Clase 4 - macroeconomía 28/03/23

PRODUCTIVIDAD y PRECIOS

El índice de precios de Laspeyres deja fija las Q y analiza las variaciones SOLO DE LOS PRECIOS.

Fundamental: inflación núcleo vs. inflación a secas. ¿Qué diferencia hay? La inflación núcleo no considera energía y
alimentos (son commodities) porque son muy volátiles, en Argentina son precios administrados.

¿Por qué distinguir entre ambos tipos de inflación? 

Homogeneidad de grado 0  precios relativos son la solución del cociente. El salario es la solución de la oferta y
demanda de trabajo. MULTIPLICO EL COCIENTE POR UNA CONSTANTE (COMO LA INFLACION), ENTONCES LLEGO AL
MISMO VALOR ORIGINAL.

Importa el valor relativo, porque al multiplicar el cociente por una constante, el cociente vuelve a quedar en la
misma proporción. Homogeneidad de grado 0. PRECIOS RELATIVOS.

Cuando incorporo los costos de transacción (mediante contratos) paso a tener PRECIOS NOMINALES.

INFLACION VS. MANO INVISIBLE: los efectos de la inflación son más rápidos que el ajuste real. El aumento de precios
(por ejemplo, del salario) y el ajuste del mercado no se dan inmediatamente.

Los precios relativos, en un mundo ideal, con costo de transacción $0, la mano invisible funcionaria eficientemente
para lograr el equilibrio nuevamente. Pero, como los contratos son largos, los costos de transacción aumentan, la
mano invisible no logra ajustar a tiempo. Ej.: las paritarias se ajustan con mayor frecuencia, dada la inestabilidad
económica.

En el corto plazo los costos de transacción son caros, no se pueden acomodar los valores, en el largo plazo se pueden
disminuir y acomodar.

El mercado laboral informal se maneja con la mano invisible, en el mercado laboral formal con contratos el costo de
transacción es más elevado, no se ajusta solo.

INFLACION: AUMETO SOSTENIDO Y GENERALIZADO.

IMIP  relacionado con bs transables (exportables / importables)

IPC  precios o bienes no transables (no exportables / importables)

Importables/exportables  están expuestos a competencia internacional.

En la práctica no son índices puros, es decir dentro de bienes y/o servicios no transables también hay competencia
internacional, pero para simplificar se resume en IPIM e IPC.

La tasa de interés es el pecio relativo del consumo presente respecto del consumo futuro. Es el precio de la liquidez.

Hay precios relativos que son muy importantes. Tipo de cambio, trabajo y tasas. La macroeconomía se guía de
variables de la microeconomía para poder analizar y trabajar sobre variables macros.

Cuando se devalúa, el cociente IPM/IPC aumenta, el IPM tiene mayor peso que el IPC, una devaluación le pega más
fuerte.

Al contrario, cuando se aprecia la moneda, baja el cociente.

Con una devaluación, el IPM aumenta más que el IPC, nos volvemos más competitivos en el mercado internacional,
el IPC tarda más en ajustarse, pero si el IPC alcanza con el ajuste (después de un tiempo) al IPM volvemos a perder
competitividad.
El TCR (Tipo de Cambio Real) puede simplificarse como el cociente entre IPM (índice de precios mayoristas) e IPC
(índice de precios al consumidor o minoristas)  ya que el primero contiene muchos componentes de
importados/exportables; y el IPC muchos menos.

Cuando comparo los precios nacionales e internacionales (tipo de cambio real) evalúo competitividad.

SHOCK, CICLOS Y TENDENCIAS (leer E. HOOVER)

Recesión  2 trimestres (convencional) de caída del PBI.

Tendencia: largo plazo

Fluctuaciones: corto plazo

Shocks  noticia que cambia el conjunto de información con el que logra el equilibrio de economía, te modifica la
oferta o la demanda. Hay que reacomodar el desequilibrio generado por el shock.

Optimo desde el punto de vista Pareto  óptima respetando los derechos de propiedad no puedo mejorar la
situación de ningún agente sin desmejorar la de otro agente.
Es eficiente, cuando no puedo mejorar más la situación.

