TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO

INSTITUTO TECNOLÓGICO DE APIZACO

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

ASIGNATURA: INGENIERÍA ECONÓMICA

UNIDAD 2

ACTIVIDAD. RESUMEN DE CAPÍTULOS 7 Y 8

REALIZÓ:

AVENDAÑO CASTILLO CRISTÓBAL CRISTIAN

17 DE MARZO DEL 2023

Índice

1. Introducción
2. Desarrollo
3. Referencias

1. Introducción
La medida de valor económico más citada para un proyecto u opción es la tasa de
rendimiento (TR). Ya sea en un proyecto de ingeniería con estimaciones de flujo de
efectivo o una inversión en acciones o bonos, la tasa de rendimiento es una forma bien
aceptada de determinar si el proyecto o inversión es económicamente aceptable.
La TR se conoce con otros nombres, como tasa interna de rendimiento (TIR), que es el
nombre técnicamente correcto, y rendimiento sobre la inversión (RSI).
Se cubren dos técnicas: la de la TR modificada y la del RCI (rendimiento sobre el capital
invertido).

2. : 7.1 Interpretación del valor de una tasa de

rendimiento
Desde la perspectiva de una persona que recibe dinero en préstamo, la tasa de
interés se aplica al saldo no pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés
total se pagan en su totalidad con el último pago del préstamo.
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con
el interés considerado. La tasa de rendimiento se expresa como porcentaje por
periodo, por ejemplo, i = 10% anual. Se presenta como porcentaje positivo; no se
considera que el interés pagado sobre un préstamo sea en realidad una tasa de
rendimiento negativa desde la perspectiva del prestatario. El valor numérico de i
oscila en un rango entre −100% hasta el infinito, es decir, −100% ≤ i < ∞.

EJEMPLO
Con objeto de comenzar un trabajo nuevo a distancia con AB Hammond Engineers,
Jane recibió un préstamo de $1 000 con i = 10% anual durante cuatro años para
adquirir equipo de ofi cina. Desde la perspectiva del presta mista, se espera que la
inversión en esta joven ingeniera produzca un flujo de efectivo neto equivalente de
$315.47 por cada uno de los cuatro años
Esto representa una tasa de rendimiento de 10% anual sobre el saldo no recuperado.
Determine la cantidad de la inversión no recuperada por cada uno de los cuatro años
mediante a) la tasa de rendimiento sobre el saldo no recuperado (la base correcta) y
b) la tasa de rendimiento sobre la inversión inicial de $1 000. c) Explique por qué no
se recupera toda la inversión inicial de $1 000 con el pago final del inciso b).

SOLUCION:

a) La tabla 7-1 presenta el saldo no recuperado al final de cada año en la columna

6 con la tasa de 10% sobre el saldo no recuperado a principios del año.
Después de cuatro años se recupera la inversión total de $1
000, y el saldo en la columna 6 es exactamente cero
b) La tabla 7-2 muestra el saldo no recuperado si el rendimiento de 10% se calcula
siempre sobre los $1 000 iniciales. La columna 6 en el año 4 muestra la cantidad
no recuperada restante de $138.12, porque en los cuatro años sólo se recuperan
$861.88 (columna 5).

c) Como se aprecia en la columna 3, debe ganarse un interés total de $400 si el

rendimiento de 10% anual se calcula sobre la cantidad inicial de $1 000. No
obstante, si se utiliza un rendimiento de 10% sobre el saldo no recuperado sólo se
obtienen $261.88 de interés. Hay más flujo de efectivo anual disponible para reducir
el préstamo restante cuando la tasa se aplica al saldo no recuperado, como en el
inciso a) y en la tabla 7-1. La fi gura 7-1 ilustra la interpretación correcta de la tasa
de rendimiento de la tabla 7-1.
Cada año, el pago de $315.47 representa 10% de interés sobre el saldo no
recuperado en la columna 2 más la cantidad recuperada en la columna 5. Como la
tasa de rendimiento es la tasa de interés sobre el saldo no recuperado, los cálculos
en la tabla 7-1 para el inciso a) presentan una interpretación correcta de una tasa de
rendimiento de 10%. Claramente, una tasa de interés aplicada sólo al principal
representa una tasa mayor que la establecida. En la práctica, la llamada sobre tasa
de interés a menudo se basa sólo en el principal, como en el inciso b). A esto en
ocasiones se le conoce como el problema del financiamiento a plazos.

