ese riesgo

podría estar asociado con la pérdida total de fondos invertidos.

Entonces, por supuesto, desde una etapa temprana quieren

para asegurarse de que obtengan ganancias significativas en el evento

que sale el proyecto minero.

Entonces, su inversionista en etapa inicial o su inversionista de capital

va a invertir dinero en el negocio con la expectativa de generar

un retorno significativo, no solo un retorno adecuado, un retorno significativo.

Están expuestos a todo el riesgo sin tener ningún control.

Solo recuerde que su equipo de administración de la mina y sus principales accionistas,

que tienden a ser sus fundadores, sostienen el leon

participación del capital social y su capital inicial

o sus individuos de alto patrimonio neto o su capital privado están a instancias

o están expuestos a las habilidades y capacidades

de ese equipo de gestión en particular.

Cada etapa de su ciclo de vida tiene una propuesta de valor diferente

y, asociado con esa propuesta de valor,

tendrá un retorno económico diferente asociado

con la tenencia de esa exposición.

Ahora la tenencia de la exposición es cuánto tiempo

tiene esa exposición de renta variable frente a ese activo en particular

o esa empresa en particular.

De nuevo, repito el punto, si es un inversor en una etapa inicial,

es muy posible que ingrese en una empresa que no

tener una lista en esta etapa en particular, no tiene

hizo una oferta pública inicial, que es una oferta pública inicial en una bolsa de valores,

pero la idea es que con el tiempo se llevará a cabo o se implementará una OPI

y en la OPI, es posible que haya generado un retorno de 10 veces su dinero,

y que diez veces su dinero podría ser suficiente para salir,

por lo que venderá su capital.

Ese es el tipo de rendimiento en un período corto que buscan los inversores.

Muchos de sus inversores buscan un rendimiento mucho más prolongado,

por lo que quieren un mayor rendimiento durante un período de tiempo más largo.

No están literalmente entrando mientras exploras.

y luego, tan pronto como los enumere, saldrán.

Por lo general, se quedarán con la historia durante un período de tiempo.

y tal vez cuando llegue a la producción, podrían considerar realmente

vender su capital y para entonces no importa 10 veces el rendimiento,

pueden tener 20 o 30 veces el rendimiento.

Entonces, $ 1 de hoy se invertirá con la vista

que en cualquier período de 4 a 10 años, genera al menos $ 30 a $ 40.

Entonces obtienes de 30 a 40 veces ese retorno.

El rendimiento debe ser acorde con el riesgo de su producto básico.

y donde se encuentra la localidad de su deposito particular.

Ahora, ¿cómo determinamos la localidad en lo que respecta al riesgo de localidad?

Bueno, si quieres invertir en un mercado del tercer mundo

muchos países africanos demuestran un alto riesgo soberano, ¿no?

El riesgo soberano es un riesgo asociado con el gobierno que no se puede diversificar.

Entonces, si ingresa a una jurisdicción de alto riesgo,

vas a querer un alto rendimiento.

Lo mismo ocurre con la mercancía en sí.

Si se dirige a un producto probado y comprobado como el oro,

es posible que deba diluir sus rendimientos esperados proporcionalmente

porque el oro está probado y probado.

Tiene mercado.

Es una reserva de riqueza.

Tiene un uso.

Tiene una demanda.

Entonces, el oro no es algo que no puedas vender.

Pero considere algo un poco más único si se adentra, por ejemplo, en grafito.

El grafito tiene un mercado finito y con copos gigantes como ejemplo

siendo la preferencia del día, si entras en una oportunidad de grafito

y tiene copos pequeños, no copos gigantes,

puede encontrar que la empresa está en apuros

para encontrar un comprador para ese producto en particular

y adivine qué sucede con su potencial retorno de la inversión o retorno

sobre equidad.

Por lo tanto, debe considerar con mucho cuidado, con mucha claridad

en qué mercancía estás entrando.

No estoy aquí para asesorarlo sobre la estrategia de inversión, pero piense en algunas

de los productos básicos que son LME--

que es su Bolsa de Metales de Londres, cotizan en la LME

o se negocian en la Bolsa Mercantil o en la Bolsa de Shanghai.

Esos son los tres grandes almacenes de almacenamiento de metales de manera efectiva,

la LME, London Metal Exchange, Mercantile Exchange, Nueva York

y la Bolsa de Shanghai también.

Almacenan físico.

Cuando digo tienda física, en realidad almacenan

volúmenes físicos de cobre y zinc y plomo y estaño

y una gran cantidad de otros productos básicos.

No vayas ld y no sus metales de especialidad y / o materias primas de especialidad tampoco.

Entonces, los productos especiales, ya mencioné el grafito,

pero no almacenarán un arsenal de cosas

como hidróxido de litio o carbonato de litio.

No almacenarán metales de tierras raras como ejemplo.

Más allá de su riesgo de materias primas y su localidad como en riesgo soberano

también tienes que considerar tu financiación y financiación.

Entonces, ¿cuáles son las finanzas, como en el riesgo financiero, y su riesgo financiero,

esos riesgos están asociados con la obtención de financiación.

Mencioné la equidad desde el principio otra vez, lo haremos

entrar en detalles de dónde y cómo financiar

se obtiene para varias etapas de desarrollo dentro de este ciclo de vida,

dentro del ciclo de vida de la minería.

Tan financiero, miramos una gran cantidad de fuentes diferentes.

Financiero podría ser equidad.

Financiero podría ser deuda.

Financiero podría ser un pseudo instrumento de deuda, como en un convertible,

una orden judicial.

Podría ser una pseudo equidad, como en un producto derivado, un flujo de regalías.

Estas son varias fuentes que realmente puede

seguro para financiar el desarrollo o el avance

o el crecimiento de un proyecto minero.

Veremos más detalles en un momento

más adelante o entrar en él con más detalle un poco más adelante en este curso en particular.

Ya he hablado del riesgo soberano y la rentabilidad asociada

con riesgo soberano.

Una vez más, voy a tratar una buena cantidad con bastante detalle.

un poco más adelante en el curso en torno al riesgo soberano.

¿Cómo se determina el riesgo soberano?

Tenemos riesgo soberano estándar medido en términos de Fitch,

Standard & Poor's, Moody's, estas agencias de calificación en realidad emiten riesgo soberano.

Pero entraré en más detalles sobre qué soberano realmente

es y cómo podemos medir, cómo podemos cuantificar el riesgo soberano

y luego puedes pensar, bueno, necesito generar un retorno en exceso

de mi riesgo soberano.

Así que tomemos un ejemplo.

Si mi riesgo soberano dictado por digamos un bono del gobierno es del 1,9%,

y eso es para Australia.

Quiero generar un rendimiento de capital al menos mayor

que el 1,9% asociado a ese riesgo soberano.

¿Por qué?

Porque podría tomar mi dinero y ponerlo en un bono del gobierno

y tener garantizado un rendimiento del 1,9%.

Entonces, si hay un proyecto minero, quiero más

que el rendimiento garantizado que puedo obtener del gobierno.

Entonces, ¿qué tan arriesgado es el gobierno?

Bueno, nos gustaría creer que el gobierno australiano no es arriesgado,

que el gobierno estadounidense no es arriesgado.

Entonces, comprar un bono en uno de estos países en el estado soberano

debe garantizar un rendimiento con un rendimiento determinado.

Y luego, por supuesto, tienes la pieza final.

en el componente de riesgo, es decir, el riesgo de gestión.

Una de las primeras cosas que miro cuando invierto, cuando miro inversiones,

o cuando miro a las empresas en general, me refiero a la gestión.

Todo está muy bien y es bueno decir, bueno, caramba,

como el aspecto de ese depósito de oro.

Tiene calificaciones muy altas, está cerca de la superficie y está muy cerca de una ciudad.

donde puedo conseguir empleados y se ve realmente bien

y no le ha dado a la gerencia un segundo pensamiento.

Una de las primeras cosas que miro es la gestión.

Si miro a la gerencia y reconozco varios nombres y créanme,

la minería es una gran industria con una pequeña familia.

Si reconozco nombres que tienen un olor desagradable ...

esa es una forma terrible de decirlo.

Pero si hay una reputación que no coincide con mi perfil de riesgo,

No voy a invertir.

Hay que vigilar con mucho cuidado los componentes de la gestión.

que forman el equipo que realmente se ocupará de su inversión.

Y nuevamente, se considerará la gestión como una parte crítica

en mayor detalle durante este curso.

2.5 conclusion

La búsqueda y exploración de nuevos depósitos minerales es importante para asegurar la

continuidad en las fuentes de reemplazo que conducen al desarrollo de minas y proyectos para
metales y minerales críticos en demanda. La exploración de minerales tiende a ser cara y no ofrece
garantías de rentabilidad para los inversores, ya que no todos los descubrimientos son
económicamente explotables. Esto debe considerarse teniendo en cuenta que los mercados
cambian y, por lo tanto, un depósito que puede no ser económicamente extraíble hoy puede serlo
económicamente en el futuro en diferentes circunstancias económicas (precio de las materias
primas, tipo de cambio, costos operativos, desarrollos tecnológicos, etc.).

Hemos cubierto cinco áreas clave en este módulo y puede revisarlas haciendo clic en los enlaces
dentro de las imágenes.

ERIC LILFORD: Para resumir y concluir el primer módulo, le

mostraremos rápidamente casi un resumen ejecutivo de lo que hemos
dicho. Hemos dicho que estamos considerando un ciclo de vida completo
de una minería. operación de principio a fin, desaparición y vida más allá
del fin. Construido sobre eso, por supuesto, también tenemos la cadena
de valor. Así que hemos informado sobre cómo se ve esa cadena de
valor, cómo se integra con el ciclo de vida y dónde se llevan los distintos
lapsos de tiempo lugar donde estamos agregando valor y haciendo
diferentes aspectos del trazo de exploración desarrollo en lo que
respecta a nuestro ciclo de vida. Entonces, nuestro riesgo técnico de
etapa inicial, la incertidumbre asociada con los ciclos de vida con la
cadena de valor requiere un cierto tipo de inversor. Y discutimos eso
también, que lo harías necesita tener una perspectiva justa o un poco de
riesgo incorporado en su propio apetito en lo que respecta a la inversión
antes de poner su propio dinero o inversión en las primeras etapas del
desarrollo de la mina. A menos que, por supuesto, se trate de un
producto básico, multimillonario, o gran empresa que esto es solo un
activo diversificado o un activo adicional, en cuyo caso podría estar
invirtiendo en una sociedad de cartera, y es va a utilizar su dinero para
uno de sus activos subsidiarios. Esa es una propuesta de valor muy
diferente. Dicho esto, también hemos analizado cómo te va sobre la
obtención de capital, qué tipo de capital se ofrece para la etapa inicial, de
donde lo obtendría. Y dije capital inicial, tal vez algo de capital privado,
posiblemente algunos convertibles en una etapa muy, muy temprana. No
vas a tener ninguna deuda. Y luego, por supuesto, para que esos
inversores tengan una participación accionaria, ahora para darse cuenta
de su valor, darse cuenta de esto y vender el capital para que puedan
darse cuenta o realmente poner el dinero en sus bolsillos o las
devoluciones en sus bolsillos tendría que considerar una oferta pública
inicial, una oferta pública inicial. Una cotización en una bolsa de valores
es lo que llamaríamos una oferta pública inicial. Luego, el punto final que
estaba haciendo era elegir el activo con cuidado. Así que incluso antes
de que mires tu reconocimiento, asegúrese de elegir el producto
adecuado que crea que vende la historia. Recuerde, debe ir y
comercializar esta historia a posibles inversores. durante todo el ciclo de
vida, no solo al principio. Así que asegúrese de tener un producto básico
que venda una historia. Dije que en esta época actual, el hidróxido de litio
está vendiendo una historia. Por tanto, es un buen producto a tener en
cuenta. El cobre siempre tiene una historia para vender, también oro, al
igual que algunos de los otros metales básicos y otros metales, incluidos
los gustos del mineral de hierro, la bauxita para el aluminio, etcétera.
Tienen buenas historias para vender, por lo que son casi una profecía
autocumplida. en cuanto a poder atraer el interés y los inversores. Así
que la mercancía, absolutamente crítica. La segunda parte de eso, para
concluir, es su jurisdicción. Asegúrese de que sea cual sea su
jurisdicción, que pais, que riesgo soberano, que si están ante una
jurisdicción de alto riesgo, un mercado emergente del tercer mundo y
existe riesgo de nacionalización o riesgo de expropiación de activos o
riesgo de retención de impuestos, matando su proyecto, o el riesgo de
que se destruya un interés de libre acarreo o de que se modifiquen los
impuestos régimen, esos son factores de riesgo crecientes que deberían
reflejarse en su riesgo soberano. Y puede ahuyentarlo en lo que respecta
a un inversor. O puede animarle a invertir. Porque quizás conozcas muy
bien ese país, o sabe que puede obtener un mayor rendimiento en ese
país en particular porque de este mayor riesgo soberano. Y luego, como
dije, el punto final fue, asegúrese de comprender y reconocer la gestión,
el equipo de gestión y la capacidad de gestión. Porque no importa cuán
bueno sea su depósito, no importa cuán buena sea su jurisdicción, la
administración podría destruir el activo por usted.

Modulo 3 Planes de mina y el ciclo de vida completo de una mina

En este tercer módulo nos centraremos en:

Descubrir cómo un plan de mina aborda el ciclo de vida completo de una mina, desde los
requisitos iniciales de infraestructura hasta las operaciones, el cierre y la rehabilitación.
Al completar este módulo, podrá:

Proporcionar orientación sobre los requisitos de infraestructura apropiados dentro y fuera del sitio
para proyectos mineros.

Modele parámetros clave en torno a la programación de la producción, los procesos de la planta y

los factores de costeo de una mina,

Reflexione sobre los puntos de decisión en torno al cierre de la mina.

A partir de la información obtenida durante la fase de exploración, que discutimos en el Módulo

anterior, el proyecto objetivo se somete a un análisis más detallado, incluido un análisis técnico
más detallado acorde con un análisis financiero (económico).

Un plan de mina tiene en cuenta todas las facetas del ciclo minero, aunque generalmente excluye
el programa de exploración inicial. Los costos de exploración pueden capitalizarse y compensarse
con ingresos imponibles futuros y capturarse en el modelo de valoración que acompaña al plan de
la mina. Por lo general, el plan de la mina tampoco cubrirá el uso de la tierra (potencial) posterior
al cierre de la mina.

El plan de la mina tomará en consideración la infraestructura en el sitio y fuera del sitio, la

programación de la producción, las operaciones de la planta y el cierre de la planta, los costos
operativos y el desembolso de capital, así como un análisis de flujo de efectivo.

