TEMA 1

La Política Económica / Alcance y

Restricciones

Profesor Marcos Morales Q

 Bibliografía
 Cuadrado Roura, Juan. Coordinador. «Introducción a la
Política Económica», McGraw-Hill, Madrid, 1995
• Capítulos: 1, 2, 4, 5, 14, 16
 Argandoña Antonio, Gámez Consuelo y Francisco Mochón.
«Macroeconomía Avanzada», McGraw-Hill, Madrid, 1996
• Capítulos: 6, 8, 11
 Blanchard Olivier. «Macroeconomía», Prentice Hall, España,
1997, Capítulos: 29
 Olivier Blanchard, Alessia Amighini y Francesco Giavazzi,
«Macroeconomía» 2012, cap. 23
 Barro j. Robert, Grilli V, Febrero Ramón. McGraw Hill, 1997.
• Caps. 17 y 18
 Rudiger Dournbusch, edited by, «Policymaking in the Open
Economy», World Bank, 1993
 Definición 1
• “Los Términos „política económica‟ describen el
proceso mediante el cual el gobierno, a la luz de
sus fines políticos más generales, decide la
importancia relativa de ciertos objetivos, y en
cuanto lo consideran necesario utiliza
instrumentos o cambios institucionales con las
intención de lograr tales objetivos” E.S. Kirschen
et al. 197401
 Definición 2
• Se denomina Política Económica a toda
actuación del Estado o Gobierno dirigida a
influir sobre la trayectoria temporal de alguna
variable macro económica
 Actividad Gobierno / Existencia de una
Autoridad Pública (Gobierno u otros entes
públicos) / Historia La Gran depresión /
Keynes
 Define unos Objetivos (Fines) cuyo logro se
desea (¿las autoridades, la sociedad?
 La Existencia de un estado de cosas cuya
evolución pasada, situación actual o
expectativas de ocurrencia futura no
coincide con los propósitos de la política; y
la modificación de dicho estado de cosas
constituye el objetivo último de la política
 Carácter deliberado de la toma de
decisiones por parte de la autoridad para
influir sobre la actividad económica
 Existencia de unos instrumentos, medios o
variables económicas que pueden ser
manipulados o alterados por la autoridad
para tratar de alcanzar los objetivos
(Instrumentos, variables y Cambios
Institucionales)
 Implica la capacidad legal y técnica y , la
voluntad de ejercer dicho atributo
 En particular, las políticas
macroeconómicas van dirigidas al logro
de los objetivos macroeconómicos o
variables agregadas macroeconómicas.
 Estas políticas no se diseñan para logros
de objetivos sectoriales, espaciales, etc.;
aunque pueden afectar estos espacios de
la realidad
 La política macroeconómica se conciben
como:
• Políticas Estabilizadoras
 Empleo
 Precios, Inflación.
 Balanza de Pagos, cuenta corriente, cuenta
capital, etc.
 Solvencia Fiscal, etc.
 Continuación, La política
macroeconómica se conciben como:
• Políticas de Oferta / Crecimiento
Económico
 Producto Potencial
 Ajustes Impuestos y Transferencias / Afecta
conducta consumo e inversión privada,
ahorro/inversión privada
 Tinberger (1952) y Meade (1951)
 Los agentes de la política económica (los funcionarios públicos,
BCV, Ministerio Finanzas) son agentes benévolos, que no
persiguen objetivos individuales, ni fines egoístas, ni de grupos o
clases sociales, sino la maximización del bienestar de la sociedad,
de todos los ciudadanos
 La benevolencia es una característica de las agencias de política
económica, sean estos gobiernos democráticos, autocráticos,
totalitarios, dictatoriales, etc.
 El Gobierno
• Sabe en que consiste la aspiración de bienestar los ciudadanos
• Posee la información suficiente, fiable y necesaria para ejecutar la política
eficaz en el logro de los objetivos, el maximizar el bienestar de la sociedad
• Conoce el modelo de funcionamiento de la economía, los valores de los
parámetros, y las propiedades estocásticas de las variables.
• Conoce la naturaleza de las perturbaciones (transitorias, permanentes,
nominales, reales, anticipadas, imprevistas, etc.) y su magnitud
 Tinberger (1952) y Meade (1951)
 El Gobierno dispone de instrumentos de política
suficiente para alcanzar los cambios deseados en las
variables objetivos
 En particular hay tantos instrumentos de política
como objetivos, sistemas compatibles (determinados
o indeterminados)
• Si no hay suficientes instrumentos se dan costes de ajustes,
habrá intercambio o «trade off» entre los mismos que se
incluirán en la función objetivo
• El Público reacciona pasivamente ante los cambios ante los
resultados de los cambios en las variables, sin anticiparlos (no
expectativas)
• La función de reacción del sector privado es conocida por el
gobierno
Definición

