TÍTULOS VALORES

1. CLASIFICACIÓN DOCTRINARIA

Castro Reyes citando a Puente y Calvo sostienen que los títulos de crédito se clasifican de este
modo:

Por su contenido. Los títulos de crédito pueden ser de tres especies atendiendo a su contenido:
a) Títulos que dan derecho a una suma de dinero; b) Títulos que dan derecho a cosas muebles
diversas del dinero; c) Títulos sociales (que atribuyen a su tenedor la calidad de socio).

Por la persona del emitente. Cuando el emisor de un título de crédito es una persona moral de
Derecho Público, se habla de títulos de deuda pública. Si el emisor es persona física o moral de
Derecho Privado, se llaman títulos de deuda privada.

Por la forma de su emisión Se clasifican en títulos que se emiten en forma singular y títulos que
se emiten en serie o en masa (singulares: pagaré, letra de cambio, cheque; en serie: acciones,
obligaciones, bonos de deuda pública).

Por la forma de su circulación. La ley los clasifica desde este punto de vista en títulos al
portador y títulos nominativos. En realidad, las categorías son tres: a) títulos al portador; b)
títulos nominativos (no negociables); y c) títulos a la ordeno

Por su parte, Castro Reyes citando a Salvador Mondragón clasifica a los títulos de crédito o
títulos valores así:

1. Un primer criterio lo da la persona del emitente, Según este criterio se dividen en públicos y
privados. Son públicos aquellos en los que aparece como emitente una entidad de Derecho
Público (...). Son títulos de carácter privado, aquellos cuyo emitente sea una persona física o
moral de derecho privado.

2. Un segundo criterio lo da el objeto del documento, es decir, el derecho incorporado en el

título. Según este criterio se tienen en primer lugar los títulos jurídico-personales (que confieren
a su tenedor cierta calidad personal: ejemplo una acción de sociedad anónima). En segundo
lugar, tenemos los títulos jurídico-obligacionales, que son los que incorporan un derecho de
crédito como elemento principal al título (letra de cambio, pagaré, cheque). En tercer lugar,
tenemos los títulos jurídico-reales, que son los que incorporan un derecho real (ejemplo el
certificado de depósito).

3. Por la forma de emisión hay títulos que se emiten singularmente (un pagaré), y otros que se
emiten en serie (acciones y obligaciones). Tenemos así: títulos singulares y títulos en serie.

4. Tomando en cuenta la sustantividad del título se clasifican en principales y accesorios. La

acción es principal, el cupón sería un título accesorio.

5. Por la forma de circulación los títulos pueden ser nominativos, a la orden y al portador.

6. Por la eficacia procesal de los títulos hay títulos que se pueden llamar completos, como la letra
de cambio y el cheque, porque no necesitan hacer referencia a algún otro documento o acto. Hay
otros títulos de crédito, donde la literalidad no funciona con eficacia plena, como la acción de la
sociedad anónima; el cupón es un título incompleto, pues su complemento es el acta de la
asamblea que vota los dividendos.

7. Otro criterio lo proporcionan los efectos de la causa del título sobre la vida del título mismo.
Se habla de títulos abstractos que son aquellos cuya causa, una vez emitido el título, se
desvincula de él, y ningún efecto tiene sobre la validez del título, ni sobre su eficacia (letra de
cambio). Es verdad que todos los títulos tienen una causa, pero en los títulos abstractos, la causa
ninguna influencia tiene sobre el título, y éste funciona independientemente de aquélla. A
diferencia de los títulos abstractos, se habla de los títulos concretos o causales, como en el caso
de la acción en las sociedades anónimas. La acción tiene como causa el pacto social que da
nacimiento a la sociedad. Esa causa circula con el título, tiene influencia sobre su vida y su
eficacia si la sociedad es declarada nula, la acción también será nula, por ejemplo. La causa en
los títulos concretos funciona siempre unida al documento, puede decirse que circula con él.

2. CLASIFICACIÓN LEGAL

POR LA CAUSA DE SU EMISIÓN

a) Títulos causales causados: El acto jurídico que les dio origen se encuentra expresado en el
propio documento cambiarlo.

b) Títulos abstractos: Se desvinculan totalmente del acto jurídico o causa que les dio nacimiento,
prescinden de la fuente que los originó.
Esta clasificación distingue a los títulos valores según si contienen o no la causa de su emisión.