Video welcome module 3

[REPRODUCIENDO MÚSICA] ERIC LILFORD: Bienvenido al módulo

tres. Así que, con suerte, ha recogido todo lo que necesitaba en los
módulos uno y dos. En el módulo tres veremos aspectos de la minería,
por lo que se asume que ya tomó una decisión para empezar a operar
una mina. Así que veremos la infraestructura, qué requisitos de
infraestructura son necesario. Mire un poco sobre la planificación de la
mina, considere la planificación de la mina. Veremos el procesamiento
más allá de la minería o explotación real. en términos de beneficio. Luego
asociado con todo esto y alimentando el análisis económico, vamos a ver
los costos y los gastos de capital necesarios para llevar un activo en
producción. Cuando miramos la infraestructura en el sitio, fuera del sitio
En lo que respecta a la minería, primero comencemos por fuera del sitio.
Literalmente significa fuera del sitio, no en el sitio. Entonces, si está fuera
del sitio y busca infraestructura, ¿Qué tipo de red de carreteras tiene que
se acerque a las proximidades de donde ¿Tiene la intención de construir
la mina? Hay un camino? ¿Hay riel? Si está considerando construir una
mina de mineral de hierro, sabemos que es un producto a granel o una
mina de carbón, es un producto a granel, lo más probable es que no lo
traslade en automóvil, por ute o bucky o cama baja. Podría considerar un
tren de carretera, que es algo australiano. Es posible que desee tener un
riel. Tú también lo has hecho en realidad ... o trenes, locomotoras,
vagones. ¿Tiene infraestructura ferroviaria en su lugar? Más allá de eso,
si está buscando una mercancía que es posible que desee volar, como el
oro, eso es de alto valor o diamantes, puede volar quilates. Es posible
que desee un helipuerto. Es posible que desee una pista de aterrizaje. Si
va a ir en avión. También debes considerar altos niveles de seguridad.
porque cuanto más fácil es mover una mercancía, más fácil es,
lamentablemente, robarlo, y ese es un problema real en lo que respecta
a la seguridad de las minas. Entonces, la infraestructura externa, también
podría haber vías fluviales, tenga en cuenta que no todo tiene que
moverse en tierra. Entonces, si tiene una serie de sistemas fluviales.
Donde miré un activo en Gabón en el ecuador que tenía toda una serie
de vías fluviales interconectadas y uno de nuestros modos de transporte
que estábamos viendo: El transporte fuera del sitio fue en realidad a
través de barcazas y barcazas hacia un barco en el océano. Entonces,
hacer una transferencia de barcaza a barco para llevar el producto al
mercado. Así que las vías fluviales también son muy importantes en
cuanto a infraestructura externa. Necesita puntos de carga, puntos de
descarga. Esa es la infraestructura. Y necesitas las propias barcazas.
Todo eso está más allá de mi puerta. Así que la puerta de la mina es
literalmente el punto en el que cualquier cosa dentro de la puerta de la
mina o dentro de la cerca de la mina o el límite de la mina que ahora
llama al sitio. Su infraestructura en el sitio incluirá las cosas obvias.
Dijiste bien, ¿cuáles son las cosas obvias? Bueno, las cosas obvias para
mí serían cosas como la reticulación del agua. Necesitas agua potable.
La gente va a estar en el lugar, necesitan tener agua potable, ¿verdad?
Esa es tu agua potable. Necesitas agua industrial. No debes alimentar
con agua potable costosa o beber agua a través de una planta. Puede
utilizar agua industrial siempre que no esté demasiado sucia. Por lo
tanto, eliminaría los sólidos del agua. Entonces necesita instalaciones de
asentamiento, eso es infraestructura en el sitio. Necesitas reticulación
eléctrica, ¿verdad? conectado a una red principal de energía proveniente
de una infraestructura externa a través de una subestación, y la
subestación está en el sitio y está reduciendo su voltaje a tal vez 11,000
voltios lo que sea su voltaje requerido está en el sitio. Eso es parte de su
infraestructura en el sitio. También puede tener una instalación de
generación de energía independiente o independiente, ya sea un diésel,
un banco de grupos electrógenos diésel o grupos electrógenos como los
llamamos. Podría tratarse de grupos electrógenos diesel en Australia.
Hay varios sistemas de generación de gas que se encuentran en las
minas. Entonces, su infraestructura externa serían los gasoductos que
conducen al sitio de la mina y su infraestructura en el sitio serán las
tuberías adicionales que llevan ese gas a los generadores, su gas
generadores. Para que pueda comprender la diferencia entre en el sitio y
fuera del sitio infraestructura. La infraestructura adicional en el sitio será
algo que usted construya. Entonces, construirías tu propia presa de limos
o el área de captación para la eliminación de relaves, para lodos, eso es
infraestructura. Necesita sus propios edificios, su propio almacén, sus
propios talleres, eso es infraestructura. Necesitarás tener un lío,
necesitas almorzar o un lugar para comer. Necesitará instalaciones
sanitarias, eso es infraestructura. Por lo tanto, parte de esa
infraestructura la implementará usted mismo, pero antes de invertir o
antes de construir una mina estás vamos a echar un vistazo
específicamente a la infraestructura externa para medir cuánto de eso
tienes que poner en práctica porque eso es le costará dinero, y luego
eche un vistazo a su infraestructura en el sitio que, dado que no tienes un
sitio al principio, eso es lo que vas a construir. Entonces vas a establecer
su propia infraestructura en el sitio. A través de esto, con esa
infraestructura y conocimiento, por lo que contribuirá a su inversión de
capital, no es un costo operativo. Habrá componentes de costos
operativos asociados con él. pero para ponerlo en su lugar, es un gasto
de capital. Es parte de su desembolso de capital. Con ese desembolso
de capital ahora tienes que considerar con esa cantidad de dinero
gastado, necesito asegurarme de tener un plan decente en su lugar
sobre cómo voy a extraer este yacimiento? ¿Cómo voy a extraer el
mineral? ¿Cómo lo voy a beneficiar? ¿Cuáles serán los volúmenes?
¿Cuál es el grado objetivo al que me dirijo a la mía? ¿Estoy haciendo a
cielo abierto o bajo tierra? Y si voy a tajo abierto, ¿qué método? Si voy a
la clandestinidad, tienes aún más métodos ¿Qué tipo de metodología voy
a utilizar? Pero cada uno de estos tiene un plan de mina asociado
diferente. El plan de la mina es literalmente un programa de extracción,
dando una idea de cuántas toneladas se están gastando ser movido de
qué área en particular durante qué período de tiempo y se alimenta,
finalmente, en su planta. Entonces tienes un plan de mina a corto plazo,
que considerará cualquier cosa desde el día al día, semana a semana,
mes a mes y luego tienes planes de mina de mediano a largo plazo. Sus
períodos intermedios considerarán cualquier cosa más allá de seis
meses, un año antes, mientras que un plan de mina a largo plazo
normalmente estará por encima, tres, cuatro, cinco años. Entonces, más
de cinco años es definitivamente un plan de mina a largo plazo.
Entonces, su plan de mina a corto plazo probablemente sería de
alrededor de seis meses a tal vez dos o tres años impares. Y eso
constituirá un plan de mina corto para que sepa dentro de esos pocos
años el área general que vas a la mía, los tonelajes generales vas a la
mia, la nota general estas se enfocará en lo que respecta a su grado de
corte. ¿Qué va a ser económico? Más allá de tu plan de mina, bueno,
como integrado en tu plan de mina, pero más allá de su parte de
extracción minera, usted Hay que tener en cuenta las distintas etapas de
beneficio o procesamiento. Entonces, cuando extrae su material, tiene
grandes bloques de roca. Eso es lo que tienes, es mineral. Se introduce
en una planta y ¿qué sucede? Lo primero que tienes que hacer es
aplastarlo. Es parte de su proceso de beneficio. Tiene que haber algo de
trituración, trituración y cribado para sacar grandes bloques y fresar.
Entonces eso es parte de tu planta y eso es parte de la etapa, una de las
etapas de su proceso de beneficio. Una vez que tenga material triturado,
puede ir a través de cualquier número de flujos de beneficio,
dependiendo de cuál sea su diseño. Y su diseño podría requerir algo
como flotación de espuma. Flotación por espuma utilizada en metales
básicos, especialmente en cobre, pero con el advenimiento de la
extracción por solvente por electrodeposición, uno podría decidir que
después de aplastarte estás en realidad va a alimentar el material en una
plataforma de lixiviación y vas a hacer una lixiviación en pilas con ácido
sulfúrico. Y luego hará un proceso de electrodeposición después de
haber agregado su solvente y hacer electrodeposición para reducir su
cátodo de cobre o ánodo de cobre, dependiendo de la técnica de
procesamiento que vayas utilizar a través de ese beneficio. Entonces, tus
etapas de beneficio, tienes opciones frente a ti. y a través de su
planificación minera o mediante su análisis, vas a asegurarte de tener el
beneficio adecuado ruta que ya está planificada. Una vez que haya
construido su infraestructura, no podrá cambiarla. Entonces no puedes
pensar ni por un minuto que voy a dar extracción con solvente
electroobtención de una vez, no funciona y luego desea pasar por
flotación de espuma produciendo un concentrado en última instancia a
través de la refinación, a través de una refinería porque es demasiado
tarde. Ya has gastado los cientos de millones de dólares en el desarrollo
de una determinada ruta de beneficio. Cada uno de estos tiene un costo
y un componente de capital. He mencionado la parte capital, así que
construyendo una planta le va a costar en cuanto a gastos de capital, en
lo que respecta a los desembolsos de capital, pero en cada evento que
tiene lugar dentro y alrededor de una mina, ya sea dentro o fuera del
sitio, siempre que forme parte de esa cadena de valor, recuerde que
hablé de esa cadena de valor en el módulo anterior, tienes un costo
asociado. Cuesta beneficiarse. Cuesta extraer algo. Cuesta solo eliminar
la sobrecarga o la capa superficial del suelo. Tiene un costo. Y es por
eso que hay que mirar con mucho cuidado qué tipo de calificación, qué
es el gramo por tonelada? ¿Cuál es el porcentaje de contenido mineral,
del contenido mineral real? del material al que se dirige. De modo que
cuando realmente lo extraigas y lo vendas el producto final, el valor de
ese producto final, la cantidad de dinero usted recibe por ello, al menos
cubre sus costos, costos operativos. También cubre un capital
amortizable y te proporciona una rentabilidad. En otras palabras, un flujo
de caja libre por encima de todos sus costes. Todo eso, por supuesto, se
incorpora en última instancia al análisis económico. Una vez más, el
análisis económico no es solo un término simple Oh, bueno, tengo un
precio del oro de $ 1,800 la onza y tengo un costo operativo de $ 1,400 la
onza y por lo tanto gano $ 400 la onza de margen, y ese margen,
quitemos un poco de impuestos, tal vez el 30% y quitemos algunas
regalías y tal vez esos $ 400 la tonelada, Ahora tengo $ 200 por tonelada
como margen económico general. y multiplicar por la cantidad de
toneladas y oye, listo, tengo valor. Una vez más, no funciona tan
simplemente. Pero el concepto es así de simple.

Introduction

Planificación de la mina
Como se mencionó anteriormente, un plan de mina aborda el ciclo de vida completo de una mina,
desde los requisitos iniciales de infraestructura hasta la operación, el cierre y la rehabilitación.
Incluida en esto está la necesidad constante de un imperativo económico de apoyo.

Los planes de la mina deben ser ágiles, ya que dependen de muchos factores con un alto nivel de
incertidumbre, como la calidad y el tamaño del yacimiento, qué métodos de extracción deben
utilizarse y el estado de los mercados en los que se venderá el producto. El video a continuación
proporciona una descripción general de la planificación de la mina.

Infraestructura externa

Un plan de mina destacará la infraestructura externa que se requiere para un producto

específico.

La infraestructura externa es cualquier cosa fuera de la puerta de la mina y puede incluir

algunos o todos los siguientes elementos (haga clic en cada título para obtener más
información):

3.1infraestructura fuera del sitio

Requisitos de transporte

La infraestructura de transporte segura y confiable es un componente crítico de cualquier

operación minera, particularmente para aquellas que se encuentran en ubicaciones remotas
sin fácil acceso a opciones de transporte establecidas o convencionales. La provisión de estas
rutas de transporte e infraestructura sigue siendo uno de los costos más importantes
asociados con el establecimiento de una nueva mina.

Los requisitos de transporte de los proyectos mineros pueden requerir la construcción de

carreteras, ferrocarriles o aeropuertos, a veces los tres. El transporte es necesario no solo
para exportar el producto extraído, sino también para proporcionar acceso al personal, el
equipo de la mina, el mantenimiento, el suministro de materiales, incluidos productos
químicos, explosivos y combustible, y un fácil acceso en caso de emergencia.

Las empresas mineras generalmente construyen su propia infraestructura de transporte,

incluidos puertos, pistas, carreteras y sistemas ferroviarios. La carretera y el ferrocarril son
opciones establecidas desde hace mucho tiempo, pero las mejoras en la tecnología de
transportadores han asegurado que también sea viable para mover material extraído a largas
distancias con relativa facilidad, incluso bajo tierra. El movimiento por transportador es una
opción cuando los productos extraídos se pueden mover directamente al puerto u otras
instalaciones de carga.

Los proyectos mineros construirán su propia infraestructura vial y ferroviaria como costo del
proyecto o en una empresa conjunta con las autoridades estatales, particularmente si hay un
beneficio social para las comunidades cercanas o las opciones de transporte pasan a formar
parte de la infraestructura estatal. Lo mismo se aplica a la infraestructura portuaria, donde las
empresas pueden construir su propia infraestructura portuaria terrestre o concertar acuerdos
con las autoridades gubernamentales.

Una opción de transporte común para el personal es el uso de aviones, con algunas minas
que construyen pistas y luego contratan empresas para transportar a los trabajadores hacia y
desde el sitio en una lista de vuelos de entrada y salida y entregar provisiones y equipo según
sea necesario.

Los helicópteros son una opción de transporte valiosa, inicialmente con estudios geológicos y
del sitio y, más tarde, para la transferencia de personal y para la entrega de equipos y
personal cuando el tiempo en el sitio es crítico y estas consideraciones superan los costos en
comparación con el transporte por carretera. Los helicópteros también son invaluables para
dar servicio a las minas en áreas remotas o inaccesibles, recoger equipos y sacar productos
extraídos, pero los costos son altos.

Tipos de productos

Diferentes productos requerirán diferentes elementos de infraestructura.

Por ejemplo, un producto a granel, como el mineral de hierro, el carbón o la bauxita, requiere
una gran infraestructura de capital intensivo que incluya el manejo y la logística fuera de la
mina. Estos pueden incluir:

ferrocarril, vagones, locomotoras y vías,

cargadores y descargadores (volquetes),

almacenamiento de mineral (ROM),

cargadores de puertas de minas,

puertos (locales de exportadores y clientes),

recuperadores,

acceso a los barcos y las instalaciones de carga y descarga asociadas, etc.

Este video, de Today Tonight, demuestra la logística del envío de mineral de hierro desde Port
Hedland, el puerto minero más activo de Australia.

Otros productos requerirán una solución logística diferente, que a menudo es:
camiones (transporte por carretera),

contenedores,

harpillera,

paletas y

soluciones de envío (con carga y descarga asociadas).

Los productos de alto valor, incluidos diamantes, oro, piedras preciosas, etc., requieren
nuevamente otras alternativas, incluida una mayor seguridad.

Agua y energía eléctrica

La gestión exitosa del agua de la mina puede significar la diferencia entre operar con
ganancias o pérdidas. El agua es un bien cada vez más preciado, cuyo uso en proyectos
mineros está estrictamente supervisado y regulado por las autoridades gubernamentales en la
mayor parte del mundo. Los operadores de minas tienen como objetivo minimizar el uso de
suministros de agua dulce y buscar oportunidades para reutilizar y reciclar el agua. Un
programa integral de gestión del agua que explique el uso del agua a lo largo de la vida útil de
la mina es esencial para el éxito de la operación del proyecto y, por lo general, requerirá una
licencia de una autoridad reguladora del gobierno.

La cantidad de agua depende del tamaño de la mina, el mineral que se extrae y el proceso de
extracción. Las operaciones de extracción de oro utilizan más agua que otras minas debido a
la necesidad de extraer químicamente el oro del mineral. El subproducto de la operación de
extracción de oro es una lechada que contiene sustancias químicas tóxicas, que a menudo
son muy ácidas. Su eliminación debe gestionarse con cuidado.

Las operaciones mineras a veces operarán en áreas donde los usuarios industriales y
residenciales compiten por el uso de las mismas fuentes de agua. Por esta razón, las
operaciones mineras están constantemente bajo presión para mostrar las mejores prácticas
en lo que respecta al uso del agua. Esto significa reevaluar constantemente los requisitos de
la operación y la posibilidad de reciclaje, reutilización, deshidratación y procesamiento en
seco. También se están desarrollando procesos de producción de presión reducida y baja tasa
de agua como una forma de reducir el uso de agua.

Las minas que operan en lugares áridos generalmente obtienen sus suministros de agua de
fuentes subterráneas, incluidos los acuíferos, pero esto podría tener un impacto en los niveles
generales del nivel freático y podría afectar a otros usuarios de la misma fuente. El agua
utilizada en el proceso de producción que luego se convierte en desecho puede ser ácida y
probablemente contendrá sólidos, metales y otros químicos. Por tanto, las aguas residuales
deberán tratarse antes de reinyectarse en los acuíferos o, alternativamente, en algunos casos,
almacenarse en estanques de evaporación.

Deshidratación

La deshidratación es la eliminación de suficiente agua para permitir que se lleven a cabo las
operaciones mineras. Si las minas operan por debajo del nivel freático, la deshidratación
puede ser una característica constante de la vida de la mina. Las bombas en varios lugares
debajo del nivel freático bombearán suficiente agua para que la mina funcione como un sitio
seco.

El agua obtenida mediante la deshidratación se puede utilizar en todo el sitio de la mina para
una variedad de propósitos, que incluyen supresión de polvo, enfriamiento, procesamiento de
minerales y, en algunas circunstancias, consumo humano. El agua extraída de fuentes
subterráneas a veces puede ser hipersalina o salobre y deberá tratarse antes de usarse en
algunas partes de la operación minera.

El excedente de agua para satisfacer las necesidades generalmente se inyecta nuevamente

en el acuífero o se descarga en cursos de agua existentes o se almacena en estanques de
evaporación en el sitio, pero hay algunos casos en los que el agua puede usarse más allá de
la operación minera. A modo de ejemplo, un acuífero conectado a un río en la provincia de
Katanga, República Democrática del Congo, y expuesto en el muro alto a cielo abierto de la
mina de cobre permite una entrada continua de agua en el pozo de operación. Esta agua
dulce se recolecta en sumideros y luego se bombea fuera del pozo a un pueblo local dentro de
los seis kilómetros del pozo. Esta agua se trata en busca de sólidos (sedimentada) y los
aldeanos la utilizan con fines agrícolas. En estas circunstancias, a menudo se requiere la
autorización del gobierno.

Energía y aparición de renovables

Un área de rápido desarrollo de la provisión de energía minera es a través de la energía

renovable que utiliza energía eólica, solar y solar térmica para reemplazar o complementar la
costosa provisión de energía basada en combustibles fósiles.

Las fuentes de energía renovable tienen costos de instalación más altos pero costos de
funcionamiento más bajos en comparación con los sistemas basados en combustibles fósiles.
Sin embargo, el sol no siempre brilla y el viento no siempre sopla a una velocidad adecuada,
por lo que, hasta que las baterías o los sistemas de almacenamiento alternativos evolucionen
aún más, los consumidores de energía seguirán necesitando una fuente de energía alternativa
confiable. La energía renovable, una vez en funcionamiento, también elimina la incertidumbre
de los picos de precios significativos asociados con los sistemas basados en combustibles
fósiles.
Las operaciones mineras en Chile han adoptado fuentes de energía renovables. Están
construyendo plantas de energía solar, eólica y geotérmica para respaldar las operaciones
mineras y reducir su dependencia de los combustibles fósiles y el suministro eléctrico
existente. Este artículo de BHP
https://www.bhp.com/media-and-insights/prospects/2019/10/renewable-energy-and-water-
deal-build-green-copper-credentials-in-chile/ demuestra la apuesta de la empresa por las
energías renovables en Chile. En China se está llevando a cabo un trabajo similar sobre
suministros de energía renovable, a pesar de su dependencia del carbón para su suministro
de energía.

Workforce

La minería ofrece importantes oportunidades de empleo, pero su naturaleza cíclica puede

crear desafíos. Cada fase de la vida de una mina (exploración, desarrollo, construcción,
operación, producción, cierre y rehabilitación) requiere una fuerza laboral diversa con una
combinación diferente de habilidades.

Por ejemplo, las empresas de exploración junior generalmente operan con una pequeña
plantilla de geólogos experimentados, y el trabajo especializado se subcontrata según sea
necesario. Entonces se necesitarán fondos significativos y una fuerza laboral más grande y
diversa para llevar el descubrimiento mineral inicial a un recurso probado y, sin embargo, un
conjunto diferente de habilidades para pasar a una mina en operación.

En términos de números, los requisitos de mano de obra son altos durante la fase de
construcción y, a menudo, se reducen significativamente cuando la mina entra en producción.
De manera similar, los cierres de mantenimiento requerirán la incorporación de mano de obra
adicional durante períodos limitados, mientras que un personal mínimo permanece a bordo
durante el cierre y el mantenimiento. Todos estos requisitos diferentes en diferentes
momentos hacen que la planificación y la gestión de la fuerza de trabajo sea una tarea
compleja para el sector minero.

Un proyecto de “terrenos industriales abandonados”, un nuevo descubrimiento cerca de una

comunidad minera existente, es probablemente la situación más fácil de manejar,
generalmente al menor costo y riesgo. Una industria existente de mano de obra y servicios /
suministros a menudo estará disponible para expandir la capacidad regional. La formación
técnica y la oferta educativa también suelen estar disponibles, lo que permite a la comunidad
seguir participando en la creación de empleo. Sin embargo, las minas a menudo no están
ubicadas cerca de las ciudades existentes. Gran parte de la riqueza mineral del mundo se
encuentra en zonas remotas caracterizadas por condiciones difíciles. Esto presenta desafíos
para cada etapa de la planificación de la mina.

Mano de obra FIFO

Las minas ubicadas cerca de pueblos o ciudades establecidos suelen utilizar mano de obra
residencial, mientras que las minas ubicadas en ubicaciones remotas utilizan mano de obra no
residente. En Australia, los términos Fly-In Fly-Out (FIFO) y Drive-In Drive-Out (DIDO) se han
utilizado para describir esta fuerza laboral no residencial.

Si bien el descubrimiento de depósitos de mineral masivos ha llevado a la creación de

ciudades mineras construidas específicamente para dar servicio a la mina y a sus
trabajadores, cada vez más se centra la atención en los trabajadores no residenciales (FIFO o
DIDO) que viven en alojamientos en el sitio de la mina según sea necesario según una serie
de listas rotativas. Esto permite una mayor flexibilidad para las empresas y reduce los costos
de proporcionar la infraestructura de la ciudad, pero también plantea el difícil problema de la
contribución de la mina a las ciudades cercanas y su infraestructura.

Estas consideraciones forman parte del contrato de responsabilidad social de la operación

minera con las autoridades y las comunidades y deben ser manejadas con cuidado.

El empleo FIFO ha sido una característica cada vez mayor de las operaciones del sector de
recursos. La alta proporción de trabajadores FIFO se debe a una serie de factores, incluida la
falta de personas locales debidamente capacitadas, la falta de alojamiento familiar, servicios e
infraestructura, ya sea disponibles en la comunidad local o proporcionados por empresas, y el
deseo de muchos miembros del personal de la mina. y sus familias a vivir en áreas con
mayores comodidades.

Las minas FIFO están mejor equipadas para obtener mano de obra calificada y adaptarse a
las fluctuaciones de la fuerza laboral, pero los costos de salario e infraestructura (aeropuerto y
residencial) son más altos. FIFO es una cultura dominada por hombres, y las mujeres
representan menos del 20 por ciento de esa fuerza laboral. La fatiga, el estrés y el trabajo
lejos de sus familias afectan a muchos trabajadores de FIFO, por lo que en algunas minas
puede haber una alta rotación de personal.

Mano de obra residencial

Las minas con mano de obra residencial generalmente incurren en costos más bajos y tienen
una menor rotación de personal. La mina no tiene que pagar la construcción y el
mantenimiento de instalaciones residenciales ni subsidiar a los trabajadores con viáticos.
Los problemas que pueden surgir incluyen dificultades para atraer y retener trabajadores
calificados a los municipios remotos. También puede haber una falta de instalaciones
sanitarias, educativas y recreativas en los municipios remotos.

Infraestructura in situ

La infraestructura in situ es fundamental para cualquier plan de mina e incluirá:

Infraestructura de producción minera: pozos, polipastos, pozos y rampas, contenedores de

almacenamiento, trituradoras, plantas de procesamiento, equipos y almacenamiento de
productos químicos.

tratamiento y almacenamiento de desechos: presas de relaves, vertederos, pilas de baja ley,

etc.

fuentes eléctricas y reticulación asociada: apague una red o energía autogenerada, varios
transformadores elevadores y reductores para distribuir y usar los voltios y amperios
requeridos para maquinaria y otros usos,

almacenamiento y usos del agua: aplicaciones potables frente a aplicaciones industriales,

incluido el uso de plantas metalúrgicas y agua para la supresión de polvo en caminos de
tierra, y

alojamiento de la fuerza de trabajo e infraestructura asociada, ya sea para FIFO, DIDO o

empleados a tiempo completo, con cocina, dormitorios, instalaciones deportivas, servicios
sanitarios, comunicación, etc.

