QUÉ SON LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS?

Los instrumentos financieros incluyen créditos y débitos en formas tradicionales y

en forma de letras de cambio, bonos, otros títulos de deuda, títulos de capital, así
como formas derivadas, diversas opciones financieras, contratos de futuros y a
plazo, swaps de tipos de interés y de divisas, tanto si se registran dentro como
fuera del balance.

Los activos financieros son el dinero en efectivo o los derechos contractuales

para exigir el pago de efectivo o la transferencia de instrumentos financieros
favorables de otra entidad, o un intercambio mutuo de instrumentos financieros en
condiciones favorables. Los activos financieros también incluyen instrumentos de
capital de otras empresas. En todos los casos, el beneficio de los activos
financieros consiste en intercambiarlos por efectivo u otros instrumentos
financieros favorables.

 Dinero en curso: es el activo con mayor grado de liquidez de todos, ya que

puede intercambiarse de forma directa por otros bienes. No tienen rentabilidad
ni riesgo de pérdida, aunque sí puede perder parte de su valor debido a la
inflación.
 Acciones: es un activo de renta variable que representa una parte de la
propiedad de una empresa. El plazo de inversión es indefinido y el riesgo es
variable, pero tiende a ser una versión de medio/alto riesgo. Tienen una buena
liquidez, ya que se puede recuperar el dinero invertido en cualquier momento
vendiendo las acciones. Tanto se pueden obtener beneficios como perder
parte o toda la inversión.
 Depósitos bancarios: son activos financieros emitidos por entidades
financieras, como las cuentas de ahorro o los depósitos a plazo fijo. Suelen
tener una baja rentabilidad pero también un bajo riesgo y una liquidez media,
por lo que son una buena opción para las personas con un nivel de tolerancia
bajo. 
 Bonos del Estado: son activos de renta fija emitidos por el gobierno. Son a
largo plazo y tienen una duración mayor a 18 meses. Son inversiones de bajo
riesgo, ya que los beneficios son pagados por el gobierno. Sirven para financiar
el déficit público. 
 Pagarés empresariales: son activos de deuda empresarial a corto plazo con
descuento. Son emitidos por empresas con falta de liquidez. Tienen un riesgo
bastante alto.

Los activos financieros se denominan activos de tesorería si las condiciones del

contrato prevén la recepción de cantidades fijas o fácilmente determinables.
Los pasivos financieros surgen de una relación contractual y requieren el pago
de dinero u otros activos financieros a otras empresas y entidades. Los pasivos
financieros incluyen el intercambio contractual pendiente de instrumentos
financieros con otra empresa en condiciones potencialmente desfavorables; las
deudas con proveedores y contratistas en virtud de contratos de préstamo y
crédito, incluidos los créditos por pagarés emitidos y aceptados, las fianzas
pendientes, las garantías emitidas, las avalanchas y otros pasivos contingentes; y
las deudas por arrendamiento en virtud de contratos de arrendamiento financiero,
a diferencia de los arrendamientos operativos, que implican la devolución en
especie del bien arrendado.

Cualquier obligación contractual que no implique la transferencia de dinero u

otros activos financieros a otra parte no puede, por definición, clasificarse como
pasivo financiero. Tampoco se clasifican como pasivos financieros los que surgen
de circunstancias distintas a los contratos y transacciones, como los pasivos
fiscales que surgen como consecuencia de la legislación.

El reconocimiento de los activos y pasivos financieros se exige en el balance sólo

cuando la entidad recibe derechos o asume obligaciones en virtud del contrato
relativo a un instrumento financiero. Se reconocen como activos o pasivos en el
balance, respectivamente. La norma no permite que los derechos contractuales
legales al efectivo o las obligaciones monetarias se reconozcan fuera del balance.

Son ejemplos comunes de activos financieros que representan un derecho

contractual a recibir efectivo en el futuro, y de los correspondientes pasivos
financieros que representan una obligación contractual de entregar efectivo en el
futuro, los siguientes:
(a) cuentas por cobrar y por pagar de origen comercial;
(b) pagarés por cobrar y por pagar;
(c) préstamos por cobrar y por pagar; y
(d) obligaciones o bonos por cobrar y por pagar. En cada caso, el derecho
contractual a recibir (o la obligación de pagar) efectivo que una de las partes tiene,
se corresponde con la obligación de pago (o el derecho de cobro) de la otra parte.
GA5 Otro tipo de instrumento financiero es aquél donde el beneficio económico a
recibir o entregar es un activo financiero distinto del efectivo. Por ejemplo, un
pagaré a ser cancelado mediante títulos de deuda pública otorga al tenedor el
derecho contractual a recibir, y al emisor la obligación contractual de entregar,
títulos de deuda pública, pero no efectivo. Los bonos son activos financieros
porque representan, para el gobierno que los ha emitido, una obligación de pagar
efectivo. El pagaré es, por tanto, un activo financiero para su tenedor y un pasivo
financiero para su emisor
Las operaciones con instrumentos financieros están sujetas a una serie de riesgos
que deben evaluarse y revelarse en las notas de los estados financieros.

