Tributación y Empresa

La venta de la participación social

La venta de la participación social

La conveniencia de estructurar legalmente la empresa de una forma u otra, dependerá

de varios factores. Dentro de ellos, es indudable la importancia de la variable tributaria.

El propietario de una sociedad es dueño de “acciones” si la empresa o sociedad es una sociedad anónima,
sociedad por acciones (SpA) o encomandita por acciones. Por su parte, si se trata de una sociedad de
responsabilidad limitada o de una empresa individual de responsabilidad limitada, entonces es dueño de
“derechos sociales” o “participación social”.
Por ejemplo, si tengo $10.000 y quiero invertirlos en Coca-Cola S.A., compraré 1 acción de esta empresa,
pero si invierto ese dinero en Coca-Cola Limitada, tendré el 0,01% de los derechos sociales de esta empresa.
De acuerdo a lo visto en la Unidad 1, todo incremento de patrimonio está afecto a impuestos, a menos que la
ley establezca una excepción, como los casos de ingreso no constitutivo de renta del artículo 17 de la Ley de
la Renta. Por lo anterior, la Ley grava con sus impuestos la utilidad o mayor valor que el empresario realiza al
vender sus acciones o derechos sociales. Así, el régimen impositivo general aplicable al mayor valor obtenido
en la enajenación de acciones o derechos sociales puede resumirse de la siguiente manera:

La ley entiende por mayor valor la cantidad del precio obtenido que exceda del valor de adquisición o
aporte, corregido por la variación que hubiese experimentado el IPC en el período comprendido entre el
último día del mes anterior al de la adquisición, y el último día del mes anterior al de la enajenación.

Tributación del mayor valor hasta el 31 de diciembre de 2016: Este mayor valor siempre estará gravado
con Impuesto Único (con la tasa vigente del impuesto de Primera Categoría de 24% para este año
2016)1 , a menos que: i) La operación sea calificada como habitual por el Servicio de Impuestos
Internos (SII); ii) Entre la fecha de adquisición y la fecha de venta de las acciones transcurra un período
inferior a un año; o iii) se efectúe la venta a una persona relacionada, pues en estos tres últimos casos
se aplicará además el Impuesto al Global Complementario (IGC).

Tributación del mayor valor a partir del 1 de enero de 2017: Si el vendedor es una persona natural este
mayor valor estará gravado con Impuesto al Global Complementario o Adicional, según el caso. A partir
de esta fecha, desaparece el Impuesto Único.

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Caso Práctico

Si el precio de compra de las acciones reajustado por el IPC fue $10.000 y vendí las acciones en
$20.000, obtuve un mayor valor o ganancia de $10.000.

Durante el presente año, esta ganancia estará afecta a una tasa de 24% si la venta cumplió los
requisitos recién indicados, pagando $2.400 de Impuesto Único.

Pero si compré las acciones hace 3 meses, o vendí las acciones a mi sociedad personal (la cual se
entiende como “persona relacionada”), o me dedico a comprar y vender acciones calificando como
vendedor “habitual”, pagaré Impuesto de Primera Categoría (de tasa 24% este año 2016) de $2.400 y el
resto de la ganancia de $7.600 además quedará afecta al Impuesto al Global Complementario.

