Ejercicios de Macroeconomía 1

Universidad Diego Portales

Departamento de economía
Profesor Brian Tavares
Primero semestre

Ejercicio 6: Politica Monetaria

1. Explica cómo afectaría cada una de las medidas siguientes a la demanda de M1 y M2.
a) Los bancos reducen las penalizaciones que imponen por la retirada de dinero de un depósito a plazo antes de tiempo.
b) El gobierno prohíbe extender cheques contra una cuenta del mercado de dinero.
c) El gobierno de Estados Unidos establece un impuesto sobre todas las transacciones realizadas a través de los cajeros automáticos.

Respuestas:

a) Esta medida va a disminuir la proporción de dinero que el público demanda como efectivo a causa que será menos difícil de obtener efectivo cuando sea necesario.
Por el multiplicador de dinero, la cantidad de dinero aumenta.

b) Esta medida va a aumentar la proporción de dinero que el público demanda como efectivo a causa que será más difícil de hacer transacciones sin efectivo. Por el
multiplicador de dinero, la cantidad de dinero disminuye.

c) Esta medida va a aumentar la proporción de dinero que el público demanda como efectivo a causa que será más difícil de obtener efectivo cuando sea necesario.
Por el multiplicador de dinero, la cantidad de dinero disminuye.

2. Suponga que tiene un crédito hipotecrio de 50.000 dolares. Considere los dos casos siguientes:
i. La inflación esperada es del 0% y el tipo de interés nominal de su crédito hipotecario del 4%.
ii. La inflación esperada es del 10% y el tipo de interés nominal de su crédito hipotecario es del 14%

a. ¿Cuál es el tipo de interés real que está pagando por su crédito hipotecario en cada caso?
b. Suponga que puede deducir de su renta los intereses nominales pagados por el crédito hipotecario antes de pagar el impuesto sobre la
renta (como en Estados Unidos). Suponga que su tipo impositivo es del 25%. Por lo tanto, por cada dólar que pague en intereses por el
crédito, paga 25 centavos menos en impuestos, por lo que obtiene, en realidad, una subvención del estado por sus costes hipotecarios.
Calcule en cada caso el tipo de interés real que está pagando por su crédito, teniendo en cuenta esta subvención.
c. ¿Considerando únicamente la deducción de los intereses de los créditos hipotecarios (y no los impuestos sobre las ganancias de capital),
es la inflación buena para los propietarios de viviendas en Estados Unidos?

Respuesta:

a) Caso i) r = i- πe = 4%-0% = 4%
Caso ii) r = i - πe = 14%-10%= 4%

b) La tasa nominal es efectivamente (1-0,25)i, entonces:

i) r=(0,75)i- πe = 3-0=3

ii) r=(0,75)i- πe = 10,5-10=0,5

c) De parte b), los impuestos sobre la tasa de interés nominal bajan la tasa de interés real. Entonces, si el impuesto es solamente sobre
los créditos hipotecarios, los propietarios de viviendas beneficien (Nota que los bancos pierdan en este caso y es posible que ellos
exigirán un tasa mayor sobre los préstamos para tomar cuenta de los impuestos ).

3. Considere el caso de un Banco Central que tiene un objetivo de inflación πe. La curva de Phillips viene dada por: πt- π*=-α(ut-un)
a) Si el Banco Central puede mantener en todos los periodos una tasa de inflación igual a la que ha fijado como objetivo. Fluctara mucho el
desempleo?
b) ¿Es probable que el Banco Central sea capaz de alcanzar su objetivo de inflación en todos los periodos?
c) Suponga que la tasa natural de desempleo un, varia frecuentemente. Como afectaran estas variaciones a la capacidad del Banco Central para
alcanzar su objetivo de inflación: Explique su respuesta.
Respuesta:

a) Según la ecuación, la inflación no fluctuara mucho.

b) En la realidad no sea probable a causa que un y α cambia frecuentemente. Adamas, la demanda por dinero y otros factores cambian también.

c) Sera mucho más difícil para el banco mantener su objetivo. La razón por eso es que en esta situación será más difícil para el banco descubrir si
una política monetaria expansiva o contractiva será más adecuada.

