10/abril/ 22

Universidad autónoma de Tlaxcala

Facultad de ciencias económico administrativas

Licenciatura en negocios internacionales

INVESTIGACIÓN DE FORWARDS

Nombre del estudiante: Felipe Meléndez Ramos

DR: Roselio Lima Vázquez

Unidad de aprendizaje: Manejo de riesgo

Grupo: 4º ”A”
 CONTRATOS FORDWARS:
Contrato entre dos partes, mediante el cual ambos se comprometen a intercambiar un activo
determinado o un índice de precios sobre un activo determinado, a futuro, a un precio que se
determina por anticipado.

CARACTERISTICAS:

Los contratos forwards son un tipo de contrato de derivado que se utiliza comúnmente para cubrir
los riesgos de mercado, y eventualmente podrían ser atractivos para inversionistas dispuestos a
asumir riesgos a cambio de una probable ganancia. Una parte se compromete a comprar y la otra
a vender, en una fecha futura, un monto o cantidad acordado del activo que subyace al contrato, a
un precio que se fija en el presente. Este tipo de contratos no se transan en bolsa, sino que
en mercados extrabursátiles denominados OTC. Uno de los objetivos para contratar un forward es
proteger al activo que subyace al contrato de una depreciación o una apreciación si fuese un
pasivo. Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier activo relevante
cuyo precio fluctúe en el tiempo. La finalidad de los contratos forwards es que las partes
comprometidas con el contrato, que están expuestas a riesgos opuestos, puedan mitigar el riesgo
de fluctuación del precio del activo, y de esta forma estabilizar sus flujos de cajas.

¿A QUIEN VA DIRIGIDO?

A personas y empresas que buscan anticiparse y cubrirse de riesgos financieros que puedan ocurrir
en el futuro, para no ser afectados por situaciones desfavorables. A inversionistas dispuestos a
asumir ciertos riesgos a cambio de una probable ganancia, y que estén en condiciones de hacer
frente a eventuales pérdidas financieras importantes. Son especialmente útiles para
aquellas personas naturales o jurídicas que deben hacer pagos o cobros futuros en dólares u otra
moneda extranjera.

¿COMO FUNCIONA?

Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier activo relevante cuyo precio
fluctúe en el tiempo. Para contratar un forward, esta Comisión recomienda al interesado dirigirse
a un intermediario de valores registrado en la CMF (ver el Registro de Corredores de Bolsa y el de
Agentes de Valores), y consultar sobre los requisitos que debe cumplir. Las partes que suscriben el
contrato pueden modificar de mutuo acuerdo la fecha de vencimiento, el precio previamente
pactado, la modalidad de entrega, el monto involucrado y la parte vendedora o compradora.

Si decide suscribir un contrato forward, debe considerar al menos los siguientes elementos:

• No se requiere de una inversión inicial, pero podrían solicitarle garantías.

• Los contratos deben adaptarse a sus necesidades.
• Evalúe si está dispuesto a asumir los eventuales riesgos.
• Los contratos forward deben contener como mínimo la siguiente información:
• Monto mínimo que se contrata.
• Fecha de suscripción.
• Período de vigencia del contrato.
• Moneda, tasa de interés o instrumento de renta fija, subyacente, sobre los que se hará el
contrato.
• Fechas de vigencia del contrato.
 • Entrega de garantías.
• Procedimiento de devolución de la garantía.
• Modalidad de entrega o liquidación.
• Plazos involucrados en la liquidación.
• Posibilidad de anticipar el proceso de liquidación.
• Precio referencial de mercado.

Los contratos pueden estar expresados en moneda nacional (peso chileno), en moneda extranjera
o en UF.

Las partes que suscriben el contrato pueden modificar de mutuo acuerdo la fecha de vencimiento,
el precio previamente pactado, la modalidad de entrega, el monto involucrado y la parte
vendedora o compradora.

La liquidación del contrato puede efectuarse en común acuerdo de las partes, en forma anticipada
o a su vencimiento.

