1. Hoy el precio de platino en el mercado de contado es de $ 1.000 por onza.

El precio de un
bono sin cupones que vence en un año es 0,95. ¿Cuál sería el precio a término del platino para
un contrato a término que venciera en un año? Respuesta: 1052,60

Bono sin cupones

1 vf vf=va*(1+i)
0,95 va i=(vf/va)-1
i= 0,052632 anual

S(0) 1000
M(0) 0

F(0,T)=(S(0)+M(0))*(1+j*d/360)

F(0,T)= (1000+0)*(1+0,52632)*(360/360)
F(0,T)= 1052,6

2. El precio corriente de una acción ordinaria es 120. La tasa de interés anual con
capitalización continua es 4,75 por ciento. ¿Cuál sería el precio a término de la
acción para un contrato a término con vencimiento en siete meses?
Respuesta: 123.37

S(0)= 120
tasa de int anual con
capitalizacion continua 0,0475

t= 7 meses 0,583333 años

tasa para 7 meses 0,027708
e 2,71828182845904

f(0,T)=S(0)*e^(δ*T)

f(0,7)= 120*e^(0,0475*(210/360))
f(0,7)= 123,371
 3. El precio de contado del platino es de $ 900 por onza. La tasa de interés simple anual es del 4 %. El
mercado a término cotiza el platino en $ 930 para el plazo de entrega de seis meses. Se quiere
conocer:
i.- ¿Cuál sería el precio a término de platino libre de oportunidades de arbitraje para dicho contrato
a término? ii.- Explique cómo se podría obtener una ganancia por arbitraje en ese mercado,
indicando su cuantía hoy.
Respuesta i: 918 Respuesta ii: 11,765

s(0) 900 S(0,6) 930

i 0,04 anual

S(0) 900
M(0) 0

F(0,T)=(S(0)+M(0))*(1+j*d/360)

(900+0)*1+0,04
i. F(0,T)= *(180/360)
F(0,T)= 918

la ganancia por arbitraje se obtendria si el precio a termino no fuese igual al que

ii. surge de las relaciones anteriores
900+930/1,04= 1794,230769

900*(1+0,04)= 936
900-930*(1/1,04)= 5,769230769
930
.-930+(900/1,04)= -64,61538462

e 2,71828182845904

e^(0,04*6/12)*900= 918,181206
930-918,181206= 11,81879398
S(0,6) 930
f(0,T)=S(0)*e^(δ*T)
VF= e^(0,04*0,5)*900
VF= 918,18

gcia por arbitraje 11,82

4. Actualmente el precio de contado del oro es de $ 1.500 por onza. La tasa de interés anual
simple es del 5 %. El precio a término de un contrato con vencimiento en seis meses es $ 1.600.
Los costos de transacción en el mercado de contado son de $ 5 por onza, mientras que en el
mercado a término hay una comisión ja de $ 12,5, que se paga al ingresar al contrato. Se solicita:
i.- Demostrar cómo se podría obtener una ganancia por arbitraje en este mercado si no hubiera
costos de transacción; indique su cuantía hoy.
ii.- Si se tuvieran que pagar costos de transacción, demostrar cómo se podría obtener una
ganancia por arbitraje o explicar por qué no se podría alcanzar ninguna ganancia de ese tipo;
indique su cuantía hoy. Respuesta i: 60,98; Respuesta ii: 43,475

M(0) 0
S(0)= 1500
tasa anual simple 0,05
j(tasa semestral) 0,025
F(0,6) 1600
VTO 6 MESES 180 dias

ctos transaccion 5
comision 12,5 fija

Surge una oportunidad de arbitraje cuando hay una ineficiencia en el mercado, pero no puede
mantenerse en el tiempo - Si no existieran los costos de comision, se podría comprar a 1500 y
i. vender a 1600, hoy se puede vender a 1560,98 y nos deja una ganancia de 60,98
VA=1600/1+0,025
VA 1560,98
VP 1600

Si se viola la condicion de no arbitraje e 2,71828182845904

VP[F(0,T)]>S(0)+M(0)

