Análisis Técnico de Los Mercados Financieros

Resumen del libro
Análisis técnico de los

mercados financieros
por John J. Murphy
El clásico de referencia en el campo del análisis técnico
Introducción
Una de las modalidades de inversión que más ha crecido

en la última década es el Trading y no es para menos…
Su variedad y versatilidad junto a sus ínfimas barreras de
entrada han atraído a personas de todo tipo.
En esta modalidad los inversores analizan gráficos

para realizar operaciones de corto o medio plazo en
activos financieros con el objetivo de obtener beneficios, pero… ¿cómo lo hacen? ¿no es muy
arriesgado? ¿realmente se puede ganar dinero?
En este resumen quedarán respondidas estas preguntas junto con las técnicas y herramientas
que nos explica el legendario John J. Murphy para dominar por completo el análisis de gráficos.
Este libro es el mayor referente en análisis técnico puesto que en 1999, la humanidad por primera
vez pudo encontrar todos los fundamentos del análisis técnico y la construcción de gráficos en un
solo ejemplar. Y fíjate si son sólidas sus enseñanzas que más de 20 años después siguen siendo igual
de válidas que el primer día.
Si sigues leyendo hasta el final aprenderás tanto la teoría como la práctica de esta materia junto
con ejemplos reales en los que aplicar sus enseñanzas y una guía para que realices tus primeros
pasos.
© 2023 Leader Summaries - ISSN: 2444-9253. Resumen autorizado de: Análisis técnico de
los mercados financieros, por John J. Murphy, © 2023 Gestión 2000.
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Resumen del libro: Análisis técnico de los mercados financieros
Filosofía del análisis técnico
El análisis técnico, tal como lo define el autor, es el estudio de los movimientos del mercado,
principalmente mediante el estudio de gráficos.
Existen 3 grandes premisas en el análisis técnico:
1 –Los movimientos del mercado lo descuentan todo
2 –Los precios se mueven por tendencias
3 –La historia se repite
1 –Los movimientos del mercado lo descuentan todo.
Los precios se mueven según las leyes de oferta y demanda. Si la cantidad de dinero dispuesta a
comprar un activo es superior a la cantidad de dinero dispuesta a venderlo, los compradores se verán
obligados a mejorar sus ofertas para seducir a los vendedores, haciendo así que los precios suban.
Cuando hacemos análisis técnico no nos centramos en estudiar las causas que pueden hacer que un
precio suba (noticias, datos económicos, beneficios empresariales, etc) sino que nos centramos en
estudiar las consecuencias (el movimiento del precio).
Cuando los fundamentos son positivos, estos animarán a los inversores a comprar, ejerciendo
presión compradora y empujando los precios hacia arriba. En cambio, cuando los fundamentos son
negativos, ocurrirá lo contrario. Por eso, podemos decir que todo cuanto afecta a un activo
financiero está descontado en su precio, y por ello, lo único que nos hace falta estudiar
es el comportamiento del precio.
2 –Los precios se mueven por tendencias
La primera ley de Newton nos dice que para que un objeto cambie su movimiento es necesario que
actúe sobre él una fuerza externa. De la misma forma se dice en el análisis técnico que cuando el
precio está en tendencia es más probable que continúe a que retroceda. Por ello, el
analista técnico buscará activos que estén en tendencia y se sumará a esa tendencia hasta que esta
muestre claras señales de haber terminado.
3 –La historia se repite
El futuro no está escrito y es imposible saber a ciencia cierta lo que ocurrirá, pero lo que sí que
sabemos es que lo que ha ocurrido en el pasado tiende a repetirse en el futuro. Esto es así porque el
pasado es un reflejo de la piscología humana, la cual no tiende a cambiar.
Prueba de ello es que pese a que han pasado más de 20 años desde que se escribió este libro, los
patrones de los que hablaremos siguen cumpliéndose en nuestro día a día.
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Construcción de gráficos
Si nuestro objetivo es acabar interpretando el movimiento de los precios mediante el estudio de

