TAREA 7

PROYECTOS DE INVERSION 2022-VI

CURSO DE ACTUALIZACIÓN VI

TAREA-7 DESARROLLAR PREGUNTAS Y PROBLEMAS DEL CAPITULO-

7.
Desarrollo:
7.1. ¿Cuál es la diferencia entre el efecto tributario de una inversión y el de un
gasto de operación? Explique por qué el flujo de caja puede incluir
beneficios que no constituyen ingresos.

Se consideran los beneficios que no constituyen ingresos de caja; por ejemplo, el

valor de desecho del proyecto al final del periodo de evaluación y la recuperación
de la inversión en capital de trabajo. La empresa, cuando hace una inversión,
además de recibir el beneficio generado por la utilización de los activos
comprados, tiene el beneficio de la propiedad de esos activos cualquiera que sea
el momento en que se considere valorarlos. El valor de desecho del proyecto
representa el valor que se asigna, al final del periodo de evaluación, a los saldos
de la inversión realizada. Si el proyecto se evalúa, por ejemplo, en un horizonte
de 10 años, el inversionista debe visualizar que, además de recibir el flujo neto de
caja anual, será también dueño del remanente de lo invertido en el negocio. Por
esta razón, para determinar la conveniencia de emprender el proyecto, se deberá
valorar el residuo de su inversión, ya sea cuantificando el valor de sus activos
(contable o comercialmente) o calculando el valor equivalente esperado de su
propia capacidad de seguir generando flujos de caja a futuro.

7.2. ¿Qué beneficios constituyen movimiento de caja?

La mayoría de las inversiones que realiza la empresa se justifican por el

incremento futuro de los beneficios monetarios. Si bien la teoría de la oferta y la
demanda ha sido considerada como una de las más influyentes de la ciencia
económica, desde el punto de vista de la administración, la maximización de los
beneficios de la empresa busca quebrantar esa ley tan seguido como sea posible.
Para escapar de la ley de oferta y demanda, las empresas intentan, mediante
distintos proyectos, ganar las preferencias del consumidor por medio de una
estrategia basada en la diferenciación del producto ofertado, para que sea
percibido como deseable y, por lo tanto, se esté dispuesto a pagar por ello.
Son los siguientes: Venta de productos, Venta de activos, Venta de residuos,
Venta de subproductos

7.3 Explique el concepto de rendimientos marginales decrecientes de los

esfuerzos de marketing.

La ley de rendimientos decrecientes es un concepto económico que muestra la

disminución de un producto o de un servicio a medida que se añaden factores
productivos a la creación de un bien o servicio.
Se trata de una disminución marginal. Es decir, el aumento es menor cada vez,
por eso, otra manera de llamar a este fenómeno es ley de rendimientos
marginales decrecientes.
Según la ley de rendimientos (marginales) decrecientes, incrementar la cantidad
de un factor productivo en la producción del bien o servicio en cuestión, provoca
que el rendimiento de la producción sea menor a medida que incrementamos este
factor. Siempre y cuando se mantengan el resto de factores a nivel constante
(ceteris paribus). Normalmente, en la función de producción, cuántos más
trabajadores hay mayor es la producción.

7.4 Explique el concepto de rendimientos no proporcionales de los

esfuerzos de marketing.

En las ciencias económicas La Ley de los Rendimientos Decrecientes dicta que

después de llegar a un nivel óptimo de producción donde todos los factores de
producción están siendo utilizados a capacidad de forma eficiente, agregar otro
factor de producción al sistema resulta en rendimientos menos y menos
eficientes.
Estos dos ejemplos de una buena etapa desde donde podemos mirar las ventajas
y limitaciones de la “ley de rendimientos decrecientes”. La ley de rendimientos
decrecientes ayuda a la gerencia a maximizar el trabajo (como en los ejemplos 1
y 2 anteriores) y otros factores de producción a un nivel óptimo.

De acuerdo con la ley de los rendimientos marginales decrecientes, el aumento

de un factor de producción no siempre conduce a un aumento de la productividad
marginal. El punto de rendimientos decrecientes puede identificarse tomando la
segunda derivada de la función de producción.
Los rendimientos decrecientes significan que conforme se aumentan los recursos
la producción se incrementa en menor medida de lo que se incrementan los
propios recursos.