4. Considere el caso de una economía cerrada en la que el Banco Central fija el tipo de interés siguiendo una regla.
La relación IS viene dada por: Y=C(Y-T)+I(Y,r)+G, donde r es el tipo de interés real.
El Banco Central fija el tipo de interés nominal de i=i*+α(πe-π*)+b(Y-YN)
Donde πe es la tasa de inflación esperada, π* es la tasa de inflación fijada como objetivo e YN es el nivel natural de la producción. Suponga que a > 1 y
que b > 0. El símbolo i* es el tipo de interés que elige el Banco Central cuando la inflación esperada es igual a la inflación fijada como objetivo y la
producción es igual al nivel natural. El Banco Central subirá el tipo de interés nominal cuando la inflación esperada sobrepase el objetivo o cuando
(observese que la regla de Taylor descrita en este capitulo utiliza la inflación efectiva en lugar de la esperada y el desempleo en lugar de la
producción; la regla para el tipo de interés que utilizamos en este problema simplifica el análisis y no altera los resultados básicos.)

El tipo de interés real y nominal están relacionados de la forma siguiente:

r=i- πe

a) Defina la variable r* de la manera siguiente: r*=i*- π*. Utilice la definición del tipo de interés real para expresar la regla del tipo de interés de la
manera siguiente:
r=r*+(a-1)( πe – π*)+b(Y-YN)

Pista: reste πe de cada uno de los miembros de la regla del tipo de interés nominal y reordene el segundo miembro de la ecuación.
b) Represente gráficamente la relación IS en un diagrama colocando r en el eje de ordenadas e Y en el de abscisas. Represente en ese mismo
diagrama la regla del tipo de interés (desde el punto de vista del tipo de interés real) que ha obtenido en (a), para los valores dados πe, π*, e YN.
Llame relación de política monetaria (PM) a regla del tipo de interés.
c) Utilizando el diagrama que ha representado en (b) muestre que un aumento del gasto público provoca un aumento de la producción y del tipo
de interés real a corto plazo.
d) Considere ahora un cambio de la regla de la política monetaria. Suponga que el Banco Central baja la tasa de inflación fijada como objetivo, π*.
¿Cómo afecta esa bajada a la relación PM? Recuerde que a>1. ¿Qué ocurre con la producción y con el tipo de interés real a corto plazo?

Respuestas:

a) Tenemos i=i*+α(πe-π*)+b(Y-YN). Reemplazando i*= r + π* y i = r + πe :

r+πe = r*+ π* + a(πe - π*)
r = r* + (a-1)( πe - π*) + b (Y-YN)

b)
c)

d)

5. Considere la economía descrita en el problema anterior.

a) Suponga que inicialmente Y= YN y πe= π. Ahora suponga que πe aumenta. Suponga que YN no varía. Muestre por medio del diagrama que ha
trazado en el problema 6 (b) como afecta el aumento de πe a la relación PM (recuerde de nuevo que a>1). ¿Qué ocurre con la producción y
con el tipo de interés real a corto plazo?
b) Sin intentar plantear explícitamente un modelo sobre la dinámica de la inflación, suponga que la inflación y la inflación esperada aumentan
con el tiempo si Y>YN y que disminuyen con el tiempo s Y<YN. Dado el efecto en la producción que ha encontrado en (a), tendera πe a volver a
la tasa de inflación fijada como objetivo, π*, con el paso del tiempo.
c) Vuelva a hacer (a), pero suponiendo ahora que a<1// Como afecta el aumento de πe a la relación PM cuando a<1? Que ocurre con la
producción y con el tipo de interés real a corto plazo.
d) Suponga de nuevo que la inflación y la inflación esperada suben con el paso del tiempo si Y>YN y que bajan con el paso del tiempo si Y<YN.
Dado el efecto en la producción que ha encontrado en (a), tendera πe a volver a la tasa de inflación fijada como objetivo, π*, con el paso del
tiempo? ¿Es sensato que el parámetro a (en la regla del tipo de interés) tome valores inferiores a uno?
Respuesta:

a)

b)