gráficos, es imprescindible que antes de continuar sepamos identificar la información que se nos
presenta en un gráfico.
En los gráficos normalmente encontraremos la fecha en la parte inferior y los precios en uno de los
laterales.
Existen muchas formas de plasmar la evolución de los precios en un gráfico. En este resumen me
centraré en los gráficos de líneas y especialmente en los de barras.
Horarios de negociación
La cotización de los activos financieros no negocia permanentemente, sino que tiene un horario
(salvo las criptomonedas que nunca dejan de negociar).
Por ejemplo, la bolsa americana negocia desde las 9:30 hasta las 16:00 hora local, momento en el
que cierra y deja de negociar hasta el próximo día laboral (cierra en fines de semana y festivos
americanos).
• Hasta las 9:30 existe lo que llamamos subasta de apertura. Durante este periodo el precio no se
moverá pero los inversores podrán indicar el precio al que están dispuestos a comprar o vender
las acciones.
• A las 9:30 cada activo abrirá al precio al que las fuerzas de oferta y demanda se hayan
equilibrado, el cual no tiene porque ser el mismo al que cerraron en la sesión anterior.
• De 9:30 hasta las 16:00 el precio de las acciones negociará sin interrupciones.
• A las 16:00 se dará lugar a la subasta de cierre, la cual tendrá una duración de 5 minutos para
que los inversores con sus ofertas acaben de decidir el precio de cierre de la sesión.
Gráficos de barras
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En el gráfico de barras diario podemos ver representada en una barra la información más relevante
del día que es el precio al que ha empezado a cotizar cuando ha abierto el mercado (apertura), el
precio máximo y mínimo en el que ha llegado a cotizar durante la jornada (máximo y mínimo) y el
último precio al que cotizaba antes de cerrar el día (cierre).
Como podemos observar, también hay algunos huecos entre día y día. Esto se debe a que el precio
al que empieza a cotizar un activo no tiene porque ser el mismo al que cerró al día anterior.
Gráfico de líneas
El gráfico de líneas es el más sencillo de todos puesto que la única información que recoge es el
precio al que ha cerrado cada día un activo financiero.
Para algunos inversores es irrelevante lo que ocurra durante el día y únicamente quieren centrarse
en el precio al que ha cerrado su negociación. Este no es el caso de los analistas técnicos tal como
veremos más adelantes en la sección de figuras chartistas por lo que en este resumen todos los
gráficos vendrán representados en barras.
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Escala aritmética vs escala logarítmica
La escala es la representación de las medidas de un objeto en un gráfico, en este caso, la

representación de los precios.
La escala puede ser aritmética o logarítmica. En la escala aritmética la distancia entre las
variables será siempre la misma, como por ejemplo en este dibujo que vemos que la distancia
entre 1 y 2 es la misma que entre 9 y 10.
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Sin embargo, en la escala logarítmica la distancia entre las variables será porcentual. Por
eso vemos que entre 1 y 2 la distancia es muy grande ya que la diferencia porcentual entre 1 y 2 es de
un 100% mientras que entre 9 y 10 la distancia será muy pequeña ya que la diferencia porcentual
entre 9 y 10 es de tan solo un 11%.
En los gráficos con temporalidad baja la escala utilizada no es especialmente importante, pero en los
gráficos con temporalidad alta es muy importante que utilicemos la escala logarítmica puesto que de
lo contrario puede distorsionar mucho la percepción del precio.
Por ejemplo, en este gráfico de Apple desde el año 2000 hasta el 2023 podemos ver que está puesta
la escala lineal ya que en la escala de precios a la derecha tenemos la misma distancia entre precio
y precio.
El problema es que, al interpretar este gráfico, parece que la cotización de Apple durante la primera
década apenas se haya movido, mientras que en los últimos años los movimientos en sus precios han
sido enormes.
Sin embargo, cuando vemos el gráfico con escala logarítmica (nótese en la escala a la derecha la
diferencia) nos daremos cuenta de que, de hecho, durante la primera década la cotización de este
activo sufrió en términos porcentuales movimientos mucho más abruptos que durante la siguiente
década.
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Por ello, en este resumen siempre utilizaremos la escala logarítmica.
Time Frame
Por último, analizaremos la compresión de los gráficos o más conocida como Time Frame.
El Time Frame es la cantidad de tiempo que quieres ver reflejada en una barra.
Por ejemplo, en los gráficos anteriores cada barra representaba la información de un día, pero
podríamos configurarlo para que en vez de un día representase la información de un mes, como en el
gráfico siguiente.
Nótese que con un Time Frame mensual podemos visualizar fácilmente la tendencia de años o
incluso décadas.
Pero también podríamos usar, por ejemplo, barras de 5 minutos.
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Así es como operan quienes hacen trading intradía (day trading) que buscan realizar operaciones
donde tanto la compra como la venta se ejecutan en el mismo día.
Nótese que con un Time Frame tan estrecho, el análisis que podemos realizar se limita a la tendencia
y patrones de los últimos días.
Cada inversor ajustará sus opciones según sus preferencias. Para este resumen vamos a utilizar la
configuración de gráfico barras con escala logarítmica y Time Frame diario.
Tendencia
La segunda gran premisa del análisis técnico es que los precios se mueven por tendencias, pero
¿cómo identificamos si un activo está en tendencia lateral, alcista o bajita? Pues Murphy nos lo
explica con su metodología.
Decimos que una tendencia es alcista cuando los picos son superiores a los picos anteriores y los
valles son superiores a los valles anteriores.
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De la misma forma diremos que la tendencia es bajista cuando sus picos y valles sean inferiores a sus
picos y valles anteriores.
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Por último, cuando los picos y valles no son claramente superiores o inferiores a los anteriores
consideraremos que el mercado está lateral, carente de tendencia.
Para poder entender mejor esto, debemos conocer los dos conceptos que probablemente sean más
relevantes (aún a fecha de hoy) en el análisis técnico, que son el soporte y la resistencia.
Soporte y Resistencia
Los soportes y resistencias (o también llamados valles y apoyos) son niveles en los que como el
nombre indica, el precio tiende a apoyarse (dejar de caer) o donde el precio se resiste en continuar su
movimiento (dejar de subir).
Los soportes son niveles en los que el precio suele dejar de caer y que, por
consiguiente, son propicios para que el mercado rebote.
La explicación a este fenómeno solemos encontrarla en que los inversores fundamentales han
estimado que ese es el precio al que consideran que es interesante comprar un activo por lo que,
cuando el precio se aproxime a esa zona comprarán dificultando así que el precio siga bajando.
La resistencia es exactamente lo contrario. Un nivel en el que el precio suele dejar de subir