El siguiente video analiza estos requisitos de infraestructura y los factores que influyen en su
elección.

La infraestructura en el sitio es cualquier cosa dentro de la puerta de la mina y puede incluir

algunos o todos los siguientes elementos (haga clic en cada encabezado para obtener más
información):

Equipo de minería

Manejo de minerales

Manejo de residuos

Instalaciones metalúrgicas

Eliminación de relaves

Infraestructura electrica

Alojamiento

Tráfico y logística

Datos y comunicaciones
Suministro y almacenamiento de combustible

3.3 Programación de producción

La programación de la producción forma parte de la planificación minera a corto plazo. Se

lleva a cabo para proporcionar a los operadores de la mina un plan detallado de dónde,
cuándo y cuánto material debe perforarse, chorrearse, excavarse y transportarse, turno por
turno y día a día.

La programación garantiza que las cantidades de producción planificadas previamente, en

grados planificados previamente, se entreguen a la planta para su procesamiento. Esto
asegura que las capacidades de la planta se cumplan y no estén sub-o sobre-abastecidas y
también que la planta procesa materiales (minerales) atribuidos con las especificaciones de
diseño de la planta.

La mezcla de material de una plataforma de ejecución de mina (RoMpad) se puede utilizar

para mezclar material extraído que alberga diferentes propiedades, lo que proporciona una
alimentación de calidad más consistente a la planta.

Existen elementos de flexibilidad dentro del programa de producción en la medida en que si,
por cualquier motivo, un punto de extracción no puede entregar mineral, se puede poner en
línea rápidamente un punto de extracción alternativo.

Un programa de producción muestra claramente los volúmenes de producción desglosados en

cada uno; producción de panel, rebaje, sección y área.

En conjunto, esto se acumula en una base de producción general de toda la mina con el
tiempo asociado, las leyes minerales que se extraen (e impactos de dilución) y se producen
con la dilución asociada (dilución de grado o no grado), velocidades de desplazamiento y
elevación hasta las velocidades de alimentación de la planta. También se tienen en cuenta:

Profundidad de perforación, dimensiones de la cara, avance de la cara, rotura

(dimensionamiento), densidad del material y otros detalles, para calcular los tonelajes
producidos de cada panel / sección de producción,

Requisitos de equipos (tipos y tamaños de equipos, combinación de equipos),

Tamaños de flota (números de cada tipo de equipo),

Explosivos y cargadores y reglamentos asociados, además de equipos de manipulación,

Requisitos laborales y habilidades necesarias, y

Lista de mantenimiento, disponibilidad, utilización, eficiencia, tiempo de revisión, etc.

Vea el siguiente video para obtener más información sobre la programación de producción.

Objetivos de la programación de la producción

¿Cuáles son los objetivos de la programación de la producción?

Proporcionar una alimentación de mineral constante y equilibrada para el molino o producto

mezclado para envío directo,
Maximizar el VAN del proyecto,

Proporcionar una carga de trabajo estable y equilibrada para los equipos: producción y
desarrollo,

Aplazar el desarrollo tanto como sea posible,

Minimizar el mantenimiento de las aberturas,

No debe retrasar las actividades de producción,

Mantener los servicios: ventilación,

Proporcione un número mínimo de caras / áreas de trabajo,

Proporcione tiempo para actividades de apoyo,

Secuencia para controlar las tensiones inducidas por la minería,

Minimizar los requisitos de los pilares y

Minimice la necesidad de eliminar los desechos (utilícelo como material de relleno).

Muchos de estos objetivos entrarán en conflicto y, por lo tanto, el cronograma no podrá
satisfacerlos todos simultáneamente. Como tal, el objetivo de la programación es distribuir la
extracción de recursos entre diferentes períodos de tiempo e identificar la secuencia que
maximiza el valor en función de las tasas de extracción actuales, varias restricciones de
capacidad y requisitos de secuenciación.

La perforación, voladura y extracción de miles de toneladas de roca es una operación difícil,

peligrosa y altamente técnica. Como tal, la geomecánica juega un papel importante en el
proceso de programación. Los ingenieros geotécnicos son responsables de calcular la forma
más segura y económicamente más económica de eliminar la roca estéril para acceder a un
yacimiento.
Para las excavaciones de superficie, los ingenieros geotécnicos calculan la estabilidad de las
pendientes de los terraplenes de la mina y diseñan caminos para permitir que la fuerza laboral
y el equipo de la mina lleguen al cuerpo mineralizado de manera eficiente y segura.

En las minas subterráneas, los ingenieros geotécnicos diseñan la geomecánica de pilares,

espeleología y tajo largo, así como el diseño y las aplicaciones de relleno. Los ingenieros
geotécnicos también evalúan los peligros y riesgos que presentan los cambios en la geología,
actualizando el plan de la mina para garantizar que el trabajo se lleve a cabo de manera
segura.

3.4 mineral processing

Extrayendo la riqueza

Separar los metales y minerales valiosos de la roca y el material de desecho que los rodea se
conoce como "procesamiento".

Los diferentes minerales y metales requieren diferentes tipos de procesamiento. El carbón y el

mineral de hierro a menudo requieren muy poco procesamiento, ya que simplemente pueden
triturarse y / o lavarse antes del transporte. Por el contrario, el oro, el cobre y el aluminio
requieren varias etapas de procesamiento complejo para separarlos en su estado puro.

Las técnicas de procesamiento pueden consistir en métodos de separación dependientes de

la gravedad, que incluyen una pequeña agitación o lavado para liberar el material extraído
antes del procesamiento. El mineral a base de roca generalmente se tritura para permitir la
recuperación del mineral a través de una combinación de técnicas mecánicas y químicas.
Luego, los metales se reducen a su forma pura mediante la fundición.

Operationes de planta

Las operaciones de la planta involucran al personal y al equipo que se utiliza para beneficiar el
mineral. Este beneficio puede ser simplemente para eliminar los productos de desecho
mediante un proceso de trituración, cribado y / o lavado, que es un proceso mecánico, o la
eliminación de productos de desecho mediante técnicas metalúrgicas, como mediante la
pirometalurgia o la hidrometalurgia.

La eliminación de productos de desecho (producción de desechos) da como resultado la

mejora o el aumento de la concentración del mineral objetivo, que es la producción principal
de la planta. Esta salida a menudo no se encuentra en una forma adecuadamente refinada
para ser utilizada en un proceso de fabricación o como un producto final, en cuyo caso la
salida deberá refinarse más. Una vez refinado a estándares de consumo aceptables, el metal
o mineral puede usarse en consecuencia.

La planta de una operación suele consumir grandes cantidades de:

agua,

electricidad, y

reactivos.

y normalmente está significativamente automatizado.

Técnicas de procesamiento y costos

Los diferentes minerales requieren diferentes técnicas de procesamiento. Algunos son

relativamente simples y económicos, mientras que otros son complejos y contribuyen
significativamente a los costos de producción de una mina.

Explore los tres minerales a continuación para ver ejemplos de diferentes tipos de
procesamiento en la industria minera.

Si no puede acceder a la información de los siguientes diagramas, descargue este

documento.

Oro

La recuperación de oro de sus minerales puede requerir una combinación de procesos.

La concentración por gravedad es el método más simple que va desde sartenes o mesas de
lavado hasta separadores ciclónicos. Sin embargo, la mayoría de las operaciones comerciales
requieren una serie de métodos físicos de concentración, flotación, tostado y lixiviación para
lograr altas recuperaciones.
Mineral de hierro

La mayor parte del mineral de hierro australiano se transporta y vende para su procesamiento
en el extranjero.

Hay varios factores que contribuyen; Ubicación remota de depósitos, alto costo de
procesamiento doméstico y el valor relativamente alto del hierro con respecto a su estado
metálico. A pesar de esto, en Australia operan múltiples altos hornos que producen acero de
alta calidad.
Nickel

El níquel se encuentra en dos grupos minerales primarios: sulfuros y lateritas. Estos grupos se
tratan de manera muy diferente: los sulfuros se funden fácilmente mientras que las lateritas
son difíciles y requieren lixiviación a presión. El procesamiento de sulfuros está bien
establecido, mientras que el procesamiento de laterita es menos común.
3.5 Gastos de capital y costos operativos

La planificación minera está intrínsecamente vinculada a la economía. Se trata de un beneficio

de costo: los ingresos generados por un proyecto minero deberían ser significativamente más
altos que sus costos. Los ingenieros de planificación de minas deben sopesar los datos
técnicos asociados con un sitio de mina potencial (profundidad del cuerpo de mineral,
ubicación, ley, tamaño, etc.) con las oportunidades de mercado proyectadas para diseñar un
plan rentable.

Mediante la creación de un plan de mina, los requisitos de gastos de capital iniciales (CAPEX)
para una operación se establecerán en función de las necesidades de las diversas piezas de
infraestructura necesarias para la producción comercial. Este desembolso de capital se
destinará tanto a la infraestructura dentro como fuera del sitio.

Una vez que se ha construido la mina, el capital continuo se gastará durante la vida útil de la
operación para garantizar que la infraestructura adecuada esté en su lugar en un estado
adecuadamente mantenido y recapitalizado para facilitar la continuación de las operaciones.
Este capital puede incluir reemplazos y actualizaciones de toda la flota (camiones,
componentes de la planta y otros equipos relacionados con la mina), o posibles revisiones o
reemplazos completos de componentes específicos de la planta que se han desgastado o que
las mejoras tecnológicas pueden haber hecho superfluas o ineficientes.

Junto con el CAPEX, el plan de la mina también identificará los costos asociados con cada
actividad y subactividad, dando los gastos operativos recurrentes (OPEX) necesarios para
producir continuamente los productos minerales, que también incluirán los costos fuera del
sitio que lleva el operación (contribuciones generales, CT y RC, costos de contratistas, etc.).
Como tal, el OPEX incluirá costos asociados con muchas actividades diferentes, que
individualmente pueden tomar una forma variable, una forma fija o una combinación de
ambas.

En la minería, a menudo existe una compensación entre el CAPEX inicial y el OPEX

recurrente, donde un mayor gasto en uno provocará una disminución en el otro. Estas
consideraciones forman parte del complejo sistema que debe evaluarse durante el proceso de
planificación para identificar la mejor solución para la situación a evaluar.

Mine cost curves

No todas las minas son iguales. Cada operación tendrá características diferentes y, como tal,
tendrá un costo de producción absoluto y unitario diferente. Cuando esas minas se agrupan
(generalmente por producto básico) con fines de comparación, uno de los resultados será la
derivación y presentación de una curva de costos. Esto muestra el costo de producción de
cada unidad de producto producido por cada operación en un conjunto de ejes. Esto permite
un gráfico comparativo de fácil acceso de los productores competidores en un producto. En
muchos casos, el precio de mercado de una mercancía estará, o al menos parcialmente,
influenciado por dónde se ubica la demanda acumulada en relación con esta curva de costos,
y cuánto cuesta fabricar la última unidad del producto para satisfacer ese total. demanda.

Estas curvas de costos también se pueden utilizar como un subconjunto dentro de una sola
empresa para predecir los resultados en caso de que se produzca un cambio en el precio de
mercado del producto básico.

Punto de decisión de economía minera

Operations clousere

El cierre de cualquier operación minera tendrá un impacto en la sociedad, la economía y el

medio ambiente local. Estos impactos se gestionan a través de un plan de cierre de la mina,
que aborda cuestiones clave como la rehabilitación ambiental, los impactos socioeconómicos,
la eliminación de la infraestructura y la planta, y garantizar que el sitio se deje en condiciones
seguras y estables.

Las empresas mineras deben tener como objetivo devolver la tierra al mejor estado posible, y
muchas minas practican la rehabilitación progresiva durante la operación para ayudar en este
proceso. Sin embargo, en muchos casos (como el Kalgoorlie Superpit) la rehabilitación
completa simplemente no es factible, ya que la escala de la mina es simplemente demasiado
grande. En estos casos, las empresas mineras trabajan con las comunidades locales y el
gobierno para garantizar que el sitio se rehabilite a un nivel apropiado y aceptable.

Las compañías mineras generalmente mantienen la responsabilidad de un sitio mucho

después de que la producción haya cesado y pueden tener la licencia del sitio durante muchos
años después de que la producción haya cesado para garantizar que la responsabilidad legal
permanezca en la empresa. Esto se tratará con más detalle en el Módulo 5.

Cierre de mina integrado

Si bien puede parecer que el cierre de minas es una actividad separada de la minería real,
deben integrarse. Incluso en las primeras etapas de la planificación de la mina, así como
durante las etapas en las que los planes de la mina se actualizan durante las actividades de
explotación, los planes de cierre de la mina se integran en los planes de la mina.

Una de las razones clave de esto es que el cierre debe realizarse en la tierra que deja la
minería. Si el plan de cierre no está integrado en el plan de la mina, los accidentes geográficos
no se construirán para cumplir con los requisitos de cierre y requerirán un costo excesivo y
una nueva manipulación, o es posible que no se puedan cumplir los objetivos de cierre. Si el
plan de cierre no está integrado en el plan de la mina, se pierde la oportunidad de evitar o
prevenir el impacto a largo plazo, por ejemplo, la colocación preferencial de material PAF
(potencialmente formador de ácido) durante las operaciones para evitar el drenaje ácido de la
roca en lugar de tener que gestionar el drenaje ácido. al cierre, lo que a menudo conducirá a
una gestión a perpetuidad.

Además, el cierre de la mina incorpora muchas actividades que en realidad se llevan a cabo al
mismo tiempo que las actividades mineras normales, como el golpe de taludes, la colocación
de medios de crecimiento y revegetación, monitoreo y tratamiento del agua según sea
necesario, relleno de huecos, control de especies invasoras y otras actividades. Por lo tanto,
una vez que se toma la decisión de cerrar definitivamente una mina, ya se han producido
grandes cantidades de cierre del sitio.

Teniendo esto en cuenta, tiene sentido entonces que la planificación del cierre de la mina
tenga un impacto en la mayoría de las disciplinas mineras en el sitio, así como fuera de él o
fuera del sitio (por ejemplo, en la oficina central o en las oficinas satélite). Muchas disciplinas
tendrán objetivos de indicadores clave de desempeño (KPI) integrados en sus planes
personales que se alinean explícitamente con los objetivos relacionados con el cierre que
deben lograrse durante la vida de la operación y no solo una vez que se produce el
agotamiento económico y comienzan las actividades formales de cierre.

En resumen, la planificación del cierre de la mina es un componente integral de la

planificación de la mina y, por lo tanto, un plan de cierre de la mina también es un plan vivo (al
igual que un plan de la mina) que debe cumplirse y actualizarse periódicamente.

El siguiente video del ICMM analiza el cierre integrado de la mina.

Conclusiones

El Plan de la mina cubre todos los aspectos operativos del proyecto propuesto, desde los
requisitos de infraestructura hasta las tasas de producción y las cantidades físicas producidas.
Estos resultados se pueden usar para evaluar la rentabilidad de la operación e identificar los
flujos de efectivo después de impuestos, incluidos los planes y costos ambientales y de
rehabilitación, de modo que se pueda construir un modelo de evaluación tecnoeconómica y se
pueda determinar el atractivo del proyecto. ser evaluado.
Modulo 4

El "plan de vida" de una mina

En este cuarto módulo nos centraremos en:

Aumento y disminución de la oferta y demanda de minerales.

Variaciones del precio de los productos básicos y / o del tipo de cambio

Cambios en los costos del paradigma

Influencias y eventos extraños

Cambios en las especificaciones del producto

Al completar este módulo, podrá:

Discutir varios factores que impactan los precios de las materias primas.

Reconocer eventos que pueden resultar en cambios de paradigma a los supuestos operativos
originales

Reflexionar sobre la oferta y la demanda de minerales y productos básicos y cómo las

especificaciones del producto pueden cambiar el equilibrio entre la oferta y la demanda.

Una serie de factores internos (operativos) y externos (influyentes) influyen en la necesidad de

variar un plan de mina, por lo que se requiere que un plan de mina esté "activo" y no
permanezca estático.

Un plan de mina puede variar debido a un solo evento o una combinación de eventos o
influencias que ocurren simultáneamente. En general, es probable que un plan de mina
cambie debido a que ocurra uno o más de los siguientes:

cambios normativos o normativos que puedan alterar impuestos, regalías, derechos, intereses
contabilizados o libres (participación gubernamental o local) u otras variaciones pecuniarias
(riesgo soberano),

cambio de precio de las materias primas, potencialmente a través de un movimiento notable

en el tipo de cambio,

aumento o disminución de la demanda del producto básico sin un cambio de precio (variación
de la compra o del cliente),
variaciones de ley dentro del yacimiento no pronosticadas y con una falta proporcional de
disponibilidad frontal para acomodar estas variaciones (planificación deficiente o costos
ahorrados por un posible desarrollo excesivo),

oportunidades de crecimiento a través del aumento de la producción de fuentes existentes o el

desarrollo de depósitos minerales complementarios contiguos o satélites,

desafíos geotécnicos (colapso de frente o rebaje, fallas y diques, incursiones de agua (fisuras
(acuíferos subterráneos), lluvia, nivel freático), inestabilidad del techo o de la pared lateral
(fallas de taludes, presiones de pared lateral de montaje o frente de rebaje), clasificación de
masa rocosa, aumento dilución debido a material friable), dificultades en la planta de
procesamiento (recuperaciones más bajas, circuitos de obstrucción de arcilla, problemas de
rendimiento (cuellos de botella o averías), suministro de energía, etc.),

actividades humanas (cambios de gestión, rendimiento mejorado, mecanización mejorada con

mano de obra más calificada que reduce los costos y mejora la eficiencia, huelgas, cierres
patronales, disturbios, retrasos).

El plan de vida de una mina

A pesar de que un plan de mina proporciona una hoja de ruta de lo que está planeado y
proyectado para la operación, una mina en realidad 'tiene una vida' y su plan necesita capturar
esto y ser revisado y ajustado regularmente dependiendo del mercado y otras condiciones.
Intuitivamente, el plan no se puede ajustar con tanta frecuencia que resulta imposible seguir la
hoja de ruta delineada (planificada), por lo que se realizarán ajustes periódicamente de
acuerdo con un período de actualización predeterminado o cuando se vea obligado a cambiar
en virtud de condiciones y / o eventos específicos.

En resumen, la extracción y el procesamiento de minerales deben ajustarse periódicamente

para adaptarse al agotamiento del mineral, así como para incorporar las cambiantes
condiciones geotécnicas y del mercado.

Planificación a corto y largo plazo

Puede haber diferencias significativas entre "planificar una mina" y "extraer un plan". Las
minas operan en un mundo en constante cambio y, por lo tanto, deben revisar y ajustar
constantemente la forma en que operan para mantener la rentabilidad sin comprometer la
salud y la seguridad. Estos constantes ajustes para adaptarse a las cambiantes condiciones
económicas y operativas se conocen como el "Plan de vida" de una mina.

Numerosos factores operativos pueden afectar la capacidad de una mina para operar de
manera rentable. La geología de la mina puede causar problemas imprevistos, requiriendo
mayores recursos para llegar al yacimiento. El acceso al agua, materiales o combustible
puede cambiar, resultando en una reducción o expansión en las operaciones. La economía
del territorio donde se encuentra la mina puede contraerse o expandirse, lo que significa que
los trabajadores calificados pueden volverse más difíciles de encontrar (lo que obliga a
aumentar los salarios) o más fácilmente disponibles (lo que permite que la mina expanda sus
operaciones si las condiciones económicas son favorables).

Los factores económicos son quizás el aspecto más volátil de la planificación minera. El precio
de la materia prima que se extrae puede subir o bajar de la noche a la mañana, posiblemente
incluso a través de una variación notable del tipo de cambio, lo que significa que un plan de
extracción que fue rentable ayer es repentinamente no rentable (o muy rentable) hoy.