7.2 Cálculos de la tasa de rendimiento por medio

de una ecuación de VP o VA
la TR puede considerarse una medición relativa, y el VP y el VA, medidas absolutas.
Como la tasa de interés resultante solo depende de los flujos de efectivo, el término
correcto es tasa interna de rendimiento (TIR); sin embargo, se emplea de manera
indistinta el término TR. Otra definición de tasa de rendimiento se basa en nuestras
interpretaciones previas del VP y VA.
La tasa de rendimiento es la tasa de interés que hace que el valor presente o el valor
anual de una serie de flujo de efectivo sea exactamente igual a cero.
Otra manera es igualar el valor presente de los flujos de salida de efectiva (costos y
egresos) VPO al valor presente de los flujos de entrada de efectivo (ingresos y
ahorros) VP1. Es decir, se resuelve para i con cualquiera de las siguientes
relaciones:
El criterio es el siguiente:

Si i* ≥ TMAR, se acepta el proyecto como económicamente viable.

Si i* < TMAR, el proyecto no es económicamente viable.

7.3 Consideraciones especiales cuando se usa el

método TR
el análisis con la TR se lleva a cabo con base en un criterio diferente del que emplean
el VP y el VA. Los flujos de efectivo en sí mismos determinan la tasa (interna) de
rendimiento. Como resultado, se deben hacer algunas suposiciones y
consideraciones especiales al calcular i* con el análisis de la TR y se interprete su
significado en situaciones reales. A continuación, se presenta un resumen al respecto.
El método TR supone una reinversión con la tasa i*. Cuando i* no está cerca de la
TMAR (por ejemplo, cuando i* es sustancialmente mayor que la TMAR), se trata de
una suposición irreal
Cuando es importante conocer el valor exacto de i*, un buen enfoque es determinar
VP o VA con la TMAR, y luego determinar la i* específica de la opción elegida.

7.4 Valores múltiples de la tasa de rendimiento

La tasa de rendimiento i* única. En las series de flujo de efectivo presentadas hasta
ahora, los signos algebraicos en los flujos de efectivo netos sólo cambian una vez, por
lo general de negativos en el año 0 a positivos en algún momento de la serie, lo cual
se conoce como serie de flujo efectivo convencional (o simple).
Cuando hay más de un cambio del signo en el flujo de efectivo neto es posible que
haya valores múltiples de i* en el rango de −100% a más infinito. Existen dos pruebas
que se realizan en secuencia con las series no convencionales a fi n de determinar si
existen sólo uno o múltiples valores de i* que sean números reales.

7.5 Técnicas para eliminar tasas de rendimiento múltiples.

• El VP o el VA se calcula con la TMAR y puede usarse para tomar la decisión,

pero se requiere información acerca de la TR para finalizar la decisión
económica, y
• Las dos pruebas del cambio de signo del flujo de efectivo (reglas de Descartes
y Norstrom) indican que son posibles raíces múltiples,
• Cuando se grafican el VP y la función TIR, se obtiene más de un valor de i* que
es positivo, o todos son negativos
 • La dirección o los ingenieros de la empresa necesitan un valor confiable de la
tasa de rendimiento con objeto de tomar una decisión económica clara.

Enfoque de la TR modificada (TRM): Éste es el enfoque más fácil de aplicar, y

existe una función de hoja de cálculo que calcula rápidamente el valor único de la
TER. Sin embargo, las tasas de inversión y préstamo deben haberse estimado en
forma confiable, pues los resultados son muy sensibles a ellas. El resultado se
identificará con el símbolo i′.
Enfoque del rendimiento sobre el capital invertido (RSCI): Aunque exige más rigor
matemático, esta técnica proporciona una estimación más confiable de la TER y sólo
requiere la tasa de inversión ii. Usaremos el símbolo i″ para identificar el resultado.
Antes de describir las técnicas es recomendable revisar el material de la sección 7.1,
inclusive el ejemplo 7.1. Aunque el valor que se determine aquí para i′ o i″ no es la TR
definida antes en este capítulo, se emplean los mismos conceptos que hacen que el
saldo del flujo de efectivo final sea igual a cero.
7.6 Tasa de rendimiento de una inversión en
bonos