ya que los analistas consideran que es un precio donde ya no es tan interesante mantener ese activo y
por lo tanto crean una presión vendedora que dificulta que el precio siga subiendo.
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Por eso, cuando el precio supera su máximo anterior es una señal muy positiva, ya que los inversores
que anteriormente decidieron que en ese precio debían vender, ahora consideran que el valor sigue
teniendo potencial y que ese ya no debería ser su precio máximo.
Y viceversa, cuando se rompe un soporte significa que los inversores que consideraron que el mínimo
anterior suponía una buena oportunidad de compra, ahora consideran que ya no lo es, exigiéndole
un mejor precio.
Por ello, el analista técnico siempre buscará invertir en activos donde sus máximos y
mínimos sean ascendentes, es decir, en activos que permanezcan en tendencia alcista.
Pero vale… esto visto con dibujos perfectos está muy bien, pero luego a la hora de la verdad los
gráficos son de todo menos perfectos, por lo que la cosa se complica un poco.
Pongamos por ejemplo el siguiente gráfico de Apple.
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Seguramente eres capaz de ver que durante un periodo estaba en tendencia alcista hasta que empezó
su tendencia bajista, pero ¿sabrías reconocer exactamente en qué momento pasó a estar en tendencia
bajista? Intenta deducirlo antes de ver el siguiente gráfico.
Efectivamente, diríamos que la cotización de Apple estaba en tendencia alcista durante 2021 ya que
sus máximos eran superiores a sus máximos anteriores y sus mínimos superiores a sus mínimos
anteriores. Sin embargo, esa tendencia alcista se terminó durante el periodo de febrero y marzo
cuando el precio no consiguió realizar un nuevo máximo y el mínimo cayó por debajo de su mínimo
anterior…
Como quizás habrás observado, la dificultad del seguimiento de tendencia reside en saber cuando el
precio está simplemente corrigiendo un poco para después continuar con su tendencia y cuando el
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precio está cambiando de tendencia, y aquí por desgracia es donde hay más discrepancias entre el
consenso de analistas.
Como en el siguiente gráfico, donde según a quien le preguntes, el soporte estará en un sitio o en
otro.
Según la definición del libro, la tendencia alcista dejó de estar vigente hasta el momento en el que el
precio cayó por debajo del punto A puesto que el precio hizo una corrección significativa desde el
máximo anterior y fracasó en su intento de hacer un nuevo máximo.
Sin embargo, para otro grupo de analistas, la tendencia seguiría siendo alcista hasta que no perforase
el punto B.
Esto se debe a que para muchos analistas un soporte no está confirmado hasta que no rompe el
máximo anterior. Por ello, el único soporte existente en este ejemplo sería el punto B ya que en esa
ocasión el precio hizo una corrección significativa y después volvió a hacer un nuevo máximo
creando así un nuevo soporte, mientras que en el punto A no llegó a romper el nuevo máximo por lo
que no se habría creado un soporte.
Saber distinguir entre un cambio de tendencia y una corrección es uno de los grandes
retos a los que se enfrenta un analista técnico y por eso muchos optan por analizarlo de una
forma menos subjetiva, es decir, analizarlo utilizando líneas de tendencia o medias móviles.
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Línea de tendencia
La línea de tendencia es un concepto sencillo pero muy valioso en el campo del análisis técnico.
Tal como lo define el autor, “una línea de tendencia ascendente es una línea recta
inclinada hacia arriba y hacia la derecha que sigue unos mínimos sucesivos de
reacción”.
¿Cómo dibujar una línea de tendencia?
Imagínate una línea vertical a la derecha del gráfico.
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Ahora esta línea la desplazaremos hacia la izquierda hasta que al chocar con el gráfico se frene en el
punto de soporte más cercano.
Ahora consideraremos que el precio se encuentra en tendencia alcista siempre que esté por encima
de esta línea y consideraremos que habrá terminado su tendencia alcista cuando el precio claramente
perfore esta línea.
Muchos inversores prefieren que sea el precio de cierre el que quede por debajo de esta línea en vez
del precio de los máximos y mínimos.
Una vez tenemos marcada esta línea, una posible estrategia es comprar cuando veamos que el precio
rebota en ella y vender cuando veamos que el precio cae por debajo de ella.
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En este ejemplo habríamos comprado en algún momento del punto C cuando vimos que el precio
rebotaba en su línea de tendencia y habríamos vendido en algún momento del punto V cuando vimos
que el precio había penetrado claramente la línea de tendencia.
En algunos puntos de la línea de tendencia el precio la había perforado durante el día, pero la
mayoría de los analistas técnicos no habrían vendido puesto que habrían esperado una mayor
confirmación. Como por ejemplo, esperar que cierre por debajo de la línea o que caiga un porcentaje
significativo por debajo de la línea de tendencia o habrían incorporado a su estrategia algún otro
indicador como las medias móviles, que vamos a ver a continuación.
Medias Móviles
Las medias móviles son uno de los indicadores técnicos más utilizados ya que nos
permite conocer sin ningún tipo de ambigüedad si la tendencia es alcista o bajista, cosa
que ya hemos dejado claro que es uno de los puntos más importantes del análisis técnico.
La media móvil es un indicador cuyo cálculo se basa en realizar un promedio del precio de cierre de
los últimos X periodos (te recuerdo que un periodo puede ser 1 día, 1 mes o 1 minuto dependiendo
del Time Frame elegido).
Si por ejemplo queremos utilizar una media móvil de 20 periodos en Time Frame diario, lo que
haremos es el calcular el promedio del precio de cierre de los últimos 20 días, como vemos en este
ejemplo.
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Aquí podemos observar que la media móvil en todo momento va en la misma dirección que los
últimos precios. Esto se debe a que cada vez que tenemos un nuevo día, lo utilizaremos para
recalcular el promedio sustituyendo el día más lejano de nuestro cálculo, en este caso el 20º día. Así,
en función de si el día más reciente ha sido alcista o bajista contribuirá a que la media suba o baje
persiguiendo al precio.
El uso de las medias móviles es muy sencillo. Cuando el precio esté por encima de la media móvil
consideraremos que ese activo se encuentra en tendencia alcista mientras que cuando el precio esté
por debajo de la media móvil consideraremos que se encuentra en tendencia bajista. Así, una vez
hemos elegido el número de periodos que queremos utilizar como referencia, jamás tendremos duda
de si la cotización de un activo se encuentra en tendencia alcista o bajista.
Aunque se pueden utilizar medias con cualquier número de periodos, las 3 medias más utilizadas en
el campo del análisis técnico son las medias de 20 (azul), 50 (verde) y 200 (rojo).
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Como podrás observar, la media de 20 periodos es la que persigue más de cerca al precio ya que
cuando el nuevo precio sustituye al último en el cálculo, este tendrá un mayor peso en el promedio
cuantos menos periodos se estén utilizando.
Y entonces la pregunta del millón es… ¿cuántos periodos deberíamos utilizar? Pues como suele ser
habitual, depende.
Si utilizamos una media de pocos periodos esta perseguirá muy de cerca al precio, por lo que, por
poco que el precio cambie de dirección, la media nos indicará un cambio de tendencia.
La ventaja de operar así es que normalmente no incurriremos en grandes pérdidas ya que