Cuando hay mucha incertidumbre, la gente no sabe qué decisión tomar, se generan shocks, el estado aprovecha
estas situaciones, sabiendo que hay costos de transacción, que el mercado tarda en acomodarse, para devaluar,
competir y negociar.

TEORIA CUANTITAITVA DEL DINERO

L  liquidez o dinero (o M)
V  velocidad de circulación
P  IPC (precios)
Y  PBI (cantidad producida en un año)

LV < PY  porque no necesito la misma cantidad de base monetaria para pagar la producción. El mismo peso se usa
muchas veces. Depende de la velocidad de circulación del dinero.

Cuando la velocidad de circulación del dinero sube, la demanda de dinero baja. Nadie quiere quedarse con los pesos.
En Argentina está ocurriendo eso, aumenta la circulación porque como el dinero se devalúa no rinde quedárselo
estoqueado.

RELACIÓN INVERSA ENTRE VELOCIDAD DE CIRCULACIÓN Y DEMANDA DE DINERO.

Teoría cuantitativa de los precios  si el banco central aumenta la oferta monetaria (L), hay pleno empleo (Y en sus
mejores valores, estables), y el precio se mueve libremente, aumenta la velocidad de la circulación del dinero (V, con
inflación la gente se saca de encima los pesos).

La teoría es muy linda, pero KEYNES, refutó la teoría con 3 premisas

 La velocidad de circulación también depende de r (tasa de interés) nadie quiere quedarse líquido, porque
pierde dinero. La tasa de interés es un precio de referencia.
 Hay precios rígidos y otros más flexibles. (IPC) los más rígidos generalmente asociados al salario, contratos
de mediano largo plazo, sindicatos, etc. Otros son más flexibles como los de la economía informal,
commodities.
 Para poder hacer política monetaria, debo tener precios rígidos, que tengan costo de transacción altos, que
no se ajustan inmediatamente y necesitan intervención.
 Trampa de liquidez: si aumenta la tasa de interés, el precio del bono cae, si estoy líquido y aumenta la tasa
me puedo comprar bonos. Pero en el momento que ocurre el shock (sube la tasa) baja el precio del bono,
pierde plata. Si estás líquido, le ganas en términos relativos, con respecto al que tiene bonos, no está líquido.
Tenes un costo de oportunidad.
 Cuando la economía cae en recesión (cae Y), no hay demanda de dinero (M) disminuye la velocidad de
circulación del dinero, aumenta el P del bono.
 Si la tasa de interés (r) cae a cero, la gente prefiere tener liquidez. Si la tasa de interés no puede bajar porque
llego a cero, el precio del bono no puede subir. Llegamos a una situación en la que no se puede salir solo,
 está todo trabado, debo recurrir a política fiscal (como aumentar el gasto público, pero si el Gobierno
está ,uy endeudado no es posible…) o monetaria que acompañe, no hay mano invisible que lo pueda ajustar.
EJEMPLO DE TRAMPA DE LIQUIDEZ JAPON EN LOS 90’ Y PAISES CAPITALISTAS 2008.

El riesgo se puede modelar, la incertidumbre NO.

Random walk  raíz unitaria. No tiende a un límite.

Los Shocks son aleatorios, si no lo fueran yo conocería la tendencia. Cuando la información cambia, las decisiones
económicas cambian. Como el mundo es aleatorio, no sé lo que va a pasar, si no estoy seguro, tengo una expectativa
no certeza de lo que podría ocurrir.

 Shock transitorio  el desvío aparece y desaparece  shock de ciclo.

 Shock permanente  el desvío aparece y no se va más  shock de tendencia.

Ciclo: Se origina por los shocks transitorios.

Tendencia: Si hay tendencia se puede decir que la economía está en pleno empleo. La mano invisible funciona.

Expansión  ciclo positivo

Recesión  ciclo negativo

Depresión  cuando te quedas en el ciclo negativo.

Si puedo saber si el shock es transitorio o permanente decido en función de las expectativas. Pero si no lo sé, hay
mucha incertidumbre no puedo tomar decisiones financieras.