• Los medios o instrumentos son todas las

variables, recursos o factores de poder que
utilizan los responsables de la PE “policy
makers” para alcanzar los objetivos establecidos
para una PE en particular
• Leyes, decretos, resoluciones, regulaciones,
medidas, etc.
Instrumentos y Medidas de Políticas, aproximación
formal

• Dado i (Y1, Y2, …..,Ym; X1, X2, …..,Xn) = 0

• m ecuaciones
• Y son variables endógenas (objetivos PE) que la PE toma como
referencia Y1 = 3% (variable efecto)
• X son variables exógenas (instrumentos), (variable causa)
• X2 = 1.5%, significa el valor resultado del sistema de ecuación
de la PE del instrumento X2 , en este caso se llama medida PE
 Tinberger (1952) y Meade (1951)
 Se toma en cuenta la retroalimentación de la
información actualizada de la economía y de las
perturbaciones recientes, simulando en modelos
macro econométricos los efectos de dichas
perturbaciones, y probando diferentes acciones
de política para compensar las desviaciones:
Política Discrecional
 Las autoridades pueden mantener los valores
apropiados de las variables exógenas de la
política macroeconómica en sintonía perfecta
(fine tuning) con la trayectoria predeterminada y
óptima de las variables objetivos
 Ante el fracaso de los resultados
esperados de la visión tradicional de la
Política Económica se explica por
• Limitaciones de los modelos macro
econométricos
• La omisión de variables relevantes
• La ignorancia o lagunas de la teoría macro
económica en explicar la realidad
 Según Economía Política de la Política
Económica sostiene que los gobernantes,
políticos y funcionarios públicos persiguen
objetivos privados, no son agentes
benevolentes
 Estos agentes buscan maximizar su función de utilidad:
maximizar sus rentas, su prestigio profesional(ascenso
cargo), buscar la reelección, favorecer a grupos
particulares, etc; lo cual, no necesariamente coincida con
el bienestar de la sociedad.
 Se cuestiona que las acciones de los agentes públicos,
tomadores de decisiones, contribuyan siempre al logro del
bienestar de los ciudadanos
 No es cierto que el gobierno y sus agentes
conozcan la naturaleza del Modelo de
funcionamiento de la economía. Por tanto,
se sugiere el uso de Reglas en vez de
Políticas Discrecionales
 La Conducta de los Gobiernos es
estratégica, los gobiernos mantienen
«ambiciones» de poder, aspiran o
ambicionan el máximo de objetivos, lo cual
puede llevar a problemas de inconsistencia
dinámica de las Políticas
 Ambiciones del Gobierno e Inconsistencia Dinámica
• Si el gobierno anuncia una política, el público puede
considerarla no creíble
 La regla óptima hoy no tiene por que ser óptima mañana
 Por qué la política anunciada puede contradecir otros objetivos del
gobierno, por lo cual, se abandonará dicha política eventualmente
 Ejemplo: Inicialmente, una Política monetaria contractiva, cuyo
objetivo es reducir tasa de la inflación; pero se conoce preferencia
del gobierno de ser adverso al paro.
 Cuando dicha política genere efectos de una elevada tasa de
desempleo, los agentes privados, el público, podrá esperar que el
gobierno convertirá la política monetaria en el futuro, en una política
expansiva, para contra restar el desempleo.
 Los agentes económicos, por tanto, actuarán hoy esperando una
mayor inflación que la anunciada por las autoridades, lo cual hará
mucho más difícil el logro del objetivo monetario de corto plazo
(reducir inflación), pudiendo generar la llamadas profecías auto
cumplidas
 La Incertidumbre
• Los Gobiernos siempre se enfrentan a incertidumbres
determinantes en los resultados
 Retardos
 Modelo funcionamiento economía
 Perturbaciones
 Reacciones público
 Inestabilidad Instrumental
 ¿Cómo lograr la armonía de las políticas que satisfagan o
equilibren esas restricciones económicas institucionales? ¿es
una tarea imposible?
 La Incertidumbre
• Retardos (lags) en la toma de decisiones
 Identificar Perturbaciones (estamos en recesión o nó, su carácter
transitorio o permanente, etc.)
 Información suficiente del modelo real economía, mecanismos
de transmisión, etc.
 Función de reacción del público (los otros)
 Etapas del Retardo: Detección o reconocimiento del problema,
análisis y diagnóstico, diseño plan acción, consultas, discusión y
aprobación, ejecución , efectos generados de la acción,
repetición ciclo.
 La Incertidumbre
• Discrecionalidad vs Reglas
• Discrecionalidad: es la política del gobierno de
establecer procesos de cambios en las variables
(instrumentos) exógenas
• Reglas : es la política del gobierno de establecer
procesos de cambios en los valores de las variables
(instrumentos) exógenas; estas variables permanecerán
fijas
• Sustituir discrecionalidad por reglas evita las sorpresas
del diseño institucional de la política económica; en este
caso el público tiene más certeza de las intenciones del
gobierno, se genera mayor clima de credibilidad
 La Incertidumbre y las Reglas de Política
• Si el público conoce la misma información que las
autoridades del gobierno, lo que permite que se forme
expectativas racionales, suponiendo reglas no activistas,
los resultados esperados pueden coincidir entre
gobierno y público
• En cambio, con políticas discrecionales o reglas activistas
que persigan la sorpresa de objetivos, así como, de
cambios de instrumentos o de la variación de la medida,
los resultados esperados serán muy distintos a los
esperados por el gobierno, a lo menos.
• Veamos un ejemplo formal a Continuación (Ver
desarrollo en pizarrón de clases)
 Modelos de Incertidumbre entre Reacción del
Público y Objetivos no Revelados del Gobierno en
su política Económica
• Gobierno anuncia política antiinflacionaria, pero mantiene
objetivos preferentes de bajo desempleo, dado ciclo electoral
• ¿Puede dar una sorpresa y engañar el gobierno al público?
 Elementos para toma de Decisión del Gobierno
• Función de Costo (pérdida) Social del Gobierno
• Función de Reacción del Gobierno ante cambios expectativas
del público por efectos de la política económica
 Ver Modelos Pizarrón
 La Inconsistencia Dinámica o inconsistencia
temporal de la política económica por diferencias
entre
• Las decisiones agentes privados dependen de la expectativas
que se formen de las políticas futuras
• Las decisiones del Gobierno que alteran al conjunto de
oportunidades futuras, es decir, los resultados de las políticas
actuales, lo cual obliga a revisar dichas políticas.
• La revisión de la política puede ser inconsistente, la política
futura puede ser de sentido contrario a la política actual.
• Los equilibrios macroeconómicos no dependerán tan solo de
la situación actual (estado naturaleza), sino también de la
contingencia historia de la conducta del gobierno.
 Juego Estratégico entre agentes privados y el
Gobierno
• Los agentes privados desean conocer el
comportamiento de las variables relevantes en el futuro,
están interesados en estimar las variables que controla el
gobierno, como las variables resultados de la economía
• Los agentes pueden tener expectativas racionales,
mediante la cual utilizan la información disponible para
estimar los resultados esperados.
• Sus expectativas pueden o no coincidir con las políticas
que puede llevar a cabo el gobierno, pudiendo hacer
ineficaz la política que este último persiga
• En este caso, el gobierno es un jugador más sin control
sobre los resultados
Definición
• Logro de algo que se desea alcanzar
• Algo que se busca o se desea alcanzar mediante el uso de
medios o instrumentos
• Fines (generales, afecta todos los mercados, toda la economía,
la sociedad), Objetivos (específicos, aplica a ciertos mercados
/ monetario, bienes, etc.), Metas aplica a la cuantificación de
los objetivos
• Problemas de Conflicto entre Objetivos / ¿Incompatibilidad o
Costo de Oportunidad?
EQUIDAD FPE C ¿Incompatibilidad o
Costo de Oportunidad?