6. Responde las siguientes preguntas sobre el Banco Central:

a) ¿Cuál es el objetivo principal de la mayoría de los bancos centrales desde los años 1990?
b) ¿Por qué los bancos pasaron de fijar la oferta monetaria a fijar la tasa de interés nominal?
c) Explica como el banco central manipula la oferta de dinero utilizando el tipo de descuenta bancario.
d) En cuales situaciones el banco central debería manipular la oferta de dinero directamente (en lugar de manipular el tipo de interés nominal)

Respuesta:

a) La mayoría de bancos centrales tienen el control de la inflación como objetivo. Esta política es de fijar una tasa π*.

b) Porque la tasa de interés nominal es observable pero la oferta monetaria no es.

c) Cada día algunos bancos tienes un superávit en sus cuentas y otros tienen un déficit. En lugar de tener un ajuste en sus reservas, muchas veces
los bancos eligen de pedir un préstamo de otro banco. El tipo de interés de estos préstamos se llama el tipo de interés a un día. El banco central
manipula este tipo de interés y en consecuencia todos los tipos de interés en la economía.

El banco central manipula este tipo utilizando el tipo de descuento bancario. El banco central está listo a prestar a los bancos a este tipo, y en
consecuencia el tipo de descuento bancario actúa como un techo para el tipo de interés a un día. El banco central también acepta depósitos de los
bancos comerciales a una mitad de un punto de porcentaje menos que el tipo de descuenta bancario. Este actúa como un suelo para el tipo de
interés a un día.

Cambios en el tipo de interés a un día afecta la oferta de dinero en 2 maneras:

i) Directamente: Una disminución en el tipo de descuento bancario disminuye el tipo de descuento del día y consecuentemente todos los
tipos de interés en la economía. La disminución en i aumenta la demanda para préstamos y los bancos reaccionan para vendiendo activo y
aumentando sus préstamos.

ii) Indirectamente: La disminución implica que el coste de tomar un préstamo ha disminuido y en consecuencia los bancos comerciales
pueden disminuir su proporción de reservas depósitos R/D (por el multiplicador esto va a aumentar la oferta de dinero).

7.Suponga que la demanda de dinero viene dada por

Md=$Y(0,25-i)
donde $Y es igual a 100 dólares. Supongo también que la oferta de dinero es igual a 20 dólares. Suponga que hay equilibrio en los mercados financieros.
a) ¿Cual es el tipo de interés?
b) Si el banco central quiere elevar i 10 puntos porcentuales (por ejemplo, del 2 al 12%), ¿ en qué nivel debe fijar la oferta monetaria?

Respuesta: a) Ms=Md
20=100(0,25-i)
0,2=(0,25-i)
i=0,05
 b) Ms=Md
Ms=100(0,25-0,15)
Ms=10

8.
Suponga que se cumplen los siguientes supuestos:

i) El público no tiene efectivo

ii) El cociente entre las reservas y los depósitos es igual a 0,1 (tasa de encaje)
iii) La demanda de dinero viene dada por:
Md=$Y(0,8-4i)
Al principio, la base monetaria es de 100 millones de dólares y la renta nominal de 5.000 millones.
a) ¿Cuál es la demanda de dinero del Banco Central?
b) Halle el tipo de interés de equilibrio igualando la demanda de dinero del Banco Central y la oferta de dinero del banco
c) ¿ Cuál es la oferta total de dinero? ¿Es igual a la demanda total de dinero al tipo de interés hallado en (b
d) ¿Que ocurre con el tipo de interés si el dinero del Banco Central aumenta a 300 millones de dólares?
e) Si la oferta monetaria total aumenta a 300 millones de dólares, ¿ qué ocurre con i?
Respuesta:
a) En equilibrio La demanda de dinero del Banco Central es 100 millones (igual su oferta).
b) Multiplicador monetaria:

