Paso 3: Aplicar los instrumentos financieros de acuerdo con las Normas Internacionales

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UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS (ECACEN)

Contaduría Pública
Instrumentos Financieros y Mercados de Capitales
106018
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Cuado comparativo
arativo
Problema 2 Negociando Forward

a. Considere un Forward a 4 meses para comprar un bono cero cupón que vence en un año. El precio actual del
anual.

Qué estrategia seguiría si:

Fo = $96
Fo = $94

• Presto $93 (So) a una tasa de 6% anual (r) durante 4 meses (T)
• Compro el bono
• Corto en Forward por el bono a $ 96

Determine, grafique y justifique la opción a elegir.

Considere un Forward a 9 meses para comprar un bono que paga un cupón en 4 meses. ¿Cuál es e
Mercado es de $71?; ¿Si es de $82? ¿Hay posibilidad de explotar alguna oportunidad de arbitraje?
año. El precio actual del bono es $93. Se asume que la tasa libre de riesgo es 6%
ón en 4 meses. ¿Cuál es el precio Forward del Bono?; ¿Qué pasa si hoy el Precio Forward en el
portunidad de arbitraje?; ¿Cómo?
Problema 3: Negociando Futuro.

a. El 5 de junio, un inversionista toma una posición larga en 2 contratos de futuros de oro con vencimiento en di
US$400; Margen inicial es US$2,000/contrato (US$4,000 en total); Margen de mantenimiento es US$1,500/cont

Antes de finalizar el 5 de junio el precio de los contratos cayó a 397. ¿Cómo fue el saldo en la cuenta de margen

¿Asumiendo los siguientes comportamientos para el precio de los contratos alguna vez se le llama al margen al

Cuenta
Precio Valor del PYG PYG
Fecha Mantenimie
del Futuro Futuro Diario Acumulado
nto
400
5-Jun 397
6-Jun 396.1
9-Jun 398.2
10-Jun 397.1
11-Jun 396.7
12-Jun 395.4
13-Jun 393.3
16-Jun 393.6
17-Jun 391.8
18-Jun 392.7
19-Jun 387
20-Jun 387
23-Jun 388.1
24-Jun 388.7
25-Jun 391
26-Jun 392.3

b. Un hipotético contrato de futuros sobre un activo subyacente cuyo precio de mercado actual es de 18.000 E,
meses. Si el tipo de interés de las Letras del Tesoro a un año de plazo fuese del 3%, ¿cuál sería su precio? y ¿qué
dentro de un año?

Por último, calcule el precio del contrato de futuros para un vencimiento dentro de tres años y un tipo de interé
 o con vencimiento en diciembre. Tamaño del contrato es 100 oz. Precios de los futuros es
miento es US$1,500/contrato (US$3,000 en total).

en la cuenta de margen del Agente?

se le llama al margen al Agente?

Tamaño del contrato

Garantia

Llamado al Garantía
margen adicional

o actual es de 18.000 E, y que no paga dividendos, tiene su vencimiento dentro de seis

l sería su precio? y ¿qué ocurriría con su precio si el vencimiento del futuro tuviese lugar

años y un tipo de interés sin riesgo del 4% anual.

Problema 4: Negociando Cartera

a. La Compañía la Costeña desea cubrir una cartera valorada en 3,5 millones de dólares durante los próximos tre
S&P 500 que vence dentro de cuatro meses. El valor del índice S&P 500 en la actualidad es de 1.884 puntos (cad
cartera es de 1,5 (la beta entre el índice y el contrato de futuros es la unidad). El tipo sin riesgo a un año de plaz
S&P es del 2% anual.

• ¿Cuál es el ratio de cobertura?

• Si a los tres meses el S&P 500 ha descendido un 5% ¿qué le ocurrirá a la cobertura?
• Cuántos contratos habría que vender para reducir la beta de la cartera con relación al índice hasta alcanzar un
b. Supongamos que en el día de hoy procedemos a cubrir una cartera de renta variable de valor nominal 25 mill
futuros sobre el Ibex-35. El horizonte temporal va a ser de un año. El precio del contrato de futuros sobre el Ibex
11.030 puntos. El coeficiente de volatilidad de la cartera con relación al índice Ibex-35 es del 0,75, mientras que
contrato de futuros sobre él es 0,98. El valor del Ibex-35 en ese instante era de 10.710 puntos.

• ¿Cuál es el ratio de cobertura?

• Si en el momento del vencimiento del contrato el Ibex-35 ha descendido un 15% ¿qué le ocurrirá a la cobertur
• Cuántos contratos habría que vender para reducir la beta de la cartera con relación al índice hasta alcanzar un
durante los próximos tres meses utilizando un contrato de futuros sobre el índice
es de 1.884 puntos (cada punto vale 250 dólares) y el coeficiente beta de la
riesgo a un año de plazo es del 3% anual y el rendimiento sobre dividendos del

índice hasta alcanzar un valor de 1.

 de valor nominal 25 millones de euros a través de la venta de contratos de
o de futuros sobre el Ibex-35 con fecha de vencimiento dentro de un año es de
s del 0,75, mientras que el coeficiente de volatilidad entre el índice Ibex-35 y el
untos.

le ocurrirá a la cobertura?
índice hasta alcanzar un valor del 0,5.
Problema 5: Negociando Swap

a. Dos empresas A y B acuerdan llevar a cabo un Swap de interés a través de un intercambio. La empresa A ha p
parte, la empresa B, esta endeudada a tipo fijo pero prefiere pagar a tipo variable. El nocional asciende a 5 millo
p.b. y la empresa B al fijo del 5%. La operación swap se contrata a 5 años.

- Proponer una solución en el caso de que la empresa B no cumpla con su obligación.

b. Se contrata un Swap IRS con vencimiento a 3 años siendo el nominal de N=10.000.000 E.

El cupo swap es del 3,75% pagadero anualmente

El Euribor (interés) inicial está en el 3,5% a 6 meses
De la curva ETTI obtenemos: tipo a 1 año 3,4%, tipo a 2 años 3,6% y tipo a 3 años 3,9%

- Estimar el valor del swap

- Averiguar el cupón swap
mbio. La empresa A ha prestado a tipo variable pero prefiere pagar a fijo. Por su
cional asciende a 5 millones. La empresa A presto al Euribor (interés) más de 40

0 E.
Problema 6: Negociando Opciones

a. Una Opción Call tiene una delta de 0,40 (también se habla de delta 40). El precio de la opción es de 30 puntos
valor teórico de la opción

- ¿Y si delta fuera 0,35 que pasaría?

b. Se sabe que una acción ordinaria vale, en el momento actual 10E y que dentro de un periodo podría valer 12E

Se adquiere una opción de compra europea por C euros, sobre dicha acciono, aun precio de 10E y con vencimie

Averiguar, siendo el tipo de interés libre de riesgo del 3%:

- El ratio de cobertura
- La probabilidad de subida y bajada del valor del subyacente (acción)
- El precio teórico de la acción.
a opción es de 30 puntos. Si el precio del subyacente sube un punto, averiguar el

periodo podría valer 12E o bien 9 E.

o de 10E y con vencimiento dentro de un periodo.