Hacemos presente que no siempre es conveniente tributar con el Impuesto Único (de tasa 24% para el año
2016), ya que si me encuentro en un tramo más bajo de Global Complementario, como sería el tramo del 8%,
no podré pedir devolución de impuestos, como sí ocurriría si la venta hubiese tributado en el Régimen
General. Por lo tanto, en este caso mi tributación sería mejor si el comprador de las acciones fuese una
persona relacionada.
Por su parte, si el vendedor de las acciones o derechos es una sociedad, el mayor valor también podrá
quedar afecto a Impuesto Único o a Régimen General, dependiendo si la venta cumple los requisitos ya
indicados. En este caso, si la sociedad tiene pérdidas por el desarrollo de otra actividad distinta a la venta de
acciones, tampoco le va a convenir tributar con Impuesto Único, ya que la ley establece que las pérdidas de
un negocio, no pueden absorber ganancias afectas a un impuesto distinto (en este caso, pérdidas de
Régimen General v/s ganancias afectas a Impuesto Único).
En cambio, si la sociedad vende las acciones antes de 1 año (incumpliendo los requisitos señalados), la
ganancia obtenida por la sociedad va a tener que tributar en Régimen General y ahí estas ganancias podrán
ser absorbidas por las pérdidas.
Asimismo, hacemos presente que la Reforma Tributaria no derogó el artículo 107 de la Ley de la Renta, el
cual establece que la venta de acciones que se transen en bolsa queda liberada de impuestos (ingresos no
constitutivos de renta), siempre que se cumplan ciertos requisitos en la compra y en la venta de estas
acciones.
Por su parte, existen normas legales que establecen tratamientos diferenciados para el caso de venta de
acciones versus la venta de derechos sociales. Estos casos distintivos son los siguientes:

a. Caso de capitalización de utilidades

Si el empresario desea vender su participación en una sociedad de responsabilidad limitada (es decir, el
0,1% de los derechos sociales en Coca-Cola Limitada, por ejemplo), y dicha venta no se realiza a una
persona relacionada, como sería en favor de una sociedad en la cual Coca-Cola Limitada es socio o
accionista (poseedor del 10% o más de las acciones), la ley permite considerar, dentro del “costo de venta”,
las utilidades que Coca-Cola Limitada hubiere producido y que se hubieren capitalizado mediante escritura
pública*.
*Nota: El Servicio de Impuestos Internos emitió circular 13 de 2014, donde declara -en su opinión- que la
capitalización de utilidades no costea el valor de aporte de los derechos sociales.

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En cambio, si lo que desea vender son “acciones” (es decir, 1 acción en Coca-Cola S.A.), nunca podrán
considerarse dentro del “costo de venta”, las utilidades capitalizadas por la sociedad anónima.
En efecto, si Coca-Cola S.A. ha producido utilidades que los accionistas han acordado capitalizar (por
ejemplo, la sociedad tuvo $100.000.000 de ganancias y los accionistas no quieren retirarlas sino que
aumentar su capital, para que la S.A. tenga mejores posibilidades de obtener un crédito bancario para
comprar una planta embotelladora), atendido que no existe en tales casos un pago o inversión adicional
efectuada por los accionistas de la S.A. (ya que el accionista sólo ha pagado $10.000 por 1 acción de Coca-
Cola S.A.), dichas cantidades no incrementan el costo de la acción que tenía ni tampoco de las acciones
nuevas, en caso que se produzca una emisión de acciones liberadas de pago o “crías”, dependiendo de
cómo se materialice dicha capitalización.
Por ejemplo, si el precio de compra reajustado por el IPC de mi acción en Coca-Cola S.A. fue de $10.000,
después del aumento de capital a pesar de que mi acción sea más valiosa que antes, mi costo tributario
seguirá siendo $10.000. Por su parte, si el aumento de capital se efectúa mediante la emisión de 1 nueva
acción “cría” por acción “madre”, como yo tenía 1 acción “madre”, después del aumento de capital me
entregarán 1 acción “cría” y tendré en total 2 acciones de Coca-Cola S.A. En este último caso, mi costo
tributario total seguirá siendo $10.000, y al vender las 2 acciones, deberé dividir el costo tributario ($10.000)
por 2, para efectos de determinar mi mayor valor o ganancia.

