Mem Ed 2003

En el
principio no
había inexistencia ni
existencia:
Todo este mundo era energía
sin manifestarse...
Himno de la Creación, Rig Veda
Memoria Anual y Balance General
Edelnor S.A. 2003
Indice
Carta del Presidente del Directorio 05 43 Actividades en Recursos Humanos

Identificación de la Compañía 09 45 Política de Dividendos
Propiedad de la Compañía 11 47 Remuneraciones del Directorio y Gerentes
Propiedad y Control 13 52 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados
Administración y Personal 15 66 Análisis Razonado de los Estados Financieros Individuales
Actividades y Negocios de la Compañía 19 78 Resumen de Hechos Esenciales
Actividades Comerciales 21 84 Informe sobre los Estados Financieros Consolidados
Proyectos de Inversión 27 126 Informe sobre los Estados Financieros Individuales
Actividades de Explotación 29 170 Estados Financieros Edelnor International Inc.
Actividades Administrativas y Financieras 35 176 Estados Financieros Enerpac Ltda.
Empresa Filial Enerpac Ltda. 39 191 Declaración de Responsabilidad
Empresa Filial Edelnor Inc. 41
5
Carta del Presidente

del Directorio
6
Carta del Presidente

del Directorio
Señor Accionista:
En nombre de la Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. (Edelnor) y de acuerdo con sus
estatutos, tengo el agrado de presentar a usted la 22ª Memoria Anual y sus estados financieros
correspondientes al ejercicio que culminó el 31 de diciembre del año 2003. Este ejercicio tuvo como
hechos más relevantes la optimización de la gestión productiva de la empresa, el fortalecimiento de
las estrategias comerciales y la implementación de sinergias operativas con Electroandina S.A.
Durante este período, el resultado de la Sociedad mostró una utilidad final de M$ 23.541.293,
principalmente debido al efecto positivo de la variación del tipo de cambio y la disminución de
los gastos financieros en razón de la renegociación de pasivos financieros materializada durante
el año 2002. El resultado operacional negativo de M$ 8.340.812 se explica principalmente debido
al aumento en la depreciación de los activos fijos de la Sociedad, producto del ajuste en la vida
útil de centrales térmicas, desde 40 y 45 años a 25 y 30 años respectivamente para centrales de
ciclo combinado y vapor-carbón.
Durante el ejercicio la empresa cumplió a cabalidad las proyecciones de resultados y flujo de

caja comprometidos en el programa de reorganización de pasivos materializado el año 2002, para
efectos de prepararse para efectuar los correspondientes pagos de intereses y amortización de
capital acordados.
En el ámbito comercial, la empresa emprendió agresivamente la búsqueda de nuevos clientes, con

resultado exitoso. En este período se firmaron contratos de suministro eléctrico por un monto total
de 83 MW y se renegoció y extendió el contrato de suministro eléctrico de 40 MW con Compañía
Minera Mantos Blancos, por un período adicional de ocho años.
En el área de operaciones se inició un proceso de reorganización e integración de servicios,

privilegiando la generación de sinergias con la empresa Electroandina S.A., para efectos de
obtener ahorros de costos en el ámbito operacional. Con este nuevo esquema, adicionalmente a la
materialización de ahorros producto de sinergias, fundamentalmente en el uso de recursos humanos,
se ha enfatizado el logro de mejores índices de disponibilidad y eficiencia técnica mediante una
adecuada planificación de mantenimientos de las instalaciones de ambas empresas.
Bajo el punto de vista de tecnologías de información, se introdujo durante el año 2003 el sistema SAP,
con el apoyo técnico de Electroandina S.A., lo que ha servido para optimizar significativamente la
gestión de áreas como contabilidad, finanzas, administración y servicios. Durante el año también
se desarrollaron proyectos de integración de la Plataforma de Negocios, integrando procesos
financiero-contable, logísticos, de recursos humanos y de gestión documental, este último
7
destinado a normar y proteger el capital intelectual de la empresa. Se ampliaron y potenciaron

los servidores con el objeto de actualizar la plataforma de computadores y se integró la plataforma
de comunicaciones, con el objeto de mejorar la disponibilidad del servicio de comunicación
operacional entre las distintas localidades en que opera Edelnor S.A.
En el ámbito financiero, durante el período se obtuvo la autorización por parte del Servicio de
Impuestos Internos para llevar la contabilidad de Edelnor en dólares de los Estados Unidos de
América, a contar del ejercicio 2004, con el objeto de desligar los balances de la Sociedad de
cualquier efecto de variación de tipo de cambio.
Asimismo, es destacable la trayectoria seguida por las acciones de Edelnor S.A. durante el ejercicio
2003. El precio de cierre de la acción a diciembre del 2003 alcanzó los $ 169,90, en comparación
a los $ 34,00 a la misma fecha del año 2002, esto es, la acción mostró un aumento de su valor de
cotización en Bolsa de un 399,90%. Creemos que esto es indicativo de un reconocimiento por parte
del mercado de la efectividad de los esfuerzos realizados por la administración para enfrentar
las contingencias a que la empresa se vio sometida en períodos pasados.
En el ámbito regulatorio eléctrico durante el año 2003, Edelnor participó activamente en la discusión
relativa a la nueva proposición de ley para el sector, denominada “Ley Corta”. La Sociedad,
atenta a los impactos que estos cambios pudieran producir, sostuvo una posición en materia de
peajes buscando promover la libre competencia y la firma de contratos privados bilaterales de
largo plazo.
En su gestión, Edelnor se ha caracterizado por ser una empresa madura y eficiente, capaz de
adaptarse a las nuevas y cambiantes realidades que ofrece el mercado eléctrico del SING, lo que
le permite mirar con confianza el futuro con el convencimiento de poder superar los desafíos
que impone el mercado.
Finalmente, debemos agradecer la confianza depositada por todos nuestros clientes y reiterarles
que estamos comprometidos en ser una empresa preocupada de brindar el mejor servicio, con
una moderna y clara orientación al cliente.
Atentamente,
JAN FLACHET
Presidente
9
Identificación
de la Compañía
10
Razón Social: Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A.

(Edelnor S.A.)
Domicilio Legal: Apoquindo 3721, Of. 81

Las Condes, Santiago
Rut: 88.006.900-4
Tipo de Entidad: Sociedad Anónima Abierta
Inscripción en el Registro de Valores: N° 273 del 23 de julio de 1985
Auditores Externos: Ernst & Young Ltda.
Documentos Constitutivos: Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. se constituyó

inicialmente como una sociedad de responsabilidad
limitada, por escritura pública de fecha 22 de
octubre de 1981, otorgada ante el Notario de
Santiago don Enrique Morgan Torres y se inscribió en
el Registro de Comercio del Conservador de Comercio
de Antofagasta a fojas 526., vta, bajo el N° 314, el 11
de noviembre de 1981 y se publicó en el Diario Oficial
número 31.119 de fecha 7 de noviembre del mismo año.
Direcciones: Oficina Central:

Apoquindo 3721, of. 81
Las Condes, Santiago
Teléfono: (56-2) 353-3200
Fax: (56-2) 206-2154
Oficina en Antofagasta:
Orella 679, Antofagasta, Chile
Teléfono: (56-55) 280-500
Fax: (56-55) 227-911
11
Propiedad
de la Compañía
12
El capital social de la empresa se encuentra dividido en 456.452.097 acciones sin valor nominal y
de serie única. Al 31 de diciembre del 2003, la totalidad de las acciones se encuentran suscritas
y pagadas.
Porcentaje de Participación por Tipo de Accionista al 31/12/03

Tipo de Accionistas N° de Accionistas Total de Acciones Porcentaje Participación
Personas naturales nacionales 2.313 18.142.315 3,975
Personas naturales extranjeras 7 7.851 0,002
Sociedades anónimas abiertas 8 118.823 0,026
Otro tipo de sociedades 321 437.716.611 95,895
Estado de Chile 14 466.497 0,102
Total 2.663 456.452.097 100,000
Nómina de los doce Mayores Accionistas N° Acciones Pagadas Porcentaje de Participación

Inversiones Mejillones S.A. 375.844.194 82,3403
Depósito Central de Valores S.A. 51.056.568 11,1855
Banchile Corredores de Bolsa 3.432.965 0,7521
Larraín Vial Soc. Anónima Corredora de Bolsa 1.008.404 0,2209
Bello Lecaros, Jorge 1.000.008 0,2191
Veas López, Héctor 981.461 0,2150
Asesorías e Inv. Aquelarre Ltda. 806.538 0,1767
Fiebig Zarges, Rolf 800.000 0,1753
Thomas Novoa, Arturo 684.220 0,1499
Yrarrázaval y Cía. Corredores de Bolsa 662.040 0,1450
Fundación Andrónico Luksic A. 604.338 0,1324
Donoso Venegas, Oscar 561.980 0,1231
Total 437.442.716 95,8353
13
Propiedad
y Control
14
Edelnor es controlada por Inversiones Mejillones, titular de 375.844.194 acciones sin valor nominal
y de serie única.
Inversiones Mejillones es una sociedad cuyos únicos socios son Inversiones Tocopilla Ltda. con
el 65,2% y Codelco con el 34,8%.
Inversiones Tocopilla Ltda. es una sociedad de responsabilidad limitada cuyos únicos socios son
Codelco, con un 49% de los derechos sociales y Tractebel Andino S.A., con el 51% restante.
Tractebel Andino es una sociedad anónima cerrada chilena, cuyos únicos accionistas son Suez-
Tractebel, titular del 99,99% de las acciones emitidas por la sociedad, y Tractebel EGI–South
America titular del 0,01% restante.
Suez constituye un grupo internacional industrial y de servicios, protagonista del desarrollo

sostenible que aporta a las empresas, a las colectividades y a los particulares, soluciones innovadoras
para la Energía y para el Medio Ambiente.
Tractebel EGI (Electricidad y Gas Internacional) es una de las tres divisiones comerciales de Suez.
Con casa matriz establecida en Bruselas, Tractebel EGI ofrece soluciones globales en energía y
servicios a sus clientes en América del Norte, América del Sur, Asia y Medio Oriente. Desarrolla,
construye y opera “plantas de energía” tanto en electricidad, gas y gas licuado natural (LNG);
también transporta y distribuye gas natural y LNG in distintos países fuera de Europa.
Suez-Tractebel Codelco
99,9%
Tractebel EGI - South America

0,01% 49%
34,8%
Tractebel - Andino
99,99%
51%
65.2%
Inversiones Tocopilla Inversiones Mejillones
Otros
82,34%
17,66%
1%
Edelnor
Enerpac 99%
1%
99%
Edelnor International Inc.
15
Administración
y Personal
16
Descripción de la Organización
La empresa es administrada por un Directorio compuesto por siete miembros, elegidos en la
Junta Ordinaria de Accionistas. De acuerdo a los estatutos sociales de Edelnor, los directores
duran dos años en sus funciones, pudiendo ser reelegidos. El Directorio nombra entre sus
integrantes a un Presidente, un Vicepresidente y designa al Gerente General.
Directorio y Administración
Directorio al 31 de diciembre del 2003
Presidente Jan Flachet

Ingeniero Electromecánico
Rut: 14.744.021-9
Vice - Presidente Ricardo Campano G.

Ingeniero Comercial
Rut: 6.514.836-6
Directores Manlio Alessi

Economista
Rut: 14.746.419-3
Henk Bataille
Abogado
Rut: 14.701.624-7
Manuel Colcombet
Ingeniero Industrial
Rut: no tiene
Marcelo Mobarec A.
Ingeniero Comercial y Contador Auditor
Rut: 4.087.483-6
Jorge Navarrete
Economista
Rut: 4.945.741-3
17
Ejecutivos al 31 de Diciembre del 2003
Gerente General Juan Clavería A.

Ingeniero Civil Industrial
Rut: 9.433.303-2
Gerente Comercial Patricio Carmona R.

Ingeniero Civil Eléctrico
Rut: 5.066.256-k
Gerente de Administración y Contraloría Patricio Verdugo M.

Ingeniero Civil
Rut: 7.106.118-3
Gerente de Finanzas Serge Van Wassenhove

Abogado y Economista
Rut: 21.317.722-2
Gerente de Operaciones Hernán Fujii G.

Ingeniero Civil Mecánico
Rut: 4.762.818-0
Gerente de Combustibles y Medio Ambiente Alejandro Lorenzini L.

Ingeniero Civil
Rut: 7.117.521-9
Gerente de Recursos Humanos Héctor Muñoz Z.

Ingeniero Comercial
Rut: 8.839.857-2
18
Total Dotación al 31 de diciembre del 2003
3% Ejecutivos
25% Profesionales
72% Técnicos
3%
25%
72%
Ejecutivos 7 Profesionales 60 Técnicos 133 Total 200

19
Actividades y Negocios
de la Compañía
20
Reseña Histórica
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. fue creada como sociedad de responsabilidad limitada
el 22 de octubre de 1981, con aportes de la Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa) y de
la Corporación de Fomento de la Producción (Corfo). Inició sus operaciones, con domicilio legal
en la ciudad de Antofagasta, con fecha 1 de junio de 1981. El objeto social de esta empresa es la
generación, transporte, distribución y suministro de electricidad.
El 30 de septiembre de 1983 Edelnor se transformó en una sociedad anónima abierta de duración

indefinida, transada en la Bolsa Chilena.
El 9 de noviembre de 1988, Edelnor fue legalmente dividida en cuatro empresas. Las cuatro
empresas resultantes fueron la Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. (Edelnor), la Empresa
Eléctrica de Antofagasta S.A. (Elecda S.A.), la Empresa Eléctrica de Iquique S.A. (Eliqsa S.A.) y
la Empresa Eléctrica de Arica S.A. (Emelari S.A.). Esta división tendría efecto retroactivo al 1 de
julio de 1988.
EL 1 de diciembre de 1993, SEI Chile S.A. subsidiaria de Southern Energy Inc., adquirió 81.311.833
acciones de Edelnor, lo que representaba el 35,14%, y el 15 de diciembre de 1993 adquirió 12.738.742
acciones adicionales, aumentando con esta transacción su participación en el capital social de la
sociedad al 38,52%.
En diciembre de 1994, SEI Chile S.A. adquirió 65.007.579 acciones, aumentando su participación al
64,98% y en el año 1997 adquirió acciones adicionales, incrementando su participación en el capital
social a un 67,01%, adjudicándose una participación de mayoría absoluta en la sociedad.
El 12 de marzo de 1998, en la 23ª Junta Extraordinaria de Accionistas se acuerda aumentar el

capital social en 316.800.000 acciones.
Con fecha 28 y 29 de julio de 1998, SEI Chile S.A. ejerció su derecho de opción preferente
suscribiendo la cantidad de 212.265.789 acciones, aumentando su participación en el capital
social de la sociedad a un 82,3403%.
El 31 de diciembre del 2001, F.S. Inversiones Ltda. adquirió 375.844.194 acciones a Mirant Chile
S.A. (ex - SEI Chile S.A.) lo que representaba el 82,3403%, tomando a su cargo el control de la
sociedad.
El 5 de noviembre del 2002, Inversiones Mejillones S.A. adquirió 375.844.194 acciones a

F.S. Inversiones Ltda., lo que representaba el 82,3403%, tomando el control de la sociedad.
Objeto Social
La producción, transporte, distribución y suministro de energía eléctrica, la compra, venta y

transporte de todo tipo de combustibles, ya sean estos líquidos, sólidos o gaseosos. Adicionalmente
ofrece servicios de consultoría relacionados a la ingeniería y gestión, al igual que el mantenimiento
y reparación de sistemas eléctricos.
21
Actividades
Comerciales
22
Factores de Riesgo
Edelnor forma parte del Sistema Interconectado del Norte Grande (SING), a través de sus Centrales
Generadoras, Subestaciones y Líneas, en un mercado eléctrico altamente competitivo. Este Sistema
está conformado por empresas generadoras que han desarrollado agresivos planes de expansión,
condicionado por un marco regulatorio del negocio eléctrico en continuo perfeccionamiento y con
un escenario eléctrico en que se han introducido nuevas tecnologías sobre la base de unidades
generadoras de ciclo combinado a gas natural, situación que ha implicado un cambio de estructura
del negocio eléctrico.
Actualmente, el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) tiene una sobre instalación de
potencia con respecto de la demanda. Se espera que en los próximos años la sobre instalación se
reduzca paulatinamente, debido al aumento de la demanda por nuevos consumos.
Frente a esta situación del SING, Edelnor ha enfocado sus esfuerzos a la firma de nuevos contratos
de suministros industriales, como también a la creación u obtención de nuevos mercados.
Contratos y Clientes
La compañía ha suscrito contratos de venta de energía con varias de las empresas de la I y II

Regiones. La mayoría de estos son con empresas mineras, entre las cuales se destacan:
Empresa Minera de Mantos Blancos S.A.

Compañía Minera Cerro Colorado Ltda.
Minera Michilla S.A.
Minera Rayrock S.A.
Haldeman Mining Company S.A.
Sierra Miranda SCM.
Adicionalmente, la compañía también mantiene contratos con los clientes industriales Noranda
Chile S.A., Quiborax Ltda., Cementos Polpaico S.A., Sermob S.A., Empresa Desalant S.A. y Empresa
de Servicios Sanitarios de Tarapacá S.A. y con algunas empresas distribuidoras del SING, tales
como Coopersol Ltda., Elecmamiña Ltda. y North Electric Power S.A.
Durante el año 2003 se suscribieron importantes contratos de suministro de energía con los
siguientes clientes:
23
Haldeman Mining Company S.A. (proyecto SX-EW)

Compañía Minera Can Can S.A.
Compañía Portuaria Mejillones S.A.
Moly Cop Chile Ltda.
Sociedad Chilena del Litio S.A.
Adicionalmente, en el año 2003 se renovó el contrato de suministro eléctrico con Empresa

Minera de Mantos Blancos S.A.
Operación CDEC
Durante el año 2003, uno de los mayores logros alcanzados por Edelnor en el ámbito del CDEC-
SING fue la implementación del sistema de Desconexión Automática de Generación (D.A.G.) o
Intertrip de la Central Térmica Mejillones, proyecto que fuera desarrollado en conjunto por las
áreas de Operación y Comercial, que permite utilizar de manera óptima las líneas de transmisión
que evacuan la CTM. El intertrip ha permitido lograr un aumento en la inyección autorizada
de CTM desde un monto original de 300 MW hasta 360 MW netos actualmente, permitiendo el
despacho permanente a plena carga de la central de ciclo combinado CTM-3 y una de las dos
centrales vapor-carbón CTM-1 o CTM-2.
Este aumento de un 20% en la inyección autorizada para CTM, permite aprovechar la flexibilidad
que presentan las unidades CTM-1 y CTM-2 para generar en base a una mezcla variable de carbón
y petcoke, lo que permite reducir los costos de producción de Edelnor y favorecer su despacho
económico por parte del CDEC-SING, de acuerdo a las estrategias operacionales y comerciales
de la empresa.
Durante el año 2003, Edelnor fue principalmente excedentario en el mercado de energía spot,
resultado de su balance entre generación de energía y consumo de clientes, por lo que vendió
importantes bloques de energía al Costo Marginal horario calculado por el CDEC-SING. Este mayor
volumen de energía colocada en el mercado spot se debió principalmente a la alta disponibilidad
de la CTM-3 y el mayor despacho de la CTM-2 debido a su generación en base a mezclas declaradas
de carbón-petcoke. Los Costos Marginales de energía presentaron un valor estable en el rango de
los 13,54 a 18,80 mills/kWh, principalmente fijados por las unidades vapor-carbón.
24
También se puede mencionar que durante el año 2003, en el SING no ingresaron en operación
comercial nuevas centrales, ingresó una nueva empresa transmisora al Directorio del CDEC-SING
y se elevó el nivel de despacho para las unidades de ciclo combinado de mayor potencia desde
220 MW a 240 MW, de acuerdo a un crecimiento estable en la demanda de un 3,3% y según la
actualización del Plan de Seguridad vigente. La generación a carbón tuvo una participación anual
de un 26,7% y las centrales a gas de un 72,4%.
Por otra parte, es importante mencionar que en el año 2003 no se presentaron black-out en el
SING, debido a los criterios de seguridad aplicados en el despacho, tales como los niveles de
reserva en giro aportados por los generadores y desconexión de carga de los consumos. Además
la tasa de fallas de las unidades generadoras disminuyó respecto del año anterior, resultado de
una mayor madurez en la tecnología de generación en base a ciclos combinados, cumpliendo con
la obligación de preservar la seguridad del suministro y operar a mínimo costo.
Como objetivos futuros, Edelnor continuará maximizando la venta de sus excedentes de energía
en el mercado secundario de energía spot a Costo Marginal, luego de abastecer sus contratos con
clientes libres con su generación propia de bajo costo.
Mercado y Precios
La empresa opera en un mercado compuesto por clientes afectos a tarifas libres y tarifas reguladas.
El primer grupo de clientes de tarifas libres está compuesto por aquellos clientes con capacidad
conectada superior a 2 MW y que, en el Norte Grande, provienen básicamente del sector minero.
Se prevé que en el futuro, las inversiones en el sector minero continuarán materializándose, tanto
en la ampliación de los yacimientos en explotación como en otros nuevos, debido a que la zona
presenta condiciones de extracción extremadamente ventajosas para competir en los mercados
internacionales del cobre, ventajas que se han mantenido aún en épocas de crisis. Estas condiciones
sientan las bases de los aumentos proyectados de consumo de energía eléctrica en el SING.
Los precios no regulados son pactados libremente entre el cliente y la empresa generadora.
El segundo grupo, las empresas distribuidoras afectas a tarifas reguladas, ha mantenido una tasa
de crecimiento constante de sus consumos, incluso en períodos de ciclos económicos depresivos.
Las tarifas reguladas son fijadas por el Ministerio de Economía, en virtud del DFL Nº 1 de 1982,
del Ministerio de Minería. Dicho marco regulatorio otorga la estabilidad necesaria para evitar
fluctuaciones inesperadas o bruscas de las tarifas que pudieren afectar el normal desarrollo del
sector eléctrico.
25
Tarifas
Precios Regulados en el Nudo Crucero 220 kV año 2003
Valores Nominales Valores Reales al 31.12.2003 Indice de

Variación
del Precio
Potencia Energía Potencia Energía Precio Medio Medio
(dic. 2002=100)
Mes Ch.$/kW-m Ch.$/kWh Ch.$/kW-m Ch.$/kWh Ch.$/kWh
Dic-02 5.780,7 16,677 5.842,7 16,856 29,944 100,0
Ene-03 5.780,7 16,677 5.837,0 6,839 29,915 99,9
Feb-03 5.780,7 16,677 5.790,3 16,705 31,066 103,7
Mar-03 5.780,7 16,677 5.723,5 16,512 29,333 98,0
Abr-03 5.780,7 16,677 5.729,0 16,528 29,790 99,5
May-03 5.589,3 17,245 5.560,5 17,156 29,612 98,9
Jun-03 5.589,3 17,245 5.560,5 17,156 30,028 100,3
Jul-03 5.589,3 17,245 5.565,4 17,171 29,638 99,0
Ago-03 5.589,3 17,245 5.556,1 17,143 29,589 98,8
Sep-03 5.589,3 17,245 5.545,5 17,110 29,947 100,0
Oct-03 5.589,3 17,245 5.554,2 17,137 29,579 98,8
Nov-03 5.589,3 17,245 5.571,2 17,189 30,085 100,5
Dic-03 4.915,4 17,107 4.863,2 16,926 27,820 92,9
27
Proyectos de Inversión
28
Durante el año se materializaron e iniciaron distintos proyectos de inversión con el objetivo de

aumentar la eficiencia de los procesos internos, lograr una reducción de costos de producción y
aumentar la confiabilidad de suministro de Edelnor.
La incorporación de nuevos clientes originó el desarrollo de nuevas instalaciones y sistemas de

transmisión que fueran capaces de llevar la energía eléctrica a sus instalaciones.
Los proyectos más destacados que se han realizado son:
Línea de transmisión para alimentar la Planta Desaladora de Antofagasta

Se construyó una línea de 110 kV, derivada en tap-off desde la línea Mejillones-Antofagasta, de
1,5 km de longitud para alimentar la planta desaladora de Antofagasta (Desalant).
Línea de transmisión Capricornio – Sierra Miranda

Se construyó una línea de 23 kV y de 34,5 km de longitud, para alimentar la Minera Sierra Miranda
desde la Subestación Capricornio.
Línea de transmisión al Megapuerto

Se construyó una línea de 23 kV y 6 km de longitud, entre la Subestación Mejillones y el Puerto
Angamos (Megapuerto).
Línea de transmisión a SQM Litio en Salar del Carmen

Se construyó una nueva línea de 23 kV, de 17 km de longitud, entre la Subestación El Negro y la
planta de SQM en el Salar del Carmen.
Suministro a Mantos Blancos

Con motivo de la ampliación del contrato con este cliente, se dio inicio al proyecto comprometido para
aumentar la confiabilidad del suministro, que contempla la instalación de un nuevo transformador
de 40 MVA, 220/23 kV, el cual está en fabricación y cuyo montaje se hará durante el año 2004.
Suministro a Moly-Cop
Con motivo de la celebración del contrato de suministro con este nuevo cliente, se dio inicio al
proyecto de construcción de las obras de transmisión comprometidas, las que contemplan una línea
de transmisión en 220 kV, de 1 km, entre la subestación Chacaya y la futura subestación Moly-Cop,
la ampliación de Chacaya en un paño y la subestación Moly-Cop que tendrá un transformador
de 30 MVA, 220/13,8 kV y un paño de salida en 13,8 kV.
29
Actividades
de Explotación
30
Edelnor cuenta con una potencia instalada bruta total de 719,04 MW, representando un 19,81% de
la potencia total instalada en el SING. Dentro de este parque, se cuenta con una de las unidades
más seguras, la Unidad CTM Nº 3, unidad Ciclo Combinado de 250 MW.
La generación neta de la compañía durante el año 2003 alcanzó los 2.368 GWh, la que representó
un 21,8% de la generación total del SING. La mayor parte de esta energía fue generada por la
Unidad CTM N° 3 de Ciclo Combinado, la que alcanzó los 1.638 GWh, equivalente al 69,2% del
total generado por la empresa.
Generación Neta GWh
1,904
3,201
2,920
2,368
128
397
Edelnor Electroandina Celta Norgener Gas Atacama Aes Gener

31
La generación por unidad y por tipo de combustible durante el año 2003 se muestra en las
siguientes tablas:
Central / Unidad MWh
Chaquipiña 51.177
Diesel Arica 1.384
Diesel Iquique 5.783
Diesel Antofagasta 2.064
Mantos Blancos 6.510
CTM N°1 136.868
CTM N°2 525.833
CTM N°3 1.637.883
Total 2.367.502
Combustible GWh %
Carbón 663 28,0

Gas Natural 1,638 69,2
Petróleo 16 0,6
Hidráulica 51 2,2
Total 2,368 100,0
32
Generación y Venta de Energía (MWh)
Producción Bruta 1999 2000 2001 2002 2003

% de Variación
Respecto 2002
Generación Propia 2.478.190 2.408.894 2.244.113 1.857.150 2.481.110 33,6
Compra a Terceros 194.322 226.598 163.457 28.814 18.100 -37,2
Total 2.672.512 2.635.492 2.407.570 1.885.964 2.499.210 32,5
Producción Propia
Hidroeléctrica 45.734 43.326 52.687 54.424 51.380 -5,6

Termoeléctrica 2.432.456 2.365.568 2.191.426 1.802.726 2.429.730 34,8
Total 2.478.190 2.408.894 2.244.113 1.857.150 2.481.110 33,6
Venta al
CDEC-SING
Total 384.555 414.570 464.553 801.077 1.363.696 70,2
Ventas Clientes
I Región Arica 200.869 200.743 197.483 6.361 8.051 26,6

I Región Iquique 441.181 476.334 488.336 208.146 219.337 5,4
II Región 1.408.767 1.299.486 1.059.859 640.738 755.756 18,0
Total 2.050.817 1.976.563 1.745.678 855.245 983.145 15,0
33
Propiedad y Equipos
Edelnor tiene títulos de dominio debidamente inscritos sobre numerosos terrenos en la I y II

regiones del país. En ellos se han construido centrales generadoras, subestaciones, edificios,
bodegas y otras dependencias.
Las centrales generadoras actualmente en funcionamiento son:
I Región Potencia MW
Central Hidroeléctrica Chapiquiña 10,20

Central Hidroeléctrica Cavancha 3,20
Central Diesel Arica 14,32
Central Diesel Iquique 43,01
II Región
Central Diesel Antofagasta 28,67
Central Diesel Mantos Blancos 28,64
Central Térmica Mejillones 591,00
Total 719,04
Nota: Las centrales Cavancha y M. Blancos no son propiedad de Edelnor.
Las líneas de transmisión de propiedad de Edelnor, de acuerdo a tensión y longitud son las
siguientes:
Tensión kV Longitud Km
220 464
110 408
66 156
23 28
35
Actividades
Administrativas y Financieras
36
Reorganización y Modernización de los Sistemas de Administración
Con el propósito de ahorrar y entregar un efectivo apoyo a las demás áreas de la empresa, se han
realizado cambios a nivel organizacional, reuniendo en un mismo lugar los equipos de trabajo
de las áreas símiles de Edelnor y Electroandina. Esto se ha traducido en sinergias para ambas
empresas, y en la homogenización y mejoras de procesos y procedimientos y en el ahorro de
costos para la compañía.
Estos cambios han incrementado significativamente la gestión de las áreas administrativas y

financieras con la implementación del software SAP R/3. Este sistema, reconocido como líder
en las soluciones de tipo ERP, se implementó exitosamente en un período de cinco meses, en las
áreas de Finanzas, Gestión, Abastecimientos, Ventas, Mantenimiento de Centrales y Recursos
Humanos. Durante el proceso de implementación se revisó la totalidad de los procesos de negocios
y procedimientos administrativos existentes obteniendo avances significativos desde el punto de
vista de control, de la oportunidad de la información y de la eficiencia.
Finanzas y Contabilidad
Durante el año, la compañía se abocó principalmente a la reorganización de su personal y a la

consolidación de sus funciones en apoyo de las áreas productivas.
Seguros
Durante el año 2003, el mercado asegurador se mostró más optimista, revirtiendo la tendencia
del año anterior, lo que se materializó en menores primas y una ampliación de la cobertura del
programa de Tractebel en Sudamérica a todos los activos de la Empresa.
Todos los activos productivos de la Compañía quedaron cubiertos bajo el paraguas de la póliza
principal, “Todo Riesgo Bienes Físicos e Interrupción de Negocios”.
37
La Sociedad también cuenta con seguros de Responsabilidad Civil, y coberturas para accidentes
personales, daños a vehículos y a maquinaria pesada móvil.
Cambios Contables a partir del 2004
El Directorio, luego de la aprobación del Servicio de Impuestos Internos, ha tomado la decisión de

llevar la contabilidad de Edelnor en dólares de los Estados Unidos de América a partir del ejercicio
2004 y en adelante, ya que sus principales ingresos, costos y pasivos se encuentran expresados en
esa moneda. Esto contribuirá a eliminar el efecto de corrección monetaria y a disminuir fuertemente
los efectos por diferencias de cambio en los balances de la sociedad.
Política de Inversión y Financiamiento
La Compañía ha orientado su estrategia comercial a fortalecer su base de contratos mediante

la conexión de nuevos clientes y la renovación de los contratos existentes, lo que se traduce
directamente en inversiones de transmisión de energía.
Estas inversiones se han realizado responsablemente con recursos propios, en virtud de cumplir con
todos los requerimientos del Novation Loan Agreement firmado con los tenedores de bonos.
Política de Investigación y Desarrollo
La sociedad no tiene una política de investigación y desarrollo, por lo mismo, no ha efectuado

desembolsos por este concepto durante los años 2002 y 2003.
39
Empresa Filial
Enerpac Ltda.
40
Enerpac es una filial originalmente constituida como una Sociedad Anónima según escritura
pública de fecha 25 de agosto de 1995.
Con fecha 4 de noviembre de 1997 en la Primera Junta General Extraordinaria de Accionistas se

acordó modificar la Sociedad, para transformarla en una de responsabilidad limitada.
La entrada en operación de la Sociedad se efectuó con fecha 1 de noviembre de 1999.
Razón Social: Enerpac Ltda.
Capital: M$ 22.090.090
Tipo de Sociedad: Sociedad Limitada
Objeto: Producción, transmisión y distribución de energía

eléctrica, la compra, venta y transporte de toda clase
de combustibles, ya sean estos líquidos, sólidos o
gaseosos. La empresa también ofrece servicios de
consultoría en todos los ámbitos y especialidades de la
ingeniería y de la gestión empresarial, y la prestación
de servicios de mantención y reparación de sistemas
eléctricos.
Gerente General: Sr. Juan Clavería Aliste
Participación Edelnor S.A.: 99%
Resultado del Ejercicio: M$ 4.171.006

