FINANZAS PARA MARKETING

SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

DATOS Estado de Resultados

Cuentas (en S/) Ventas S/. 345,000.00
Gastos por Depreciación S/. 25,000.00 Costo de Ventas -S/. 255,000.00
Gastos generales y administrativos S/. 22,000.00 Utilidad bruta S/. 90,000.00
Cuentas por cobrar comerciales S/. 35,000.00 Gastos de ventas -S/. 18,000.00
Cuentas por pagar comerciales S/. 28,000.00 Gastos generales y administrativos -S/. 22,000.00
Efectivo S/. 3,500.00 Gastos por Depreciación -S/. 25,000.00
Impuesto a la renta 28% Gastos de arrendamiento -S/. 4,000.00
Ventas S/. 345,000.00 Utilidad operativa S/. 21,000.00
Gastos por intereses S/. 3,000.00 Gastos por intereses -S/. 3,000.00
Existencias S/. 91,000.00 Utilidad antes de impuestos S/. 18,000.00
Gastos de ventas S/. 18,000.00 Impuesto a la renta -S/. 5,040.00
Capital social S/. 33,000.00 Utilidad neta S/. 12,960.00
Costo de Ventas S/. 255,000.00
Gastos de arrendamiento S/. 4,000.00
 Cobertura de Intereses (CI)

CI = Utilidad operativa
Gastos por intereses

CI = S/. 21,000.00
S/. 3,000.00

EBIT
Cobertura de Intereses (CI) 7.00
EBT veces

UN
EBITDA

EBITDA = EBIT + Dep. + Amort. (Intangibles)

EBITDA S/. 46,000.00

FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Estado de Resultados

Margen neto 3.70% Ventas
Margen operativo 8% Costo de ventas
Utilidad neta S/. 52,778.00 Utilidad bruta
Cuentas por cobrar comerciales S/. 314,000 Gastos operativos
Cuentas por pagar comerciales S/. 224,743 Utilidad operativa (EBIT)
CPPC / WACC 12% Gastos financieros
Efectivo S/. 116,000 Utilidad antes de impuestos
Inventarios S/. 42,000 Impuesto a la renta
Depreciación acumulada S/. 152,113 Utilidad neta
Utilidad antes de impuestos S/. 77,000
Activo fijo bruto S/. 531,000 T

Estado de Situación Financiera

Activo Corriente
Efectivo S/. 116,000
Cuentas por cobrar c S/. 314,000
Inventarios S/. 42,000

Activo no Corriente
Activo fijo bruto S/. 531,000
Dep. Acumulada -S/. 152,113
AF Neto S/. 378,887

Capital Operativo Total (COT)

COT = Capital de Trabajo Neto + Activo Fijo Neto

COT = S/. 247,257

COT = S/. 626,144.00

 % Net Operation Profit After Taxes (NOPAT)
S/. 1,426,432.43 100%
NOPAT = EBIT * ( 1 - T )

NOPAT = 114.114.59 * ( 1 - 31.46%)

S/. 114,114.59 8%
NOPAT = S/. 78,217.40
S/. 77,000.00
-S/. 24,222.00
S/. 52,778.00 3.70% Return On Invested Capital (ROIC)

31.46% ROIC = NOPAT * 100%

COT

ROIC = S/. 78,217.40 * 100%

Pasivo Corriente S/. 626,144.00
Cuentas por pagar co S/. 224,743
ROIC = 12.49%

Economic Value Added (EVA)

EVA = COT * ( ROIC - WACC)

EVA = 626,144 * (12.49% - 12%)

EVA = S/. 3,080.12

Neto + Activo Fijo Neto

+ S/. 378,887
FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Estado de Resultados

