PUNTO DE EQUILIBRIO

Punto de equilibrio operativo

Se puede definir al punto de equilibrio operativo como aquel en el cual los

ingresos provenientes de un determinado volumen de ventas igualan el
total de costos.

¿Para qué sirve el punto de equilibrio financieramente?

Para las pymes o empresas unipersonales que no llevan libros y por lo tanto no tienen registros contables, SIEMPRE EL
MEDIO ADECUADO PARA EVALUAR LAS EMPRESAS SON LOS FLUJOS DE CAJA, pero al no tener datos contables, con
esta herramienta, en función de los costos fijos y variables previstos puede determinarse cuál es su cantidad mínima
para no perder.
¿Existen los costos fijos?
En finanzas se analizan los costos desde el punto de vista de la salida de pesos por lo que los costos fijos tienden a ser
como una escalera, varían en saltos y no se puede representar como una línea recta, es decir que al incrementar la
producción y superar cierto límite, estos costos varían. (Sueldos no es un costo fijo por el efecto de las paritarias)
Calculado el punto de equilibrio el inversor debe analizar si está en sus posibilidades lograr esas ventas, si la respuesta
es afirmativa se confecciona el proyecto.
En este punto la Empresa no gana ni pierde. Si vende más de ese volumen de ventas que la
hace estar en equilibrio obtendrá ganancias, caso contrario, el giro de la empresa no es
económicamente aceptable.

O sea el Punto de Equilibrio se produce cuando:

U.A.I.I. = 0

Las Variables que intervienen en la determinación del punto de equilibrio son las siguientes:

- Costos Fijos de operación - - Costos Variables de operación por unidad: Cuando éstos
aumentan, aumenta el Punto de Equilibrio, y cuando disminuyen, disminuye el Punto de
equilibrio, es decir que es una variable directamente proporcional.
. Se comportan del mismo modo que los Costos Fijos.
- Precio de Venta por unidad. Cuando el Precio de Venta aumenta disminuye el Punto de
Equilibrio y viceversa, es decir que es inversamente proporcional.

Margen de seguridad es el excedente de las

ventas actuales en relación a las ventas necesarias para alcanzar el punto de equilibrio
El resultado del margen de seguridad establece en porcentaje, cuanto pueden bajar las
ventas sin entrar en zona de pérdida
Margen de seguridad
Al trabajar con el punto de equilibrio, como la empresa aún no realizó ventas, al basarse en el punto
de equilibrio es un margen de seguridad proyectado, no se basa en datos reales.
El margen de seguridad compara la producción actual con la necesaria para alcanzar el
punto de equilibrio, y establece, en porcentajes, cual es el margen por arriba de este
mínimo. El margen de seguridad representa una medida de seguridad de la empresa de
seguir en la zona de ganancias.

La Fórmula para encontrar el margen de seguridad es:

Ventas Actuales – Ventas necesarias para alcanzar punto equilibrio = % Margen Seguridad
Ventas Actuales

Punto de equilibrio operativo en términos monetarios

Cuando una empresa cuenta con más de un producto conviene calcular el punto de
equilibrio en términos monetarios más que en término de unidades.

Suponiendo que la combinación de productos de una empresa permanece estable, el punto

de equilibrio puede ser calculado en términos monetarios mediante el uso de un margen de
contribución por peso de venta.

Punto de Equilibrio Financiero

Para calcular el punto de equilibrio financiero, se suman a los costos fijos operativos los
costos fijos financieros, es decir los intereses y los dividendos preferidos.
Punto de equilibrio financiero, también puede calcularse en términos de unidades o en término financiero
Se puede definir al punto de equilibrio financiero como aquel en el cual los ingresos provenientes de un
determinado volumen de ventas igualan el total de costos y cargos financieros

SUPUESTOS
- constancia en los precios de venta
- constancia en el costo de los factores productivos
- constancia en la eficiencia de los factores productivos
- constancia en el volumen de los costos fijos.
- constancia en la composición de las ventas totales cuando se comercializa más de un
producto.
Supuesto del punto de equilibrio financiero = Las variables que intervienen permanecen
constantes
 CRITICAS
- La curva de costos totales no es en realidad representable por una recta. Por el contrario
tiene una inflexión cuando empiezan a operar los factores a menor productividad.
- La curva de los ingresos, no puede ser representada por una recta, ya que implica que se
está operando en el mercado de competencia perfecta, en realidad el mercado no
funciona así, no se considera la ley de oferta y demanda y tampoco la inflación.
- Cuando una empresa comercializa varios productos con diferentes márgenes de contribución
el análisis de punto de equilibrio pierde efectividad.

