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CONTRATO FORWARD

Un contrato Forward constituye un acuerdo entre dos partes, en el cual un comprador y un


vendedor pueden negociar un precio de compra o de venta para un activo, para una transaccin que
se producir en el futuro, en un periodo de tiempo determinado en el contrato mismo. En esencia,
es un contrato financiero que obliga al comprador a comprar y al vendedor a vender un activo dado
a un precio predeterminado en una fecha en el futuro. En este caso, no se produce el intercambio de
dinero o del activo antes del vencimiento o la fecha de expiracin del contrato. En la fecha de
entrega, los contratos de Forwards pueden liquidarse mediante entrega del activo o por medio de la
liquidacin en efectivo.

Los Forwards son bastante similares a otro tipo de derivado financiero, los contratos de Futuros,
excepto que no son marked-to-market (ajustados diariamente al valor del mercado),
transaccionados en mercados o bolsas centralizadas y tampoco estn definidos con base en activos
estandarizados Los contratos de Forwards son negociados en mercados OTC (Over The
Counter), de tal manera que los trminos de la transaccin pueden ser definidos y diseados de
acuerdo a las necesidades tanto del comprador como del vendedor. Sin embargo, esto hace ms
difcil que sea posible revertir una posicin, ya que la contraparte debe estar de acuerdo en cancelar
el contrato, o al menos se debe encontrar una tercera parte que acepte tomar la posicin de la parte
que desea salirse del trato para que la operacin est nuevamente compensada. Esto tambin
incrementa el riesgo de crdito para ambas partes del contrato.

La personalizacin que ofrecen los contratos Forwards, permite que se puedan incluir caractersticas
tales margen diario y ser marked-to-market si as los acuerdan las partes negociantes. As mismo,
dependiendo del caso, un acuerdo de un contrato de Forwards puede solicitar que la parte
perdedora deposite un colateral (margen), o un colateral adicional con el fin de brindarle un mayor
nivel de seguridad a la parte ganadora de la transaccin.

Cules son los usos de los contratos de Forwards?

Los contratos de Forwards ofrecen la posibilidad de acordar y fijar un precio de compra o de venta
sin tener que incurrir en ningn costo directo. Esta caracterstica convierte a estos derivados en un
instrumento atractivo para muchos tesoreros corporativos que pueden emplear contratos de
Forwards para asegurar un margen de ganancias, asegurar una tasa de inters, asistir en la
planificacin monetaria (cash planing), o asegurar la oferta de recursos escasos.

Los especuladores tambin usan los Forwards para apostar con respecto a los movimientos del
precio del activo subyacente. Muchos bancos y corporaciones utilizan estos derivados como medio de
cobertura en contra del riesgo inherente al precio mediante la eliminacin de la incertidumbre con
respecto a los movimientos del precio durante el periodo del contrato.

Por ejemplo, los productores de caf pueden negociar un contrato Forward con Starbucks para fijar
el precio de venta del caf, lo que reduce la incertidumbre acerca de cuanto sern capaces de hacer.
Por su parte, el beneficio que obtiene Starbucks de este contrato es que fija el costo de compra del
caf. El conocer de forma anticipada qu precio tendr que pagar por su suministro de caf le ayuda
a la compaa a evitar las fluctuaciones del precio y le facilita la planificacin.

Cmo funcionan los contratos de Forwards?

Los contratos de Forwards estn formados por un comprador y un vendedor que llegan a un acuerdo
con respecto al precio, cantidad y fecha en el futuro en la cual efectuar la transaccin con el activo.
En la fecha de entrega, el comprador le paga al vendedor el precio acordado y recibe la cantidad
establecida del activo.

Si el contrato es liquidado en efectivo al precio spot y el precio del activo subyacente en el


momento en que el contrato vence es mayor que el precio Forward acordado, entonces el
comprador obtiene una ganancia en efectivo mientras que el vendedor tiene una prdida. Por el
contrario, si el precio spot del activo es menor al precio Forward en el momento en que el contrato
expira, el vendedor obtiene una ganancia de efectivo mientras que el comprador tiene una prdida.
En los contratos Forward liquidados en efectivo, ambas partes acuerdan simplemente pagar la
ganancia o prdida del contrato en lugar de realizar el intercambio fsico del activo.

Riesgos de los contratos Forward

Debido a que inicialmente no se produce intercambio de dinero, existe un riesgo de crdito


involucrado debido a la contraparte en los contratos de Forwards. Dado que el inversor depende de
la contraparte para la entrega del activo (o del efectivo si se trata de un contrato de Forwards
liquidado en efectivo), si la contraparte incumple su parte del contrato entre la fecha en que se abri
la posicin (el Forward fue acordado y activado) y la fecha de entrega, el inversor podra incluso
sufrir una prdida. No obstante, dos condiciones deben aplicarse antes de que una de las partes
enfrente una prdida ante un incumplimiento de la contraparte:

El precio spot se mueve a favor de una de las partes lo cual le da el derecho a recibir una
compensacin de la contraparte.
La contraparte por su parte, no es capaz de pagar esta diferencia entre el precio spot y el
precio Forward (precio acordado en el contrato) o entregar el activo.

Principales caractersticas de los contratos Forward

Todas las partes estn expuestas a riesgos por incumplimientos de la


contraparte: Este es el riesgo de que la otra parte de la transaccin no efecte la entrega
o el pago requerido por ejemplo.
Las transacciones se efectan en mercados grandes, privados y prcticamente sin
regulacin, formados por bancos, bancos de inversin, gobiernos y corporaciones.
Los activos financieros que pueden emplearse para operar con Forwards incluyen divisas
extranjeras, acciones, bonos, materias primas o una combinacin de los mismos. El activo
subyacente incluso puede ser una tasa de inters.
Por lo general estos contratos tienden a ser mantenidos hasta su vencimiento y tienen poca
o ninguna liquidez de mercado.
Cualquier acuerdo entre dos partes para negociar un activo en el futuro es un contrato
Forward.
Los contratos de Forwards son altamente personalizables ya que ambas partes de la
transaccin pueden determinar y definir los trminos y caractersticas del contrato para que
satisfaga sus necesidades especficas, incluyendo el momento en que tendr lugar la
entrega y la identidad exacta del activo subyacente.

Formas de liquidacin de los contratos Forwards

Como derivado financiero, el Forward es un contrato a largo plazo entre dos partes (comprador y
vendedor) para la compra o venta de un activo financiero en un fecha fija y a un precio
determinado.

Por lo general, las negociaciones con Forwards se realizan principalmente con contratos basados en
divisas, metales e instrumento de renta fija como los bonos.

En el caso de las divisas extranjeras (Forex), existen dos maneras de resolver los contratos de
Forwards:

Por entrega fsica (delivery forward): Cuando se produce el vencimiento, el comprador


y el vendedor intercambian las divisas de acuerdo a la tasa de cambio acordada.
Por compensacin (non delivery forward): Al producirse el vencimiento del contrato,
se compara el tipo de cambio spot (precio spot) contra el precio forward y el diferencial en
contra entre ambas partes es pagado por la parte correspondiente. Tambin se
denomina liquidacin en efectivo.