PRACTICA CALIFICADA #2

CASO PRÁCTICO PARA ELABORAR MATRIZ FODAY MATRIZ PEYEA

Estrategias Pre- crisis – ATANOR
(Este caso está ubicado en el tiempo - 2003)
La química Atanor se anticipó a la crisis argentina y ahora viaja con viento a favor.

No hay dudas, la química Atanor es una de las estrellas más luminosas de la bolsa Argentina. Desde el estallido de la crisis
económica a fines de 2001, el valor en dólares de la acción de Atanor creció nada menos que un 88%, un salto gigante frente
al desplome de un 28% del índice general. Semejante éxito no tiene misterios: mucho de previsión y una dosis de suerte.
"Nos preparamos a tiempo para lo peor y por eso ahora podemos disfrutar de la ola ascendente", dijo Juan José Sierro,
director económico-financiero de Atanor, una empresa especializada en la producción de agroquímicos, polímeros, químicos
y petroquímicos para la industria, la agricultura y el sector petrolero. Los accionistas han reconocido económicamente a la
Gerencia y esta se encuentra motivada.

Lo peor, y algo más, sucedieron hacia fines de 2001. La economía argentina explotó y la mega devaluación del peso empujó
al default a las empresas con pesadas deudas en dólares. Atanor fue la excepción a la regla. Previendo el desastre, la
empresa acortó el plazo de venta a sus clientes y aplazó el pago a proveedores. Con esa estrategia, pudo cancelar US$ 50
millones de deuda en el extranjero justo antes del estallido. Ya sin compromisos en el horizonte, Atanor está aprovechando el
nuevo contexto económico. Por un lado, la empresa se subió a la locomotora del campo argentino, un sector en recuperación
tras la mejora de la competitividad que trajo la devaluación. Por otro lado, sigue aumentando sus exportaciones,
principalmente a Brasil, país deficitario en la producción de herbicidas.

Con el viento soplando de cola, Atanor navega a buena velocidad. El año pasado la empresa facturó U$S 170 millones,
empujado por el crecimiento de sus exportaciones que totalizaron US$ 40 millones. Va por más. "El gobierno de (Néstor)
Kirchner imprimirá un perfil más exportador a la economía argentina", dice Freddy Vieytes, analista jefe de la corredora de
bolsa Puente Hermanos. Pero la química no sólo creció fronteras afuera. Gracias al fuerte aumento de la siembra en
Argentina, los márgenes operativos de Atanor pasaron de un 11% en 2001 a un 26% el año pasado. Y las utilidades sumaron
en 2002 US$ 14 millones, el doble que el año anterior.

La actual fortaleza de Atanor contrasta abiertamente con la debilidad que mostraba la empresa hace diez años, cuando
deambulaba al borde de la quiebra. En 1993, Atanor, por entonces controlada por el holding Bunge & Born, cargaba con una
deuda del tamaño de su facturación y con un rojo en sus balances de US$ 35 millones. La llegada de Miguel González a la
gerencia general impuso una reorientación del negocio. La empresa enfocó sus cañones a la producción de herbicidas para
aprovechar el incipiente auge de las técnicas conservacionistas del suelo. La jugada dio resultados. Atanor se convirtió en la
única compañía en el mundo que produce fenóxidos, glifosato y triazinas, los tres herbicidas más consumidos en el planeta.
Sin embargo, la capacidad de planta tenía una utilización de 85%, la misma que se vería comprometida con el incremento de
la demanda. Viendo esta situación de alta demanda empresas alemanas e inglesas están gestionando alianzas estratégicas
en estos paisas para atender el mercado sudamericano.

Pero, con todo, aún carga sobre sus hombros las dudas del mercado con relación a su estructura accionaria. Desde 1997, el
accionista estadounidense Dennis Albaugh, propietario de una distribuidora de agroquímicos en Estados Unidos, tiene el
control de la compañía. "El mercado nunca terminó de digerir que el controlante de Atanor sea también un cliente de la
empresa", dice Roberto Drimer, analista de la consultora Argentine Research. "Por eso, la empresa no tiene otro camino que
autofinanciar su expansión". Sobre esta observación, analistas del mercado de capitales y bursátiles, tienen serias dudas de
un manejo claro de la información financiera, de los procedimientos para gestionar en forma transparente y responsable el
negocio y del cumplimiento cabal de las leyes.

Los analistas creen que esa dificultad para encontrar fuentes de financiamiento alternativas desacelerará los planes de
Atanor para integrar verticalmente la empresa. El otro foco de preocupación es la amenaza china. Las importaciones de
glifosato provenientes de ese país con precios un 30% menor a los de Atanor le pone un techo al crecimiento. Por otro lado,
los competidores de Argentina y Brasil están invirtiendo en Investigación y desarrollo para igualar o superar las formulas
químicas exitosas de Atanor y se están preparando para la demanda creciente que se avecina. Son luces de alerta. Pero, en
medio de la crisis argentina, Atanor tiene motivos para festejar: sigue caminando y a buen ritmo. Por otro lado, la corriente de
No al uso de químicos está teniendo mayor atención en los consumidores finales de los productos agrícolas.

A contracorriente
Utilidades en millones de US$
1999 2.2;
2000 11,2;
2001 7,0;
2002 14,0

Se pide: Elaborar el Análisis situacional (FODA)

A continuación les alcanzamos el resultado del Análisis FODA, el mismo que fuera desarrollado por el área de planeamiento
estratégico.
ANÁLISIS SITUACIONAL

FORTALEZA

- La percepción del mercado: Del crecimiento del valor como empresa a pesar de la
crisis. (para promotores, accionistas, proveedores e inversionistas).
- Gerencia con mucho sentido de previsión y visión (y una dosis de suerte = fortuito).
- Poder de negociación con Proveedores y Clientes: acorto el plazo de venta a sus
clientes y aplazó el pago a proveedores (Alto poder de Negociación).
- Capacidad de producción para cubrir demanda actual.
- Única compañía en el mundo que produce fenóxidos, glifosato y triazinas, los tres
herbicidas más consumidos en el planeta.
- Investigación y desarrollo; para crear los agroquímicos únicos en el mundo (Know how)

OPORTUNIDAD

- Brasil, país deficitario en la producción de herbicidas.

- El gobierno Argentino imprimirá un perfil más exportador a la economía argentina.
- Incipiente auge de las técnicas conservacionistas del suelo en el mundo.
- Creciente demanda mundial de herbicidas que no dañen los suelos.

DEBILIDAD

- Estigma de empresa desordenada: Estuvo casi en la quiebra en 1993.

- Autofinanciamiento: Experiencia crediticia nula.
- Insuficiencia de la Capacidad de Planta para demanda futura.
- Imagen de empresa familiar: El controlador de la empresa es el principal cliente.
- En la actualidad, la empresa no tiene otro camino que autofinanciar su expansión, por
la percepción del mercado de tener como dueño a su comercializador.

AMENAZA

- La amenaza china, con productos más baratos.

- Productores de Argentina y Brasil están desarrollando productos mejorados.
- Alianzas estratégicas de empresas sudamericanas con alemanas e inglesas.
- Tendencia de NO a los productos transgénicos.