rápidamente venderíamos ante el cambio de tendencia.
El problema es que nos dará muchas señales falsas y veremos como continuamente vendemos ante
una pequeña corrección del precio para después ver como el precio vuelve a continuar su tendencia
sin nosotros.
En cambio, una media más larga, como puede ser la de 200 periodos, nos permitirá seguir la
tendencia durante mucho más tiempo cuando esta sea alcista o bajista, pero a cambio, cuando se
produzca un cambio de tendencia tardaremos más en detectarlo por lo que tendremos que sacrificar
una mayor cantidad de nuestro dinero.
En resumen, podríamos decir que las medias cortas nos harán equivocarnos más pero
con menor pérdida en nuestros errores mientras que las medias largas nos harán
equivocarnos menos con mayor pérdida en nuestros errores.
El propio Murphy, en su libro deja claro que la media móvil, pese a ser un gran indicador, tiene la
gran desventaja de que proporciona una gran cantidad de señales falsas y por ello, propone utilizar
como señal el cruce de medias en vez del cruce del precio con las medias.
Cruce de medias
A esta técnica Murphy la llama el método del doble cruce ya que en vez de tener en cuenta el
precio, utilizaremos los cruces de una media de corto plazo junto con una media de largo plazo para
determinar si una tendencia es alcista o bajista.
Por ejemplo, en el gráfico inferior tenemos una media azul de 20 periodos y una media roja de 30
periodos. Como podemos observar, la media de 20 periodos se mueve con bastante más rapidez que
la media de 30, por lo que, según esta técnica, consideraríamos que la tendencia es alcista cuando la
media de 20 periodos se encuentre por encima de la media de 30 periodos y bajista cuando ocurra lo
contrario.
Así, nuestra estrategia como inversores consistiría en comprar el activo cuando nos proporcione una
señal alcista y venderlo con la señal pase a ser bajista.
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Para que lo puedas apreciar mejor te he indicado en el mismo gráfico los periodos en los que nos
encontraríamos en tendencia alcista, es decir, comprados, o bajista, es decir, vendidos.
Como puedes apreciar, en este ejemplo habríamos ganado dinero en las operaciones 1, 4 y 5
mientras que habríamos perdido dinero en las operaciones 2, 3 y 6, las cuales podríamos considerar
como señales falsas.
Lógicamente con este sistema, al igual que con cualquier otro, no esperamos ganar siempre, sino que
nuestra intención es que las rentabilidades obtenidas en las operaciones ganadoras compensen las
pérdidas obtenidas en las operaciones perdedoras.
Una ventaja de este sistema es que las operaciones perdedoras normalmente no ocasionan unas
pérdidas enormes ya que tendemos a vender nuestra posición antes de que eso ocurra mientras que
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cuando tenemos la suerte de sumarnos a una fuerte tendencia alcista nuestras ganancias sí que
pueden ser muy grandes.
Estrategia de triple cruce
En el libro, Murphy hace referencia a una estrategia de triple cruce de medias de 4, 9 y 18 periodos,
la cuál él también ha extraído de otro libro llamado How to Build a Fortune in Commodities de R. C.
Allen.
Lo primero que debemos hacer para aplicar esta estrategia es poner las medias simples de 4 (azul
oscuro), 9 (morado) y 18 (naranja) periodos en nuestro graficador.
Consideraremos que la señal es alcista o bajista cuando las 3 medias estén perfectamente alineadas.
Es decir, compraremos cuando la media de 4 periodos esté por encima de las medias de 9 y 18
periodos y cuando la media de 9 periodos también esté por encima de la media de 18 periodos. Y
venderemos cuando ocurra exactamente lo contrario.
En esta estrategia, al utilizar medias más cortas que en el ejemplo anterior con medias de 20 y 50
periodos podríamos esperar que nos proporcione un mayor número de entradas y salidas (y
posiblemente un mayor número de señales falsas).
Por desgracia el autor no nos muestra un backtesting de la estrategia por lo que tendremos que
creernos que la estrategia funciona.
Chartismo
El chartismo consiste en el estudio de gráficos mediante líneas y figuras geométricas.