41
Empresa Filial
42
Edelnor International Inc. es una filial constituida como una Sociedad Limitada según escritura
pública de fecha 11 de marzo del 2002.
Razón Social: Edelnor International Inc.
Capital: US$ 705.412
Tipo de Sociedad: Sociedad Limitada
Directores: Sr. Manlio Alessi
Sr. Henk Bataille
Sr. Juan Clavería Aliste
Participación Edelnor S.A.: 99%

43
Actividades en
Recursos Humanos
44
Dotación
Al 31 de diciembre del 2003, Edelnor contaba con una dotación de personal de 200
trabajadores.
Capacitación
Las capacitaciones realizadas el año 2003 ascendieron a un total de 7.193 horas hombre, con
relatores externos e internos, con un total de 311 participantes y 82 cursos realizados en el año.
Total Cursos Capacitación Año 2003
N° Variable de Medición 2003 Sofofa Otic

1 N° de Cursos 82 24 58
2 N° de Horas Curso 2.097 845 1.252
3 N° de Participantes 311 76 235
4 HHC 7.193 3.448 3.745
5 Inversión Sence $ 13.107.480 $ 6.232.160 $ 6.875.320
6 Inversión Empresa $ 18.360.910 $ 3.122.245 $ 15.238.665
7 Inversión Total Empresa $ 32.250.910 $ 10.136.925 $ 22.113.985
Desarrollo Laboral y Profesional
Ha continuado el proceso de postulaciones abiertas internas, lo que en los últimos años ha

posibilitado un gran número de oportunidades de desarrollo laboral.
Relaciones Laborales
Edelnor ha continuado invariablemente con su estilo de conversación franca, directa, abierta

y colaborativa con los dirigentes sindicales y con todo el personal, fundada en la confianza
mutua.
45
Política de
Dividendos
46
La Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 28 de abril del 2003 en la ciudad de Santiago, aprobó
la política de dividendos propuesta por el Directorio de la sociedad. Ésta señala lo siguiente:
 La no distribución de un dividendo definitivo, sin perjuicio de lo señalado en el artículo N° 78

de la Ley 18.046 y el artículo 31 de los estatutos de la sociedad.
Los dividendos por acción distribuidos en los últimos cinco años son los siguientes:
Fecha Dividendo $ Acción
13-05-99 Dividendo Definitivo Nº 13 3,6604

47
Remuneraciones del
Directorio y Gerentes
48
En conformidad con lo dispuesto en la Ley N° 18.046, la Junta General de Accionistas celebrada el

28 de abril del 2003 en la ciudad de Santiago, acordó que la remuneración del Directorio para el
ejercicio 2003 fuera de 100 UF en cada mes calendario y que el Presidente perciba igualmente una
remuneración ascendente al equivalente a 200 UF. En tanto, los directores suplentes no tendrán
derecho a remuneración alguna por el desempeño de sus cargos. Las remuneraciones anteriores
son sin perjuicio de otras que los directores puedan percibir por empleos o funciones distintas a
su calidad de tales, en cuyo caso esas remuneraciones deberán ser aprobadas o autorizadas por
el Directorio y cumplir con los demás requisitos y exigencias que la ley establece.
Adicionalmente, la Junta Ordinaria de Accionistas acordó que los directores integrantes del Comité
de Directores constituido para que ejerza las atribuciones y deberes establecidos en el artículo 50
bis de la Ley 18.046 percibieran una remuneración por el desempeño de sus funciones ascendiente
al equivalente a 50 UF por cada mes calendario, contando dicho Comité con un presupuesto para
gastos de funcionamiento de 500 UF anuales.
Remuneraciones y Asesorías Pagadas

Dietas
M$ 2003 2002
Jan Flachet 30.531 833
Eric de Muynck 1.759 1.774
Henk Bataille 24.685 833
Manuel Colcombet 17.899 _
Manlio Alessi Remedi 17.903 1.774
Ricardo Campano Gándara _ _
Marcelo Mobarec Asfura 15.256 _
Jorge Navarrete Martínez 19.664 _
Fernando del Sol Guzmán _ 13.961
Patricio del Sol Guzmán _ 14.793
Nicolás Majluf Sapag _ 13.048
Francisco Urenda Panadero _ 7.792
Enrique Prieto Troncoso _ 6.054
Juan Carlos Dörr Bulnes _ 6.054
Juan Carlos Dörr Zegers _ 869
Agustín Marre Velasco _ 7.792
49
En los primeros cinco días de noviembre del 2002, producto del traspaso de la compañía por
parte de F.S. Inversiones Ltda. a Inversiones Mejillones S.A., se produjo un cambio de directores
y en el mes de abril del 2003 el Sr. Eric de Muynck se retiró del directorio. En su reemplazo se
designó al Sr. Jan Flachet.
El Directorio de Edelnor por el período 2003 presenta gastos por M$ 5.258 por concepto de viajes
y alojamientos, y M$ 46.682 por gastos generales.
Remuneración de Gerentes
La remuneración percibida por los gerentes durante el año 2003 alcanzó la suma total de
M$ 300.278.212.
Estados Financieros
52
Análisis Razonado de los

Estados Financieros Consolidados
1 de enero al 31 de diciembre del 2003
53
El análisis y explicación de las principales tendencias observadas en los Estados Financieros

Consolidados se presentan comparativamente respecto del último Estado Financiero anual auditado.
Las cifras monetarias se encuentran actualizadas a moneda del 31 de diciembre del 2003 con el
objeto de permitir una adecuada comparación.
1. Componentes del Balance General
Los principales componentes del balance general se detallan como sigue:
diciembre 2003 / M$ diciembre 2002 / M$

Activos
Activos circulantes 25.572.920 18.909.209
Activos fijos 337.190.241 358.625.610
Otros activos 43.609.487 58.466.453
Total Activos 406.372.648 436.001.272
Pasivos
Pasivos circulantes 14.316.530 14.041.603
Pasivos a largo plazo 169.142.635 217.274.013
Total Pasivos 183.459.165 231.315.616
Interés Minoritario 393.766 479.359
Patrimonio 222.519.717 204.206.297
Total Pasivos y Patrimonio 406.372.648 436.001.272
El activo circulante aumentó en un 35,24% en relación a igual período del año anterior, debido
principalmente a el aumento de las ventas de energía a industriales y al CDEC, y a un incremento
en los depósitos a plazo y otros activos circulantes.
Los otros activos disminuyeron en un 25,41%, por la disminución de los impuestos diferidos por la
utilización de las pérdidas de arrastre y por el pago de dividendos a Enerpac Ltda. de Gasoducto
Nor Andino S.A. y por pago de dividendos y devolución de aportes irrevocables (capital) de
Gasoducto Nor Andino Argentina S.A.
El aumento del Pasivo Circulante en un 1,96% en relación al año anterior, se debe principalmente a
un aumento de las cuentas por pagar a empresas relacionadas, compensado con una disminución
de los intereses que se deben cancelar por la deuda a largo plazo adquirida con ABN Amro, por
la reestructuración de los créditos externos.
Por otro lado, la disminución del Pasivo de Largo Plazo en un 22,15% se explica principalmente
por la variación del tipo de cambio negativa que experimentó el dólar en el mercado de $ 124,81,
por la disminución de los acreedores varios y las provisiones al personal (largo plazo).
54
2. Principales Indices del Balance General
diciembre / 2003 diciembre / 2002

Indice de liquidez corriente (veces) 1,79 1,35
Indice de liquidez ácida (veces) 1,44 1,11
Razón deuda/patrimonio (veces) 0,82 1,13
Deuda corto plazo/deuda total (%) 7,80 6,07
Deuda largo plazo/deuda total (%) 92,20 93,93
Inversión inmovilizada (%) 151,53 175,62
Valor libro de la acción ($) 487,50 447,38
El aumento de los índices de liquidez a diciembre del 2003 respecto del año 2002, se explica
principalmente por un aumento de los siguientes factores: los depósitos a plazos, valores negociables,
otros activos circulantes, ventas de energía al CDEC e industriales y las existencias de carbón en
cancha, que resultaron ser mayores al aumento del pasivo circulante.
La variación negativa del dólar en el mercado nacional influyó en la disminución de las deudas
en moneda extranjera; asimismo, se produjo un aumento del patrimonio como resultado de la
utilidad del período 2003. Ambos factores incidieron en una disminución en el índice Deuda/
Patrimonio.
El ratio Deuda Corto Plazo/Deuda Total presenta un aumento en el ejercicio 2003, por las
obligaciones de largo plazo con vencimiento dentro de un año (gravámenes aduaneros) y las
cuentas por pagar a empresas relacionadas.
El índice Deuda Largo Plazo/Deuda Total disminuyó, debido al traspaso de los gravámenes
aduaneros del largo plazo al corto plazo y la disminución de las provisiones al personal (largo
plazo).
El porcentaje de inversión inmovilizada se vio afectado en el período 2003, debido principalmente

a la variación que experimentó el patrimonio, producto de la utilidad del ejercicio 2003, la que
incidió en su incremento, provocando una disminución del índice para el último período.
El número de acciones se ha mantenido para los períodos 2003 y 2002, alcanzando un mayor valor
libro en el 2003 debido al aumento del patrimonio respecto del 2002.
55
3. Análisis de los Estados de Resultados
enero a diciembre 2003 enero a diciembre 2002

Volumen de Ventas de Energía
Unidad (MWh) 2.246.734 1.656.322
Ventas en M$ 50.267.005 46.590.714
Precio promedio ($/kWh) 22,37 28,13
El aumento en las ventas de energía durante el período 2003 comparadas con el mismo período del año
2002, se explica por las mayores ventas de energía y potencia a industriales y energía al CDEC.
diciembre 2003 / M$ % diciembre 2002 / M$ %

Resultado Operacional
Ingresos de explotación 54.958.585 100,00 51.773.339 100,00
(ver detalle en el punto 5)
Costos de explotación
Costos variables -26.292.561 -47,84 -21.523.235 -41,57
Costos fijos -33.079.222 -60,19 -28.281.291 -54,63
Total costos de explotación -59.371.783 -108,03 -49.804.526 -96,20
Margen de explotación -4.413.198 -8,03 1.968.813 3,80
Gastos de administración y
-3.927.614 -7,15 -2.758.048 -5,33
ventas
Resultado operacional -8.340.812 -15,18 -789.235 -1,52
56
El resultado operacional del año 2003 disminuyó en $ 7.552 millones respecto del mismo periodo del 2002,
debido principalmente al aumento de $ 4.136 millones en el ítem depreciación de activos fijos, producto
del cambio en la vida útil de las Unidades Generadoras (Nota N°3); el mayor pago de $ 2.156 millones por
transporte de gas, debido a que durante el ejercicio 2002 se produjo una interrupción del gasoducto por
82 días; un mayor costo de combustible por $ 3.235 millones, debido a que en el año 2002 se produjo una
menor generación a gas, por mantenciones programadas y falla de gasoducto; un aumento de los gastos de
administración y ventas durante el periodo 2003 de $ 1.170 millones contrarrestado por el aumento en las
ventas al CDEC de $ 3.011 millones y otras variaciones de $ 134 millones.

Costos de Explotación
Proporción variable
Combustibles y lubricantes 18.556.174 15.290.396
Energía y potencia de terceros 219.880 346.131
Otros 7.516.507 5.886.708
Total Costo Variable 26.292.561 21.523.235
Proporción fijo
Depreciación 16.186.456 12.919.702
Otros 16.892.766 15.361.589
Total Costo Fijo 33.079.222 28.281.291
Total Costo de Explotación 59.371.783 49.804.526
dicembre 2003 / M$ diciembre 2002 / M$

Resultado No Operacional
Ingresos financieros 235.844 185.879
Utilidad inversión Empresas Relacionadas 3.773.994 2.348.390
Otros ingresos fuera de explotación 1.816.380 3.632.623
Gastos financieros -5.615.694 -13.628.729
Otros egresos fuera de explotación -107.902 -104.208
Corrección monetaria 2.215.793 7.229.368
Diferencia de Cambio 33.264.982 -22.808.151
Resultado no Operacional 35.583.397 -23.144.828
Margen no Operacional (%) 64,75 -44,70
57
El resultado no operacional obtenido durante el período enero-diciembre del año 2003, aumentó
en relación a igual período del 2002, como producto de la disminución de los gastos financieros.
Este efecto se debió principalmente a la renegociación de la deuda de largo plazo. Por otro lado las
utilidades de las inversiones en empresas relacionadas aumentaron en el año 2003 y la variación
de tipo de cambio del dólar, disminuyó las obligaciones de largo plazo en dólares (tipo cambio
en diciembre 2003 $ 593,80; diciembre 2002 $ 718,61).
Utilidades (Pérdidas) después de Impuestos diciembre 2003 diciembre 2002

Utilidad (Pérdida) del ejercicio (M$) 23.541.293 15.501.921
Margen de utilidad neta (%) 42,83 29,94
Acciones 456.452.097 456.452.097
Utilidad (Pérdida) por acción ($) 51,57 33,96
4. Estado de Flujo de Efectivo

El flujo neto total del período 2003 originó un ingreso de $ 6.566 millones, comparado positivamente con
los $ 1.717 millones obtenidos en igual período del año 2002, reflejando un aumento de $ 4.849 millones
respecto de lo estimado. Esto se explica por lo siguiente:
Las actividades de la operación del año 2003 originaron un flujo positivo de $ 3.836 millones, mayor en $ 22
millones respecto de igual período del año 2002, que fue de $ 3.814.
Por otra parte, las actividades de financiamiento generaron un flujo negativo de $ 113 millones durante
el ejercicio 2003, comparados positivamente con los $ 2.117 millones negativos obtenidos durante el año
2002. Esta disminución se debe principalmente a la amortización de créditos bancarios que se produjo en
el ejercicio 2002.
Finalmente, las actividades de inversión del período 2003, obtuvieron un flujo positivo de $ 2.844 millones,
en comparación a los $ 21 millones que se generaron durante el año 2002. La variación positiva de $ 2.823
millones corresponden principalmente a la recaudación de préstamos a Empresas Relacionadas de $ 3.600
millones durante el período 2003, contrarrestado con la compra de activos fijos de $ 378 millones y otras
variaciones de $ 402 millones.
5.- Evolución Histórica de Ventas y Generación:
58
La siguiente tabla presenta la información histórica de las ventas operacionales de la compañía. Los ingresos son presentados en valores de cierre a
diciembre del 2003
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 (*) 2002 (*) 2003 (*)
Ingresos de electricidad (M$)
Compañías de Distribución 29.264.147 23.909.468 26.437.107 23.411.040 23.449.483 24.244.017 24.481.757 25.158.702 28.872.014 0 0
Compañías Industriales 24.810.553 26.535.673 25.576.797 32.633.775 34.722.698 37.156.384 37.270.684 32.747.602 27.839.707 28.398.401 29.127.339
Transferencias con CDEC 0 0 0 0 0 3.686.511 4.138.290 3.592.561 4.179.716 18.192.313 21.139.666
Total de Ingresos de
54.074.700 50.445.141 52.013.904 56.044.815 58.172.180 65.086.912 65.890.730 61.498.864 60.891.437 46.590.714 50.267.005
Electricidad
Otros Ingresos 1.752 274.551 541.925 428.607 1.560.519 5.367.500 5.431.346 2.170.392 3.078.811 5.182.625 4.691.580
Total de Ingresos 54.076.452 50.719.692 52.555.829 56.473.422 59.732.699 70.454.412 71.322.077 63.669.256 63.970.248 51.773.339 54.958.585
Ventas de Energía (MWh)
Compañías de Distribución 535.765 573.507 611.929 621.942 682.491 724.544 792.274 878.507 917.658 0 0
Compañías Industriales 504.527 583.194 681.151 973.847 1.116.491 1.249.511 1.258.543 1.098.055 828.019 855.245 982.949
Total de Ventas Contratadas 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 1.974.055 2.050.817 1.976.562 1.745.677 855.245 982.949
CDEC 0 0 0 0 0 363.453 384.555 414.570 464.553 801.077 1.263.785
Total de Ventas de Energía 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 2.337.508 2.435.372 2.391.132 2.210.230 1.656.322 2.246.734
Suministro de Energía
(MWh
Hidroeléctrica 47.818 45.745 35.764 34.705 42.490 34.650 45.734 43.326 52.687 54.424 51.352
Diesel 53.313 46.915 35.484 45.568 35.161 38.394 64.394 35.350 17.018 7.694 3.917
Fuel Oil 94.612 83.258 62.971 169.380 118.822 126.597 136.912 19.508 13.405 10.291 12.330
Carbón 0 0 108.624 1.063.588 1.299.080 2.126.472 2.231.150 1.601.093 1.031.027 935.960 718.334
Gas Natural 0 0 0 0 0 0 0 709.617 1.129.976 848.781 1.694.894
Generación Bruta 195.743 175.918 242.843 1.313.241 1.495.553 2.326.113 2.478.190 2.408.894 2.244.113 1.857.150 2.480.827
Consumo Propio -6.914 -6.214 -12.345 -96.764 -106.431 -171.651 -182.290 -190.206 -131.277 -110.528 -113.329
Generación Neta 188.829 169.704 230.498 1.216.477 1.389.122 2.154.462 2.295.900 2.218.688 2.112.836 1.746.622 2.367.498
Pérdidas de Transmisión -38.781 -54.725 -60.247 -62.386 -60.080 -49.946 -54.850 -54.154 -66.063 -119.114 -134.959
Compra a Terceros 890.244 1.041.722 1.122.829 441.698 469.940 232.992 194.322 226.598 163.457 28.814 14.195
Total Suministro 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 2.337.508 2.435.372 2.391.132 2.210.230 1.656.322 2.246.734
(*) A partir del año 2001, se reclasifican las compensaciones, sobrecostos y respaldos vinculados a las unidades de reserva a la línea “Transferencias
con CDEC”, las cuales previamente eran deducidas de los costos de explotación (2001 = M$ 323.226 ; 2002 = M$ 1.612.205 ; 2003 = M$ 1.962.557)
59
Mercado en que participa la empresa
Las actividades de negocios de Edelnor se desarrollan en el Sistema Interconectado del Norte

Grande (SING), focalizándose en generación, transmisión y comercialización de electricidad.
Los siguientes cuadros muestran la participación relativa de Edelnor en el mercado del SING:
Generación Bruta (GWh)

enero a diciembre / 2003 % enero a diciembre / 2002 %
Edelnor 2.480,8 21,7 1.857,2 17,9
SING 11.424,9 100 10.400,4 100
Potencia Instalada (MW)

enero a diciembre / 2003 % enero a diciembre / 2002 %
Edelnor 719,8 19,8 719,8 19,8
SING 3.633,9 100 3.633,9 100
Edelnor posee un stock de combustible “petroleum petcoke” el que es utilizado en una de sus
unidades a carbón, luego de la autorización que otorgara la Cerema (Comisión Regional del Medio
Ambiente) de la Segunda Región. Esta resolución permite la quema de la mezcla carbón petcoke
en la Unidad 2 de Mejillones, obteniendo con ello una eficiencia real en los costos de explotación,
mejorando las condiciones de despacho dentro del sistema.
Por otra parte, es una política de Edelnor el mantener vigente más de una alternativa de uso de
combustibles y no depender exclusivamente del gas natural proveniente de Argentina.
60
Valor libro y valor económico de los activos
Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente:
Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables
establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, en las circulares 550 y 566 de 1985.
La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo a los años de
vida útil restante de cada bien.
Las inversiones en empresas relacionadas se presentan valorizadas a su valor patrimonial

proporcional. En el caso de la participación en sociedades extranjeras, se ha efectuado sobre
estados financieros preparados conforme a la normativa establecida en el Boletín Técnico N°64
del Colegio de Contadores de Chile A.G.
Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del
ejercicio.
Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de

compra más la proporción de intereses correspondientes conforme a la tasa implícita de cada
operación.
Las existencias se presentan valorizadas al costo promedio ponderado, montos que no exceden
los respectivos valores actuales de reposición.
Las cuentas por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto
y largo plazo. Las operaciones se han valorizado a costo histórico de transacción.
En resumen, los activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad

generalmente aceptados y las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de
Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.
Análisis de Riesgo de Mercado
Al 31 de diciembre del 2003, los créditos de largo plazo de Edelnor, están pactados de la siguiente
forma; el 99,75% de los créditos en dólares a tasa fija con ABN Amro y el 0,25% de los crédito en
UF a tasa fija y variable con una Tab 180 días más un 1,8% con el banco Scotiabank. La Sociedad
no cubre los créditos de tasa variable ante fluctuaciones de la tasa Tab. (ver nota Nº 15)
61
Tipo de Cambio
Al 31 de diciembre del 2003, el 99.75% de las deudas de largo plazo que devengan intereses
están expuestas a la variación del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el peso chileno.
Edelnor no mantiene contratos para cubrir su exposición al tipo de cambio. Cabe señalar que la
mayor parte de los ingresos, se mueven en función del dólar norteamericano y los principales
componentes de la fórmula usada en la fijación del precio nudo están expresados en dólares. Lo
anterior aminora los efectos de una fluctuación del dólar versus el peso chileno.
Factores de Riesgo
Edelnor, es parte de un mercado eléctrico altamente competitivo, conformado por empresas

generadoras que han tenido agresivos planes de expansión, con un marco regulatorio en continuo
perfeccionamiento y con un escenario eléctrico que ha estrenado nuevas tecnologías sobre la base
de unidades de ciclo combinado a gas natural, lo que ha implicado un cambio de estructura en
el sistema.
Actualmente el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) tiene una sobreinstalación de
potencia con respecto de la demanda. Se espera que en los próximos años ésta se reduzca, debido
al aumento de la demanda del sistema.
Frente a la modificación de los factores de riesgo, la compañía, ha enfocado sus esfuerzos a la

creación u obtención de nuevos mercados.
La política de inversión de la Sociedad está orientada a materializar aquellos proyectos rentables

de inversión en generación y transporte de energía, que le permitan abastecer oportunamente a
sus clientes actuales y potenciales, cumpliendo de esta forma con su principal objeto social.
Por otra parte, la política de financiamiento de la sociedad contempla las siguientes fuentes de
recursos para financiar su operación:
Recursos propios
Créditos ligados a proveedores
Préstamos de bancos e instituciones financieras

62
En la actualidad Edelnor ha enfocado sus esfuerzos en alcanzar la mayor eficiencia operacional

y financiera, que garanticen a sus clientes actuales y potenciales, un excelente nivel de calidad y
seguridad en el suministro eléctrico.
La sociedad no tiene una política de investigación y desarrollo, como tampoco ha efectuado

desembolsos por este concepto durante los años 2003 y 2002.
Remuneración del Directorio
Las remuneraciones brutas percibidas por los integrantes del directorio durante el período 2003
y 2002, expresadas en miles de pesos al 31 de diciembre del 2003, fueron las siguientes:
2003 2002
Manuel Colcombet 17.899 -
Ricardo Campano Gándara - -
Marcelo Mobarec Asfura 15.256 -
Jorge Navarrete Martínez 19.664 -
Fernando del Sol Guzmán - 13.961
Patricio del Sol Guzmán - 14.793
Juan Carlos Dorr Bulnes - 6.054
Juan Carlos Dorr Zegers - 869
Nicolás Majluf Sapag - 13.048
Agustín Marre Velasco - 7.792
Enrique Prieto Troncoso - 6.054
Francisco Urenda Panadero - 7.792
Total 127.697 75.677
En los primeros cinco días de noviembre del 2002, producto del traspaso de la Empresa por parte
de F.S. Inversiones Ltda. a Inversiones Mejillones S.A., se produjo un cambio de los directores
y en el mes de abril del 2003 el Sr. Eric de Muynck se retiró del directorio, y en su reemplazo se
y alojamientos, y M$ 46.682 por gastos generales .
63
Empresa Filial
Estados Financieros Resumidos
Balance General al 31 de diciembre del 2003
Enerpac Ltda. diciembre 2003 / M$ diciembre 2002 / M$

Activos
Activo circulante 516.258 622.705
Otros activos 38.864.140 49.162.228
Total Activos 39.380.398 49.784.933
Pasivo circulante 3.766 1.849.050
Total Pasivos 3.766 1.849.050
Capital y reservas 35.205.626 45.757.283
Utilidad (Pérdida) del ejercicio 4.171.006 2.178.600
Total Patrimonio 39.376.632 47.935.882
Estado de Resultados (para el período 2003 y 2002)
Enerpac Ltda. diciembre 2003 / M$ diciembre 2002 / M$

Resultados operacionales
Ingresos de explotación 3.773.994 2.343.670
Costos de explotación 0 0
Margen de explotación 3.773.994 2.343.670
Gastos de administración y ventas -129.538 -105.072
Resultado operacional 3.644.456 2.238.598
Resultados no operacionales
Ingresos fuera de la explotación 0 199.311
Egresos fuera de la explotación -1.093 -1.100
Corrección monetaria 11.594 29.567
Resultado no operacional 10.501 227.778
Resultado antes de impuesto 3.654.957 2.466.376
Impuestos 516.049 -287.776
Utilidad (Pérdida) del ejercicio 4.171.006 2.178.600
64
Edelnor International Inc. diciembre 2003 / M$ diciembre 2002 / M$

Activos
Activo circulante 1.485 1.485
Otros activos 0 0
Total Activos 1.485 1.485
Pasivo circulante 0 0
Pasivo de largo plazo 0 0
Total Pasivos 0 0
Capital y reservas 387.680 387.680
Utilidad (Pérdida) del ejercicio -386.195 -386.195
Total Patrimonio 1.485 1.485
Total Pasivos y Patrimonio 1.485 1.485
66
Análisis Razonado de los

Estados Financieros Individuales
1 de enero al 31 de diciembre del 2003
67
El análisis y explicación de las principales tendencias observadas en los Estados Financieros

Individuales se presentan comparativamente respecto del último Estado Financiero anual auditado
y al informe del año 2002. Las cifras monetarias se encuentran actualizadas a moneda del 31 de
diciembre del 2003 con el objeto de permitir una adecuada comparación.
1. Componentes del Balance General
Los principales componentes del balance general se detallan como sigue:
2003 diciembre / M$ 2002 diciembre / M$

Activos
Activos circulantes 25.055.178 20.125.314
Activos fijos 337.190.241 358.625.610
Otros activos 43.729.698 56.762.563
Total Activos 405.975.117 435.513.487
Pasivos
Pasivos circulantes 14.312.765 14.033.177
Pasivos a largo plazo 169.142.635 217.274.013
Total Pasivos 183.455.400 231.307.190
Patrimonio 222.519.717 204.206.297
El activo circulante aumentó en un 24,50% en relación a igual período del año anterior, debido
principalmente al aumento de las ventas de energía a industriales y al CDEC y a un incremento
en los depósitos a plazo y otros activos circulantes.
Los otros activos disminuyeron en un 22,96% por la disminución de los impuestos diferidos por
la utilización de las pérdidas de arrastre y por el reparto de utilidades en Enerpac Ltda..
El aumento del Pasivo Circulante en un 1,99% en relación al año anterior, se debe principalmente a
un aumento de las provisiones de beneficio al personal y cuentas por pagar a empresas relacionadas,
compensado con una disminución de los intereses que se deben cancelar por la deuda a largo
plazo adquirida con ABN Amro por la reestructuración de los créditos externos.
Por otro lado, la disminución del Pasivo de Largo Plazo en un 22,15% se explica principalmente
por la variación del tipo de cambio negativa que experimentó el dólar en el mercado de $ 124,81,
por la disminución de los acreedores varios y las provisiones al personal (largo plazo).
68
2. Principales Indices del Balance General
diciembre / 2003 diciembre / 2002

Indice de liquidez corriente (veces) 1,75 1,43
Indice de liquidez ácida (veces) 1,41 1,20
Razón deuda/patrimonio (veces) 0,82 1,13
Deuda corto plazo/deuda total (%) 7,80 6,07
Deuda largo plazo/deuda total (%) 92,20 93,93
Inversión inmovilizada (%) 151,53 175,62
Valor libro de la acción ($) 487,50 447,38
El aumento de los índices de liquidez a diciembre del 2003 respecto al año 2002 se explica
principalmente por un aumento de los siguientes factores: los depósitos a plazos, valores
negociables, otros activos circulantes, ventas de energía al CDEC e industriales y las existencias
de carbón en cancha, que resultaron ser mayores al aumento del pasivo circulante.
La variación negativa del dólar en el mercado nacional, influyó en la disminución de las deudas
en moneda extranjera, asimismo, se produjo un aumento del patrimonio como resultado de la
utilidad del período 2003. Ambos factores incidieron en una disminución en el índice Deuda/
Patrimonio.
El ratio Deuda Corto Plazo/Deuda Total presenta un aumento en el ejercicio 2003, por las
obligaciones de largo plazo con vencimiento dentro de un año (gravámenes aduaneros), las
provisiones de beneficios y las cuentas por pagar a empresas relacionadas.
El índice Deuda Largo Plazo/Deuda Total disminuyó, debido al traspaso de los gravámenes
aduaneros del largo plazo al corto plazo y la disminución de las provisiones al personal (largo
plazo).
El porcentaje de inversión inmovilizada se vio afectado en el período 2003, debido principalmente

a la variación que experimentó el patrimonio, producto de la utilidad del ejercicio 2003, la que
incidió en su incremento, provocando una disminución del índice para el último período.
El número de acciones se ha mantenido para los períodos 2003 y 2002, alcanzando un mayor valor
libro en el 2003 debido al aumento del patrimonio respecto al 2002.
69
3. Análisis de los Estados de Resultados
enero a diciembre 2003 enero a diciembre 2002

Volumen de Ventas de Energía
Unidad (MWh) 2.246.734 1.656.322
Ventas en M$ 50.267.005 46.590.713
Precio promedio ($/kWh) 22,37 28,13
El aumento en las ventas de energía durante el período 2003, comparadas con el mismo período
del año 2002, se explica por las mayores ventas de energía y potencia a industriales y energía al
CDEC.

Costos de explotación
Costos variables -26.292.561 -21.523.235
Costos fijos -33.079.222 -28.281.291
Total costos de explotación -59.371.783 -49.804.526
Margen de explotación -4.413.198 1.968.813
Gastos de administración y ventas -3.798.077 -2.652.976
Resultado operacional -8.211.275 -684.163
El resultado operacional del año 2003 disminuyó en $ 7.527 millones respecto del mismo período del 2002,
debido principalmente al aumento de $ 4.136 millones en el ítem depreciación de activos fijos, producto
del cambio en la vida útil de las Unidades Generadoras (Nota N°3); el mayor pago de $ 2.156 millones por
transporte de gas, debido a que durante el ejercicio 2002 se produjo una interrupción del gasoducto por
82 días; un mayor costo de combustible por $ 3.234 millones, debido a que en el año 2002 se produjo una
menor generación a gas, por mantenciones programadas y falla de gasoducto; un aumento de los gastos de
administración y ventas durante el período 2003 de $ 1.145 millones contrarrestado por el aumento en las
ventas al CDEC de $ 3.011 millones y otras variaciones de $ 133 millones.
70

Costos de Explotación
Proporción Variable
Combustibles y lubricantes 18.556.174 15.290.396
Energía y potencia de terceros 219.880 346.131
Otros 7.516.507 5.886.708
Total Costo Variable 26.292.561 21.523.235
Proporción fijo
Depreciación 16.186.456 12.919.702
Otros 16.892.766 15.361.589
Total Costo Fijo 33.079.222 28.281.291
Total Costo de Explotación 59.371.783 49.804.526

(Pérdida) Utilidad inversión Empresas Relacionadas 4.129.296 1.689.492
Otros ingresos fuera de explotación 1.816.380 3.433.310
Gastos financieros -5.614.601 -13.155.646
Otros egresos fuera de explotación -107.902 -104.148
Diferencias de Cambio 33.263.915 -22.808.163
Resultado no Operacional 35.928.198 -23.559.461
Margen no Operacional (%) 65,37 -45,51
71
El resultado no operacional obtenido durante el período enero-diciembre del año 2003, aumentó
en relación a igual período del 2002, como producto de la disminución de los gastos financieros.
Este efecto se debió principalmente a la renegociación de la deuda de largo plazo. Por otro lado
las inversiones en empresas relacionadas aumentaron en el año 2003 y la variación de tipo de
cambio del dólar, disminuyó las obligaciones de largo plazo en dólares (tipo cambio en diciembre
2003 $ 593,80; diciembre 2002 $ 718,61).
diciembre 2003 diciembre 2002

Utilidades (Pérdidas) después de Impuestos
Utilidad (Pérdida) del ejercicio (M$) 23.541.293 15.501.921
Margen de utilidad neta (%) 42,83 29,94
Acciones 456.452.097 456.452.097
Utilidad (Pérdida) por acción ($) 51,57 33,96
4. Estado de Flujo de Efectivo
El flujo neto total del período 2003 originó un ingreso de $ 6.566 millones, comparado positivamente con
los $ 1.756 millones obtenidos en igual período del año 2002, reflejando un aumento de $ 4.810 millones
respecto de lo estimado. Esto se explica por lo siguiente:
Las actividades de la operación del año 2003 originaron un flujo positivo de $ 3.836 millones, menor en $
163 millones respecto de igual período del año 2002, que fue de $ 3.999.
Por otra parte, las actividades de financiamiento generaron un flujo negativo de $ 113 millones durante
el ejercicio 2003, comparados positivamente con los $ 2.117 millones negativos obtenidos durante el año
2002. Esta disminución se debe principalmente a la amortización de créditos bancarios que se produjo en
el ejercicio 2002.
Finalmente, las actividades de inversión del período 2003 obtuvieron un flujo positivo de $ 2.844 millones,
en comparación a los $ 126 millones negativos que se generaron durante el año 2002. La variación positiva
de $ 2.970 millones corresponden principalmente a la recaudación de préstamos a Empresas Relacionadas
de $ 3.600 millones durante el período 2003, contrarrestado con la compra de activos fijos de $ 378 millones
y otras variaciones de $ 252 millones.
72
5. Evolución Histórica de Ventas y Generación:
La siguiente tabla presenta la información histórica de las ventas operacionales de la compañía. Los ingresos son presentados en valores de cierre a diciembre del 2003
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 (*) 2002 (*) 2003 (*)
Ingresos de electricidad (M$)
Compañías de Distribución 29.264.147 23.909.468 26.437.107 23.411.040 23.449.483 24.244.017 24.481.757 25.158.702 28.872.014 0 0
Compañías Industriales 24.810.553 26.535.673 25.576.797 32.633.775 34.722.698 37.156.384 37.270.684 32.747.602 27.839.707 28.398.401 29.127.339
Transferencias con CDEC 0 0 0 0 0 3.686.511 4.138.290 3.592.561 4.179.716 18.192.313 21.139.666
Total de Ingresos de
54.074.700 50.445.141 52.013.904 56.044.815 58.172.180 65.086.912 65.890.730 61.498.864 60.891.437 46.590.714 50.267.005
Electricidad
Otros Ingresos 1.752 274.551 541.925 428.607 1.560.519 5.367.500 5.431.346 2.170.392 3.078.811 5.182.625 4.691.580
Total de Ingresos 54.076.452 50.719.692 52.555.829 56.473.422 59.732.699 70.454.412 71.322.077 63.669.256 63.970.248 51.773.339 54.958.585
Ventas de Energía (MWh)
Compañías de Distribución 535.765 573.507 611.929 621.942 682.491 724.544 792.274 878.507 917.658 0 0
Compañías Industriales 504.527 583.194 681.151 973.847 1.116.491 1.249.511 1.258.543 1.098.055 828.019 855.245 982.949
Total de Ventas Contratadas 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 1.974.055 2.050.817 1.976.562 1.745.677 855.245 982.949
CDEC 0 0 0 0 0 363.453 384.555 414.570 464.553 801.077 1.263.785
Total de Ventas de Energía 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 2.337.508 2.435.372 2.391.132 2.210.230 1.656.322 2.246.734
Suministro de Energía
(MWh)
Hidroeléctrica 47.818 45.745 35.764 34.705 42.490 34.650 45.734 43.326 52.687 54.424 51.352
Diesel 53.313 46.915 35.484 45.568 35.161 38.394 64.394 35.350 17.018 7.694 3.917
Fuel Oil 94.612 83.258 62.971 169.380 118.822 126.597 136.912 19.508 13.405 10.291 12.330
Carbón 0 0 108.624 1.063.588 1.299.080 2.126.472 2.231.150 1.601.093 1.031.027 935.960 718.334
Gas Natural 0 0 0 0 0 0 0 709.617 1.129.976 848.781 1.694.894
Generación Bruta 195.743 175.918 242.843 1.313.241 1.495.553 2.326.113 2.478.190 2.408.894 2.244.113 1.857.150 2.480.827
Consumo Propio -6.914 -6.214 -12.345 -96.764 -106.431 -171.651 -182.290 -190.206 -131.277 -110.528 -113.329
Generación Neta 188.829 169.704 230.498 1.216.477 1.389.122 2.154.462 2.295.900 2.218.688 2.112.836 1.746.622 2.367.498
Pérdidas de Transmisión -38.781 -54.725 -60.247 -62.386 -60.080 -49.946 -54.850 -54.154 -66.063 -119.114 -134.959
Compra a Terceros 890.244 1.041.722 1.122.829 441.698 469.940 232.992 194.322 226.598 163.457 28.814 14.195
Total Suministro 1.040.292 1.156.701 1.293.080 1.595.789 1.798.982 2.337.508 2.435.372 2.391.132 2.210.230 1.656.322 2.246.734
(*) A partir del año 2001, se reclasifican las compensaciones, sobrecostos y respaldos vinculados a las unidades de reserva a la línea “Transferencias con CDEC”, las cuales
previamente eran deducidas de los costos de explotación (2001 = M$ 323.226 ; 2002 = M$ 1.612.205 ; 2003 = M$ 1.962.557)
73
Mercado en que participa la empresa
Las actividades de negocios de Edelnor se desarrollan en el Sistema Interconectado del Norte

Grande (SING), focalizándose en generación, transmisión y comercialización de electricidad.
Los siguientes cuadros muestran la participación relativa de Edelnor en el mercado del SING.:
Generación Bruta (GWh)

enero a diciembre 2003 % enero a diciembre 2002 %
Edelnor 2.480,8 21,7 1.857,2 17,9
SING 11.424,9 100 10.400,4 100
Potencia Instalada (MW)

enero a diciembre 2003 % enero a diciembre 2002 %
Edelnor 719,8 19,8 719,8 19,8
SING 3.633,9 100 3.633,9 100
Edelnor posee un stock de combustible “petroleum petcoke” el que es utilizado en una de sus
unidades a carbón, luego de la autorización que otorgara la Corema (Comisión Regional del Medio
Ambiente) de la Segunda Región. Esta resolución permite la quema de la mezcla carbón petcoke
en la Unidad 2 de Mejillones, obteniendo con ello una eficiencia real en los costos de explotación,
mejorando las condiciones de despacho dentro del sistema.
Por otra parte, es una política de la compañía el mantener vigente más de una alternativa de uso
de combustibles y no depender exclusivamente del gas natural proveniente de Argentina.
74
Valor libro y valor económico de los activos
Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente:
Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables
establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, en las circulares 550 y 566 de 1985.
La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo a los años de vida útil
restantes de cada bien.
Las inversiones en empresas relacionadas se presentan valorizadas a su valor patrimonial proporcional. En

el caso de la participación en sociedades extranjeras, se ha efectuado sobre estados financieros preparados
conforme a la normativa establecida en el Boletín Técnico N°64 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del
ejercicio.
Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de compra más
la proporción de intereses correspondientes conforme a la tasa implícita de cada operación.
Las existencias se presentan valorizadas al costo promedio ponderado, montos que no exceden los
respectivos valores actuales de reposición.
Las cuentas por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo
plazo. Las operaciones se han valorizado a costo histórico de transacción.
En resumen, los activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad

generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y
Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.
Análisis de Riesgo de Mercado
Al 31 de diciembre del 2003, los créditos de largo plazo de Edelnor están pactados de la siguiente forma:
el 99,75% de los créditos en dólares a tasa fija con ABN Amro y el 0,25% de los crédito en UF a tasa fija y
variable con una Tab 180 días más un 1,8% con el banco Scotiabank. La Sociedad no cubre los créditos de
tasa variable ante fluctuaciones de la tasa Tab.
75
Tipo de Cambio
Al 31 de diciembre del 2003, el 99,75% de las deudas de largo plazo que devengan intereses están expuestas
a la variación del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el peso chileno. Edelnor no mantiene
contratos para cubrir su exposición al tipo de cambio. Cabe señalar que la mayor parte de los ingresos se
mueven en función al dólar norteamericano y los principales componentes de la fórmula usada en la fijación
del precio nudo están expresados en esta moneda. Lo anterior aminora los efectos de una fluctuación del
dólar versus el peso chileno.
Factores de Riesgo
Edelnor es parte de un mercado eléctrico altamente competitivo, conformado por empresas generadoras
que han tenido agresivos planes de expansión, con un marco regulatorio en continuo perfeccionamiento
y con un escenario eléctrico que ha estrenado nuevas tecnologías sobre la base de unidades de ciclo
combinado a gas natural, lo que ha implicado un cambio de estructura en el sistema
Actualmente el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) tiene una sobreinstalación de potencia
con respecto de la demanda. Se espera que en los próximos años ésta se reduzca , debido al aumento de la
demanda del sistema.
Frente a la modificación de los factores de riesgo, Edelnor ha enfocado sus esfuerzos a la creación u
obtención de nuevos mercados.
La política de inversión de la Sociedad está orientada a materializar aquellos proyectos rentables de

inversión en generación y transporte de energía, que le permitan abastecer oportunamente a sus clientes
actuales y potenciales, cumpliendo de esta forma con su principal objeto social.
Por otra parte, la política de financiamiento de la sociedad contempla las siguientes fuentes de recursos
para financiar su operación:
Recursos propios
Créditos ligados a proveedores
Préstamos de bancos e instituciones financieras

76
En la actualidad, la compañía ha enfocado sus esfuerzos en alcanzar la mayor eficiencia operacional y

financiera, que garanticen a sus clientes actuales y potenciales, un excelente nivel de calidad y seguridad
en el suministro eléctrico.
La sociedad no tiene una política de investigación y desarrollo, como tampoco ha efectuado desembolsos
por este concepto durante los años 2003 y 2002.
Remuneración del Directorio
Las remuneraciones brutas percibidas por los integrantes del directorio durante el período 2003
y 2002, expresadas en miles de pesos al 31 de diciembre del 2003, fueron las siguientes:
2003 2002
Manuel Colcombet 17.899 -
Ricardo Campano Gándara - -
Marcelo Mobarec Asfura 15.256 -
Jorge Navarrete Martínez 19.664 -
Fernando del Sol Guzmán - 13.961
Patricio del Sol Guzmán - 14.793
Juan Carlos Dorr Bulnes - 6.054
Juan Carlos Dorr Zegers - 869
Nicolás Majluf Sapag - 13.048
Agustín Marre Velasco - 7.792
Enrique Prieto Troncoso - 6.054
Francisco Urenda Panadero - 7.792
Total 127.697 75.677
En los primeros cinco días de noviembre del 2002, producto del traspaso de la Empresa por parte
de F.S. Inversiones Ltda. a Inversiones Mejillones S.A., se produjo un cambio de los directores
y en el mes de abril de 2003 el Sr. Eric de Muynck se retiró del directorio, y en su reemplazo se
y alojamientos, y M$ 46.682 por gastos generales.
78
Resumen de Hechos Esenciales

79
1. Hecho esencial del 5 de marzo del 2003
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A. (“Edelnor”), sociedad anónima abierta inscrita en el
Registro de Valores con el Nº 0273, en virtud de lo dispuesto en el artículo 9° e inciso segundo del
artículo 10° de la Ley 18.045 y en la Norma de Carácter General Nº 30 de esa Superintendencia,
por medio de la presente comunica en el carácter de hecho esencial respecto de la Sociedad, de
sus negocios, de sus valores de oferta pública o de la oferta de ellos, lo siguiente:
Con fecha 4 de marzo en curso, la Sociedad celebró un Contrato de Prestación de Servicios de

Mantención de Unidades Generadoras de Energía Eléctrica y Otros Equipos Industriales con
Electroandina S.A. En razón de tratarse de un contrato con una sociedad relacionada, la operación
fue previamente aprobada por el Directorio.
En virtud del referido contrato, la Sociedad, con el fin de reducir costos, ha procedido a
externalizar los servicios de mantención de sus unidades generadoras a vapor carbón localizadas
en Mejillones y la unidad turbo gas diesel ubicada en Iquique, así como algunos de sus equipos
e instalaciones industriales; todo ello en el marco de aprovechamiento de sinergías entre la
Sociedad y Electroandina S.A. y considerando la amplia experiencia que ésta tiene en la actividad
de mantención industrial.
El valor de los servicios de mantención será variable y dependerá de su carácter preventivo o

correctivo. Según los estudios efectuados por la Administración, el costo anual de éstos se situará
entre uno y dos millones de dólares, lo que, en cualquier caso, será inferior al monto contemplado
originalmente en el presupuesto de la Sociedad para la mantención de las referidas unidades y
equipos.
El contrato tendrá una duración indefinida, pero las partes podrán en cualquier momento ponerle
término anticipado, sin expresión de causa.
En todo caso, las partes del contrato además se han obligado a revisar las tarifas y demás
estipulaciones del contrato con el fin de que se encuentren siempre ajustadas a las condiciones
imperantes en el mercado.
2. Hecho esencial del 29 de abril del 2003
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A.(“Edelnor”), sociedad anónima abierta inscrita en el
Registro de Valores con el Nº 0273, en virtud de lo dispuesto en el artículo 9° e inciso segundo del
artículo 10° de la Ley 18.045 y en la Norma de Carácter General Nº 30 de esa Superintendencia,
por medio de la presente comunica en el carácter de hecho esencial respecto de la Sociedad, de
sus negocios, de sus valores de oferta pública o de la oferta de ellos, lo siguiente:
80
1. La Junta Ordinaria de Accionistas celebrada con fecha 28 de abril en curso acordó elegir como
directores titulares de la Sociedad a las personas que a continuación se indican, designando
además los directores suplentes que en cada caso se señala:
Titulares Suplentes
Sr. Jan Flachet Sr. Klaus Huys
Sr. Henk Bataille Sr. Gabriel Marcuz
Sr. Manuel Colcombet Sr. Patrick Obyn
Sr. Manlio Alessi Remedi Sr. Arnaud Rotsart
Sr. Ricardo Campano Gándara Sr. Mario Espinoza Durán
Sr. Marcelo Mobarec Asfura Sr. Luis Blanco Beckett
Sr. Jorge Navarrete Martínez Sr. Alex Acosta Maluenda
2. El Directorio de la Sociedad, en su sesión celebrada con fecha 29 de abril en curso, acordó

elegir como Presidente del Directorio a don Jan Flachet y como Vicepresidente del mismo a don
Ricardo Campano Gándara.
3. Hecho esencial del 3 de julio del 2003
En cumplimiento de lo establecido en el artículo 9 e inciso segundo del artículo 10 de la Ley

Nº18.045, por la presente Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A., sociedad anónima abierta,
inscripción Nº 0273, viene en comunicar el siguiente hecho esencial:
 Edelnor suscribió con fecha 25 de noviembre de 1997 con Gasoducto Nor Andino S.A. (Nor
Andino), un Contrato para el Transporte de Gas (GTA). En virtud de dicho GTA, Edelnor, en
caso de no cumplir con determinado rating (BB+ según los parámetros Standard & Poor), debería
otorgar garantía según lo establece el mismo contrato.
 Por carta de fecha 2 de julio del 2003 Nor Andino S.A., a solicitud de Edelnor, extendió hasta
el 31 de diciembre del 2003 el plazo para que se informe a esa compañía el modo en que Edelnor
continuará dando cumplimiento a dicha obligación, siempre que ésta continúe cumpliendo todas
sus obligaciones de pago bajo el GTA.
81
4. Hecho esencial del 14 de agosto del 2003
En cumplimiento de lo establecido en el artículo 9 e inciso segundo del artículo 10 de la Ley Nº

18.045, por la presente Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A., sociedad anónima abierta inscrita
en el Registro de valores con el Nº 0273, Edelnor, viene en comunicar en carácter de hecho esencial
respecto de la Sociedad, de sus negocios, de sus valores de oferta pública o de la oferta de ellos,
que, con fecha 12 de agosto del año en curso, suscribió los siguientes acuerdos con Empresa
Minera de Mantos Blancos S.A. (EMMB):
Modificación al contrato de suministro de energía eléctrica actualmente vigente entre las partes
por el período julio 2003-septiembre 2005 en lo referido al cobro y determinación de la tarifa, el
que incluye un incremento de potencia por un monto aproximado de 6 MW.
Suscripción de un nuevo contrato de suministro de energía eléctrica para las instalaciones

mineras de División Mantos Blancos por una potencia contratada de 40 MW, el que tendrá una
duración de ocho (8) años contados desde el 1 de octubre del 2005.
Modificación y extensión del contrato de arriendo de instalaciones de generación de propiedad

de EMMB, por un período de ocho (8) años contados desde el 1 de octubre del 2005.
5. Hecho esencial del 23 del diciembre del 2003

Nº 18.045, por la presente Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A., sociedad anónima abierta,
inscripción Nº 0273, Edelnor, viene en comunicar el siguiente hecho esencial.
Edelnor suscribió con fecha 25 de noviembre de 1997 con Gasoducto Nor Andino S.A. (Nor Andino),
un Contrato para el Transporte de Gas (GTA). En virtud de dicho GTA, Edelnor, en caso de no
cumplir con determinado rating (BB+ según los parámetros Standard & Poor), debería otorgar
garantía de cumplimiento del Contrato, garantía personal que otorgó el antiguo Controlador de
Edelnor, Mirant Co.
Por carta de fecha 23 de diciembre del 2003, a solicitud de Edelnor, Nor Andino S.A. extendió hasta
el 31 de diciembre del 2004 el plazo para que se informe a esa compañía el modo en que Edelnor
continuará dando cumplimiento a dicha obligación, siempre que ésta continúe cumpliendo todas
sus obligaciones de pago bajo el GTA.
82
6. Hecho esencial del 30 de diciembre del 2003

Nº18.045, por la presente, Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A. (Edelnor), sociedad anónima
abierta inscrita en el Registro de Valores con el Nº0273, viene en comunicar en carácter de hecho
esencial respecto de la Sociedad, de sus negocios, de sus valores de oferta pública o de la oferta
de ellos, que con fecha 29 de diciembre del año en curso, el Servicio de Impuestos Internos a
través de su II Dirección Regional, Antofagasta, ha tenido a bien autorizar a Edelnor para llevar su
contabilidad y pagar impuestos en dólares a contar del día 1 de enero del 2004, en conformidad a
lo señalado en los artículos 6º letra B, 5º y 18º del Código Tributario. Este hecho tendrá por efecto
una menor influencia de los ítems corrección monetaria y diferencias de cambio en los balances
de la empresa correspondientes a los ejercicios 2004 y siguientes.
Comentarios y Propuestas de los Accionistas
No se recibieron comentarios respecto de los negocios realizados entre el 1 de enero y el 31 de

diciembre del 2003, por parte de accionistas mayoritarios, o de grupos de accionistas que sumen
el 10 % o más de las acciones emitidas con derecho a voto, de acuerdo con las disposiciones que
establece el artículo 74 de la Ley 18.046 y los artículos 82 y 83 del Reglamento de la Ley sobre
Sociedades Anónimas.
84
Informe sobre los Estados

Financieros Consolidados
por los años terminados al 31 de
Indice diciembre del 2003 y 2002
85 Informe de los Auditores Independientes

86 Balances Generales Consolidados
88 Estados de Resultados Consolidados
89 Estados de Flujo de Efectivo Consolidados
91 Notas a los Estados Financieros Consolidados
85
Informe de los Auditores Independientes

A los señores Presidente, Directores y Accionistas de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A
Hemos efectuado una auditoría a los balances generales consolidados de Empresa Eléctrica del Norte Grande
S.A. y Filiales al 31 de diciembre del 2003 y 2002 y a los correspondientes estados consolidados de resultados
y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros
(que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la administración de Empresa Eléctrica del
Norte Grande S.A.. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros,
con base en las auditorías que efectuamos. El análisis Razonado y los Hechos Esenciales adjuntos no forman
parte integrante de estos estados financieros, por lo tanto, este informe no se extiende a los mismos. No hemos
examinado los estados financieros de Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino Argentina S.A.,
ambas coligadas indirectas, los cuales fueron utilizados para valorizar estas inversiones a su valor patrimonial
proporcional en la filial Energía del Pacífico Ltda. (donde Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. tiene un
99% de participación), y que en conjunto representan una inversión de M$ 34.575.933 y de M$ 49.162.210 al
31 de diciembre del 2003 y 2002, respectivamente, y una utilidad neta por inversión de M$ 3.773.994 y de
M$ 2.348.390 por los años terminados en esa fecha. Aquellos estados financieros fueron examinados por
otros auditores, cuyos informes nos han sido proporcionados, y nuestra opinión aquí expresada, en lo que se
refiere a la valorización de las inversiones en dichas empresas coligadas y sus efectos en resultados, se basa
únicamente en los informes emitidos por esos auditores.
Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile.
Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable
grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría
comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones
revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios
de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad,
así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestra
auditoría constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, basados en nuestras auditorías y en los informes de otros auditores, los mencionados
estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación
financiera de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. y Filiales al 31 de diciembre del 2003 y 2002 y los
resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con
principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas de la Superintendencia de Valores y
Seguros.
Con fecha 5 de noviembre del 2002 se materializó la renegociación de los créditos externos de la Sociedad,
las características de dicho proceso y sus efectos se describen en Notas 15 y 23.
Como se explica en Nota 24 E b) Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. debe formar una sociedad de
giro exclusivo a la cual se aporten o vendan los activos asociados al negocio de transmisión, en los términos
y forma definidos en el Dictamen citado en la nota referida.
David Molina C.
Rut.: 8.722.846 - 0
Santiago, 27 de enero del 2004

86
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. y sus Filiales

Balances Generales Consolidados al 31 de diciembre
Activos 2003 / M$ 2002 / M$

Activos Circulantes
Disponible 94.195 471.317
Depósitos a plazo 3.675.961 1.127.068
Valores negociables (neto) 2.670.220 545.447
Deudores por venta (neto) 4.508.044 5.149.110
Deudores varios (neto) 1.617.463 3.654.220
Documentos y cuentas por cobrar a empresas
47.167 736.805
relacionadas
Existencias (neto) 3.737.086 1.806.117
Impuestos por recuperar 585.891 150.106
Gastos pagados por anticipado 1.005.074 1.421.724
Impuestos diferidos 186.477 68.297
Otros activos circulantes 7.445.342 3.778.998
Total Activos Circulantes 25.572.920 18.909.209
Activos Fijos
Terrenos 1.540.786 1.588.622
Construcciones y obras de infraestructura 186.884.875 186.097.521
Maquinarias y equipos 311.831.365 317.492.140
Otros activos fijos 26.587.316 27.977.206
Mayor valor por retasación técnica del activo fijo (407.747) (407.747)
Depreciación acumulada (189.246.354) (174.122.132)
Total Activos Fijos 337.190.241 358.625.610
Otros Activos
Inversiones en empresas relacionadas 34.575.933 49.162.210
Inversiones en otras Sociedades 67.863 79.562
Deudores a largo plazo 739.324 679.053
Documentos y cuentas por cobrar
5.125.562 1.021.354
empresas relacionadas largo plazo
Impuestos diferidos a largo plazo 715.574 4.951.363
Otros 2.385.231 2.572.911
Total Otros Activos 43.609.487 58.466.453
Total Activos 406.372.648 436.001.272
Las notas explicativas adjuntas N 1 a la 29 forman parte integral de estos estados financieros
°
87
Pasivos 2003 / M$ 2002 / M$

Pasivos Circulantes
Obligaciones con bancos e instituciones financieras a
1.817.078 2.164.378
largo plazo
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de
7.455.918 6.634.205
un año
Cuentas por pagar 2.919.833 3.303.225
Acreedores varios 12.997 20.290
Documentos y cuentas por pagar a empresas
1.246.278 1.117.046
relacionadas
Provisiones 724.742 517.492
Retenciones 118.581 252.459
Ingresos percibidos por adelantado 21.103 32.508
Total Pasivos Circulantes 14.316.530 14.041.603
Pasivos Largo Plazo
Obligaciones con bancos e instituciones financieras 138.486.352 170.617.131
Acreedores varios largo plazo 3.051.884 12.039.085
27.215.735 33.265.535
relacionadas
Provisiones 388.664 1.352.262
Total Pasivo Largo Plazo 169.142.635 217.274.013
Intereses Minoritarios 393.766 479.359
Patrimonio
Capital pagado 205.203.017 205.203.017
Sobreprecio en venta de acciones propias 6.575.135 6.575.135
Otras reservas 3.414.809 8.642.682
Utilidades retenidas 7.326.756 (16.214.537)
Déficit acumulado período de desarrollo-filial 101.500 101.500
Pérdidas acumuladas (16.316.037) (31.817.958)
Utilidad (Pérdidas) del ejercicio 23.541.293 15.501.921
Total Pasivos y Patrimonios 406.372.648 436.001.272
Las notas explicativas adjuntas N° 1 a la 29 forman parte integral de estos estados financieros
88

Estados de Resultados Consolidados por los años terminados al 31 de diciembre de
2003 / M$ 2002 / M$
Costos de explotación (59.371.783) (49.804.526)
Margen de explotación (4.413.198) 1.968.813
Gastos de administración y venta (3.927.614) (2.758.048)
Resultado Operacional (8.340.812) (789.235)
Resultado no Operacional
Utilidad inversión empresas relacionadas 3.773.994 2.602.778
Otros ingresos fuera de la explotación 1.816.380 3.632.623
Pérdida inversión empresas relacionadas - (254.388)
Gastos financieros (5.615.694) (13.628.729)
Otros egresos fuera de la explotación (107.902) (104.208)
Diferencias de cambio 33.264.982 (22.808.151)
Resultado no Operacional 35.583.397 (23.144.828)
Resultado antes del impuesto a la renta 27.242.585 (23.934.063)
Impuesto a la renta (3.659.582) (3.439.477)
Itemes extraordinarios - 42.897.247
Utilidad (Pérdida) consolidada 23.583.003 15.523.707
Interés minoritario (41.710) (21.786)
Utilidad (perdida) del Ejercicio 23.541.293 15.501.921
Las notas explicativas adjuntas N 1 a la 29 forman parte integral de estos estados financieros
°
89

Estados de Flujos de Efectivo Consolidados
Conciliación entre el Flujo Neto Originado por Actividades de la Operación y el Resultado del Ejercicio
2003 / M$ 2002 / M$
Utilidad (Pérdida) del Negocio 23.541.293 15.501.921
Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo
de efectivo:
Utilidad en ventas de Activo Fijo (166.550) (1.971)
Depreciación del ejercicio 16.447.245 13.091.924
Castigos y Provisiones 177.496 672.116
Utilidad devengada en inversión empresas relacionadas (3.773.994) (2.602.778)
Pérdida devengada en inversiones en empresas
- 254.388
relacionadas
Corrección monetaria neta (2.215.793) (7.229.368)
Diferencia de cambio neto (33.264.982) 22.808.151
Otros abonos a resultado - (38.154.504)
Otros cargos a resultado 10.402.064 -
Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo:
Disminución (aumento) de deudores por ventas (57.682) 1.172.018
Disminución (aumento) de existencias (1.710.349) 399.480
Disminución (aumento) de otros activos 1.748.285 2.740.199
Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo:
Aumento (disminución) de cuentas por pagar
(2.264.085) (629.553)
relacionadas con el resultado de explotación
Aumento (disminución) interés por pagar (5.393.253) (3.357.822)
Aumento (disminución) neto de impuesto a la renta por
235.416 (533.154)
pagar
Aumento neto de impuesto al valor agregado y otros
89.051 (339.052)
similares por pagar
21.786
Interés minoritario 41.710
Flujo Neto Positivo Originado por Actividades de la
3.835.872 3.813.781
Operación
90
2003 / M$ 2002 / M$
Flujo Originado por Actividades de
Financiamiento
Préstamos documentados de empresas
- 33.389.596
relacionadas
Pago de préstamos (113.218) (35.506.915)
Flujo Neto Positivo Originado por Actividades de
(113.218) (2.117.319)
Financiamiento
Flujo Originado por Actividades de Inversión
Ventas de activos fijos 213.945 19.344
Ventas de otras inversiones 11.735 1.630.154
Recaudación de préstamos documentados a
3.910.212 309.699
empresas relacionadas
Incorporación de activo fijos (menos) (1.292.246) (914.266)
Otros préstamos a empresas relacionadas (menos) - (1.021.354)
Otros desembolsos de inversión (menos) - (3.234)
Flujo Neto Positivo (Negativo) Originado por
2.843.646 20.343
Actividades de Inversión
Flujo Neto Total Positivo (Negativo) del Período 6.566.300 1.716.805
Efecto de la Inflación Sobre el Efectivo y Efectivo

