El Pais, España - Viernes, 09 Diciembre 2022

La última gran batalla del Brexit: el rescate de la

City de Londres
Escrito por Rafa de Miguel

El Gobierno de Sunak presenta las “reformas de Edimburgo”, un

paquete de medidas para profundizar en la desregulación del
sector financiero. La salida de la UE ha restado competencia a la
capital británica frente a centros como París o Frankfurt.
El ultraliberal y malogrado penúltimo ministro británico de Economía, Kwasi
Kwarteng, quiso llamar a la reforma el Big Bang 2.0, en homenaje a la profunda
desregulación de los servicios financieros de la era de Margaret Thatcher. Su
sucesor, el prudente Jeremy Hunt, ha preferido bautizar el paquete de 30
medidas como las “reformas de Edimburgo”.
Porque ha sido en la ciudad escocesa donde las ha anunciado este viernes. Y
por enviar el mensaje de que su puesta en marcha beneficiará a todo el Reino
Unido, y no solo a la metrópolis.
El Gobierno de Sunak quiere presentar los cambios como un ejemplo de la
energía liberadora que trajo consigo el Brexit. La realidad, sin embargo, sugiere
más bien que son un esfuerzo desesperado por frenar la pérdida de
competitividad de la City de Londres, de la que huye en los últimos años un goteo
de bancos, firmas de inversión y altos ejecutivos, provocado por la salida de la
UE.
“Nos comprometemos a asegurar que el Reino Unido siga siendo uno de
los centros financieros más abiertos, dinámicos y competitivos del
mundo”, ha anunciado Hunt. “Las reformas de Edimburgo utilizarán las
libertades recuperadas gracias al Brexit para elaborar un régimen
regulatorio autóctono que sirva a los intereses de las empresas y
ciudadanos británicos (...) Reformaremos todas las gravosas leyes de la UE
que han asfixiado el crecimiento de sectores como el de la tecnología
digital o las biociencias”, ha asegurado el ministro de Economía.
Paradójicamente, la medida más llamativa —y criticada— de las propuestas no
tiene nada que ver con la regulación aparentemente impuesta desde Bruselas.
Downing Street quiere relajar las normas de compartimentación (ring-fencing, en
el término inglés empleado) que el propio Gobierno del Reino Unido impulsó
después de la catástrofe financiera de 2008.
La Comisión Bancaria Independiente (IBC, en sus siglas originales), presidida
por el economista John Vickers, introdujo una serie de propuestas para mejorar
la capacidad de los bancos de absorber pérdidas y reducir riesgos. Incluían una
exigencia de capital adicional durante las fases expansivas, pero, sobre todo, la
obligación de separar su negocio de banca minorista del de banca de inversión
para todas aquellas entidades que manejaran depósitos por valor superior a los
25.000 millones de libras esterlinas (29.000 millones de euros al cambio actual).
Las nuevas normas supusieron un enorme esfuerzo de cambios estructurales y
operativos para muchas entidades como, por ejemplo, Santander UK.
Junto a una mayor flexibilización de esas normas de compartimentación, el
Gobierno británico quiere acabar también con el Régimen de Sanciones de
Directivos (Senior Managers Regime), también una consecuencia directa de los
desmanes de la última crisis financiera, y que suponía hacer personalmente
responsables a los altos directivos de las entidades financieras de las
infracciones cometidas por la firma, si “no habían adoptado las medidas
razonables para evitarlas”. A pesar del grito de protesta que surgió en la City
ante tal régimen, lo cierto es que su aplicación ha sido bastante laxa durante
estos años.
Finalmente, Hunt ha preservado una parte importante del desastroso legado de
su predecesor, Kwarteng, al confirmar la eliminación del límite cuantitativo de los
bonos para altos ejecutivos.
“Reformas como la compartimentación o el régimen de sanciones a directivos se
introdujeron en su momento por las razones acertadas. La City no está pidiendo
al Gobierno premios de consolación para compensar el daño provocado por el
Brexit del Partido Conservador, ni quiere nuevas promesas vacías de una mayor
desregulación”, ha dicho Tulip Siddiq, el portavoz de la oposición laborista para
Asuntos Financieros. “La competitividad de Londres depende de la aplicación de
estándares elevados, no de poner en marcha una carrera para rebajarlos”, ha
denunciado Siddiq.
Las propuestas que más chocan con la legislación comunitaria aún vigente en
los servicios financieros británicos hacen referencia a la llamada Solvencia II de
la UE, el marco regulatorio aprobado en su día para gestionar el riesgo del sector
de seguros y reaseguros. Downing Street quiere relajar las exigencias a esta
industria de provisión de fondos, para liberar nuevas inversiones en la llamada
“economía verde”.
Pero esto es exactamente lo que ya propuso hace un año la Comisión Europea
respecto a sus propias normas, con lo que, al menos en este caso, la supuesta
libertad recuperada gracias al Brexit consiste básicamente en replicar las
decisiones adoptadas en Bruselas.
“El Reino Unido siempre tendrá un sistema regulatorio robusto y respetado
para el sector financiero, porque eso es lo correcto”, ha respondido este
viernes Rishi Sunak a las acusaciones de una nueva desregulación. “Pero
debemos asegurarnos de que la industria continúe siendo competitiva, porque
da empleo a un millón de personas no solo en Londres, sino en Edimburgo,
Belfast, Leeds o Bournemouth”, ha dicho el primer ministro británico.
La lucha por las cámaras de compensación
Las medidas anunciadas por Hunt, que suponen un claro intento de presentar a
la City de Londres como un polo atractivo de negocios, a pesar de las rémoras
desatadas por el Brexit, se han conocido la misma semana en que Bruselas ha
dado un nuevo golpe al Reino Unido.
La Comisión Europea hizo públicos el miércoles nuevos borradores para
arrebatar a la capital británica gran parte del multimillonario negocio de las
cámaras de compensación que operan en valores denominados en euros. Estas
entidades actúan como intermediarios en las grandes transacciones, para
asegurar la estabilidad del mercado financiero.
A pesar de la salida de la UE, muchas entidades europeas seguían utilizando la
London Stock Exchange (LSE) para la contratación de derivados, unos
productos financieros vinculados a las variaciones de los tipos de interés que las
firmas utilizan para protegerse frente a incrementos de sus obligaciones de
deuda.
Un 90% de esas operaciones se realizan a través de la LSE, y Bruselas quiere
obligar a que parte importante de ese negocio se derive a cámaras de
compensación radicadas en el continente, como parte del esfuerzo por crear un
Mercado Único de Capitales.
La “equivalencia”, el permiso provisional otorgado a la LSE para seguir prestando
servicio a sus clientes comunitarios, expira el 30 de junio de 2025. Si salieran
adelante las medidas propuestas, que todavía deben ser respaldadas por el
Consejo y el Parlamento europeos, las posibilidades de prorrogar esa
equivalencia se reducirían notablemente, y Londres perdería otro de los parches
que le han permitido sortear, hasta el momento, los efectos negativos del Brexit.
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