MYSTERY CASE

CRISTOPHER CASTRO

MIGUEL MUÑOZ

JOSUE MENA

1. ¿Si usted fuera Vincent, vicepresidente ejecutivo de Monmouth, Inc.,

intentaría hacerse cargo de Robertson Tool en mayo de 2003?

Siendo Vincent sí intentaríamos encargarme de Robertson Tool por dos factores

principales, el primero es que la adquisición generaría un rendimiento positivo y
satisfactorio en el largo plazo y una mejora en la tendencia de las acciones de
Monmouth en los siguientes 5 años si se mejora la distribución.

El segundo factor son los tres criterios de Monmouth para adquisiciones y el

cumplimiento de Roberston Tool en cada uno:

1) Ser un competidor importante: Robertson es uno de los fabricantes nacionales

más grandes en herramientas manales y líderes en dos áreas de productos
principales.
2) Ser una industria estable y de amplio mercado: Robertson cuenta con grandes
comercializaciones, con alcances de 15 mil tiendas y 137 países en el mundo.
3) Ser una compañía de su respectivo segmento de mercado: Robertson opera en
el negocio de herramientas manuales.

2. ¿Cuál es el precio máximo que pagaría por Roberston según (1) la

valoración del flujo de efectivo descontado y (2) según algún valor de
mercado/múltiplo EBIAT, por ejemplo?
3. ¿Por qué Simmons está dispuesto a vender su posición a Monmouth, Inc. por
$50 por acción? ¿Cuáles son las alternativas para cada uno de los otros
accionistas de Robertson?

Simmons está dispuesto a tomar esa decisión por los siguientes factores:

1) Simmons entendió que la acción de NDP no garantizaba un crecimiento

significativo al cercano plazo y vender todas las acciones de NDP era difícil.
2) Simmons no logró alcanzar las 249 mil acciones necesarias para obtener el
control mayoritario.
3) La fusión con Monmouth le daba la oportunidad a Simmons de transformar
sus acciones en ordinarias, se esperaba que las ganancias suban y que la
acción se revalorice.
4) Puesto que la acción se cotizaba en la bolsa de New York, Simmons entendía
que se tendría una liquidez sustancial.

Las posibilidades para los otros accionistas de Robertson es que la gerencia apoye la
oferta de NDP ya que el intercambio entre acciones resulta en 5 acciones ordinarias
de NDP por cada acción de Robertson, además, esta decisión mantiene la gestión
operativa de la compañía.
4. ¿Qué oferta haría para tratar de obtener el apoyo de la familia Robertson y la
gran mayoría de los accionistas mientras aumenta la tendencia a largo plazo de
las ganancias por acción durante los próximos 5 años?
Para obtener el apoyo de la familia existen dos caminos, el primero es adquirir las
249 mil acciones necesarias para ejercer el liderato de Robertson, cambiar las
políticas para generar beneficios y trabajar juntamente con la familia y sus intereses,
el problema es que comprar todo en efectivo sería una gran inversión y el efectivo se
reduciría considerablemente, lo que no permitiría hacer adquisiciones de otras
compañías en un futuro cercano para Monmouth. Por lo tanto, una oferta bien
diseñada sería comprar una parte de las acciones con efectivo y otra parte hacerla por
medio de canje con acciones de Monmouth.