98.278 (123.045)
Equivalente
Variación Neta del Efectivo y Efectivo
6.664.578 1.593.760
Equivalente
Saldo Inicial De Efectivo y Efectivo Equivalente 5.922.830 4.329.070
Saldo Final De Efectivo y Efectivo Equivalente 12.587.408 5.922.830
91
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A. y sus Filiales

Notas a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre del 2003 y 2002
Nota 1. Inscripción en el Registro de Valores
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A. fue creada como Sociedad de Responsabilidad Limitada, el 22 de
octubre de 1981, con aportes de la Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa) y de la Corporación de
Fomento de la Producción (Corfo).
Inició sus operaciones con domicilio legal en la ciudad de Antofagasta, con fecha 1 de junio de 1981.
Su objeto es la producción, transporte, distribución y suministro de energía eléctrica; compra, venta y

transporte de combustibles, ya sean éstos líquidos, sólidos o gaseosos y, adicionalmente, ofrecer servicios
de consultoría relacionados a la ingeniería y gestión, al igual que de mantenimiento y reparación de
sistemas eléctricos.
El 30 de septiembre de 1983, Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A (Edelnor) se transformó en una
Sociedad Anónima Abierta de duración indefinida, transada en la Bolsa Chilena y como tal se encuentra
inscrita, con fecha 23 de julio de 1985, en el Registro de Valores con el número 0273 y sujeto a la fiscalización
de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Nota 2. Resumen de los Principales Criterios Contables
a) Período contable
Los Estados Financieros abarcan el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre del año
2003 y 2002 respectivamente.
b) Bases de preparación
Los presentes Estados Financieros han sido preparados de acuerdo a principios de contabilidad
generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y con normas e instrucciones
impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando éstas por sobre las primeras.
c) Bases de presentación
Los Estados Financieros consolidados al 31 de diciembre del 2002, se presentan actualizados
extracontablemenente para efectos comparativos en el índice de 1,0% y se han efectuado las reclasificaciones
correspondientes a moneda del 31 de diciembre del 2003. La inversión en la filial Edelnor International Inc.
se materializó el 12 de marzo del 2002.
92
d) Bases de consolidación
Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujo de efectivo de la
sociedad matriz y de sus filiales, Enerpac Ltda. y Edelnor International Inc. Los montos y transacciones
efectuados entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados y se ha reconocido la participación de
los inversionistas minoritarios, presentado como interés minoritario.
e) Corrección monetaria
Con el objeto de reflejar el efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda, la Sociedad ha
corregido su capital propio financiero y sus activos y pasivos no monetarios al 31 de diciembre de cada año.
Asimismo, se han corregido las cuentas de resultados para dejarlas reflejadas a valores de cierre.
Para este efecto se ha utilizado la siguiente base de corrección:
Variación Indice de Precios al Consumidor (IPC) diciembre 2003: 1,0 %

f) Bases de conversión
La Sociedad ha valorizado sus activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomento al tipo de
cambio vigente al cierre de cada ejercicio según se detalla.
Dólar estadounidense diciembre 2003 $ 593,80

Unidad de Fomento diciembre 2003 $ 16.920,00
Unidad Tributaria Mensual diciembre 2003 $ 29.739
g) Depósitos a plazo
Los depósitos a plazo se presentan a sus valores de inversión más los reajustes e intereses devengados al
cierre de cada ejercicio.
h) Valores negociables
Corresponden a inversiones en cuotas de fondos mutuos que son valorizadas al valor de rescate que tenga
la cuota a la fecha de cierre de cada ejercicio.
i) Existencias
Las existencias de petróleo, materiales, lubricantes y carbón se presentan al costo promedio. Los repuestos
han sido valorizados de acuerdo a su costo de adquisición corregido monetariamente y se presentan
clasificados dentro de otros activos fijos. A partir del año 2003, se determina un monto de obsolescencia
de acuerdo a la rotación que tuvo durante el ejercicio. Para efectos comparativos fue reclasificado el año
2002.
93
j) Otros activos circulantes

Bajo este rubro se incluyen los derechos a cobrar por compromisos de venta, los cuales corresponden a
compras de títulos o valores mobiliarios con compromiso de retroventa y se presentan valorizados de
acuerdo a la tasa interna de retorno del pacto.
k)Activo fijo
El valor inicial de los bienes, después de ajuste por la retasación técnica efectuada en 1986, y el costo de las
adiciones se presentan corregidos monetariamente al cierre de cada ejercicio.
A las obras en construcción se les han imputados todos los costos de financiamiento así como los gastos
incurridos y relacionados con la construcción hasta que entren en funcionamiento, de acuerdo al Boletín
Técnico N° 31 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
l) Depreciación del activo fijo

La depreciación del activo fijo se realiza bajo el método lineal basado en su vida útil estimada sin valor
residual.
m) Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas se encuentran valorizadas de acuerdo al método del valor
patrimonial proporcional (VPP), incluyéndose en el patrimonio y resultado la proporción devengada que
corresponde.
n) Impuestos a la renta y diferidos

La Sociedad determina el impuesto a la renta sobre la base devengada, de conformidad a las disposiciones
legales vigentes.
Los impuestos diferidos se registran de acuerdo a lo señalado en la Circular N° 1466, de la Superintendencia
de Valores y Seguros, determinada sobre las diferencias temporarias entre la base tributaria de activos y
pasivos y su base contable, conforme a los Boletines Técnicos N° 60; 68 y 71 del Colegio de Contadores de
Chile A.G.
o) Indemnización por años de servicio

La Sociedad mantiene una provisión para cubrir la obligación por concepto de indemnización por años de
servicio de su personal, de acuerdo con los convenios y contratos vigentes. La provisión se calcula sobre
la base de años de servicio y las remuneraciones del personal, y se registran a su valor actual, aplicando el
método del costo devengado del beneficio con una tasa de descuento de 7% y un período de capitalización
de 20,54 años.
p) Ingresos de la explotación
La Sociedad reconoce como ingresos de la explotación, la energía suministrada y no facturada al último día
del mes de cierre, valorizadas según las tarifas vigentes al correspondiente período de consumo. Asimismo,
el costo de dicha energía se encuentra incluído en el rubro costo de explotación.
94
q) Software Computacional
La Sociedad posee software computacional adquirido como paquete computacional y otros desarrollados
con personal externo, ambos contabilizados como activos fijos. Durante el mes de agosto fue reemplazado
en forma exitosa el sistema de información Oracle Financial por SAP.
r) Estado de flujo de efectivo

La Sociedad ha considerado como efectivo equivalente las inversiones en depósitos a plazos, cuotas de
fondos mutuos de renta fija y pactos con vencimientos inferior a 90 días.
El concepto de operación considerado en la clasificación del flujo efectivo, está referido al conjunto de
actividades propias del giro de la Sociedad que generan incrementos o disminuciones patrimoniales,
cualquiera sea su naturaleza. De esta forma, los ingresos y gastos que normalmente se clasifican en el
estado de resultado fuera de la explotación, en el estado de flujo efectivo se consideran también como parte
del flujo operacional.
Porcentaje de Participación
31-12-2003 31-12-2002
Rut Nombre sociedad Directo Indirecto Total Total
96.788.720-K Energía del Pacífico Ltda. 99,0000 0,0000 99,0000 99,0000
0-E Edelnor International Inc. 99,0000 1,0000 100,0000 100,0000
Nota 3. Cambios Contables
1. Vida útil activo fijo
Conforme a lo requerido por el Directorio de la Sociedad, la Gerencia de Operaciones concluyó, durante

el primer trimestre de 2003, el estudio sobre la vida útil residual de los principales bienes de activo fijo.
En dicho estudio se consideraron antecedentes tales como: aspectos tecnológicos que puedan afectar la
operación de los bienes, condiciones actuales y proyectadas de demanda de energía del SING y proyecciones
económicas de ingresos y costos asociados a los mismos. Consecuentemente con los resultados de dicho
estudio, la Administración ha decidido efectuar un cambio en la estimación de la vida útil de los bienes a
contar del presente ejercicio, de manera que exista una mejor correlación entre los ingresos generados por
dichos activos y el costo asociado a los mismos, según el siguiente detalle:
Vida Util
Nueva Original
Plantas Térmicas de Carbón 30 45
Plantas Térmicas de Ciclo Combinado 25 40
El impacto de este cambio en los resultados del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2003, implica un
mayor gasto por concepto de depreciación de M$ 4.135.935.
95
2. Provisión Indemnización por Años de Servicio:
La Sociedad a partir del año 2003 modificó la base de cálculo de la Indemnización por Años de Servicio,
de acuerdo a los nuevos convenios colectivos. Dicho cambio representó un menor cargo a resultado por
M$ 1.011.238.
Nota 4. Valores Negociables
Valor Contable
Instrumentos 2003 / M$ 2002 / M$
Cuotas de Fondos Mutuos 2.670.220 545.447
Total 2.670.220 545.447
Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo
El principal rubro de los deudores de corto plazo corresponde a los deudores por ventas. La Sociedad
reconoce como venta toda la energía generada al cierre del ejercicio, la que debe ser facturada dentro los
primeros días del mes siguiente.
Los deudores por venta netos por provisión incobrables ascienden a M$ 4.508.044 al 31 de diciembre del
2003 (M$ 5.149.110 en diciembre de 2002).
La cuenta deudores varios se compone principalmente de: Garantía de Ansaldo SPA por M$ 1.164.222,
debido al retraso en la entrega de la unidad de ciclo combinado de Mejillones en el año 2000; créditos
al personal, por monto de M$ 283.307 (M$ 295.974 en 2002). Estos saldos se encuentran reajustados de
acuerdo al valor de la UF al 31 de diciembre del 2003 y devengan un interés conforme a lo pactado en los
respectivos convenios.
El principal concepto incluído en los deudores de largo plazo es la porción de largo plazo de los préstamos
efectuados al personal, ascendente a M$ 387.201 al 31 de diciembre del 2003 (M$ 458.194 en diciembre del
2002).
96
Circulantes Largo Plazo

Más de 90 días hasta
Hasta 90 días Total Circulante Neto
1 año
Rubro 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ Subtotal M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Deudores por 4.565.730 5.149.110 — — 4.565.730 4.508.044 5.149.110 — —

venta
Estimación
deudores — — — — 57.686 — — — —
incobrables
Documentos — — — — — — — — —
por cobrar
Estimación
deudores — — — — — — — — —
incobrables
Deudores
132.626 106.591 1.496.167 3.558.959 1.628.793 1.617.463 3.654.220 739.324 679.053
varios
Estimación
deudores — — — — 11.330 — — — —
incobrables
Total deudores 739.324 679.053
largo plazo
Nota 6. Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas
a) Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas
Rut Sociedad Corto plazo Largo plazo

2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
78.974.730-K Gasoducto Nor Andino S.A. — 622.661 5.125.562 1.021.354
96.731.500-1 Electroandina S.A. 47.167 114.144 — —

Total 47.167 736.805 5.125.562 1.021.354
97
b) Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
96.782.220-5 Tractebel Andino S.A. — 8.425 — —
96.990.660-0 Inversiones Mejillones S.A. — — 27.215.735 33.265.535
96.731.500-1 Electroandina S.A 291.852 62.372 — —
78.974.730-K Gasoducto Nor Andino S.A. 954.426 1.046.249 — —
Total 1.246.278 1.117.046 27.215.735 33.265.535
c) Transacciones
2003 2002
Efectos en Efectos en
Naturaleza de Descripción de la
resultados resultados
Sociedad Rut la relación transaccion M$ M$
(cargo / abono) (cargo/abono)
Venta Energía y
Electroandina S.A 96.731.500-1 Matriz Común 7.217.368 7.217.368 1.140.263 1.140.263
Potencia
Reliquidación de
Electroandina S.A 96.731.500-1 Matriz Común 455.268 455.268 445.410 445.410
Energía
Arriendo de
Electroandina S.A 96.731.500-1 Matriz Común instalaciones y 758.092 758.092 38.410 38.410
otro
Compra carbón y
Electroandina S.A 96.731.500-1 Matriz Común 1.372.689 (1.372.689) 59.521 (59.521)
pago servicios
Gasoducto Nor Transporte de gas
78.974.730-k Indirecta 11.669.427 (11.669.427) 9.385.577 (9.385.577)
Andino S.A. natural
98
Recaudación de Enerpac Ltda. a diciembre del 2003 y 2002

El presente cuadro tiene por objeto informar las transacciones que hubo entre Edelnor y su filial Enerpac
Ltda., y que a su vez mantiene ésta con Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino Argentina
S.A.
Flujos desde Gasoducto Flujos desde Gasoducto

Total Flujos
Nor Andino Chile Nor Andino Argentina
Conceptos 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Cuenta Corriente (Cód. 5.50.40.30, Otros
616.496 3.850.759 - - 616.496 3.850.759
Activos)
a Edelnor S.A. 610.331 3.812.251 - - 610.331 3.812.251
a Inversiones Mejillones S.A. 6.165 21.257 - - 6.165 21.257
a Mirant Chile S.A. - 17.251 - - - 17.251
Devolución Aportes Irrevocables
(Cód. 5.41.13.20, Recaudación de
- - 3.949.695 312.826 3.949.695 312.826
Prestamos Documentados a Emp.
Relacionadas)
a Edelnor S.A. - - 3.910.212 309.699 3.910.212 309.699
a Inversiones Mejillones S.A. - - 39.483 - 39.483 -
a Mirant Chile S.A. - - - 3.127 - 3.127
Dividendos (Cód. 5.50.40.30,
3.210.959 - 1.640.973 - 4.851.932 -
Otros Activos)
a Edelnor S.A. 3.190.117 - 1.624.561 - 4.814.678 -
a Inversiones Mejillones S.A. 20.842 - 16.412 - 37.254 -
2003 / M$ 2002 / M$
Total devoluciones
Total 9.418.123 4.142.328
a Edelnor S.A. 9.335.221 4.121.950
a Inversiones Mejillones
82.902 -
S.A.
a Mirant Chile S.A. - 20.378
Total devoluciones MUS$ (*) MUS$ (*)
Total 13.924 5.922
a Edelnor S.A. 13.806 5.863
Nota: Cód. corresponde a códigos de FECU, Flujo Efectivo a Inversiones Mejillones
117 30
S.A.
(*) Considera dólares a tasas históricas.
a Mirant Chile S.A. - 30
99
Año 2003
Documentos Cuentas Por Cobrar
Empresa Observación
Electroandina S.A. - No devengan intereses
- Monto expresado en dólares estadounidenses al tipo de cambio de

Gasoducto Nor Andino S.A.
cierre de cada ejercicio contable
- El reintegro se efectuará al término de contrato de transporte de gas

( Largo Plazo )
(firmado entre Edelnor S.A. y Norandino) otorgando un mes más de
Servicio.
- No devengan intereses
Documentos y
Cuentas por Pagar
Inversiones Mejillones S.A.
Gasoducto Nor Andino S.A. - No devengan intereses
Año 2002
Documentos y
Cuentas por Cobrar
- El reintegro se efectuará a medida de la disponibilidad de caja en el
( Corto Plazo ) corto plazo
Documentos y
Cuentas por Pagar

100
Nota 7. Existencias
La composición de este rubro al cierre de cada ejercicio es la siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Materiales y Suministro Operación (1) 238.503 -
Carbón Importado (2) 3.372.147 1.697.311
Petroleo Bunker N° 6 49.688 48.869
Petroleo Diesel 61.956 39.418
Lubricantes 14.792 20.519
Total 3.737.086 1.806.117
(1) El saldo de existencia de materiales pertenece a repuestos que se consumen dentro del año.
(2) En los saldos de carbón se incluye existencia de Petroleum Coke.
Nota 8. Impuestos Diferidos
La Sociedad no ha determinado provisión de impuesto a renta por tener pérdida tributaria de arrastre
considerada en el cálculo del activo diferido de largo plazo.
1. Impuestos a la renta
La renta líquida al 31 de diciembre del 2003 asciende a M$ (48.595) y M$ (10.633.930) al 31 de diciembre
del 2002.
2. La Sociedad presenta un activo neto por impuesto diferido ascendente a M$ 902.051, al 31 de diciembre
del 2003, (M$ 5.019.660 al 31 de diciembre del 2002), de acuerdo al siguiente detalle:
Diferencias Temporarias Activo Diferido Pasivo Diferido

a diciembre de 2003 C/Plazo M$ L/Plazo M$ C/Plazo M$ L/Plazo M$
Prov. cuentas incobrables — 11.526 — —
Ingresos anticipados 3.541 2.213.979 — —
Prov. de vacaciones 64.787 — — —
Deprec. activo fijo — — — 1.740.728
Indemn. años de servicio — — — 196.812
Otros eventos 118.149 1.813.936 — 1.394.580
Pérdida tributaria — 8.253 — —
Total 186.477 4.047.694 — 3.332.120
101
Diferencias Temporarias Activo Diferido Pasivo Diferido

a diciembre del 2002 C/Plazo M$ L/Plazo M$ C/Plazo M$ L/Plazo M$
Prov. cuentas incobrables — 9.730 — —
Ingresos anticipados 5.201 3.111.298 — —
Prov. de vacaciones 63.096 — — —
Deprec. activo fijo — — — 45.401
Indem. años de servicio — 82.884 — —
Otros eventos — 1.139.623 — 1.529.204
Pérdida tributaria — 2.182.433 — —
Total 68.297 6.525.968 — 1.574.605
Impuesto a la Renta 2003 / M$ 2002 / M$

Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (16.616) (294.615)
Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (41.405) —
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (1.943.429) (3.385.617)
Beneficio tributario por pérdidas tributarias (1.658.132) 240.755
Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y — —
pasivos diferidos
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la — —
provisión de evaluación
Otros cargos o abonos en la cuenta — —
Total (3.659.582) (3.439.477)
102
Nota 9. Otros Activos Circulantes
Item 2003 / M$ 2002 / M$

Instrumentos de compra con compromiso retroventa 6.147.032 3.778.998
Depósitos a plazo (*) 1.298.310 -
Total 7.445.342 3.778.998
(*) Los depósitos a plazo aquí detallados, para el año 2003 se registran bajo el rubro otros activos circulantes,
por tratarse de operaciones que se encuentran garantizando contratos (Cartas de Crédito).
Nota 10. Información sobre Operaciones de Compromiso de Compra, Compromiso de Venta, Venta
con Compromiso de Recompra y Compra con Compromiso de Retroventa de Títulos o Valores
Mobiliarios
Fechas Moneda Valor Valor Identificación Valor

Cod Contraparte Tasa de
Origen Suscripc. Final Instrumentos Mercado
Inicio Término
BBVA
CRV 15/12/03 15/01/04 USD 871.334 2,00 863.260 BCD-PRD 861.775
Banco BHIF
BBVA
CRV 16/12/03 09/02/04 USD 1.118.780 2,00 1.118.819 BCD 1.115.411
Banco BHIF
BBVA
CRV 30/12/03 02/03/04 USD 842.422 2,40 838.084 BCD 834.579
Banco BHIF
Bice Corredores
CRV 18/12/03 27/02/04 USD 1.260.735 2,35 1.253.822 BCAPS-CAPS 1.248.038
de Bolsa
Banchile
CRV 18/11/03 06/01/04 Corredores de USD 872.448 1,80 837.308 FD BIC 835.262
Bolsa
Santander
CRV 27/11/03 12/01/04 Agente de USD 487.578 2,00 465.225 STDO 464.039
Valores
Santander
CRV 25/11/03 30/01/04 Agente de USD 828.202 2,00 790.817 D$ SANT 787.928
Valores
Total 6.167.335 6.147.032
103
Nota 11. Activo Fijo
a) La composición del activo fijo, al cierre de cada ejercicio, es la siguiente:
Retasación Retasación Total Total

Activo Depreciación Activo Depreciación
Técnica Técnica Activo Activo
Bruto Acumulada Bruto Acumulada
Circ.N°550 Circ. N°550 Fijo Fijo
2003 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2002 / M$
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Terrenos 1.540.786 — 1.588.622 — (407.747) (407.747) 1.133.039 1.180.875

Construcciones
y Obras en 186.884.875 (95.116.267) 186.097.521 (90.584.353) — — 91.768.608 95.513.168
Infraestructura
Maquinarias y
311.831.365 (80.660.433) 317.492.140 (70.692.903) — — 231.170.932 246.799.237
Equipos
Otros Activos
26.587.316 (13.469.654) 27.977.206 (12.844.876) — — 13.117.662 15.132.330
Fijos
Total Activo
526.844.342 (189.246.354) 533.155.489 (174.122.132) (407.747) (407.747) 337.190.241 358.625.610
Fijo
b) El cargo por depreciación del ejercicio se distribuye como sigue:
2003 / M$ 2002 / M$
Costos de explotación 16.186.456 12.919.702
Gastos de administración y ventas 260.789 172.222
Total 16.447.245 13.091.924
104
c) Otros activos fijos
En este rubro se encuentran clasificados los materiales y repuestos, con su respectiva provisión de obsolescencia.
El detalle de este rubro al 31 de diciembre de cada año es el siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Muebles, equipos y herramientas 17.435.385 17.173.145
Materiales y repuestos 586.018 863.804
Repuestos 11.816.718 12.954.145
Provisión obsolescencia repuestos (3.250.805) (3.013.888)
Total 26.587.316 27.977.206
Nota 12. Inversiones en Empresas Relacionadas
Porcentaje de
Patrimonio Sociedades Resultado del Ejercicio
Participación
Moneda
Número 2003 2002
País de de control
Sociedad y Rut de % % 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Origen de la
acciones
inversión
Gasoducto Nor
Andino S.A. Chile Pesos 1.493.971 21,085 21,085 84.534.995 84.538.720 15.183.286 12.344.217
78.974.730-K
Gasoducto
Nor Andino
Argentina USD 1.384.320 21,085 21,085 79.448.561 148.623.289 2.715.664 (1.206.488)
Argentina S.A.
Extranjero
105
Resultado del Resultados no Valor Contable de la

VPP
Devengado Realizados Inversión
Sociedad y Rut 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Gasoducto Nor Andino S.A.

3.201.396 2.602.778 17.824.204 17.824.989 — — 17.824.204 17.824.989
78.974.730-K
Gasoducto Nor Andino
Argentina S.A. 572.598 (254.388) 16.751.729 31.337.221 — — 16.751.729 31.337.221
Extranjero
Total 34.575.933 49.162.210 — — 34.575.933 49.162.210
Nota 13. Otros (activos)
Los cargos diferidos préstamos, corresponden a desembolsos realizados por la obtención de los créditos de largo
plazo en dólares estadounidenses.
Basado en principios de contabilidad generalmente aceptados, estos desembolsos se activaron y se amortizan en el

mismo período que el principal de los créditos mencionados.
Esta amortización se clasifica en el rubro gastos financieros del Estado de Resultados.
2003 / M$ 2002 / M$
Cargos diferidos préstamos 6.382.767 6.382.767
Amortización acumulada cargos diferidos préstamos (4.377.205) (4.232.225)
Arriendo pagado por anticipado 189.992 200.396
Otros 189.677 221.973
Total 2.385.231 2.572.911
106
Nota 14. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo
El detalle de estas obligaciones se presenta a continuación, los intereses y reajustes devengados al 31 de

diciembre de cada año se incluyen en los respectivos saldos
Dólares UF Totales
Banco o Institución
Rut 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Financiera
Largo Plazo
97.018.000-1 Scotiabank — — 118.928 120.785 118.928 120.785
O-E ABN Amro Bank N.V. 1.698.150 2.043.593 — — 1.698.150 2.043.593
Otros — — — — — —
Totales 1.698.150 2.043.593 118.928 120.785 1.817.078 2.164.378
Monto capital adeudado 1.070.803 1.271.064 113.986 113.929 1.184.789 1.384.993
Tab 180 Tab 180
Tasa int. prom. anual 2,95% 2,95% — —
+1,8 +1,8
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 93,455%
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 6,545%
Total 100,000%
Nota 15. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo
a) El día 5 de noviembre del 2002, se materializó la renegociación de los créditos externos, de acuerdo con
el siguiente resumen:
Ejecutar el Plan de Reorganización presentado por Edelnor al Tribunal de Quiebras del Distrito Sur de
Nueva York, Estados Unidos de América, conforme a las normas del Capítulo 11 del US Bankrupcy
Code, y mediante el cual se obtiene la reestructuración de los préstamos otorgados a esta Sociedad por
los bancos Union of Bank of Switzerland, UBS, y Bank of America N.A., y que ascendían a un total de
US$ 340.000.000.
Nuevo acreedor: El nuevo banco registrado en el Banco Central de Chile es ABN Amro Bank N.V., New
York Branch.
Capital: El capital adeudado se redujo de US$ 340.000.000 a US$ 217.633.968, mediante el pago del 30,53%
de la deuda (US$ 103.800.773) al 38% de su valor par (US$ 39.444.280), remitiéndose el saldo y el canje del
69,47036% de los certificados originales por nuevos certificados de deuda novados por un monto igual
al 92,14% de su valor nominal. Se paga en 20 cuotas semestrales iguales a contar del 5 de mayo del 2008.
107
Intereses: El crédito devengará un interés de acuerdo a la siguiente tabla:
Del 5 de noviembre del 2002 al 05 de noviembre del 2005 4%

Del 5 de noviembre del 2008 al 05 de noviembre del 2012 7,5%
Los intereses y amortizaciones, serán pagados los días 5 de mayo y 5 de noviembre de cada año.
b) Si bien la nueva deuda de la Sociedad asciende a US$ 217.633.968, la Sociedad ha registrado un pasivo por US$ 236.199.227,
que corresponde al valor original de los certificados novados. Conforme a lo establecido en el Boletín Técnico N°. 27 del
Colegio de Contadores de Chile A.G. el deudor debe contabilizar los efectos de la renegociación a contar de la fecha en que ella
se lleva a cabo, sin modificar el valor al cual se encuentra registrado el pasivo, a menos que el valor total de los pagos futuros
que corresponda efectuar de acuerdo a las nuevas condiciones pactadas, incluídos los respectivos intereses, sea inferior al
pasivo registrado en libros a la fecha de renegociación. Esto significa que los efectos de un cambio en la tasa de interés o en el
plazo otorgado, así como los efectos de una condonación de intereses o de parte del capital adeudado, deben ser reconocidos
en períodos futuros, sobre la base de la tasa de interés efectiva que corresponde aplicar al pasivo registrado al inicio de cada
período, en función de las amortizaciones que se efectuaron de acuerdo a las nuevas condiciones pactadas. Dicha tasa de interés
efectiva será la tasa de descuento que iguala al valor presente de los pagos futuros con el valor libro de la deuda.
Fecha Cierre Período Fecha Cierre

Años de Vencimiento
Actual Período Anterior
Banco o Moneda o Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Total Largo Total Largo
Más de 10 Tasa de
Plazo al cierre Plazo al cierre
Institución Rut Indice de hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 interés
de los estados de los estados
Financiera Reajuste M$ M$ M$ M$ anual
financieros M$ financieros
Monto Plazo
TAB
Scotiabank UF 113.986 113.986 113.985 — — — 341.957 455.716
180+1.8
ABN Amro
1.102.620 1.059.322 14.957.664 68.248.090 52.776.699 4 años 138.144.395 6,29 170.161.415
Bank N.V. O-E US$
Totales 1.216.606 1.173.308 15.071.649 68.248.090 52.776.699 138.486.352 170.617.131
Total 100,000%
108
Nota 16. Provisiones y Castigos
2003 2002
Corto Plazo / M$ Largo Plazo / M$ Corto Plazo / M$ Largo Plazo / M$
Indemnización por años - 373.981 - 1.337.579
de servicio
Provisión costo vacaciones 404.920 - 394.351 -
Provisión beneficios 319.822 - 122.102 -
Seguro desgravamen - 14.683 - 14.683
Provisión horas extras - - 1.039 -
Total 724.742 388.664 517.492 1.352.262
Nota 17. Indemnización al Personal por Años de Servicio
El movimiento de la provisión para indemnización por años de servicio ha sido el siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Saldo inicial 1.324.335 1.439.207
Provisión del período 100.981 116.807
Ajuste del período (1.011.238) -
Pagos (40.097) (218.435)
Total 373.981 1.337.579
109
Nota 18. Interés Minoritario
Interés Minoritario
Participación en Participación en Utilidad Porcentaje de Interés

Patrimonio (Pérdida) Minoritario
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / % 2002 / %

Empresa/Rut Relación
Inversiones Accionista
Mejillones S.A. Minoritario de 393.766 479.359 41.710 21.786 1 1
Rut 96.990.660-0 Enerpac Ltda.
Total 393.766 479.359 41.710 21.786
Nota 19. Cambios en el Patrimonio
La composición de la cuenta Otras Reservas corresponde al reconocimiento de la diferencia por tipo de cambio producida
en la inversión de la filial Enerpac Ltda. en Gasoducto Nor Andino Arentina S.A., sobre la cual Edelnor es propietaria del
99%, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico N° 64 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
a) Cambios en el patrimonio
Déficit Período
Sobreprecio Otras de Desarrollo Resultado
Capital Resultados
venta de del Ejercicio
Pagado Reservas M$ Acumulados M$
acciones
Saldo al 1 de enero del 2003 203.171.304 6.510.035 8.557.111 (31.502.929) 100.495 15.348.437
Traspaso a utilidades acumuladas - - - 15.348.437 - (15.348.437)
Otras reservas - - (5.227.873) - - -
Revalorización capital propio 2.031.713 65.100 85.571 (161.545) 1.005 -
Resultado del ejercicio - - - - - 23.541.293
Saldo al 31 del diciembre 2003 205.203.017 6.575.135 3.414.809 (16.316.037) 101.500 23.541.293
Saldo al 1 del enero de 2002 197.253.693 6.320.422 6.452.858 (771.428) 97.568 (29.813.940)
Traspaso a utilidades acumuladas - - - (29.813.940) - 29.813.940
Otras reservas - - 1.910.667 - - -
Revalorización capital propio 5.917.611 189.613 193.586 (917.561) 2.927 -
Resultado del ejercicio - - - - - 15.348.437
Saldo al 31 de diciembre del 2002 203.171.304 6.510.035 8.557.111 (31.502.929) 100.495 15.348.437
Saldos Actualizados 205.203.017 6.575.135 8.642.682 (31.817.958) 101.500 15.501.921

