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En El Venture Capital y Private Equity son for mas de Una característica de las empresas nacientes es que
inversión que han presentado un auge en los últimos son consideradas de alto r iesgo, por lo que para que
años, no solo en los países desarrollados, sino que se una entidad o inversionista acceda a proveerle recursos,
debe considerar la capacidad de innovación, de
han venido consolidando en países emergentes como
gerencia o encontrar ventajas comparativas respecto a
Colombia, siendo promotores de importantes proyectos empresas del mismo sector.
que aportan al desarrollo económico de los países. Por otro lado, en el Private Equity se encuentran
Esta for ma de financiamiento, que en la actualidad instituc iones que inv ierten en empresas consolidadas
conforma una industria y tiene una gran participación en con un alto potencial de crecimiento, a cambio de un
la economía de varios países y particular mente en porcentaje de la empresa o una participación
Colombia, es clave para el desarrollo económico y mayoritaria en acciones. Un concepto muy similar al de
social, pues llega a sectores donde otros mecanis mos Venture Capital, pero para diferenciarlo de este último,
tradicionales para conseguir recursos como el sector ya que muchas veces son confundidos, diremos que el
bancario y otras entidades que pueden emitir Venture Capital puede ser entendido en muchos casos
microcréditos no acceden. como una subdivisión del Private Equity, pero que
posee una serie de diferencias notables. El Venture
Financiación a través de venture capital y private Capital está dir igido, en su mayoría, hacia empresas
equity tecnológicas, mientras el Private Equity se enfoca en
todo tipo de organizaciones y sectores. Además, los
En primer lugar, el venture capital consiste en el fondos de Venture Capital suelen invertir menores
financiamiento de empresas nacientes cuyas cantidades de dinero.
proyecciones de rentabilidad y éx ito en el mercado
resultan prometedoras, pero que por sus características Por tanto, el Venture Capital y Private Equity son formas
no pueden acceder a otras fuentes de financiamiento tal de financiación de alto riesgo que se ve aplacadas
como el mercado bursátil, pues no cumplen los mediante ciertos beneficios que el inversionista adquiere
requisitos mínimos para listarse en bolsa, lugar donde sobre la firma como garantía de protección a su capital.
podr ían adquirir recursos vía IPO, ADR si se trata del Su importancia radica en que les per mite a empresas
mercado estadounidense o vía GDR si es a nivel con corta trayectoria en el mercado, acceder a una
mundial; o el sector bancar io, ya que para este tipo de novedosa forma de capitalización que garantice los
empresas es difícil acceder al créditos, pues, en general, medios necesarios para impulsar su crecimiento.
éstos están ligados a activos o garantías que no poseen Llevado a un contexto macroeconómico, per mite reduc ir
al ser empresas nacientes. la brecha de inversión en el país, fomentando el
crecimiento de fir mas de gran potencial, capaces de
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generar suficientes externalidades positivas al país, ya históricos la región ha per manec ido en las mis mas
que generalmente se promueven proyectos innovadores, posiciones por ítem durante los últimos 6 años, no
con un gran componente de investigac ión y desarrollo obstante en tér minos de las tasas impositivas pasó de
para crear productos con un valor agregado apoyado en tener el tercer lugar en 2011 al séptimo en 2015.
la tecnología.
Si bien las posiciones de la región en cada uno de los
La industria del capital de riesgo en Latinoam érica ítems evaluados son bastante bajas, los dos mejores
puntajes obtenidos son en tér minos de “Actividad
Con el acelerado proceso de globalización de los económica” y “Deuda del mercado de capital” (sexto
últimos años, y el libre mov imiento de capitales lugar de los 8 posibles en cada caso). La actividad
alrededor del mundo, los inversionistas tienen la económica es referida dentro del ranking a partir del
capacidad de tras ladar sus flujos a un bajo costo hacia rápido crecimiento de los países de la región, expresado
mercados en desarrollo con un gran potencial de en la tasa de crecimiento del PIB, además de la
crecimiento y rentabilidad. Por esta razón, la estabilidad capacidad adquisitiva de la población, el tamaño del
macroeconómica, tributar ia y jur ídica cobran importancia mercado y la diversidad de las industrias y
en el país, ya que debe verse relativamente competitivo corporaciones que comprende. El ítem de la deuda del
en este sentido. Poster ior a la crisis del 2008, que afectó mercado de capital da cuenta de cuán centrados en el
más directamente a países desarrollados como Estados mercado son los mercados de capital, los cuales de
Unidos y Europa, estos capitales se han trasladado a preferencia deben estar caracterizados por la
países emergentes, sobre todo hacia Latinoamérica, financiación de empresas a partir de emisión de
per mitiendo que estos cuenten con alternativas de acciones en lugar de la adquisición de créditos y una
financiamiento para promover proyectos y dis minuya la gran cantidad de empresas listadas en bolsa que revele
dependencia a iniciativas gubernamentales y públicas, profundidad y liquidez en los mercados accionarios.
que generalmente adquieren fondos emitiendo deuda
vía bonos o solicitando créditos de organis mos Entre tanto “La protección a inversores y el gobierno
multilaterales. corporativo” es el punto más débil en A mérica Latina.
