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Tabla de Contenido

1. Resumen..................................................................................................................................3
2. Introducción............................................................................................................................4
3. Investigación Del Sector.........................................................................................................5
3.1 Marco Teórico...................................................................................................................9
4. Análisis de Sensibilidad........................................................................................................12
5. Explicación De Flujo De Caja.............................................................................................13
6. Métodos De Decisión Financiera.........................................................................................15
6.1 VPN.........................................................................................................................................15
6.2 TIR..........................................................................................................................................16
6.3 RBC.........................................................................................................................................16
7. Análisis de Sensibilidad........................................................................................................17
8. Recomendaciones..................................................................................................................18
9. Discusión de Resultados.......................................................................................................19
10. Conclusiones......................................................................................................................20
11. Bibliografía........................................................................................................................21
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1. Resumen

Durante el desarrollo de este trabajo encontramos la empresa ABC, que pertenece al sector de

comercio al por menor en establecimiento no especificados (Código CIIU G4799), realizamos

una investigación del sector, un marco teórico donde conocemos los conceptos para la toma de

decisión financiera, cada entrega nos permitió desarrollar lo aprendido durante el bloque de

Evaluación de Proyectos, presentando un análisis de los estados financieros históricos y

proyectados para entender financieramente la empresa y poder brindar unas recomendaciones

sobre la viabilidad o no del proyecto.

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2. Introducción

El comercio al por mayor y al por menor también conocido como minorista, aportó durante el

año 2022 4.4 puntos porcentuales al PIB ya que tuvo un crecimiento de 23.3% de acuerdo a las

cifras emitidas por el DANE.

En el desarrollo de este proyecto de inversión a través del método investigativo estaremos

evaluando de manera específica las posibilidades de inversión en el sector correspondiente a las

actividades económicas que se desarrollan bajo el Código CIIU G4799 (comercio al por menor

en establecimientos no especializado)

Teniendo en cuenta el análisis y la investigación del sector podremos determinar viabilidad,

rentabilidad y el alcance de este proyecto incluyendo dentro de esta investigación los flujos de

caja, métodos de decisión financiera, WACC y el análisis de sensibilidad lo que nos ayudará a

tomar decisiones coherentes y acertadas al determinar si se puede o no invertir en este sector y

cuanto sería el tiempo que tardaría la empresa en recuperar lo invertido.

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3. Investigación Del Sector

Comercio al por mayor y al por menor su principal actividad es la compra y venta de bienes y

productos, por lo tanto el comercio al por menor se caracteriza por su actividad principal es la

cadena de distribución siendo esta la ruta principal para el consumidor final, el comercio al por

menor comprende la venta de bienes y servicios al detal también es conocida como minoristas,

podemos encontrar tiendas de ropa, electrodomésticos, tiendas de barrio, el modelo de negocio

puede ser tiendas físicas o tiendas en línea; algunas de sus ventajas es poder contar con diferentes

proveedores, el contacto directo con el consumidor final, la clientela es abundante y en su gran

mayoría no son competencia, mientras que la desventajas de estas es la alta competencia.

Colombia durante muchos años ha tenido un segmento minorista que se llama tiendas de barrio

el cual ha logrado adaptarse a las transformaciones y maneras en las que ha cambiado la venta de

los productos, también surgió gracias a la pandemia el segmento de las ventas por internet,

páginas o cuentas personales que entran en la categoría de la actividad minorista, las empresas o

personas naturales que se dedican a los domicilios es otro segmento que surgió y se ha vuelto

fuerte en el comercio, por lo tanto durante los últimos años se ha tenido transformaciones que ha

generado categorías.

Según la encuesta mensual de comercio (EMC) proporciona los principales indicadores sobre la

evolución de la actividad comercial del país comercio al por menor informa: “En enero de 2023,

las ventas reales del comercio minorista crecieron 1,2% y el personal ocupado creció 4,7% en

relación con el mismo mes de 2022. Si se comparan los resultados de enero de 2023 con los de
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enero de 2019 se evidencia un incremento de 23,4% en las ventas del comercio minorista y con

relación al personal ocupado un crecimiento de 2,3%.”