KE 10% Ventas
KD 7% Costo de ventas
Imp. a la renta S/. 125,778.00 Utilidad bruta
U.operativa S/. 625,563.00 Gastos operativos
U.neta S/. 255,195.00 Utilidad operativa (EBIT)
Efectivo S/. 90,774.00 Gastos financieros
CXC S/. 948,126.00 Utilidad antes de impuestos
CXP S/. 680,620.00 Impuesto a la renta
AFN S/. 1,870,047.00 Utilidad neta
Inventario S/. 790,247.00
Grado propiedad 60% T

Estado de Situación Financiera

Activo Corriente
Efectivo S/. 90,774
CXC S/. 948,126
Inventario S/. 790,247

Activo no Corriente
AFN S/. 1,870,047

ACTIVO S/. 3,699,194

Capital Opetarivo Total (COT)

COT = Capital de Trabajo Neto + Activo Fijo Neto

COT = S/. 1,148,527

COT = S/. 3,018,574.00

CPPC / WACC

WACC = [%WE * %KE] + [%WD * %KD * ( 1 - T )]

%KD 7%
%KE 10.00%
T 33.01%

WACC = 8.59%
 Net Operation Profit After Taxes (NOPAT)

NOPAT = EBIT * ( 1 - T )

NOPAT = S/. 625,563.00

S/. 625,563.00
-S/. 244,590.00 NOPAT = S/. 419,033.76
S/. 380,973.00
-S/. 125,778.00
S/. 255,195.00 Return On Invested Capital (ROIC)

33.01% ROIC = NOPAT

COT

ROIC = S/. 419,033.76

Pasivo Corriente S/. 3,018,574.00
CXP S/. 680,620
ROIC = 13.88%
Pasivo no Corriente S/. 799,057.60

Economic Value Added (EVA)

PAT S/. 2,219,516.40
EVA = COT * ( ROIC - WACC)
PAS + PAT S/. 3,699,194
EVA = [13.88% - 8.59%] * 3´018,574

EVA = S/. 159,614.68

Activo Fijo Neto

+ S/. 1,870,047

Capital con costo S/. %

Pasivo no Corriente S/. 799,057.60 26%
D * %KD * ( 1 - T )] Patrimonio S/. 2,219,516.40 74%
Total S/. 3,018,574.00 100%
 66.99%

ROIC - WACC)

- 8.59%] * 3´018,574
FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Estado de Resultados

Activo S/. 1,500,000.00 Ventas
D/E 4 Costo de ventas
Pasivo c/p 30% Pasivo Utilidad bruta
Kd Pasivo c/p 7% Gastos operativos
Bonos 70% Pasivo Utilidad operativa (EBIT)
Kd Bonos 11% Gastos financieros
Rotación activo 1.5 Utilidad antes de impuestos
Margen neto 6% Impuesto a la renta
Imp. a la renta 28% Utilidad neta
Pago de dividendos 100%
Cobertura de intereses 2.5 Rotación del activo

Estructura de capital RAT =

S/. D/E
Activo S/. 1,500,000 5.00 1.50
Pasivo S/. 1,200,000 4.00
Patrimonio S/. 300,000 1.00
Ventas
Detalle de pasivos
S/. %K
Pasivo c/p S/. 360,000 7% Margen neto
Bonos S/. 840,000 11%
MN =
Gasto financiero S/. 117,600.00

6%

U.neta
 Cobertura de Intereses (CI)
S/. 2,250,000.00
CI = Utilidad operativa
Gasto financiero

operativa (EBIT) S/. 305,100.00 CI = S/. 305,100.00

-S/. 117,600.00 S/. 117,600.00
antes de impuestos S/. 187,500.00
-S/. 52,500.00
S/. 135,000.00 Cobertura de Intereses (CI)

Ventas
Activo

Ventas
S/. 1,500,000

S/. 2,250,000.00

U.neta * 100%
Ventas

U.neta * 100%
S/. 2,250,000

S/. 135,000.00
2.59
FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Estado de Resultados 2017