TIPOS DE RIESGOS FINANCIEROS

El riesgo de precio contiene tanto el potencial de pérdidas en las operaciones
con instrumentos financieros como el potencial de ganancias.

El riesgo de cambio es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero

fluctúe debido a las variaciones de los tipos de cambio. Puede surgir de cualquier
instrumento; el valor se denomina en cualquier moneda que no sea la moneda
nacional del país. Una caída del tipo de cambio supondrá una pérdida para el
titular de los activos financieros y una ganancia para los titulares de los pasivos
financieros. Una apreciación del tipo de cambio conduce al resultado contrario
para los activos y pasivos financieros.

El riesgo de interés está asociado a las variaciones de valor de determinados

instrumentos financieros debidas a las variaciones de los tipos de interés de
mercado de dichos instrumentos. La NIC 32 exige a los elaboradores de estados
financieros que revelen la exposición al riesgo de tipo de interés para los
instrumentos financieros reconocidos en el balance y por separado para los no
reconocidos.

El riesgo de liquidez surge para los activos financieros en una situación en la que

es imposible realizar y convertir cualquiera de los instrumentos financieros
(activos) en flujo de caja rápidamente a un precio cercano a su valor real.

El riesgo de flujo de caja está asociado a la creciente incertidumbre de los flujos

de caja esperados de los instrumentos financieros monetarios disponibles.

El riesgo de crédito surge de la posibilidad de que una de las partes de un activo

financiero incumpla sus obligaciones con otra parte, haciendo que esta última
incurra en una pérdida financiera y no reciba sus entradas de efectivo previstas.

CRITERIOS DE VALORACIÓN

Existen diferentes criterios de valoración considerados en la aplicación de las Normas

de Información Financiera (NIIF), entre los que se encuentra el valor razonable. Ellos
son:
1. Costo Histórico: Es el que se obtiene dentro del periodo de fabricación de un
producto o prestación de un servicio.

2. Valor Neto Realizable: Es el importe que se puede obtener de un activo por su

comercialización en el mercado, deduciendo los costos necesarios para llevar a cabo
la venta y su producción.

3. Valor Actual: Se debe calcular para poder conocer la viabilidad de un proyecto

empresarial estimando los flujos de caja (entradas y salidas de efectivo) que tiene la
empresa para hacer realizar el proyecto que se va a llevar a cabo.
4. Valor en Uso: Es el valor real de los flujos de efectivo esperados en su venta
teniendo en cuenta su estado actual.

5. Costo Amortizado: Importe al que inicialmente fue valorado un activo financiero o

un pasivo financiero, menos los reembolsos que se hubieran producido.

6. Valor Neto Contable: Es el importe neto por el cual un activo o un pasivo se

encuentran registrado en el estado de situación financiera.

7. Valor Residual: Valor que tiene un activo al final de su vida útil.

8. Valor Razonable. (Contable, 2018)

VALOR RAZONABLE

El valor razonable es una metodología de valoración frecuentemente solicitada

en el Estándar Internacional para Pymes y en el Pleno.

La medición a valor razonable, busca que los activos presenten el valor que tienen
en un mercado, se utiliza para partidas en las cuales la entidad no tiene afán de
venderlas, sino que busca la oportunidad de que se valoricen, los instrumentos
financieros que se pueden medir bajo este criterio son los que tienen un precio
públicamente conocido en el mercado en el que debe de presentar un intercambio de
bienes y servicios, donde haya una oferta y una demanda y los costos sean
asequibles y vayan acorde con las condiciones actuales que se presenten.

La NIIF 13, enfatiza que dicha medición está basada en los montos que se estén
manejando en el mercado, por lo cual la entidad debe determinar lo siguiente:

• El instrumento financiero que se debe de medir.

• Las técnicas de valoración adecuadas para medir el valor razonable.

• La transacción debe ser libre y espontánea para que tenga lugar el activo o pasivo en el
mercado.

¿Qué es el valor razonable?

“El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se

pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada en el
mercado principal (o más ventajoso) en la fecha de la medición en condiciones de
mercado presentes (es decir, un precio de salida) independientemente de si ese
precio es observable directamente o estimado utilizando otra técnica de
valoración” 

Una medición a valor razonable supondrá que la transacción de venta del activo o
transferencia del pasivo tiene lugar:

(a) En el mercado principal del activo o pasivo;

(b) En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o pasivo.

