MACROECONOMÍA I

Examen final con soluciones tentativas.

Ejercicios N°1: Oferta Monetaria

Suponga una situación de equilibrio en el mercado monetario donde la oferta monetaria está
caracterizada por los siguientes datos:

BM = 2.500 um
e = 0,2
r=0,1

siendo, “BM” la base monetaria, “e” el coeficiente de efectivo y “r” el coeficiente de reservas

a) Calcule la oferta monetaria según los datos anteriores. (5 puntos)

b) ¿Qué sucede con la OM si el coeficiente de efectivo pasa de 0,2 al 0,3? Calcule y
argumente teóricamente los efectos. (7 puntos)
c) ¿Qué sucede con la OM si el coeficiente de reservas aumenta 1 pp? Calcule y argumente
teóricamente los efectos. (7 puntos)
d) Partiendo de la OM calculada en el apartado a), si el coeficiente de efectivo aumenta,
siendo 0.25 ¿cuánto debería variar la base monetaria para que la oferta monetaria
permaneciera inalterada?; Si el Banco Central no desea alterar la base monetaria, ¿en
qué sentido y en qué cuantía deberá variar el coeficiente de reservas para que la oferta
monetaria permanezca constante? (8 puntos)
e) Suponga que el Banco Central realiza una operación de mercado abierto consistente en
la compra de bonos por 1.000 u.m. Analice los efectos de esta operación en el mercado
de dinero describiendo el proceso de creación de oferta monetaria. (8 puntos)

Ejercicio N°2: Phillips y Okun

Suponga que la economía puede describirse por medio de las tres ecuaciones siguientes:

𝜇𝑡 − 𝜇𝑡−1 = −0,2(𝑔𝑦𝑡 − 3,5%)

𝜋𝑡 − 𝜋𝑡−1 = −(𝜇𝑡 − 4,5%)

𝑔𝑦𝑡 = 𝑔𝑚𝑡 − 𝜋𝑡

a) ¿Cuál es la tasa natural de desempleo de esta economía? (5 puntos)

b) Suponga que la tasa de desempleo es igual a la tasa natural y que la tasa de inflación
es del 8%. ¿Cuál es la tasa de crecimiento de la producción? ¿Y la tasa de crecimiento
de la Oferta Monetaria? (10 puntos)
c) Suponga que la situación es la misma que en el apartado b), y que en el año corriente
las autoridades utilizan la política monetaria para reducir la tasa de inflación a un 4% y
mantenerla en ese nivel. Comente las alternativas de corto y largo plazo que posee el
hacedor de políticas para llegar a dicho objetivo. (10 puntos)

Ejercicio N°3: VAN

Considere los flujos de caja de un proyecto de inversión (sin descontar) de una maquinaria que
se adquiere en el año actual por $200.000 y empieza a generar flujos de caja en los años
siguientes:
 Año 0 Año 1 Año 2
Monto de la 200.000
Inversión
Ingresos 180.000 240.000
Egresos 80.000 12.000

En base a esta información, considere si la empresa va a llevar a cabo la inversión, sabiendo:

a) Si el tipo de interés es del 5%. (5 puntos)

b) Si el tipo de interés es del 10%. (5 puntos)
c) ¿Qué relación se establece entre la tasa de Interés y la Inversión? (10 puntos)

Ejercicio N°4: Tres Brechas/Bza de Pagos

Suponga una economía que posee un Ahorro Privado por un valor de $729, Exportaciones por
$753 e Importaciones por $290.

a) ¿A cuánto asciende el nivel de Inversión si se cuenta con un saldo presupuestario igual

a $244? (6 puntos)

Por otro lado, los datos de la balanza de pagos de dicha economía son los siguientes:

Cuenta Corriente = -210

Cuenta Capital = 29

Cuenta Financiera = 160

Errores y Omisiones Netos = 0

b) ¿Existe capacidad o necesidad de financiamiento? Fundamente su respuesta explicando

su significado. (7 puntos)
c) Tomando en cuenta su respuesta en el punto anterior, que alternativas tiene el país para
saldar la balanza. (7 puntos)