En otras palabras, estos rendimientos son perceptibles cuando se añade más de

un factor productivo y se observa que el crecimiento no es proporcional a la
cantidad producida. En una economía de escala, se logra que los rendimientos
crezcan en la medida que aumenta la producción.

7.5 ¿Qué factores influyen sobre el precio de un producto?

La demanda que pueda tener un producto es, según Suárez, el principal factor
que influye en su precio final. Esto se debe a lo que se conoce en marketing como
la ‘función de demanda’, en la que se compara la evolución de las unidades
compradas en un periodo de tiempo según los precios marcados. Lo más natural
es encontrar una relación en la que a mayor precio menor demanda. No obstante,
no siempre es así.

Otro aspecto que hay que tener en cuenta para fijar el coste final de un producto
es la 'sensibilidad del precio’, entendida como la capacidad que tiene un elemento
de afectar al precio mediante cambios en la demanda. Por lo que el precio como
tal no es el foco de atención, sino el resultado de una situación de mercado a la
que un comercio debe adaptarse para seguir siendo competitivo.
Teniendo en cuenta ambos conceptos, el trabajador por cuenta propia podrá
identificar dos tipos de factores: internos y externos. Los factores internos son
aquellos que afectan al producto antes de fijar el precio. En este sentido, el
autónomo debe tomar las decisiones sobre la estrategia que quiere llevar a cabo
con su producto. Hay que tenerlos en cuenta para que el precio del artículo o
servicio en cuestión vaya acorde a los intereses y objetivos del negocio. Fernando
Gaspar y Luisa Artemisa Pérez, expertos en administración y finanzas, señalan
una serie de decisiones sobre la estrategia a tener en cuenta para fijar el precio:

a) Maximizar el beneficio a corto y largo plazo.

b) Obtener un determinado rendimiento de la inversión.
c) Mantener o mejorar la participación en el mercado.
d) Impedir la entrada de competidores.
e) Liderar la calidad del producto.
f) Buscar la estabilidad de precios.
g) Buscar solo rendimientos de supervivencia.
h) Recuperar la inversión.
i) Crear o mantener la imagen del negocio y el producto.

7.6 ¿Qué determinará el precio a cobrar por el producto que elabore el

proyecto?

Identifica y evalúa el mercado al que tu producto o servicio va dirigido. Conoce a

quienes les ayudarás a resolver una necesidad, dónde se encuentran, qué
edades tienen, cuántos son y cómo actúan.
Estudia la oferta de tus competidores. Siendo realista, no hay industria en la que
no exista competencia, así que analiza cuál es el precio que actualmente está
ofreciendo tu competidor: si es un precio elevado, muy bajo o razonable.

Sobre tu producto o servicio, ¿es simple o complejo? Define si es duradero o no

duradero. Un producto no duradero es un producto que cumple una necesidad
básica e inmediata, que se consume de forma rápida y por lo tanto tiene un precio
bajo.
Establece tus costos fijos y variables. Para ello es necesario que cuantifiques los
costos fijos que deberás cubrir mes a mes para que tu producto pueda estar en el
mercado; unos ejemplos de estos costos son: luz eléctrica, sueldos, teléfono,
alquiler, etc. Por otra parte, los costos variables son los costos que van totalmente
relacionados con tu cantidad de producción, es decir, es la materia prima de la
que está hecho tu producto.
Define tu porcentaje de utilidad deseado. Una vez que identificaste los costos de
tu producto el siguiente paso es simple: ¿Cuánto quieres ganar o cuánto crees
que tu producto vale? Te recomiendo que lo asignes en porcentaje porque así te
será más sencillo el manejo de tu negocio, defínelo en términos como: “Quiero
tener un margen de utilidad del 25% por cada producto vendido”.
Evalúa tu propuesta de valor. Hacer este análisis es fundamental y es necesario
que tomes en cuenta:

7.7 ¿Cómo se determina el valor de un activo que debe ser sustituido?

Se determina a partir de su vida hasta que dela depreciación que tiene a la fecha.

7.8 Explique cómo se incluye(n) en los flujos de caja el (los) valor(es) de un

activo que es (son) liberado(s) por hacer un outsourcing.

Se incluyen considerando como ganancia el ingreso de la venta del activo en el

momento y como perdida el valor de deseco generado al final del periodo
devaluación

7.9 ¿Qué efecto tributario tiene un proyecto que genere un ahorro de

costos?