La tasa de rendimiento de una serie de flujos de efectivo se determina al igualar a

cero la ecuación del VP o del VA y resolver para el valor de i*. La tasa de rendimiento,
o tasa de interés, es un término muy común que casi todos entienden. Sin embargo,
la mayoría de la gente tiene grandes dificultades para calcular correctamente la tasa
de rendimiento i* si la serie del flujo de efectivo es no convencional. Para algunos
tipos de series, es posible más de una TR. El número máximo de valores i* es igual al
número de cambios en los signos de la serie de flujo de efectivo neto (regla de
Descartes de los signos). Además, puede encontrarse una tasa positiva única si la
serie del flujo de efectivo neto acumulado empieza negativamente y tiene sólo un
cambio de signo (criterio de Norstrom).

Capítulo 8 Análisis de tasa de rendimiento:

alternativas múltiples
los métodos para evaluar dos o más alternativas mediante una comparación de tasa de
rendimiento (TR) con base en los métodos de los capítulos anteriores. La evaluación mediante
la TR, desarrollada correctamente, dará por resultado la misma selección que con los análisis
del VP y VA, aunque el procedimiento computacional es considerablemente diferente para las
evaluaciones mediante la TR. El análisis de la TR evalúa los incrementos entre dos alternativas
en una comparación por pares.
8.1 Por qué es necesario el análisis incremental
En algunas circunstancias, los valores de las TR de los proyectos no proporcionan el mismo
ordenamiento de alternativas que los análisis de VP o de VA. Esta situación no ocurre si se
realiza un análisis de la TR incremental.

Cuando se evalúan proyectos independientes, no es necesario el análisis incremental entre los

proyectos. Cada proyecto se evalúa por separado, y puede seleccionarse más de uno. En
consecuencia, la única comparación para cada proyecto es con la opción de no hacer nada. La
TR sirve para aceptar o rechazar cada proyecto independiente.

8.2 Cálculo del flujo de efectivo incremental para análisis con

TR.
Es necesario preparar un análisis de la TR incremental para calcular el flujo de efectivo
incremental durante la vida de las alternativas. Con base en las relaciones de equivalencia (VP
y VA), la evaluación de la TR adopta la suposición de igual servicio.

El método de la TR incremental requiere que se cumpla la condición de igual servicio. Por esa
razón se debe usar el mínimo común múltiplo (MCM) de las vidas en cada comparación por
parejas. Para el método de la TR incremental son necesarias todas las suposiciones de igual
servicio que se dan para el análisis del VP.

8.3 Interpretación de la tasa de rendimiento sobre la inversión

adicional.
Esto es importante en un análisis de TR incremental con el propósito de determinar la TR
ganada sobre los fondos adicionales gastados por la alternativa de la inversión más alta. Es
importante reconocer que el razonamiento para decidir sobre la selección es el mismo que si
sólo hubiera una alternativa en estudio, y ésta fuera la representada por la serie de flujo de
efectivo incremental.

8.4 Evaluación de la tasa de rendimiento con VP.

Incremental y de punto de equilibrio
Como la TR incremental requiere comparar servicios iguales, en la formulación de la ecuación
VP debe utilizarse el MCM de las vidas. A causa del requisito de reinversión para el análisis VP
relacionado con activos de vida diferente, la serie incremental del flujo de efectivo puede
implicar diversos cambios de signo, indicando valores múltiples de ∆i*. Aunque es incorrecto,
tal indicación puede ignorarse en la práctica real.
Estos tres elementos requeridos serie incremental del flujo de efectivo, MCM y raíces
múltiples son las principales razones de que con frecuencia el método de TR se aplique
incorrectamente en los análisis de ingeniería económica de alternativas múltiples.

El procedimiento completo (manual o en hoja de cálculo) para un análisis de TR incremental

de dos alternativas es el siguiente:

1. Ordene las alternativas por monto de la inversión o costo inicial, a partir de la más baja,
llamada A. La alternativa con la inversión inicial más alta está en la columna rotulada B en la
tabla 8-1.

2. Elabore las series del flujo de efectivo y las de flujo de efectivo incrementales con el MCM
de los años, suponiendo la reinversión en las alternativas.

3. Trace un diagrama de flujo de efectivo incremental, si es necesario.

4. Cuente el número de cambios de signo en la serie del flujo de efectivo incremental para
determinar si hay tasas de rendimiento múltiples. De ser necesario, utilice el criterio de
Norstrom sobre series de flujo de efectivo acumulativas incrementales para determinar si
existe una raíz positiva única.