RESPUESTAS

Ejercicio N°1: Oferta Monetaria

1+𝑒
a) 𝑀 = 𝑒+𝑟 ∗ 𝐵𝑀 = 10.000 𝑢. 𝑚.
b) 𝑒´ = 0,3 → 𝑀 = 8.125 𝑢. 𝑚
La Oferta monetaria se ve disminuida porque hay más dinero en poder del público, por
ejemplo, por esta razón, el multiplicador baja, y en consecuencia la Oferta disminuye.
Es decir, habrá menor cantidad de creación secundaria del dinero.
c) 𝑟´ = 0,11 → 𝑀 = 8.680 𝑢. 𝑚
La Oferta monetaria se ve disminuida debido a que el banco central decide aumentar
los encajes mínimos, esto significa que los bancos comerciales deben “guardar” mayor
cantidad de efectivos, y al no ser prestables la creación de dinero desciende, es decir, la
oferta monetaria disminuye.
d) Teniendo ahora una e´´=0,25, y con la condición que no debe cambiar la oferta, la base
monetaria nueva sería.
 1+𝑒
𝑀= ∗ 𝐵𝑀 = 10.000 ≫ 𝑟𝑒𝑒𝑚𝑝𝑙𝑎𝑧𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑙𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠
𝑒+𝑟
1+0,25
10.000 = 0,25+0,1 ∗ 𝐵𝑀 ≫ 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑗𝑎𝑛𝑑𝑜 𝐵𝑀
1+𝑒 𝑒+𝑟
𝑀= ∗ 𝐵𝑀 ≫ 𝐵𝑀 = 𝑀 ∗ = 2.800
𝑒+𝑟 1+𝑒
LA BM DEBE AUMENTAR EN 300 u.m.

Si la intención no es modificar la M ni la BM, el r nuevo sería

1+𝑒
𝑀= ∗ 𝐵𝑀 ≫ 𝑅𝑒𝑒𝑚𝑝𝑙𝑎𝑧𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑙𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠
𝑒+𝑟
1 + 0,25
10.000 = ∗ 2.500 ≫ 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑗𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑟 = 0,0625
0,25 + 𝑟
LA r DEBE DESCENDER 0,035.

e) La compra de bonos por parte del Banco Central constituye una operación de mercado
abierta expansiva, inyectado más dinero a la economía, vía aumento de la BM. Esto, a
su vez, a través del proceso multiplicador genera que la Oferta Monetaria aumente.
Permaneciendo el resto de los factores fijos.

Ejercicio N°2: Phillips y Okun

a) Sabiendo que la tasa natural es aquella que hace que las variaciones de inflación sean
iguales a cero, reemplazo en la formula y despejo la tasa natural:
𝜋𝑡 − 𝜋𝑡−1 = −(𝜇𝑡 − 4,5%)
0 = −(𝜇𝑡 − 4,5%) ≫ 𝜇𝑛 = 4,5%)
b) Teniendo en cuenta las fórmulas;
𝑔𝑦𝑡 = 3,5% ≫ 𝑔𝑚𝑡 = 11,5%
c) El hacedor de políticas posee dos alternativas para poder llegar a su objetivos, lo puede
realizar mediante un schock, es decir, bajando en un periodo la inflación del 8% al 4%,
soportando sus consecuencias, o bien lo puede hacer de manera gradual, bajando
paulatinamente la inflación, por ejemplo, un punto por periodo, este punto también
tendrá sus consecuencias, la elección de uno u otro mecanismo dependerá de factores
como tiempo que posee el gobierno para llevar adelante su política, credibilidad, etc.

Ejercicio N°3: VAN

Conociendo
𝑅𝑁1 𝑅𝑁2
𝑉𝐴𝑁 = −𝐾 + +
1 + 𝑟 (1 + 𝑟)2
Reemplazando los valores, tenemos:

a) Si i=5% -> VAN=102.040,82 -> VAN >0 por lo tanto INVIERTE

b) Si i=10% -> VAN=79.338,84 -> VAN>0 por lo tanto INVIERTE
c) Hay una relación inversa entre la tasa de interés y la inversión, ya que de esta va a
depender si un proyecto es atractivo o no lo es, y por tanto se verá influenciada la
decisión de invertir. En el caso del ejemplo, el empresario debe evaluar si la tasa que
paga por la compra de la maquinaria estará compensada por retornos futuros, si la
 misma es demasiado alta que hace al proyecto poco rentable, el empresario no incurrirá
en la inversión. Por lo tanto, cuanto más alta es la tasa de interés menor es la motivación
a invertir.

Ejercicio N°4: Tres Brechas/Bza de Pagos

a) Para resolver podemos partir de

(𝑆 − 𝐼) + (𝑇 − 𝐺) + (𝑄 − 𝑋) = 0 𝑅𝑒𝑒𝑚𝑝𝑙𝑎𝑧𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑙𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠
(729 − 𝐼) + (244) + (290 − 753) = 0 Despejando I

𝐼 = 510
b) Existe necesidad de financiamiento, esto significa que el país importó más de lo que
exportó al resto del mundo sus bienes y servicios.
c) Para saldar la balanza el país puede ocupar sus Reservas o bien pedir financiamiento al
resto del mundo.