Pregunta 1 (Total 3 puntos)

Los portafolios A y B combinan el activo libre de riesgo con el portafolio de Mercado.

Los datos de estos portafolios son:

Portafolio Retorno Esperado Varianza

A 37% 0.04
B 22% 0.01

Un activo individual C tiene un riesgo total de 0.16 (varianza) y un riesgo específico de 0.07
(también varianza).

La varianza del retorno esperado del portafolio de mercado es 0,04

1.1. La pendiente de la LMC es: (1 punto)

a. 1.5

b. 5

c. 2

d. Ninguna de las anteriores

1.2 La función de la LMC es (1 punto)

a. LMC: E(r)=Rf+1.5*

b. LMC: E(r)=Rf+1.2*

c. LMC: E(r)=Rf+1.9*

d. Ninguna de las anteriores

1.3 El retorno esperado de C obtenido con la LMV es:

a. LMV: E(ri)=7%+(33%)*Bi

b. LMV: E(ri)=7%+(21%)*Bi

c. LMV: E(ri)=7%+(30%)*Bi

d. Ninguna de las anteriores

PREMIO DEBERÍA SER 30%, ALTERNATIVA C TIENE DICHO PREMIO

Pauta

ParaobtenerlapendientedelaLMC usamosdatosdelatabla, peroconriesgomedidoendesvest :

.37−.22 .15
m= = =1.5 ℜe mplazandoencualquieradelosportafoliosencontramosRf :
.2−0.1 .1
37 %=Rf +1.5 ×0.2 ⇒ Rf =7 % Parabuscar B C usamossuriesgodemercado : RMc=B2c × σ 2m
Elriesgototal deces0.16 ( var i anza ) ysuriesgoespec í ficoes 0.07 , ( var i anza ) ,
LuegoRMces 0.16−0.07=0.09 ⇒σ RMC =0.3 E ( rc ) =7 %+ 0.3× 1.5=52 %

Rm=7 %+1,5∗Raiz ( 0,04 )=37 %0.2=B c ×0.2 ⇒ Bc=1

LMV :7 %+(30 %) × Bc ⇒ RMc=37 %

2. LMV (1 punto)

La pendiente de la LMV es 0.2. Un activo que está en equilibrio según el CAPM tiene un beta de
1.2 y ofrece un retorno de 29%.

Otro activo individual tiene un beta de 1.6 y un retorno esperado de 31%. ¿Está este activo caro o
barato?

a. Barato, ofrece un retorno esperado de 0.37 y debería ofrecer un retorno esperado de 31%

b. Caro, ofrece 29% y debería ofrecer 37%

c. Está en su precio de equilibrio

d. Ninguna de las anteriores

3 Calcular el Beta (2 puntos):

Usted tiene los siguientes datos de los retornos históricos del activo individual C y del portafolio de
Mercado:

Mes Retorno de C Retorno del Mercado

Enero-01 9% 12%
Febrero-01 16% 15%
Marzo-01 22% 19%

3.1 La covarianza entre el activo C y el portafolio de mercado es (1 punto):

a. 0.0013

b. 0.0025

c. 0.0045

d. Ninguna de las anteriores

3.2 El beta de C es (1 punto):

a. 2.41

b. 1.84

c. 1.21

d. Ninguna de las Antoriores

PAUTA

Retorno
Mes Retorno C rc-prom(rc) rm-prom(m) producto
Mercado
ene-01 9% 12.00% -7% -3.33% 0.00222222
feb-01 16% 15.00% 0% -0.33% -1.111E-05
mar-01 22% 19.00% 6% 3.67% 0.00232222
0.1533333 0.0045333
Promedios 0.156666667 3   Covar 3

Varianza
0.00111111
1
1.11111E-05
0.00134444
4

0.00246666
varianza 7
Beta 1.83783783
 8

CUALITATIVAS

4. Según M&M sin impuestos corporativos (1 punto):

a. Si la tasa de la deuda es menor a la del capital propio, entonces el CCPP va bajando al usar más
deuda, y por ende el valor de empresa va subiendo.

b. Si se usa más deuda, cuya tasa es menor a la del capital propio, los accionistas van a tener
mayor riesgo, por lo que irán aumentando el costo del capital propio, y el CCPP se mantendrá
constante, por lo que el valor de la empresa también se mantiene constante.

c. Al usar más deuda el CCPP va subiendo, ya que accionistas y acreedores van aumentando su
riesgo.

d. Ninguna de las anteriores

5. El Sr. A es más adverso al riesgo que el Sr. B, por ende (1 punto):

a. A está dispuesto a pagar menos por no jugar un juego justo que B.

b. Ninguno de los 2 estará dispuesto a pagar por tener menor riesgo.

c. Las utilidades de la riqueza de A y B son siempre crecientes, pero la de A crece a tasas

menores que la de B.

d. Ninguna de las anteriores

6.

Alternativa a la Cualitativa de 2 puntos:

Respecto al beta de los activos y el beta de las acciones:

I. Ambas son lo mismo, pero en el mercado utilizan esos dos nombres para referirse a ambos.

II. Beta sin leverage es el beta del patrimonio en ausencia de capital.

III. Beta de las acciones es el beta calculado directamente con el retorno de las acciones y el
Portafolio de Mercado.

Son verdaderas:

a. Sólo A

b. Sólo II
c. Sólo I y II

d. Ninguna de las anteriores

Correcta es 2 y 3