EVALUACIÓN DE PROYECTOS

PASO A PASO
CLASE INTRODUCTORIA
HARLAN SIMONETTI JARA

MSC .INGENIERÍA INDUSTRIAL

 EVALUACIÓN DE PROYECTOS: PASO A PASO
ÁREA: ECONOMÍA Y FINANZAS

• LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS ES UN PROCESO ITERATIVO MINUCIOSO COMPUESTO POR

ETAPAS QUE DEBEN CUMPLIRSE RIGUROSAMENTE. LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS ES EL
PROCESO MEDIANTE EL CUAL LOS ADMINISTRADORES DE UNA COMPAÑÍA DECIDEN SI UN
PROYECTO GENERA VALOR O NO. ¿CÓMO SE EVALÚA UN PROYECTO DE INVERSIÓN? SE TRATA
DE UN PROCESO ITERATIVO MINUCIOSO COMPUESTO TRADICIONALMENTE POR LAS 7 ETAPAS
QUE SE MUESTRAN A CONTINUACIÓN.
ETAPAS DE LA EVALUACIÓN
 ETAPAS DE LA EVALUACIÓN

• 1. DEFINICIÓN DEL PROYECTO Y CASO BASE

• EL PRIMER PASO CONSISTE EN DEFINIR LO QUE SE DESEA EVALUAR. HAY QUE ENTENDER PERFECTAMENTE EN
QUÉ CONSISTE EL PROYECTO Y QUÉ DECISIONES ESTRATÉGICAS DE LA EMPRESA INVOLUCRA. SI EL PROYECTO
ES COMPLEJO, HABRÁ VARIAS FORMAS DISTINTAS DE LLEVARLO A CABO Y MÚLTIPLES DECISIONES
ESTRATÉGICAS A TOMAR.

• EL CASO BASE ES LO QUE SUCEDE EN LA EMPRESA SI EL PROYECTO NO SE REALIZA. ES IMPORTANTE ENTENDER

BIEN EL CASO BASE PORQUE LA VALORACIÓN DEL PROYECTO DEPENDE DE LO QUE SUCEDERÍA SI ESTE SE
REALIZA EN CONTRASTE CON LO QUE SUCEDERÍA SI NO SE REALIZA (EL CASO BASE).
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• 2. PROYECTAR INGRESOS Y COSTOS

UNA VEZ DEFINIDOS EL PROYECTO Y SU CASO BASE PODEMOS COMENZAR A PROYECTAR. EN

UNA PRIMERA ETAPA, LO ESENCIAL ES PROYECTAR BIEN LOS INGRESOS Y COSTOS
INCREMENTALES QUE ESPERAMOS QUE EL PROYECTO GENERE POR SOBRE EL CASO BASE.
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• 3. ESTIMAR FLUJOS DE CAJA LIBRE

EL VALOR QUE EL PROYECTO GENERA CADA PERÍODO NO EQUIVALE EXACTAMENTE A SUS

UTILIDADES CONTABLES. LO QUE REALMENTE INTERESA ES ESTIMAR, A PARTIR DE INGRESOS Y
COSTOS, LOS FLUJOS DE DINERO REALES QUE EL PROYECTO GENERA. A ESTOS FLUJOS SE LES
DENOMINA FLUJOS DE CAJA LIBRE. LEE AQUÍ CÓMO CALCULARLOS.
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• 4. ESTIMAR LA TASA DE DESCUENTO

EL DINERO TIENE DISTINTO VALOR EN EL TIEMPO. LA TASA DE DESCUENTO ES NECESARIA PARA MOVER LOS FLUJOS DE
CAJA LIBRE EN EL TIEMPO, Y PERMITE CALCULAR ALGUNOS DE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD DEL PROYECTO.

IMAGINEMOS UN TÍTULO DE DEUDA PÚBLICA SE VENDE EN 90 Y AL FINAL DE AÑO NOS PAGAN 100. POR LO TANTO,
LA TASA DE DESCUENTO SERÍA DE (100-90)/100, ES DECIR, UN 10%.

“ POR LO TANTO LA TASA DE DESCUENTO , NOS PERMITE EL GRADO DE RENTABILIDAD QUE TIENEN UNA INVERSIÓN”
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• 5. CALCULAR VAN, TIR Y PAYBACK

EN BASE A LOS FLUJOS DE CAJA LIBRE Y A LA TASA DE DESCUENTO PODEMOS CALCULAR EL VAN
DEL PROYECTO (VER CÓMO CALCULARLO AQUÍ). EL VAN SIMBOLIZA LA RIQUEZA QUE GENERA EL
PROYECTO EN DINERO DE HOY. SI EL VAN ES POSITIVO EL PROYECTO DEBERÍA REALIZARSE. EL VAN
ES EL INDICADOR MÁS IMPORTANTE DE RENTABILIDAD, PERO TAMBIÉN HAY OTROS COMO LA TIR Y
EL PAY BACK.
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• 6. ANÁLISIS DE RIESGO
UN ANÁLISIS DE RIESGO REVELA QUÉ TAN ROBUSTA ES LA
EVALUACIÓN ANTE CAMBIOS EN ALGUNA DE LAS VARIABLES
RELEVANTES. ES PROBABLE QUE NUESTRAS ESTIMACIONES
INICIALES NO SE CUMPLAN A LA PERFECCIÓN, POR LO TANTO
ES IMPORTANTE CONOCER CUÁNTO PUEDEN VARIAR NUESTROS
SUPUESTOS ANTES QUE LE PROYECTO DEJE DE SER RENTABLE.
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• 7. VALORIZAR FLEXIBILIDADES
CADA PROYECTO TIENE DISTINTAS FLEXIBILIDADES;
ENCONTRARLAS ES EL PRIMER DESAFÍO ANTES DE
VALORARLAS. CUANDO UN PROYECTO TIENE MAYOR
INCERTIDUMBRE, LAS FLEXIBILIDADES TOMAN MAYOR
VALOR. ENTRE LAS FLEXIBILIDADES MÁS COMUNES SE
ENCUENTRAN: ESPERAR A REALIZAR EL PROYECTO MÁS
ADELANTE, EXPANDIR EL PROYECTO CUANDO A ESTE LA
VA BIEN Y ABANDONARLO EN CASO CONTRARIO.
 CONCLUSIÓN
• AL TERMINAR LA ITERACIÓN, DEBERÍAMOS ESTAR EN CONDICIONES DE TOMAR LA DECISIÓN DE
LLEVAR A CABO EL PROYECTO O NO. SIN EMBARGO, SI AÚN EXISTE INCERTEZA SOBRE ALGUNOS
SUPUESTOS O ETAPAS RELEVANTES, LO MEJOR ES VOLVER A EMPEZAR (TOTAL O PARCIALMENTE) LA
EVALUACIÓN. LA EVALUACIÓN DE UN PROYECTO ES UN PROCESO ITERATIVO Y DE CONTINUO
REFINAMIENTO.

• LES DEJO ESTA PREGUNTA PARA REFLEXIONAR, ¿CUÁL CREEN QUE ES EL PASO MÁS CRÍTICO EN LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS?