Indicadores de Eficiencia

FI-UNLP
 Estudios de Viabilidad
• Identifica la conveniencia económica de
materializar el proyecto
• Estudios Ex Ante implica decisiones sobre
hechos futuros previos a la materialización
• Estudios Ex Post permite optimización y
eficientización durante la materialización
 Denominaciones
• Ingeniería Económica
• Formulación y Evaluación de Proyectos
• Microeconomía Aplicada
 Etapas Diseño y Dimensionado de
Proyectos
• Inventario: Presupuesto Global, Plan de Trabajos
por estimación bajo rendimientos lineales.
• Anteproyecto y Prefactibilidad: Presupuesto
Detallado (itemizado), Plan de Trabajos por
estimación bajo rendimientos para itemizado.
• Proyecto Ejecutivo y Factibilidad: Presupuesto
Detallado con Análisis de Costos y Precios, Plan
de Trabajos por identificación de actividades y
Floating.
 Instrumentos
• Flujo de Caja. Saldos operativos periódicos
que netean los ingresos por ventas contra los
egresos bajo todas sus formas.
• Matemática Financiera y Polinómica.
• Econometrías y estadísticas en general.
 Indicadores
• De Descuento
• Multidimensional
 Formulación de Proyectos
• Dimensionado y su expresión monetaria del
proyecto. Cálculo de Costos y Planes de Inversión.
Vector I
• Forma y Proyección de Ventas. Precios. Vector V
• Forma y dimensionado del Financiamiento.
Vector F
• Estructura de Contratos.
• Operación del Proyecto. Costos. Vector Eop
• Expresión de Costos según capitalización.
Normalmente Anual
 Concepto Vectorial
• V, I, Eop y F son vectores porque tienen una
magnitud, una dirección y un sentido.
• Los Saldos S = V-Eop-I-F son un vector
resultante.
• Como son vectores, cada uno refleja una
estrategia específica dentro de la estrategia
general.
 Evaluación
• Técnica Descuentos: TIR, VAN, punto
autofinanciamiento, Duration, Ebitda, price-
earnings, ROA-ROI. Estudios sobre economías
en general (lucrativas y sociales).
• Evaluación Multidimensional: valor
polinómico. Nomios reflejan variables de
interés ponderadas. Estudios sobre proyectos
de interés social.
 Matemática Financiera
• La matemática algebraica solo se aplica con
valores dentro de un mismo período.
• Valores entre períodos se pueden comparar si
se aplica equivalencias por el tipo de interés
entre períodos.
• Conjetura Central: en el futuro se buscará
estar mejor que en el presente, por tanto, en
un año j siempre Sj>So, donde o es el
presente.
 Equivalencia Financiera
• Como S1 supera a So por el interés ∆S resulta
S1=So+ ∆S=So (1+i).
• En forma genérica Sj=So(1+i)j
• Todo valor futuro se re expresa en el presente
So=Sj/(1+i)j
• La tasa i es el costo de oportunidad. También
llamada tasa de corte, de desagio y tasa interna
de retorno mínima (tiremin). Se establece a partir
del costo que enfrenta el empresario por cambiar
su flujo de dinero hacia el nuevo proyecto.
 Indicadores y Condición de Viabilidad
• VAN (i) = ∑j Sj / (1+i)j>0 Valor Actual Neto, mide
calidad y vabilidad
• TIR resulta de VAN(TIR)=0. Tasa Interna de
Retorno. Debe ser TIR>i para ser viable. Mide
también rentabilidad (TIR>0)
• EbITDA, flujo anual de ganancias como ventas
menos costos sin haber restado I intereses, T
impuestos, D depreciaciones de capital y A
amortizaciones o reembolsos del capital en
préstamos.
 Indicadores y Condición de Viabilidad
• Punto de Autofinanciamiento es el período j=k
donde VAN (0) = ∑j Sj = 0
• Duration (Macaulay) D(i)=∑j (jS j/(1+i)j )/VAN(i)
• ROI (retorno sobre inversión)=Ventas/Costos
ambos medidos en el mismo período
• ROE (return on equity)= Beneficio/Capital
• ROA (retorno sobre activo)=beneficio/activo
promedio
 Flujos Simples y Mixtos
• Flujo simple –I + ∑ j Sj / (1+i)j con j desde 1 y S j
>0
• Flujo simple tiene única TIR
• Flujo mixto, se recomienda otros indicadores o
técnicas de aproximación (aproximación
Schneider, TIR modificada, capitalización
instantánea)
 Jerarquización de Proyectos
• VAN vidas distintas si se supone continuación
de explotación se repiten los flujos hasta que
el plazo sea el mismo.
• TIR en proyectos viables con distinta inversión
se debe calcular la TIR del flujo diferencia.
Proyecto minuendo mejor que sustraendo si
tir de la diferencia es viable.