La palabra chartismo viene de “chart” que significa gráfico en inglés.
Al igual que existen los soportes, resistencias y líneas de tendencia también existen otras figuras más
complejas que nos ayudan a pronosticar que la tendencia continuará o cambiará, que como ya
sabemos, este es el principal objetivo de un analista técnico.
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Chartismo: Modelos de cambio de tendencia
Los cambios de tendencia, si bien a veces son abruptos, normalmente requieren de un periodo de
transición en los que podemos ver como se forman patrones.
Ahora vamos a ver en detalle el rey de los patrones de cambio de tendencia, el

hombro-cabeza-hombro (abreviado comúnmente HCH o “head and shoulders pattern” en inglés).
Para que exista un patrón de cambio de tendencia antes debe existir previamente una tendencia, por
lo que, cuando venimos de una tendencia alcista el patrón de HCH sería así:
Mientras que cuando venimos de una tendencia bajista el a este patrón lo llamaríamos HCH inverso
y quedaría así:
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Como puedes observar en las imágenes, este patrón suele venir por una corrección pequeña, una
grande y otra pequeña dejando así la similitud con una cabeza y dos hombros.
Para que este patrón se cumpla es importante que el segundo movimiento sea más pronunciado que
los laterales y que el precio corrija hasta el soporte o resistencia (que en este patrón llamaremos
cuello).
Una vez el precio rompe claramente el cuello se habrá confirmado el patrón y será nuestro momento
para sumarnos a la nueva tendencia.
¿Y cuándo deberíamos vender?
Podemos vender por dos motivos, bien sea porque el precio ha llegado hasta nuestro objetivo o
porque el patrón ha resultado ser un patrón fallido.
En el caso del patrón fallido es fácil de reconocer. Una vez el precio confirma el patrón atravesando el
cuello, ya no debería volver al nivel anterior al cuello. Si tras confirmar la entrada perforando el
cuello lo vuelve a perforar en la dirección contraria, consideraremos que el patrón ha fallado y que
debemos vender.
Para marcarnos nuestro objetivo de venta debemos medir la distancia entre el punto máximo de la
cabeza y el cuello y luego proyectar esa misma distancia desde el punto de ruptura del cuello. Según
Murphy esa es la rentabilidad mínima que esperaríamos obtener.
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Veamos un par de ejemplos reales donde no todo es tan perfecto como en los dibujos.
En el año 2015 pudimos ver un hombro-cabeza-hombro inverso perfecto en el Eurostoxx-50 (índice