F(0,T)=((S(0)+M(0))*(1+J*d/360)

s(0)= 1500
ganancia hoy=1560,98-1500=60,98
ii.
S(0)= 1505 por onza (con costos de transaccion)

Se paga 12,5 al inciar el contrato

F(0,T)= 1600 12,5 por lo que no se actualiza
VA= 1560,98
comision fija que se paga al momento de
ingresar al contrato 12,5
Precio de la operación de contado= 1505
GANANCIA = 1560,98-12,5-1505= 43,47
5. Se supone que la tasa de interés anual con capitalización continua es del 5 por ciento y que el
precio a término para un contrato de oro con vencimiento en 9 meses es de $ 1.500. ¿Cuál sería
actualmente el precio de contado del oro?Respuesta: 1444,79

0,05
T 9 meses 270
F(0,9)= 1500 e 2,71828182845904
S(0)=?
M(0)=0
S(0)+M(0)=F(O,T)e^(-δ*T)
S(0)= 1500*e^(-0,05*270/360)
S(0)= 1444,792

6. ¿Qué implica el supuesto de un mercado sin fricciones? ¿Rige este supuesto actualmente
en los mercados de bienes?
Un mercado sin fricciones significa que no existen costos de transacción tales como
comisiones o diferencias entre el precio de compra y de venta, requerimientos de garantías,
restricciones para tomar posiciones vendidas, impuestos que podrían prever tasas impositivas
diferentes para un mismo hecho imponible y la existencia de activos que no son
perfectamente divisibles.
Este supuesto no rige actualmente en los mercados de bienes, ya que tanto bancos como
inversores pequeños cuentan con fricciones de distinta magnitud

7. Si el supuesto de mercados sin fricciones no es correcto, ¿por qué vale la pena estudiar
modelos bajo este supuesto?
Estudiar modelos bajo este supuesto solo permite comprender el funcionamiento de un
modelo ideal, lo que facilita analizar su comportamiento cuando se incorporan fricciones.

8. ¿Qué implica el supuesto de mercados competitivos y qué aspectos negativos del mercado
excluye?
El supuesto de mercado competitivo implica que las compras y ventas de los operadores no
tienen impacto en los precios de mercado; consecuentemente, los operadores actúan como
tomadores de precios. En un mercado que funciona bien los operadores coinciden en los
eventos que tienen probabilidad cero y las burbujas de precios están ausentes.
Los aspectos negativos del mercado que excluye son que no hay burbujas en los precios de los
valores financieros. Una burbuja en los precios ocurre cuando el precio de un valor financiero
se desvía de su valor fundamental o intrínseco. El valor fundamental o intrínseco puede
definirse como el valor presente de sus flujos de efectivo futuros.
9. ¿Cuáles son los cinco supuestos en los que se basa el modelo de comprar el bien subyacente y
mantenerlo en el patrimonio hasta el vencimiento del contrato a término para valuar contratos a
término? ¿Cuáles supuestos son más probables que se satisfagan en los mercados bursátiles?

Los 5 supuestos en los que se basa el modelo de comprar el bien subyacente y mantenerlo en el
patrimonio hasta el vencimiento del contrato a término para valuar contratos a término son:

1-Mercado sin fricciones

2-Inexistencia de riesgo de crédito
3-Mercados competitivos con un funcionamiento adecuado.
4-Inexistencia de flujos de fondos intermedios.
5-Inexistencia de oportunidades de arbitraje.

En los mercados bursátiles es mas probable que se satirfagan los supuestos de inexistencia de
riesgo de crédito y mercados competitivos con un funcionamiento adecuado.

10. Explique cuál es el principal resultado del modelo de comprar el bien subyacente y
mantenerlo en el patrimonio hasta el vencimiento del contrato a término.

El principal resultado del modelo es que se negocia a un precio justo que no permite obtener
ganancias por arbitraje a ninguna de las contrapartes. Si no, una de las contrapartes que ingrese
al contrato tendría una pérdida inmediata, sin ninguna compensación posterior; recíprocamente,
la contraparte obtendría una ganancia inmediata, sin ningún costo adicional posterior. Esto
representaría una oportunidad de arbitraje y, en consecuencia, un precio que no estaría en
equilibrio.