Todas las cuestiones descritas anteriormente (y muchas más) deben ser monitoreadas y
evaluadas constantemente por las empresas mineras. Para mantenerse al tanto de este
entorno económico y de producción en constante cambio, las minas producen planes tanto a
corto como a largo plazo, que a menudo operan de forma diaria, semanal, mensual, trimestral
y anual. Si las condiciones cambian, estos planes se ajustan para producir el resultado
financiero más beneficioso para la empresa. Esto puede significar un aumento o disminución
en la producción, o cambiar de métodos a cielo abierto a métodos subterráneos para extraer
el mineral de manera más rentable, o apuntar a leyes minerales más altas a expensas de
leyes más bajas, lo que posiblemente afecte la vida útil proyectada de la operación.

Cuando se trata de la planificación de la mina, nada es seguro. El 'plan de vida' de cada mina
es un proceso monitoreado de cerca y constantemente ajustado que involucra a una variedad
de ingenieros y analistas económicos altamente calificados.

Cambios en la oferta y la demanda

Hay momentos en que el mercado dicta que se requiere un producto o tasa de producción
diferente y una o varias minas y plantas deben responder. El equilibrio oferta / demanda es un
paradigma en constante cambio y, por lo tanto, comprender los fundamentos que impulsan la
oferta y los que impulsan la demanda proporcionará una guía sobre qué tan cerca podemos
llegar a un mercado equilibrado.

En su forma más simple, el lado de la demanda de la ecuación oferta / demanda está

impulsado tanto por un aumento continuo en la población mundial que demanda más
minerales como por una combinación tecnológica cambiante de soluciones de 'energía más
limpia' que requieren más minerales iguales y diferentes. Esto obliga a que el lado de la oferta
cambie en consecuencia en un intento de equilibrar la ecuación (oferta = demanda). Si el
equilibrio oferta / demanda está desequilibrado, donde la oferta es mayor que la demanda o
donde la demanda es mayor que la oferta, el precio de la mercancía variará en consecuencia
(debido a la oferta excesiva o insuficiente).
Lo anterior se aplica igualmente a la situación conocida como demanda derivada, que
depende de tres elementos clave: materias primas, materiales procesados y mano de obra. La
demanda derivada es simplemente la demanda de un bien (o servicio) que ha surgido debido
a una creciente demanda de un producto (o servicio) relacionado en un mercado diferente. A
modo de ejemplo, la creciente demanda de baterías de iones de litio para sistemas de
almacenamiento de energía limpia, especialmente en vehículos eléctricos (VE), se basa en
una mayor producción de una serie de metales y minerales, incluido el litio (como hidróxido de
litio y carbonato de litio), cobalto, níquel, manganeso y otros. Por lo tanto, estos metales están
expuestos a una base de demanda creciente debido al desarrollo de nuevos productos que
dependen de su mayor producción. Además, los imanes incorporados en los motores
eléctricos de los vehículos eléctricos se basan en metales de tierras raras, lo que genera
nuevamente un escenario de demanda derivado de minerales que anteriormente se
suministraban de manera adecuada a medida que se entregaban a un mercado más pequeño,
con menor intensidad de consumo. Los metales pesados de tierras raras también se utilizan
ampliamente en los súper imanes asociados con los sistemas de transporte de levitación
magnética.

Todos los cambios de mercado anteriores afectan un plan de mina.

El impacto en la minería y el comercio de minerales

No siempre es el lado de la demanda de la ecuación lo que dicta si la ecuación de equilibrio

oferta / demanda está en equilibrio. El aumento o la disminución de la producción no siempre
es una respuesta al aumento o la disminución de la demanda. La minería es un negocio
competitivo con muchos productores que producen el mismo producto y cada uno de ellos
trata de ser un productor de bajo costo, además de asegurarse de tener una participación de
mercado adecuada para mantener sus niveles continuos de producción.

Los productores de metales y minerales a menudo intentarán asegurarse de que sus

operaciones encajen en los dos primeros cuartiles inferiores de bajo costo de sus respectivos
pares productores. Es decir, quieren que sus operaciones estén al alcance de los productores
de menor costo. Para lograr esto, querrán asegurarse de que sus niveles de producción estén
optimizados y, por lo tanto, alcancen las economías de escala diseñadas, sin prestar mucha
atención al lado de la demanda afectado por sus crecientes tasas de producción de
'economías de escala'. Lograr economías de escala generalmente significa que los costos
operativos unitarios del productor son los más bajos que se pueden lograr. Dado que muchos
productores emplean la misma estrategia (logrando economías de escala), se puede esperar
que la producción global de ese producto o mineral aumente, creando potencialmente un
paradigma de exceso de oferta que luego impacta negativamente en el precio del producto.

Lo anterior tenderá a ser una condición a corto plazo porque los productores de mayor costo
no podrán sostener un precio más bajo de los productos básicos y, por lo tanto, no querrán
continuar incurriendo en pérdidas operativas. Por lo tanto, estas operaciones entrarán en
modo de cuidado y mantenimiento o cerrarán las operaciones por completo, lo que reducirá la
cantidad de productos vendidos en ese mercado y, de manera realista, provocará que el
precio aumente nuevamente a medida que se realiza nuevamente el equilibrio entre oferta y
demanda.

La capacidad de cambiar las tasas de producción en función de los impulsores internos y

externos no es una opción para todos los productores. Esta flexibilidad depende de los
siguientes factores:

saber y reconocer que la dotación mineral es fija en tamaño y ubicación,

aceptar que los minerales se extraen donde se encuentran,

hospedaje inherente (in) flexibilidad que puede permitir variaciones de producción,

Asegurarse de que los minerales se beneficien donde sea económicamente ventajoso (en el
sitio, cerca de la electricidad, agua, gas, infraestructura, personal, etc.), y siendo consciente
de que esto es difícil o costoso de cambiar,

cómo ese mineral se transporta luego al mercado (s) donde se utiliza en la producción de
bienes finales (fabricación).

A primera vista, lo anterior parece una realidad inmutable. La verdad es más complicada
debido a la flexibilidad de la gestión que da lugar a la posibilidad de realizar ajustes de
planificación que puedan adaptarse al panorama cambiante de la oferta y la demanda.
Después de todo, un plan de mina tiene "vida".

4.1 oferta y demanda

La mina Red Lake, una mina de oro subterránea ubicada en el noroeste de Ontario, Canadá,
proporciona un ejemplo de cómo una operación minera puede responder a las variaciones de
la oferta y la demanda al cambiar su tasa de producción para adaptarse a las economías de
escala en la producción de un metal.

En 1996, la mina produjo a una tasa anual de 53,000 oz a un costo en efectivo de US $ 360 /
onza,

Para 2001, produjo 504,000 oz a $ 159 / onza,

Para 2005 produjo 616,000 oz por año a $ 149 / onza,

En 2006 fue de 450.000 onzas a 195 dólares la onza,

En mayo de 2006, Goldcorp adquirió las operaciones canadienses de Placer Dome, que
vieron la combinación del Complejo Red Lake con el Complejo Campbell,
Las operaciones mineras combinadas de estos dos proyectos presentaron una nueva
oportunidad para lograr un nuevo nivel de economías de escala,

En 2011, las operaciones combinadas produjeron 703,000 onzas a un costo en efectivo de $

302 por onza,

Para el tercer trimestre de 2018, produjeron 503,000 oz a un costo total de sostenimiento

(AISC) de US $ 999 / onza (pronóstico para el año fiscal 20 de 725,000 onzas a US $ 940 a
990 / onza),

El desafío Goldcorp

En marzo de 2000, Goldcorp mostró en línea todos sus datos geológicos sobre la mina Red
Lake. Desafiaron a los geólogos a identificar dónde encontrarían los próximos 6 millones de
onzas de oro. Ofrecieron un premio acumulado de $ 575,000 dólares con el premio mayor de
$ 95,000 dólares.

Más de 1.400 científicos, ingenieros y geólogos de 50 países descargaron los datos y

comenzaron su exploración virtual. El premio mayor fue para una participación colaborativa de
Fractal Graphics en West Perth y Taylor Wall u0026 Associates en Queensland. Desarrollaron
poderosas representaciones gráficas en 3-D de la mina sin visitar la mina. Goldcorp perforó
cuatro de los cinco objetivos principales de los ganadores y acertó en todos.

Economía de la oferta

A medida que aumenta el precio de un producto o materia prima, y otras cosas permanecen
constantes, los productores aumentarán la cantidad del producto vendido en el mercado para
capturar una mayor participación y, por lo tanto, mayores ingresos de estas ventas. Mostrado
de manera simplista, el siguiente gráfico muestra un precio unitario creciente en el eje vertical
(y) que impulsa una cantidad de ventas creciente en el eje horizontal (x).

Al romper el equilibrio desde el lado de la oferta, puede surgir un cambio de oferta debido a:

Cambios en el precio de la mercancía,

Cambios en la tecnología que impactan en la oferta,

Elementos de perturbaciones naturales (técnicas) y políticas,

Cambios en impuestos u otras variaciones reguladas,

Un cambio en el número de proveedores de ese producto.

Economía de la demanda
La Ley de la Demanda establece que existe una relación inversa entre el precio de un bien y
la cantidad que los compradores están dispuestos a comprar. En otras palabras, a medida que
sube el precio, la demanda normalmente baja y, a la inversa, a medida que baja el precio, la
demanda normalmente aumenta como se muestra en el gráfico.

Si los precios aumentan en una cantidad que el mercado siente que no quiere pagar, o si se
introduce un producto alternativo y más barato en ese mercado, puede tener lugar la
sustitución. Los sustitutos son productos o materias primas que tienen fines similares. El
aumento en el precio de un producto puede hacer que aumente la demanda de un sustituto.

Al romper el equilibrio desde el lado de la demanda, puede surgir un cambio de demanda

debido a:

un cambio en los ingresos del consumidor,

un cambio en el número de consumidores,

un cambio en el precio de bienes relacionados,

un cambio de expectativas,

cambios demográficos,

cambios en gustos o preferencias.

Cualquiera o más de estos cambios pueden dar como resultado un cambio del lado de la
demanda y la aplicación del gráfico resultante.

Commodities and countries

Algunos países están significativamente expuestos a las variaciones de los precios de las
materias primas en la medida en que sus monedas, medidas a través de sus tipos de cambio
frente a una canasta de monedas extranjeras, suelen verse afectadas cuando se producen
cambios notables en los precios de las materias primas. A menudo ocurre que la economía de
un país no está directamente relacionada con un solo producto, sino con algunos productos
básicos.

En los casos en que una economía está muy influenciada por su producción de materias
primas, nos referimos a ese país como si tuviera una "moneda de materias primas". Esto
significa que la fortaleza o debilidad de su moneda varía a medida que varían los precios de
las materias primas relevantes. A continuación se indican algunas monedas de materias
primas:

El dólar australiano (mineral de hierro predominantemente),

El dólar canadiense, el rublo ruso y el peso colombiano (precios del petróleo),

El sol peruano (precios del cobre).

Las tres eras de la globalización de Friedman

La oferta y la demanda de productos básicos ha cambiado considerablemente durante

muchas décadas, hacia y desde los mercados locales, regionales, nacionales e
internacionales. Muchos de estos cambios se remontan a cómo se desarrolló el mundo desde
finales del siglo XV hasta la actualidad y Thomas Friedman los captura sucintamente en su
libro 'El mundo es plano: una breve historia del siglo XXI' (2006 ). Puede encontrar una
sinopsis del libro aquí.

En resumen, las tres eras de globalización de Friedman se explican a continuación:

Globalización 1.0

Desde 1492 cuando Cristóbal Colón fundó el Nuevo Mundo, hasta aproximadamente 1800.
Esta era da lugar a:

el surgimiento (ascenso) de los estados nacionales,

naciones líderes que extienden sus esferas de influencia utilizando el poder físico y la
autoridad,

el encogimiento del mundo de "grande" a "mediano".

Globalización 2.0

Duró entre 1800 y 2000 y encogió el mundo de 'mediano' a 'pequeño', dando lugar a:

El auge de las empresas multinacionales,

La facilitación de las empresas multinacionales inicialmente a través de la caída de los costos

de transporte y luego mediante la caída de los costos de telecomunicaciones,

El auge del correo electrónico e Internet.

Globalización 3.0

Desde el 2000 hasta el presente es el período en el que los individuos se globalizan con una
nueva habilidad para colaborar y competir globalmente, dando lugar a:
el encogimiento del mundo de "pequeño" a "diminuto" y "aplanar el campo de juego",

el resultado de la convergencia de tres invenciones:

el auge de la computadora personal mediante la cual las personas pueden crear contenido en
forma digital,

el tendido de cables de fibra óptica que permite a las personas acceder de forma rápida y
económica a una cantidad significativamente mayor de contenido digital en todo el mundo, y

la aparición del software de flujo de trabajo que permite a las personas en cualquier lugar
colaborar en el mismo contenido digital.

Es evidente a partir de estas tres eras de la globalización que la oferta y la demanda de

productos básicos se ha visto significativamente influenciada y facilitada por estos cambios.

Tres horizontes de crecimiento

Teniendo en cuenta que el mundo opera actualmente en Globalización 3.0 (la tercera era de
Friedman) y teniendo en cuenta la discusión hasta ahora sobre un 'plan de mina vivo', es
importante integrar la planificación de la mina a corto y largo plazo con aspectos de
planificación estratégica.

En la siguiente representación gráfica, un Plan de mina generalmente se ubicará bajo el

Horizonte 1, relacionado con la defensa (y extensión) del negocio principal, que es la
producción de un producto básico. Si bien el equipo de gestión de la operación se centrará
únicamente en el Plan de la mina, una función de la oficina central incluirá la planificación
estratégica y el desarrollo de todo el grupo. Esto implicará incorporar Horizon 2 y Horizon 3 en
el plan estratégico, donde Horizon 2 se centrará en construir el negocio (crecimiento de la
producción, adquisiciones y fusiones, relaciones estratégicas y asociaciones, etc.) y Horizon 3
se centrará en la creación de opciones viables (enajenaciones de intereses y activos
secundarios, adquisiciones de activos complementarios, beneficio posterior hacia la
fabricación, diversificación de la dependencia de productos básicos para adaptarse a la
exposición contracíclica, etc.).

Con mayor detalle, cada uno de los Horizontes se identifica a continuación con las actividades
típicas correspondientes incluidas:

"Motores de rentabilidad" de Horizon 1

¿El negocio principal genera crecimiento de efectivo?

¿Existe una fuerte orientación al desempeño para los próximos años?

¿La estructura de costos posiciona la operación en un escenario competitivo?

¿Es estable el rendimiento operativo?

¿La participación de mercado de la operación es estable o está creciendo?

¿Tiene la operación una protección contra los "cambios de juego" y las nuevas tecnologías?

Horizon 2 "Empresas emergentes"

¿Se ha identificado la nueva operación o activos como capaces de convertirse en centrales?

¿Está ganando impulso la nueva operación?

¿Está la empresa preparada para realizar inversiones para acelerar el crecimiento?

¿Existe una creciente confianza de los inversores en la nueva operación?

¿La nueva operación está atrayendo talento a la organización?

"Opciones para negocios futuros" de Horizon 3

¿Nuestros líderes revisan la evolución de la industria y las oportunidades de crecimiento?

¿Hemos desarrollado una amplia cartera de opciones para reinventar operaciones o negocios
existentes y crear otros nuevos?

¿Son estas ideas muy diferentes a las de la lista del año pasado? ¿Hace tres años? ¿Hace
cinco años?

¿Tenemos formas efectivas de convertir ideas en nuevos negocios?

¿Hay pasos concretos y mensurables para las nuevas ideas?

Precio y tipos de cambio

Dado que la mayoría de los productos básicos se cotizan en dólares estadounidenses, sus
ventas generalmente deben volver a convertirse a la moneda local de origen. Las expectativas
y pronósticos de apreciación y depreciación de una moneda frente al dólar estadounidense
son un componente importante para garantizar que se aplique o se contabilice el precio local
correcto de las materias primas.

Si bien los costos locales y los gastos de capital (capex) pueden estar inflados por la tasa de
inflación local pronosticada, generalmente medida por el índice de precios al consumidor
(IPC), el precio de las materias primas debe estar inflado por el diferencial de inflación entre
las dos monedas (siendo el IPC de EE. UU. Y el IPC). el IPC local). Estos pronósticos
impactan un plan de mina porque, combinados, proporcionan la base para proyectar los
precios futuros de los productos básicos en la moneda local y, por lo tanto, los ingresos
locales por las ventas del producto básico. La relación entre el IPC de EE. UU. Y el IPC del
país X se determina de la siguiente manera:

Diferencial de tipo de cambio = ((1 + CPIX) / (1 + CPIUS)) – 1

A modo de ejemplo, si asumimos que el IPC de EE. UU. Se pronostica en 2.1% para el
próximo año y el País X tiene un IPC de pronóstico en 5.3% para el próximo año, entonces el
diferencial de inflación para el próximo año entre estas dos monedas es:

((1 + 0.053) / (1 + 0.021)) - 1 = (1.053 / 1.021) - 1

= 1.03134 - 1

= 0.03134

= 3,134%

Esto es diferente a la diferencia de inflación (que es del 3,1%), que es la métrica incorrecta
que se debe utilizar. Esto quedará más claro en el Módulo 6.

Por lo tanto, el tipo de cambio de divisas se define simplemente como el precio de una
moneda en términos de la moneda nacional.

Pronosticar los tipos de cambio es algo difícil, y mucho menos asegurar que se incorpore el
factoring diferencial para garantizar que las tasas de inflación relativa (de EE.UU. frente a las
tasas locales) se apliquen a los ingresos y costos. El análisis estadístico ha demostrado que
una gran parte de las monedas sigue un "recorrido aleatorio" y no una reversión media, lo que
significa que es más probable que haya una apreciación o depreciación real, y no solo
nominal, de una moneda frente a otra

Cómo se influye en el precio

Trazar las curvas de oferta y demanda en un conjunto de ejes sugiere dónde esperaríamos
que el precio de la materia prima se ubicara en una situación de equilibrio de oferta /
demanda.

Por las razones expuestas anteriormente (aumento de la participación de mercado, búsqueda

de economías de escala, manipulación estratégica del mercado, sustitución, impedimentos
regulatorios, etc.), puede ocurrir un cambio en este equilibrio que altere el equilibrio de oferta y
demanda. En consecuencia, este cambio de oferta y demanda probablemente tendrá un
impacto en el precio del producto básico.
Un ejemplo de esto se puede ver en los precios del oro y del petróleo durante los períodos
iniciales del brote de COVID-19. Los viajes internacionales se vieron afectados y el precio del
petróleo se redujo significativamente. Simultáneamente, los inversores buscaron inversiones
seguras y, en consecuencia, la demanda de oro aumentó, aumentando el precio del oro.

Precios de metales / materias primas

Obtener el pronóstico del precio de las materias primas lo más preciso posible es importante
porque es un factor clave en la toma de decisiones. Es importante destacar que para los
precios de las materias primas:

Tienen un impacto significativo en el desempeño económico de un proyecto;

En la mayoría de los casos, tienen una gran volatilidad y fluctuaciones cíclicas, pero
generalmente “revierten” a una tendencia.

La reversión a largo plazo significa:

Los precios de los productos básicos generalmente vuelven a la media a largo plazo porque
los precios más altos generarán nueva producción de las minas existentes o la apertura de
nuevas minas, el uso de sustitutos, etc., deprimiendo los precios (elasticidad de la oferta) y
viceversa.

Los precios a largo plazo deberían, en el análisis final, estar determinados por el costo unitario
marginal de producción o, en el caso del petróleo, por la estrategia de precios de
maximización del rendimiento del cartel.

El oro es la excepción, mostrando un recorrido aleatorio sin "reversión". Los choques de

precios restablecen la caminata a un punto de partida más alto o más bajo. El comportamiento
del oro no es sorprendentemente similar al de los valores financieros, dado su papel
monetario no oficial.

Dado que las divisas se pueden negociar abiertamente en la mayoría de los mercados,
especialmente a través de plataformas de negociación de divisas (FX), los tipos de cambio
variarán según la oferta y la demanda de esas divisas. Algunos hechos que rodean al
mercado de divisas incluyen:

El mercado de divisas es el mercado donde las monedas nacionales se compran y venden

entre sí. Las divisas consisten principalmente en depósitos bancarios.

El mercado de divisas es el mercado más grande y perfecto.

Es necesario porque toda transacción internacional requiere una transacción de cambio de

divisas.