110
b) Número de Acciones
Serie N° Acciones Suscritas N° Acciones Pagadas N° Acciones con Derecho a Voto

Unica 456.452.097 456.452.097 456.452.097
c) Capital
Serie Capital Suscrito Capital Pagado

Unica 205.203.017 205.203.017
d) Déficit acumulado período de desarrollo filial
Monto
Rut Sociedad Del ejercicio M$ Acumulado M$ Observaciones

96.788.720-K Enerpac Ltda. — 89.102 Generado en etapa preoperativa
96.718.770-4 Sitranor S.A. — 12.398 Generado en etapa preoperativa
Nota 20. Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotación
Bajo este rubro se presentan las siguientes partidas:
2003 / M$ 2002 / M$
Ingresos:
Garantía Ansaldo por CTM3 1.464.554 564.508
Utilidad en venta de otros activos fijos 166.550 1.971
Venta de agua desmineralizada 15.737 21.692
Reliquidación potencia firme CDEC año 2000-2001 — 2.075.256
Reliquidación energía CDEC año 1999-2000 — 445.410
Seguro falla turbina Hitachi — 305.744
Otros 169.539 218.042
Total Ingresos 1.816.380 3.632.623
Egresos:
Multas fiscales y judiciales 72.372 71.725
Amortización interés capitalizable 35.530 32.483
Total Egresos 107.902 104.208
111
Nota 21. Corrección Monetaria
El capital propio financiero, los activos y pasivos no monetarios y las cuentas de resultado fueron corregidos
monetariamente. De la aplicación de estas normas, se ha producido un abono neto a los resultados del
ejercicio 2003 de M$ 2.215.793 (abono neto por M$ 7.229.368 en el 2002).
Activos (Cargos)/Abonos Indice de 2003 2002

Reajustabilidad
Existencias IPC 48.506 16.972
Activo fijo IPC 3.530.467 10.843.253
Inversiones en empresas relacionadas IPC 495.362 1.313.083
Inversiones corto plazo IPC (8.584) 33.894
Deudores varios UF 77.261 68.207
Cuentas por cobrar empresas relacionadas IPC — 2
Impuestos por recuperar UTM 333 13.442
Otros activos no monetarios IPC 84.892 365.188
Cuentas de gastos y costos IPC 18.637 1.163.401
Total (Cargos) Abonos 4.246.874 13.817.442
Pasivos (Cargos)/Abonos
Patrimonio IPC (2.021.844) (5.440.038)

Obligaciones corto plazo UF 9.533 (4.326)
Obligaciones largo plazo UF 22.780 (74.635)
Pasivos no monetarios IPC (8.867) (23.714)
Cuentas de ingresos IPC (32.683) (1.045.361)
Total (Cargos) Abonos (2.031.081) (6.588.074)
(Pérdida) Utilidad por Corrección Monetaria 2.215.793 7.229.368
112
Nota 22. Diferencias de Cambio
Monto
Rubro Moneda 2003 / M$ 2002 / M$
Activos (Cargos)/Abonos
Disponible Dólar (28.159) 224.379
Inversiones corto plazo Dólar (2.605.775) 78.610
Cuentas por cobrar Dólar (397.981) —
Total (Cargos) Abonos (3.031.915) 302.989
Obligaciones corto plazo Dólar 1.150.470 (696.928)
Cuentas por pagar empresas relacionadas corto Dólar 116.341 —
plazo
Provisiones y retenciones Dólar 127.624 (65.912)
Cuentas por pagar empresas relacionadas largo Dólar 5.720.438 22.220
plazo
Obligaciones largo plazo Dólar 29.182.024 (22.370.520)
Total (Cargos) Abonos 36.296.897 (23.111.140)
(Pérdida) Utilidad por diferencia de cambio 33.264.982 (22.808.151)
Nota 23. Items Extraordinario

Proceso de renegociación de deuda a largo plazo al 05 de noviembre del 2002
Como resultado de la renegociación efectuada con las obligaciones de largo plazo, por los créditos de
MUS$ 250.000 y MUS$ 90.000, se obtuvo una utilidad neta de M$ 42.897.247, (ver Nota 15: Obligaciones con
bancos e instituciones financieras largo plazo), originado de acuerdo al siguiente detalle:
Pago efectivo del 30,53% de la deuda a un 38% de su valor par.
2003 2002
MUS$ M$ MUS$ M$
Deuda original - - 103.800,77 75.502.937
Pago por el equivalente del 38% de su valor par - - (39.444,28) (28.762.045)
Utilidad bruta - - 64.356,49 46.740.892
Costo renegociación - - (5.372,20) (3.843.645)
Ingreso extraordinario por renegociación - - 58.984,29 42.897.247
113
Nota 24. Contingencias y Restricciones
A) Garantías Directas
Saldos pendientes de
Activos pago a la fecha de
Liberación de Garantías
Comprometidos cierre de los estados
financieros
Acreedor de la Tipo de Valor

2003 / M$ 2002 / M$ 2004 / M$ Activos 2005 / M$ Activos
Garantía Garantía Tipo Contable
Carta de
YPF S.A. (1) Efectivo — — 503.027 — — — —
Crédito
Carta de Depósit. Depósit.
YPF S.A. (1) 1.298.310 1.298.310 — 1.298.310 — —
Crédito a plazo a plazo
Bienes Boleta de
— 20.317 20.317 — 20.317 — — —
Nacionales Garantía
Bienes Boleta de
— 3.282 3.282 — 3.282 — — —
Soc.Contractual Boleta de
— — — 502 — — — —
Minera El Abra Garantía
Minera Escondida Boleta de
— 19.932 19.932 — 19.932 — — —
Ltda. Garantía
Ferrocarril
Boleta de
Antofagasta — 5.110 5.110 5.057 5.110 — — —
Garantía
Bolivia
Director Regional
Boleta de
de Vialidad II — 6.364 6.364 5.234 6.364 — — —
Garantía
Región
Boleta de
Bienes Nacionales Efectivo — — 20.106 — — — —
Garantía
1) Garantía de cumplimiento de las obligaciones de Edelnor, para con YPF S.A., sobre cumplimiento contrato de
transporte de gas
B) Garantías Indirectas
Al 31 de diciembre del 2003 la Sociedad no tiene garantías indirectas.
C) Juicios u otras acciones legales en que se encuentra involucrada la Sociedad
C.1) Juicios iniciados en contra de Edelnor:
a) Carátula del Juicio Empresa Eléctrica de Arica S.A. y otros con Edelnor y otras
Tribunal 12° Juzgado de Letras de Santiago
114
Las sociedades Empresa Eléctrica de Iquique S.A. (Eliqsa), Empresa Eléctrica de Arica S.A. (Emelari), y
Empresa Eléctrica de Antofagasta S.A. (Elecda), todas ellas empresas distribuidoras de energía eléctrica, han
demandado en juicio ordinario, ante el Duodécimo Juzgado Civil de Santiago, a las empresas generadoras
integrantes del CDEC-SING para cobrarles las cantidades de dinero que ellas debieron compensar a los
clientes regulados en sus respectivas áreas de concesión de distribución a consecuencia del corte general
de energía eléctrica ocurrido el día 25 de Julio de 1999, las que ascendieron a $ 64.268.903.
Atendido el estado del juicio, no es posible en este momento evaluar los probables resultados del mismo.
Los demandantes han pedido que las demandadas sean condenadas a pagar la señalada cifra en forma
solidaria o, en subsidio, dividida entre todas ellas por partes iguales o en la forma que el Tribunal
determine. En el evento que el resultado fuera desfavorable a las demandadas, visto que la demanda es por
$ 64.268.903, y las empresas demandadas seis, Edelnor debiera responder por un sexto de esa suma, esto
es, $ 10.711.483,8 más los reajustes, intereses, costos y gastos pertinentes.
Luego de haber sido desestimadas las excepciones dilatorias interpuestas por Edelnor en el referido juicio
ordinario, la sociedad contestó derechamente la demanda, rechazando las pretensiones de las empresas
demandantes. En la actualidad, se encuentra vencido el término probatorio, pese a lo cual existen aún
numerosas pruebas debidamente solicitadas por las partes y cuya rendición se encuentra pendiente.
Nor Oeste Generación (Nopel) con Comisión Nacional de Medio

b) Carátula del Juicio Ambiente (Conama) y Comisión Regional de Medio Ambiente II
Región (Corema II Región)
Los demandantes, Nor Oeste Pacífico Generación de Energía Ltda. (Nopel) y Rudolf Araneda Kauert, han
demandado en juicio ordinario, ante el Décimo Sexto Juzgado Civil de Santiago, a la Comisión Nacional
del Medio Ambiente (Conama) y a la Comisión Regional del Medio Ambiente de la II Región (CoremaII
Región), a fin de que se declare la nulidad de derecho público de dos resoluciones administrativas: (i)
la Resolución 279/2001, mediante la cual la Corema II Región calificó favorablemente el proyecto de
Edelnor “Uso de un combustible alternativo en las unidades 1 y 2 de la Central Térmica Mejillones”, y (ii)
la Resolución 095/2002 de la Conama, por la cual se rechazó el Recurso de Reclamación deducido por el
demandante Sr. Araneda, con lo cual se ratificó la calificación favorable al Estudio de Impacto Ambiental
(EIA) de Edelnor.
Con fecha 17 de Enero de 2003 se tuvo a Edelnor como tercero coadyuvante de las demandadas. Actualmente,
se encuentran pendientes de ser resueltas las excepciones dilatorias opuestas por las demandadas.
De declararse la nulidad alegada, el EIA de Edelnor, bajo el cual ésta ha venido operando en el último
tiempo las Unidades 1 y 2 con carbón petcoke, se tendría por no aprobado, lo que traería como consecuencia
que la empresa no podría seguir operando en la generación de energía de la misma manera que lo ha
venido haciendo y que debería presentar un nuevo EIA - con el consiguiente atraso y costo económico que
ello implica.
115
Atendiendo el estado del juicio, no es posible evaluar con completa certidumbre los probables resultados de
éste, ni el monto de las eventuales pérdidas, aún cuando la jurisprudencia permite razonablemente prever
un resultado favorable a Edelnor.
c) Carátula del Juicio Empresa Eléctrica de Parinacota S.A. con Edelnor

Tribunal 2° Juzgado Civil de Antofagasta
Se demanda indemnización de perjuicios por el supuesto ilícito civil cometido por la Sociedad de haber
suministrado energía a la comuna de Putre. La Sociedad respondió la demanda. Se citó a comparendo de
conciliación sin que la misma se produjera. Se espera la dictación del auto que recibe la causa a prueba.
Atendido el estado del juicio, no es posible hacer una estimación de los resultados de éste. El monto
demandado asciende a la cantidad de $ 215.400.000.
d) Carátula del Juicio Sociedad Catalán y Catalán Limitada con Edelnor

Tribunal 3° Juzgado de Letras de Arica
Juicio sumario de indemnización por los supuestos perjuicios que causan las líneas de alta tensión de la
empresa existentes en un terreno del que el demandante es usufructuario. Cabe señalar que la concesión
definitiva de servicio público destinado a establecer, operar y explotar líneas de transporte de energía
eléctrica, donde se constituyó la servidumbre respectiva, se otorgó a la Sociedad por Decreto Supremo
N° 981 del Ministerio del Interior, de fecha 22 de julio de 1969. El tribunal tuvo por contestada la demanda,
resolución que la demandada apeló. Dicha apelación se encuentra en este momento en la Corte.
C.2) Juicios Iniciados por Edelnor
a) Carátula del Juicio Edelnor con Empresa Eléctrica de Parinacota S.A.

Tribunal Primer Juzgado de Letras de Antofagasta
Demandante Edelnor
Demanda ordinaria de resolución de contrato de suministro e
Materia indemnización de perjuicios
La Sociedad demandó el término de un contrato de suministro por no pago más indemnización de perjuicios.
Se obtuvo una sentencia favorable para Edelnor que obliga a la demandada a pagar aproximadamente
$ 56.000.000., más intereses y reajustes. A la fecha se encuentra siendo tramitada la ejecución de la sentencia
en los tribunales de la ciudad de Arica, encontrándose pendiente el remate de las especies embargadas,
incluida la concesión y los activos de transmisión de la distribuidora.
116
D) Otras Contingencias
a) Hipoteca de bienes de Edelnor a ABN Amro Bank N.V.
En Santiago de Chile, a 05 de noviembre del 2002, en la Notaría de Don José Musalem Saffie, Notario
Público Titular de la 48 notaría de Santiago, la Empresa Edelnor y la empresa ABN Amro BankK N.V.
firman instrumento privado denominado en inglés “Novation Loan Agreement” (Contrato de Novación
de Crédito) y escritura de reconocimiento de deuda. En virtud de lo señalado en dicho instrumento se
suscribieron los siguientes documentos de garantía:
Prenda sin desplazamiento sobre combustibles. Repertorio N°12.506/2002 3-1376/11

Prenda sin desplazamiento de conformidad con la Ley 18.112 de 1982. Prohibición de gravar y enajenar, los
siguientes combustibles, según existencias proyectadas al día 5 de noviembre del 2002: petcoke, embarque
Atlántica y cárbon bituminoso, embarque Camellia y Yomoshio.
Prenda Industrial. Repertorio N°12.507/2002 3-1377/11

Bienes muebles corporales, maquinarias, herramientas, instrumentos, estructuras, instalaciones y otros
activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Santiago.
 Prenda Industrial. Repertorio N°12.508/2002 3-1378/11

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Arica.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Iquique.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Pozo Almonte.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Maria Elena.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Antofagasta.
Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N°12.513/2002 3-1383/11

Contratos de Arrendamiento y de Prestación de Servicios de Mantenimiento y de Operación.
117
Hipoteca sobre Bienes Raíces. Repertorio N°12.514/2002 3-1384/11

Hipoteca de bienes Inmuebles de Edelnor ubicados en la Primera y Segunda Región de Chile.
Prenda Comercial sobre Acciones. Repertorio N°12.515/2002 3-1385

Prenda Comercial sobre acciones que Edelnor tiene de Gasoducto Nor Andino S.A. a través de su Filial
Enerpac Ltda.
Prenda Comercial sobre Marcas Comerciales. Repertorio N°12.516/2002 3-1386

Prenda Comercial sobre Marca Comercial de Edelnor inscrita con el registro N°399.685 y de Sitranor
inscrita con el registro N°483.890.
Prenda Comercial sobre nombre de Dominio. Repertorio N°12.517/2002 3-1387

Derecho personal del uso y goce exclusivo del nombre de dominio www.edelnor.cl, que individualiza la
localización o dirección de su servidor de internet y su sitio web del mismo nombre, el que actualmente
opera y explota en calidad de titular, a través de internet.
Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N°12.518/2002 3-1388

Prenda comercial sobre créditos de Energía Del Pacífico Ltda. a Gasoducto Nor Andino S.A., el cuál se
estipula en escritura pública de reconocimiento de deuda, otorgada con fecha 07 de enero de 1999 en
notaría de Santiago de Doña María Gloria Acharán Toledo, Gasoducto Nor Andino S.A. reconoció deber
a Enerpac Ltda.
Prenda sin Desplazamiento sobre Activos de Transmisión Eléctrica. Repertorio N°12.519/2002 3-1389
Prohibición de gravar y enajenar sobre los bienes: Líneas de Transmisión y Subestaciones.
Promesa de Prenda Industrial. Repertorio N°12.520/2002 3-1390

Bienes muebles tangibles, maquinarias, herramientas, instrumentos, estructuras, instalaciones y otros
activos de que fuera dueño o que adquiera en un futuro para el desarrollo de sus actividades.
Prenda Industrial constituida por Edelnor a favor de ABN Amro Bank N.V. por escritura de fecha 3 de
julio del 2003, otorgada ante la Notario Suplente de la Cuarta Notaría de Santiago doña Leonor Gutiérrez
Gatica. Repertorio N°4.878/2003.
Documento de garantía suscrito conforme a lo señalado en la Promesa de Prenda Industrial. Repertorio
N°12.520/2002 3-1390.
118
Promesa de Hipoteca sobre Bienes Raíces. Repertorio N°12.522/2002 3-1392

Promesa de constituir hipoteca de primer grado, así como prohibir la enajenación, sobre los bienes raíces
de su propiedad, oficinas y estacionamientos ubicados en Avda. Apoquindo 3721 (piso 8 y subterráneo) en
la ciudad de Santiago.
Promesa de Prenda sin Desplazamiento. Repertorio N°12.523/2002 3-1393

Prohibición de enajenar y gravar y de celebrar actos y contratos, sobre todos los bienes que adquiera en
el futuro y que se destinen al negocio de la transmisión eléctrica, en adelante “Activos de Transmisión
Eléctrica”.
Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos Futuros. Repertorio N°12.524/2002 3-1394

Prenda Comercial de conformidad con los artículos N°813 y siguiente del Código de Comercio, así como
prohibición de gravar y enajenar sobre el derecho a recibir los pagos de los que fuere titular en su calidad
de vendedor o suministrador de conformidad a los contratos, cualquiera sea su naturaleza o denominación,
que se celebre con posterioridad.
Prenda Comercial sobre Créditos, constituida por Edelnor a favor de ABN Amro Bank N.V. por escritura
de fecha 3 de julio del 2003, otorgada ante la Notario Suplente de la Cuarta Notaría de Santiago doña
Leonor Gutiérrez Gatica. Repertorio N°4.877/2003. Documento de garantía suscrito conforme a lo señalado
en la Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos Futuros Repertorio N°12.524/2002 3-1394.
Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N°12.521/2002 3-1391

de vendedor con cierto contrato de suministro eléctrico que el deudor firmara con Minera Rayrock Ltda.
Prenda Comercial sobre Acciones. Repertorio N°12.526/2002 3-1396

Prenda Comercial sobre acciones de propiedad de Inversiones Mejillones S.A. emitidas por Edelnor.
b) Con fecha 05 de noviembre del 2002, Inversiones Mejillones S.A. otorgó a Empresa Eléctrica del Norte
Grande S.A. una línea de crédito por US$ 11.322.904, la cual podrá utilizar el todo o parte de esta línea de
crédito de una vez o por parcialidades, obligándose a destinar los recursos a los objetivos que constituyen
su giro, lo cual no necesitará acreditar a Inversiones Mejillones S.A.
Los préstamos que se otorguen con cargo a dicha línea de crédito se expresarán y pagarán en dólares
de los EE.UU. Estos préstamos devengarán un interés equivalente a Libor para operaciones de 180 días
más 1% por año. Los intereses serán calculados sobre la base de un año de 360 días y el numero de días
efectivamente transcurridos.
119
c) Edelnor, en el contexto de la disputa que mantiene con Ansaldo Energía, respecto del retraso incurrido
por esta última en los trabajos de mantención mayor a la Central de Ciclo Combinado de Mejillones (CTM3)
iniciados a fines de Julio del 2002, con fecha 4 de junio del 2003 requirió el pago de la suma de US$ 1.992.000
al BBVA Milán, en su calidad de emisor de una carta de crédito irrevocable entregada por Ansaldo Energía
para garantizar sus obligaciones emanadas del Long Term Service Agreement (LTSA - contrato en virtud
del cual se prestaban los referidos trabajos de mantención). Dicha cifra correspondía al monto de daños
avaluados convencionalmente en el LTSA para los primeros 30 días de atraso en concluir la mantención
indicada, reservándose Edelnor el derecho de cobrar los perjuicios sufridos con posterioridad a esos
primeros 30 días de atraso, en la medida que se acreditara la existencia de negligencia grave. Cabe señalar
que si bien el atraso efectivamente se extendió por 69 días, el LTSA contempla un límite de cobro de las
multas por atraso hasta por 30 días.
A raíz de la referida solicitud de pago, Ansaldo Energía SpA inició ante la Sección 6ta Civil del Tribunal
de Milán un procedimiento extraordinario en contra del banco emisor destinado a impedir el pago del
señalado requerimiento, por estimar que el cobro era abusivo, ante lo cual BBVA optó por suspender
su pago mientras no se resolviera la referida acción judicial. Edelnor se hizo parte en el referido juicio,
solicitando el rechazo total de la acción impetrada. Con fecha 11 de julio del 2003 el Tribunal de Milán dictó
sentencia definitiva, rechazando, con costas, la solicitud de Ansaldo. En consecuencia, con fecha 14 de julio
del 2003, BBVA Milán procedió a pagar el requerimiento de pago en cuestión.
La referida sentencia dictada por el Tribunal de Milán se encuentra a firma o ejecutoriada.
Las partes han continuado con un proceso de negociación directa a fin de solucionar sus controversias
sobre esta materia, el que se espera que se encuentre firmado en las próximas semanas.
d) Hipoteca de primer grado y prohibición de gravar y enajenar a favor de Scotiabank, constituidas por
escritura pública de fecha 8 de febrero de 1999, otorgada en la Notaría de Santiago de don Aliro Veloso
Muñoz e inscritas, respectivamente, a fojas 7.126 N°7.165 del registro de Interdicciones y Prohibiciones de
Enajenar, ambos del Conservador de Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 1999, gravámenes
que recaen sobre las oficinas 81 y 83 y los estacionamientos números 18, 22, 65, 89, 153, 156, 159, 162, 163,
164, 165, 229, 230, 231, 253, 257, 262, 264, 284 y 309 del Edificio Torre Las Condes, ubicado en Gertrudis
Echeñique 30 y con numeración también en Apoquindo 3721 comuna de Las Condes.
e) Con ocasión de la caída total del suministro eléctrico que afectó al Sistema Interconectado del Norte
Grande el día 19 de septiembre de 1999, la SEC inició una investigación y formuló cargos en contra de
las empresas integrantes del CDEC-SING, entre ellas Edelnor. Esta empresa presentó a la autoridad sus
descargos contra los hechos que le fueron imputados, respecto a los cuales no ha habido pronunciamiento
de la SEC, habiendo ya vencido el plazo que para estos efectos establece la ley.
f) A la fecha se encuentran en tramitación diversas servidumbres ante la autoridad respectiva, las cuales
aún no han sido concedidas. Estas servidumbres son las siguientes:
Línea de Transmisión Chapiquiña - Putre, Línea de Transmisión Capricornio - Alto Norte, Línea de
Transmisión Capricornio - Antofagasta; Línea de Trasmisión El Negro-Soquimich; Línea de Arranque a
subestación El Negro.
120
E) Restricciones
a) Con fecha 5 de noviembre del 2002, entre Edelnor y ABN Amro Bank N.V., actuando a través de su
sucursal de Nueva York, se firmó el Contrato de Novación de Crédito y simultáneamente se firmó la
Escritura de Reconocimiento de Deuda entre las partes antes individualizadas, en la Notaría José Musalem
Saffie según consta en repertorio N°12.505/2002.
Dentro de las obligaciones asumidas por Edelnor. en el contrato antes individualizado, se establecen
requerimientos financieros como que Edelnor. deberá tener una capacidad de generación mínima de
recursos, mantener un coeficiente entre el endeudamiento y patrimonio, mantener un coeficiente de
cobertura de gastos de intereses, tener una liquidez mínima y mantener un coeficiente de cobertura del
servicio de la deuda.
Asimismo, se establece que Edelnor. y sus Subsidiarias no podrán efectuar ningún tipo de pago a cuenta de
los préstamos otorgados por el accionista mayoritario Inversiones Mejillones S.A., incluyendo, entre otros,
pagos correspondientes al capital, intereses y primas, a menos que se estén cumpliendo las condiciones
generales establecidas en el contrato.
Adicionalmente también se establecen las condiciones en las cuales se podrá efectuar un cambio de control
en la propiedad del paquete mayoritario de acciones de Edelnor.
Edelnor. y las Subsidiarias no podrán efectuar ninguna transacción con una Relacionada de Edelnor,
a menos que: (a) dicha transacción se negocie como una transacción en condiciones de mercado entre
las partes; (b) dicha transacción sea tan favorable para Edelnor. o la Subsidiaria como las transacciones
realizadas entre Edelnor. o las Subsidiarias con un tercero que no sea una Afiliada; (c) Edelnor o la
Subsidiaria envíe al Banco una opinión de algún banco inversionista o un auditor colegiado independiente
aceptable para el Banco; o bien, (d) dicha transacción corresponda a una Venta de Activos clasificada como
una Venta de Activos Autorizada o a la Fusión con Electroandina S.A.
b) Mediante dictamen N°1173, de 30 de agosto del 2001, la Comisión Preventiva Central resolvió que la
Edelnor. debe constituir una sociedad de giro exclusivo que sea propietaria de sus activos de transmisión,
en un plazo que, de acuerdo a la administración y basado en el informe de sus asesores legales, vence el 5
de noviembre del 2004.
121
Nota 25. Cauciones Obtenisdas de Terceros
2003 / M$ 2002 / M$
Trabajadores 5.777 5.777
Bienes recibidos en usufructo 76.192 76.192
Mantenimiento Central Térmica Mejillones Unidad N° 3 993.905 2.634.283
Garantías hipotecarias trabajadores Edelnor 484.234 563.724
Total 1.824.123 3.463.377
Nota 26. Moneda Nacional y Extranjera
Se detallan los activos y pasivos en moneda nacional y extranjera incluidos en los estados financieros al 31
de diciembre del 2003 y 2002 respectivamente, expresados en pesos y dólares estadounidenses.
122
Activos
Monto
Rubro Moneda 2003 2002
Activos Circulantes
Disponible $ no reajustable 85.933 467.478
Disponible Dólar 8.094 3.839
Disponible EURO 168 0
Depósitos a Plazo Dólar 3.675.961 1.127.068
Valores negociables IPC 2.670.220 545.447
Deudores por venta $ no reajustable 4.508.044 5.149.110
Deudores varios Dólar 1.164.222 2.634.283
Deudores varios $ no reajustable 417.018 842.661
Documentos y cuentas por cobrar a $ no reajustable 47.167 736.805
Existencias IPC 3.737.086 1.806.117
Impuestos por recuperar Otras monedas 585.891 150.106
Gastos pagados por anticipado IPC 1.005.074 1.421.724
Impuestos Diferidos IPC 186.477 68.297
Otros activos circulantes Dólar 7.445.342 3.778.998
Activos Fijos
Terrenos IPC 1.133.039 1.180.875
Construcciones y obras de
infraestructura IPC 91.768.608 95.513.168
Maquinarias y equipos IPC 231.170.932 246.799.237
Otros activos fijos IPC 13.117.662 15.132.330
Otros Activos
Inversiones en empresas relacionadas IPC 34.575.933 49.162.210
Inversiones en otras sociedades IPC 67.863 79.562
Deudores a largo plazo UF 600.890 655.240
Deudores a largo plazo Otras monedas 138.434 23.813
Doctos y cuentas por cobrar empresas Dólar 5.125.562 1.021.354
relacionadas
Impuesto diferido largo plazo IPC 715.574 4.951.363
Otros IPC 2.385.231 2.572.911
Total Activos $ no reajustable 5.058.162 7.196.054
Dólar 17.419.181 8.565.542
EURO 168 0
IPC 382.533.699 419.233.241
UF 637.113 832.516
Otras Monedas 724.325 173.919
123
Pasivos Circulantes
Hasta 90 días 90 días a 1 año
2003 2002 2003 2002

Tasa int. Tasa int. Tasa int. Tasa int.
Rubro Moneda Prom. Prom. Prom. Prom.
M$ Anual M$ Anual M$ Anual M$ Anual
Oblig.bancos e inst. Tab 360 Tab 180 Tab 180 Tab 180
UF 59.464 60.391 59.464 60.393
financ.-largo plazo +1.8% +1.8% +1.8% +1.8%
Oblig.bancos e inst.
US$ — — — — 1.698.150 4% 2.043.594 4%
financ.-largo plazo
Oblig. Largo plazo con
US$ — — — — 7.455.918 — 6.634.205 —
vcto. dentro de un año
$ no
Cuentas por pagar 2.312.645 — 2.561.065 — — — — —
reajuste
Cuentas por pagar US$ 607.188 — 742.160 — — — — —
$ no
Acreedores varios 5.146 — 6.877 — 7.851 — 13.413 —
reajuste
Dctos. y ctas.
$ no
por pagar emp. 291.852 — 62.371 — — — 8.426 —
reajuste
relacionadas
Dctos. y ctas.
por pagar emp. US$ 954.426 — 1.046.249 — — — — —
relacionadas
Provisiones IPC 319.822 — 123.141 — 404.920 — 394.351 —
$ no
Retenciones 85.675 — 212.238 — — — — —
reajuste
Retenciones US$ — — — — 32.906 — 40.221 —
Ingresos percibidos
Dólar — — — — 21.103 — 32.508 —
por adelantado
Total Pasivos Circulantes
UF 59.464 — 60.391 — 59.464 — 60.393 —
Dólar 1.561.614 — 1.788.409 — 9.208.077 — 8.750.528 —
$ no
2.695.318 — 2.842.551 — 7.851 — 21.839 —
reajuste
IPC 319.822 — 123.141 — 404.920 — 394.351 —
Total 4.636.218 4.814.492 9.680.312 9.227.111
124
Pasivos largo plazo período actual 31 de diciembre del 2003
1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años Más de 10 años

Tasa Tasa
Tasa int. Tasa int.
int. int.
Rubro Moneda M$ Prom. M$ Prom. M$ M$
Prom. Prom.
Anual Annual
Anual Anual
Oblig. Bancos e Tab 180 Tab 180
UF 227.972 113.985 — — — —
instit. Financieras + 1,8% + 1,8%
Oblig. Bancos e
US$ 2.161.942 4,0% 14.957.664 5,5% 68.248.090 7,5% 52.776.699 8,5%
instit. Financieras
Acreedores varios
US$ 1.164.222 — — — — — — —
largo plazo
Acreedores varios
IPC 1.887.662 — — — — — — —
largo plazo
Dctos. y ctas.
por pagar emp. US$ 42.882 — — — — — 27.215.735 —
Relacionadas
Provisiones IPC 388.664 — — — — — — —

Total Pasivos a Largo Plazo
UF 227.972 — 113.985 — — — — —
US$ 3.369.046 — 14.957.664 — 68.248.090 — 79.992.434 —
IPC 2.276.326 — — — — — — —
Total 5.873.344 15.071.649 68.248.090 79.992.434
Pasivos largo plazo período anterior 31 de diciembre del 2002

Rubro Moneda M$ Prom. M$ Prom. M$ Prom. M$ Prom.
Anual Anual Anual Anual
Oblig. Bancos e Tab 180 + Tab 180

UF 227.858 227.858 — — — —
instit. Financieras 1,8% + 1,8%
Oblig. Bancos e
US$ 2.656.554 4% 2.561.033 5,5% 83.986.159 7,4% 80.957.669 8,5%
instit. Financieras
Acreedores varios
US$ 12.039.085 — — — — — — —
largo plazo
Provisiones IPC 1.352.262 — — — — — — —
Dctos. y ctas.
por pagar emp. US$ — — — — — — 33.265.535 —
Relacionadas
UF 227.858 — 227.858 — — — — —
US$ 14.695.639 — 2.561.033 — 83.986.159 — 114.223.204 —