Ventas Reales Variación

Enero 2023/ enero 2022

Enero 2023/ enero 2019

En enero de 2023, las ventas del comercio minorista crecieron 1,2% frente a las registradas en el

mismo mes de 2022. Trece líneas de mercancía registraron variaciones anuales positivas en sus

ventas reales y, por otra parte, seis líneas de mercancía registraron variaciones negativas en sus

ventas.

Las mayores contribuciones positivas a la variación anual se presentaron en las líneas de

Combustibles para vehículos automotores, Repuestos, partes, accesorios y lubricantes para

vehículos y Prendas de vestir y textiles, aportando en conjunto 1,6 puntos porcentuales a la

variación total del comercio minorista. La principal contribución negativa se da en Vehículos

automotores y motocicletas principalmente de uso de los hogares, contribuyendo negativamente

con 0,7 puntos porcentuales.

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Fu
ente: DANE, Tabla 1-2

Ventas Reales Variación

Diciembre 2021/ diciembre 2020

Diciembre 2021/ diciembre 2019

En diciembre de 2021, las ventas del comercio minorista aumentaron 15,9% frente a las

registradas en el mismo mes de 2020. Diecisiete líneas de mercancía registraron variaciones

positivas en sus ventas reales; y dos líneas de mercancía registraron variaciones negativas.

Prendas de vestir y textiles, Otros vehículos automotores y motocicletas, Combustibles para

vehículos automotores aportaron 3,2, 2,3 y 1,9 puntos porcentuales a la variación total del
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comercio minorista, respectivamente, y son las líneas de mercancía con mayor contribución

positiva a la variación anual, mientras que las líneas de Alimentos (víveres en general) con

variación de -1,3% y contribución de -0,2 puntos porcentuales, Vehículos automotores y

motocicletas principalmente de uso de los hogares con variación de -2,5% y contribución de -0,2

puntos porcentuales, son las únicas líneas que tienen contribución negativa. Al comparar

diciembre de 2021 con diciembre de 2019 la variación de las ventas del comercio al por menor

fue de 13,0%.

Fu
ente: DANE
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Frente a los dos periodos plasmados anteriormente diciembre 2021/2020 y enero 2023/2019, con

la información de la página del DANE, respecto a la actividad del comercio minorista se puede

deducir que se ha tenido un aumento positivo en los últimos años, aunque se viene de una

pandemia la cual generó una crisis económica.

El crecimiento del mercado al por menor en nuestro país se ha impulsado por diferentes factores,

contamos con mayor población, la facilidad del comercio electrónico poder adquirir productos

realizando compras en línea, lo que ha permitido e impulsado el crecimiento del mercado al por

menor.

3.1 Marco Teórico

Para iniciar este tema tan amplio, del comercio al por menor, debemos analizar y conocer unos

conceptos que es muy importante conocerlos ya que nos permite tener el conocimiento en

función de este tema.

los WACC, estas siglas están en inglés que traducidas al español nos habla de coste promedio

ponderado del capital (CPPC), o también en un fácil terminó la “la tasa de descuento” esta es

utilizada para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión.

No obstante, es bueno recordar que los flujos de caja son toda la generación de recursos de la

empresa, es así que, para los WACC es una herramienta muy importante, ya que con ella

podemos determinar, si es o no, riesgoso invertir en la empresa que estamos analizando.

Al calcular el WACC, se asigna un peso a cada componente (deuda y equidad) en función de su

proporción en la estructura de capital de la empresa. Esto da como resultado un costo promedio

ponderado de capital que se utiliza como referencia para evaluar la rentabilidad de los proyectos
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de inversión y tomar decisiones de financiamiento, En el sector comercial, el WACC se utiliza

para determinar el costo de capital que la compañía debe pagar para financiar sus operaciones y

proyectos de inversión.

Los flujos de caja es el resumen todos de activos líquidos de una empresa en un tiempo

específico; donde se especifica cuáles son los flujos tanto de entrada como de salida, este es

llamado también informe financiero y está marcado por tiempos determinados, cuando nos

hablan de definir el flujo de caja debemos designar las recepciones de efectivos, menos los pagos

en efectivo. El flujo de caja en el sector comercial es importante puesto que permiten conocer la

cantidad de dinero y su clasificación es principal: se dividen en dos tipos: el flujo de caja

operativo, que se refiere al efectivo generado por la actividad principal de la empresa, y el flujo

de caja de inversión, que se refiere al efectivo utilizado para adquirir o vender activos fijos.