11. Hoy es 1 de marzo. El precio a término del platino para contratos que vencen el 1 de junio es
$ 1.000 por onza. La tasa de interés anual simple es del 5 por ciento. ¿Cuál sería el precio a
término de una onza de platino para un contrato a término con vencimiento el 1 de octubre?
Respuesta: 1016,46

int simple anual 0,05

t 3 meses 90
t 8 meses 210

f6 930
s 987,6543

S(0) 987,65
M(0) 0
j 0,029167
f(0,T)=987,6543*(1+0,05*(210/360))
f(0,T)= 1016,456
12. Explique la ecuación para valuar un contrato a término en una fecha intermedia.
V(t) = B(t, T) [F(t, T) — F(0, T)]
Donde B(t,T) es el precio hoy de un bono sin cupones , F(t,T) nuevo precio a término y F(0,T)
precio a término original
Esta expresión muestra que el valor del contrato a término aumenta en función del valor actual
del cambio en el nuevo precio a término, F(t, T), con respecto al precio a término original, F(0,
T). El cálculo del valor actual se requiere para reflejar el hecho de que los pagos no se efectúan
hasta el momento T.

13. Suponga que se efectuó una compra a término el 1 de marzo con vencimiento en un año. El
precio a término era de $ 107 en esa fecha . Luego de transcurridos seis meses, el precio de
contado es de $ 75 y la tasa de interés anual simple, del 5 %. ¿Cuál es el valor del contrato a

.-v(t)+75-(1/1+0,05*6/12))+107=0
v(t)= 75-(1(1-0,5*6/12))*107
V(t)= 29,39

14. Suponga que se efectuó una compra a término el 1 de marzo con vencimiento en un año. El
precio a término era $ 50 en esa fecha. Luego de transcurridos seis meses, el precio de contado
es de $ 75 y la tasa de interés anual simple, del 5 %. Si el contrato a término se pudiera negociar
a $ 10, demostrar cómo se podría obtener una ganancia por arbitraje e indique su cuantía al 1 de
septiembre. Respuesta: 16,22

Hoy el contrato a término tiene un valor de $62,22. Si pudiera negociar a $10 el contrato a
término, se vendería el contrato a $26,22 y se pagaría $10 por la compra del contrato negociado,
se obtendria una ganancia por arbitraje de $16,22
15. El valor de un contrato a término que una empresa ha mantenido por los últimos seis meses
es de $ 100 en la actualidad. El contrato a término vence en tres meses. Si hoy el precio de
contado es de $ 200 y la tasa de interés anual simple subyacente, del 6 por ciento, ¿cuál fue el
precio a término que se negoció cuando se ingresó al contrato a término hace seis meses?
Respuesta: 101,50

16. Explique la diferencia entre el precio a término y el valor de un contrato a término. ¿Cómo
se relacionan?

El precio a término es el precio de entrega que hace que al inicio el contrato a término
presente un valor igual a cero para las partes, mientras que el valor del contrato a término está
determinado por los precios en el momento de la entrega o vencimiento del contrato (T) de los
bienes o mercancías subyacentes y está relacionado con el precio de contado del bien
subyacente.

17. ¿Cuál es la relación entre precios a término correspondientes a contratos a término con
diferentes vencimientos sobre el mismo bien subyacente?

S (0) = B (0, m) x F (0, m)

La relación que existe entre los precios a término correspondientes a contratos a término con
diferentes vencimietos son el mismo bien subyacente radica en que si se cambia la fecha de
entrega, el modelo brinda una serie de precios a término correspondientes a contratos que
vencen en fechas diferentes, es decir, se determina un precio a término cuando se conocen
otro precio a término y los costos de tenencia. Cuando existen una serie de contratos a término
sobre el mismo bien subyacente, este modelo permite saber si los precios a término son
correctos o algunos están fuera de la línea.