Un efecto tributario negativo pues el ahorro de costos genera una mayor utilidad,
por lo que sube el impuesto a pagar.

7.10 Explique el impacto económico de una reingeniería y de un

mantenimiento continuo.

La reingeniería requiere una alta inversión en un actor, del problema estudiado,

que considero prioritario, no siendo siempre el adecuado. En el caso del
mantenimiento continuo, se estudia y evalúa anticipadamente y de forma directa
la causa del problema estudiado, con una menor inversión.

7.11 Explique el concepto de valor de desecho.

Un beneficio que no constituye ingreso pero que debe estar incluido en el flujo de
caja de cualquier proyecto es el valor de desecho de los activos remanentes al
final del periodo de evaluación. Si se decide evaluar un proyecto en un horizonte
de tiempo de 10 años, ello no significa que la empresa tendrá una duración de
igual cantidad de años. Generalmente, los proyectos se evalúan en un horizonte
de tiempo distinto de la vida útil real o estimada, y el valor de desecho es lo que
representa el valor que tendría el negocio en ese momento. Por ejemplo, cuando
se mide la rentabilidad de un proyecto forestal, en un horizonte de 10 años,
probablemente no habrá ningún ingreso relevante en ese lapso, por cuanto los
árboles se encuentran todavía en etapa de crecimiento. Sin embargo, el proyecto
puede ser evaluado en ese horizonte, suponiendo un beneficio (que no constituye
ingreso) dado por una estimación del valor, que se conoce como valor de
desecho, que se dé a una inversión forestal con 10 años de crecimiento. Por lo
tanto, para reflejar los beneficios que el inversionista podrá seguir recibiendo a
futuro, deberá asignársele un valor a la propiedad que habrá en ese momento. La
teoría ofrece tres formas para determinar el valor de desecho. Dos de esos
métodos calculan el valor de los activos al final del horizonte de evaluación: uno,
determinando el valor contable o valor libro de cada uno de ellos; y el otro,
definiendo su valor comercial neto del efecto impositivo derivado de cualquier
utilidad o pérdida contable que generaría una eventual venta. Cabe señalar que,
si un proyecto se evalúa a 10 años y uno de los activos se reemplaza cada cuatro
años, deberá estimarse su valor contable o su valor comercial para dentro de 10
años, pero con solo dos de uso (se reemplazó al final del cuarto y del octavo año).
Obviamente, el método comercial solo podrá calcularse cuando existe información
acerca de cómo y en cuánto se transan los activos usados en el mercado
secundario, lo que en innumerables casos es imposible

7.12 ¿Cuáles son los métodos de cálculo del valor de desecho de un

proyecto?

La teoría ofrece tres formas para determinar el valor de desecho. Dos de esos
métodos calculan el valor de los activos al final del horizonte de evaluación: uno,
determinando el valor contable o valor libro de cada uno de ellos; y el otro,
definiendo su valor comercial neto del efecto impositivo derivado de cualquier
utilidad o pérdida contable que generaría una eventual venta. Cabe señalar que,
si un proyecto se evalúa a 10 años y uno de los activos se reemplaza cada cuatro
años, deberá estimarse su valor contable o su valor comercial para dentro de 10
años, pero con solo dos de uso (se reemplazó al final del cuarto y del octavo año).
Obviamente, el método comercial solo podrá calcularse cuando

existe información acerca de cómo y en cuánto se transan los activos usados en

el mercado secundario, lo que en innumerables casos es imposible.
Por ejemplo, no es difícil estimar cuánto pierde de valor en el mercado un
vehículo, ya que es frecuente encontrar en la prensa ofertas de venta con uno,
dos o más años de uso. Sin embargo, se sabe en cuántos años se deprecia un
sillón dental, pero no existe información para determinar en cuánto baja
anualmente su precio en el mercado. Nótese que el proyecto no acaba el décimo
año, por lo que los activos no serán vendidos en ese momento. Solo se simula la
venta para estimar su valor. El tercer método para determinar el valor de desecho
plantea que el valor del proyecto no es equivalente a la suma de los valores
individuales de cada uno de los activos, sino que corresponde al valor actual de lo
que ese conjunto de activos es capaz de generar como flujo perpetuo.

7.13 ¿Cómo se calcula el valor de desecho contable?