CRITICA: Las variables que intervienen no pueden permanecer constantes, por efecto de la
inflación y por la existencia de la ley de demanda

CONCLUSION

El punto de equilibrio es utilizado para medir el nivel ventas necesario para cubrir los
costos totales de la empresa. Puede medirse en unidades físicas o en unidades monetarias.
Una situación por debajo del punto que equilibrio expresa una pérdida para la empresa y
por encima una ganancia.

APALANCAMIENTO OPERATIVO = LEVERAGE OPERATIVO

APALANCAMIENTO OPERATIVO: Uso potencial de los costos fijos ´para acrecentar el
efecto de los cambios en las ventas sobre las UAII (autor: GITMAN) – Ruiz de los Llanos.
GAO: Medida numérica del apalancamiento operativo de la empresa
 El apalancamiento operativo muestra, como la existencia de costos fijo en la
estructura de la empresa incrementa el efecto de un cambio en las ventas sobre la
utilidad operativa (UAII)
 GAO = Es un indicador numérico que muestra el efecto de un cambio en las ventas
sobre la UAII
 El apalancamiento financiero muestra, como la existencia de cargos fijos en la
empresa incrementa el efecto de un cambio en la utilidad operativa (UAII) sobre la
utilidad por acción
 GAF (grado de apalancamiento financiero) = Es un indicador numérico que muestra
el efecto de un cambio en las UAII sobre la UPA (utilidad por acción)

Es una herramienta que permite contestar la pregunta: ¿Cuál sería la evolución de las UAII
(utilidad operativa) , si cambiaran las ventas?

Definimos al Leverage Operativo (o Apalancamiento Operativo) como un

indicador que muestra la evolución de las ganancias antes de impuestos y
de intereses ante cambios en los volúmenes de venta. (ISOLA: se refiere a
la cantidad, no al precio.
La relación entre las ventas y las UAII, al existir costos fijos es más que proporcional

Esta herramienta parte del supuesto que los resultados financieros de una empresa son
función de dos variables:

1.- La estructura de costos: Determina que combinación de costos fijos y variables utiliza
para un mismo nivel de producción, existe una gama de combinaciones posibles entre
costos fijos y variables. Una empresa muy automatizada tendrá más costos fijos que
otra en donde el factor trabajo sea preponderante.
2.- La estructura financiera: por medio de la cual hacemos referencia a la estrategia de
financiación adoptada por la empresa y la proporción de deudas y fondos propios que
componen su financiamiento
Este modelo distingue dos estructuras de financiamiento, lo que da lugar a definir dos tipos
de riesgos:
Fórmula para el cálculo del apalancamiento operativo
¿Qué significa el resultado del apalancamiento operativo?
¿Por qué existe el riesgo? Porque los costos son ciertos y los ingresos son inciertos

- Riesgo del negocio, que tiene que ver con la variabilidad que tienen las ganancias antes de
intereses e impuestos, influyen valores como la demanda del producto, la competencia, la
estructura de activos de la empresa
- Riesgo financiero, que se asocia con la variabilidad que tienen las ganancias después de
intereses e impuestos afectando la UPA

¿Es bueno tener un grado alto de apalancamiento operativo?

Depende de la situación en que se encuentre la empresa. Existe una relación directa entre
punto de equilibrio y grado de apalancamiento operativo. Es decir si una empresa tiene una
estructura física grande va a tener elevados costos fijos y por lo tanto un alto grado de
apalancamiento operativo. Si la situación económica es creciente y la empresa no tiene
inconvenientes en alcanzar su punto de equilibrio le conviene tener un grado alto de
apalancamiento operativo.

En este punto es conveniente analizar el riesgo comercial de la empresa. El mismo se define

como la incertidumbre inherente a las proyecciones de los rendimientos futuros sobre los
activos (ROA) y por ende de los rendimientos sobre el capital contable (ROE), si la empresa
no utiliza deudas. Es el determinante individual más importante a la hora de determinar la
estructura de capital de la empresa.
El riesgo comercial depende de muchos factores, entre otros:

1.- Variabilidad de la demanda: Cuánto más estables sean las ventas menor es el riesgo
comercial.
2.- Variabilidad en el precio de venta.
3.- Variabilidad en el precio de los insumos.
4.- Capacidad para ajustarse a los precios de los productos como resultado de los cambios
en los precios de los insumos.
5.- El grado de apalancamiento operativo.

