LA MOVILIDAD DE CAPITAL

MACROECONOMÍA CE 075
Notas de Clase
Profesor: Ricardo Matamoros
Universidad Nacional Autónoma de Honduras
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 En las economías más desarrolladas el

mercado de bienes y servicios
corresponde solo a una parte de la
producción de un país, ya que existe
también el mercado de activos.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 En la realidad en la economía global

actual existe un elevado nivel de
integración de los mercados financieros
o de capitales, o sea los mercados en los
que se comercian bonos y acciones
(valores), principalmente. En principio
no existen restricciones de ningún tipo
en cuanto a la tenencia de valores.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 La decisión de invertir capitales en un

país o en otro depende de muchos
factores tales como:
1. Los Impuestos
2. El Tipo de Cambio
3. Restricciones de salida o entrada
de Capitales
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

1.Los Impuestos:
Principalmente los relacionados con las
utilidades o las inversiones. Un país
con una tasa del 15% sobre los
rendimientos financieros será menos
atractivo de un país con tasa 1%.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

2.Tipo de Cambio:
Estos pueden influenciar, al momento de
variar, en los rendimientos de las
inversiones extranjeras.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

3.Restricciones de salida o entrada

de Capitales:
Algunas restricciones legales de
protección de la inversión,
principalmente en tiempo de recesión,
podría afectar los flujos de capitales
necesarios para el crecimiento
económico.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Las anteriores son algunas de las

razones teóricas por las cuales las tasas
de interés no son iguales en todos los
países. Sin embargo las diferencias
entre los tipos de interés de los
principales países industrializados son
muy pequeñas, principalmente por una
gran similitud en sus condiciones de
mercado.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 La teoría es: que el capital es

perfectamente móvil cuando los
inversores pueden comprar activos
rápidamente en el país que deseen con
unos bajos costos de transacción.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Cuando el capital es perfectamente

móvil las tenencias de activos pueden
transferir grandes cantidades de dinero
de un país a otros en busca de
rendimientos más altos o de créditos
más baratos.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Elgrado de integración de los mercados

de capitales, indica que al existir algún
movimiento en las tasas de interés se
originan movimientos de capital que
tienden a igualar los rendimientos.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Ejemplo: Si ocurre una reducción

relativa en las tasas de interés de
Honduras con respecto a otros países,
los otros países se vuelven más
rentables para los inversionistas, por lo
que habrá una reducción y/o salida de
los flujos de capital hacia esos países,
empeorando la Balanza de pagos
nacional.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

La Política Fiscal y Monetaria y la

Movilidad de Capitales
 Los gobiernos tratan de establecer un
marco ideal que permita el crecimiento y
desarrollo económico de sus economías,
a esto se denomina la política de
estabilización, que se ejecuta a través
de la política fiscal y monetaria.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Como se recordará tanto la política fiscal

como monetaria afectan los tipos de
interés, por lo tanto también, los flujos
de capital y la Balanza de Pagos.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Equilibrios Interior y Exterior

En el modelo de cuatro sectores se pueden
identificar dos equilibrios: uno interno y
otro externo. El equilibrio interno
(nacional) se obtiene cuando la demanda
agregada es igual a la producción (oferta
agregada). El equilibrio externo se
obtiene cuando la Balanza de Pagos está
equilibrada.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

Modelo Mundell y Fleming

El modelo Mundell y Fleming, es un
análisis del modelo IS-LM de una
economía abierta en la que hay perfecta
movilidad de capitales.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

1.Modelo Mundell y Fleming con

Tipos de Cambio Fijo
Con tipos de cambio fijos y movilidad
perfecta de capital un país no puede
seguir una política monetaria
independiente. Los tipos de interés no
pueden alejarse de los vigentes en los
mercados mundiales.
 MODELO MUNDELL Y FLEMING
CON TIPOS DE CAMBIO FIJO (POLÍTICA FISCAL)

DA
M/P M/P´
Y=DA

DA´ i1
i1

DA I0 = I2 I0 = I2

Y
Y0 Y1 Y0 Y1 Y2
 MODELO MUNDELL Y FLEMING
CON TIPOS DE CAMBIO FIJO (POLÍTICA MONETARIA)
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

Cualquier intento por seguir una política

monetaria independiente provoca
entrada de capitales y obliga a
intervenir hasta que los tipos de
interés vuelvan a ser iguales a los del
mercado mundial.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

Por lo anterior podemos concluir que la

oferta monetaria está relacionada con la
Balanza de Pagos. Los superávit
implican una expansión monetaria y los
déficit implican una contracción
monetaria.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

1. Modelo Mundell y Fleming con

Tipos de Cambio Fijo

En conclusión la política monetaria en un

sistema de tipo de cambio fijo y perfecta
movilidad de capital es ineficaz, caso
contrario con la política fiscal.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

2.Modelo Mundell y Fleming con

Tipos de Cambio Flexible
Con tipo de cambio flexible el Banco
Central no interviene en el mercado de
divisas, sino que el mercado de divisas
debe ajustarse por medio de la
interacción de la oferta y demanda hasta
que estas se igualen.
 MODELO MUNDELL Y FLEMING
CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE (POLÍTICA FISCAL)
 MODELO MUNDELL Y FLEMING
CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE (POLÍTICA MONETARIA)
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

 Es importante mencionar que el Banco

Central puede fijar la oferta monetaria
sin ninguna implicación con la Balanza
de Pagos.

 En un sistema de cambio flexible una

variación de la cantidad de dinero
(oferta monetaria) provoca un
incremento en la renta y una
depreciación del tipo de cambio.
 LA MOVILIDAD DE CAPITAL

1. Modelo Mundell y Fleming con

Tipos de Cambio Flexible

En conclusión la política fiscal en un

sistema de tipo de cambio flexible y
perfecta movilidad de capital es ineficaz,
caso contrario con la política monetaria.