5. Haga VP = 0 y determine ∆i* B−A. 6. Elija la mejor alternativa, desde el punto de vista
económico, del modo siguiente:

Si ∆i* es exactamente igual o muy cercana a la TMAR, ciertas consideraciones no económicas

ayudarían a seleccionar la “mejor” alternativa.

8.5 Evaluación de la tasa de rendimiento

mediante el VA
La comparación de alternativas con el método TR, realizado de manera correcta, siempre
conduce a la misma decisión que un análisis VP o VA, independientemente de que la TR se
determine con una ecuación basada en VP o en VA.

EJEMPLO:
Compare las alternativas de los vendedores A y B para Ford en el ejemplo 8.3 con un método
de TR incremental basado en VA y la misma TMAR de 12% anual.

Solución
Por referencia, la ecuación de la TR basada en el VP, ecuación (8.2), para el flujo de efectivo
incremental del ejemplo 8.3 muestra que debe elegirse al vendedor A, pues ∆i* = 12.65%.

Para la relación del VA, existen dos enfoques de solución equivalente. Escriba una ecuación
basada en el VA sobre la serie de flujo de efectivo incremental y el MCM de 10 años, o escriba
la ecuación (8.3) para las dos series de flujo de efectivo real durante un ciclo de vida de cada
alternativa.

Para el método incremental, la ecuación del VA es:

Es fácil ingresar los flujos de efectivo incrementales en una hoja de cálculo, como en la fi gura
8-3, columna D, y usar la función TIR (D4:D14) para desplegar ∆i* = 12.65%. Para el segundo
método, la TR se encuentra con los flujos de efectivo reales y las vidas respectivas de 10 años
para A y 5 años para B.

8.6 Análisis de la TR incremental de alternativas

múltiples
El método de la TR incremental. La aceptación de una alternativa automáticamente excluye la
aceptación de cualquier otra. El análisis se basa en las ecuaciones del VP (o VA) para flujos de
efectivo incrementales entre dos alternativas a la vez. Cuando se aplica el método de la TR
incremental, toda la inversión debe tener un rendimiento al menos igual a la TMAR. Cuando
los valores i* de varias alternativas exceden la TMAR, se requiere evaluar la TR incremental.
(Para alternativas de ingresos, si no hay siquiera una i* ≥ TMAR, se selecciona la opción de no
hacer nada.) Para todas las alternativas (de ingresos o costos), la inversión incremental debe
justificarse por separado. Si el rendimiento sobre la inversión adicional iguala o excede la
TMAR.

Los pasos para la solución a mano o con hoja de cálculo son los siguientes:

1. Ordene las alternativas desde la inversión inicial menor hasta la mayor. Registre la
estimación de flujos de efectivo anual para cada alternativa de vida igual.

2. Sólo para alternativas de ingresos: Calcule i* para la primera alternativa. De hecho, esto
hace a NH el defensor, y a la primera alternativa, la retadora. Si i* < TMAR, elimine la alternativa
y vaya a la siguiente. Repita esto hasta que i* ≥ TMAR por primera vez, y defina dicha opción
como la defensora. La siguiente alternativa es ahora la retadora. Vaya al paso
3. (Nota: Aquí es donde la solución con hoja de cálculo puede ser una ayuda rápida.
Primero calcule la i* en todas las alternativas, con la función TIR, y seleccione como defensora
la primera para la cual i* ≥ TMAR. Denomínela defensora y vaya al paso
3.)

3. Determine el flujo de efectivo incremental entre la retadora y la defensora con la

relación.

4. Calcule ∆i* para la serie de flujos de efectivo incremental mediante una ecuación
basada en el VP o en el VA. (El VP se utiliza con mayor frecuencia.)

5. Si ∆i* ≥ TMAR, el retador se convierte en el defensor y se elimina el defensor anterior.

Por el contrario, si ∆i* < TMAR, se descarta el retador y se mantiene el defensor contra el
próximo retador.

6. Repita los pasos 3 a 5 hasta que sólo quede una opción. Ésta es la seleccionada.

3. Referencias
Gutiérrez Pulido, H., & De la Vara Salazar, R. (2013). Control estadístico de la calidad y
Seis Sigma (3a. ed.--.). México D.F.: McGraw-Hill