INTRODUCCIÓN A LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS

1.- LAS OPERACIONES FINANCIERAS

Son operaciones financieras aquellas mediante las cuales se realiza un intercambio o

sustitución de unos capitales por otros en distintos momentos del tiempo aplicando una ley
financiera.

Cuando hablamos de capital financiero, nos estamos refiriendo a una determinada cantidad
asociada a un momento del tiempo. Se representa (C, t).

El rendimiento de una operación financiera se mide usando el tipo de interés, ya sea para
averiguar el beneficio que vamos a obtener por una inversión o lo que nos va a cobrar una
entidad bancaria por prestarnos una determinada cantidad de dinero.

Fig.Funcionamiento de una operación financiera.

En toda operación financiera, intervienen tres variables:

Fig. Variables de una operación financiera.

A partir de este momento, un bien recibe el nombre de capital financiero y lo
representaremos por (C, n). En una operación financiera intervienen como mínimo dos
capitales financieros.

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Gráficamente, se representa de la siguiente manera:

Fig. Representación gráfica de los capitales financieros.

En las operaciones financieras, el cálculo de los capitales se realiza utilizando una regla
concreta llamada ley financiera, que es un modelo matemático (una fórmula) para cuantificar
los intereses que se producen por aplazar o anticipar un capital en el tiempo. Esta
cuantificación de intereses depende de las tres variables anteriores.

Para que se dé una operación financiera, se tienen que cumplir tres requisitos básicos.

En las operaciones financieras, hay tres reglas básicas:

1. Ante dos capitales de la misma cuantía en distintos momentos del tiempo, se prefiere
aquel que sea más cercano.
2. Ante dos capitales de distinta cuantía en el mismo momento del tiempo, se prefiere
aquel que tenga una cuantía mayor.
3. Se sustituye uno o varios capitales financieros por otro u otros capitales financieros en
distintos momentos del tiempo.

2.- ELEMENTOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

En una operación financiera, intervienen una serie de elementos:

Prestación
Es el conjunto de capitales que forman la cantidad que se entrega al inicio de la
operación financiera.
Contraprestación
Son las cantidades que forman el total que se devuelve en el transcurso de la
operación.
Acreedor o prestamista
Es la persona que presta el primer capital.
Deudor o prestatario
Es la persona que recibe el primer capital.
Origen de la operación
Es el momento en el que empieza la operación.

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 Fin de la operación
Es el vencimiento del último capital que forma parte de la operación financiera.
Duración de la operación financiera
Es el tiempo que hay entre el origen y el fin de la operación.
Ley financiera que se utiliza en la operación
Es la regla de cálculo aplicada para hallar los capitales que intervienen en la operación
financiera.

3.- CLASIFICACIÓN DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

Las operaciones financieras pueden clasificarse según distintos criterios. Vamos a ver algunos
de ellos.

En función de la aplicación de la ley financiera

 Operaciones financieras de capitalización: se sustituye un capital del que sabemos su
valor hoy por otro en un momento futuro.
 Operaciones financieras de descuento o actualización: se quiere saber cuál es el valor hoy
de un capital del que conocemos su valor en el futuro.
En función de la duración de la operación
 Operaciones financieras a corto plazo: son aquellas en las que la diferencia entre el
capital inicial y el final es inferior a un año.
 Operaciones financieras a largo plazo: el tiempo que va desde el capital inicial al final es
superior a un año.
En función del grado de conocimiento de los componentes de los capitales financieros
 Operaciones financieras ciertas: se conocen todos los elementos que forman parte de la
operación financiera.
 Operaciones financieras aleatorias: algún elemento de los que forman parte de la
operación financiera no se conoce.
En función del número de capitales que componen la operación
 Operaciones financieras simples: están formadas por un capital en la prestación y un
capital en la contraprestación.
 Operaciones financieras compuestas: están formadas por uno o varios capitales en la
prestación y uno o varios capitales en la contraprestación.
Fig. Clasificación de las operaciones financieras.

4.- CÁLCULO FINANCIERO EN LAS OPERACIONES FINANCIERAS

En el cálculo financiero hay dos operaciones básicas que son capitalizar y actualizar. Es posible
capitalizar y actualizar de diversas maneras, que se llaman regímenes financieros.