Existen dos modalidades de liquidación:

• Entrega física: al vencimiento del contrato se produce el intercambio físico por montos
equivalentes de los activos subyacentes, de acuerdo con el precio forward que pactaron
las partes.
• Compensación: consiste en una compensación por la diferencia producida entre el precio
pactado y el precio referencial de mercado estipulado en el contrato. Ésta es la de más
común uso en Chile.

SIMILITUDES ENTRE FUTUROS Y FORWARDS

Los contratos de futuros y Forwards se parecen en algunos aspectos, como son:

La liquidación de los futuros, como la de los contratos Forward, pueden ser contratos de
liquidación por diferencias o también entregables, donde se debe de entregar el activo
subyacente.

El valor inicial de los futuros, como de los contratos forwards, en el momento en que se pactan no
tienen el valor que esperan tener en el futuro, sino que tienen un valor de cero.
Diferencias entre Futuros y Forwards

Aunque ambos son productos derivados y más específicamente contratos a una fecha futura,
tienen varias diferencias:

• Los contratos de futuros están negociados en mercados organizados, en España el

mercado oficial de futuros es MEFF, y también proporcionan liquidez diaria. Por el
contrario, los contratos Forward no están regulados por ninguna institución, sino que la
contrapartida es la otra parte firmante en el contrato, lo que supone un mayor riesgo de
no cumplir el contrato.
• Todos los contratos de futuros están respaldados por una única cámara de compensación, a diferencia de los contratos
Forward, que directamente no tiene cámara de compensación, sino que la única forma de cobrar el contrato es que la otra
parte lo cumpla, por lo que aumenta el riesgo del contrato.
• Los contratos de Futuros tienen una característica y es que son mark-to-market, es decir, que este tipo de contrato se revisan
a diario el precio del contrato y cada una de las partes tiene que depositar o no la correspondiente garantía. Por otra parte,
los contratos Forward de forma general no son mark-to-market, aunque algunos contratos si cumplen esta condición.
• Los contratos de futuros si están estandarizados en el tamaño de contrato y en cuanto a términos y condiciones. En cambio,
los contratos Forward no están definidos en tamaño y los términos y condiciones se adaptan en función de las preferencias
de ambas partes del contrato.

Contratos futuros
El contrato de futuros, comúnmente conocido como “futuros”, es un contrato entre dos partes
que se comprometen a, en una fecha futura establecida y a un precio determinado, intercambiar
un activo, llamado activo subyacente, que puede ser físico, financiero, inmobiliario o de materia
prima.

ORIGEN DE LOS CONTRATOS FUTUROS

Los futuros tienen su origen en los contratos a plazo o contratos "forward". Pongamos un ejemplo
de contrato a plazo. La familia Pérez se verá felizmente aumentada por un nuevo miembro dentro
de 9 meses y el apartamento del que disfrutan actualmente se les queda pequeño. Por tanto,
deciden comprar una vivienda más grande al precio de 150.000€ a la sociedad Vivienda. SA. La
vivienda que comprarán no la van a necesitar hasta dentro de 9 meses, pero, con los precios del
mercado inmobiliario al alza, la señora Pérez indica al vendedor que prefiere comprarlo ahora. El
vendedor de Vivienda responde que no tienen inconveniente en vender la casa ahora y entregarla
en 9 meses, pero fijando hoy su precio. Esto es lo que se denomina contrato a plazo. La señora
Pérez está preocupada por si el vendedor le incrementa el precio de 150.000 en un 10% que se
espera que suba el mercado de vivienda, lo que supondría un coste de la vivienda de 15.000€
(150.000 + (150.000 x 0,10) = 165.000).