IPC 1.352.262 — — — — — — —
Total 16.275.759 2.788.891 83.986.159 114.223.204
125
Nota 27. Sanciones
En los ejercicios 2003 y 2002 la Sociedad no ha sido objeto de sanciones por parte de la Superintendencia
de Valores y Seguros.
Nota 28. Hechos Posteriores
Con fecha 26 de enero del 2004, Tractebel Andino S.A. y la Corporación Nacional del Cobre de Chile
(Codelco Chile), accionistas principales (en forma indirecta), han procedido a firmar un documento
denominado “Memorando Bases para una Fusión”, en el cual se regulan ciertos aspectos del plan de
reorganización de sus activos eléctricos en el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) con miras
a materializar, dentro del curso del año 2004, una reestructuración societaria global que involucraría,
entre otras sociedades, a Electroandina S.A., Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino
(Argentina) S.A.
En el acuerdo que se ha firmado se establecen las gestiones fundamentales que se deben realizar y los
plazos en que éstas deben llevarse a cabo a fin de materializar la reestructuración propuesta. Sin embargo,
este proceso está recién comenzando y quedan por negociar y acordar entre las partes materias relevantes
como las valorizaciones de cada unos de los activos involucrados, la definición de las participaciones
relativas de las partes en la entidad societaria resultante y la estructura legal que adoptaría la operación
propuesta en definitiva (la que no necesariamente supone la fusión de las sociedades involucradas).
Entre el 31 de diciembre del 2003 y la emisión de los estados financieros, no han ocurrido otros hechos
significativos que afecten la presentación y/o los resultados de los mismos
Nota 29. Medio Ambiente
Los gastos asociados a este concepto se detallan a continuación:
Conceptos 2003 / M$ 2002 / M$

Asesorías Medioambientales 39.879 16.600
Asesorías Legales 0 7.515
Otros Desembolsos 0 1.095
Total 39.879 25.210
126
Informe sobre los Estados

Financieros Individuales
por los años terminados al 31 de
Indice diciembre del 2003 y 2002

128 Balances Generales Individuales
130 Estados de Resultados Individuales
131 Estados de Flujo de Efectivo Individuales
133 Notas a los Estados Financieros Individuales
127

A los señores Presidente, Directores y Accionistas de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A
 Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. al 31 de
diciembre del 2003 y 2002 y a los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujos de efectivo por los
años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas),
es responsabilidad de la administración de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A.. Nuestra responsabilidad consiste
en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que efectuamos. El Análisis Razonado
y los Hechos Esenciales adjuntos no forman parte integrante de estos estados financieros, por lo tanto, este informe no
se extiende a los mismos. No hemos examinado los estados financieros de Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto
Nor Andino Argentina S.A., ambas coligadas indirectas, los cuales fueron utilizados para valorizar estas inversiones a
su valor patrimonial proporcional en la filial Energía del Pacífico Ltda. (donde Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A.
tiene un 99% de participación), y que en conjunto representan una inversión de M$ 34.575.933 y de M$ 49.162.210 al
31 de diciembre del 2003 y 2002, respectivamente, y una utilidad neta por inversión de M$ 3.773.994 y de M$ 2.348.390
por los años terminados en esas fechas. Aquellos estados financieros fueron examinados por otros auditores, cuyos
informes nos han sido proporcionados, y nuestra opinión aquí expresada, en lo que se refiere a la valorización de las
inversiones en dichas empresas coligadas y sus efectos en resultados, se basa únicamente en los informes emitidos por
esos auditores.
 Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales
normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de
seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen,
a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en los estados financieros.
Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones
significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los
estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra
opinión.
 Los mencionados estados financieros han sido preparados para reflejar la situación financiera individual de la
Empresa Eléctrica del Norte S.A., a base de los criterios descritos en Nota 2, antes de proceder a la consolidación, línea
a línea, de los estados financieros de las filiales Energía del Pacífico Ltda.. y Edelnor International Inc.. En consecuencia,
para su adecuada interpretación, estos estados financieros individuales deben ser leídos y analizados en conjunto con
los estados financieros individuales de Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. y Filiales, los que son requeridos por los
principios de contabilidad aceptados en Chile.
En nuestra opinión, basados en nuestras auditorías y en los informes de otros auditores, los mencionados estados
financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Empresa Eléctrica
del Norte Grande S.A. al 31 de diciembre del 2003 y 2002 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por
los años terminados en esas fechas, de acuerdo con los principios descritos en Nota 2.
 Con fecha 5 de noviembre del 2002 se materializó la renegociación de los créditos externos de la Sociedad, las
características de dicho proceso y sus efectos se describen en Notas 15 y 23.
 Como se explica en Nota 23 E b) Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. debe formar una sociedad de giro exclusivo
a la cual se aporten o vendan los activos asociados al negocio de transmisión, en los términos y forma definidos en el
Dictamen citado en la nota referida.
David Molina C.
Rut.: 8.722.846 - 0
128
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A.

Balance General Individual al 31 de diciembre de
Activos 2003 / M$ 2002 / M$

Activos Circulantes
Depósitos a plazo 3.675.961 1.127.068
Valores negociables (neto) 2.670.220 545.447
Deudores por venta (neto) 4.508.044 5.149.110
Deudores varios (neto) 1.617.463 3.654.220
Documentos y cuentas por cobrar a empresas 47.167 1.666.994
relacionadas
Existencias (neto) 3.737.086 1.806.117
Impuestos por recuperar 69.843 437.881
Gastos pagados por anticipado 1.005.074 1.421.724
Impuestos diferidos 186.477 68.297
Otros activos circulantes 7.445.342 3.778.998
Total Activos Circulantes 25.055.178 20.125.314
Activos Fijos
Terrenos 1.540.786 1.588.622
Construcciones y obras de infraestructura 186.884.875 186.097.521
Maquinarias y equipos 311.831.365 317.492.140
Otros activos fijos 26.587.316 27.977.206
Mayor valor por retasación técnica del activo fijo (407.747) ( 407.747 )
Depreciación (neto) (189.246.354) ( 174.122.132 )
Total Activos Fijos 337.190.241 358.625.610
Otros Activos
Inversiones en empresas relacionadas 38.984.336 47.458.320
Inversiones en otras Sociedades 67.863 79.562
Deudores a largo plazo 739.324 679.053
Documentos y cuentas por cobrar empresas 837.370 1.021.354
relacionadas largo plazo
Impuestos diferidos a largo plazo 715.574 4.951.363
Otros 2.385.231 2.572.911
Total Activos 405.975.117 435.513.487
129
Pasivos 2003 / M$ 2002 / M$

Pasivos Circulantes
Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo 1.817.078 2.164.378
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año 7.455.918 6.634.205
Cuentas por pagar 2.916.068 3.303.225

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 1.246.278 1.108.620

Retenciones 118.581 252.459
Ingresos percibidos por adelantado 21.103 32.508
Total Pasivos Circulantes 14.312.765 14.033.177
Pasivos Largo
Obligaciones con bancos e instituciones financieras 138.486.352 170.617.131
Acreedores varios largo plazo 3.051.884 12.039.085
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 27.215.735 33.265.535

Provisiones 388.664 1.352.262
Total Pasivos Largo Plazo 169.142.635 217.274.013
Intereses Minoritarios — —
Patrimonio
Capital pagado 205.203.017 205.203.017
Sobreprecio en venta de acciones propias 6.575.135 6.575.135
Otras reservas 3.414.809 8.642.682
Déficit acumulado período de desarrollo-filial 101.500 101.500
Pérdidas acumuladas (16.316.037) (31.817.958)
Utilidad (Pérdidas) del ejercicio 23.541.293 15.501.921
130
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A.

Estado de Resultado Individual por los años terminados al 31 de diciembre de
2003 / M$ 2002 / M$
Costos de explotación (59.371.783) (49.804.526)
Margen de explotación (4.413.198) 1.968.813
Gastos de administración y venta (3.798.077) (2.652.976)
Resultado Operacional (8.211.275) (684.163)
Utilidad inversión empresas relacionadas 4.129.296 2.156.814
Otros ingresos fuera de la explotación 1.816.380 3.433.310
Pérdida inversión empresas relacionadas - (467.322)
Gastos financieros (5.614.601) (13.155.646)
Otros egresos fuera de la explotación (107.902) (104.148)
Diferencias de cambio 33.263.915 (22.808.163)
Resultado No Operacional 35.928.198 (23.559.461)
Resultado antes del impuesto a la renta 27.716.923 (24.243.624)
Impuesto a la renta (4.175.630) (3.151.702)
Itemes extraordinarios - 42.897.247
Utilidad (Pérdida) consolidada 23.541.293 15.501.921
Interés minoritario - -
Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 23.541.29 15.501.921
Las notas explicativas adjuntas N° 1 a la 28 forman parte integral de estos estados financieros.
131
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A.

Estado de Flujo de Efectivo Individual por los años terminados al 31 de diciembre de
Conciliación entre el Flujo Neto Originado por Actividades de la Operación y el Resultado del Ejercicio
2003 / M$ 2002 / M$
Utilidad (Pérdida) del Negocio 23.541.293 15.501.921
Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo de efectivo:
(Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos (166.550) (1.971)

Depreciación del ejercicio 16.447.245 13.091.924
Utilidad devengada en inversión empresas relacionadas (4.129.296) (2.156.814)
Pérdida devengada en inversión empresas relacionadas - 467.322
Corrección monetaria neta (2.205.266) (7.199.815)
Diferencia de cambio neto (33.263.915) 22.808.163
Otros abonos a resultado - (38.442.278)
Otros cargos a resultado 10.799.776 -
Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo:
Disminución (aumento) de deudores por ventas (57.682) 1.172.018
Disminución (aumento) de existencias (1.710.349) 399.480
Disminución (aumento) de otros activos 1.861.855 1.961.667
Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo:
Aumento (disminución) de cuentas por pagar (2.389.783) (578.109)

relacionadas con el resultado de explotación
Aumento (disminución) de intereses por pagar (5.393.253) (3.357.822)
Aumento (disminución) neto de impuesto a la renta por 235.416 -
pagar
Aumento neto de impuesto al valor agregado y otros 89.051 (339.052)
similares por pagar
Interés minoritario - -
Flujo Neto Positivo Originado por Actividades de la 3.836.038 3.998.750
Operación
132
2003 / M$ 2002 / M$
Flujo Originado por Actividades de Financiamiento
Préstamos documentados de empresas relacionadas - 33.389.596
Pago de préstamos (menos) (113.218) (35.506.915)

Pago de dividendos (menos) - -
Flujo Neto Positivo Originado por Actividades de (113.218) (2.117.319)
Financiamiento
Ventas de activos fijos 213.945 19.344
Ventas de otras inversiones 11.735 1.630.154
Recaudación de préstamos documentados a empresas 3.910.212 309.699
relacionadas
Otros ingresos de inversión - 319.918
Incorporación de activos fijos (menos) (1.292.246) (914.266)
Inversiones permanentes (menos) - (469.119)
Otros préstamos a empresas relacionadas (menos) - (1.021.354)
Flujo Neto Positivo (Negativo) Originado por 2.843.646 (125.624)
Actividades de Inversión
Flujo Neto Total Positivo (Negativo) del Período 6.566.466 1.755.807
Efecto de la Inflación Sobre el Efectivo y Efectivo 98.277 (163.887)
Equivalente
Variación Neta del Efectivo y Efectivo Equivalente 6.664.743 1.591.920
Saldo Inicial De Efectivo y Efectivo Equivalente 5.920.971 4.329.051
Saldo Final De Efectivo y Efectivo Equivalente 12.585.714 5.920.971
133
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A.

Notas a los Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre del 2003 y 2002
Nota 1. Inscripciones en el Registro de Valores
Empresa Eléctrica Del Norte Grande S.A.(Edelnor), fue creada como Sociedad de Responsabilidad
Limitada, el 22 de octubre de 1981, con aportes de la Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa) y de
la Corporación de Fomento de la Producción (Corfo).
Inició sus operaciones con domicilio legal en la ciudad de Antofagasta, con fecha primero de junio de
1981.
Su objeto es la producción, transporte, distribución y suministro de energía eléctrica; compra, venta y

transporte de combustibles, ya sean éstos líquidos, sólidos o gaseosos y, adicionalmente, ofrecer servicios
de consultoría relacionados a la ingeniería y gestión, al igual que de mantenimiento y reparación de
sistemas eléctricos.
El 30 de septiembre de 1983, Edelnor se transformó en una Sociedad Anónima Abierta de duración

indefinida, transada en la Bolsa Chilena y como tal se encuentra inscrita, con fecha 23 de julio de 1985, en
el Registro de Valores con el número 0273 y sujeto a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y
Seguros.
Nota 2. Resumen de los Principales Criterios Contables
a) Período contable:
Los Estados Financieros abarcan el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre del año
2003 y 2002 respectivamente.
b) Bases de preparación:
Los presentes Estados Financieros han sido preparados de acuerdo a principios de contabilidad
generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y a normas e
instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, primando éstas por sobre las primeras.
Las filiales Enerpac Ltda. y Edelnor Intenational Inc. están registradas en una sola línea del balance general
a su valor patrimonial proporcional, y por lo tanto no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamiento
no perjudica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio. Estos estados financieros han sido emitidos
sólo para los efectos de hacer un análisis individual de sociedad y en consideración a ello deben ser leídos
en conjunto con los estados financieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
134
c) Bases de presentación:
Para posibilitar una mejor comparación de las cifras de los Estados Financieros al 31 de diciembre del 2003
y 2002, las correspondientes al 2002 y sus notas se presentan actualizadas extracontablemente en el índice
de corrección monetaria aplicado al ejercicio 2003, 1,0%. Para efectos comparativos algunas partidas de los
Estados Financieros del 2002 han sido reclasificadas.
d) Corrección monetaria:
corregido su capital propio financiero y sus activos y pasivos no monetarios al 31 de diciembre de cada año.
Asimismo, se han corregido las cuentas de resultados para dejarlas reflejadas a valores de cierre.
Para este efecto se ha utilizado la siguiente base de corrección:

e) Bases de conversión:
La Sociedad ha valorizado sus activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomento al tipo de
cambio vigente al cierre de cada ejercicio según se detalla.

f) Depósitos a plazo:
Los depósitos a plazo se presentan a sus valores de inversión más los reajustes e intereses devengados al
cierre de cada ejercicio.
g) Valores negociables:
Corresponden a inversiones en cuotas de fondos mutuos que son valorizadas al valor de rescate que tenga
la cuota a la fecha de cierre de cada ejercicio.
h) Existencias:
Las existencias de petróleo, materiales, lubricantes y carbón se presentan al costo promedio. Los repuestos
han sido valorizados de acuerdo a su costo de adquisición corregido monetariamente y se presentan
clasificados dentro de otros activos fijos. A partir del año 2003, se determina un monto de obsolescencia
de acuerdo a la rotación que tuvo durante el ejercicio. Para efectos comparativos fue reclasificado el año
2002.
135
i) Otros activos circulantes:

Bajo este rubro se incluyen los derechos a cobrar por compromisos de venta, los cuales corresponden a
compras de títulos o valores mobiliarios con compromiso de retroventa y se presentan valorizados de
acuerdo a la tasa interna de retorno del pacto.
j) Activo fijo:
El valor inicial de los bienes, después de ajuste por la retasación técnica efectuada en 1986, y el costo de las
adiciones, se presentan corregidos monetariamente al cierre de cada ejercicio.
A las obras en construcción se les han imputado todos los costos de financiamiento así como los gastos
incurridos y relacionados con la construcción hasta que entren en funcionamiento, de acuerdo al Boletín
Técnico No.31 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
k) Depreciación del activo fijo:

La depreciación del activo fijo se realiza bajo el método lineal basado en su vida útil estimada sin valor
residual.
l) Inversiones en empresas relacionadas:

corresponde.
m) Impuestos a la renta y diferidos:

La Sociedad determina el impuesto a la renta sobre la base devengada, de conformidad a las disposiciones
legales vigentes.
Los impuestos diferidos se registran de acuerdo a lo señalado en la Circular N°1466, de la Superintendencia

de Valores y Seguros, determinada sobre las diferencias temporarias entre la base tributaria de activos y
pasivos y su base contable, conforme a los Boletines Técnicos N°60; 68 y 71 del Colegio de Contadores de
Chile A.G.
n) Indemnización por años de servicio:

La Sociedad mantiene una provisión para cubrir las obligaciones por concepto de indemnización por años
de servicio de su personal, de acuerdo con los convenios y contratos vigentes. La provisión se calcula sobre
la base de años de servicio y las remuneraciones del personal, y se registran a su valor actual, aplicando el
método del costo devengado del beneficio con una tasa de descuento de 7% y un periodo de capitalización
de 20,54 años.
136
o) Ingresos de la explotación
La Sociedad reconoce como ingresos de la explotación, toda la energía suministrada durante el ejercicio,
aún cuando ésta no se encuentre facturada. La energía suministrada y no facturada al cierre del ejercicio
se ha valorizado según las tarifas vigentes al correspondiente período de consumo. Asimismo, el costo de
dicha energía se encuentra incluido en el rubro costo de explotación.
p) Software computacional
La Sociedad posee software computacional adquirido como paquete computacional y otros desarrollados
con personal externo, ambos contabilizados como activos fijos. Durante el mes de agosto fue reemplazado
en forma exitosa el sistema de información Oracle Financial por SAP.
q) Estado de flujo de efectivo

La Sociedad ha considerado como efectivo equivalente las inversiones en depósitos a plazos, cuotas de
fondos mutuos de renta fija y pactos con vencimientos inferior a 90 días.
El concepto de operación considerado en la clasificación del flujo efectivo, está referido al conjunto de
del flujo operacional.
Nota 3. Cambios Contables
1. Vida útil activo fijo

Conforme a lo requerido por el Directorio de la Sociedad, la Gerencia de Operaciones concluyó, durante
el primer trimestre del 2003, el estudio sobre la vida útil residuales de los principales bienes de activo fijo.
En dicho estudio se consideraron antecedentes tales como: aspectos tecnológicos que puedan afectar la
operación de los bienes, condiciones actuales y proyectadas de demanda de energía del SING y proyecciones
económicas de ingresos y costos asociados a los mismos. Consecuentemente con los resultados de dicho
estudio, la Administración ha decidido efectuar un cambio en la estimación de la vida útil de los bienes a
contar del presente ejercicio de manera que exista una mejor correlación entre los ingresos generados por
dichos activos y el costo asociado a los mismos, según el siguiente detalle:
Vida Util
Nueva Original
Plantas Térmicas de Carbón 30 45
Plantas Térmicas de Ciclo Combinado 25 40
El impacto de este cambio en los resultados del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2003, implica un
mayor gasto por concepto de depreciación de M$ 4.135.935.
2. Provisión Indemnización por años de servicio:
La Sociedad a partir del año 2003 modificó la base de cálculo de la indemnización por años de servicio,
de acuerdo a los nuevos convenios colectivos. Dicho cambio representó un menor cargo a resultado por
M$ 1.011.238.
137
Nota 4. Valores Negociables
Instrumentos Valor Contable

2003 / M$ 2002 / M$
Cuotas de Fondos Mutuos 2.670.220 545.447
Total 2.670.220 545.447
Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo
El principal rubro de los deudores de corto plazo corresponde a los deudores por ventas. La Sociedad
reconoce como venta toda la energía generada al cierre del ejercicio, la que debe ser facturada dentro los
primeros días del mes siguiente.
Los deudores por venta netos por provisión incobrables ascienden a M$ 4.508.044 al 31 de diciembre del
2003 (M$ 5.149.110 en diciembre del 2002).
La cuenta deudores varios se compone principalmente de: Garantía de Ansaldo SPA por M$1.164.222,
debido al retraso en la entrega de la unidad de ciclo combinado de Mejillones en el año 2000; créditos
al personal, por monto de M$ 283.307 (M$ 295.974 en 2002). Estos saldos se encuentran reajustados de
acuerdo al valor de la U.F. al 31 de diciembre del 2003 y devengan un interés conforme a lo pactado en
los respectivos convenios.
El principal concepto incluido en los deudores de largo plazo es la porción de largo plazo de los préstamos
efectuados al personal, ascendente a M$ 387.201 al 31 de diciembre del 2003 (M$ 458.194 en diciembre de
2002).
138
Circulantes Largo Plazo

Total
Hasta 90 días Más de 90 hasta 1 año Circulante Neto
Rubro 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ Subtotal M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Deudores por 4.565.730 5.149.110 — — 4.565.730 4.508.044 5.149.110 — —

venta
Estimación
deudores — — — — 57.686 — — — —
incobrables
Documentos — — — — — — — — —
por cobrar
Estimación
deudores — — — — — — — — —
incobrables
Deudores
132.626 106.591 1.496.167 3.558.959 1.628.793 1.617.463 3.654.220 739.324 679.053
varios
Estimación
deudores — — — — 11.330 — — — —
incobrables
Total deudores 739.324 679.053
largo plazo
Nota 6. Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas

Recaudación de Edelnor S.A. por Enerpac Ltda. a diciembre 2003
El presente cuadro tiene por objeto informar las transacciones que hubo entre Edelnor S.A. y su filial Enerpac Ltda., y
que a su vez mantiene ésta con Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino Argentina S.A.
Flujos desde Enerpac

Conceptos 2003 / M$ 2002 / M$
Cuenta Corriente
(Cód. 5.50.40.30, Otros Activos) 1.952.657 3.812.251
Devolución Aportes Irrevocables
(Cód. 5.41.13.20, Recaudación de Prestamos Documentados a Emp. Relacionadas) 3.910.212 309.699
Dividendos
(Cód. 5.50.40.30, Otros Activos) 3.472.352 —
2003 / M$ 2002 / M$
Total devoluciones
Total 5.425.009 3.812.251
Total devoluciones MUS$ (*) MUS$ (*)
Total 13.806 5.863
Nota: Cód. corresponde a códigos de FECU, Flujo Efectivo (*) Considera dólares a tasas históricas
139
Año 2003
Documentos Cuentas Por Cobrar

Empresa Observación
Gasoducto Nor Andino S.A. - Monto expresado en dólares estadounidenses al tipo de cambio de cierre de
cada ejercicio contable
( Largo Plazo ) - El reintegro se efectuará al término del contrato de transporte de gas
firmado entre Edelnor y Norandino “ otorgando un mes más de servicio.
Documentos y Cuentas por Pagar

Inversiones Mejillones S.A. - No devengan intereses
- Monto se reajustara al tipo de cambio de cierre de cada ejercicio
contable
140
Año 2002
Documentos y Cuentas por Cobrar
- Monto expresado en dólares estadounidenses al tipo de cambio

de cierre de cada ejercicio contable.
( Corto Plazo ) - El reintegro se efectuará a medida de la disponibilidad de caja
en el corto plazo existiendo carta reconocimiento de deuda.
Enerpac Ltda.. - El reintegro se efectuará a medida de la disponibilidad de caja
en el corto plazo existiendo carta de reconocimiento de deuda.
a) Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas

2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
78.974.730-K Gasoducto Nor Andino S.A. — — 837.370 1.021.354
96.788.720-K Enerpac Ltda. — 1.552.850 — —
96.731.500-1 Electroandina S.A. 47.167 114.144 — —
Total 47.167 1.666.994 837.370 1.021.354
141
b) Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
96.990.660-0 Inversiones Mejillones S.A. — — 27.215.735 33.265.535
96.731500-1 Electroandina S.A 291.852 62.371 — —
78.974.730-K Gasoducto Nor Andino S.A. 954.426 1.046.249 — —
Total 1.246.278 1.108.620 27.215.735 33.265.535
c) Transacciones
2003 2002
Efectos en Efectos en
Naturaleza de Descripción de resultados resultados
Sociedad Rut la relación la transaccion M$ (cargo/ M$ (cargo/
abono) abono)
Electroandina Venta Energía
96.731.500-1 Matriz Común 7.217.368 7.217.368 1.140.263 1.140.263
S.A y Potencia
Electroandina Reliquidación
96.731.500-1 Matriz Común 455.268 455.268 445.410 445.410
S.A de Energía
Arriendo de
Electroandina
96.731.500-1 Matriz Común instalaciones y 758.092 758.092 38.410 38.410
S.A
otros
Electroandina Compra carbón
96.731.500-1 Matriz Común 1.372.689 (1.372.689) 59.521 (59.521)
S.A y servicios
Gasoducto Nor Transporte de
78.794.730-k Indirecta 11.669.427 (11.669.427) 9.385.577 (9.385.577)
Andino S.A. gas natural
Edelnor
Transferencia
International 0-E Filial — — 526.478
de Fondos —
Inc.
142
Nota 7. Existencias
La composición de este rubro al cierre de cada ejercicio es la siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Materiales y Suministro Operación (1) 238.503 -
Carbón Importado (2) 3.372.147 1.697.311
Petróleo Bunker N°6 49.688 48.869
Petróleo Diesel 61.956 39.418
Lubricantes 14.792 20.519
Total 3.737.086 1.806.117
(1) El saldo de existencia de materiales pertenece a repuestos que se consumen dentro del año.
(2) En los saldos de carbón se incluye existencia de Petroleum Coke.
Nota 8. Impuestos Diferidos
La Sociedad no ha determinado provisión de impuesto a la renta por tener pérdida tributaria de arrastre
considerada en el cálculo del activo diferido de largo plazo.
1. Impuestos a la renta
La renta líquida al 31 de diciembre del 2003 asciende a M$ (48.595) M$(10.633.930) al 31 de diciembre del
2002.
2. La Sociedad presenta un activo neto por impuesto diferido ascendente a M$ 902.051 al 31 de diciembre
del 2003, (M$ 5.019.660 al 31 de diciembre del 2002), de acuerdo al siguiente detalle:
143
a) Impuestos Diferidos
Diferencias Temporarias Impuesto. Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo

a diciembre del 2003 C/Plazo / M$ L/Plazo / M$ C/Plazo / M$ L/Plazo / M$
Prov. Cuentas Incobrables — 11.526 — —
Ingresos Anticipados 3.541 2.213.979 — —
Prov. de Vacaciones 64.787 — — —
Deprec. Activo fijo — — — 1.740.728
Indemn. Años de servicio — — — 196.812
Otros Eventos 118.149 1.813.936 — 1.394.580
Pérdida Tributaria — 8.253 — —
Total 186.477 4.047.694 — 3.332.120
Diferencias Temporarias Impuesto. Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo

a diciembre del 2002 C/Plazo / M$ L/Plazo / M$ C/Plazo / M$ L/Plazo / M$
Prov. Cuentas Incobrables — 9.730 — —
Ingresos Anticipados 5.201 3.111.298 — —
Prov. de Vacaciones 63.096 — — —
Deprec. Activo fijo — — — 45.401
Indem. Años de servicio — 82.884 — —
Otros Eventos — 1.139.623 — 1.529.204
Pérdida Tributaria — 2.182.433 — —
Total 68.297 6.525.968 — 1.574.605
144
b) Impuesto a la Renta
Item 2003 / M$ 2002 / M$
Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (16.616) (6.840)

Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (41.405) —
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (1.943.429) (3.385.617)
Beneficio tributario por pérdidas tributarias (2.174.180) 240.755
Total (4.175.630) (3.151.702)
Nota 9. Otros Activos Circulantes
Item 2003 / M$ 2002 / M$

Instrumentos de compra con compromiso de retroventa 6.147.032 3.778.998
Depósitos a plazo (*) 1.298.310 -
Total 7.445.342 3.778.998
(*) Los depósitos a plazo aquí detallados, para el año 2003 se registran bajo el rubro otros activos
circulantes, por tratarse de operaciones que se encuentran garantizando contratos (Cartas de Crédito).
Nota 10. Información Sobre Operaciones de Compromiso de Compra. Compromiso de Venta, Venta
con Compromiso de Recompra y Compra Con Compromiso de Retroventa de Títulos o Valores
Mobiliarios
Operaciones de Venta con compromiso de recompra (VRC) y de compra con compromiso de retroventa
(CRV)
Fechas Identificación
Moneda Valor Valor Valor
Cod Contraparte Tasa de
Inicio Término Origen Suscripc. Final Mercado
Instrumentos
BBVA Banco
CRV 15/12/2003 15/01/2004 USD 871.334 2.00 863.260 BCD-PRD 861.775
BHIF
BBVA Banco
CRV 16/12/2003 09/02/2004 USD 1.118.780 2.00 1.118.819 BCD 1.115.411
BHIF
BBVA Banco
CRV 30/12/2003 02/03/2004 USD 842.422 2.40 838.084 BCD 834.579
BHIF
Bice
CRV 18/12/2003 27/02/2004 Corredores de USD 1.260.735 2.35 1.253.822 BCAPS-CAPS 1.248.038
Bolsa
BANCHILE
CRV 18/11/2003 06/01/2004 Corredores USD 872.448 1.80 837.308 FD BIC 835.262
de Bolsa
Santander
CRV 27/11/2003 12/01/2004 Agente de USD 487.578 2.00 465.225 STDO 464.039
Valores
Santander
CRV 25/11/2003 30/01/2004 Agente de USD 828.202 2.00 790.817 D$ SANT 787.928
Valores
145
Nota 11. Activo Fijo
a) La composición del activo fijo, al cierre de cada ejercicio, es la siguiente:
Retasación Retasación Total Total

Activo Depreciación Activo Depreciación Técnica Técnica Activo Activo
Bruto Acumulada Bruto Acumulada Circ. N°550 Circ. N°550 Fijo Fijo
2003 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Terrenos 1.540.786 — 1.588.622 — (407.747) (407.747) 1.133.039 1.180.875
Construcciones
y Obras en 186.884.875 (95.116.267) 186.097.521 (90.584.353) — — 91.768.608 95.513.168
Infraestructura
Maquinarias y
311.831.365 (80.660.433) 317.492.140 (70.692.903) — — 231.170.932 246.799.237
Equipos
Otros Activos
26.587.316 (13.469.654) 27.977.206 (12.844.876) — — 13.117.662 15.132.330
Fijos
Total Activo
526.844.342 (189.246.354) 533.155.489 (174.122.132) (407.747) (407.747) 337.190.241 358.625.610
Fijo
b) El cargo por depreciación del ejercicio se distribuye como sigue:
2003 / M$ 2002 / M$
Costos de explotación 16.186.456 12.919.702
Gastos de administración y Ventas 260.789 172.222
Total 16.447.245 13.091.924
c) Otros activos fijos
2003 / M$ 2002 / M$
Muebles, equipos y herramientas 17.435.385 17.173.145
Obras en construcción 586.018 863.804
Repuestos 11.816.718 12.954.145
Provisión obsolescencia repuestos (3.250.805) (3.013.888)
Total 26.587.316 27.977.206
146
Nota 12. Inversiones en Empresas Relacionadas
Porcentaje de Patrimonio Resultado del

Participación Sociedades Ejercicio
Moneda
Número
País de de
Sociedad y Rut de 2003 / % 2002 / % 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Origen control de
acciones
inversión
Enerpac Ltda.
Chile — — 99,000 99,000 39.376.632 47.935.883 4.171.006 2.178.600
96.788.720-K
Edelnor
Islas
International Inc. USD 705.412 99,000 99,000 1.485 1.815 — (472.043)
Caimán
Extranjero
Resultado del Resultados no Valor Contable de la

