Nuevas Herramientas Financieras para el Sistema

Regional de Innovación: Red de Business Angels e

Iniciativa de Capital Riesgo con Capital Público y
Gestión Privada
1. Justificación del estudio

1. Necesidades del Sistema de Inversión en relación con el

objeto de este estudio.

2. Potencial del Capital Riesgo y de las Redes de Business

Angels.
1.1. Necesidades del SI (Sistema de Inversión)

 El SI es comparativamente reducido y empresarialmente

débil. Es necesario fortalecerlo e impulsar su crecimiento.

 Para fortalecer el SI es necesario mejorar la financiación

de las EAPC ( Empresas de Alto potencial de
Crecimiento).

 Para hacer crecer el SI es necesario fomentar la

creación de EAPC. Para crear EAPC debe resolverse el
problema del “equity gap”.
El “equity gap” de las EAPC

 Dadas las características de las EAPC en sus primeras etapas, la

financiación vía capital es casi la única opción posible...
 ... Pero apenas existen agentes interesados en aportar esta
financiación...

 Por ello se dice que existe un “equity gap” (vacio en la oferta de

capital) en el proceso de financiación de las EAPC.
El “equity gap” de las EAPC
Necesidades
de capital

Capital
ALTA Riesgo
GAP
Privado

MEDIA GAP

BAJA GAP

Ciclo de vida
SEED START-UP CREC. INICIAL EXPANSION de la empresa
El “equity gap” en el SI
 El “equity gap” presente en el SI no sólo está causado por
las carencias de la oferta de capital (no hay financiación
para las EAPC en sus fases iniciales), sino también por las
carencias en la demanda de capital (no hay
emprendedores).

 Como ha quedado demostrado en múltiples casos

nacionales e internacionales, sería un grave error tratar de
resolver el “equity gap” actuando sólo sobre la oferta de
capital o sólo sobre la demanda de capital. El objetivo no
debe ser “que existan fuentes de financiación para las
EAPC” ni “que existan más emprendedores”, sino ambas
cosas a la vez.
Causas del “equity gap” en el SI
 Por el lado de la oferta de capital.
 Las entidades de capital riesgo privadas no están interesados
en cubrir las necesidades financieras de la mayoría de las
EAPC en sus primeras etapas.
 Apenas existen Business Angels. Desconocimiento de su papel
y carencia metodológica.
 Por el lado de la demanda de capital.
 Apenas hay EAPC : hay pocos emprendedores, y los que hay
están poco cualificados para el desarrollo empresarial.
 Apenas se conocen las oportunidades de negocio.
 Los emprendedores no tienen cultura equity.
 Los emprendedores no están cualificados para negociar
buenos acuerdos con las entidades privadas de capital riesgo.
1.2. Potencial del CR y las RBA

 Impulsar el capital riesgo es una prioridad para la Comisión

Europea. El PACR ha producido avances, pero debe
mantenerse el impulso político.

 Los resultados obtenidos en Estados Unidos muestran el

camino a seguir.

 Los beneficios socio-económicos producidos por el capital

riesgo y los Business Angels son importantísimos, por
mucho que su papel pase desapercibido socialmente.
Beneficios del Capital Riesgo
y los BA

 Beneficio para los emprendedores y las empresas en

crecimiento.

 Beneficio para los individuos con capacidad inversora.

 Beneficio para las entidades financieras.

 Beneficio para la sociedad.

Capital Riesgo y BA en USA
 Los Business Angels invierten cada año más de 50 billones
de dólares en empresas en fases iniciales.

 Los Business Angels han financiado la puesta en

marcha del 60% de las empresas tecnológicas.

 Las entidades de capital riesgo invierten cada año más de

20 billones de dólares en empresas en fases iniciales.
 El 14% de los empleados trabajan en empresas
impulsadas por el capital riesgo, que son las más
productivas de la economía.
Capital riesgo en la UE vs. USA
 Una comparación con los Estados Unidos revela que los
mercados de capital riesgo están claramente subdesarrollados en
la Unión Europea. Indicadores UE:

 Insignificancia de los mercados bursátiles especializados.