bursátil compuesto por las 50 empresas más relevantes de la Eurozona).
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Como puedes observar, en mayo de 2014 empezó una corrección, que cuando recuperó hasta un
nivel similar a su máximo anterior, confirmó el primer hombro. Después cayó por debajo del mínimo
anterior confirmando la cabeza y por último se formó el segundo hombro. En enero de 2015 el precio
consiguió romper el cuello confirmando así el patrón y posteriormente ascendió en un 17,5% que era
el objetivo de este patrón dado que era la distancia que encontramos desde la cabeza hasta el cuello
de la misma.
En el año 2009, al final de la gran recesión (también conocida como la crisis de Lehman Brothers) el
Eurostoxx-50 y muchos otros mercados realizaron una figura de HCH.
Pese a que las figuras no son perfectas como puedes apreciar, existe una gran cabeza y dos hombros.
En el caso de la bolsa europea, aunque se confirmó el patrón y ello derivó en un periodo alcista,
desafortunadamente el precio no llegó hasta su objetivo.
Por eso es importante que cuando nos marcamos objetivos con estos patrones estemos dispuestos a
cambiar nuestro plan si el precio confirma otros patrones como rupturas de soportes o líneas de
tendencia.
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Chartismo: Modelos de continuidad de tendencia
Los modelos de continuidad de tendencia como su nombre indica son patrones en los cuales el
precio busca un periodo normalmente lateral de consolidación para luego seguir con su tendencia
inicial.
La mayor diferencia de estos patrones frente a los de cambio de tendencia es que mientras que los de
cambio necesitan mucho más tiempo para formarse, los de continuidad tienden a ser relativamente
rápidos (aunque también pueden ser patrones formados durante años).
Recuerda que para que pueda existir un patrón de continuidad de tendencia, primero debe existir
una tendencia.
Dicho esto, vamos a ver el patrón de la bandera, el cual según el autor es uno de los más
fiables que existen.
Bandera
Estas formaciones son mucho más corrientes que las de Hombro-Cabeza-Hombro.
Normalmente ocurren después de un movimiento brusco que viene casi en línea recta por lo que le
sirve al precio como un periodo de consolidación antes de continuar con su tendencia.
La Bandera representa un periodo en el que el precio se mueve dentro de un canal paralelo que va en
la dirección contraria a la tendencia principal.
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El patrón se confirma cuando el precio rompe claramente la tendencia bajista, momento en el cual
no debería retroceder hasta volver a entrar dentro de la línea de tendencia.
Por ejemplo, en este gráfico de la empresa Airbus vemos como después de un fuerte periodo alcista
se forma un canal bajista de varias semanas para después volver a retomar su senda alcista.
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La venta la haremos si consideramos que es un patrón fallido o si llega hasta nuestro objetivo.
La bandera se dice que cuelga “a media asta”, es decir que suele ocurrir aproximadamente a la mitad
del camino por lo que una forma de medir la rentabilidad esperada sería medir el movimiento que ha
precedido la bandera y proyectarlo desde la ruptura de la misma.
Aunque, como prueba de la dificultad que suponen este tipo de objetivos, pongo este gráfico del
Eurostoxx-50 donde tras romper un patrón de bandera perfecto, el precio realizó un movimiento
posterior muy inferior al que había hecho previo a la bandera.
Es por casos como este que los objetivos de precios debemos utilizarlos como medida orientativa
pero nunca perdiendo de vista las bases del análisis técnico como son los soportes, resistencias y
líneas de tendencia.
Volumen
El volumen es uno de los indicadores más utilizados en el análisis técnico.
El autor lo describe como “la suma total de operaciones de un mercado en un determinado