Nota que el publico tiene no efectivo entonces cu=Cup/D = 0 y c=Cup/M = 0 también. Utilizando las ecuaciones para el multiplicador del dinero:

mm= (1+cu)/(cu+re) = 1/0,1 = 10

mm= 1/(c+re(1-c)) = 1/0,1 = 10

Md/mm = Demanda por dinero del banco central

Entonces, Md=5.000 millones (0,8-4i) / 10 = 500 millones (0,8-4i)

Offerta = Demanda
100=500(0,8-4i)
4i=0,8-0,2
i=0,15

c) La oferta total de dinero es igual al Base Monetario multiplicado por el multiplicador monetario. Es decir, 100 millones * 10 = 1.000 millones. La demanda
por dinero es 5.000(0,8-4(0,15))= 5.000*0,2=1.000 millones.

d) Oferta de dinero del Banco Central=Demanda de dinero del Banco Central

300=500(0,8-4i)
4i=0,8-0,6
i=0,05
e) La oferta total ya es 1.000 millones. Entonces un cambio hasta 300 mil es una diminución en la oferta de dinero y en consecuencia provoca una
aumentación en i.

9. Suponga que se cumplen los siguientes supuestos:

i) Publico mantiene 5% de sus depositos en circulante (cu)
ii) El cociente entre las reservas y los depósitos (re) es igual a 0,15 (tasa de encaje)
iii) Base Monetaria es igual a 150 million
a) Halle el multiplicador del dinero (mm)
b) Halle la oferta del dinero.
c) Ahora suponga que el público decide de mantener 10% de sus depósitos en circulante (cu=0,1). Halle el nuevo multiplicador del dinero (mm) y oferta
del dinero. Explique la intuición del cambio.
Respuesta:

a) Multiplicador monetaria:

Nota que el publico tiene efectivo asi: cu=Cup/D = 0,05

Para escribirlo en términos de c=Cup/M debemos manipular la ecuación:

c=Cup/M = Cup/(Cup+D)= cu/(cu+1) donde multiplicamos y dividimos por D/D (igual a 1 y entonces no hemos cambiado la ecuación)

Entonces, c =(0,05)(1,05)= 0,0476 (aproximadamente)

Utilizando las ecuaciones (las dos da el mismo resultado) para el multiplicador del dinero:

mm=(cu+1)/(cu+re)=1,05/0,2=5,25

mm=1/(c+re(1-c))=1/(0,0476+0,15(1-0,0476)) = 5,25

b) M=mmH donde H es el base monetario

M=5,25(150)=787,5

Nota que cM=Cup y (1-c)M=D

Verificamos: Cup= cM=0,0475(787,5)

=37,485

D= (1-c)M = (1-0,0475)787,5
= 750,015

Nota que 750,015+37,485=787,5 (Cup+D=M)

c) Multiplicador monetaria:

Nota que el publico tiene efectivo asi: cu=Cup/D = 0,1

Para escribirlo en términos de c=Cup/M debemos manipular la ecuación:

c=Cup/M = Cup/(Cup+D)= cu/(cu+1) donde multiplicamos y dividimos por D/D (igual a 1 y entonces no hemos cambiado la ecuación)

Entonces, c =(0,1)(1,1)= 0,090909

Utilizando las ecuaciones (las dos da el mismo resultado) para el multiplicador del dinero:

mm=(cu+1)/(cu+re)=1,1/0,25=4,4

mm=1/(c+re(1-c))=1/(0,090909+0,15(1-0,090909)) = 4,4

M=mmH=4,4(150)=660 millones

Si el publico tiene mas efective el sector de los bancos tendrá menos reservas para hacer prestamos y en consecuencia el multiplicador del dinero es
menor y la oferta monetaria es menor.