Ventas S/. 60,500,000.00 Ventas S/. 60,500,000.00
MO% 20% Costo de ventas
Cobertura Intereses 10.00 Utilidad bruta
Amort. Intangibles S/. 650,000.00 Gastos operativos
Imp. a la renta 28% Utilidad operativa (EBIT) S/. 12,100,000.00
Depreciación S/. 1,300,000.00 Gastos financieros -S/. 1,210,000.00
Amort. Préstamo S/. 700,000.00 Utilidad antes de impuestos S/. 10,890,000.00
Efectivo S/. 500,000.00 cot Impuesto a la renta -S/. 3,049,200.00
Ctas. X Cobrar S/. 6,500,000.00 cot Utilidad neta S/. 7,840,800.00
Inv. c/plazo S/. 3,000,000.00 no cot
Préstamos a subsidiarias S/. 350,000.00 no cot Flujo de Efectivo Neto (FEN)
Inventarios S/. 7,000,000.00 cot
Ctas. X Pagar S/. 2,500,000.00 cot FEN = U.Neta + Dep. + Amort. (intangibles)
Rem. X Pagar S/. 500,000.00 cot
Trib. X Pagar S/. 1,000,000.00 cot FEN S/. 9,790,800.00
Deuda Corriente S/. 800,000.00 no cot
Deuda L/plazo S/. 300,000.00 no cot Net Operation Profit After Taxes (NOPAT)
AFN S/. 15,000,000.00 cot
Inmueble en desuso S/. 400,000.00 no cot NOPAT = EBIT * ( 1 - T )
Maquina a usarse S/. 600,000.00 no cot
Patente a usarse S/. 200,000.00 no cot NOPAT = S/. 12,100,000.00 72.00%
WACC 8.5%
COT 2016 S/. 25,500,000.00 NOPAT S/. 8,712,000.00

Return On Invested Capital (ROIC)

ROIC = NOPAT x 100%

COT

ROIC 2017 = NOPAT2017 ROIC 2017 = NOPAT2017 ROIC 2017 =

COT2017 [COT2016+COT2017]/2

ROIC = S/. 8,712,000.00

S/. 25,500,000.00

ROIC 34.16%
 Cobertura de Intereses (CI) Capital Opetarivo Total (COT)

CI = Utilidad operativa COT = Capital de Trabajo Neto + Activo Fijo Neto

Gasto financiero
COT = S/. 10,000,000
10 = S/. 12,100,000.00
Gasto financiero COT2017 = S/. 23,800,000.00

Gasto financiero 1,210,000.00

EBITDA

EBITDA = EBIT + Dep. + Amort. (Intangibles)

EBITDA S/. 14,050,000.00

Economic Value Added (EVA)

EVA = COT * ( ROIC - WACC)

EVA = COT2016 * ( ROIC2017 - WACC2017)

NOPAT2017
COT 2016 EVA = S/. 25,500,000.00 25.66%

EVA S/. 6,544,500.00

Activo Fijo Neto

+ S/. 13,800,000
FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

BG 2016 (MILES) Net Operation Profit After Taxes (NOPAT)

Efectivo 50,000
Valores negociables 200,000 NOPAT =
Cuentas x Cobrar Comercial 300,000
Activos fijos 850,000 NOPAT =
Total Activos 1,400,000
Pasivo corriente 200,000 NOPAT
Deuda a largo plazo 400,000
Capital contable 800,000 Return On Invested Capital (ROIC)
Total Pasivo y Patrimonio 1,400,000
ROIC =
ER 2017 (MILES)
Ventas y otros ingresos 3,000,000
(-) Costos y gastos operativos 2,600,000 ROIC =
UAII (EBIT) 400,000
(-) Intereses Neto 50,000
UAI 350,000 ROIC =
(-) Impuestos 30% 105,000
Utilidad neta 245,000
ROIC
Información Adicional
No de acciones comunes no liquidadas (MILES) 80,000 Economic Value Added (EVA)
Precio de mercado por acción S/. 20.00
Tasa de interés obtenida por los Valores negociables 6% EVA =

