Tarea #3: Administración Financiera (Tercer Parcial)

Máster Julio Guevara

Valuación y presupuesto de capital de una empresa apalancada
Ejercicios
1. VPA MVP, Inc., produce suministros para rodeos desde hace más de 20 años.
La empresa tiene una razón de deuda a capital de 50% y se encuentra en la
categoría fiscal de 40%. El rendimiento requerido del capital apalancado de la
empresa es de 16%. Además, planea ampliar su capacidad de producción. Se
espera que el nuevo equipo genere los siguientes flujos de efectivo no
apalancados:

La compañía ha convenido una emisión de deuda de 7 millones de dólares para

financiar parcialmente la expansión. De acuerdo con los términos del préstamo,
la empresa pagaría intereses de 9% al final de cada año sobre el saldo insoluto
al inicio del año. Asimismo, haría pagos de principal por 2 333 333 millones de
dólares anuales al final del año y retiraría por completo la emisión al final del
tercer año. Con base en el método del valor presente ajustado, ¿debería la
empresa proceder con la expansión?

2. VPA, flujo a capital y WACC Seger, Inc., es una empresa no apalancada con
utilidades anuales esperadas antes de impuestos de 28 millones de dólares a
perpetuidad. El rendimiento requerido actual sobre el capital de la compañía es
de 20% y ésta distribuye la totalidad de sus utilidades como dividendos al final
de cada año. Además, tiene 1.5 millones de acciones comunes en circulación y
está sujeta a una tasa de impuestos corporativos de 35%. La empresa planea
llevar a cabo una recapitalización bajo la cual emitirá 35 millones de dólares de
deuda perpetua a una tasa de 9% y usará los fondos para recomprar acciones.
 a) Calcule el valor de la compañía antes de que se anuncie el plan de
recapitalización. ¿Cuál es el valor del capital antes del anuncio? ¿Cuál es el precio
por acción?
b) Aplique el método del VPA para calcular el valor de la empresa después de
que se anuncie el plan de recapitalización. ¿Cuál es el valor del capital después
de anuncio? ¿Cuál es el precio por acción?
c) ¿Cuántas acciones se recomprarán? ¿Cuál es el valor del capital después de
que se haya completado la recompra? ¿Cuál es el precio por acción?
d) Use el método de flujo al capital para calcular el valor del capital de la
compañía después de la recapitalización.

3. VPA, flujo al capital y WACC Mojito Mint Company tiene una razón de deuda
a capital de .35. El rendimiento requerido del capital no apalancado de la
compañía es de 17% y su costo antes de impuestos de la deuda es de 9%. Se
espera que el ingreso por ventas permanezca estable en forma indefinida al
mismo nivel del año pasado, esto es, de 28 900 000 dólares. Los costos variables
ascienden a 60% de las ventas. La tasa tributaria es de 40% y la compañía
distribuye la totalidad de sus utilidades como dividendos al final de cada año.
a) Si la empresa se financiara totalmente con capital, ¿cuánto valdría?
b) ¿Cuál es el rendimiento requerido del capital apalancado de la empresa?
c) Use el método del costo promedio ponderado del capital para calcular el valor
de la compañía. ¿Cuál es el valor del capital? ¿Cuál es el valor de la deuda de la
empresa?
d) Use el método de flujo al capital para calcular el valor del capital de la
empresa.

4. VPA, flujo al capital y WACC Lone Star Industries acaba de emitir 195 000
dólares de deuda perpetua a una tasa de 9% y usó los fondos para recomprar
acciones. La compañía espera generar 83 000 dólares de utilidades antes de
intereses e impuestos a perpetuidad. Asimismo, distribuye todas sus utilidades
como dividendos al final de cada año. Su costo de capital no apalancado es de
15% y la tasa tributaria corporativa es de 40%.
a) ¿Cuál es su valor como empresa no apalancada?
b) Use el método del valor presente ajustado para calcular el valor de la
compañía con apalancamiento.
c) ¿Cuál es el rendimiento que se requiere del capital apalancado de la empresa?
d) Use el método de flujo a capital para calcular el valor del capital de la
compañía.