VPP
Devengado Realizados Inversión
Sociedad y Rut 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Enerpac Ltda.
4.129.296 2.156.814 38.982.866 47.456.524 — — 38.982.866 47.456.524
96.788.720-K
Edelnor
International Inc. — (467.322) 1.470 1.796 — — 1.470 1.796
Extranjero
Total 38.984.336 47.458.320 — — 38.984.336 47.458.320
Nota 13. Otros Activos
Los cargos diferidos préstamos, corresponden a desembolsos realizados por la obtención de los créditos de
largo plazo en dólares estadounidenses. Basado en principios de contabilidad generalmente aceptados, estos
desembolsos se activaron y se amortizan en el mismo período que el principal de los créditos mencionados.
Esta amortización se clasifica en el rubro gastos financieros del Estado de Resultados.
2003 / M$ 2002 / M$
Cargos diferidos préstamos 6.382.767 6.382.767
Amortización acumulada cargos diferidos (4.377.205) (4.232.225)
préstamos
Arriendo pagado por anticipado 189.992 200.396
Otros 189.677 221.973
Total 2.385.231 2.572.911
147
Nota 14. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo
El detalle de estas obligaciones se presenta a continuación, los intereses y reajustes devengados al 31 de

diciembre de cada año se incluyen en los respectivos saldos.
Dólares UF Totales
Banco o Institución
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Rut Financiera
Largo Plazo-Corto Plazo
97.018.000-1 Scotiabank — — 118.928 120.785 118.928 120.785
O-E ABN Amro Bank N.V. 1.698.150 2.043.593 — — 1.698.150 2.043.593
Otros — — — — — —
Totales 1.698.150 2.043.593 118.928 120.785 1.817.078 2.164.378
Monto capital adeudado 1.070.803 1.271.064 113.989 113.929 1.184.789 1.384.993
Tab Tab
Tasa int. Prom.anual 2,5% 2,95% — —
180+1,8% 180+1,8%
Total 100,000%
148
Nota 15. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Largo Plazo
a) El día 5 de noviembre del 2002, se materializó la renegociación de los créditos externos, de acuerdo con
el siguiente resumen:
Ejecutar el Plan de Reorganización presentado por Edelnor al Tribunal de Quiebras del Distrito Sur de
Nueva York, Estados Unidos de América, conforme a las normas del Capítulo 11 del US Bankrupcy Code,
mediante el cual se obtiene la reestructuración de los préstamos otorgados a esta Sociedad por los bancos
Union of Bank of Switzerland, UBS, y Bank of America N.A., y que ascendían a un total de
US$ 340.000.000.
Nuevo acreedor: El nuevo banco registrado en el Banco Central de Chile es ABN Amro Bank N.V., New
York Branch.
Capital: El capital adeudado se redujo de US$ 340.000.000 a US$ 217.633.968, mediante el pago del 30,53%
de la deuda (US$ 103.800.773) al 38% de su valor par (US$ 39.444.280), remitiéndose el saldo y el canje del
69,47036% de los certificados originales por nuevos certificados de deuda novados por un monto igual al
92,14% de su valor nominal. Se paga en 20 cuotas semestrales iguales a contar del 5 de mayo de 2008.
Intereses: El crédito devengará un interés de acuerdo a la siguiente tabla

Los intereses y amortizaciones, serán pagados los días 5 de mayo y 5 de noviembre de cada año.
b) Si bien la nueva deuda de la Sociedad asciende a US$ 217.633.968, la Sociedad ha registrado un pasivo por
US$ 236.199.227, que corresponde al valor original de los certificados novados. Conforme a lo establecido
en el Boletín Técnico N° 27 del Colegio de Contadores de Chile A.G. el deudor debe contabilizar los efectos
de la renegociación a contar de la fecha en que ella se lleva a cabo, sin modificar el valor al cual se encuentra
registrado el pasivo, a menos que el valor total de los pagos futuros que corresponda efectuar de acuerdo
a las nuevas condiciones pactadas, incluídos los respectivos intereses, sea inferior al pasivo registrado en
libros a la fecha de renegociación. Esto significa que los efectos de un cambio en la tasa de interés o en el
plazo otorgado, así como los efectos de una condonación de intereses o de parte del capital adeudado,
deben ser reconocidos en períodos futuros, sobre la base de la tasa de interés efectiva que corresponde
aplicar al pasivo registrado al inicio de cada ejercicio, en función de las amortizaciones que se efectuaron
de acuerdo a las nuevas condiciones pactadas. Dicha tasa de interés efectiva será la tasa de descuento que
iguala al valor presente de los pagos futuros con el valor libro de la deuda.
149
Fecha Cierre
Fecha Cierre Período
Años de Vencimiento Período
Actual
Anterior
Total Largo
Tasa de
Moneda Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Más de 10 Plazo al Total Largo
Banco o interés
o Indice hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 cierre de Plazo al cierre
Institución Rut anual
de los estados de los estados
Financiera promedio
Reajuste M$ M$ M$ M$ M$ financieros financieros
%
M$
Tab
Scotiabank 97.018.000-1 UF 113. 986 113.986 113.985 — — 341.957 455.716
180+1.8
ABN Amro
US$ 1.102.620 1.059.322 14.957.664 68.248.090 52.776.699 138.144.395 6.29 170.161.415
Bank N.V. O-E
Totales 1.216.606 1.173.308 15.071.649 68.248.090 52.776.699 138.486.352 170.617.131
Total 100,00%
Nota 16. Provisiones y Castigos
Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo

2003 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$ 2002 / M$
Indemnización por años - 373.981 - 1.337.579

de servicio
Provisión costo vacaciones 404.920 - 394.351 -
Provisión beneficios 319.822 - 122.102 -
Seguro desgravamen - 14.683 - 14.683
Provisión horas extras - - 1.039 -
Total 724.742 388.664 517.492 1.352.262
150
Nota 17. Indemnización al Personal por Años de Servicio
El movimiento de la provisión para indemnización por años de servicio ha sido el siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Saldo inicial 1.324.335 1.439.207
Provisión del período 100.981 116.807
Ajuste del período (1.011.238) -
Pagos (40.097) (218.435)
Total 373.981 1.337.579
Nota 18. Cambios en el Patrimonio
La composición de la cuenta Otras Reservas corresponde al reconocimiento de la diferencia por tipo de

cambio producida en la inversión de la filial Enerpac Ltda. en Gasoducto Nor Andino Argentina S.A., sobre
la cual Edelnor es propietaria del 99%, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico N° 64 del Colegio de
Contadores de Chile A.G.
a) Cambios en el patrimonio
Déficit
Sobreprecio Otras Período de Resultado
Capital Resultados
venta de Reservas Desarrollo del
Pagado Acumulados
acciones M$ M$ Ejercicio
Saldo al 1 de enero del 2003 203.171.304 6.510.035 8.557.111 (31.502.929) 100.495 15.348.437
Traspaso a utilidades acumuladas 15.348.437 (15.348.437)
Otras reservas (5.227.873)
Revalorización capital propio 2.031.713 65.100 85.571 (161.545) 1.005
Resultado del ejercicio 23.541.293
Saldo al 31 de diciembre 2003 205.203.017 6.575.135 3.414.809 (16.316.037) 101.500 23.541.293
Saldo al 1 de enero del 2002 197.253.693 6.320.422 6.452.858 (771.428) 97.568 (29.813.940)
Traspaso a utilidades acumuladas (29.813.940) 29.813.940
Otras reservas 1.910.667
Revalorización capital propio 5.917.611 189.613 193.586 (917.561) 2.927
Resultado del ejercicio 15.348.437
Saldo al 31 de diciembre del 2002 203.171.304 6.510.035 8.557.111 (31.502.929) 100.495 15.348.437
Saldos Actualizados 205.203.017 6.575.135 8.642.682 (31.817.958) 101.500 15.501.921
151
b) Número de acciones
Serie N° Acciones Suscritas N° Acciones Pagadas N° Acciones con Derecho a Voto

Unica 456.452.097 456.452.097 456.452.097
c) Capital
Serie Capital Suscrito Capital Pagado

Unica 205.203.017 205.203.017
d) Déficit acumulado período de desarrollo filial
Monto
Rut Sociedad Del ejercicio / M$ Acumulado / M$ Observaciones
96.788.720- 89.102 Generado en etapa

Enerpac Ltda. —
K preoperativa
12.398 Generado en etapa

96.718.770-4 Sistranor S.A. — preoperativa
152
Nota 19. Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotación
Bajo este rubro se presentan las siguientes partidas:
2003 / M$ 2002 / M$
Ingresos:
Garantía Ansaldo por CTM3 1.464.554 564.508
Utilidad en venta de otros activos fijos 166.550 1.971
Venta de agua desmineralizada 15.737 21.692
Reliquidación energía CDEC año 2000-2001 — 2.075.256
Reliquidación energía CDEC año 1999-2000 — 445.410
Seguro falla turbina Hitachi — 305.744
Otros 169.539 18.729
Total Ingresos 1.816.380 3.433.310
Egresos:
Multas fiscales y judiciales 72.372 71.665
Amortización interés capitalizable 35.530 32.483
Total Egresos 107.902 104.148
153
El capital propio financiero, los activos y pasivos no monetarios y las cuentas de resultado fueron corregidos
monetariamente. De la aplicación de estas normas, se ha producido un abono neto a los resultados del
ejercicio 2003 de M$ 2.205.266 (abono neto por M$ 7.199.815 en el 2002).
Indice de
Activos (Cargos)/Abonos 2003 / M$ 2002 / M$
Reajustabilidad
Existencias IPC 48.506 16.972
Activo fijo IPC 3.530.467 10.843.253
Inversiones en empresas relacionadas IPC 480.800 1.272.028
Inversiones corto plazo IPC (8.584) 33.894
Cuentas por cobrar empresas relacionadas IPC — 2
Impuestos por recuperar UTM 333 13.442
Otros activos no monetarios IPC 84.341 374.420
Cuentas de gastos y costos IPC 18.456 1.161.838
Total (Cargos) Abonos 4.231.580 13.784.056
Patrimonio IPC (2.021.844) (5.440.038)

Obligaciones corto plazo UF 9.533 (4.326)
Obligaciones largo plazo UF 27.547 (74.635)
Pasivos no monetarios IPC (8.867) (23.714)
Cuentas de ingresos IPC (32.683) (1.041.528)
Total (Cargos) Abonos (2.026.314) (6.584.241)
(Pérdida) Utilidad por Corrección Monetaria 2.205.266 7.199.815
154
Nota 21. Diferencias de Cambio
Monto
Rubro Moneda 2003 / M$ 2002 / M$
Activos (Cargos)/Abonos
Disponible US$ (29.226) 224.347
Inversiones corto plazo US$ (2.605.775) 78.610
Cuentas por cobrar US$ (397.981) —
Total (Cargos) Abonos (3.032.982) 302.957
Obligaciones corto plazo US$ 1.150.470 (696.908)
Cuentas por pagar empresas relacionadas corto US$ 116.341 —
plazo
Provisiones y retenciones US$ 127.624 (65.912)
Cuentas por pagar empresas relacionadas largo US$ 5.720.438 22.220
plazo
Obligaciones largo plazo US$ 29.182.024 (22.370.520)
Total (Cargos) Abonos 36.296.897 (23.111.120)
Nota 22. Items Extraordinarios

Proceso de renegociación de deuda a largo plazo al 05 de noviembre del 2002
Como resultado de la renegociación efectuada con las obligaciones de largo plazo, por los créditos de
MUS$ 250.000 y MUS$ 90.000, se obtuvo una utilidad neta de M$ 42.897.247, (ver Nota 14: Obligaciones
con bancos e instituciones financieras largo plazo), originado de acuerdo al siguiente detalle:
Pago efectivo del 30,53% de la deuda a un 38% de su valor par.
2003 2002
MUS$ M$ MUS$ M$
Deuda original — — 103.800,77 75.502.937
Pago por el equivalente del 38% de — — (39.444,28) (28.762.045)
su valor par
Utilidad bruta — — 64.356,49 46.740.892
Costo renegociación — — (5.372,20) (3.843.645)
Ingreso extraordinario por — — 58.984,29 42.897.247
renegociación
155
Nota 23. Contingencias y Restricciones
A) Garantías Directas
Garantía de cumplimiento de las obligaciones de Edelnor, para con YPF S.A., sobre cumplimiento contrato de
transporte de gas.
Saldos pendientes
Activos de pago a la fecha
Liberación de Garantías
Comprometidos de cierre de los
estados financieros
Acreedor de la Tipo de Valor 2003 2002 2004 Activos 2005 Activos 2006 Activos
Garantía Garantía Tipo Contable M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Carta de
YPF S.A. Efectivo — — 503.027 — — — — — —
Crédito
Carta de Dep. a Dep.
YPF S.A. 1.298.310 1.298.310 — 1.298.310
Crédito plazo a plazo
Bienes Boleta de
— 20.317 20. 317 — 20. 317 — — — — —
Bienes Boleta de
— 3.282 3.282 — 3.282 — — — — —
Soc.Contractual Boleta de
— — — 502 — — — — — —
Minera El Abra Garantía
Minera Boleta de
— 19.932 19.932 — 19.932 — — — — —
Escondida Ltda. Garantía
Ferrocarril
Boleta de
Antofagasta 5.110 5.110 5.057 5.110 — — — — —
Garantía —
Bolivia
Director
Regional de Boleta de
6.364 6.364 5.234 6.364 — — — — —
Vialidad II Garantía —
Región
Bienes Boleta de
Efectivo — — 20.106 — — — — — —
156
B) Garantías Indirectas
Al 31 de diciembre del 2003 la Sociedad no tiene garantías indirectas.
C) Juicios u otras acciones legales en que encuantra involucrada la Sociedad
C.1) Jucios iniciados en contra de Edelnor:
a) Carátula del Juicio Empresa Eléctrica de Arica S.A. y otros con Edelnor y otras
Las sociedades Empresa Eléctrica de Iquique S.A. (Eliqsa), Empresa Eléctrica de Arica S.A. (Emelari), y
Empresa Eléctrica de Antofagasta S.A. (Elecda), todas ellas empresas distribuidoras de energía eléctrica, han
demandado en juicio ordinario, ante el Duodécimo Juzgado Civil de Santiago, a las empresas generadoras
integrantes del CDEC-SING para cobrarles las cantidades de dinero que ellas debieron compensar a los
clientes regulados en sus respectivas áreas de concesión de distribución a consecuencia del corte general
de energía eléctrica ocurrido el día 25 de julio de 1999, las que ascendieron a $ 64.268.903.
Las demandantes han pedido que las demandadas sean condenadas a pagar la señalada cifra en forma
solidaria o, en subsidio, dividida entre todas ellas por partes iguales o en la forma que el Tribunal
determine. En el evento que el resultado fuera desfavorable a las demandadas, visto que la demanda es por
$ 64.268.903, y las empresas demandadas seis, Edelnor debiera responder por un sexto de esa suma, esto
es, $ 10.711.483,8 más los reajustes, intereses, costas y gastos pertinentes.
Luego de haber sido desestimadas las excepciones dilatorias interpuestas por Edelnor en el referido juicio
ordinario, la sociedad contestó derechamente la demanda, rechazando las pretensiones de las empresas
demandantes. En la actualidad, se encuentra vencido el término probatorio, pese a lo cual existen aún
numerosas pruebas debidamente solicitadas por las partes y cuya rendición se encuentra pendiente.
157
Nor Oeste Generación (Nopel) con Comisión Nacional de Medio

b) Carátula del Juicio Ambiente (Conama) y Comisión Regional de Medio Ambiente II
Región (Corema II Región).
Los demandantes, Nor Oeste Pacífico Generación de Energía Ltda. (Nopel) y Rudolf Araneda Kauert, han
demandado en juicio ordinario, ante el Décimo Sexto Juzgado Civil de Santiago, a la Comisión Nacional
del Medio Ambiente (Conama) y a la Comisión Regional del Medio Ambiente de la II Región (Corema
II Región), a fin de que se declare la nulidad de derecho público de dos resoluciones administrativas:
(i) la Resolución 279/2001, mediante la cual la Corema II Región calificó favorablemente el proyecto de
Edelnor “Uso de un combustible alternativo en las unidades 1 y 2 de la Central Térmica Mejillones”, y (ii)
la Resolución 095/2002 de la Conama, por la cual se rechazó el recurso de reclamación deducido por el
demandante Sr. Araneda, con lo cual se ratificó la calificación favorable al Estudio de Impacto Ambiental
(EIA) de Edelnor.
Con fecha 17 de enero del 2003 se tuvo a Edelnor como tercero coadyuvante de las demandadas.
Actualmente, se encuentran pendientes de ser resueltas las excepciones dilatorias opuestas por las
demandadas.
De declararse la nulidad alegada, el EIA de Edelnor, bajo el cual ésta ha venido operando en el último
tiempo las Unidades 1 y 2 con carbón petcoke, se tendría por no aprobado, lo que traería como consecuencia
que la empresa no podría seguir operando en la generación de energía de la misma manera que lo ha
venido haciendo y que debería presentar un nuevo EIA - con el consiguiente atraso y costo económico que
ello implica.
Atendiendo el estado del juicio, no es posible evaluar con completa certidumbre los probables resultados
de éste, ni el monto de las eventuales pérdidas, aún cuando la jurisprudencia permite razonablemente
prever un resultado favorable a Edelnor.
c) Carátula del Juicio Empresa Eléctrica de Parinacota S.A. con Edelnor

Tribunal 2° Juzgado Civil de Antofagasta
Se demanda indemnización de perjuicios por el supuesto ilícito civil cometido por la Sociedad de haber
suministrado energía a la comuna de Putre. La Sociedad respondió la demanda. Se citó a comparendo de
conciliación sin que la misma se produjera. Se espera la dictación del auto que recibe la causa a prueba.
Atendido el estado del juicio, no es posible hacer una estimación de los resultados de éste. El monto
demandado asciende a la cantidad de $ 215.400.000.
d) Carátula del Juicio Empresa Eléctrica de Parinacota S.A. con Edelnor

Tribunal 3º Juzgado de Letras de Arica
158
Juicio sumario de indemnización por los supuestos perjuicios que causan las líneas de alta tensión de la
empresa existentes en un terreno del que el demandante es usufructuario. Cabe señalar que la concesión
definitiva de servicio público destinado a establecer, operar y explotar líneas de transporte de energía
eléctrica, donde se constituyó la servidumbre respectiva, se otorgó a la Sociedad por Decreto Supremo
N° 981 del Ministerio del Interior, de fecha 22 de julio de 1969. El tribunal tuvo por contestada la demanda,
resolución que la demandada apeló. Dicha apelación se encuentra en este momento en la Corte.
C.2) Juicios Iniciados por Edelnor
a) Carátula del Juicio Edelnor con Empresa Eléctrica de Parinacota S.A.

Tribunal Primer Juzgado de Letras de Antofagasta
Demandante Edelnor
Demanda ordinaria de resolución de contrato de suministro e
Materia indemnización de perjuicios
La Sociedad demandó el término de un contrato de suministro por no pago más indemnización de perjuicios.
Se obtuvo una sentencia favorable para Edelnor que obliga a la demandada a pagar aproximadamente
$ 56.000.000., más intereses y reajustes. A la fecha se encuentra siendo tramitada la ejecución de la sentencia
en los tribunales de la ciudad de Arica, encontrándose pendiente el remate de las especies embargadas,
incluida la concesión y los activos de transmisión de la distribuidora.
D) Otras Contingencias
a) Hipoteca de bienes de Edelnor a ABN Amro Bank N.V.
En Santiago de Chile, a 05 de noviembre del 2002, en la Notaría de Don José Musalem Saffie, Notario
Público Titular de la 48 notaría de Santiago, la Empresa Edelnor S.A. y la empresa ABN Amro Bank N.V.
firman instrumento privado denominado en inglés “Novation Loan Agreement” (Contrato de Novación
de Crédito) y escritura de reconocimiento de deuda. En virtud de lo señalado en dicho instrumento se
suscribieron los siguientes documentos de garantía:
159
Prenda sin desplazamiento sobre combustibles. Repertorio o.12.506/2002 3-1376/11

Prenda sin desplazamiento de conformidad con la Ley 18.112 de 1982. Prohibición de gravar y enajenar, los
siguientes combustibles, según existencias proyectadas al día 5 de noviembre del 2002: petcoke, embarque
Atlántica y cárbon bituminoso, embarque Camellia y Yomoshio.
Prenda Industrial. Repertorio N° 12.507/2002 3-1377/11

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Santiago.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Arica.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Iquique.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Pozo Almonte.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Maria Elena.

activos ubicados en las dependencias de Edelnor en la ciudad de Antofagasta.
Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N° 12.513/2002 3-1383/11

Contratos de Arrendamiento y de Prestación de Servicios de Mantenimiento y de Operación.
Hipoteca sobre Bienes Raíces. Repertorio N° 12.514/2002 3-1384/11

Hipoteca de bienes Inmuebles de Edelnor ubicados en la Primera y Segunda Región de Chile.
Prenda Comercial sobre Acciones. Repertorio N° 12.515/2002 3-1385

Prenda Comercial sobre acciones que Edelnor tiene de Gasoducto Nor Andino S.A. a través de su filial
Enerpac Ltda.
160
Φ Prenda Comercial sobre Marcas Comerciales. Repertorio N°12.516/2002 3-1386

Prenda Comercial sobre Marca Comercial de Edelnor inscrita con el registro N°399.685 y de Sitranor
inscrita con el registro N°483.890.
Prenda Comercial sobre nombre de Dominio. Repertorio N° 2.517/2002 3-1387

Derecho personal del uso y goce exclusivo del nombre de dominio www.edelnor.cl, que individualiza la
localización o dirección de su servidor de internet y su sitio web del mismo nombre, el que actualmente
opera y explota en calidad de titular, a través de internet.
Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N° 12.518/2002 3-1388

Prenda comercial sobre créditos de Enerpac Ltda. a Gasoducto Nor Andino S.A., el cuál se estipula en
escritura pública de reconocimiento de deuda, otorgada con fecha 07 de enero de 1999 en notaría de
Santiago de Doña María Gloria Acharán Toledo, Gasoducto Nor Andino S.A. reconoció deber a Enerpac
Ltda.
Prenda sin Desplazamiento sobre Activos de Transmisión Eléctrica. Repertorio N° 12.519/2002 3-1389
Prohibición de gravar y enajenar sobre los bienes: Líneas de Transmisión y Subestaciones.
Promesa de Prenda Industrial. Repertorio N° 12.520/2002 3-1390

Bienes muebles tangibles, maquinarias, herramientas, instrumentos, estructuras, instalaciones y otros
activos de que fuera dueño o que adquiera en un futuro para el desarrollo de sus actividades.
Prenda Industrial constituida por Edelnor a favor de ABN Amro Bank N.V. por escritura de fecha 3 de
julio del 2003, otorgada ante la Notario Suplente de la Cuarta Notaría de Santiago doña Leonor Gutiérrez
Gatica. Repertorio N°4.878/2003.
Documento de garantía suscrito conforme a lo señalado en la Promesa de Prenda Industrial. Repertorio
N° 12.520/2002 3-1390.
161
Promesa de Hipoteca sobre Bienes Raíces. Repertorio N°12.522/2002 3-1392

Promesa de constituir hipoteca de primer grado, así como prohibir la enajenación, sobre los bienes raíces
de su propiedad, oficinas y estacionamientos ubicados en Avda. Apoquindo 3721 (piso 8 y subterráneo) en
la ciudad de Santiago.
Promesa de Prenda sin Desplazamiento. Repertorio N°12.523/2002 3-1393

Prohibición de enajenar y gravar y de celebrar actos y contratos, sobre todos los bienes que adquiera en
el futuro y que se destinen al negocio de la transmisión eléctrica, en adelante “Activos de Transmisión
Eléctrica”.
Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos Futuros. Repertorio N°12.524/2002 3-1394

de vendedor o suministrador de conformidad a los contratos, cualquiera sea su naturaleza o denominación,
que se celebre con posterioridad.
Prenda Comercial sobre Créditos, constituida por Edelnor a favor de ABN Amro Bank N.V. por escritura
de fecha 3 de julio del 2003, otorgada ante la Notario Suplente de la Cuarta Notaría de Santiago doña
Leonor Gutiérrez Gatica. Repertorio N°4.877/2003.
Documento de garantía suscrito conforme a lo señalado en la Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos
Futuros Repertorio N°12.524/2002 3-1394.
Promesa de Prenda Comercial sobre Créditos. Repertorio N°12.521/2002 3-1391

Prenda Comercial de conformidad con los artículos N° 813 y siguiente del Código de Comercio, así como
de vendedor con cierto contrato de suministro eléctrico que el deudor firmara con Minera Rayrock Ltda
Prenda Comercial sobre Acciones. Repertorio N°12.526/2002 3-1396. Prenda Comercial sobre acciones
de propiedad de Inversiones Mejillones S.A. emitidas por Edelnor.
b) Con fecha 05 de noviembre del 2002, Inversiones Mejillones S.A. otorgó a Edelnor una línea de crédito por
US$ 11.322.904, la cual podrá utilizar el todo o parte de esta línea de crédito de una vez o por parcialidades,
obligándose a destinar los recursos a los objetivos que constituyen su giro, lo cual no necesitará acreditar a
Inversiones Mejillones S.A.
Los préstamos que se otorguen con cargo a dicha línea de crédito se expresarán y pagarán en dólares
de los EE.UU. Estos préstamos devengarán un interés equivalente a Libor para operaciones de 180 días
más 1% por año. Los intereses serán calculados sobre la base de un año de 360 días y el numero de días
efectivamente transcurridos.
162
c) Edelnor, en el contexto de la disputa que mantiene con Ansaldo Energía, respecto del retraso incurrido
por esta última en los trabajos de mantención mayor a la Central de Ciclo Combinado de Mejillones (CTM3)
iniciados a fines de julio del 2002, con fecha 4 de junio del 2003 requirió el pago de la suma de US$ 1.992.000
al BBVA Milán, en su calidad de emisor de una carta de crédito irrevocable entregada por Ansaldo Energía
para garantizar sus obligaciones emanadas del Long Term Service Agreement (LTSA - contrato en virtud
del cual se prestaban los referidos trabajos de mantención). Dicha cifra correspondía al monto de daños
avaluados convencionalmente en el LTSA para los primeros 30 días de atraso en concluir la mantención
indicada, reservándose Edelnor el derecho de cobrar los perjuicios sufridos con posterioridad a esos
primeros 30 días de atraso, en la medida que se acreditara la existencia de negligencia grave. Cabe señalar
que si bien el atraso efectivamente se extendió por 69 días, el LTSA contempla un límite de cobro de las
multas por atraso hasta por 30 días.
A raíz de la referida solicitud de pago, Ansaldo Energía SpA inició ante la Sección 6ta Civil del Tribunal
de Milán un procedimiento extraordinario en contra del banco emisor destinado a impedir el pago del
señalado requerimiento, por estimar que el cobro era abusivo, ante lo cual BBVA optó por suspender
su pago mientras no se resolviera la referida acción judicial. Edelnor se hizo parte en el referido juicio,
solicitando el rechazo total de la acción impetrada. Con fecha 11 de julio del 2003 el Tribunal de Milán dictó
sentencia definitiva, rechazando, con costas, la solicitud de Ansaldo. En consecuencia, con fecha 14 de julio
del 2003, BBVA Milán procedió a pagar el requerimiento de pago en cuestión.
La referida sentencia dictada por el Tribunal de Milán se encuentra a firma o ejecutoriada.
Las partes han continuado con un proceso de negociación directa a fin de solucionar sus controversias
sobre esta materia, el que se espera que se encuentre firmado en las próximas semanas.
163
E) Restricciones
a) Con fecha 5 de noviembre del 2002, entre Edelnor y ABN Amro Bank N.V., actuando a través de su
sucursal de Nueva York, se firmó el Contrato de Novación de Crédito y simultáneamente se firmó la
Escritura de Reconocimiento de Deuda entre las partes antes individualizadas, en la Notaría José Musalem
Saffie según consta en repertorio N° 12.505/2002.
Dentro de las obligaciones asumidas por Edelnor en el contrato antes individualizado, se establecen
requerimientos financieros como que Edelnor eberá tener una capacidad de generación mínima de
recursos, mantener un coeficiente entre el endeudamiento y patrimonio, mantener un coeficiente de
cobertura de gastos de intereses, tener una liquidez mínima y mantener un coeficiente de cobertura del
servicio de la deuda.
Asimismo, se establece que Edelnor y sus subsidiarias no podrán efectuar ningún tipo de pago a cuenta de
los préstamos otorgados por el accionista mayoritario Inversiones Mejollones S.A., incluyendo, entre otros,
pagos correspondientes al capital, intereses y primas, a menos que se estén cumpliendo las condiciones
generales establecidas en el contrato.
Adicionalmente también se establecen las condiciones en las cuales se podrá efectuar un cambio de control
en la propiedad del paquete mayoritario de acciones de Edelnor
Edelnor y las subsidiarias no podrán efectuar ninguna transacción con una Relacionada de Edelnor, a menos
que: (a) dicha transacción se negocie como una transacción en condiciones de mercado entre las partes; (b)
dicha transacción sea tan favorable para Edelnor o la Subsidiaria como las transacciones realizadas entre
Edelnor o las subsidiarias con un tercero que no sea una afiliada; (c) Edelnor o la subsidiaria envíe al Banco
una opinión de algún banco inversionista o un auditor colegiado independiente aceptable para el banco;
o bien, (d) dicha transacción corresponda a una Venta de Activos clasificada como una Venta de Activos
Autorizada o a la Fusión con Electroandina S.A.
b) Mediante dictamen N°1173, de 30 de agosto del 2001, la Comisión Preventiva Central resolvió que
Edelnor debe constituir una sociedad de giro exclusivo que sea propietaria de sus activos de transmisión,
en un plazo que, de acuerdo a la administración y basado en el informe de sus asesores legales, vence el 5
de noviembre del 2004.
164
Nota 24. Cauciones Obtenidas de Terceros
2003 / M$ 2002 / M$
Trabajadores 5.777 5.777
Bienes recibidos en usufructo 76.192 76.192
Mantenimiento Central Térmica Mejillones Unidad N° 3 993.905 2.634.283
Garantías hipotecarias trabajadores Edelnor 484.234 563.724
Total 1.824.123 3.463.377
165
Se detallan los activos y pasivos en moneda nacional y extranjera incluidos en los estados financieros al 31 de diciembre del 2003 y 2002 respectivamente,
Monto
Rubro Moneda 2003 2002
Activos Circulantes
Disponible $ no reajustable 85.836 467.474
Disponible Dólar 6.497 1.984
Disponible EURO 168 -
Depósitos a plazo Dólar 3.675.961 1.127.068
Valores negociables IPC 2.670.220 545.447
Deudores por venta (neto) $ no reajustable 4.508.044 5.149.110
Deudores varios Dólar 1.164.222 2.634.283
Deudores varios $ no reajustable 417.018 842.661
Documentos y cuentas por cobrar a $ no reajustable 47.167 1.666.994
Existencia IPC 3.737.086 1.806.117
Impuestos por recuperar Otras monedas 69.843 437.881
Gastos pagados por anticipado IPC 1.005.074 1.421.724
Impuestos diferidos IPC 186.477 68.297
Otros activos circulantes Dólar 7.445.342 3.778.998
Activos Fijos
Terrenos IPC 1.133.039 1.180.875
Construcciones y obras de IPC 91.768.608 95.513.168
infraestructura
Maquinarias y equipos IPC 231.170.932 246.799.237
Otros Activos Fijos IPC 13.117.662 15.132.330
Otros Activos
Inversiones en empresas relacionadas IPC 38.982.866 47.456.523
Inversiones en empresas relacionadas Dólar 1.470 1.797
expresados en pesos y dólares estadounidenses.
Inversiones en otras sociedades IPC 67.863 79.562