WACC 12% EVA =

IR 30%
EVA =

EVA
ation Profit After Taxes (NOPAT) Capital Opetarivo Total (COT)

EBIT * ( 1 - T ) COT = Capital de Trabajo Neto + Activo Fijo Neto

S/. 400,000 70.00% COT = S/. 150,000

S/. 280,000 COT2016 = S/. 1,000,000

n Invested Capital (ROIC) Rendimiento Actual Capital Contable (ROE)

NOPAT ROE = U.Neta

COT Patrimonio

NOPAT ROE = U.Neta2017

COT2016 Patrimonio2016

S/. 280,000 ROE = S/. 245,000

S/. 1,000,000 S/. 800,000

28.00% ROE 30.63%

c Value Added (EVA) Utilidad por Acción (UPA)

COT * ( ROIC - WACC) UPA = U.Neta

N° acciones
COT2016 * ( ROIC - WACC)
UPA = S/. 245,000
S/. 1,000,000 16.00% 80,000

S/. 160,000 UPA S/. 3.06

Relación D/A

D/A = Pasivo
Activo

D/A = S/. 600,000

S/. 1,400,000

D/A 42.86%
 Compra de aciones con valores negociables

Activo Fijo Neto n° acciones 8,000

precio unit. S/. 20.00
+ S/. 850,000 valor S/. 160,000

Componsición Intereses neto (antes de adquisición)

Ingresos financieros 12,000

Gastos financieros - 62,000
Intereses neto - 50,000

Componsición Intereses neto (después de adquisición)

Valores negociables S/. 40,000

Ingresos financieros 2,400

Gastos financieros - 62,000
Intereses neto - 59,600

ER 2017 (MILES)
Ventas y otros ingresos 3,000,000
(-) Costos y gastos operativos 2,600,000
UAII (EBIT) 400,000
(-) Intereses Neto 59,600
UAI 340,400
(-) Impuestos 30% 102,120
Utilidad neta 238,280

Estructura de capital (después de adquisición)

Activo S/. 1,240,000

Pasivo S/. 600,000
Patrimonio S/. 640,000
 Rendimiento Actual Capital Contable (ROE)

ROE = U.Neta
Patrimonio

ROE = U.Neta2017
Patrimonio2016

ROE = S/. 238,280

S/. 640,000

ROE 37.23%
de adquisición)
Utilidad por Acción (UPA)

UPA = U.Neta
N° acciones

UPA = S/. 238,280

72,000

UPA S/. 3.31

Relación D/A

D/A = Pasivo
Activo

D/A = S/. 600,000

S/. 1,240,000

D/A 48.39%

EXPLICAR PORQUE LOS VALORES DE MERCADO QUE SE CALCULARON EN LA PARTE (I) CAMBIARON DE

- LA VARIACION DEL ROE SE DEBIO A LA DISMINUCION DEL CAPITAL CONTABLE PRODUCTO DE LA ADQUISIC
- LA VARIACION DE LA UTILIDAD POR ACCION SE DEBIO A LA REDUCCION DE LA UTILIDAD NETA POR UN ME
- LA VARIACION DE LA RELACION DE DEUDA SE DEBIO AL MENOR ACTIVO PRODUCTO DE LA REDUCCION DE
RON EN LA PARTE (I) CAMBIARON DESPUES DE LA ADQUISICION DE ACCIONES

CONTABLE PRODUCTO DE LA ADQUISICION DE ACCIONES Y A LA MENOR UTILIDAD NETA POR LA DISMINUCION DEL INGRESO FINANCIERO
CION DE LA UTILIDAD NETA POR UN MENOR INGRESO FINANCIERO Y LA REDUCCION DEL NUMERO DE ACCIONES POR LA ADQUISICION
TIVO PRODUCTO DE LA REDUCCION DE ACCIONES
MINUCION DEL INGRESO FINANCIERO
ACCIONES POR LA ADQUISICION
FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Estado de Resultados