b. Caso de adquisición de la participación mediante reinversiones

Se trata del caso en que las acciones que se venden han sido adquiridas o financiadas mediante el
mecanismo de la “reinversión de utilidades” dentro del plazo de 20 días y cumpliendo los demás requisitos
legales, provenientes de sociedades de personas, mecanismo al que hemos aludido en esta clase.
Este mecanismo de reinversión permite, hasta el 31 de diciembre de este año, sacar utilidades de una
empresa sin que tributen con Impuesto al Global Complementario o Adicional (como sí ocurre con los demás
retiros) y reinvertirlas en otra sociedad, postergando los impuestos finales. Lo anterior ocurrirá siempre que
las nuevas utilidades percibidas por la empresa receptora vengan a materializar un aumento de capital
efectivo.
Por su parte, en lo referente al mecanismo de la “reinversión” de utilidades en una S.A., hemos señalado que
los retiros reinvertidos no tributan sólo cuando con ellos se adquieran acciones de “primera emisión”. Es
decir, aquellas que la sociedad anónima emite con ocasión de un aumento de capital, por lo que el
mecanismo no aplicaría para el caso de compra de acciones, siendo más estricta la norma relativa a la
reinversión, en el caso de las S.A.
Si las acciones de “primera emisión” financiadas con reinversiones de utilidades se venden posteriormente, la
Ley hace declarar, recién en este momento, el retiro original en el Impuesto Global Complementario.
En suma, y de acuerdo a las explicaciones entregadas anteriormente, podríamos concluir que el tratamiento
tributario a la utilidad realizada en la venta de derechos sociales, es más benigno que aquél reservado a la
utilidad por la venta de acciones. Ello, pues tratándose de la venta de derechos sociales se integrarían al
costo de venta tributario, utilidades producidas por la propia empresa (caso de capitalización) o por otra
distinta (caso de reinversión).

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Reforma Tributaria: Venta de acciones y derechos sociales

La nueva normativa, vigente a partir del año 2017, iguala el tratamiento tributario para el mayor valor en la
venta de acciones y derechos sociales, aplicándose en ambos casos el artículo 17 N° 8 letra a) de la Ley de
la Renta, ya que por consideraciones de equidad y simplicidad, se homologa la regla de determinación del
costo de las acciones y de los derechos sociales. En ambos casos, el costo tributario será el valor de
adquisición de las acciones o derechos sociales reajustado por el IPC. En otras palabras, en la venta de
derechos sociales se elimina cualquier consideración relativa a las utilidades tributarias retenidas en la
sociedad enajenada. En este ámbito, la reforma además presenta particularidades esenciales de conocer:
• Con la reforma deja de existir la distinción en la tributación en
operaciones habituales y no habituales en acciones, impuesto de Primera
Categoría y Global Complementario o adicional. Es decir, deja de existir el Independientemente de la
impuesto de Primera Categoría en carácter de Único del 24%, ya que si la forma legal que se le dé a
venta de las acciones o los derechos sociales es realizada por personas una empresa, la
naturales, siempre se aplicará el Impuesto al Global Complementario o el tributación deberá regirse,
Impuesto Adicional. en general, por las normas
Esto se eliminó con la Reforma a la Reforma. legales de común
aplicación a todas las
• La Reforma Tributaria amplía el concepto de persona relacionada, empresas.
abarcando a las siguientes personas:
Sociedad de personas o S.A. cerrada en la que yo participe.
S.A. abierta en la que tenga un 10% o más de las acciones.
Persona en la que tenga interés, entendiendo por tal, “interés
económico” (Concepto en Circular N°20 de 2010).
Personas señaladas en los artículos 96 al 100 de la Ley N° 18.045 (Grupos económicos), salvo
cónyuge y ciertos parientes de las personas indicadas en la letra c) del artículo 100. (Por ejemplo, no
habrá relación si la sociedad vende las acciones al cónyuge de la Gerente General de la compañía).
Mi cónyuge.
Mis parientes ascendientes o descendientes hasta segundo grado de consanguinidad (mis padres,
abuelos,hijos, nietos).

• Si el contribuyente de Impuesto Global Complementario efectúa la venta a una persona no relacionada, la