El valor contable –o valor libro– corresponde, como ya se mencionó, al valor de

adquisición de cada activo menos la depreciación que tenga acumulada a la fecha
de su cálculo o, lo que es lo mismo, a lo que le falta por depreciar a ese activo en
el término del horizonte de evaluación. La valoración por el método contable del
valor de desecho se debe efectuar solo a nivel de perfil, y, ocasionalmente, a nivel
de prefactibilidad. Esto último, por cuanto dicho método constituye un
procedimiento en extremo conservador, ya que presume que la empresa siempre
pierde valor económico en consideración solo del avance del tiempo.

Por esta razón, y dado que los estudios a nivel de perfil o prefactibilidad permiten
el uso de aproximaciones en su evaluación, el método contable compensa, con su
criterio conservador, la falta de precisión en algunas estimaciones de costos y
beneficios. Cuando se valore el proyecto por el valor de sus activos, tanto
contable como comercialmente, se deberá agregar la recuperación del capital de
trabajo, por constituir recursos de propiedad del inversionista y corresponder a los
activos líquidos que mantiene la empresa complementariamente a los activos
fijos, como por ejemplo los recursos monetarios de la cuenta caja, las cuentas por
cobrar a clientes y los inventarios, tanto en materias primas como en productos en
proceso o artículos terminados. Cuando se valoran contablemente los activos, es
posible encontrar cuatro casos:

• Que la vida útil contable sea mayor que la vida útil real.
• Que la vida útil contable sea igual que la vida útil real.
• Que la vida útil contable sea menor que la vida útil real.
• Que la vida útil contable sea igual que la vida útil real y que, además, coincida
con el horizonte de evaluación.

Los primeros tres casos tienen una única solución, mientras que el último tiene
dos que, si son bien utilizadas, conducen a un mismo resultado.

7.14 ¿Cómo se calcula el valor de desecho comercial?

La valoración por el método comercial se fundamenta en que los valores

contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al término
del periodo de evaluación. Por tal motivo, se plantea que el valor de desecho de
la empresa corresponderá a la suma de los valores de mercado que sería posible
esperar de cada activo, corregida por su efecto tributario. Obviamente, existe una
gran dificultad para estimar cuánto podrá valer, dentro de 10 años, por ejemplo,
un activo que todavía ni siquiera se adquiere. Si bien hay quienes proponen que
se busquen activos similares a los del proyecto con 10 años de uso y determinar
cuánto valor han perdido en términos reales en ese plazo, para aplicar igual factor
de pérdida de valor a aquellos activos que se adquirirían con el proyecto, esta
respuesta no constituye una adecuada solución al problema, por cuanto no
considera posibles cambios en la tecnología, ni en los términos de intercambio ni
en ninguna de las variables del entorno. Se agrega a lo anterior la enorme
dificultad práctica de su aplicación a proyectos que tienen una gran cantidad y
diversidad de activos, lo que hace que el cálculo de sus valores de mercado se
constituya en una tarea verdaderamente titánica. Por esto se recomienda su
aplicación en proyectos donde la cantidad de activos que se debe valorar es
reducida; por ejemplo, cuando se evalúa el reemplazo de una máquina, y donde
se pueda tener cierta confianza en la proyección de los valores de mercado de
esos activos al final del periodo de evaluación, en moneda actual. Cuando se
valoran activos, ambos métodos se pueden combinar. De esta forma, aquellos
activos cuyo valor incide muy poco en el total de la inversión pueden valorarse
contablemente y solo en los de mayor relevancia hacer el esfuerzo de calcular su
valor comercial. En este último caso, es posible diferenciar tres situaciones:

• Que el valor de mercado sea mayor que el valor contable.

• Que el valor de mercado sea menor que el valor contable.
• Que el valor de mercado sea igual al valor contable

7.15 ¿Cómo se calcula el valor de desecho económico?

La valoración por el método económico considera que el proyecto tendrá un valor
equivalente a lo que será capaz de generar a futuro. Expresado de otra forma,
corresponde al monto al cual la empresa estaría dispuesta a vender el proyecto.
Como usualmente el proyecto se evalúa en un horizonte de 10 años, lo más
probable es que al término de ese periodo ya se encuentre en un nivel de
operación estabilizado. Por lo tanto, sería posible suponer que la situación del
noveno o del décimo año es representativa de lo que podría suceder a
perpetuidad en los años siguientes. El ideal, en ese sentido, es elegir un año en
que no haya situaciones excepcionales, como el reemplazo de algún equipo, ya
que su efecto se incorporará en la misma fórmula de cálculo que se propone a
continuación. El valor de un proyecto en funcionamiento se podrá calcular, en el
último momento de su periodo de evaluación, como el valor actual de un flujo
promedio de caja a perpetuidad.