periodo”.
Este indicador podemos verlo representado en la parte inferior de este gráfico diario de Apple donde
a mayor altura en el volumen, mayor número de títulos se negociaron en ese periodo.
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La teoría dice que cuanto mayor sea el volumen durante la creación de un patrón
chartista, mayor será la fiabilidad de ese patrón.
Algunos inversores analizarán múltiples gráficos esperando que se confirmen sus patrones favoritos,
pero únicamente entraran en aquellos activos en los que el volumen creció durante la creación de ese
patrón, especialmente en el momento de la confirmación del mismo (que habitualmente
sería el momento de la ruptura de resistencia).
Analicemos el gráfico de Apple sin tener en cuenta el volumen y luego veremos el impacto que pudo
tener el volumen.
A: En este punto el precio de Apple hizo un nuevo máximo.
B: El precio hizo una corrección considerable confirmando el punto A como punto de resistencia.
C: El precio escaló hasta romper su actual resistencia confirmando así su tendencia alcista.
D: El precio escaló hasta su nuevo máximo.
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E: De nuevo el precio hizo una corrección considerable confirmando su resistencia en el punto D.
F: El precio volvió a escalar hasta romper su actual resistencia, pero esta vez fue una ruptura falsa
puesto que inmediatamente después empezó una tendencia bajista.
En resumen, el punto C fue un buen punto de entrada ya que dio continuidad a su tendencia alcista
mientras que el punto F fue un mal punto de entrada ya que inmediatamente empezó una tendencia
bajista.
Y la pregunta que debemos hacernos es… ¿habría alguna forma de identificar la entrada C como
buena pero la entrada F como mala?
Pues para eso se utiliza la confirmación del volumen, el cual analizamos en el siguiente gráfico.
Nótese como en el punto C el volumen fue en aumento días antes de romper la resistencia y además
continuó en aumento durante la ruptura y tras su ruptura. En este ejemplo en analista técnico
mostraría confianza en esta ruptura de resistencia como un inicio de tendencia alcista.
Sin embargo, cuando el precio rompió resistencia en el punto F lo hizo tras unos días de volumen
decadente, algo que para muchos inversores habría sido una señal de desconfianza en la ruptura de
resistencia.
Coeficiente recompensa/riesgo (risk/reward ratio)
Entramos en una lección muy importante puesto que todo lo descrito anteriormente de nada te
servirá si no interiorizas lo que vamos a ver ahora.
Al fin y al cabo, hemos de entender que todos estos patrones únicamente ponen las probabilidades
de nuestra parte, pero en ningún caso son una garantía de que vayamos a obtener beneficios con una
operación. Es por eso que, para operar haciendo trading, es imprescindible llevar a cabo
una correcta gestión del riesgo.
Esto significa que no debemos obsesionarnos con el porcentaje de operaciones que cerramos en
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positivo, sino que lo que debe preocuparnos es cuanto ganamos cuando cerramos en positivo y
cuanto perdemos cuando cerramos en negativo.
Murphy dice que los Traders rentables únicamente ganan dinero con el 40% de sus operaciones.
¿Y cómo es eso posible?
Porque siguen la ley más antigua de las inversiones, que es que “debes dejar correr los
beneficios y cortar rápidamente las pérdidas”.
Esto lo consiguen fijándose un nivel de salida en caso de que estén perdiendo y un nivel de salida en
caso de que estén ganando.
Aquí Murphy sugiere que la ratio beneficio pérdida debería ser de por lo menos 3 a 1.
Esto significa que si nuestro objetivo con una operación es ganar un 15%, entonces no deberíamos
estar dispuestos a perder más de un 5%. De esta forma, con que consigamos cerrar en positivo tan
solo una de cada cuatro veces, ganaríamos dinero.
A la orden que ponemos para vender cuando estamos perdiendo la llamamos stop loss y a la orden
que usamos para vender cuando estamos ganando la llamamos take profit.
Normalmente situaremos nuestra orden de stop loss debajo de una zona de soporte ya que en esa
zona el precio debería rebotar y si no lo hace es probable que suponga el inicio de una tendencia
bajista por lo que nos interesa salirnos cuanto antes.
De la misma forma, situaremos la orden take profit por debajo de un nivel de resistencia ya que en
esa zona la subida del precio se debería frenar por lo que nos interesa consolidar nuestros beneficios.
Conclusión
Si hay algo con lo que te deberías quedar de este resumen es que el éxito en el trading reside en
la disciplina y la planificación. Quien depende de su intuición a la hora de ver un gráfico se
encontrará con un mal amigo, indeciso, errático y a menudo tramposo. Mientras que quien observe
un gráfico con un enfoque estrictamente técnico se encontrará con un confidente que le revelará
todas sus intenciones.
En este libro Murphy nos explica muchas herramientas con las que podemos analizar un gráfico y en
ningún momento muestra preferencia por una u otra puesto que ninguna es mejor que otra. Cada
herramienta tiene sus particularidades y sirve a un propósito.
Existen grandes analistas que únicamente utilizan el chartismo y otros que solo utilizan medias
móviles. Algunos operan con barras diarias y otros con barras semanales. Cualquier opción es
válida mientras recuerdes que la tendencia es tu amiga y que lo importante es cortar
rápido las pérdidas y dejar correr los beneficios.
Ahora llega el momento de que practiques con las distintas herramientas para que encuentres una
metodología que vaya alineada con tu personalidad y tus objetivos.
¿Qué es necesario para tener una buena metodología?
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• Estrategia comprobada –La historia se repite, por lo que debes asegurarte de que la
estrategia que estás aplicando ha funcionado en el pasado, a lo que llamamos backtesting.
• Riesgo controlado –Incluso la mejor estrategia sufrirá rachas de pérdidas por lo que
asegúrate de que no estés arriesgando demasiado en ninguna operación. Murphy en su libro
recomienda no invertir más del 10% en un solo activo.
• Sencilla –De nada te sirve una buena estrategia que luego resulta imposible de ejecutar en la
práctica.
• Adherencia –Lo más importante cuando inviertas es que lo hagas de una forma con la que te
sientas a gusto. Cada estrategia implica una distinta cantidad de tiempo dedicado, número de
activos negociados, riesgo, etc. Es por ello que la misma estrategia no será válida para todo el
mundo. Encuentra una que te haga disfrutar del camino.
¿Y ahora qué?
Para poder hacer trading necesitarás una herramienta de visualización de gráficos. La mayoría de
ellas tienen una versión gratuita.
También será necesario que te abras una cuenta en un bróker online.
Lo ideal sería que ese bróker te brinde la opción de operar con una cuenta demo para que puedas
practicar sin riesgo antes de hacerlo con tu dinero.
En este libro te explican las distintas órdenes de compra/venta que puedes utilizar en un bróker
además de muchos otros indicadores que, por una cuestión de longitud, no hemos llegado a explicar.
Al principio, es aconsejable empezar aprendiendo la metodología de otra persona en vez de intentar