APALANCAMIENTO FINANCIERO = LEVERAGE FINANCIERO

El leverage financiero se debe vincular con el riesgo financiero.

El Leverage Financiero (o Apalancamiento Financiero) es un indicador que

determina la variación en las utilidades netas por acción como consecuencia

de un cambio en las utilidades antes de intereses e impuestos.
 Si bien la definición sostiene que el cambio de la upa se produce como consecuencia de un
cambio en la UAII, es necesario saber que las UAII solo cambian si cambian las ventas, por lo
tanto los cambios señalados por el apalancamiento financiero solo son posibles si cambian las
ventas
Los supuestos de este indicador son:

- Se mantienen constantes el monto de intereses y de los demás costos cuando se modifica la

ganancia antes de impuestos
- Un monto mayor de interés hace aumentar, mientras existan resultados positivos, el L.F.,
consecuentemente se incrementa el riesgo de que ante un comportamiento adverso de las UAITx
se produzca un efecto negativo en las UPA.

RIESGO OPERATIVO se presenta porque puede suceder que los ingresos no cubran los costos fijos
y variables
¿En qué empresa hay más apalancamiento operativo o riesgo operativo, en una empresa
industrial o en una empresa comercial? En una empresa Industrial

El apalancamiento financiero se refiere al uso de valores de costos fijos financieros -deudas y

acciones preferentes- y el riesgo financiero consiste en el riesgo adicional que recae sobre los
accionistas comunes como resultado del apalancamiento financiero.

¿Es bueno tener un alto grado de apalancamiento financiero? se debe responder, al igual que con
el apalancamiento operativo, depende. Si las expectativas futuras son buenas conviene tomar
riesgo financiero y contraer fuentes de financiamiento con cargas fijas que no dependan de las
utilidades. Si el riesgo comercial es grande, conviene no asumir tanto riesgo y aumentar el capital
contable emitiendo acciones comunes.

APALANCAMIENTO COMBINADO = LEVERAGE COMBINADO

El apalancamiento combinado se asocia con el riesgo total de la empresa. Se define como la

capacidad de cubrir costos operativos y financieros. Junto con los costos crecientes se tiene un
riesgo creciente, ya que la empresa tendrá que alcanzar un mayor nivel de ventas para lograr el
equilibrio.

El riesgo total de la empresa es la combinación del riesgo del negocio y el riesgo financiero.

EL Leverage combinado da información sobre la influencia de un cambio en las ventas

en las utilidades netas por acción
El apalancamiento combinado muestra el efecto que produce las ventas sobre las upa,
en un empresa con costos fijos operativos y cargos fijos financieros
En síntesis:

Leverage Cambio en Efectos sobre

Operativo Ventas UAITx

Financiero UAITx UPA
Combinado Ventas UPA

GAC= EXPRESIÓN NUMÉRICA QUE MUESTRA EL CAMBIO EN LA UPA COMO CONSECUENCIA DE UN

CAMBIO EN LAS VENTAS

Se calcula multiplicando el resultado del AO con el resultado del AF

Depende de la tasa de financiamiento no?

El apalancamiento financiero también se puede definir como la Capacidad que tiene la empresa
para utilizar sus cargos fijos financieros para incrementar los efectos de cambios en utilidades
antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción.
Como los impuestos son un costo variable no tienen efecto sobre el apalancamiento financiero de
la empresa.
¿Obtener financiamiento externo puede incrementar la UAII?
Sí, porque el contar con más fondos permite a la empresa incrementar su producción, por ende
incrementar las ventas y así incrementar las UAII.

LA TOMA DE DECISIONES SE BASA EN CÁLCULOS, SIENDO NECESARIO CONTAR CON DATOS

En Argentina es conveniente el uso de balances trimestrales

ARRENDAMIENTO

Las empresas utilizan el arrendamiento de activos como una alternativa de compra de los
bienes de capital.

En cada alquiler intervienen dos partes: el usuario del activo llamado arrendador y el
propietario del activo llamado arrendatario. El arrendatario hace un pago periódico al
arrendador por el uso del bien.

Existe arrendamiento sin y con opción a compra, según exista la posibilidad, que al finalizar
el periodo de arrendamiento, el arrendador pueda comprar el bien a través de un pago
preestablecido en el contrato.