También se pueden considerar otros flujos de caja, como los flujos de caja de financiación, que

se refieren al efectivo utilizado para financiar la empresa. (ECONOMIPEDIA, 2023)

Métodos de decisión Financiera en el sector comercial son herramientas utilizadas para evaluar

la rentabilidad y viabilidad de una inversión, existen varios tipos de decisiones financieras, estos

métodos incluyen análisis de punto de equilibrio, costo- beneficio- rentabilidad- flujo de

efectivo, riesgo, la decisión para elegir el método adecuado dependerá de las circunstancias de

cada situación.

(TIR, VPN, RCB, PRI)

La Tasa Interna de Retorno TIR método comúnmente utilizado para evaluar la rentabilidad de un

proyecto, esta se define como la tasa de descuento que hacer el valor presente neto (VPN) de los
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flujos de un proyecto sea igual a cero; la TIR no siempre es la mejor medida de rentabilidad y

que debe ser utilizada en conjunto con otros métodos de evaluación financiera.

Valor Presente Neto (VPN) o valor actual neto es uno de los principales métodos de decisión

financiera, es la más apropiada para evaluar la viabilidad de los proyectos, la cual nos determina

a partir de iniciar su operación genera ingresos, costos y gastos.

RCB Es un método financiero utilizado en el sector comercial para determinar la rentabilidad de

una inversión o un proyecto es una herramienta útil para comparar proyectos, tiene limitaciones

debido a la imprecisión en la estimación de beneficios, costos y posibles imprevistos. Este

método se encuentra fuertemente relacionado con el valor presente neto.

PRI es el periodo de recuperación de la inversión, este indicador nos permite estimar el tiempo

de recuperación de la inversión, para poderla determinar se tiene en cuenta los flujos de caja

libre, resultante y descontado.

Análisis de Sensibilidad

El análisis de sensibilidad en el sector comercial es una técnica utilizada para evaluar como varia

la rentabilidad de un proyecto con sus cambios, como afecta un aumento o una disminución del

valor de un factor sobre el resultado final, existen dos tipos de análisis de sensibilidad son el

local y el global; el primero estudia el impacto de un solo parámetro y el segundo utiliza una

muestra global con el propósito de explorar el espacio del diseño.

Análisis de sensibilidad es una herramienta que más se utiliza para empresas de proyectos para

poder determinar los proyectos y sus beneficios, este análisis facilita la toma de decisiones,

asegurando el control y la mejor asignación de recursos.

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4. Análisis de Sensibilidad

Variables con datos iniciales

Escenarios
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5. Explicación De Flujo De Caja

La empresa ABC , con la cual trabajamos y conocimos su proyección económica desde todos

los puntos relacionales dese el año 2019 hasta el 2023, concretamos cuál es su estimación del

dinero que esta esperaba que ingresara y también que saliera de manera muy controlada de la

empresa y de manera muy organizada, no obstante es muy importante resaltar que cuando

hablamos de ingresos no se determina solo con lo que vendemos, ya que en ocasiones vendemos

a crédito y está del todo no se puede contar como totalmente efectiva, ya que hacemos una
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amortización de esta para lograr que nuestros clientes accedan a nuestros producto, en esta no

podemos ver nuestra rentabilidad.

las proyecciones se hacen durante un periodo y se pueden comparar con otros periodos y así ver

cuáles han sido nuestras ventas, compras, gastos, pagos, y otros, los flujos de caja nos permiten

lograr esto y fijar la viabilidad de la compañía, para este encontramos el VPN, PRI, TIR.