Es un mercado de venta libre (OTC).

Los comerciantes de divisas compran y venden divisas directa o indirectamente.

Los árbitros explotan las anomalías del tipo de cambio; los coberturistas cubren las posiciones
abiertas y los especuladores toman posiciones abiertas.

El tipo de cambio al contado bilateral

En el mercado cambiario, y por lo tanto impactando los tipos de cambio, consideramos que el
mercado spot bilateral (bidireccional) es el más importante y está impulsado por lo siguiente:

El tipo de cambio es el tipo de cambio entre dos monedas para entrega inmediata.

La fecha en la que se acuerda la transacción se denomina fecha de contrato, fecha de

negociación, fecha de realización o fecha de negociación.

La fecha en la que se cambian las monedas es la fecha valor o la fecha de entrega.

Considere una transacción de divisas al contado después de la venta de un producto con

precio en dólares estadounidenses. Para liquidar la transacción, el comprador estadounidense
compra 500.000 dólares estadounidenses de ese producto y transfiere el monto de la
liquidación al vendedor en Australia. Suponiendo que la transacción de divisas se liquida a
una tasa al contado de USD0.50: AUD1.00 (un USD compra dos AUD), el intercambio se verá
así, y la liquidación demorará hasta 2 días hábiles en completarse:

Es importante destacar que para las transacciones de divisas:

Normalmente, la fecha de entrega es dos días hábiles después de la fecha del contrato;

En una transacción de valor hoy o el mismo día, la fecha de entrega es la misma que la fecha
del contrato;

En una transacción de valor mañana o día siguiente, la fecha de entrega es un día después de
la fecha del contrato;

La cotización directa se refiere al precio en moneda nacional de una unidad de la moneda

extranjera;

La cotización indirecta se refiere al precio en moneda extranjera de la moneda nacional;

Una cita directa desde la perspectiva de un país es una cita indirecta desde la perspectiva del
otro país y viceversa;

La tasa de oferta es la tasa a la que el concesionario que cotiza está dispuesto a comprar. La
tasa de oferta es la tasa a la que el concesionario que cotiza está dispuesto a vender.

Ingresos / ingresos y rendimiento neto de la fundición

Los ingresos se determinan multiplicando el volumen o la cantidad de producto vendido por el
precio unitario de ese producto, menos las deducciones. Estas deducciones pueden ser una
consecuencia de que el producto no esté en forma pura y aún puede contener contenido
diluyente o impurezas, como que el producto esté contenido en forma de concentrado o blister
y no en forma de metal acabado (puro). Por lo tanto, los ingresos se determinan en función del
punto de ingresos de ese producto, siendo el punto que refleja su grado de purificación.

En el diagrama a continuación, un producto mineral normalmente no se transfiere

directamente desde la mina (arriba a la izquierda) al mercado para su venta, sin experimentar
un beneficio o fabricación adicional, como se representa en los procesos de fundición y
refinación en la parte inferior del diagrama. Esto da lugar a un pago neto de retorno de la
fundición que recibirá la mina, que es menor que el precio de mercado cotizado por el metal
contenido.

Función de ingresos

Ingresos (gratis a bordo de la mina) = Cantidad vendida * Precio unitario realizado

La mayoría de las ventas de la industria minera involucran uno o más de:

Mineral (mineral de hierro, bauxita, manganeso, cromo, etc.)

Concentrado (metales base, concentrados de metales del grupo del platino (PGM), etc.) y / o

Metales / minerales (cobre, níquel, oro, potasa, silicio, etc.)

Por lo general, los concentrados se venden a las fundiciones y los ingresos netos de los
cargos de transporte, fundición y refinación (gratis a bordo de la mina) se conocen como Net
Smelter Return o NSR.

Un valor o pago neto de fundición es el porcentaje del valor de los metales contenidos en un
concentrado que se pagará después de deducir los cargos por tratamiento (CT) y los cargos
por refinación (RC), donde:

Los CT y RC están determinados por los términos de los contratos individuales de fundición y
refinación,

Los CT y RC varían para diferentes tipos de concentrados y tienden a ser proporcionalmente:

más bajos cuando los precios de los metales son altos y el concentrado tiene créditos de
metales preciosos,

más alto cuando los precios son más bajos, o hay una amplia oferta de concentrados y si el
concentrado tiene impurezas.
Los métodos de estimación del rendimiento neto de la fundición incorporan estimaciones de
los gastos de fundición y refinación que se pueden obtener de dos formas:

para estimaciones preliminares, se puede hacer uso de tablas históricas que proporcionen
rendimientos aproximados, o

Para obtener estimaciones más precisas, se deben modelar los acuerdos contractuales reales
con la fundición.

Cambios en los costos del paradigma

Si bien los costos operativos (y los gastos de capital) deberán ajustarse para los impactos
inflacionarios que se alimentan de salarios inflados, costos de servicios, artículos consumibles
y otros, eventos específicos más allá de la inflación pueden hacer que los costos y el gasto de
capital cambien significativamente, hacia arriba o hacia abajo. Un evento extraño que puede
causar tal gasto de capital de paradigma y / o cambio de costos podría incluir un cambio de
tecnología (camiones y trenes sin conductor, introducción de SX-EW para cobre, integración
de inteligencia artificial (IA) en las operaciones, etc.) o un cambio completo cambio de
mercado de un producto o materia prima a otro (por ejemplo, LiCO3 a LiOH (carbonato de litio
a hidróxido de litio), o MoP a SoP (MoP es muriato de potasa y SoP es sulfato de potasa,
ambos utilizados en fertilizantes agrícolas). Otro costo paradigmático Los cambios pueden ser
el resultado de la realización de economías de escala en una operación.

La campaña de energía limpia también ha tenido y tendrá en el futuro cercano un impacto

significativo en la demanda de minerales y, en consecuencia, tendrá un impacto tanto en los
costos operativos como en los precios. Por ejemplo, los precios del grafito han bajado debido
a un exceso de oferta y, en consecuencia, los distintos productores han tenido que reducir los
costes operativos generales o corren el riesgo de volverse antieconómicos. Estos factores
afectarán un plan de mina.

Los precios de las materias primas también pueden darse cuenta de un cambio de paradigma
a corto o largo plazo. El impacto del COVID-19 en los precios del petróleo, como ya se ha
mencionado, también tuvo un impacto resultante en los precios del oro. Los ataques del 11 de
septiembre también dieron lugar a un aumento del precio del oro, y la crisis financiera mundial
de 2008 a 2009 afectó a todos los precios de las materias primas.

No son sólo los eventos catastróficos los que hacen que se produzca un cambio de paradigma
en los precios de las La fortaleza de la moneda local está separada de los precios de las
materias primas y, por lo tanto, varía independientemente del mercado de materias primas.
cambio de paradigma en el costo operativo unitario. También puede ser una función de la
oferta y la demanda, potencialmente provocada por cambios tecnológicos o por sustitución.
Algunos otros ejemplos de dónde y por qué los precios de las materias primas pueden
experimentar un cambio fundamental en el valor son los siguientes. El impulso incontenible a
los sistemas de energía limpia ha dado lugar a vehículos eléctricos (EVs) que a su vez
requieren grandes cantidades de metales y minerales. El litio, el cobre y el níquel son
beneficiarios obvios de esta unidad, al igual que los metales pesados de tierras raras (óxidos
de tierras raras o REOs).

Los REOs se extraen como un paquete de minerales, a pesar de que normalmente se utilizan
disprosio (Dy), neodimio (Nd), praseodimio (Pr), samarium (Sm) y Terbium (Tb) en los motores
eléctricos. Esto tiene el impacto de que si bien estos REOs específicos están dirigidos y
producidos, todos los demás lanthanides (metales de tierras raras en la tabla periódica) más el
escandio y el yttrium, se producen simultáneamente. Si bien la demanda de los pocos REOs
selectos ha empujado esos precios específicos más altos, muchos de los precios de los otros
metales se han reducido significativamente debido a la sobreabastecimiento.

Los precios individuales pgm (platino, paladio, rodio, rutenio, iridio y osmio) también han
tenido diferentes fortunas de precios, ya que también se extraen como una cesta de metales y
no se pueden extraer por separado. Es decir, la demanda de cualquiera de los PGMs puede
resultar en una mayor producción de ese metal, pero todos los metales asociados también se
producirán en mayores volúmenes.

Finanzas internacionales

Inextricablemente vinculada a la oferta y la demanda y el desarrollo y crecimiento continuos de

los proyectos mineros es financiación internacional. Con fuentes de financiación normalmente
restringidas a los mercados de renta variable y los mercados de deuda, o un híbrido de los
dos, los inversores y financieros offshore o no locales deben considerarse para proporcionar
financiación para el desarrollo de proyectos de negocios minerales. Importante:

Las finanzas internacionales a menudo se finan a disposición de empresas comerciales o

empresas mineras u operaciones en un entorno de mercados financieros abiertos e
integrados.

El mundo de las finanzas ha cambiado y lo sigue haciendo, como resultado de la crisis

financiera mundial (GFC), del SRAS-Cov2 (Coronavirus o Covid-19), y en el futuro de los
próximos eventos mundiales.

Las finanzas internacionales han asumido una importancia cada vez mayor a un ritmo
acelerado, con el cambio inicial en Australia iniciado por el colapso del sistema de Bretton
Woods.

El cambio a los tipos de cambio flotantes fue acompañado de una tendencia hacia la
supresión de los controles de capital y la aplicación de la desregulación financiera.

El ritmo de desregulación se ha ralentizado por el inicio de las crisis financieras, en particular

el GFC.
El costo asociado con las finanzas internacionales depende de una serie de factores. Estos
suelen incluir:

El producto asociado con el proyecto a desarrollar.

Si la mercancía puede ser cubierta o no.

Qué riesgo soberano se asocia con el país y el proyecto dentro de ese país.

Disponibilidad de infraestructura en el país (electricidad, carreteras, agua, etc.).

Regulaciones de país que afectan la inversión extranjera.

Muchos países han establecido acuerdos de cooperación entre ellos en los que se incorporan
tasas negociadas y factores que pueden abordar los aranceles de importación y exportación,
el libre comercio, las exenciones de retención de impuestos, los controles de contenido
(volúmenes), etc. Cooperación entre ellos. Ejemplos de cooperación regional incluyen:

Comunidad Económica Europea (CEE)

Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN)

Consejo de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC)

Comunidad Económica y Monetaria de África Central (CEMAC) (Gabón, Camerún, República

Centroafricana, Chad, República de China, Guinea Ecuatorial)

Acuerdo de relaciones económicas más estrechas (CER) (Australia, Nueva Zelanda)

Acuerdo de Libre Comercio de Europa Central (CEFTA) (países no pertenecientes a la UE de

Albania, Bosnia y Herzegovina, Bulgaria, Croacia, Macedonia, Moldavia, Montenegro,
Rumania, Serbia, Eslovenia, Kosovo)

Tratado de Libre Comercio de Centroamérica (CAFTA) (Guatemala, El Salvador, Honduras,

Costa Rica, Nicaragua)

Zona de libre comercio del Báltico (BFTA) (Estonia, Letonia, Lituania)

Acuerdo de Mercosur (Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay)

Tratado de la ASEAN (Brunei, Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia)

Estos acuerdos protegen contra la expropiación / nacionalización y las medidas y derechos

discriminatorios.

Un Plan de Minas es propenso a impacto o variación que surge de eventos fuera del control
de una operación o incluso de una esfera de influencia.

Los factores extraños que pueden afectar un Plan de Minas pueden incluir:
Interrupciones laborales causadas por huelgas salariales, ralentizaciones, sabotajes,
influencia de ONG, brotes de enfermedades como el SRAS, el ébola, el COVID-19, etc.)

Mercado colapsado para el producto, como el carbón, donde hay un gran impulso para
prohibir toda la minería del carbón. Cada vez es más difícil financiar el desarrollo de nuevos
proyectos de carbón a medida que se han reducido la disponibilidad de capital y deuda.
Algunos fondos de inversión han comenzado a reducir su exposición a los productos básicos a
base de carbono.

Fuerza Mayor - cuando una cláusula de fuerza mayor exime a una parte de cumplir con sus
obligaciones contractuales debido a un evento fuera del control razonable de la parte
afectada. Los eventos incluyen lluvias e inundaciones excesivas, calor extremo, nevadas
intensas, intensidad y frecuencia de terremotos, fallas en la pared de la pendiente u otros
accidentes o percances, colapso de presas delgadas, etc.

Sustitución del producto, que puede ser positivo o negativo, o el uso discontinuado de un
mineral o producto

Aumento de los niveles de descontento social que llevan a la movilización de la sociedad civil
que aumentan los riesgos asociados con la continuación de las actividades mineras

Levantamientos, nacionalismo, mecanismos soberanistas e imposiciones

Aumento de la volatilidad de los tipos de cambio

Mayor volatilidad de las tasas de interés (que, en Australia, se remontan al cambio de 1979
por parte de la Reserva Federal a la orientación de suministro de dinero)

Titulización a través de la tendencia a recaudar fondos mediante la emisión de valores

negociables, el impacto en las fuentes de financiación y los costos asociados de los fondos

La innovación financiera, que se refiere a la creación de nuevos instrumentos financieros o a

la recreación de instrumentos antiguos de una nueva forma, vuelve a afectar potencialmente a
un Plan de Minas debido a fuentes de financiación y posibles pactos o restricciones asociados
con esa financiación

Riesgo soberano

El riesgo soberano o de país puede determinarse considerando una serie de factores tales
como: calificaciones crediticias internacionales realizadas por agencias de calificación
internacionales como Moody's, Standard and Poors y Fitch;estabilidad civil o disturbios;
políticas económicas; el liderazgo del país y sus principios, y otros factores. Los componentes
del riesgo de país se pueden clasificar en cuatro secciones principales como tabuladas a
continuación.

Por razones obvias, el riesgo soberano es un factor importante a la hora de decidir si

desarrollar o comprar un proyecto minero en un país o jurisdicción específicos. Aparte de eso,
el riesgo soberano tiene una relación directa con el costo del capital social que se puede
utilizar como inversión en el desarrollo del proyecto, junto con la deuda. Por lo general,
además de las calificaciones alfabéticas proporcionadas por las agencias de calificación antes
mencionadas, el riesgo soberano se puede cuantificar numéricamente considerando la tasa de
interés libre de riesgo del país.

La tasa de interés libre de riesgo es el porcentaje de rendimiento o rendimiento que se asocia

con un bono emitido por el gobierno o un instrumento de tesorería para recaudar capital para
el gasto público, como para el desarrollo de infraestructura. Este rendimiento o cupón se
expresa como un porcentaje y este porcentaje se utiliza en la determinación del costo de
capital necesario en el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) que se tratará en el
Módulo 6.

Por lo tanto, el riesgo soberano tiene un impacto en un plan de mina en la medida en que el
plan de mina esté asociado con un proyecto en un país con una alta calificación de riesgo
soberano, y también si el plan de mina incorpora cualquier forma de declaración de valor
utilizando un costo de capital. O factor de descuento.

Crisis financieras y contagio

Las crisis financieras tienden a tener un impacto nefasto en los mercados globales y, en
consecuencia, en los precios de las materias primas distintas del oro.

Las crisis financieras se han generalizado en el período de posguerra, particularmente desde

la década de 1980. Estas crisis generalmente tienen impactos negativos en los mercados,
incluido el sector de las materias primas, y tienden a afectar al sector a nivel mundial y no solo
a nivel regional. Cuando los mercados se ven afectados negativamente, los gastos personales
y corporativos se reducen, lo que lleva a una reducción general de la demanda y, por lo tanto,
a una reducción de los precios de las materias primas. Además, debido al endurecimiento de
la disponibilidad de capital para inversiones y una reducción en la deuda disponible de las
instituciones financieras, los proyectos mineros tienen una mayor dificultad para asegurar el
financiamiento necesario para desarrollar o expandir proyectos. La propagación de los
impactos derivados de una crisis de un mercado a otro se denomina “contagio”, donde el
contagio se refiere al proceso por el cual una crisis financiera se traslada de un país a otro.

Los principales ejemplos de crisis financieras que conducen al contagio son la crisis del
Sistema Monetario Europeo (SME) de la década de 1990, la crisis asiática de finales de la
década de 1990, la crisis del peso mexicano (conocida como la crisis del Tequila) en 1994, la
crisis argentina de 2001 / 2002, la GFC a finales de la década de 2000. Este gráfico fue
creado en 2010 antes de la crisis económica de COVID-19.

Análisis preliminar del flujo de caja

Un plan de mina mostrará los ingresos o ingresos esperados (pronosticados) que se

generarán a partir de las ventas de minerales, y también mostrará los costos operativos, los
montos de gastos de capital, los requisitos de capital de trabajo, las tasas y montos de
impuestos, regalías, aranceles y cualquier otro costo que Puede tener un impacto en los flujos
de efectivo y, en última instancia, en la rentabilidad de la operación.

También contendrá detalles sobre cómo se financiará el desarrollo de las operaciones (deuda,
capital, flujos de efectivo internos, híbridos, etc.) y, con el componente de deuda, cómo los
flujos de efectivo reembolsarán el capital y los intereses de la deuda periódicamente a lo largo
del tiempo.

Conociendo las fuentes de financiamiento, la parte de flujo de efectivo de un Plan de mina

también mostrará cómo se calculó la tasa de descuento (el costo promedio ponderado del
capital (WACC), utilizando el CAPM para calcular el costo del capital y aplicando el costo de la
deuda) Para determinar un valor actual neto (VPN) de flujo de caja descontado (DCF) para el
proyecto, junto con otras métricas de inversión, incluida la tasa interna de rendimiento (TIR), el
rendimiento de la inversión (ROI), el período de recuperación, etc.

El módulo 6 se centrará en las valoraciones de proyectos minerales y profundizará en los

diversos conceptos presentados anteriormente.

Los planes mineros también deben tener en cuenta la realidad de que los orebodies son finitos
y se agotan con el tiempo durante la extracción. Los factores económicos desempeñan un
papel importante en el cierre de la mayoría de las minas. Es raro que una mina simplemente
se quede sin el recurso que está extrayendo. A menudo puede haber grandes cantidades del
recurso dejado en el sitio de la mina después del cierre. En algunos casos, el problema es el
costo de extracción, siendo el recurso restante demasiado profundo, o se ha vuelto demasiado
pobre en calidad (grados más bajos) para ser económicamente viable. En otros casos, la
demanda de los recursos cambia, afectando su valor en el mercado de materias primas.

Todas las minas deben funcionar de manera rentable, ya que los costos asociados con la
producción de minas son sustanciales. Una vez que una mina ha dejado de generar un
beneficio, la decisión de detener la producción y cerrar la mina puede ser rápida, ya que una
mina no rentable puede arrastrar rápidamente el valor de una empresa minera en el mercado
de valores o en manos privadas. El cierre de minas es inevitable y, por lo tanto, está incluido
en un Plan de Minas.

Muchos estudiantes tendrán una comprensión de los fundamentos asociados con un análisis
de flujo de efectivo, incluyendo aspectos asociados con:

términos reales versus nominales

tiempo de flujo de caja
valor actual y valor futuro (valor de tiempo del dinero)
valor actual neto (NPV) y tasa interna de retorno (IRR)
depreciación (y amortización)
impuestos y regalías
determinación de flujo de caja libre
escenario y análisis de sensibilidad
Si estos conceptos son familiares para usted, entonces el material adicional contenido aquí
puede servir para simplemente refrescar su comprensión. Si los aspectos anteriores no son
familiares, se recomienda que vea la presentación de vídeo a continuación para obtener una
mejor comprensión.

Un Plan de Minas pasa por numerosas iteraciones y actualizaciones a lo largo del tiempo (es
un "plan vivo"), ya sea como reacción a condiciones específicas del mercado o como una
acción a favor de asegurar que los cambios en el mercado en el futuro ya sean compensados
en el plan. A menudo hay implicaciones de costos asociadas con estas variaciones, pero por
igual también hay variaciones de rentabilidad (positivas y negativas).