Los títulos valores son, por regla general, documentos abstractos

POR LOS DERECHOS INCORPORADOS EN EL TÍTULO.

Es el derecho que se incorpora en el título valor,

Todo título valor incorpora o representa un derecho patrimonial

a) Títulos que contienen la obligación de pagar una suma de dinero.

El derecho incorporado en el título es una suma de dinero, ya sea en letras o en números.

Ejemplos: un pagaré, una letra de cambio, un cheque, y todo aquel título que otorgue a su titular
el derecho de exigir el pago de una suma de dinero.

b) Títulos que representan derechos reales.

Confieren a su titular un derecho real sobre determinados bienes muebles o bienes inmuebles. El
derecho real contenido en el título puede ser uno de propiedad o de garantía, o el título de crédito
hipotecario negociable.

La transferencia del bien o de la garantía solo podrá operar a través del endoso o cesión del título
valor.

c) Títulos que representan derechos de participación.

El título no confiere a su titular un derecho de crédito ni un derecho real sobre determinada

mercadería, sino los derechos de participación en determinada organización empresarial.

POR LA PRESENCIA DE LOS REQUISITOS FORMALES

Los títulos valores, para ser considerados como tales, deberán reunir los requisitos formales
esenciales que exige la ley.

Alguno de estos requisitos esenciales pude no encontrarse presente en un título valor al momento
de ser aceptados, bajo la condición de ser incorporados antes de su presentación a cobro.

a) Títulos valores completos: Presentan todos sus elementos formales esenciales y se encuentran
expeditos para su cobro. Ejemplo: letra de cambio.
b) Títulos valores incompletos: el aceptante ha implantado su firma dejando en forma deliberada,
total o parcialmente, espacios en blanco para ser llenados por el tenedor legítimo de acuerdo con
lo convenido previamente.

c) Títulos valores en blanco: No aparece la firma del obligado principal, ni reúnen los otros
requisitos formales esenciales de un título valor, siendo simples papeles que carecen de mérito
cambiaría.

POR LA MODALIDAD DE SU EMISIÓN.

Los títulos valores pueden ser creados en serie o individualmente: los primeros se refieren a una
pluralidad de personas, subdivididos en partes iguales.

Los segundos se vinculan a una operación determinada.

Ejemplo: Documentos cambiarlos en serie son los valores mobiliarios, que son emitidos en
forma masiva, con características homogéneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que
representan.

POR EL SOPORTE QUE LOS REPRESENTA.

a) Títulos valores materializados: Son aquellos que representan derechos incorporados en un
título o certificado físico. Son los más tradicionales.

Ejem: letra de cambio, el cheque, el pagaré, la factura conformada, entre otros.

b) Títulos valores desmaterializados: Representado mediante anotaciones en cuenta e inscrito

ante una Institución de Compensación y Liquidación de Valores.

Pueden des materializarse aquellos valores mobiliarios que por su naturaleza estén destinados a
circular masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa.

POR LA COMPLEJIDAD DE LOS DERECHOS INCORPORADOS EN EL TÍTULO VALOR.

Derechos incorporados o representados en el título valor.

Los títulos valores simples incorporan solamente derechos de una sola clase. ejemplo, la letra de
cambio o el pagaré.
los títulos valores complejos serían aquellos que representan más de uno, ejemplo: crédito
hipotecario negociable.

POR SU FORMA DE TRANSMISIÓN.

Pueden ser transferidos, responde a la forma prevista en la ley para que proceda su circulación.

a) Los títulos valores al portador: No designa a una persona determinada como su beneficiario,
confieren la titularidad legítima del documento cambiario a su simple poseedor.

La transferencia de los títulos valores al portador opera con la simple entrega o tradición. 

b) Los títulos valores a la orden: lleva inserta la cláusula "a la orden", en la cual se señala el
nombre del tomador o beneficiario del título valor, de no poseer esta cláusula, el título no podría
ser considerado como uno a la orden.