7.16 ¿En qué casos es posible combinar los métodos de cálculo del
valor de desecho contable y comercial?

En los casos donde se debe valorar los activos, de modo que, se valoren
contablemente aquellos activos con menor incidencia, y que valoren
comercialmente los de mayor relevancia en el total de la inversión.

7.17 ¿Qué opciones existen cuando la vida útil contable y la real

coinciden con el horizonte de evaluación?

La valoración por el método económico considera que el proyecto tendrá un valor

equivalente a lo que será capaz de generar a futuro. Expresado de otra forma,
corresponde al monto al cual la empresa estaría dispuesta a vender el proyecto.
Como usualmente el proyecto se evalúa en un horizonte de 10 años, lo más
probable es que al término de ese periodo ya se encuentre en un nivel de
operación estabilizado. Por lo tanto, sería posible suponer que la situación del
noveno o del décimo año es representativa de lo que podría suceder a
perpetuidad en los años siguientes.
7.18 Explique cómo puede estimarse el valor de un activo que no se
transa en el mercado secundario (activos usados).

Se puede estimar a partir del conocimiento de los valores de depreciación en el

mercado y del periodo de vida útil del activo.

7.19 ¿Qué efecto tributario tiene la venta con pérdida de un activo?

La venta de activos -es decir, la venta de ganancias que se obtienen debido a los
productos, servicios o mercancía que maneja una empresa- es uno de los
procesos más comunes en las compañías. Esta acción radica en vender el monto
valorativo de las propiedades o bienes del negocio (activos representados por
autos, maquinaria, efectivo en caja, etc.). Dentro de la operación, uno de los
factores más importantes a considerar será conocer y manejar los efectos
tributarios que genere.
Comúnmente, los ejecutivos analizan reiteradamente la venta de activos aun
cuando no brinden el retorno de inversión esperado. Como cualquier otra
operación, los efectos tributarios deben ser tomados en cuenta con el objetivo de
evitar conflictos legales externos o internos.
Una de las implicaciones radica en el impuesto a la renta, lo que depende del
tiempo en el que el activo fue parte del patrimonio del contribuyente. De acuerdo
con la Asociación Fiscal Internacional

(IFA Perú), institución que reunió información de la Sunat, estas son las reglas
tributarias del activo fijo que tienen relación con la venta:

• Es deducible toda aquella depreciación en caso de desgaste o de

obsolescencia de los bienes.
• No es deducible el valor de la depreciación que tiene relación al mayor valor
por revaluaciones.
• Tampoco lo son los montos que se invierten en optimizaciones de carácter
permanente.
• Los bienes generadores de renta (con excepción de edificios) se deprecian
aplicando porcentajes máximos.
• La depreciación que se acepte será la que esté correctamente contabilizada
en libros en el ejercicio gravable.
• Las entidades fiscalizadoras pueden autorizar porcentajes mayores en caso
demuestren la vida útil relacionada con el uso del activo a través del tiempo.

Finalmente, si la venta de un activo genera utilidad, es configurado como

ganancia ocasional. Esto hará que esté ligada a los impuestos correspondientes
según el régimen en el que se encuentre la empresa.
Todas las organizaciones desarrollan proyectos de inversión o desinversión en
donde ocurren la venta de activos u otros procesos similares. Estos requieren una
correcta preparación y evaluación de la situación financiera. Para ello, diversos
ejecutivos realizan estudios de viabilidad, de preinversión económica, entre otros.

7.20 ¿Por qué la fórmula para calcular el valor actual de una

perpetuidad no sirve para calcular el valor de desecho económico del
proyecto?