Este ítem destaca las estructuras legales y la protección
En Latinoamérica se ha mostrado un significativo de los derechos de propiedad privada, pr incipalmente
crecimiento del Venture Capital, pues en 2008 había referidos a la protección de accionistas, que genera
cerca de 55 inversiones y para el 2012 hubo hasta 112 garantías a los inversionistas sobre su capital y
inversiones con este tipo de financiamiento, según la proporciona una importante reducción de costos en
Latin American Venture Capital Association (LAVCA). estos términos.
En ese periodo, más de 200 fondos de capital pr ivado y
capital emprendedor recaudaron 34.000 millones de Entre los países que repuntan en liderazgo de Private
dólares para invertir en la región. Equity y Venture Capital en la región, de acuerdo al
ranking se encuentran Chile en el lugar 25, seguido de
Cate A mbrose, presidenta de LAVCA, afir ma que Colombia en el lugar 38 y México en el 40, además de
América Latina empezó a captar este tipo de Brasil en el 41. Entre los últimos lugares del ranking se
inversiones a fines de la década pasada, cuando firmas encuentran Venezuela con el lugar 93 y República
estadounidenses como Accel Partners, Sequoia Capital Dominicana en el 101.
y Tiger Global Management LLC comenzaron a apostar
por una serie de empresas jóvenes de internet y Situación actual del Venture Capital y Private Equity
comercio electrónico en Brasil. Con una poblac ión de en Colom bia
cerca de 200 millones de habitantes, la mayor economía
de Amér ica Latina repuntaba hace unos años como el Los fondos de capital han tenido cierto dinamis mo
principal receptor de Venture Capital en la región, desde su primera regulación en el 2005, donde por
acaparando en el primer semestre de 2013 casi 76% de primera vez pudieron operar en Colombia,
las inyecciones. En ese mis mo lapso, hubo 58 posterior mente a través del Decreto 1275 de 2007
operaciones de Venture Capital, un alza interanual de (modificado por el Decreto 2555 de 2010) se facilitó el
35%. impulso de esta industria dando v ía libre a los fondos de
pensiones para invertir en fondos de capital pr ivado.
No obstante cabe resaltar que en tér minos generales y Posterior mente, con la implementación del sistema
de acuerdo a “The multi-fondos en el 2011, los fondos de pensiones
Venture Capital and Private Equity Country Attractiv pudieron invertir hasta un 5% de su capital en fondos de
eness Index” que evalúa el atractivo de 120 países del Private Equity y hasta un 7% en fondos de mayor riesgo
mundo en este tipo de mercado de acuerdo a s iete como los fondos de Venture Capital, consecutivamente
características socioeconómicas principales, para el año el Decreto 1242 de 2013 remplazó la nor matividad
2015, Latinoamér ica se encuentra en séptimo lugar de anterior mejorando algunos aspectos de la
las ocho regiones evaluadas por el ranking, después de administración y gestión de los fondos de inversión. Con
Europa Or iental y seguida del continente africano que el nuevo decreto, se definió a los fondos de Private
ocupa el último lugar a nivel mundial. En tér minos Equity como fondos de inversión colectiva cerrados,
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donde la redención de los partic ipantes puede darse especialmente impactadas desde hace un poco más de
únicamente al final del plazo de inversión, además de un año. El efecto del precio del petróleo en continuo
enmarcar a estos fondos dentro de las nor mas descenso desestabilizó la economía, llevando a que las
internac ionales, lo que los hace más atractivos para tasas de cambio junto al efecto del fenómeno del niño
inversionistas extranjeros. dispararan la inflación, siendo la del 2015 la más alta
año corrido desde 2008 cuando se presentó la crisis a
En Colombia, el crecimiento de esta industria ha nivel mundial, según estadísticas del DANE.
evolucionado de forma significativa, actualmente la
Asociación de Fondos de Capital Privado (AFCP)
cuenta con 91 miembros y se estima que el tamaño de
la industria es de 7.442 millones de dólares en el país.
Esta se abrió paso para convertirse en una alternativa
de financiamiento que beneficia en gran medida a
empresas y proyectos nuevos que no pueden tener
acceso a otras fuentes de recursos. Los fondos de
Private Equity, entidades de carácter público y bancas
de inversión, como Promotora, Procolombia,
Bancolombia, la Fundación Bavar ia, el SENA, entre
muchas otras, son quienes han impulsado esta industria.
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fondos de pensiones invertir en proyectos de
infraestructura y con la creación d e fundaciones y Corporación Ventures. Recuperado de:
entidades tanto pr ivadas como públicas que buscan http://goo.gl/f3PbZz
ayudar a acercar a los inversionistas con los proyectos
empresariales, se ha avanzado en este objetivo. Asociación colombiana de fondos de capital privado
Colcapital. Recuperado de: http://w ww.colcapital.org/
Bibliografía
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UNIDAD DE ANÁLISIS DEL MERCADO FINANCIERO
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