Impacto de la economía y las fuerzas del mercado en el cierre de la mina

Modulo 5

Lograr un equilibrio

La minería actual y sus actividades asociadas no solo impactan nuestro medio ambiente
natural, el eventual cierre de una operación minera debe acomodar actividades específicas
para reducir, si no eliminar, cualquier impacto negativo potencial que pueda haber surgido de
esas actividades, o que pueda surgir en el futuro impactando el medio ambiente.

El alcance de ese impacto ambiental potencial depende de cómo la empresa minera planificó
y operó la mina y, en el transcurso de la explotación minera, cómo se rehabilitó la tierra y el
medio ambiente. La rehabilitación debe mantenerse al día con el avance de la producción y es
posible que se requiera una mayor remediación después del cierre de la mina.

Las consideraciones ambientales comunes asociadas con la minería, que deben abordarse a
medida que una operación avanza y se dirige hacia el agotamiento, pueden incluir:

pérdida de hábitat (flora y fauna),

erosión,
contaminación del suelo,
formación de sumideros o hundimiento de la superficie a través de túneles u otros colapsos de
huecos,
pérdida de biodiversidad,
contaminación de aguas superficiales y subterráneas.
Desafortunadamente, estos problemas han dado lugar a daños notables en áreas específicas
en todo el mundo, por lo que, durante las últimas décadas, la mayoría de los países han
exigido a las empresas mineras que sigan códigos estrictos de protección y rehabilitación
ambiental.

Las empresas mineras deben realizar pruebas exhaustivas de impacto ambiental durante el
transcurso de la explotación, y la rehabilitación ambiental debe abordarse y ponerse en
práctica desde las primeras etapas de la planificación de la mina y las actividades mineras.
En Australia y la mayoría de los demás países, las empresas mineras siguen siendo
responsables de los sitios mineros mucho después de que la mina haya dejado de operar, lo
que garantiza que los sitios se mantengan y rehabiliten según los estándares esperados y
requeridos por los reguladores y la comunidad en general.

Algunas empresas de rehabilitación de cierres han mejorado los entornos ambientales en

áreas específicas. Se puede observar un ejemplo en la costa noreste de Sudáfrica, donde las
actividades de dragado de arenas pesadas, en las playas del Océano Índico e
inmediatamente tierra adentro, explicaron la eliminación previa de la vegetación antes del
dragado, seguida de la re-vegetación después de la minería. . Durante muchas décadas antes
de la minería, las especies invasoras de plantas y semillas fueron arrastradas por los sistemas
fluviales hacia los humedales causando una infestación significativa de plantas y malezas no
autóctonas. Esta infestación también afectó negativamente a la fauna, con muchas variedades
de aves y otras especies ribereñas que migraron de la zona. Sin embargo, después de la
minería, se reintrodujeron especies florales autóctonas, lo que resultó en el regreso de
muchas de las especies de fauna autóctonas originales. El área rehabilitada se devolvió a una
condición significativamente mejorada en comparación con su estado antes de la explotación
minera. Este artículo, de Fauna and Flora International, explica algunos de los procesos que
se implementaron.

Alcanzando el cierre

El punto de activación que resulta en el cierre de una operación minera puede surgir debido a
uno o más de los siguientes:

la mina se ha quedado sin mineral (el yacimiento se ha agotado);

el mineral restante es subeconómico para la extracción (las leyes minerales son demasiado
bajas o los volúmenes restantes son demasiado bajos para lograr una mayor rentabilidad);
la operación minera requiere una inyección de capital que no se puede recuperar mediante
más actividades mineras (es necesario reemplazar la planta y / o equipo de minería y / o la
infraestructura minera en el sitio, pero esos costos no se recuperarán mediante más
actividades mineras)
factores impulsados por el mercado (la influencia de las partes interesadas como se observa
en el sector de los combustibles de carbono, el sector nuclear y otros, o la variación o
sustitución de productos);
decisión estratégica (potencialmente para controlar o al menos influir en un mercado
específico, sanciones contra un consumidor o país);
designar minerales como "estratégicos" en un país (intervención del gobierno).
Los primeros tres puntos enumerados anteriormente son las razones más comunes por las
que una mina debe cerrarse. En los dos últimos de esos tres primeros casos, el factor principal
para cerrar la operación está relacionado con los ingresos, ya que por debajo de un
determinado precio local de los productos básicos (precio en dólares estadounidenses y tipo
de cambio acorde), cualquier extracción adicional será antieconómica y, por tanto, una -se
alcanza la coyuntura de la vida.

Una vez que se toma la decisión de cerrar una mina, existen numerosos requisitos legislados
que deben cumplirse para que esto se logre y se reconozca. Numerosos departamentos
gubernamentales participan activamente en el cierre de una mina, incluidos, entre otros, los
departamentos asociados directamente con:

minería,
el medio ambiente (tierra, aire, flora, fauna, etc.),
agua (superficial y subterránea), y
comunidades (requisitos sociales).
Como cerrar una mina no es un proceso simple, tanto desde el punto de vista de la actividad
como de la inspección / cumplimiento / monitoreo, el tiempo que lleva cerrar una mina y
rehabilitar el área es muy largo. El cierre de una mina también es un proceso costoso y
generalmente irreversible, por lo que la decisión de cerrar es importante.

A través del proceso de toma de decisiones y asumiendo que el yacimiento no se ha agotado

por completo, es posible que los precios de los productos básicos locales aumenten, o
posiblemente se desarrolle una tecnología alternativa que permita un costo operativo
significativamente menor. Si esto ocurre, en la medida en que el mineral restante se vuelva
económicamente extraíble nuevamente, se puede asignar un 'valor de opción' al mineral
restante, lo que significa que no se producirá un cierre final de la mina. Esto probablemente
resultará en la implementación de un programa de cuidado y mantenimiento hasta que se
reinicie la operación o se ejerza la opción.

En este Módulo hay tres entrevistas con Kim Ferguson, quien es el Presidente, Consejo
Internacional de Minería y Minerales (ICMM), Grupo de Trabajo de Cierre. Esta es la primera
de estas entrevistas.

Causas económicas del cierre de la mina

¿Recuerda la curva de costos de planificación minera?

Si no puede acceder a la información de los diagramas a continuación, descargue el siguiente

documento.

Bentley Mining todavía opera las minas Duffield y Jolley y también ha abierto la mina Davis.
Desafortunadamente, el precio de las materias primas no ha subido y la mina Duffield sigue
perdiendo dinero.

La empresa decide cerrar la mina Duffield, a un costo de $ 100 millones.

Impulsores económicos, de mercado y de otro tipo

Para iterar, los siguientes factores pueden influir en la decisión de interrumpir / suspender o
cerrar una operación minera;

Factores económicos,
Las fuerzas del mercado,
Atributos técnicos,
Factores sociales.

Impulsores económicos
Los impulsores económicos que afectarán esta decisión incluyen:

Un precio de las materias primas más bajo,

Un tipo de cambio más fuerte frente al dólar estadounidense (una moneda más fuerte se
traduce en menos ingresos por ventas en la moneda local, ya que los productos básicos se
venden en función de los precios en dólares estadounidenses),
Aumento de los costos operativos que hacen que la operación sea antieconómica,
Un requisito de que se gaste capital adicional para continuar operando económicamente,
cuando no se pueda evidenciar un rendimiento de este capital,
Una disminución en las leyes del mineral que empuja la producción a una posición deficitaria,
Cambios en el régimen fiscal (incluidos tipos impositivos, regalías y derechos).

Indicadores de mercado
Los impulsores del mercado que afectarán esta decisión incluyen:

Cuestiones laborales (huelga, cierre patronal, legislación participativa (intereses libres o

participativos), malestar y violencia, marcha lenta, plantón, comportamiento intimidatorio, etc.),
Demanda reducida o descontinuada del producto que se produce,
Interferencia política (ya sea declarando un mineral 'estratégico' o introduciendo aranceles
comerciales, regalías, derechos u otras imposiciones),
Eventos regionales o globales (GFC, COVID-19, guerra, enfermedades, problemas climáticos
y desastres naturales),
Cambios tecnológicos que pueden forzar cambios no deseados o antieconómicos.
Atributos técnicos
Los atributos técnicos que afectarán esta decisión incluyen:

Agotamiento del cuerpo mineralizado

Desafíos técnicos insuperables asociados con la minería, incluida la inestabilidad del suelo, la
profundidad del depósito restante, las condiciones hidrogeológicas.
Daño ambiental o degradación causada por incidente o accidente.

Aspectos sociales
Los aspectos sociales que afectarán esta decisión incluyen:

Problemas de la comunidad local o regional

Problemas de personal dentro y fuera del sitio.
Levantamientos, incluidos los movimientos sociales para iniciar el cambio (combustibles
fósiles / basados en carbono, uranio / energía nuclear, impulsos de energía limpia)
Riesgos insostenibles para la salud y la seguridad
Revisión del equipo de gestión de operaciones

Una vez que se reconoce que es necesario tomar una decisión, la administración y el equipo
ejecutivo de una operación revisarán y reevaluarán los modelos técnicos y económicos para
medir la probabilidad de que la operación se cierre o las actividades se suspendan.

Se realizarán análisis de opciones, análisis de escenarios y análisis de sensibilidad para

garantizar que se tome la decisión correcta. Esto implica considerar una cantidad o
permutaciones que pueden ocurrir y la probabilidad de que la operación pueda seguir siendo
viable en esos posibles escenarios. Estas evaluaciones o análisis se realizarán tanto en los
parámetros técnicos como económicos relacionados con la operación, y los resultados
analíticos se medirán por su atractivo económico general.

El equipo de revisión considerará en qué costos se incurrirá para cerrar la operación y

rehabilitar el sitio a partir de entonces, contra la suspensión temporal de las operaciones e
incurrir en un costo continuo de cuidado y mantenimiento, o para continuar operando a una
tasa de producción reducida y potencialmente antieconómica durante un período estimado de
tiempo. Los dos últimos escenarios conservarán un valor de opción en el proyecto, ya que en
cualquiera de estos escenarios, las operaciones pueden reiniciarse en un momento futuro.

La figura a continuación muestra esta decisión usando una estructura de árbol de decisión
donde cada elección tendrá valores diferentes dependiendo de los resultados potenciales y la
probabilidad de que ocurra cada una. En esta situación, a la mina solo le queda material
subeconómico a los precios de mercado actualmente deprimidos. Se asume que existe un
10% de probabilidad de que los precios repunten en el corto plazo, un 30% de probabilidad de
que haya alguna recuperación de precios a largo plazo y un 60% de probabilidad de que los
precios sigan deprimidos.

El grupo de gestión debe sopesar los resultados potenciales de cada una de estas decisiones,
incluidas las opciones que brindará cada curso de acción para aprovechar las oportunidades
en el futuro. En esta simple situación, vemos que las tres decisiones resultarán en un valor
esperado negativo. Sin embargo, el grupo de administración optaría por poner la mina en
cuidado y mantenimiento, ya que tiene el valor negativo esperado más pequeño debido a la
opcionalidad que se brinda.

Reducción de la producción

Ya sea que se tome la decisión de cerrar las operaciones por completo, de reducir temporal o
permanentemente las tasas de producción a un nivel más bajo y más sostenible, o de
suspender la producción temporalmente, será necesario "cerrar" la operación.

La liquidación de una operación significa que se reducen las tasas de producción y

procesamiento, lo que tiene el impacto de:

ingresos / ingresos reducidos (menos material extraído y procesado y, por lo tanto, menos
material para vender),
costos reducidos (los costos variables se reducirán en cantidad, mientras que algunos costos
fijos pueden descontinuarse),
gastos de capital reducidos (incluido capital de desarrollo, reemplazo de equipo de capital,
capital de mantenimiento o cualquier otro proyecto de capital planificado),
el aumento de los gastos en el medio ambiente para la rehabilitación y reparación
(especialmente si la decisión es cerrar la operación),
Posibles costes extraordinarios asociados a reducciones, despidos y despidos.
ventas de bienes muebles, de capital y / o repuestos (dependiendo de si se contempla o no el
cierre total de la mina),
cumplimiento de la legislación (leyes ambientales, leyes laborales, departamentos
gubernamentales de minerales, etc.),
reducir o interrumpir el suministro del producto a compradores, comerciantes u otros
participantes del mercado.

Manteniendo las luces encendidas

Si no se ha producido el agotamiento total del yacimiento y queda un volumen suficientemente

grande de mineral en la mina que es subeconómico en las condiciones actuales del mercado,
se puede tomar una decisión para mantener vivo el valor de la opción. Al incurrir en un costo
de funcionamiento regular relativamente pequeño, los propietarios u operadores de la mina se
asegurarán de que se pueda volver a acceder al yacimiento bajo mejores condiciones de
mercado para que el proyecto vuelva a la producción total. Este costo de funcionamiento
continuo es diferente a un costo de cuidado y mantenimiento típico, siendo este último un
programa formalizado, estructurado y presupuestado que mantiene abiertas las opciones de
una operación, mientras que un costo de funcionamiento continuo de bajo nivel puede excluir
algunas de las actividades de cuidado y mantenimiento formalizadas, pero aún así mantiene el
activo algo listo para un reinicio.

Se puede tomar la decisión de mantener el proyecto “funcionando” y, por lo tanto, listo para un
posible reinicio sin incurrir en costos considerables de reinicio. Naturalmente, será necesario
incurrir en algunos costos, pero no los mismos costos que se contemplarán en un escenario
de cuidado y mantenimiento integral. Eso no quiere decir que los costos de reinicio sean más
altos o más bajos bajo el cuidado y mantenimiento en comparación con los escenarios de
"luces encendidas", pero son diferentes. La mayoría de las veces, los costos de reinicio para
volver a poner la producción en línea desde el cuidado y mantenimiento serán más bajos,
simplemente porque las actividades (y los costos) de cuidado y mantenimiento continuos son
más completos.

Los costos de “mantener las luces encendidas” generalmente aseguran que el proyecto aún
se puede acceder y operar (las licencias y permisos se mantienen actualizados) y, con gastos
adicionales, se puede volver a poner en producción pero no tan rápido como en un escenario
de cuidado y mantenimiento. Esto puede ser necesario en el caso de una Sindicatura o
Administración donde el proyecto se venderá a un tercero porque el propietario original se ha
quedado sin fondos y puede verse abrumado por acreedores (deudas y otros prestamistas).
Los Síndicos y / o Administradores, a través de los Tribunales, toman el control efectivo de las
operaciones y las gestionan mientras las preparan para una venta. A lo largo de la duración de
este proceso de venta, los activos normalmente se mantendrán operando a una capacidad
reducida, operando a plena capacidad, o potencialmente se pondrán en cuidado y
mantenimiento. Los receptores y administradores generalmente no asumirán estos roles si la
mina ya se está cerrando.

Cuidado y mantenimiento

La industria minera opera en ciclos de auge y caída. Cuando los precios de las materias
primas son altos, la producción minera tiende a ser fuerte, incluso si la operación tiene como
objetivo material de menor ley. Cuando los precios de esos mismos productos básicos caen,
las minas que anteriormente eran rentables pueden encontrarse repentinamente en una
posición económicamente insostenible y, por lo tanto, pueden reducir o detener la producción.
Esto puede implicar ser colocado en un plan de cuidado y mantenimiento, ser cerrado o
posiblemente apuntar a áreas de mayor grado para mantener cierto nivel de rentabilidad. Esta
práctica de 'alta calificación' no es una actividad sostenible a largo plazo, siendo el
agotamiento económico un riesgo importante si se prolonga la calificación alta.

Ocasionalmente, los analistas y otras partes interesadas pueden interpretar una caída en los
precios de las materias primas como una 'caída' temporal en el mercado. Los precios pueden
estar bajos ahora, pero el crecimiento proyectado en el mercado puede indicar que volverán a
niveles normales (reversión de precios) en el corto plazo. Cuando este es el caso, las minas
pueden optar por 'pausar' la producción por un período de tiempo finito, entrando en la
inevitable fase de cuidado y mantenimiento.

Una vez que una empresa minera ha decidido colocar su operación en una fase de cuidado y
mantenimiento, la producción cesa y el sitio es administrado y mantenido por una fuerza
laboral esquelética para garantizar que permanezca en una condición segura y estable, lista
para reanudar la producción una vez que mejoren los precios de los productos básicos. Esto
significa que todavía existe un costo continuo para la empresa para proporcionar servicios de
cuidado y mantenimiento a ese activo, que es efectivamente la 'prima de opción' pagadera
para mantener viva la opción de reinicio.

Elementos esenciales que dictan el cierre de la mina o su cuidado y mantenimiento.

El cuidado y el mantenimiento pueden ser paralelos a "mantener las luces encendidas" hasta
cierto punto, pero normalmente implicarán más, rara vez menos, actividad y, por lo tanto,
incurrirán en un costo continuo más alto. Dado que el cuidado y el mantenimiento brindan la
opción de reiniciar, la decisión de cerrar una operación o no es importante.

Si se toma la decisión de retener el valor de la opción con miras a posiblemente reiniciar las
operaciones en el futuro, se incurrirá periódicamente en costos mínimos para fines de cuidado
y mantenimiento. Esto se refiere a garantizar que las partes móviles, incluidos los motores de
la planta, los sistemas de transporte, las bombas y los componentes mecánicos y la
maquinaria, incluidos los camiones y otros vehículos, los componentes eléctricos, los sistemas
de reticulación de agua y los sistemas de ventilación subterráneos, no se atasquen, de modo
que si las condiciones mejoran, estas unidades puede restaurarse y recuperarse rápidamente
a plena capacidad. Esto puede ocurrir si los mercados cambian y aumentan los precios o la
demanda de los productos básicos locales.

Bajo cuidado y mantenimiento, por ejemplo, es posible que la instalación de procesamiento

continúe procesando mineral o vertederos previamente apilados en existencias a pesar de que
la extracción en fresco se haya suspendido o posiblemente reducido. Para lograr esto,
intuitivamente, se requerirán muchos sistemas operativos y procesos para operar, como el
suministro de agua y electricidad, los servicios, la gestión y el suministro de mano de obra,
entre otros.

Por otro lado, si se considera que la operación no tiene valor de opción en el punto de
decisión, entonces se cerrará formalmente. Para cerrar una mina:

no existe ningún valor de opción residual;

el yacimiento se extrae (se agota) o las leyes restantes son tan bajas que, en todos los
escenarios económicos, la operación no puede lograr rentabilidad en el futuro;

los cambios tecnológicos esperados no salvarán la operación en el futuro;

cualquier retraso adicional en la limpieza y rehabilitación puede dañar o impactar

irreparablemente el sitio o el medio ambiente;

los activos de operaciones existentes no se pueden dejar a la intemperie (oxidación) y se

pueden reasignar a otro lugar para su uso posterior.

Tomando la decisión de cierre

Decidir cerrar una mina

La decisión de cerrar una mina es una decisión final. No existe ningún medio por el cual se
pueda cambiar esa decisión una vez que se haya logrado el cierre, ni siquiera un cambio
sustancial en el precio de los productos básicos o un trastorno tecnológico. Por tanto, es
imperativo que la decisión de cerrar una mina se base en toda la información disponible, con
vistas a lo que puedan ofrecer los mercados futuros.

En general, la decisión de cerrar formalmente una mina se basa en la economía. Se sabe que
la mayoría de las operaciones que cierran aún albergan algo de mineralización en algún lugar,
pero igualmente es muy poco probable que la mineralización restante se extraiga
económicamente alguna vez. Incluso bajo el argumento de que es necesario emprender
actividades alejadas de la minería directa, como limpieza, rehabilitación, monitoreo y otras, se
puede llegar al punto en que la minería continua no puede generar ganancias adecuadas para
cubrir estas actividades relacionadas. Es decir, la economía asociada con la continuación de
las actividades no garantiza la continuación de las actividades mineras.

La mayoría de las operaciones mineras tendrán un análisis de flujo de efectivo detallado

realizado para garantizar que la decisión de cierre sea la correcta. Este análisis de flujo de
caja tendrá en cuenta:

cualquier actividad residual de minería y procesamiento,

costos de limpieza y remoción de activos,
actividades y costos de rehabilitación y reparación,
tiempos y costos de reducción / despido,
requisitos y costos reglamentarios,
requisitos y costos sociales y comunitarios (fuera de la mano de obra directa),
pronosticar los costos de monitoreo (en curso) (por ejemplo, monitoreo de aguas
subterráneas).