UO S/. 6,000,000.00 Ventas
Gasto financiero S/. 1,500,000.00 Costo de ventas
Depreciación S/. 1,500,000.00 Utilidad bruta
Imp. a la renta 30% Gastos operativos
Activo Circulante S/. 13,000,000.00 Utilidad operativa (EBIT) S/. 6,000,000.00
Pasivo Circulante S/. 3,000,000.00 Gastos financieros -S/. 1,500,000.00
AFN S/. 14,000,000.00 Utilidad antes de impuestos S/. 4,500,000.00
WACC 12% Impuesto a la renta -S/. 1,350,000.00
COT2016 S/. 23,000,000.00 Utilidad neta S/. 3,150,000.00

Flujo de Efectivo Neto (FEN)

FEN = U.Neta + Dep. + Amort.

FEN S/. 4,650,000.00

Net Operation Profit After Taxes (NOPAT)

NOPAT = EBIT * ( 1 - T )

NOPAT = S/. 6,000,000.00 70.00%

NOPAT S/. 4,200,000.00

Return On Invested Capital (ROIC)

ROIC = NOPAT
COT

ROIC = NOPAT2017
COT2016

ROIC = S/. 4,200,000.00

S/. 23,000,000.00

ROIC 18.26%
Capital Opetarivo Total (COT)

COT = Capital de Trabajo Neto + Activo Fijo Neto

COT = S/. 10,000,000 + S/. 14,000,000

COT2017 = S/. 24,000,000.00

Flujo de Efectivo Libre (FEL)

FEL = NOPAT - Inversión Neta COT

FEL = NOPAT - [COT2017 - COT2016]

FEL = S/. 4,200,000 - S/. 1,000,000.00

FEL S/. 3,200,000.00

Economic Value Added (EVA)

EVA = COT * ( ROIC - WACC)

EVA = COT2016 * ( ROIC2017 - WACC2017)

EVA = S/. 23,000,000.00 6.26%

EVA S/. 1,440,000.00

FINANZAS PARA MARKETING
SEMANA 4
MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Datos Periodo promedio de cobro (PPC)

Efectivo y equivalentes S/. 3,906.00
Ventas S/. 195,732.00 PPC = Ctas. x cobrar * 360
Liquidez Seca S/. 0.73 Ventas
Días de Cobranza 54.00
Activos Fijos S/. 16,180.00 54 = Ctas. x cobrar * 360
Utilidad Neta S/. 755.00 S/. 195,732.00
Liquidez Corriente 1.75
ROE 1.96% Ctas. x cobrar S/. 29,359.80

Return on assets (ROA)

ROA = U.NETA * 100%

Activo

ROA = S/. 755.00

S/. 95,926.78

ROA 0.79%

Cambio en el PPC de 54 a 30 (todo lo demás constante)

PPC = Ctas. x cobrar * 360

Ventas

30 = Ctas. x cobrar * 360

S/. 195,732.00

Ctas. x cobrar (ppc = 30) S/. 16,311.00

Ctas. x cobrar (ppc = 54) S/. 29,359.80

Variación de efectivo S/. 13,048.80

Liquidez seca (LS) Liquidez Corriente (LC)

LS = Efectivo + Ctas. x cobrar LC = Activo corriente

Pasivo corriente Pasivo corriente

0.73 = 3,906 + 29,359.80 1.75 = Activo corriente

Pasivo corriente S/. 45,569.59

Pasivo corriente S/. 45,569.59 Activo corriente S/. 79,746.78

Activo total S/. 95,926.78

Return on equity (ROE)

ROE = U.NETA * 100%

Patrimonio

1.96% = S/. 755.00

Patrimonio

Patrimonio S/. 38,520.41

Deuda L/P S/. 11,836.78