ley me entrega dos opciones de tributación:
Opción 1: Tributar sobre base percibida (tributo cuando percibo el precio de la venta de las acciones, y
no al momento de vender las acciones). Es conveniente optar por esta alternativa cuando me paguen el
precio en cuotas anuales, ya que al declarar parte del precio de las acciones cada año, disminuirá mi
tramo del Global Complementario. Por ejemplo, si mi ganancia es de $90.000.000 y me pagan en 3
cuotas anuales, cada año tendré que declarar $30.000.000.
Opción 2: Tributar sobre base devengada (tributo al momento de vender las acciones, a pesar de que
me paguen el precio más adelante). En caso de elegir esta alternativa la ganancia debe ser
considerada como parte de su base imponible durante los años comerciales en los que se hayan
poseído las acciones o derechos sociales en propiedad, con un tope de diez años. De esta forma, se le
aplicará un impuesto con tasa marginal promedio. Es decir, si compré las acciones el año 2007 y las
vendo el 2017, debo calcular nuevamente el Impuesto al Global Complementario de todos esos años y
agregarle la ganancia obtenida de $100.000.000 dividida por los 10 años, y pagar el año 2017 la
diferencia de impuestos. Esta alternativa me va a convenir si me encontraba durante esos años en un
tramo bajo o exento de Global Complementario.

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• Por su parte, si el vendedor es un extranjero sin domicilio o residencia en Chile, deberá tributar con
Impuesto Adicional de tasa 35%.
• Si la persona natural en un determinado año tuvo pérdidas y a la vez ganancias derivadas de la venta de
acciones o derechos sociales, podrá considerar las pérdidas para pagar menos impuestos. Antes la ley sólo
lo permitía en caso de sociedades o personas que llevaran contabilidad.
• La Reforma Tributaria incorporó un beneficio para las personas naturales, consistente en no tributar por
ganancias de hasta 10 UTA ($5.000.000 aproximadamente) obtenidas en la venta de acciones, derechos
sociales, derechos de aguas, entre otros bienes.
• Si la sociedad está acogida al Régimen de Renta Atribuida, las utilidades que no hayan sido retiradas,
remesadas o distribuidas de la sociedad, entre la fecha de su adquisición y enajenación, se consideran como
parte del costo de las acciones y derechos sociales enajenados. Esta medida comienza su vigencia a partir
del 01 de enero del año 2017.
• En el caso de las empresas que adquieran acciones o derechos sociales con deuda, podrán deducir como
gastos tributarios los intereses u otros gastos financieros relacionado con dichos créditos. Por ejemplo, si la
sociedad pide al banco un crédito de $100.000.000 para comprar otra empresa, podrá deducir de su renta
líquida imponible los intereses asociados a ese crédito, y pagar menos impuestos. Esta medida ya se
encuentra vigente desde el 01 de Octubre 2014.

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Puntos Principales

Si la empresa es una sociedad anónima, el propietario de la misma es dueño de acciones.

En cambio, si se trata de una sociedad de responsabilidad limitada, el propietario es dueño de

"derechos sociales " o "participación social".

Hay normas legales, vigentes hasta el 31 de diciembre de 2016, que establecen tratamientos
diferenciados para el caso de venta de acciones versus la venta de derechos sociales: Caso de
capitalización de utilidades y caso en que la adquisición de la participación haya sido
financiada mediante inversiones.

En el primer caso, si el empresario quiere vender “derechos sociales”, la ley permite

considerar dentro del “costo de venta” las utilidades que la empresa hubiere producido y que
se hubieren capitalizado mediante escritura pública, sin perjuicio de la opinión contraria del
SII. Pero si lo que se vende son “acciones”, nunca podrán considerarse dentro del “costo de
venta” de las acciones, las utilidades capitalizadas por la sociedad anónima.

En la venta de derechos sociales se integrarían al costo de venta tributaria, utilidades

producidas por la propia empresa (caso de capitalización) o por otra distinta (caso de
reinversión). Y en ambos tipos de sociedades se puede capitalizar las utilidades acumuladas.
Sin embargo, sus efectos en los costos son difrenciados.

La reforma tributaria vino a simplificar y equiparar el tratamiento diferenciado

explicado, puesto que en ambos casos el costo tributario será el valor de adquisición de las
acciones o derechos sociales reajustado por el IPC. Asimismo, desaparece el Impuesto Único a
partir del año 2016.

1 Para el año 2017 debemos hacer la siguiente distinción: Tasa de impuesto de Primera Categoría: I) Sistema
de Renta Atribuida: 25%, II) Sistema Integrado Parcial: 27 %.

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