 Escasas inversiones de capital en empresas en fase de
arranque y crecimiento.
 Escasas inversiones de capital en empresas de alta tecnología.
 Escasa participación de los fondos de pensiones en las
inversiones de capital riesgo.
 Escasa agrupación geográfica de agentes de desarrollo
empresarial.
Objetivos del PACR
 El PACR se diseña para reducir las seis barreras
principales para el desarrollo de mercados de capital
riesgo a escala europea:
 Mercados nacionales muy compartimentados.
 Barreras institucionales y reglamentarias.
 Penalizaciones fiscales.
 Entorno jurídico y reglamentario poco favorable a la
innovación y a la creación de empresas.
 Escasez de profesionales cualificados para gestionar
capital riesgo.
 Ausencia de cultura inversora y emprendedora.
Justificación del estudio
 El SI está empresarialmente subdesarrollado...
 Una de las causas de este subdesarrollo es el “equity gap”...
 Los instrumentos más eficaces para paliar el “equity gap” son el capital
riesgo y los business angels...
 Pero el capital riesgo y los business angels no surgen
espontáneamente...
 Por lo que la Unión Europea recomienda impulsar su desarrollo desde
el sector público...
 Todos los análisis estratégicos del SI (Programa Operativo 2000-2006,
Plan Regional de Innovación, etc) coinciden en esta necesidad.
 ... De todo lo anterior se concluye que la realización de este
estudio está plenamente justificada en términos de necesidad,
oportunidad y metodología.
.Qué es el capital riesgo

 Toma de participación temporal en empresas no cotizadas

en Bolsa con el objetivo de contribuir a su crecimiento y
obtener una plusvalía con la posterior reventa de la
participación.

 Términos sinónimos y relacionados:

 Capital Inversión.
 Private Equity.
 Venture Capital.
 Capital Desarrollo.
Tipos

 SCR: invierte sus propios fondos.

 SGECR: invierte fondos ajenos.
 FCR: fondo gestionado por una SGECR.

 Privadas, públicas y mixtas.

Mitos y falacias:
qué NO es el Capital Riesgo

 El CR no invierte en nuevas empresas.

 El CR no invierte en empresas de alta tecnología.
 El CR no invierte en ideas revolucionarias.
 La idea de negocio no es lo principal para el CR.
 La proximidad geográfica no es indispensable para el CR.
 El CR no quiere controlar la empresa.
Qué son: Redes
de Business Angels

 La solución a la financiación de empresas jóvenes

 Son inversores, antiguos emprendedores, proporcionan
capital y experiencia..
 Su horizonte de inversión es a largo plazo.
 Invierten en las etapas de creación y arranque, donde el
capital riesgo se muestra más reticente.
 Se sienten atraídos por el desafío personal. Trabajan
conjuntamente con el emprendedor en la mejora del plan
de negocio.
 Aportan conocimiento y experiencia en el sector y mercado
Cómo funcionan:
Business Angels, que aportan
 Son un excelente vehículo para la co-inversión de
diferentes partes : Su experiencia y compromiso es una
garantía para atraer otra financiación externa (bancos,
CR,..)
 Invierten en las etapas iniciales del proyecto, no compiten
con el CR.
 Desinviente cuando la empresa está lista para recibir otros
inversores (CR, bancos, bolsa,...).
 Tienden a invertir en localidades cercanas a su residencia
(Implicación en el proyecto).
Redes
de Business Angels

 Agencias matrimoniales financieras: Empareja

cada emprendedor con el Business Angels
más adecuado y viceversa.
 Organización que acerca a emprendedores o
nuevas empresas con inversores informales y
privados.
 Ayudan al emprendedor a desarrollar su plan
de negocio y presentación a inversores
potenciales.