Análisis de Inversiones

Docente: Catalina del Mar Silva Bello, CAIA Level I. Master Gestión Carteras IEB

Taller – Curvas de Rendimiento BRASIL

Punto N°1
Cuál es el tipo de curva al cual se encuentra cada una. Es decir, indique si se presenta una
curva normal o empinada, invertida y plana.

La curva de rendimiento presentada en la gráfica del presente taller, los bonos con
vencimientos a largo plazo frente a los de corto plazo en Brasil es normal, es decir que las
tasas de interés de largo plazo son mayores a las del corto plazo
El Bono del Gobierno de Brasil a 10 años tiene un rendimiento del 9,287% y el diferencial
del bono a 10 años frente a 2 años es de 173,7 pb; Convexidad normal en vencimientos a
largo plazo frente a vencimientos a corto plazo.
Comparación de Spreaf Convexidad curva
rendimiento
2 años vs 1 año 108 pb La curva de rendimiento es normal en
vencimientos a corto plazo
5 años vs 2 años 72,3 pb La curva de rendimiento es normal en
vencimientos a medio plazo frente a
vencimientos a corto plazo
10 años vs 2 años 173,7 pb La curva de rendimiento es normal en
vencimientos a largo plazo frente a
vencimientos a corto plazo

La forma de esta curva se denomina normal, más allá del término positivo aplicable, en el
sentido de que refleja el cambio esperado en el rendimiento a medida que pasan las fechas
de vencimiento en el tiempo. Suele estar asociado con un crecimiento económico positivo.
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Punto N°2
Indique por lo menos cinco (4) variables (IPC, Tasas de Interés, Rating Soberano,
Devaluación moneda, etc) por las cuales la curva se encuentra de la forma que explicó en el
numeral 1.

Inflación

Gráfico - inflación de Brasil en 2021 IPC (anual)

Inflación media por 2021 de Brasil: 6,13 %

Es de vital importancia resaltar que las proyecciones de las curvas de rendimientos

presentadas en la grafica expuesta en el taller para el país de BRASIL son favorables, ya
valorando y haciendo un análisis de la variable macroeconómica de la inflación se ubica
por encima del centro de la meta de inflación del Banco Central de 3,75% aunque se han
establecido reformas económicas, incluida la privatización de industrias estatales, reformas
laborales y de pensiones, no han lograron remediar la inflación desenfrenada y este
indicador juega en contra de los tenedores al limar el interés que se recibe, ya que
la inflación aumente, significa que los pagos de intereses futuros que se percibe por
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mantener el bono, valen menos. Esto también hace menos atractivo al bono a la hora de
desprenderse de él.

Tasa de Interes

La tasa del Banco Central es del 4,25% (última modificación en junio de

2021).Poor's.

El Comité de Política Monetaria del Banco Central de Brasil decidió

incrementar los tipos de interés por tercera vez en lo que va de año, esta vez en 75
puntos básicos, pasando de un 3,5% a un 4,25%, con el objetivo de frenar los
repuntes de inflación Según ha indicado la institución, esta acción es "apropiada"
para la normalización de los tipos de interés para conseguir un nivel que se
considere neutro. "Este ajuste es necesario para mitigar la difusión de los
actuales choques temporales sobre la inflación Cabe resaltar para que estos
ajustes sean favorables dependerán de la evolución de la actividad económica,
del balance de riesgos y de como estos factores afectan a las proyecciones
inflacionarias.

or otra parte, el organismo central se ha mostrado optimista con la recuperación brasileña a

pesar de la intensidad de la segunda ola de la pandemia. "Los indicadores recientes continúan
mostrando una evolución más positiva de lo esperado, implicando revisiones relevantes en las
proyecciones de crecimiento", apunta.

No obstante, también ha advertido que la incertidumbre continúa siendo elevada y las

presiones inflacionarias en el resto de economías "puede tornarse en un ambiente desafiante
para los países emergentes"

Es válido mencionar que la curva plana no genera confianza en los inversores debido a que
no hay muchos beneficios al tomar bonos de largo plazo y no se obtiene una mayor
compensación por el riesgo e incertidumbre de mantenerlos hasta un plazo amplio en
comparación con la diferencia mínima de los rendimientos ofrecidos por uno de corto
plazo.

Cabe resaltar que la tasa del banco central de Japón se posiciona en -0.10% y el
rendimiento de los bonos de 10 años se encuentran en -0,035%, en comparación con los
de 2 años que se sitúa en un -0,14% (10 Pb de diferencia). A partir de los bonos de 15 años
de maduración se empieza a observar un cambio mínimo en la rentabilidad pasando de
porcentajes negativos a positivos, mostrando una curva empinada a partir de ese plazo.
Esta curva plana representa una afectación directa a las finanzas bancarias que deben
cancelar mayores volúmenes de rentabilidad a corto plazo, lo perjudica en la liquidez del
país.
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1. Teniendo en cuenta el numeral 2, que expectativas tendrá la curva de rendimientos

para cada país, bajo la información fundamental que investigó, y las noticias que
encontró de los mercados bursátiles.

http://www.worldgovernmentbonds.com/country/brazil/
https://www.inflation.eu/es/tasas-de-inflacion/brasil/inflacion-historica/ipc-inflacion-brasil-
2021.aspx
https://www.cesla.com/detalle-noticias-de-brasil.php?Id=23035