EL PRECIO

El precio El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la
transferencia de un pasivo en una transacción ordenada en el mercado principal (o más ventajoso)
en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes (es decir, un precio de salida)
independientemente de si ese precio es observable directamente o estimado utilizando otra
técnica de valoración.

Precio de entrada, es el que se paga por la adquision de un activo o transferencia de

un pasivo.

Precio de salida, es el que se recibiría por la venta de una ctivo o se pagaría por la
transferencia de un pasivo, el precio de salida representa el valor razonable.

ACTIVOS QUE SE PUEDEN MEDIR A VALOR RAZONABLE

Las empresas que pertenecen al grupo 1 (NIIF plenas), pueden medir a valor
razonable: las inversiones (incluidos portafolios), los contratos de fiducia
(administración de cobros y pagos), inversiones en instrumentos de patrimonio
(acciones, bonos) que cotizan en bolsa, la propiedad planta y equipo (activos fijos), los
intangibles, las propiedades de inversión y los activos biológicos.

Las empresas del grupo 2, que aplican la NIIF para Pymes, tenían la restricción hasta el año
2016 de no utilizar este criterio de valoración para la propiedad, planta y equipo (activos fijos)
e intangibles. Pero, a partir de 2017 ya les es permitido.

“No todo precio de transacción será equivalente al valor razonable”

Así pues, la norma se construye sobre la hipótesis de que no todo precio de

transacción será equivalente al valor razonable, y por ello indica que en las
operaciones en las que se negocie bajo dicha figura, la entidad deberá reconocer
la ganancia o pérdida resultante en su estado de resultados del período.
VENTAJAS
1. La medición de los activos y pasivos a valor razonable arroja un precio exacto
cuando existe un mercado activo.

2. Ofrece un rendimiento económico real de los activos al reconocer los resultados en

la compra y durante su vida útil.

3. Permite tener un valor actualizado de los instrumentos financieros y así conocer el

impacto que tienen en el patrimonio de la entidad.

4. Por las características que presentan algunos activos es más fácil medir su valor en
el mercado y conocer los gastos que generan.

5. Este criterio de valoración permite tener datos que reflejan la realidad económica de
la empresa, por lo tanto, facilita la toma de decisiones para todos los usuarios.

6. Ayuda a tener la información financiera de la empresa actualizada para que cuando

se vayan a realizar negociaciones con proveedores y entidades bancarias conozcan el
estado real de la entidad.

7. Cuando el mercado suministra toda la información de los instrumentos financieros

es más fácil la medición y no requiere de altos costos para conocer su valor actual.

DESVENTAJAS
1. Para algunos autores este criterio de valoración no es confiable porque distorsiona
el valor real del bien y esto genera variaciones en la información contable y financiera.
2. En caso de que no se cuente con un mercado de referencia medir los activos y
pasivos a valor razonable es muy complejo porque no arrojaría un precio exacto.
3. La verificación de los valores razonables en los mercados que no se tiene un precio
de referencia se pueden generar sobrevaluaciones de activos o subvaluaciones de
pasivos.
4. La confiabilidad de la información disminuye cuando no puede ser verificado por los
usuarios.
5. Cuando los mercados están intervenidos el valor razonable no es confiable.

6. En los procedimientos de auditoria se deben realizar seguimiento de los cambios que

presente un bien en el mercado para dar una opinión verídica.

Técnicas de valoración

La entidad que aplica el Estándar Internacional deberá recurrir a las técnicas

de valoración apropiadas según las circunstancias y los datos disponibles
para medir el valor razonable.
En dichos párrafos se enuncian tres técnicas de valoración ampliamente utilizadas
en el mercado; sin embargo, es en el apéndice B – Guía de aplicación en el que
se entregan detalles adicionales. En el siguiente cuadro sintetizamos tal
información:

Tabla 1. Técnicas de valoración

Técnica de Fuente de Elementos en los Herramientas de medición

valoración información que se aplica
 – Múltiplos de
mercado: requiere juicio
profesional para la selección
del múltiplo adecuado.
Precios y otra Activos y pasivos
Enfoque de información individuales o un
relevante. grupo de estos. – Matriz de fijación de
mercado
precios: estudio con base en
los precios de otros títulos
valores semejantes de
referencia.
Costo de
Entre otros, sobre
reposición
activos tangibles
corriente: costo Costo ajustado por
que se utilizan en
que se requeriría obsolescencia (deterioro
Enfoque combinación con
en el momento físico, tecnológico y
del costo presente otros activos o con
para económico).
otros activos y
reemplazar el
pasivos.
activo.
 – Técnicas de valor
presente.