desarrollar una propia y para ello, una de tus opciones puede ser la ya resumida en esta plataforma,
El Método Wyckoff.
fin del resumen ejecutivo
32
John J. Murphy es un reconocido autor y analista técnico en los mercados

financieros. Nacido en Nueva York, Murphy comenzó su carrera en la Bolsa de Nueva
York en la década de 1970 y ha estado trabajando en el mercado financiero durante
más de 40 años. Ha desempeñado diversos papeles clave en varias firmas de
corretaje y ha sido un comentarista de mercado en varios medios de comunicación
financieros.
Murphy es más conocido por su libro "Análisis Técnico de los Mercados

Financieros", que se ha convertido en un libro de referencia en el mundo de la
inversión. Este libro ofrece una visión exhaustiva de la teoría y la práctica del análisis
técnico y cómo se puede aplicar para mejorar las decisiones de inversión.
Además de su libro, Murphy es un conferencista frecuente en conferencias

financieras y ha aparecido en diversos programas de televisión y radio. Su amplio
conocimiento y experiencia en el mercado financiero lo han convertido en una
autoridad respetada en el mundo de la inversión.
Ficha técnica
Editorial del resumen Gestión 2000 Biblioteca de libros
Fecha de publicación: 15/02/2023 empresariales resumidos
ISBN: 8498754283
Un libro resumido nuevo todos los meses para
Si has leído el resumen y quieres profundizar más tu éxito personal y profesional
te recomendamos comprar el libro completo, en
papel o ebook, aquí
33

Análisis Técnico de Los Mercados Financieros

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Resumen del libro

Análisis técnico de los

El clásico de referencia en el campo del análisis técnico

Una de las modalidades de inversión que más ha crecido

En esta modalidad los inversores analizan gráficos

Filosofía del análisis técnico

Existen 3 grandes premisas en el análisis técnico:

1 –Los movimientos del mercado lo descuentan todo

2 –Los precios se mueven por tendencias

3 –La historia se repite

1 –Los movimientos del mercado lo descuentan todo.

2 –Los precios se mueven por tendencias

3 –La historia se repite

Si nuestro objetivo es acabar interpretando el movimiento de los precios mediante el estudio de

Escala aritmética vs escala logarítmica

La escala es la representación de las medidas de un objeto en un gráfico, en este caso, la

Por ello, en este resumen siempre utilizaremos la escala logarítmica.

Pero también podríamos usar, por ejemplo, barras de 5 minutos.

La resistencia es exactamente lo contrario. Un nivel en el que el precio suele dejar de subir

Pongamos por ejemplo el siguiente gráfico de Apple.

¿Cómo dibujar una línea de tendencia?

Imagínate una línea vertical a la derecha del gráfico.

La ventaja de operar así es que normalmente no incurriremos en grandes pérdidas ya que

Estrategia de triple cruce

El chartismo consiste en el estudio de gráficos mediante líneas y figuras geométricas.

Chartismo: Modelos de cambio de tendencia

Ahora vamos a ver en detalle el rey de los patrones de cambio de tendencia, el

¿Y cuándo deberíamos vender?

En el año 2015 pudimos ver un hombro-cabeza-hombro inverso perfecto en el Eurostoxx-50 (índice

Chartismo: Modelos de continuidad de tendencia

Estas formaciones son mucho más corrientes que las de Hombro-Cabeza-Hombro.

El volumen es uno de los indicadores más utilizados en el análisis técnico.

El autor lo describe como “la suma total de operaciones de un mercado en un determinado

A: En este punto el precio de Apple hizo un nuevo máximo.

D: El precio escaló hasta su nuevo máximo.

E: De nuevo el precio hizo una corrección considerable confirmando su resistencia en el punto D.

Coeficiente recompensa/riesgo (risk/reward ratio)

¿Y cómo es eso posible?

¿Qué es necesario para tener una buena metodología?

También será necesario que te abras una cuenta en un bróker online.

Al principio, es aconsejable empezar aprendiendo la metodología de otra persona en vez de intentar

fin del resumen ejecutivo

John J. Murphy es un reconocido autor y analista técnico en los mercados

Murphy es más conocido por su libro "Análisis Técnico de los Mercados

Además de su libro, Murphy es un conferencista frecuente en conferencias

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