Deudores a largo plazo UF 600.890 655.240
Nota 25. Moneda Nacional y Extranjera
Deudores a largo plazo Otras Monedas 138.434 23.813

Doctos y cuentas por cobrar empresas Dólar 837.370 1.021.354
relacionadas
Impuesto diferido largo plazo IPC 715.574 4.951.363
Otros IPC 2.385.231 2.572.911
Total Activos $ no reajustable 5.058.065 8.126.239
Dólar 13.130.862 8.565.484
EURO 168 -
a) Activos
IPC 386.940.632 417.527.554

UF 637.113 832.516
Otras Monedas 208.277 461.694
166
Hasta 90 días 90 días a 1 año
2003 2002 2003 2002

Rubro Moneda Prom. Prom. Prom. Prom.
M$ Anual M$ Anual M$ Anual M$ Anual
Oblig.bancos e inst. Tab 360 Tab 180 Tab 180 Tab 180
UF. 59.464 60.391 59.464 60.393
financ.-largo plazo +1.8% +1.8% +1.8% +1.8%
Oblig.bancos e inst.
US$ — — — — 1.698.150 4% 2.043.594 4%
financ.-largo plazo
Oblig. Largo plazo con
US$ — — — — 7.455.918 — 6.634.205 —
vcto dentro de un año
$ no
Cuentas por pagar 2.308.880 — 2.561.065 — — — — —
reajuste
Cuentas por pagar US$ 607.188 — 742.160 — — — — —
$ no
Acreedores varios 5.146 — 6.877 — 7.851 — 13.413 —
reajuste
Dctos. y ctas.
$ no
Por pagar emp. 291.852 — 62.371 — — — — —
reajuste
Relacionadas
Dctos. y ctas.
Por pagar emp. US$ 954.426 — 1.046.249 — — — — —
Relacionadas
Provisiones IPC 319.822 — 123.141 — 404.920 — 394.351 —
$ no
Retenciones 85.675 — 212.238 — — — — —
reajuste
Retenciones US$ — — — — 32.906 — 40.221 —
Ingresos percibidos
Dólar — — — — 21.103 — 32.508 —
por adelantado
Total Pasivos Circulantes
UF 59.464 — 60.391 — 59.464 — 60.393 —
Dólar 1.561.614 — 1.788.409 — 9.208.077 — 8.750.528 —
$ no
2.691.553 — 2.842.551 — 7.851 — 13.413 —
reajuste
IPC 319.822 — 123.141 — 404.920 — 394.351 —
167
b) Pasivos largo plazo período actual 31 de diciembre del 2003

Tasa Tasa
Tasa int. Tasa int.
int. int.
Rubro Moneda M$ Prom. M$ Prom. M$ M$
Prom. Prom.
Anual Annual
Anual Anual
Oblig. bancos e Tab 180 Tab 180
UF 227.972 113.985 — — — —
instit. financieras + 1,8% + 1,8%
Oblig. bancos e
US$ 2.161.942 4,0% 14.957.664 5,5% 68.248.090 7,5% 52.776.699 8,5%
instit. financieras
Acredores varios
US$ 1.164.222 — — — — — — —
largo plazo
Acredores varios
IPC 1.887.662 — — — — — — —
largo plazo
Dctos. y ctas.
por pagar emp. US$ — — — — — — 27.215.735 —
relacionadas
Provisiones IPC 388.664 — — — — — — —

Total Pasivos a largo plazo
UF 227.972 — 113.985 — — — — —
US$ 3.326.164 — 14.957.664 — 68.248.090 — 79.992.434 —
IPC 2.276.326 — — — — — — —
168
Pasivos largo plazo período anterior 31 de diciembre del 2002

Rubro Moneda M$ Prom. M$ Prom. M$ Prom. M$ Prom.
Anual Anual Anual Anual
Oblig. Bancos e Tab 180 Tab 180

U.F 227.858 227.858 — — — —
instit. Financieras + 1,8% + 1,8%
Oblig. Bancos e
US$ 2.656.554 4,0% 2.561.033 5,5% 83.986.159 7,4% 80.957.669 8,5%
instit. Financieras
Acredores varios
US$ 12.039.085 — — — — — — —
largo plazo
Dctos. y ctas.
por pagar emp. US$ — — — — — — 33.265.535 —
Relacionadas
Provisiones IPC 1.352.262 — — — — — — —
UF 227.858 — 227.858 — — — — —
US$ 14.695.639 — 2.561.033 — 83.986.159 — 114.223.204 —

IPC 1.352.262 — — — — — — —
169
Nota 26. Sanciones
En los ejercicios 2003 y 2002 la Sociedad no ha sido objeto de sanciones por parte de la Superintendencia
de Valores y Seguros.
Con fecha 26 de enero del 2004, Tractebel Andino S.A. y la Corporación Nacional del Cobre de Chile
(Codelco Chile), accionistas principales (en forma indirecta), han procedido a firmar un documento
denominado “Memorando Bases para una Fusión”, en el cual se regulan ciertos aspectos del plan de
reorganización de sus activos eléctricos en el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) con miras a
materializar, dentro del curso del año 2004, una reestructuración societaria global que involucraría, entre
otras sociedades, a Electroandina S.A., Edelnor, Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino
Argentina S.A.
En el acuerdo que se ha firmado se establecen las gestiones fundamentales que se deben realizar y los
plazos en que éstas deben llevarse a cabo a fin de materializar la reestructuración propuesta. Sin embargo,
este proceso está recién comenzando y quedan por negociar y acordar entre las partes materias relevantes
como las valorizaciones de cada unos de los activos involucrados, la definición de las participaciones
relativas de las partes en la entidad societaria resultante y la estructura legal que adoptaría la operación
propuesta en definitiva (la que no necesariamente supone la fusión de las sociedades involucradas).
Entre el 31 de diciembre del 2003 y la emisión de los estados financieros, no han ocurrido otros hechos
significativos que afecten la presentación y/o los resultados de los mismos.
Nota 28. Medio Ambiente
Los gastos asociados a este concepto se detallan a continuación:
Conceptos 2003 / M$ 2002 / M$

Asesorías Medioambientales 39.879 16.600
Asesorías Legales 0 7.515
Otros Desembolsos 0 1.095
Total 39.879 25.210
170
Estados Financieros
31 de diciembre del 2003 y 2002
Indice
172 Balances Generales
173 Estados de Resultados
174 Notas a los Estados Financieros

171
Señores Accionistas y Directores

Edelnor International Inc.:
Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de Edelnor International Inc. al 31 de diciembre
del 2003 y 2002 y a los correspondientes estados de resultados y de flujos de efectivo por el año terminado
al 31 de diciembre del 2003 y el período comprendido entre el 12 de marzo y el 31 de diciembre del 2002.
La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad
de la administración de Edelnor International Inc. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión
sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que efectuamos.
Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas
en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr
un razonable grado de seguridad de que los estados financieros estén exentos de errores significativos.
Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las
informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende una evaluación de
los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de
la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos
que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados financieros mencionados presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de Edelnor International Inc. al 31 de diciembre del 2003 y
2002, y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el año terminado al 31 de diciembre
del 2003 y por el período comprendido entre el 12 de marzo y el 31 de diciembre del 2002, de acuerdo con
principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
Estos estados financieros son emitidos en Chile, sólo para propósitos de consolidación de Empresa
Eléctrica del Norte Grande S.A. y no tienen ninguna otra finalidad.
David Molina C.
Rut.: 8.722.846 - 0

172

Balances Generales al 31 de diciembre de
(en miles de pesos)
Activos 2003 / M$ 2002 / M$

Activo Circulantes
Total activos circulantes 1.485 1.485
Total activos 1.485 1.485
Pasivos 2003 / M$ 2002 / M$

Patrimonio
Capital pagado 387.680 387.680
Pérdidas acumuladas (386.195) -
Pérdida del período - (386.195)
Total patrimonio 1.485 1.485

Total pasivos y patrimonio 1.485 1.485
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

173

Estados de Resultados por el año terminado al 31 de diciembre del 2003 y el período comprendido
entre el 12 de marzo y el 31 de diciembre del 2002
(en miles de pesos)
2003 / M$ 2002 / M$
Gastos financieros - (386.195)

Estados de Flujos de Efectivo por el año terminados al 31 de diciembre del 2003 y el período comprendido
entre el 12 de marzo y el 31 de diciembre del 2002
(en miles de pesos)
2003 / M$ 2002 / M$
Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo efectivo - -
Variación de activo y pasivos que afectan al flujo de efectivo - -
Total flujo negativo originado por actividades de la operación - (386.195)
Flujo originado por actividades de financiamiento
Aporte de Socios - 387.680
Total flujo positivo originado por actividades de financiamiento - 387.680
Flujo neto total positivo del período - 1.485
Efecto de la inflación sobre el efectivo - -
Variación neta del efectivo - 1.485
Saldo inicial del efectivo 1.485 -
Saldo final del efectivo 1.485 1.485

174

Notas a los Estados Financieros
(en miles de pesos, moneda chilena)
Nota 1. Constitución de la Sociedad
La Sociedad fue constituida con fecha 12 de marzo del 2002 ante Notario Público de las Islas Caimán. Se
registraron los estatutos bajo el Nº116341 del 11 de marzo del 2002 en los archivos de Asst. Registrer of
Companies of the Cayman Islands.
La Sociedad tiene el poder y la autoridad para proceder con cualquier materia que no sea prohibida por la
ley de Cayman Islands o cualquiera modificación o promulgación de éstas.
Nota 2. Criterios Contables Aplicados
a) General
Los presentes estados financieros han sido emitidos en Chile sólo para propósitos de consolidación con su
casa matriz Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A., y han sido preparados de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Los registros contables de los cuales se derivan los presentes estados financieros se llevan en dólares y se
mantienen en Chile. Los valores registrados se tradujeron a pesos chilenos aplicando la tasa de cambio
vigente al 31 de diciembre del 2003 de $ 593,80 por US$ 1. Para efectos comparativos, los saldos en dólares
al 31 de diciembre del 2002 fueron transformados en pesos chilenos aplicando también el tipo de cambio
vigente al 31 de diciembre del 2003 de $ 593,80 por US$ 1.
b) Período contable
Los estados financieros de la Sociedad abarcan los períodos comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de
diciembre del 2003 y el 12 de marzo y el 31 de diciembre del 2002.
c) Flujo de efectivo
La Sociedad ha considerado como efectivo y efectivo equivalente, los saldos del rubro disponible. Por otra
parte, el movimiento operacional de efectivo incluye aquellos flujos positivos o negativos relacionados
directamente con el giro de la Sociedad.
175
Nota 3. Patrimonio
Las variaciones patrimoniales ocurridas durante ambos ejercicios son las siguientes:
Capital Pérdidas Pérdida

Totales M$
pagado M$ Acumuladas M$ del período M$
Saldos al 1 de enero del 2003 387.680 - (386.195) 1.485
Traspaso a pérdidas acumuladas - (386.195) 386.195 -

Saldos al 31 de diciembre del 2003 387.680 (386.195) - 1.485
A continuación se detalla la distribución del capital pagado de la Sociedad:
Participación / %
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. (Edelnor) 99
Energía del Pacífico Ltda. (Enerpac) 1
Total capital pagado 100
Nota 4. Contingencias y Compromisos
Al 31 de diciembre del 2003 no existen compromisos directos y/o indirectos que comprometan a la
Sociedad.
La Administración de la Sociedad no tiene conocimiento de hechos ocurridos con posterioridad al 31

de diciembre del 2003 y hasta la fecha de emisión de estos estados financieros que pudieran afectarlos
significativamente.
176
Estados Financieros
Energía del Pacífico Ltda
Indice
178 Balances Generales
180 Estados de Resultados
181 Estados de Flujo de Efectivo
183 Notas a los Estados Financieros

177
Señores
Socios
Energía del Pacífico Ltda..
Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de Energía del Pacífico Ltda. al 31 de diciembre
del 2003 y 2002 y a los correspondientes estados de resultados y de flujos de efectivo por los años terminados
en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es
responsabilidad de la administración de Energía del Pacífico Ltda.. Nuestra responsabilidad consiste en
emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que efectuamos. No hemos
examinado los estados financieros de Gasoducto Nor Andino S.A. y Gasoducto Nor Andino Argentina
S.A., ambas coligadas indirectas, los cuales fueron utilizados para valorizar estas inversiones a su valor
patrimonial proporcional, y que en conjunto representan una inversión de M$ 34.575.933 y de M$ 49.162.210
al 31 de diciembre del 2003 y 2002, respectivamente, y una utilidad neta por inversión de M$ 3.773.994 y de
M$ 2.348.390 por los años terminados en esas fechas. Aquellos estados financieros fueron examinados por
otros auditores, cuyos informes nos han sido proporcionados, y nuestra opinión aquí expresada, en lo que
se refiere a los importes utilizados para la valorización de las inversiones en dichas empresas coligadas y
sus efectos en resultados, se basa únicamente en los informes emitidos por esos auditores.
Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas
en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr
un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos.
Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las
informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de
los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de
la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos
que nuestras auditorías y los informes de otros auditores constituyen una base razonable para fundamentar
nuestra opinión.
En nuestra opinión, basada en nuestras auditorías y en los informes de otros auditores, los estados
financieros al 31 de diciembre del 2003 y 2002 presentan razonablemente, en todos sus aspectos
significativos, la situación financiera de Energía del Pacífico Ltda. al 31 de diciembre del 2003 y 2002 y los
resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo
con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
David Molina C.
Rut.: 8.722.846 - 0

178
Energía Del Pacífico Ltda.

Balances Generales
31 de diciembre de (en miles de pesos)
Activos Nota 2003 / M$ 2002 / M$

Activo Circulante
Disponible 209 44
Documentos y cuentas por cobrar a empresas
(4) - 622.661
relacionadas
Impuestos por recuperar (6) 516.049 -
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas (4) - -
Total Activos Circulante 516.258 622.705
Otros Activos
Inversión en empresas relacionadas (5) 34.575.948 44
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas (4) 4.288.192 -
Total Activos 39.380.398 49.784.933

179
Pasivos y Patrimonio Nota 2003 / M$ 2002 / M$

Pasivo Circulante
(4) - 1.561.274
relacionadas
Cuentas por pagar 3.766 -
Provisión impuesto a la Renta (6) - 287.776
Total Pasivo Circulante 3.766 1.849.050
Patrimonio
Capital pagado 22.090.090 26.033.677
Reserva revalorización capital 5.203.280 5.217.575

Otras reservas 3.449.302 8.729.984
Superávit acumulado período de desarrollo
119.983 119.983
filial
Utilidades acumuladas 4.342.971 5.656.064
Utilidad del ejercicio 4.171.006 2.178.600
Total Patrimonio (7) 39.376.632 47.935.883

180

Estados de Resultado por los años terminados al 31 de diciembre de
(en miles de pesos)
Nota 2003 / M$ 2002 / M$

Utilidad neta inversión empresas
(5) 3.773.994 2.343.670
relacionadas
Gastos de administración y ventas (129.537) (105.072)
Total resultado operacional 3.644.457 2.238.598
Gastos financieros (1.094) (1.040)
Otros ingresos fuera de la explotación - 199.311
Otros ingresos fuera de la explotación - (60)
Corrección monetario (3) 11.594 29.556
Diferencia de cambio (3) - 11
Total resultado no operacional 10.500 227.778
Resultado antes de impuesto a la renta 3.654.957 2.466.376
Impuesto a la renta (6) 516.049 (287.776)
Utilidad del Ejercicio 4.171.006 2.178.600

181

Estados de Flujos de Efectivo
2003 / M$ 2002 / M$
Flujo Originado por Actividades de la Operación
Utilidad del ejercicio 4.171.006 2.178.600
Cargos (abono) a resultado que no representan flujo de efectivo
Utilidad por inversión en empresa relacionada (3.773.994) (2.602.778)
Pérdida por inversión en empresa relacionada - 259.108
Corrección monetaria neta (11.594) (29.567)
Impuestos y otros abonos a resultado (397.382) -
Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo
(Aumentos) Disminuciones
Otros activos (113.570) -
Variación de pasivos, que afecten al flujo de efectivo
(Aumentos) Disminuciones
Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la
125.698 (51.444)
explotación
Impuesto a la renta por pagar - (565.682)
Flujo neto positivo (negativo) originado por
164 (811.763)
actividades de la operación
Flujo Originado por Actividades de Financiamiento
Pago de préstamos de empresas relacionadas - (3.198.002)
Disminución de capital (3.943.587) (322.212)
Pago de préstamos (1.961.001) -

Pago de dividendos (3.507.636) -
Flujo neto negativo originado por actividades de
(9.412.224) 3.520.214
financiamiento
182

Estados de Flujos de Efectivo, continuación
2003 / M$ 2002 / M$
Devolución aportes y dividendos empresas
9.412.224 3.984.960
relacionadas
Inversión en empresas relacionadas - 318.414
Flujo neto positivo originado por actividades
9.412.224 4.303.374
de inversión
Flujo neto Positivo (Negativo) del ejercicio 164 (28.603)
Efecto de la inflación sobre el efectivo 1 28.627
Variación neta del efectivo 165 24
Saldo inicial de efectivo equivalente 44 20
Saldo final del efectivo y efecto equivalente 209 44

183

Notas a los Estados Financieros al 31 de diciembre del 2003 y 2002
(en miles de pesos, moneda chilena)
Nota 1. Constitución, Inicio de Operaciones y Objeto Social
a) Constitución e inicio de operaciones
La Sociedad fue constituida como una Sociedad Anónima cerrada según escritura pública de fecha 25 de
agosto de 1995, ante el Notario Público de Santiago don Aliro Veloso Muñoz.
Con fecha 4 de noviembre de 1997 en la Primera Junta General Extraordinaria de Accionistas se acordó
modificar la razón Social de la Sociedad, para transformarla en una de responsabilidad limitada.
La entrada en operaciones de la Sociedad se efectuó con fecha 1 de noviembre de 1999.
b) Objeto social
La Sociedad tiene por objeto la producción, transmisión y distribución de energía eléctrica, la compra,
venta y transporte de toda clase de combustibles, ya sean estos líquidos, sólidos o gaseosos, la prestación de
servicios de consultoría en todos los ámbitos y especialidades de la ingeniería y de la gestión empresarial,
y la prestación de servicios de mantención y reparación de sistemas eléctricos.
Nota 2. Resumen de los Criterios Contables Aplicados
a) General
Los estados financieros han sido preparados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente
aceptados en Chile y normas de la Superintendencia de Valores y Seguros.
b) Período contable
Los estados financieros de la Sociedad abarcan los ejercicios comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de
diciembre del 2003 y 2002, respectivamente.
c) Corrección monetaria
corregido su capital propio financiero y sus activos y pasivos no monetarios al 31 de diciembre de cada
año. Las cuentas de resultado se presentan corregidas monetariamente al 31 de diciembre del 2003 para
expresarlas a valores de cierre.
184
Para estos efectos se ha utilizado la siguiente base:
2003 / % 2002 / %
Variación Indice de Precios al Consumidor (IPC) 1,0 3,0
Con el propósito de permitir una mejor comparación con los saldos al 31 de diciembre del 2003, los saldos
al 31 de diciembre del 2002 se presentan actualizados extracontablemente en un 1,0%.
d) Impuesto a la renta
La Sociedad determina el impuesto a la renta sobre base devengada, de conformidad a las disposiciones
legales vigentes.
e) Inversiones en empresas relacionadas
corresponde.
f) Impuestos diferidos
La Sociedad no ha registrado los impuestos diferidos, debido a que no existen diferencias temporales
materiales que originen impuestos diferidos.
g) Estados de flujos de efectivo
El concepto de operación considerado en la clasificación del flujo efectivo está referido al conjunto de
del flujo operacional
185
De acuerdo a lo descrito en Nota 2 c), el capital propio financiero, los activos y pasivos no monetarios
y las cuentas de resultados fueron corregidos monetariamente. De la aplicación de estas normas, se ha
producido un abono neto a los resultados del ejercicio 2003 de M$ 11.413 (M$ 31.832 en 2002)
El detalle de la corrección monetaria es el siguiente:
2003 / M$ 2002 / M$
Corrección monetaria de:
Activos circulantes 1.067 32
Otros activos 491.376 1.306.871
Pasivos circulantes (4.769) (21)
Patrimonio (476.261) (1.275.050)
Abono neto a resultados 11.413 31.832
Actualización de las cuentas de resultados 181 (2.265)
Total abono neto en corrección monetaria 11.594 29.567

186
Nota 4. Transacciones con Partes Relacionadas
El saldo al 31 de diciembre del 2003 y 2002 se compone de acuerdo al siguiente detalle:
Documentos y cuentas por cobrar de corto plazo a empresas relacionadas:
Documentos y cuentas Efectos en resultados

por cobrar utilidad (pérdida)
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Sociedad Relación Transacción
Gasoducto Nor
Coligada Traspaso de fondos - 622.661 - -
Andino S.A.
Gasoducto Nor
Coligada Traspaso de fondos -
Andino Argentina
Total 622.661 - -
Documentos y cuentas por cobrar de largo plazo a empresas relacionadas:
Documentos y Efectos en resueltados

Cuentas por cobrar utilidad (pérdida)
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Gasoducto Nor
Coligada Traspaso de fondos 4.288.192 - - -
Andino Argentina
Total 4.288.192 - - -
187
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas:
Documentos y Cuentas Efectos en resueltados

por cobrar utilidad (pérdida)
2003 / M$ 2002 / M$ 2003 / M$ 2002 / M$
Edelnor S.A. Matriz Traspaso de fondos - 1.552.850 - -
Tractebel Andino Accionista

Traspaso de fondos - 8.424 - -
S.A. de la Matriz
Total - 1.561.274 - -
188
Nota 5. Inversión en Empresas Relacionadas
Las inversiones en empresas relacionadas se encuentran valorizadas de acuerdo a lo descrito en Nota 2 e)

y su detalle es el siguiente:
Patrimonio de la
Número de Sociedad
Empresa acciones Participación emisora
2003 2002 2003 2002 2003 2002
% % M$ M$
Gasoducto Nor Andino S.A. 1.493.971 1.493.971 21,085 21,085 84.534.995 84.538.716
Gasoducto Nor Andino Argentina 1.384.320 1.384.320 21,085 21,085 79.448.561 148.623.295
Edelnor International Inc. - - 1,000 - 1.485 1.485
Participación
Valor contable Resultado en el
Empresa de la inversión del ejercicio resultado
2003 2002 2003 2002 2003 2002
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Gasoducto Nor Andino S.A. (1) 17.824.204 17.824.988 15.183.286 12.344.217 3.201.396 2.602.778
Gasoducto Nor Andino Argentina (2) 16.751.729 31.337.222 2.715.664 ( 1.206.488 ) 572.598 (254.388)
Edelnor International Inc. (3) 15 18 - ( 472.043 ) - ( 4.720)
Total 34.575.948 49.162.228 17.898.950 10.665.686 3.773.994 2.343.670
(1) Gasoducto Nor Andino S.A. es una Sociedad coligada en operación comercial a partir del 1° de noviembre de 1999.
(2) Gasoducto Nor Andino Argentina S.A. es una Sociedad coligada en operación comercial a partir del 1° de noviembre de 1999.
(3) Edelnor International Inc. es una filial en operación comercial a partir del 12 de marzo de 2002.
189
Nota 6. Impuesto a la Renta
Tal como se señala en la Nota 2 d), la Sociedad determina sus impuestos de acuerdo con disposiciones y
normativas vigentes. Al cierre del ejercicio 2003 la Sociedad presenta renta líquida imponible negativa, en
razón de ello, no ha constituido provisión por concepto de impuesto a la renta. Al 31 de diciembre del 2002
la Sociedad presentó renta líquida imponible positiva por M$ 1.798.595 por lo cual constituyó provisión de
impuesto a la renta por M$ 287.776
Impuestos por Recuperar
2003 / M$ 2002 / M$
PPM artículo 31 N° 3 516.049 -
Total 516.049 -
El impuesto por recuperar que presenta la Sociedad al 31 de diciembre del 2003 corresponde al pago
provisional especial (DL 824 artículo 31 N°3), el cual se recuperará por la imputación de la pérdida del
ejercicio contra dividendos recibidos con crédito.
190
Nota 7. Patrimonio
El movimiento del patrimonio al 31 de diciembre de cada año es el siguiente:
Reserva de Superávit Utilidades

Capital revalorización Otras período de acumuladas Utilidad
pagado capital reservas desarrollo filial del ejercicio Totales
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldo al 1° de enero de 2002 26.343.408 4.007.839 6.518.038 115.335 2.955.140 2.481.815 42.421.575
Disminución de capital (309.731) - - - - ( 309.731 )
Traspaso a utilidades acumuladas - - - - 2.481.815 (2.481.815) -
Revalorización capital propio - 900.317 195.541 3.460 163.108 - 1.262.426
Otras reservas - - 1.929.970 - - - 1.929.970
Utilidad del ejercicio - - - - - 2.157.030 2.157.030
Saldos al 31 de diciembre de
2002 26.033.677 4.908.156 8.643.549 118.795 5.600.063 2.157.030 47.461.270
Saldos actualizados en un
1.0% 26.033.677 5.217.575 8.729.984 119.983 5.656.064 2.178.600 47.935.883
Saldos al 1 de enero de 2003 26.033.677 4.908.156 8.643.549 118.795 5.600.063 2.157.030 47.461.270
Disminución de capital ( 3.943.587 ) - - - - - (3.943.587)
Traspaso a utilidades acumuladas - - - - 2.157.030 ( 2.157.030 ) -
Reparto de dividendos (3.507.636) (3.507.636)
Revalorización capital propio - 295.124 86.435 1.188 93.514 - 476.261
Otras Reservas - - (5.280.682) - - - (5.280.682)
Utilidad del ejercicio - - - - - 4.171.006 4.171.006
Saldos al 31 de diciembre de
2003 22.090.090 5.203.280 3.449.302 119.983 4.342.971 4.171.006 39.376.632
A continuación se detalla la participación de los socios en el capital pagado de la Sociedad:
Participación / %
Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. (Edelnor) 99
Inversiones Mejillones S.A. 1
Total 100
La Administración de la Sociedad no tiene conocimiento de hechos ocurridos con posterioridad al 31 de diciembre del
2003 y hasta la fecha de emisión de estos estados financieros que pudieran afectarlos significativamente
191
Declaración de Responsabilidad
Los suscritos, en su calidad de Directores y Gerente General, en su caso, de Edelnor, declaramos bajo
juramento la veracidad de la totalidad de la información contenida en esta Memoria Anual correspondiente
al ejercicio 2003
Nombre Rut Cargo
Jan Flachet 14.744.021-9 Presidente
Ricardo Campano G. 6.514.836-6 Vice Presidente
Manlio Alessi R. 14.746.419-3 Director
Henk Bataille 14.701.624-7 Director
Manuel Colcombet 48.083.574-3 Director
Marcelo Mobarec A. 4.087.483-6 Director
Jorge Navarrete M. 4.945.741-3 Director
Juan Clavería A. 9.433.303-2 Gerente General

Durante el
!
resto de mi vida
me preguntaré qué es la
energía!
Albert Einstein, hacia 1917, Ideas and Opinions

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Domicilio Legal: Apoquindo 3721, Of. 81

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Inscripción en el Registro de Valores: N° 273 del 23 de julio de 1985

Auditores Externos: Ernst & Young Ltda.

Documentos Constitutivos: Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. se constituyó

Direcciones: Oficina Central:

Porcentaje de Participación por Tipo de Accionista al 31/12/03

Nómina de los doce Mayores Accionistas N° Acciones Pagadas Porcentaje de Participación

Suez constituye un grupo internacional industrial y de servicios, protagonista del desarrollo

Tractebel EGI - South America

Presidente Jan Flachet

Vice - Presidente Ricardo Campano G.

Directores Manlio Alessi

Ejecutivos al 31 de Diciembre del 2003

Gerente General Juan Clavería A.

Gerente Comercial Patricio Carmona R.

Gerente de Administración y Contraloría Patricio Verdugo M.

Gerente de Finanzas Serge Van Wassenhove

Gerente de Operaciones Hernán Fujii G.

Gerente de Combustibles y Medio Ambiente Alejandro Lorenzini L.

Gerente de Recursos Humanos Héctor Muñoz Z.

Total Dotación al 31 de diciembre del 2003

Ejecutivos 7 Profesionales 60 Técnicos 133 Total 200

El 30 de septiembre de 1983 Edelnor se transformó en una sociedad anónima abierta de duración

El 12 de marzo de 1998, en la 23ª Junta Extraordinaria de Accionistas se acuerda aumentar el

El 5 de noviembre del 2002, Inversiones Mejillones S.A. adquirió 375.844.194 acciones a

La producción, transporte, distribución y suministro de energía eléctrica, la compra, venta y

La compañía ha suscrito contratos de venta de energía con varias de las empresas de la I y II

Empresa Minera de Mantos Blancos S.A.

Haldeman Mining Company S.A. (proyecto SX-EW)

Adicionalmente, en el año 2003 se renovó el contrato de suministro eléctrico con Empresa

Precios Regulados en el Nudo Crucero 220 kV año 2003

Valores Nominales Valores Reales al 31.12.2003 Indice de

Durante el año se materializaron e iniciaron distintos proyectos de inversión con el objetivo de

La incorporación de nuevos clientes originó el desarrollo de nuevas instalaciones y sistemas de

Los proyectos más destacados que se han realizado son:

Línea de transmisión para alimentar la Planta Desaladora de Antofagasta

Línea de transmisión Capricornio – Sierra Miranda

Línea de transmisión al Megapuerto

Línea de transmisión a SQM Litio en Salar del Carmen

Suministro a Mantos Blancos

Generación Neta GWh

Edelnor Electroandina Celta Norgener Gas Atacama Aes Gener

Central / Unidad MWh

Carbón 663 28,0

Generación y Venta de Energía (MWh)

Producción Bruta 1999 2000 2001 2002 2003

Hidroeléctrica 45.734 43.326 52.687 54.424 51.380 -5,6

I Región Arica 200.869 200.743 197.483 6.361 8.051 26,6

Edelnor tiene títulos de dominio debidamente inscritos sobre numerosos terrenos en la I y II

Las centrales generadoras actualmente en funcionamiento son:

Central Hidroeléctrica Chapiquiña 10,20

Nota: Las centrales Cavancha y M. Blancos no son propiedad de Edelnor.