El aporte de capital, en nuestra compañía , fue de 1.312 (2019), para el primer año nuestro flujo

de caja fue de -30 (2020), aquí podemos analizar que para el año 2020 , nuestra actividad

operacional no es muy alta, también en el periodo de 2020 , nuestros activos corrientes fueron

menores que los del 2019 (2019: 4.411 para el 2020: 4.048) es decir que tuvimos menos

financiación en el 2019 para poder adquirir este tipo de activos de igual manera sucede en los no

corrientes (2019 : 5027 para el 20020: 4.628 ). Es importante recordar que los activos corrientes

son los que necesitan menos de un año para obtenerse, como las materias primas, dinero en

efectivo, los no corrientes están vinculados siempre y de manera permanente como los vehículos,

edificios etc, aunque estos no son tan necesarios anualmente, debemos tener en cuenta que si lo

adquirimos lo vamos a tener reflejado al menos mínimo un año en nuestro flujo de caja cuando

hablamos que no son tan necesarios es porque nos basamos que son equipos o maquinarias,

terrenos , vehículos y demás, este tipo de activos podemos renovarlos o adquirirlos de manera

comprensiva a la necesidad de producción , ya que la compra de estos equipos también nos

refleja en los pasivos no corrientes y para el año 2020 en nuestro incremento /decrementos los

tuvimos fue negativo , ya que no tenemos la suficiente solvencia en el corto plazo para volverlos

efectivo.
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Después de este, el año 2021 , empieza a crecer la utilidad operacional de manera que ya para el

tercer año, se hace la recuperación de nuestra inversión, además de esto, la depreciación ha

crecido de manera que en los activos fijos se puede observar que con el tiempo se vuelven

decrecientes en su utilizad ya que año a año, su uso adecuado o inadecuado le da un margen de

utilidad creciente o decreciente , este igual nos permite visualizar y proyectar para cuando es

necesario la renovación de la maquinaria que se está viendo más desgastada, otro factor el cual

impacta a diario a cualquier empresa es la tecnología.

El flujo de caja de la empresa , ABC, fue año a año, respondiendo con la necesidad de la

compañía, se recupera al 3 periodo, lo cual es satisfactorio para los inversionistas , ya que

permite tener una facilidad en el momento de inversión ya sea para nuevos pasivos no corrientes

necesarios para pagarse a un largo plazo y poder utilizarlos de manera óptima durante el tiempo

en que se paguen , no se analiza la idea de compras para expandir la compañía, ya que teniendo

en cuenta de trayectoria en ese desahogo de los pasivos no corrientes , los cuales fueron

adquiridos inicialmente para la evolución de la empresa.

6. Métodos De Decisión Financiera

6.1 VPN

Teniendo todos los flujos de caja libre hallamos el valor presente neto
Valor presente neto para la EMPRESA ABC :
-
Inversión Inicial 1,312
de los flujos de caja libre a VA $ 1,780.07

VPN 468.35
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VPN= 4.68
Para la Empresa ABC se evidencia un resultado positivo, el proyecto es viable.

6.2 TIR

En nuestro proyecto la Tasa Interna de Retorno corresponde al 24.21%, se asume que el proyecto

es rentable frente al tasa de descuento siendo el 12%, lo que nos indica ganancia.

6.3 RBC

El indicador Beneficio costo nos permite realizar un análisis más profundo que mide la relación

de entre costo y beneficios del proyecto para determinar su rentabilidad; ejecutando dicho

indicador encontramos un resultado positivo la empresa ABC por cada peso que invierte obtiene

1.2 de retorno lo cual es ACEPTABLE.

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6.4 PRI

La recuperación se da en un periodo de tiempo de 2,07 años lo que nos indica que el proyecto es

viable puesto que el dinero se recupera.

7. Análisis de Sensibilidad

 En el análisis de sensibilidad del proyecto hemos evidenciado que el proyecto es viable,

aun que debemos profundizar más allá, realizando una verificación de los escenarios

futuros, es decir analizar el escenario pesimista al realizar una disminución en las ventas

y también el escenario optimista al aumentar las ventas, es por esta razón que en el

análisis de sensibilidad del primer año disminuimos las ventas en un 15% es decir 11.727

cuando ingresamos el valor de -15% como escenario pesimista el valor del VPN fue de –

6.979,15 y en el escenario positivo cuando colocamos el valor de 15% encontramos que

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el valor del VPN fue de 4.864,11 esto nos da a entender que en ambos escenarios el valor

es mayor a cero por lo tanto es viable.