En un proyecto hay diversos factores claves a tener en cuenta, sobre todo los
aspectos financieros o contables, pues de eso dependerán el presupuesto o la
inversión. El valor de desecho es uno de los más importantes. Es un concepto
que representa el valor que tienen los activos que le pertenecerán al inversionista,
quien será propietario o tendrá una participación importante debido al hecho de
haber invertido en el proyecto.
Este concepto hace referencia al valor estimado que se le paga al propietario en
el momento del final de la vida útil del activo, determinando su depreciación anual
o el gasto de depreciación en la

declaración de impuestos. Así, este valor no tiene porqué ser similar a la vida real
del proyecto. Existen varios métodos para calcular el valor de desecho:

• Método contable. Considera la suma de todos los valores contables (también

llamados "valores libro") de cada uno de los activos. También toma en cuenta la
inversión en el activo, el número de años de depreciación y el número de años ya
depreciados al momento de iniciar el cálculo. Este método usualmente tiene
resultados conservadores, por lo que es mejor orientarlo a nivel de perfil o de
factibilidad.

• Método comercial. El cálculo se realiza a partir de la base de que los valores

no representan el valor real de los activos cuando terminen sus vidas útiles.
Entonces, se enfoca a la suma de valores comerciales que serían posibles de
esperar, considerando sus efectos tributarios. Se toma en cuenta el valor
comercial, la utilidad antes del impuesto, la utilidad neta y el valor contable.
• Método económico. Está basado en la premisa de que el proyecto tendrá un
valor igual a lo que es capaz de generar desde el momento en el que se evalúa.
Este método estima el valor que un comprador podría pagar por el proyecto
desde el momento en el que se valora. Aquí se considera el flujo de caja de un
año normal, la depreciación anual de los activos y la tasa de retorno que exigen
los inversionistas.

El valor de desecho es crucial en cualquier proyecto, pero hay que tener en

cuenta que se trata de una estimación. Calcular todos estos valores será una
forma de aproximarse a la posible depreciación de un activo, pero sin necesidad
de tener resultados exactos. Elegir el método de cálculo dependerá del tipo de
proyecto e inversión que se tome en cuenta, una labor que debe estar en manos
de un especialista.

7.21 ¿Qué es la reserva para reposición?

la reserva para reposición de activos no es un pasivo sino una partida que forma
parte del patrimonio de la entidad, que han sido apropiada de los resultados. Así
las cosas, las reservas son apropiaciones de las utilidades que no representan
movimiento de recursos en efectivo y, por lo tanto, no necesitan de una cuenta
específica donde se guarde en efectivo el valor apropiado.

7.23 ¿En qué casos debe incluirse en el flujo de caja la recuperación

en capital de trabajo?

Seguidamente mostramos la estructura básica del flujo de caja para medir la

rentabilidad de un proyecto de inversión desde la perspectiva de la primera
opción:
Ingresos afectos a impuestos: son los ingresos que aumentan la utilidad contable
de la empresa. Esta variable se calcula multiplicando el precio de cada unidad por
la cantidad de unidades que se proyecta vender cada año; se incluye también el
ingreso estimado de la venta de la maquinaria que será reemplazada al final del
período.
Egresos afectos a impuestos: son aquellos egresos que disminuyen la utilidad
contable de la empresa. Corresponden a los costos variables resultantes de: el
costo de fabricación unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de
fabricación, la comisión de ventas y los gastos fijos de administración y ventas.
Gastos no desembolsables: son aquellos gastos deducibles para fines de
tributación pero que no ocasionan salidas de cajas. Entre ellos se encuentran la
depreciación, la amortización de los activos intangibles y el valor libro de un activo
a vender.

Impuestos: dependen del régimen tributario en que se encuentra la empresa y de

la actividad que desarrolle.

Ajustes por gastos no desembolsables: con la finalidad de anular el efecto de la

inclusión de gastos que no son egresos de caja, se suman: la depreciación, la
amortización de intangibles y el valor libro. Esta inclusión primero y eliminación
después se debe a la importancia de incorporar el efecto tributario favorable que
las mencionadas cuentas causan para el proyecto.

Egresos no afectos a impuestos: están conformados por aquellos desembolsos

no incorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que
deben ser incluidos por ser movimientos de caja. Ente los egresos no afectos a
impuestos se encuentran las inversiones, ya que no aumentan ni disminuyen la
riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos.

7.24 ¿Cuándo debe incluirse al final del horizonte de evaluación la

reposición de activos?

Es el tiempo óptimo a partir del presente donde debe hacerse el reemplazo del
equipo actual por un equipo nuevo. Al hacer el cálculo de la vida remanente
podemos tener los siguientes resultados:

• La vida remanente ya expiró, el reemplazo debe hacerse de manera

inmediata.
• El reemplazo optimo está en N años a partir de hoy, siendo N la vida
remanente.