B
A

CPS

EFICIENCIA
 Seguridad Social
(Salud, Educación, Pleno Empleo Crecimiento
seguro desempleo) Económico

FINES u
OBJETIVOS Equidad
Libertad Económica ECONÓMICOS (Redistribución
SOCIALES Rentas, Justicia)

Estabilidad de Eficiencia Económica

Precios / Competitividad
 Derechos de Prosperidad
Propiedad Equidad

FINES u
OBJETIVOS Equidad
Economía de
ECONÓMICOS (Redistribución
Mercado
SOCIALES Rentas, Justicia)

Estabilidad de la
Economía
Continuidad de las
(precios, tipo de
políticas en el tiempo
cambio, crecimiento
sostenible, etc)
 Estabilidad del Tipo Estabilidad de
Precios Pleno Empleo /
de Cambio Estabilización

Estabilidad de la OBJETIVOS
Intermedios de la Estabilidad Sistema
Tasa de interés, Tasa
Política Monetaria Financiero
de interés óptima

Auspiciar
Desestimular la
Financiamiento a la
salida de Capitales
inversión
Principales

• Operaciones de Mercado abierto (instrumentos

corto, mediano y largo plazo)
• Tasa de Descuento y Redescuento
• Tasa de Reservas Bancarias Obligatorias
• Otras
Principales Actores

• Banco Central
• Otros entes gubernamentales con competencias
en sistema bancario financiero (Superintencia de
Bancos, SUNDDE, Superintendencia Nacional de
Valores)
• Banca Privada
Rasgos Institucionales

• Independencia del Banco Central

• A Estructura institucional del Sistema Financiero
de un País
• Modernización de Bancos, Bolsas de valores,
Fondos de Inversión, variedad y cantidad de
títulos valores para financiamiento de la
economía, tipo de propiedad de los activos y las
empresas, etc.
• Capacidad de Política Monetaria para estimular
financiamiento actividad productiva, problemas
mercados financieros poco desarrollados y con
represión financiera