¿Debería aceptar este precio la señora Pérez? La respuesta es no, porque la señora Pérez puede
comprar la casa ahora y pagar 150.000 euros y firmar un contrato a plazo. Si la Señora Pérez no
dispusiera de efectivo suficiente, tendría que pedir un préstamo al banco, por el cual le cobrará un
3% al año (Intereses = 150.000 x 0,03 x 9/12 =3.375). Por tanto, si el vendedor tratara de fijar un
precio superior a 153.375 euros por la vivienda, la señora Pérez podría acudir al banco a pedir el
dinero prestado y le acabaría costando ese precio. En pos de la simplicidad, no consideraremos
otros elementos que podrían variar el precio a favor del vendedor, como los costes asociados a la
titularidad de la vivienda que incrementarían el precio de esta, ni los beneficios que del inmueble
podría obtener el comprador por disponer de la vivienda, como es la posibilidad de alquilarlo y
que empujarían el precio a la baja.
¿CUAL ES EL RIESGO?

El riesgo de este tipo de contratos es el riesgo de contrapartida o de insolvencia, que se produce

cuando alguna de las partes no cumple el contrato a término. En el caso de la señora Pérez, ella
corre el riesgo de que el piso no le sea entregado a término del contrato; por parte del vendedor,
corre el riesgo de que llegado el momento la señora Pérez no pague la cantidad pactada. Este
riesgo está presente en cualquier transacción económica y es mayor cuanto más tiempo
transcurre entre la fecha de contratación y liquidación. El riesgo de contrapartida no está presente
en los contratos de futuros, puesto que está cubierto por la garantía y lo ejecuta la cámara de
compensación. En España, los futuros financieros están regulados por el R.D 1814 /1991 de 20 de
diciembre y son definidos como:

Los futuros financieros en España se negocian en el MEFF (Mercado Oficial de Opciones y Futuros
Financieros de España), que es un mercado organizado regulado, controlado y supervisado por la
CNMV.

CARACTERISTICAS:

• Los futuros son productos financieros derivados.

• Como productos derivados, su cotización varía en función del activo subyacente.

• Las condiciones de los contratos están estandarizadas en lo que se refiere a importe

nominal, objeto y fecha de vencimiento.

• Son negociados en mercados organizados y controlados, con lo que se pueden vender y

comprar sin esperar a la fecha de vencimiento.

• Tanto para comprar como para vender futuros, los intervinientes deben aportar garantías
al mercado, es decir, una cantidad de dinero en función de las posiciones abiertas para
evitar el riesgo de contrapartida mencionado anteriormente.

• Es un producto que se puede vender sin necesidad de haber comprado anteriormente,

esto es lo que en el mercadeo conoce
TIPOS DE OPERACIONES CON FUTUROS:
Existen varios tipos de operativa con futuros, pero nos centraremos en los tres tipos de
operaciones más comunes que podemos realizar con ellos:

• Operaciones de cobertura: Estas operaciones consisten en la compra o venta de

contratos de futuros que tengan como subyacente un activo que tenemos en cartera
para reducir o eliminar el riesgo de fluctuación de precios de dicho activo.
Supongamos que tenemos 100 acciones de la compañía X. Si el mercado está bajista y
la cotización de nuestras acciones está cayendo, podemos vender un contrato de
futuros de la compañía X, que tienen como subyacente las acciones de dicha
compañía. De esta forma, al vender el futuro al precio de hoy, estamos garantizando
que, cuando deshagamos la posición, tendremos que comprar al precio de hoy y, por
tanto, si el mercado continua bajando, hemos protegido el precio de nuestras acciones
de la caída de precio.
• Operaciones especulativas: Son aquellas en las que se compran o se venden futuros
con vistas a obtener una plusvalía a corto plazo, independientemente del activo en el
que estemos invirtiendo. En este tipo de operaciones, esperamos que el mercado
evolucione en determinado sentido y nosotros actuamos en consecuencia; por
ejemplo, compraríamos futuros en caso de un mercado alcista y venderíamos en
tendencias bajistas, obteniendo como plusvalía las diferencias entre el precio de
apertura de la posición y el precio de cierre de la posición.
• Operaciones de Arbitraje: El arbitraje se produce cuando un valor se negocia en varios
mercados y, por circunstancias locales, se produce una diferencia de precios que
aprovechamos para comprar donde cotiza más barato y vender donde cotiza más caro.