Closing a mine

Una vez que se determina que una mina está cerrada, se “sellará”. Para una mina
subterránea, todos los portales, pozos u otros accesos de entrada y / o salida estarán
permanentemente cerrados y cementados, lo que hará que el reingreso sea casi imposible. En
el caso de una mina a cielo abierto, si el vacío extraído no se puede rellenar, el pozo se
vallará y se asegurará para evitar un mayor acceso. También se debe evitar el acceso
involuntario para proteger a la fauna de posibles daños.

Otros cumplimientos de cierre incluyen:

el retiro de maquinaria, equipo y repuestos;

la remoción de cualquier planta, instalación, oficinas, talleres y cualquier otra pieza fija o semi-
fija;
eliminación de establecimientos residenciales y de oficinas, incluida la limpieza de las
instalaciones sanitarias;
la rotura y remoción de cualquier hormigón u otros cimientos de edificios;
la limpieza general de todo el sitio minero, incluidas las presas de lodos, presas de relaves,
depósitos de agua y estanques de sedimentación y vertederos de desechos y rocas;
la rehabilitación del sitio, incluido el reemplazo de la capa superior del suelo y, posteriormente,
la revegetación, el establecimiento de sitios de monitoreo de la contaminación ambiental
(como el drenaje de rocas ácidas o la contaminación del agua subterránea), la destrucción de
áreas compactadas (carreteras, plataformas de escorrentía, áreas de cimentaciones);
cualquier emprendimiento comunitario que sea necesario.
Antes de que un sitio de la mina pueda ser devuelto a la comunidad o al estado, debe ser
seguro y la tierra debe rehabilitarse a un nivel aceptable. Las empresas mineras deben poder
pasar al siguiente sitio de mina viable, asegurando que la industria siga siendo sostenible.

Las operaciones mineras pueden cerrarse debido a un cambio significativo en los mercados y
la economía, o pueden cerrarse como resultado de un agotamiento técnico o económico del
yacimiento.

El agotamiento económico de un yacimiento a menudo evitará que el yacimiento restante se

recupere en el futuro, a menos que la operación entre en un programa de cuidado y
mantenimiento para mantener viva esa opción. Por otro lado, el agotamiento técnico del
cuerpo mineralizado provocará el cierre permanente de la operación.

El cierre temporal de una operación sugiere que aún queda mineral, pero las condiciones
actuales del mercado no respaldan la extracción económica. Estos proyectos pueden volver a
producirse en caso de que mejoren las circunstancias económicas y del mercado.

Dado que el cierre de una mina es un proceso largo y detallado, debe planificarse
adecuadamente durante la vida de la operación y luego debe ejecutarse de manera adecuada
y de conformidad con las numerosas regulaciones vigentes que cubren el cierre de la mina.
Incluso después del cierre, puede ser necesario continuar monitoreando las condiciones de la
superficie y del subsuelo para garantizar que las actividades mineras anteriores no causen
daños (ambientales).

Modulo 6 cadena de valor

Dependiendo del grado de desarrollo del yacimiento, o hasta qué punto se haya realizado la
exploración en esa propiedad, el mismo yacimiento reflejará una propuesta de valor diferente
en diferentes momentos. El valor inherente no solo depende de la información que se ha
recopilado en esa propiedad, la propuesta de valor de un interesado a otro también diferirá a
lo largo de la cadena de valor, o incluso en el mismo punto de la cadena de valor, pero en
diferentes manos (inversor versus propietario versus gobierno versus otra parte interesada
(por ejemplo, comunidad, empleado, ONG)). Los enfoques de valoración y sus subconjuntos
de metodologías de valoración proporcionan herramientas para determinar los valores de los
proyectos minerales durante todo el ciclo de vida de la minería.

Al finalizar este módulo, podrá:

Identificar varias partes interesadas y cómo se reconoce el valor a lo largo de la cadena de

valor y el ciclo de vida de la minería;
Calcular los valores apropiados de un proyecto minero a lo largo de su ciclo de vida;
Determine si existe valor residual durante y después del cierre de la mina.

Identificación de las partes interesadas

En el Módulo 1 identificamos que existen numerosos interesados en el negocio minero. Hay

quienes están directamente involucrados en el proyecto minero e inversionistas que tienen
acciones en el proyecto. Más allá de estos, hay muchas más partes interesadas.

A menudo se malinterpreta que los términos accionistas y partes interesadas son

intercambiables. Estos no son términos intercambiables y cada uno tiene un significado
específico.
Un accionista es una parte interesada, pero una parte interesada incluirá individuos y grupos
más allá de los accionistas. Claramente, un accionista posee acciones (capital social) en una
empresa y, por lo tanto, es un accionista o copropietario, mientras que un accionista es
cualquier parte que tiene algún tipo de interés en la empresa y puede afectar o ser afectado
por esa empresa y sus asociados. Ocupaciones. Por lo tanto, las partes interesadas incluirán
las siguientes partes:

patrimonio / accionistas,
gestión (incluida la dirección ejecutiva y los directores),
empleados,
contratistas de exploración,
trabajadores de la construcción,
compradores y otros consumidores de productos,
capital / accionistas,
contratistas (producción / planta / etc.),
financieros (capital privado, prestamistas y bancos)
departamentos gubernamentales,
Partes locales (incluidas las comunidades, las familias / relaciones / contactos de los
empleados),
practicantes ambientales (corporativos y gubernamentales),
organizaciones no gubernamentales (ONG),
activistas,
investigadores,
proveedores de servicios (abogados, contables / auditores, servicios técnicos),
politicos,
instituciones educativas.

Enfoques de valoración

Cada una de las etapas del ciclo de vida de la mina y la cadena de valor está asociada con
diferentes niveles de conocimiento o información que rodean al proyecto en ese momento
específico.

Tener niveles rudimentarios (exploratorios) de información frente a niveles detallados

(estudios de viabilidad) de información técnica y económica implica que es probable que haya
diferentes métodos de valoración disponibles que utilicen esta información. Este es el caso y,
por lo tanto, se asigna una responsabilidad significativa a los profesionales de la valoración
para garantizar que se seleccione un Enfoque de valoración apropiado y que la Metodología
de valoración dentro de ese Enfoque se aplique con precisión.

En resumen, hay tres enfoques de valoración disponibles, y cada enfoque ofrece una serie de
métodos / metodologías y técnicas de valoración.
Tres enfoques de valoración
Enfoque de mercado (enfoque de comparación de ventas)
El enfoque de mercado, o enfoque de comparación de ventas, se basa en comparar los
valores de las transacciones del proyecto mineral y luego aplicar estos valores comparativos
al proyecto que se va a valorar. Es importante que las transacciones comparativas sean
aplicables (mercados o jurisdicciones similares, productos básicos similares, entorno local y
regional similar, etc.), y también que cualquier parámetro histórico de la transacción se infle a
la fecha de valoración adecuada.

Enfoque de costos
Las metodologías de valoración disponibles bajo el Enfoque de Costos se basan en la premisa
de que los gastos de capital incurridos en la propiedad minera, que son principalmente gastos
de exploración en las primeras etapas del ciclo de vida, están directamente correlacionados
con el valor de ese proyecto. Estos gastos de exploración a los que se hace referencia se
refieren únicamente a gastos significativos, por lo que se excluyen los costos que incluyen los
gastos generales o cualquier cosa que no esté directamente relacionada con esa exploración.
El enfoque de costos y sus metodologías generalmente solo se utilizan cuando no hay
suficiente información disponible para respaldar una metodología alternativa que se esté
utilizando.

Enfoque de ingresos (enfoque de capitalización de flujo de efectivo)

El enfoque de capitalización de ingresos o flujo de efectivo se basa en métodos de valoración
que consideran la generación de flujos de efectivo previstos o futuros y luego descontan esos
flujos de efectivo a una fecha de valor actual (real). Este análisis de flujo de efectivo se conoce
como el método de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF). La determinación de un
valor específico o un rango de valores se puede derivar del DCF utilizando una técnica de
valor actual neto, aplicando una tasa de descuento adecuada.

Existen muchas otras técnicas de valoración que se basan en el método DCF, incluidas las
opciones reales, el margen de cola y otros.

Valor de etapa inicial

En las primeras etapas de prospección y exploración, se conoce muy poca información

técnica, e incluso menos económica, sobre el depósito. Es probable que la información inicial
se limite al tamaño del depósito (extensión del área), el tipo de producto básico y
posiblemente una idea de los rangos de ley, la profundidad debajo de la superficie de la
mineralización y la proximidad del depósito a la infraestructura circundante. A medida que
avanza el programa de exploración, se conoce más información.

Con esta información limitada, se puede utilizar uno de los enfoques de costo o de mercado.
El enfoque de ingresos no se puede utilizar ya que no se pueden determinar flujos de efectivo
para un objetivo de exploración que no se ha sometido a estudios importantes y, a menudo,
costosos.

En el siguiente video, analizamos el papel de los profesionales de la valoración y los enfoques

de valoración adecuados.
Usando el enfoque de mercado

Una propiedad minera en exploración se puede valorar utilizando un enfoque de capitalización

de mercado (enfoque de mercado).

El siguiente video analiza las metodologías de enfoque de mercado basadas en $ / ha o $ /

unidad.

Enfoque de mercado

Dólar por hectárea

Bajo el enfoque de mercado, una propiedad minera en exploración puede valorarse en $ / ha u
otros $ / unidad. Este método simplemente considera transacciones anteriores en ese
producto y región, unificando los valores, inflando los valores a términos reales y luego
aplicando esa tasa unitaria a la propiedad objetivo.

La adaptación del modelo $ / ha resultó en el desarrollo del método basado en la matriz

tecnoeconómica (TEM) para la valoración de propiedades minerales no productivas. El
método TEM considera cuatro parámetros de entrada clave atribuibles al proyecto minero en
consideración, que son:

La profundidad hasta la parte superior de la mineralización debajo de la superficie,

La categoría de certeza geológica,
La calificación promedio esperada o determinada, y
La proximidad del proyecto a la infraestructura existente que puede respaldar la producción
futura.

La determinación de los valores de las propiedades minerales mediante este método se basa
en el uso de matrices técnicas y la generación y uso de una matriz de valoración.

Para mantener la aplicación de este método, es responsabilidad del valuador asegurarse de

que la actualización, modificación y mejora de la información utilizada como insumo para la
matriz de valuaciones de $ / ha ocurra con regularidad. Además, la valoración de cualquier
proyecto minero cambiará a medida que el precio del oro en dólares estadounidenses (u otro
precio de los productos básicos) cambie significativamente o en el caso de que la moneda del
país en el que se encuentra el proyecto se aprecie o se deprecie frente a su moneda de
referencia. Si el precio de las materias primas o la moneda local se mueven significativamente
durante un período de tiempo relativamente corto, la matriz de referencia que se analiza a
continuación se verá afectada en consecuencia. Para pequeños movimientos en cualquiera de
los dos dependientes, precio del producto básico o moneda, los cambios realizados en la
matriz pueden considerarse lineales.
Equivalencia de oro
Los principios relacionados con la valoración de la mineralización de oro discutidos
anteriormente pueden extenderse a la valoración de ocurrencias mineralizadas sin oro
mediante el desarrollo de una nueva matriz de valoración. Alternativamente, estas
valoraciones se pueden lograr mediante el uso de equivalencia de oro.

Usando el enfoque de costos

Las metodologías de valoración disponibles bajo el Enfoque de Costos se basan en la premisa

de que los gastos de capital incurridos en la propiedad minera, que son principalmente gastos
de exploración en las primeras etapas del ciclo de vida, están directamente relacionados con
el valor de ese proyecto.

El siguiente video analiza tres metodologías bajo el enfoque de costos; Atribución de costos
históricos, múltiplos de gastos de exploración y análisis de farm-in.

Múltiplos de los gastos de exploración

El valor de un proyecto de exploración puede basarse en un múltiplo de gastos de exploración

(MEE). El uso del método de valoración MEE es apropiado siempre que solo se incluyan los
gastos significativos relevantes para la exploración y que la calidad del trabajo de exploración
se considere aceptable.

Por tanto, los gastos de exploración atribuibles incluirán:

perforación directa e indirecta,

costos de excavación de zanjas y muestreo,

salarios apropiados y aplicables,

costos de laboratorio y análisis,

la tarifa de servicio para las aprobaciones del plan, y

servicios relacionados con el resultado de la exploración.

Las tarifas que se excluirán en el método MEE incluyen:

tarifas de servicio de usuarios electrónicos,

el precio de venta del proceso de selección,
tarifas de servicio de solicitud,
sueldos de empleados no incluidos en actividades de exploración, y
derechos de licencia anuales.
Todo el gasto histórico debe estar inflado por el IPC (Índice de Precios al Consumidor) anual
para expresar el gasto en términos monetarios actuales o reales. Los gastos totales de
exploración deben excluir todos los costos administrativos, pero pueden incluir gastos
indirectos como software, viajes corporativos y otros gastos generales de oficina.

En este método de valoración, el valor del proyecto equivale a los gastos de exploración
gastados en el proyecto y, potencialmente, una prima adicional. En última instancia,
determinar si a un proyecto se le debe atribuir algún valor depende del grado anticipado de
mineralización en el área del proyecto en función de los resultados de la exploración o, si se
ha completado una perforación insuficiente para al menos delinear suficientemente una zona
mineralizada, entonces la mineralización anticipada por inferencia. .

Suponiendo que se haya identificado la mineralización, se debe decidir qué multiplicador se

aplicará al gasto histórico de exploración inflado. Si se determina que el área de exploración
no tiene mineralización, o contiene niveles bajos de mineralización que probablemente hagan
que el área no sea rentable para propósitos de extracción, el valor del permiso será cero, a
pesar de los gastos históricos.

Dependiendo de la certeza geológica del depósito, los multiplicadores a aplicar pueden ser:

Análisis de farm-in
Si se ha realizado algún nivel de trabajo exploratorio, el explorador puede hacer un
acercamiento a otra empresa cobrada para financiar más actividades de exploración y
desarrollo. La empresa cobrada se “beneficiará” del capital social del proyecto, ya sea
mediante la adquisición directa del capital social del explorador, pero más comúnmente a
través de la financiación continua de la exploración y el desarrollo del proyecto a cambio de un
aumento de capital acorde con gasto. Esta es una granja. Intuitivamente, a medida que la
empresa minera cobrada gasta más dinero en trabajos de exploración y aumenta su
participación accionaria en el proyecto, la participación de la empresa de exploración en ese
proyecto se diluye simultáneamente.

Las estructuras agrícolas generalmente se consideran durante un período de dos a cuatro

años, más allá del cual el proyecto se desarrollará en una operación minera o el proyecto se
archivará y se interrumpirá la exploración. Los farm-ins no siguen una relación lineal entre el
gasto y la participación en el capital social. Por lo general, cuanto más prospectivo (atractivo)
se vuelve un proyecto a través del trabajo de exploración, mayor es la contribución a la
exploración requerida para menores cantidades de capital.

Usando el enfoque de ingresos

El enfoque de capitalización de ingresos o flujo de efectivo se basa en métodos de valoración

que consideran la generación de flujos de efectivo previstos o futuros y luego descuentan esos
flujos de efectivo a una fecha de valor actual (real). Este análisis de flujo de efectivo se conoce
como método de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF). La determinación de un
valor específico o un rango de valores se puede derivar del DCF utilizando una técnica de
valor actual neto, aplicando una tasa de descuento adecuada.

El siguiente video analiza las metodologías en el enfoque de ingresos.

Enfoque de ingresos

El enfoque de ingresos y su subconjunto de metodologías de valoración se basan en la

proposición de que el valor de una mina se puede determinar calculando el valor actual neto
(VAN) de los beneficios de flujo de efectivo futuros que surjan de ese proyecto.

Los parámetros de entrada clave necesarios para realizar un VAN DCF de una mina incluyen:

estados de reservas y recursos (en grados de corte estipulados),

perfiles de producción minera en períodos regulares seleccionados,
grados in situ con recuperaciones o rendimientos anticipados,
supuestos y pronósticos de costos de trabajo, preferiblemente en una unidad de producto
básico ($ / oz, $ / lb, $ / t, etc.),
previsiones de gastos de capital anticipados, y
cualquier otro factor que pueda influir en el valor fundamental (políticas tributarias y de
regalías, participación en utilidades o ingresos, free equity carry o participaciones
preferenciales, consideraciones ambientales, pasivos potenciales de reducción y costos
futuros relacionados con el cierre).
A partir de entonces, la única subjetividad restante en la valoración serán los parámetros
económicos asumidos utilizados. Estos parámetros económicos son:

el precio proyectado del mineral (precio spot existente, precio spot pronosticado y precio
cubierto) - aquí se incluyen coproductos y subproductos,
supuestos de tipo de cambio para productos que generan ingresos en moneda extranjera,
interpretación y aplicación de regalías, impuestos y otras cuestiones que afecten al flujo de
efectivo, y
la tasa de descuento calculada que se aplica al flujo de efectivo resultante.

VAN DCF
El método de valoración DCF implica el modelado de datos de entrada técnicos y económicos
críticos y la determinación de un flujo de caja libre resultante. El método se basa en el
principio de que para cualquier inversión inicial en una oportunidad minera, el inversor buscará
los flujos de efectivo futuros para proporcionar un rendimiento mínimo sobre la tasa de
rentabilidad de esa inversión. La tasa límite representa el rendimiento mínimo de un proyecto
por debajo del cual la decisión de invertir o desarrollar un nuevo proyecto será negativa, y por
encima del cual el proyecto puede desarrollarse con una cierta probabilidad de lograr
rendimientos mínimos. Los datos de entrada críticos a los que se hace referencia
generalmente se incorporarán en un plan detallado de vida de la mina (LoM), como el que
acompaña a un estudio de prefactibilidad o un estudio de factibilidad definitivo o financiable.

Los saldos del capital de trabajo generalmente se calculan en base a los índices de saldos
históricos, aplicados a los ingresos y costos de trabajo previstos.

El flujo de efectivo resultante se usa luego para derivar el VAN de la operación a una tasa de
descuento predeterminada o sobre un rango de tasas de descuento. El VAN derivado y el
retorno de la inversión (ROI) medidos por, digamos, su tasa interna de retorno (TIR), se
combinan para usarse como un proxy para el valor implícito de la operación y el probable
retorno de la inversión.

El VPN del proyecto, derivado de la técnica DCF, es:

Etapas operativas y valor asociado

La etapa operativa de un proyecto minero incluye el período inmediatamente posterior a la

puesta en servicio del proyecto hasta el final de la vida útil de la operación. A lo largo de esta
etapa se recomienda el Enfoque de Ingresos, aplicando una de las metodologías de flujo de
efectivo como es la metodología de flujo de efectivo descontado (DCF) incorporando un valor
presente neto.

La metodología DCF captura todos los generadores de valor importantes atribuibles al

proyecto minero. En particular, y como se puede encontrar en el Plan LoM (Plan Vida de la
Mina) o en el estudio de factibilidad, se pone a disposición la siguiente información:

Reservas y recursos (proporciona una cantidad finita de material que se puede extraer durante
la vida útil de la operación, en función de parámetros económicos específicos)
perfil minero en toneladas por año u otro período (esta es la tasa de extracción prevista)
el perfil de ley (las toneladas extraídas se extraen en leyes específicas proyectadas, lo que
permite determinar el contenido de metales o minerales)
cualquier factor de dilución que se espere (a menudo se extrae algún desperdicio o mineral de
sub-grado y llega al material enviado a la instalación de procesamiento)
capacidades de las instalaciones de procesamiento (las plantas de procesamiento están
diseñadas y construidas para procesar hasta una cantidad máxima de material, definida como
su capacidad de producción)
eficiencias de procesamiento y recuperaciones (las instalaciones de procesamiento no pueden
extraer el 100% del mineral o metal)
metal / mineral producido para la venta
montos de gasto de capital necesarios para alcanzar la producción (también se presentará la
programación de CAPEX, ya que el CAPEX generalmente no se gasta en solo un año)
costos de trabajo u operativos (OPEX) necesarios para extraer y procesar el mineral y producir
los minerales (OPEX a menudo se proporciona como una unidad de medida, como $ / to $ /
oz, y puede dividirse en componentes fijos y variables, y puede también se puede dividir en
funciones operativas más pequeñas)
pronósticos de capital de trabajo (estos gastos son una consideración de tiempo, por lo que es
posible que no se proporcionen)
parámetros económicos (las Reservas y Recursos se establecen a un precio y tipo de cambio
específicos de las materias primas, ya que influyen en los grados de corte (grados
económicos, por debajo de los cuales se pueden incurrir pérdidas)) que pueden incluir precios
de los productos básicos pronosticados, tasas de descuento para los flujos de efectivo, deuda
costos de financiamiento y otros.
Con la información anterior, se puede desarrollar un perfil operativo estructurado y utilizarlo
como base de una valoración (DCF NPV u otra metodología como Opciones Reales, árboles
de decisión, análisis de simulaciones (incluyendo simulaciones de Monte Carlo), etc.).