LA CUOTA DE ALQUILER SE LLAMA CANON

9.1.- CLASES DE ARRENDAMIENTO

Arrendamientos operativos: Estos arrendamientos son más bien a corto o mediano plazo
y el arrendatario tiene la opción de cancelar el contrato de arrendamiento pasado un
 período mínimo de tiempo. (Ej. Contratos comunes de alquiler de in- mueble). No tienen
opción de compra
Arrendamientos financieros o de capital: Duran la mayor parte de la vida útil esperada del
bien y no pueden cancelarse sin una compensación económica por parte del arrendatario al
arrendador. Normalmente estos arrendamientos dan la opción de compra al arrendatario
después de un determinado tiempo.

Los arrendamientos financieros constituyen una fuente de financiación. La firma de

un contrato de arrendamiento es equivalente a tomar dinero prestado. Se evita una
salida efectiva de dinero de tesorería porque el arrendatario evita desembolsar el
monto del activo. Pero se compromete a abonar periódicamente un monto de dinero
al arrendador.
Constituyen una alternativa a pedir un préstamo y adquirir el activo, pagando
intereses periódicos y amortizando el crédito de acuerdo a las condiciones
pautadas.

Cuando un inversor está frente a la alternativa de pedir un préstamo o arrendar, debe

elegir aquella alternativa de financiación que le genere el menor valor actual de los
desembolsos, es decir que tiene que hacer un análisis cuantitativo de cada opción

ISOLA: Al adquirir el bien tiene como escudo impositivo la depreciación del bien y si
pide un préstamo, se le genera otro escudo impositivo; los intereses del préstamo.
Al arrendar podrá deducir de los ingresos la cuota de arrendamiento, por ello para
saber cuál opción es mejor debe confeccionar los flujos de efectivo de ambas y
observar cuál le genera mayor riqueza a los dueños de la empresa (En los videos
dice que esa es la pregunta que hace sobre arrendamiento en el final)

Arrendamiento con venta previa: La empresa vende un activo que es de su pro-

piedad, para alquilárselo, a continuación, al comprador. De esta forma la empresa se
hace de efectivo en forma inmediata y aunque pierde la propiedad del bien, tiene el
derecho de utilizarlo por un período de tiempo estipulado, e incluso puede adicionarse la
cláusula de recompra del mismo.

Arrendamiento con mantenimiento: El arrendador del bien se hace cargo del buen
funcionamiento del bien corriendo con los gastos de mantenimiento (reparaciones), paga
los impuestos que correspondan como propietario del bien, los seguros, principalmente.

VENTAJAS DEL ARRENDAMIENTO

1) Cuando se necesita un activo por un corto plazo, evita el tener que realizar un desembolso
alto por su compra, por ejemplo alquiler de un auto por 10 días.
2) Se reduce el riesgo de la obsolescencia de los activos, sobre todo en aquellos bienes que
permanentemente están cambiando su tecnología.
3) En un arrendamiento financiero con mantenimiento el usuario recibe el mantenimiento y
otros servicios. Los arrendadores para mantener la productividad de sus activos
generalmente brindan un servicio eficiente.

4) El monto del arrendamiento es deducible del impuesto a las ganancias y no hay que pagar
impuesto sobre los activos o capital.

5) El arrendamiento permite preservar el capital para otros usos financieros que no es

 posible arrendarlos.
6) El arrendamiento mejora la imagen financiera porque las obligaciones periódicas del pago
del alquiler o la renta no representan un pasivo permanente, se consideran cuando llega su
vencimiento.

DESVENTAJAS DEL ARRENDAMIENTO

1) Los bienes propios pueden venderse en cualquier oportunidad, porque no se los necesita o
porque se necesitan fondos que no pueden obtenerse de otra fuente; en cambio con los
bienes arrendados se debe respetar el plazo del contrato del arrendamiento, caso contrario
se debe pagar una indemnización por la rescisión anticipada.
2) Al expirar el arrendamiento, el bien vuelve al arrendador (con todas las mejoras
permanentes hechas por el arrendatario). Ciertas clases de propiedades pueden
valorizarse con el paso del tiempo y este aumento de valor beneficiará al arrendador y no
al arrendatario.
3) El bien arrendado no se incorpora al patrimonio, reduciendo su imagen relacionada con su
situación económica.

ANÁLISIS DE LA DECISIÓN DE COMPRAR O ARRENDAR

Se realizan los flujos de efectivo de cada alternativa y se obtiene el VALOR

ACTUAL DE LOS DESEMBOLSOS, desde el punto de vista financiero se elige
el menor al representar salidas de efectivo.