Importes futuros
– Modelos de fijación de
convertidos a un
Flujos de efectivo o precios de opciones.
Enfoque importe presente
ingresos y gastos.
del ingreso (es decir,
descontado). – Método del exceso de
ganancias de varios
períodos (utilizada en
intangibles).

 Según las particularidades de la partida que será medida a valor razonable, habrá
casos en los que será suficiente la utilización de una sola técnica de valoración;
sin embargo, también pueden existir situaciones en las que sea necesario
recurrir a técnicas combinadas, por ejemplo, cuando pretenda medirse una
unidad generadora de efectivo.

Tabla 2: Herramienta del valor presente

Herramienta Hipótesis de
Metodología general Fuente de información
s trabajo
Flujos de efectivo a
partir del rango de
importes estimados
Los flujos de efectivo posibles, ya sea por
más probables, flujos de efectivo más
prometidos o probables, contractuales
contractuales se o prometidos.
Ajuste a la descuentan a una Que el deudor no
tasa de tasa de mercado incumpla.
estimada u observada Para estimar tales flujos
descuento
para estos flujos de se recurre a las tasas
efectivo observadas de
condicionados. rendimiento para activos
o pasivos equivalentes
que se negocian en el
mercado.
Los flujos de efectivo
La estimación
posibles son
resultante es
ponderados por la Flujos de efectivo que
Flujos de probabilidad; idéntica al valor
por representan el promedio
efectivo esperado, dado
tanto, el flujo de ponderado de la
esperados que todos los
efectivo esperado probabilidad de todos
(valor flujos de efectivo
resultante no está los flujos de efectivo
presente son ponderados
condicionado a la esperados.
esperado) por la
ocurrencia de ningún
probabilidad.
suceso.

JERARQUÍA CON LOS DATOS DE ENTRADA

Datos de entrada para las técnicas de valoración
datos de entrada Los supuestos que los participantes del mercado utilizarían al fijar el precio del
activo o pasivo, incluyendo los supuestos sobre el riesgo, tales como las siguientes:

(a) el riesgo inherente a una técnica de valoración concreta utilizado para medir el valor razonable
(tal como un modelo de fijación de precios); y

(b) el riesgo inherente a los datos de entrada de la técnica de valoración.

datos de entrada observables Datos de entrada que son desarrollados utilizando datos de
mercado, tales como información disponible públicamente sobre los sucesos o transacciones
reales, y que reflejan los supuestos que los participantes del mercado utilizarían al fijar el precio
del activo o pasivo.

datos de entrada no observables Datos de entrada para los que los datos de mercado no están
disponibles y que se han desarrollado utilizando la mejor información disponible sobre los
supuestos que los participantes del mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo.

Entre las variables que garantizarán la precisión de la medición a valor razonable,

se encuentra principalmente la calidad de los datos tomados como referencia.
Este modelo de medición requiere que se maximice el uso de datos de entrada
relevantes y se minimice el uso de los no observables.

Por lo anterior, la norma indica una jerarquía con los datos de entrada para
medir el valor razonable, según la cual los datos más confiables son los precios
cotizados en mercados activos y la prioridad más baja la tienen los datos de
entrada no observables. Veamos:

 Nivel 1:  precios cotizados en mercados activos. En este nivel, se recurrirá

inicialmente al mercado principal del activo o pasivo y en su ausencia al
mercado considerado como el más ventajoso para los mismos.

Los datos obtenidos en este nivel no deben ser ajustados, a menos que el precio
cotizado de todos los activos o pasivos individualmente considerados no sean
accesibles, el precio cotizado no represente el valor razonable en la fecha de la
medición o cuando el precio cotizado requiera ajustarse por factores específicos
del elemento o del activo que se está midiendo.

 Nivel 2: se encuentran los siguientes: precios cotizados para activos o

pasivos similares en mercados activos, cotizados para elementos idénticos
o similares en mercados que no son activos, cifras diferentes a los precios
cotizados pero que son observables –como las tasas de interés, las
volatilidades implícitas y los diferenciales del crédito– y finalmente los
precios que son corroborados por el mercado.
  Nivel 3: datos de entrada no observables para el activo o pasivo. De
acuerdo con lo indicado en el párrafo 36 del apéndice B de la NIIF en
comento, algunos ejemplos de este tipo de datos de entrada pueden ser la
volatilidad obtenida a partir de los precios históricos de las acciones, para la
medición de acciones negociadas en un mercado de valores; o un ajuste a
un precio de consenso de mercado para la permuta financiera.

Como se puede observar, la NIIF 13 crea una jerarquía que prioriza los datos de
entrada utilizados como insumo de las técnicas de valoración. Por lo
anterior, puede ocurrir, por ejemplo, que una técnica de valoración al valor
presente pueda clasificarse dentro del nivel 2 o 3, dependiendo de los datos
de entrada más significativos utilizados para la medición completa.