Según la ley financiera que se use, las operaciones financieras pueden ser:

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4.1. OPERACIONES DE CAPITALIZACIÓN SIMPLE Y COMPUESTA
A la operación de pasar de un valor actual a un valor futuro se la llama capitalizar. En las
operaciones financieras, tanto de capitalización simple como compuesta, identificaremos los
capitales financieros del siguiente modo:

En el momento 0: C0, 0.

En el momento n: Cn, n.

Además, también interviene el tipo de interés (i), que es la tasa porcentual aplicable al capital
inicial para que se convierta en el capital final.

Llamamos intereses (I) a la diferencia entre el capital en un momento n y el capital en el

momento 0.

Independientemente de la ley financiera que se use, antes de resolver cualquier operación

financiera, lo primero que comprobaremos será que el tiempo y el interés están expresados en
la misma unidad temporal. En caso de que se expresen en unidades diferentes, tenemos que
convertir una de las variables a la unidad de la otra.

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A. Operaciones de capitalización simple
La ley financiera de capitalización simple es aquella mediante la cual los intereses de cada
periodo se calculan siempre sobre el capital inicial.

Cálculo de los intereses

Para calcular operaciones financieras en capitalización simple, hay que tener en cuenta que los
intereses siempre se computarán sobre el capital inicial, es decir:

I1 = C0 ⋅i

I2 = C0 ⋅i

I3 = C0 ⋅i

Y así sucesivamente:

I = I1 + I2 + I3

I = C0 ⋅i + C0 ⋅i + C0 ⋅i + ...

Cálculo del capital final o montante

Si necesitamos calcular el capital final (Cn), lo despejamos de la ecuación:

I = Cn − C0 Cn = I + C0

Y calculamos el valor de Cn en función de C0: Cn = C0 ⋅n⋅i + C0

Sacando factor común C0:

Cálculo del capital inicial

A partir de la fórmula del capital final: Cn = C0 · (1 + n · i)

Y despejamos C0 :

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Cálculo del tipo de interés

Partimos de nuevo de la fórmula del capital final:

Cn = C0 · (1 + n · i)

Despejamos el tipo de interés:

Y finalmente despejamos: la n pasa dividiendo y así queda despejada la i:

El resultado nos da el valor del tipo de interés en las unidades en las que está el tiempo y en
tanto por uno.

CÁLCULO DEL TIEMPO

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Para calcular los intereses totales generados a un tipo de interés con devengo de intereses en
periodos de tiempo inferiores al año, se cumple que:

I = C0 · i · n

Es igual a: I = C0 · im · n · m

Donde:

i es el tipo de interés anual.

im es el tipo de interés fraccionado.

m es el fraccionamiento del año.

Se cumple que: C0 · i · n = C0 · im · n · m

Quitando C0 y n de los dos lados de la igualdad: C0 · i · n = C0 · im · n · m

Nos queda: i = im · m

O bien:

B. Operaciones de capitalización compuesta

La ley financiera de capitalización compuesta es aquella en la cual los intereses son
productivos, es decir, se van acumulando al capital para producir nuevos intereses.

En capitalización compuesta, se remunera tanto el capital inicial como los intereses generados
en cada periodo.

Para hacer la representación gráfica, tenemos en cuenta que ahora obtendremos una función
exponencial al realizar la gráfica con el tiempo y el capital final. Podemos representarla así:

Fig. Capitalización compuesta.

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Cálculo del capital final

Para el cálculo del capital final, tenemos en cuenta que los intereses se van acumulando
periodo tras periodo; por tanto, el capital final ya no es una función lineal como en
capitalización simple, sino que ahora es una función exponencial, resultado de sumar en cada
periodo al capital inicial los intereses generados en este.

En el momento 0, el valor del capital es: C0

En el momento 1, el valor del capital es: C1 = C · (1 + i)

Y así sucesivamente en cada periodo: C2 = C1 · (1 + i) = C0 · (1 + i) · (1 + i) = C0 · (1 + i)2

Por tanto, en el momento n, el capital final o montante se calcula:

Esta fórmula es conocida como fórmula general de capitalización compuesta

Cálculo de los intereses totales

Sabemos que Cn = C0 + I 

Despejando los intereses: I = Cn – C0

I = C0 · (1 + i)n – C0

Si sacamos factor común:

Por tanto, en el momento n, el capital final o montante se calcula:

Cn = Cn-1 · (1+i) = C0 · (1+i)n-1 · (1+i)

El factor de capitalización compuesta (1 + i)n es el que utilizaremos para calcular el valor que
tendrá un capital C0 al cabo de un número determinado de años (n) y a un tanto de interés (i).