Los títulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente entrega del
endosante al endosatario.

Ejem: letra de cambio, la factura conformada, el certificado de depósito, el warrant y el título de

crédito hipotecario negociable.

c) Los títulos valores nominativos: Se expide a favor de una persona determinada, quien asume
la calidad de titular de dicho título valor.

no llevan la cláusula "a la orden"; el hecho de que el título valor nominativo por error lleve esa
cláusula, no lo convierte en título a la orden.

se transfieren únicamente por cesión de derechos.

Ejm: Las acciones, los certificados de suscripción preferente, los pagarés bancarios.

3. SEMEJANZAS Y DIFERENCIAS ENTRE TÍTULOS VALORES

INCOMPLETOS, DESMATERIALIZADOS Y EN BLANCO

TÍTULOS VALORES
DESMATERIALIZADOS INCOMPLETOS EN BLANCO
REPRESENTACIÓN Representado mediante Están plasmados en un documento
anotación en cuenta. en físico (materializado).
 REQUISITOS Debe estar inscrito ante No puede faltar la En él no se
una Institución de firma del emitente consigna la
Compensación y y debe existir un firma del
Liquidación de Valores. acuerdo con las emitente.
indicaciones de
llenado.
EFECTOS Surten todos los efectos de Si el llenado es de Pierden su
un título valor, esto se acorde al acuerdo eficacia
debe a que su inscripción e indicaciones de cambiaria, esto
equivale a la impresión y llenado. En caso porque la
entrega de un TV físico. de no serlo podrá firma del
cobrarse si se trata emitente no
de un tercero. puede faltar.
CIRCULACIÓN Su desmaterialización se Quien emite o
justifica en su masiva acepta este título
circulación y su valor tiene
negociación en rueda de derecho a agregar
bolsa. una cláusula que
limite su
transferencia, si
no se cumple (no
cheque), los
efectos son de una
cesión de
derechos.

TÍTULOS VALORES (DOCTRINA ALEMANA, ITALIANA Y LEGISLACIÓN

COLOMBIANA).
EN BLANCO INCOMPLETO
 SIMILITUDES -Están materializados.
-Consignan la firma del obligado principal.
-Tienen espacios en blanco que serán llenados antes
del cobro.
DIFERENCIAS Los espacios en blanco Surgen por ignorancia o error.
surgen de la voluntad del
emitente.
Existe un convenio que es Se entiende que se tendrá que
o será anexado con las crear un convenio, pero
indicaciones para el llenado recordemos que los espacios
del título valor. no surgen por voluntad.

4. CONCEPTO DEL TÍTULO VALOR INCOMPLETO Y DESMATERIALIZADO

Títulos valores incompletos

Ricardo Beaumont Callirgos lo define como "aquél en el que el suscriptor sólo ha plasmado su
firma, dejando en forma deliberada, total o parcialmente, espacios en blanco para ser llenados
por el tenedor legítimo, de acuerdo con instrucciones dadas a este último (Callirgos, 2000, p.
100)

En nuestro país se encuentra regulado la forma de emisión de estos títulos en el artículo 10 de la

Ley de Títulos valores.

Este señala en su numeral 10.1 que para ejercitar cualquier derecho o acción derivada de un
título valor emitido o aceptado en forma incompleta, éste deberá haberse completado conforme a
los acuerdos adoptados. En caso contrario, el obligado podrá contradecir conforme al artículo 19
inciso e).

Títulos valores desmaterializados

Alfredo Musitani, señala que estos hacen referencia a “valores no cartulares”, o “valores no
representados en soporte papel” (Musitani, 2006, p. 4).
Según Simplice Veritatis, es aquel representado mediante anotaciones en cuenta e inscrito ante
una Institución de Compensación y Liquidación de Valores, es decir, que no se incorpora en un
soporte material o físico, verbigracia, acciones de una S.A.A. (Veritates, 2014).

Esta desmaterialización se efectúa mediante su inserción en el registro contable que lleva una
Institución de Compensación y Liquidación de Valores. Actualmente, en nuestro país la única
institución autorizada para efectuar dicha labor es CAVALI ICLV S.A.