ANALISIS ECONOMICO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

La estructura financiera es el análisis de varios indicadores que permiten conocer la

composición del capital y de los recursos que se generan o se obtienen por parte de
terceros. En general, permite que una empresa tenga claridad sobre la composición real
y total del Patrimonio Neto y Pasivo.

Teorías financieras sobre la estructura financiera

 Una de las corrientes que más fuerza ha tenido para explicar la estructura financiera, en
realidad en esa línea se movieron ya Modigliani y Miller, es la llamada Teoría del
Óptimo Financiero (Trade-off Theory). Esta teoría sugiere la existencia de una
estructura de capital óptima para cada empresa, es decir, existe una combinación de
recursos propios y deuda que maximiza el valor de mercado de la empresa y minimiza
el coste medio de los recursos. Ese óptimo de deuda se alcanza donde se equilibren los
beneficios y costes asociados a una unidad adicional de deuda.
 Otra de las corrientes, más reciente que la anterior, para explicar la estructura financiera
es la llamada Teoría del Orden de Preferencia o de la Jerarquía entre las fuentes
financieras (Pecking order theory), cuyo desarrollo originario se debió a las
aportaciones de Myers (1984) y Majulf (1984). Ellos asumían que los mercados
financieros eran perfectos, a excepción de la existencia de información asimétrica, de
manera que el hecho de que los directivos, sepan más sobre las expectativas y valores de
su empresa que los inversores externos, en ocasiones puede condicionar las decisiones
de financiación empresarial. Para explicar esta teoría se parte de una empresa que
necesita recursos externos para financiar una inversión y, en la que existen, entre los
gerentes e inversores externos, problemas de información asimétrica con relación a las
expectativas de rentabilidad de la nueva inversión y, por tanto, con relación a la
valoración de los títulos de la empresa.
Una idea más clara para entender qué es la estructura financiera es fundamentarse en la
que compone las bases del balance. Los elementos que componen el balance deben
guardar una relación parcial para que las proporciones sean las indicadas. El resultado
del análisis determina si el capital del que dispone la empresa es el suficiente para
mantener la estabilidad de la empresa, es decir, suplir gastos y deudas con el fin de
poder continuar con las actividades de manera normal.
¿Qué valores se deben conocer para determinar el balance de estructura financiera?

El proceso para conocer la estructura financiera de una empresa requiere determinar

algunos indicadores que hacen parte del cálculo del balance. Estos son:
 
 • Solvencia general
Este indicador le permite conocer si la empresa está en capacidad de asumir todas las
deudas con el capital disponible. La fórmula que debe emplear es la siguiente:
 
Activo total / Pasivo no corriente + Pasivo corriente
 
Un resultado que favorece a la empresa es superior a 1, que traducido a porcentaje sería
del 100%. Si resulta menor la empresa puede estar afrontando una situación de
inestabilidad económica que se traduciría en la quiebra.
 
 • Liquidez
Es un indicador que se utiliza para conocer la capacidad de la empresa para pagar las
deudas pendientes cuyo plazo es de un año, es decir, las de corto plazo. El cálculo que
debe realizar es el siguiente:
 
Activo corriente / Pasivo corriente
 
El resultado que debería obtener para comprobar que su empresa está en condiciones
óptimas en cuanto a liquidez es más de 1,5. En caso de superarla o alcanzar el 2 quiere
decir que el panorama es altamente positivo.

 • Tesorería
Es un indicador que le permite conocer una medida de liquidez más exacta debido a que
excluye los inventarios en el proceso del cálculo. La fórmula empleada para este
indicador es:
 
Activo corriente - Existencias / Pasivo Corriente
El resultado que indica un panorama positivo es aquel que es un poco mayor a 1.
 
  • Efectivo
Este valor se realiza para comparar lo que se tiene disponible a la fecha teniendo en
cuenta las deudas que se deben asumir a corto plazo. Lo ideal es obtener una capacidad
de cubrimiento del 30% con los activos disponibles, esto quiere decir que el resultado
del cálculo debe ser de 0,3.
 
La fórmula que debe emplear es:
 
Ratio disponible / Pasivo corriente
 Endeudamiento
En este indicador se busca hacer un análisis de relación en cuanto a los recursos propios
y aquellos que no pertenecen a la empresa y deben ser devueltos. La fórmula que debe
utilizar para conocer el índice de endeudamiento es:
 
Pasivo no corriente + Pasivo Corriente / Patrimonio neto + Pasivo no corriente +
Pasivo corriente
En este caso, un resultado positivo para la empresa debe oscilar entre un 0,4 y 0,6. Si
por alguna razón se supera este intervalo, se estaría contando el peso que representan los
recursos que no pertenecen a la empresa como superiores, es decir, existe un riesgo de
quiebra.
 
Es por esto que el indicador de endeudamiento, a diferencia de los anteriores, puede dar
menos del promedio expuesto (0,4), ya que significaba una posibilidad de
apalancamiento para la empresa debido a la óptima situación financiera.
 
Tomando los resultados que arrojan estos indicadores podrá realizar el balance de la
estructura financiera de su empresa, permitiendo tener una idea más clara sobre su
situación financiera, capacidad de endeudamiento y probabilidad de crecimiento. Lo
anterior, muestra la utilidad de este análisis y el provecho que puede sacar de él para
proyectarse.