Costo de capital promedio ponderado

WACC y tasas de descuento

Los tasadores utilizan el costo de capital corporativo para descontar los flujos de ingresos
futuros generados por una operación con el fin de derivar un valor actual, pero prospectivo de
esa operación. Este costo de capital representa el costo total para la empresa en que incurrirá
con el fin de recaudar y / o asegurar el financiamiento para que adquiera, desarrolle y
mantenga sus fuentes futuras de ingresos de esa operación. Por lo tanto, el costo de capital
se determina como el costo ponderado de las diversas fuentes de financiamiento, siendo
típicamente acciones, deuda y, si están disponibles, acciones preferentes.

El costo de financiación ponderado se conoce como el costo de capital promedio ponderado

(WACC). El WACC representa la tasa mínima a la que se deben descontar los flujos de
efectivo futuros para que la deuda y el capital social recaudados por la empresa generen un
rendimiento al menos equivalente al costo asociado con esos fondos. Intuitivamente, las
empresas apuntan a rendimientos de inversión superiores a su WACC. Si el WACC no se
modifica en absoluto, esta tasa también será la tasa de descuento. Sin embargo, si el WACC
se varía al incluir factores adicionales como el rendimiento de la inversión requerido por
encima del WACC, o el riesgo puro del proyecto o una tasa de obstáculo adicional simple,
entonces el WACC calculado no será igual que la tasa de descuento, siendo la tasa de
descuento mayor que el WACC. Esto se denomina a menudo tasa de descuento ajustada al
riesgo (RADR).

La teoría económica y financiera ofrece herramientas matemáticas para la determinación de

tasas de descuento mediante el cálculo del WACC y la determinación del costo del capital
mediante el uso del modelo de valoración de activos de capital (CAPM). La teoría propone el
uso del costo de capital corporativo para determinar una tasa de descuento aplicable para una
operación. Representa el costo promedio ponderado de los fondos disponibles y se expresa
como una tasa porcentual basada en lo siguiente:

Al determinar el costo del capital social de una empresa, la fórmula CAPM determinará el
retorno igual al menos a ese retorno que debe obtenerse en caso de que el inversionista
coloque su capital en una inversión con el mismo nivel de riesgo. Si una operación se va a
financiar únicamente con capital (es decir, sin deuda), solo se debe considerar el costo del
capital social, lo que da lugar a la aplicación del método CAPM solo para determinar el costo
del capital social. Esto supone que el rendimiento de cualquier acción cotizada puede
relacionarse con el rendimiento obtenido de todo el mercado mediante la siguiente fórmula:
Es importante asegurarse de que se estén realizando cálculos antes o después de impuestos.
Es decir, si los flujos de efectivo que se descuentan son antes de impuestos, los modelos
WACC y CAPM deben realizarse de manera similar antes de impuestos. Por lo tanto, los
componentes que contribuyen a la determinación del costo de capital también deben ser antes
de impuestos, como la tasa libre de riesgo y los costos de la deuda, el capital social y las
acciones preferentes. El recíproco se aplica a una posición después de impuestos y, dado que
la mayoría de las valoraciones se realizan después de impuestos, esta es la posición que
generalmente se aplica.

Coeficiente beta (β)

El coeficiente Beta de un activo en particular es una medida del riesgo sistemático relacionado
con dicho activo u operación, que es la parte del riesgo total que no puede eliminarse
manteniendo una cartera de inversiones completamente diversificada. Un coeficiente Beta
refleja la sensibilidad del valor de un activo a las variables económicas que afectan los valores
de todos los activos de riesgo, incluidas las tasas de crecimiento económico, las tasas de
interés, las tasas de cambio y las tasas de inflación.

Un coeficiente Beta mayor que 1 implica que un activo en particular soporta un riesgo más
sistemático que la cartera de mercado de activos riesgosos, mientras que un coeficiente Beta
menor que 1 implica lo contrario (menos riesgoso que todo el mercado). El coeficiente Beta
para una empresa que cotiza en una bolsa de valores pública generalmente se deriva de los
movimientos históricos del precio de las acciones en las acciones de la empresa en relación
con los movimientos del precio de las acciones para el mercado de valores en su conjunto. En
el caso de un activo no cotizado, como un permiso de exploración, su coeficiente Beta se
determina manipulando los coeficientes Beta de empresas cotizadas comparables.

Existen deficiencias con respecto al uso de la beta basada en el mercado para la valoración
de proyectos minerales. Estas deficiencias incluyen:

Las betas indican la volatilidad del precio de una acción y no de un activo específico dentro de
una empresa que cotiza en bolsa, como un proyecto minero o una operación minera
específica.
Las betas de una entidad cotizada específica varían a medida que varía el mercado y no
independientemente del mercado.
Las betas varían con el tiempo, por lo que el valor de un proyecto también variará con el
tiempo a través de una tasa de descuento cambiante.
Debido al carácter cíclico de los precios de los diferentes minerales (los equilibrios de la oferta
y la demanda varían de manera diferente para cada mineral), las Betas relativas variarán de
modo que sea improbable una correlación perfecta.

Cálculo de Beta desde un proxy

Como se indicó, si la operación es un activo exclusivo de propiedad total de una empresa que
cotiza en bolsa, es probable que la Beta sea la Beta de la empresa que cotiza en bolsa. Esto,
desafortunadamente, rara vez es el caso, por lo que se debe usar un proxy Beta. Una
empresa proxy con una Beta es simplemente una empresa que cotiza en bolsa que se
aproxima o se parece más al activo que desea valorar en términos de mercancía, tamaño,
jurisdicción, etc.
Una vez que se ha obtenido la Beta para la empresa que cotiza en bolsa, que está disponible
en muchos sitios web, informes de corredores, informes de inversión y en otros lugares, el
tasador debe determinar el apalancamiento (índice de endeudamiento) de la empresa proxy
para que la Beta no pueda ser engranada. .

El Beta sin engranaje simplemente se reajusta pero con la relación de engranaje adecuada de
la operación que se va a valorar.

Considere lo siguiente como un ejemplo de explicación:

Deseamos valorizar una operación de cobre ubicada en Australia (la tasa impositiva es del
30%), con una deuda que representa el 30% de su estructura de capital. Esta operación es de
propiedad privada (es decir, no cotiza y su sociedad matriz tampoco cotiza). Determinamos
una compañía de cobre apropiada que cotiza en el ASX y que solo tiene un activo operativo.
Esta sociedad cotizada tiene una estructura de capital de 100 millones de dólares australianos
y una deuda de 40 millones de dólares australianos. Se encuentra que su beta es 1,48.

Se trata de una Beta orientada, con una empresa que tiene una relación de apalancamiento
del 40% (relación entre 40 millones de dólares australianos y el capital de 100 millones de
dólares australianos). Para desengranar y luego volver a engranar apropiadamente esta Beta,
calculamos lo siguiente:

Costo de la deuda

El costo de la deuda utilizado en el modelo WACC es la tasa de deuda proporcionada por las
instituciones crediticias, como los bancos comerciales. Por lo general, el precio de la deuda es
de varios puntos básicos por encima de LIBOR (la tasa de oferta interbancaria de Londres) u
otra tasa de referencia (como la BBSW, tasa de intercambio de billetes de banco de Australia).
LIBOR, BBSW y otras tasas similares son las tasas a las que el banco central presta dinero a
los bancos comerciales y minoristas. Estas tasas forman la base sobre la cual los bancos
otorgarán préstamos a los prestatarios, más un costo y un margen. Este costo y margen se
refleja en puntos básicos (pb) por encima de la tasa de referencia, y cubrirá los costos de ese
prestamista y proporcionará un margen de beneficio a ese prestamista.

Los prestatarios verán la tasa como 'LIBOR más 250 pb' o 'BBSW más 250 pb', siendo LIBOR
o BBSW más un 2,50% por encima de la tasa base. Entonces, si LIBOR o BBSW es 2.1%,
entonces LIBOR + 250pb o BBSW + 250bp equivale a 4.60% (asumiendo que LIBOR =
BBSW). El prestatario deberá reembolsar el préstamo a una tasa de interés anual del 4,60%
(compuesto mensualmente o con más frecuencia, por supuesto).

Necesitamos determinar un costo de capital apropiado para un proyecto de minería de oro

ubicado en Australia Occidental. El proyecto, propiedad de una empresa privada y, por lo
tanto, no cotiza en bolsa, tiene como objetivo tener un ratio de apalancamiento a largo plazo
del 30% (la deuda es el 30% del capital). A partir del Estudio de Factibilidad Definitiva del
proyecto y su equipo de gestión, los bancos comerciales están preparados para prestar $ 300
millones al proyecto, siendo el 40% de su costo de desarrollo de capital, a una tasa de
financiamiento de deuda de BBSW más 300 puntos básicos (BBSW + 300pb).

Como activo operativo único, una compañía minera de oro proxy que cotice en Australia
adecuada puede ser la Compañía X con un endeudamiento del 64,7% y una beta a 3 años de
1,48.

Descuento diferencial

Dado que el WACC refleja los costos proporcionales de la deuda y el capital social en
cualquier momento, es lógico que el WACC varíe con el tiempo a medida que la empresa del
proyecto reduce su deuda (reducción de apalancamiento) o tal vez aumenta su deuda
(aumento de apalancamiento). Y sigue creciendo (recapitalizando) el proyecto o la empresa.
Sin profundizar en los cálculos de WACC sobre una base variable, la siguiente tabla muestra
el impacto potencial que tiene el tiempo en WACC.

Etapa de maduración, fin de la vida útil de las operaciones

En última instancia, todas las operaciones agotarán por completo sus yacimientos o llegarán a
una etapa en la que ya no se pueden generar ganancias, ya sea a través de la disminución de
las leyes minerales, el aumento de los costos de trabajo, un mercado de productos básicos
deprimido o alguna otra influencia externa. Inmediatamente antes de llegar a esta etapa de
'agotamiento económico', el proyecto habrá estado en una fase madura de operación, donde
se evaluarán escenarios futuros para el negocio.

En la etapa de madurez de una operación, el método de valoración más aplicable sigue

siendo el método de ingresos, y posiblemente el método DCF NPV sigue siendo el método
más apropiado.

Sin embargo, el futuro de la operación aún puede presentar una serie de oportunidades
(opciones) que dependen de la evolución de las condiciones económicas que puedan surgir.
Si la expectativa es que la operación aún pueda ser rentable a su debido tiempo, puede ser
más apropiado considerar el uso de un método de valoración de Opciones Reales, o un
análisis de árbol de decisiones o incluso alguna forma de análisis de simulación para
determinar el valor potencial en diferentes condiciones. que puede desarrollarse en el futuro.

El análisis de Real Options permite un marco de valoración que une la interdependencia de la

gestión y el valor de la operación. La metodología reconoce el impacto que las decisiones de
la administración tienen sobre el valor, indicando que la entrega del valor total de un activo
dependerá de qué y cuándo la administración implemente un curso de acción específico. Por
lo tanto, la metodología de Opciones Reales captura el valor asociado con posibles
respuestas bajo diferentes alternativas actuales y futuras. Mientras está en funcionamiento, un
proyecto minero puede presentar un evento de decisión inmediato y una serie de eventos de
decisión futuros. El análisis de opciones reales tiene como objetivo capturar el resultado
óptimo, generalmente en términos de valor, de las decisiones actuales y futuras tomadas en
torno a los eventos inminentes.
El método de valoración de opciones reales es una combinación de métodos de valoración
complementarios que incluyen DCF, valoración de opciones y análisis del árbol de decisiones.

Ejemplo de opciones reales

Como ejemplo, se considera un proyecto minero que está llegando al final de su vida
económica, pero requiere un monto de capital de A $ 150 millones para acceder a mineral
económico adicional. Debido a las incertidumbres en los precios de los metales y otros
factores en ese momento, esta inversión adicional puede devolver 250 millones de dólares
australianos o solo 40 millones de dólares australianos. Por lo tanto, el valor neto del proyecto
es una ganancia de 100 millones de dólares australianos o una pérdida de 110 millones de
dólares australianos. Suponiendo una probabilidad igual para cada resultado (árbol de
decisión de probabilidad), el valor esperado del proyecto es A $ 10 millones negativos. Sin
embargo, si la decisión de inversión de capital por parte de la administración puede retrasarse,
el valor esperado del proyecto cambiará. Es decir, si el precio del metal es más bajo que en el
momento en que se tomó la decisión de extender potencialmente el proyecto, el proyecto no
se desarrollará más. Lo recíproco es cierto. Por lo tanto, el valor del proyecto está
representado por el valor de una opción para desarrollar un proyecto por valor de $ 100
millones con una probabilidad del 50 por ciento.

La gerencia toma estas decisiones.

Valoraciones de opciones reales

Las valoraciones de las opciones reales se basan en el valor atribuible a la flexibilidad de
gestión. Las metodologías de valoración que ignoran el valor asociado con la opcionalidad
inherente a un proyecto minero tienden a infravalorar ese proyecto porque no consideran el
valor adicional de la flexibilidad ante eventos futuros inciertos. Por tanto, en el caso de que
dos proyectos mineros sean idénticos salvo que uno tenga mayor flexibilidad operativa,
entonces el proyecto que tenga mayor flexibilidad tendrá mayor valor. La razón de esto es que
el proyecto con mayor flexibilidad le brinda al propietario la oportunidad de reaccionar o actuar
ante eventos inminentes de maneras que mejorarán el valor del proyecto. En la operación
menos flexible, existe una oportunidad limitada para que el propietario altere el curso del
proyecto en caso de que surjan desafíos o incertidumbre.

Las diferencias clave entre el análisis DCF y el análisis de opciones reales se resumen a
continuación:

Jugadores y beneficiarios del cierre y post cierre

El valor de una propiedad de minerales después del cierre de la mina no es necesariamente

cero, ya que puede haber un uso alternativo otorgado a la propiedad rehabilitada. Como
ejemplo, Bass Lake en Sudáfrica fue una vez una cantera operativa (piedra de dimensión) y
ahora es una instalación de entrenamiento de buceo.
Sin embargo, dado que los minerales son un activo nacional y pertenecen al Estado en la
mayoría de los países, cuando realizamos valoraciones, normalmente estamos valorando la
licencia que permite que se lleve a cabo la explotación. Entonces, si una mina se cierra con
éxito después de que se hayan cumplido todos los requisitos legislativos y de otro tipo, el
permiso de minería se anulará o cancelará y la empresa minera renunciará a sus derechos
sobre esa propiedad, a menos que sea propietaria de los derechos de superficie. Luego, los
derechos volverán al Estado oa los propietarios anteriores (anteriores a la minería). Por tanto,
cualquier valor residual o valor asociado a los derechos de superficie no pertenecerá a la
empresa minera.

Como se mencionó anteriormente, hay muy pocos casos en los que se haya producido un
cierre real de la mina y el área del proyecto haya sido devuelta al Estado oa los propietarios
anteriores. La mayoría de las empresas mineras siguen siendo responsables de los pasivos
potenciales que puedan surgir de sus actividades mineras anteriores (como drenaje ácido de
minas, hundimiento de la superficie, contaminación del agua, problemas de flora / fauna, etc.)
y, por lo tanto, conservarán un valor negativo a largo plazo asociado con ese activo cerrado.
Este valor negativo se determina con base en los desembolsos de capital futuros esperados
para rehabilitar el sitio y para el monitoreo futuro y los costos de posibles acciones correctivas.

Hay tres enfoques de valoración a partir de los cuales se puede extraer cualquiera de una
multitud de metodologías de valoración para valorar las propiedades y operaciones minerales.
Los tres enfoques son el enfoque de costos, el enfoque de mercado y el enfoque de ingresos.
Estos enfoques proporcionan una serie de metodologías de valoración que pueden utilizarse
para determinar el valor de una propiedad minera en cualquier punto, en cualquier punto del
ciclo de vida y cadena de valor de la minería. Cuanto mayor sea el grado de información
conocida sobre el proyecto, más precisa se considerará la valoración, suponiendo que se
utilice un enfoque apropiado y una metodología acorde.

Más comúnmente utilizado y preferido por la industria en general, el método de flujo de

efectivo descontado (del enfoque de ingresos) encuentra un favor significativo. Con este
método, se puede determinar un valor actual neto o rango de valores para el proyecto en
cuestión, aplicando un costo de capital y / o tasa de descuento apropiados.

Una propiedad mineral con tres objetivos de oro distintos se encuentra en una conocida región
rica en minerales. Los tres objetivos minerales varían en profundidad desde cerca de la
superficie (subcultivo) hasta más de 600 m por debajo de la superficie. Las leyes de oro
esperadas en los tres objetivos oscilan entre 2g / ta 5g / t. Las áreas mineralizadas son 250ha,
700ha y 480ha para cada uno de los tres objetivos. Una red eléctrica, una carretera sellada y
una fuente de agua dulce se encuentran a 23 km del área del proyecto. ¿Cuál es el valor de
toda la propiedad mineral?
$ 232.400
$ 158,253
$ 474,760
$ 159,360
A mineral property with three distinct gold targets on it is located in a well
know mineral-rich region. The three mineral targets range in depth from
near-surface (sub-cropping) to more than 600m below surface. The
expected gold grades across all three targets range from 2g/t to 5g/t. The
mineralised areas are 250ha, 700ha and 480ha for each of the three
targets. An electricity grid, sealed road and a fresh water source are all
located within 23km of the project area. What is the value of the whole
mineral property?

Con un precio spot del cobre de $ 5.800 / ty un precio spot del oro de $ 1.850 / oz, un depósito
de cobre con una ley in situ de 2,75% de cobre tendrá una ley in situ equivalente al oro de?
2,47 g / t
2,77 g / t
2,98 g / t
2,68 g / t

La beta engranada (volatilidad del mercado) de la Compañía X es 1.7, con su operación

ubicada en un país con una tasa impositiva del 35%. Suponiendo que la Compañía X es un
proxy apropiado para la Compañía Y con operaciones en un país con una tasa impositiva del
25%, calcule la beta con apalancamiento de la Compañía Y. El endeudamiento de la
Compañía X es del 56% y el apalancamiento objetivo de la Compañía Y es del 30% .
1,53
1,43
2.02
1,25

The geared beta (market volatility) of Company X is 1.7, with its operation
located in a country with a tax rate of 35%. Assuming Company X is an
appropriate proxy for Company Y with operations in a country with a tax
rate of 25%, calculate the geared beta of Company Y. The debt gearing
of Company X is 56% and the targeted gearing of Company Y is 30%.

Si la beta reajustada para una empresa objetivo es 1,46, la tasa libre de riesgo es 1,40%
(después de impuestos), la prima de riesgo de mercado es 6,0% y el costo de la deuda
después de impuestos es 2,275%, calcule el nominal después de impuestos WACC
asumiendo que el proyecto está financiado con un 30% de deuda.
7,58%
4,64%
7.79
10,16%
If the re-geared beta for a target company is 1.46, the risk free rate is
1.40% (post tax), the market risk premium is 6.0% and the post-tax cost
of debt is 2.275%, calculate the nominal post-tax WACC assuming the
project is funded with 30% debt.

Re= f + 1.4%*1.46

With a spot copper price of $5,800/t and a spot gold price of $1,850/oz, a copper deposit
with an in-situ grade of 2.75% copper will have a gold-equivalent in-situ grade of?
2.47g/t
2.77g/t
2.98g/t
2.68g/t