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Cálculo del capital inicial

Partimos de la fórmula del capital final: Cn = C0 · (1 + i)n

Y despejamos Cn pasando el término (1 + i)n, dividiendo al otro lado de la igualdad:

Cálculo del tiempo

Partimos de la fórmula del capital final o montante: Cn = C0 · (1 + i)n

Tenemos que despejar n. Para ello, lo primero que tenemos que hacer es pasar C0 dividiendo,
y, para poder despejar el tiempo, utilizar logaritmos:

Cálculo del tipo de interés

Partiendo de la fórmula del capital final o montante: Cn = C0 · (1 + i)n

Tenemos que despejar i. Para ello, lo primero que tenemos que hacer es pasar C0 dividiendo y,
para poder despejar el interés, utilizar raíces cuadradas:

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Tantos equivalentes en capitalización compuesta

Las operaciones financieras habituales pueden tener una duración inferior al año; por tanto, el
tipo de interés que se utilizará será el tipo de interés fraccionado.

Este tipo de interés fraccionado será equivalente al anual si, aplicados ambos a un mismo
capital inicial durante el mismo periodo de tiempo, da como resultado el mismo capital final.

Partiendo de la fórmula general de capitalización compuesta: Cn = C0 · (1 + i)n

Debe cumplirse la igualdad: C0 · (1 + i)n = C0 · (1 + im)n ·m

Donde n · m es la duración de la operación en la unidad de tiempo fraccionada e im es el tipo

de interés fraccionado.

Elevando a 1/n los dos lados de la igualdad: [C0 · (1 + i)n]1/n = [C0 · (1 + im)n · m]1/n

Por tanto, en capitalización compuesta el cálculo del tipo de interés fraccionado lo haremos a
partir de la igualdad: 1 + i = (1 + im)m

De aquí obtenemos las dos fórmulas que necesitaremos para trabajar con el fraccionamiento
del año:

Tanto de interés nominal (TIN)

Cuando tenemos un tipo de interés anual, pero que se capitaliza en periodos inferiores al año,
estamos ante el tanto de interés nominal o TIN. Se puede representar como Jm, siendo m el
periodo de año fraccionado. Por ejemplo, si tenemos un tipo de interés anual del 4 % que se
capitaliza trimestralmente.

Es el tanto de interés más usado en las entidades financieras para las operaciones de Activo.
Indica el tipo de interés durante un periodo determinado inferior al año. Es decir, la tasa de
interés nominal es la que se calcula para un periodo de tiempo pero la generación de intereses
se realiza en periodos inferiores a ese intervalo de tiempo.

Teniendo en cuenta el tipo de interés fraccionado, se cumple que el tipo de interés nominal
anual con capitalización de intereses en periodos inferiores al año es:

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Cuando la tasa de interés nominal anual se utiliza en operaciones cuya capitalización de
intereses también es anual, coinciden el TIN y la TAE.

La TAE es la tasa anual equivalente y muestra el coste real de un producto financiero. Es la tasa
de interés que se utiliza teniendo en cuenta el periodo total de tiempo y genera sus intereses
al final de este. Para calcular la TAE a partir de la TIN, se puede utilizar la siguiente fórmula:
i = (1 + im)m –1

Podemos calcular la TAE a partir de la tasa de interés nominal mediante el tipo de interés
fraccionado y viceversa.

Sustituyendo el tipo de interés fraccionado (im) por su valor en función de la TIN, tenemos que:

4.2. OPERACIONES DE DESCUENTO O DE ACTUALIZACIÓN

A la operación de calcular el valor actual de un valor futuro se le llama actualizar. El descuento
es el valor resultante de hacer efectivo un capital en un momento anterior a su vencimiento.

Se llaman operaciones de descuento aquellas en las que vamos a comparar capitales en un

momento del tiempo que es igual o inferior al momento de vencimiento del primer capital que
interviene en la operación.

Las entidades bancarias suelen ofrecer a las empresas este tipo de descuento para adelantar el
pago de letras, pagarés, etc. Dichas entidades se quedan con la letra o el pagaré, anticipan a su
propietario el dinero y le cobran un importe que incluye descuento, comisiones, gastos... Para
las entidades financieras, estas operaciones se consideran activas, ya que figuran en su Activo
del balance, pues tienen el derecho de cobro sobre los clientes. Vamos a llamar:

N: nominal de la operación (es lo que hasta ahora conocíamos como capital final).