La determinación del horizonte de evaluación de activos con distinta vida óptima

es una tarea importante para calcular la conveniencia de la sustitución. En
muchos casos, las vidas óptimas de los activos que se comparan son distintas.
Se requieren evaluar económicamente las opciones de No Reemplazar el equipo
versus la opción de Reemplazo Optimo y seleccionar la mejor de ambas.

7.25 Una empresa está evaluando una nueva línea de productos, la que
ha venido analizando desde hace varios años. Por ello, cuenta con una
adecuada base de información histórica de la oferta y la demanda por el
bien, según el comportamiento que ha exhibido el precio en el pasado. La
siguiente tabla resume los promedios históricos observados en la industria
y que la empresa considera como pertinentes para su propio proyecto.

Con esta información, explique el concepto de precio de equilibrio y el

comportamiento de la oferta y la demanda al variar este. ¿En qué casos el
comportamiento puede ser distinto del normalmente esperado?
El punto de equilibrio se da con un precio de 12.76, puesto que con ello
conseguimos que la demanda de 8.990 y la oferta de 11.624 se encuentran en un
punto de equilibrio.

Mientras aumenta el precio la cantidad demandada disminuye, y la cantidad

ofertada aumenta.
Por otro lado, si el precio aumenta la cantidad demandad disminuye y la cantidad
ofertada aumenta.
𝑃 = −5 𝑋 10−8𝑄2 + 0,0023𝑄0 − 5,2924
𝑃 = −0,0011𝑄𝐷 + 24397
Qe 10568.58
Pe 12.76

7.26 Para calcular el precio que maximiza los beneficios, una empresa
ha determinado, después de varios años de analizar el comportamiento del
mercado, que por cada peso que aumenta el precio del producto, las ventas
se reducen en 2.400 unidades, mientras que por cada peso que aumenta el
ingreso per cápita de la población, las ventas se incrementan en 110
unidades. También se sabe que, por cada persona que se incorpora a la
población objetivo del proyecto, las ventas suben en 1% y que, por cada
peso gastado en publicidad, el aumento es de 2%. El ingreso per cápita se
estima en $3.000 y la población objetivo se calcula en 600.000 habitantes.
Los gastos en publicidad de la empresa, en promedio, son de $62.000. Por
otra parte, para la elaboración del producto se deberá incurrir en costos
fijos adicionales de $410.000 anuales y en un costo variable de producción
de $4,80 por unidad. Con estos antecedentes, calcule el precio que hace
máximo el beneficio del proyecto.
Maximizando beneficions:

P= 72658

7.27 Suponga que la implementación de un proyecto obligará a

invertir, antes de la puesta en marcha, $10.000 en terrenos, $26.000 en
construcciones, $22.000 en maquinarias y $8.000 en capital de trabajo. Si se
hace el proyecto, 50% de las máquinas se deberá reemplazar cada cuatro
años. La depreciación de las construcciones se hace en 40 años y la de la
maquinaria, en 10 años. Con esta información, determine el valor de
desecho contable para el proyecto al cabo de ocho y 10 años.

Depreciacion Valor de Depreciacion Valor de

Inversion Valor de Adquisicion ($)
8°año Desecho 10° años Desecho
Terreno 10000 0
Construccion 26000 5200 20800 6500 19500
Maquinaria 22000 17600 4400 22000 0
Capital de trabajo 8000

7.28 Calcule el valor de desecho contable de un proyecto que

considera invertir en cuatro activos y cuyos valores y vidas útiles son los
siguientes.
 Valor Años a Vida útil
Activo
Adquisición ($) depreciar (años)
A 60000 6 4
B 3000 2 2
C 12000 3 5
D 36000 3 6

Si el calculo del valor de desecho se realiza al final del decimo año y al considerar
que la única forma en que el proyecto sea sustentable hasta la fecha es sustituyendo
activos al final de su vida útil real, se deduce que su valor contable será el siguiente

Depreciacion Antigüedad al Depreciacion

Activo Valor
Anual ($) año 10 (años) acumulada ($)
contable ($)
A 10000 2 20000 40000
B 1500 2 3000 0
C 4000 5 20000 -8000
D 12000 4 48000 -12000
Total 20000

