Análisis y Planificación Financiera

¿Cuál es el rol que juegan los estados financieros en el trabajo del ejecutivo de finanzas? ¿Es
meramente un documento que resume la información económico-financiera de la compañía y
cumple sólo un requisito formal? Existen muy buenas razones por las cuales los directivos
financieros necesitan entender los estados financieros. Éstos son utilizados para comunicar a los
accionistas y a los acreedores cuál ha sido el desempeño de la empresa en el pasado y también son
utilizados para organizar sus planes y actividades. Para el directivo financiero, los estados
financieros constituyen el lenguaje traductor de las finanzas y la forma de agrupar y resumir una
cantidad de datos que luego se utilizan para tomar decisiones.

El estado económico o de resultados

El estado de resultados representa el viejo cálculo de las pérdidas y las ganancias que desde
las empresas organizadas bajo la forma de sociedades anónimas hasta las explotaciones
unipersonales, han realizado por años. Este estado es como una película de video ya que nos
informa sobre las ventas, los costos, los gastos, los intereses y los impuestos que se han
acumulado durante un intervalo específico de tiempo, generalmente un año. A continuación,
consideraremos los estados de resultados de Telecom S. A.

El estado económico o de resultados sigue un criterio de devengado para el registro de las

operaciones, esto es, considera como ingreso o egreso todo aquel concepto que compete al
período considerado, independientemente de que se haya cobrado o pagado en dinero.

Recuerde siempre que el estado de resultados no representa un flujo de efectivo, ya que sigue el

criterio de devengado

El Balance

El balance reporta la posición patrimonial de una firma en un momento dado. Normalmente, los
balances se presentan en forma anual, y en el caso de las compañías que cotizan en Bolsa, en
forma trimestral. Vamos a examinarlo desde lo general a lo particular, que es la forma en la que
debemos aproximarnos a los estados financieros.
En el lado izquierdo, tenemos el activo, que recoge las inversiones realizadas por la compañía, y el
lado derecho representa la forma en la que éstos se financiaron, ya sea mediante fondos
solicitados en préstamo (el pasivo) o mediante capital aportado por los accionistas. Para una
compañía que recién se inicia, el paquete de activos y pasivos que componen el balance consistiría
simplemente en dinero en el banco y acciones circulantes. A medida que el negocio comienza a
funcionar, las características de ese paquete inicial van cambiando mediante transacciones en
activos reales y financieros, comprando y vendiendo inventarios, tomando un préstamo para
financiar la compra de una maquinaria, invirtiendo en activos reales y financieros y muchas otras
operaciones.

¿Los balances representan la realidad Financiera de la empresa?

Los estados financieros contienen información histórica. El informe de los estados contables de la
firma sigue siendo hoy el documento que mejor resume las actividades financieras de la firma y el
que primero solicitan los analistas bancarios, los consultores e investigadores cuando buscan
analizar la situación económico-financiera de la compañía. Sin embargo, esta información
constituye apenas un punto de partida y por buenas razones. Muchas veces no proporcionan
información crítica para la toma de decisiones y, como veremos, los estados financieros pueden
tener grandes limitaciones para comunicar esta situación. Una de las discrepancias fundamentales
se encuentra en la disparidad que pue de existir entre los va lo res de libros y los de mercado. Esto
es particularmente importante en el caso de los activos fijos, pero también pue de haber importan
tes diferencias en otros casos, como señalaremos a continuación.