E: efectivo de la operación (en capitalización simple se conoce como capital inicial).

D: descuento de la operación. Es la diferencia entre el nominal y el efectivo. También se

llama cantidad descontada.

d: es el tipo de descuento aplicado en la operación.

n: tiempo que dura la operación.

El tiempo y el tipo de interés deben estar siempre en las mismas unidades. Para ello, hay que
recordar el fraccionamiento del año (m): d = dm · m

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Fig. Representación gráfica de las operaciones de descuento.

A. Operaciones de descuento simple. Descuento de remesas de efectos

Las operaciones de descuento simple son aquellas operaciones financieras en las que se hace
efectivo un capital antes de su vencimiento, aplicando el descuento sobre el mismo nominal.

El descuento (D) se calcula: D = capital · tiempo · tipo de interés. Dependiendo de cuál sea el
capital, hablaremos de descuento racional o comercial.

Descuento racional

Es aquel en el que los intereses se calculan sobre el valor efectivo (C0). Como es el capital inicial
el que genera los intereses, se pueden utilizar las fórmulas de capitalización simple para
calcularlo.

Descuento comercial

Son las operaciones que realizan los empresarios individuales y las entidades, sean comerciales
o no, con el objetivo de adelantar el cobro de las cantidades que les adeudan otras empresas.
Los intereses se calculan sobre el nominal (N) aplicando un tipo de descuento (d).

Para ello, sabemos que: D = N · n · d

E=N–D Por tanto: E = N (1 – n · d)

Operaciones de descuento de efectos

Cuando las empresas quieren descontar letras de cambio, suelen llevar varias letras a la vez,
esto es lo que se llama una remesa de efectos. Para las operaciones de descuento de efectos
se sigue un procedimiento en el que se tiene en cuenta el año comercial: 360 días.

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La liquidación de una operación de descuento se realiza del siguiente modo:

El nominal es el importe del efecto. Cuando hay una remesa de efectos, el nominal es la suma
de todos los nominales. El efectivo es el importe resultante de restarle al nominal el descuento
(E = N – D).

Las comisiones y los gastos pueden ser los siguientes:

Gastos de estudio: se cobra al cliente en el momento de formalizar la operación de

descuento.

Comisión por cobro del efecto: es un porcentaje sobre el nominal que se calcula teniendo en
cuenta que hay un mínimo.

Comisión de timbrado: si se timbran los efectos, el banco cobra al cliente esta comisión.

Gastos de correo: es la tasa postal que esté vigente en el momento del descuento.

Otras comisiones: pueden ser las de devolución de los efectos, gestión de protesto ante
notario, etc.
Fig. Comisiones y gastos del descuento de efectos.

B. Operaciones de descuento compuesto

Las operaciones de descuento compuesto son aquellas operaciones financieras en las que el
descuento se aplica al efectivo que resulta en cada periodo de tiempo. Esto significa que,
conforme se va descontando el nominal, se van generando los descuentos que dan lugar al
efectivo.

En las operaciones de descuento compuesto, se sustituye un capital que vence en el futuro por
otro cuyo vencimiento es el momento presente.

Para el cálculo del descuento compuesto, el tiempo y el tipo de interés deben estar en las
mismas unidades.

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Descuento compuesto racional

El valor del descuento se calcula sobre el valor efectivo. Es la operación contraria a la

capitalización compuesta. Por tanto, se puede representar gráficamente con los datos de la
capitalización. Lo que varía es que, a partir del capital final, calcularemos el capital inicial.

Sabiendo que: Dr = Cn – C0

Y también que el capital inicial o efectivo se obtiene a partir del capital final o nominal: C0 = Cn ·
(1 + i)–n

Obtenemos: Dr = Cn ⋅[1− (1 + i)−n]

Representación gráfica:

Descuento compuesto comercial

El valor del descuento se calcula sobre el valor nominal. Es el que se aplica en la negociación de
descuento de remesa de efectos cuando estos tienen un vencimiento superior al año.

Sabemos que: E = N – Dc

El efectivo será: E = N (1 – d)n 

Y el descuento: Dc = N 1 – (1 – d)n 

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