7.29 Para continuar con su política de expansión, una empresa evalúa

la conveniencia de ampliarse en dos etapas: la primera, el año 2012, y la
segunda, el año 2016. Para lograr esto, deberá construir un nuevo edificio
que tiene que estar terminado a fines de 2011, con una inversión estimada
en $60.000. Además, deberá invertir en los siguientes activos.
Las máquinas A y B se deben sustituir cada cuatro años, la C cada ocho
años y la D cada 16 años. Para la segunda etapa, la empresa deberá
comprar nuevas máquinas: A, B y C. No se requiere comprar una segunda
máquina D, ya que su capacidad de producción inicial permite enfrentar sin
dificultades este crecimiento. El capital de trabajo se incrementaría en
$10.000 en la primera etapa y en $6.000 en la segunda. Todas las máquinas
se deprecian en 10 años y la construcción, en 50 años. Con esta
información, determine el valor de desecho contable en un horizonte de
evaluación de 10 años.
 DEPRECIACION
ACTIVO VALOR LIBRO
ACUMULADA

Edificio 12000 48000

A 2400 9600
B 3600 14400
C 1200 4800
D 24000 0
Capital de trabajo Primera Etapa 10000
86800

DEPRECIACION
ACTIVO VALOR LIBRO
ACUMULADA
A 2400 9600
B 3600 14400
C 3600 2400
Capital de trabajo Segunda Etapa 0 6000
32400

El valor total de libros es la suma de estos dos valores 119200

7.30 En la elaboración de un flujo de caja, se considera que la

situación se consolida y estabiliza a partir del sexto año. Si la tasa de
descuento exigida al capital es de 12% y el siguiente flujo se pronostica
para el sexto año en adelante, calcule el valor de desecho económico.

Ingresos por venta S/ 24,000.00

Costos variables S/ 11,000.00
Costos fijos S/ 7,000.00
Depreciacion S/ 2,000.00
Utilidad antes de impuestos S/ 4,000.00
Impuesto 15% S/ 600.00
Utilidad neta S/ 3,400.00
Depreciacion S/ 2,000.00
Flujo de caja S/ 5,400.00

VA= 5400/0.12
VA = 45000

7.31 Para el siguiente estado de resultados previstos para el último

año de la evaluación de un proyecto, determine el valor de desecho
económico para una tasa de costo de capital de 16%.
 Ingresos por venta S/ 65,000.00
Venta de activos S/ 30,000.00
Costos variables S/ 23,000.00
Costos fijos S/ 28,000.00
Depreciacion S/ 17,000.00
Valor libro S/ 15,000.00
Utilidad antes de impuestos S/ 12,000.00
Impuesto 15% S/ 1,800.00
Utilidad neta S/ 10,200.00

7.32 En la evaluación de un proyecto de internalización del servicio de

mantenimiento, se estima necesario invertir $20.000 en maquinaria de
mantenimiento pesado y $12.000 en maquinaria liviana para tareas de
mantenimiento preventivo. Mientras que la primera tiene una duración
estimada de 15 años, la segunda debe reemplazarse cada siete años, aun
cuando ambas se deprecian en 10 años. La maquinaria de mantenimiento
pesada puede venderse en $3.000 al término de su vida útil real, mientras
que la de mantenimiento preventivo puede venderse en $4.000 al término del
séptimo año. Por otra parte, la empresa deberá construir un galpón de
estructura metálica para realizar las tareas de mantenimiento, cuyo costo
asciende a $24.000 y tiene la posibilidad de depreciarse en 40 años. Al cabo
de 10 años, se estima que podría ser desarmado y vendido en 70% de lo que
costó. Al internalizar el proceso, la empresa se ahorrará $14.000 anuales
que paga por el mantenimiento externo, pero deberá asumir los siguientes
costos.

ANTIGÜEDAD
VALOR DE TIEMPO DE DEPRECIACION DEPRECIACION VALOR
ITEM AL AÑO 10
COMPRA VIDA (AÑOS) ANUAL ($) ACUMULADA CONTABLE
(AÑOS)
MAQUINARIA DE MANTENIMIENTO PESADO 20000 10 2000 10 20000 0
MAQUINARIA LIVIANA 12000 7 1714.286 3 5142.857 6857.143
GALPON 24000 10 2400 10 24000 0
VALOR DE DESECHO CONTABLE 6857.143