 Con este análisis de sensibilidad podemos medir el impacto que ha tenido nuestra

empresa ABC durante estos años los cuales hemos tomado de base y así tener los

resultados año a año del VPN y su tránsito por los diferentes periodos anuales, es

importante tener en cuenta que estos cambios son impactos, es decir cuando se alteran los

costos, o las ventas las variables de inmediato cambian.

 El análisis de escenarios permite por medio del VPN (valor presente neto), puede pasar

que la empresa ABC no obtenga los resultados que se deseaban o si puedan ser, ya que

los diferentes estados de la economía, o por la transición por la cual está pasando la

economía actualmente sea un problema para nuestra empresa, es así que aquí con esta

herramienta pudimos ver si tenemos un decrecimiento o crecimiento, observando los

flujos de caja.

8. Recomendaciones

 Comparar con varios proyectos que tengan la misma línea del mismo sector, tener un

punto de referencia como lo es el riesgo país, para los cambios inesperados en los precios

debido al alza del dólar y los demás factores del país, analizar y planear bien las

estrategias.

 El flujo de caja anual es un punto fundamental que se debe tener presente este nos

permite saber si el proyecto tendrá la capacidad financiera para cubrir la totalidad de los

costos y saber si se tendrá ganancias.

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 Desarrollar una metodología que les brinde la información de manera ordenada para

optimizar el tiempo en los procesos.

 No apoyarse y tomar decisiones únicamente frente al análisis financiero, sino examinar

los diferentes aspectos que puedan traer perdida al proyecto.

 Crear un valor agregado a los productos y/o servicios de la empresa, teniendo diferencia

frente a la competencia.

 Recuperar la inversión inicial aumentar las ventas levantando los ingresos totales.

Reducción de costos.

 Frente a los desastres naturales adquirir pólizas de riesgo asegurando el capital de trabajo,

que sirva como reserva legal que cuya finalidad en caso de enfrentar perdidas este pueda

servir de colchón y no llegar al cierre del proyecto o pérdida total

9. Discusión de Resultados

 Es importante la evaluación de proyectos ya que nos da la visión para poder tener la

acción para la toma de decisiones de inversión.

 Comprendemos que la evaluación de proyectos es la principal herramienta para poder

emitir un juicio sobre una propuesta de inversión, poder definir previamente cual son los

objetivos se quieren alcanzar y las metas para alcanzar.

 La evaluación de proyectos es el mejor instrumento que nos ayuda a medir de manera

objetiva las magnitudes cuantitativas, los resultados de un proyecto, medir objetivamente

las premisas y los supuestos para poder saber en qué se debe de invertir y así tener

beneficios.
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10. Conclusiones

 La evaluación de proyectos de inversión es un instrumento de prioridad al momento de

desarrollo de proyectos, esta técnica nos ayuda con la información clave y determinante

para la toma de decisiones.

 La TIR es uno de los métodos más recomendable ya que analiza la viabilidad de

proyectos de inversión, siendo el cálculo que permite comparar el valor actual con el

proyectado.

 Concluyendo el trabajo entendemos que la mejor manera para la toma de decisiones es

aplicando lo aprendido, analizar la información que obtenemos por medio de los métodos

de decisión financiera y así estar seguros al momento de tener un proyecto si es viable o

no.
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11. Bibliografía

 (2022, April 4). Código CIIU 4799 Actividades Económicas DIAN. DIAN-

RUT. https://dian-rut.com/codigo-ciiu/4799/

 PIB Información técnica. (n.d.). https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-

tema/cuentas-nacionales/cuentas-nacionales-trimestrales/pib-informacion-tecnica

 Economipedia. (n.d.). Buscó por el término flujo de caja |

Economipedia. https://economipedia.com/?s=flujo+de+caja

 Software DELSOL. (2021, April 5). ▷ Análisis de sensibilidad ¿Qué es?, ¿Cómo

funciona? https://www.sdelsol.com/glosario/analisis-de-sensibilidad/

 Hernandez, C. (n.d.). Técnicas para planificar y evaluar decisiones financieras –

Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia. https://incp.org.co/tecnicas-

para-planificar-y-evaluar-decisiones-financieras/