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➢ ANALISIS FINANCIERO
✓ Estructural (Estados financieros)
✓ Análisis Vertical o Estático
✓ Reducción de los estados financieros a por cientos
✓ Métodos de razones o coeficientes o indicadores financieros
✓ Análisis horizontal o Dinámico
✓ Método de aumentos y disminuciones
✓ Método de tendencias
➢ APLICACIONES
ANÁLISIS VERTICAL / ANÁLISIS HORIZONTAL
(UN PERIODO) (DIFERENTES PERIODOS)
Cuenta A
Cuenta B
Análisis
Vertical
Cuenta C
Valores Absolutos:
Se hallan por la diferencia de un año
Cuenta D Cambios significativos de
base y el inmediatamente anterior.
cada una de las cuentas.
Existe una serie de procedimientos que se pueden analizar los EE.FF tomando en cuenta la
técnica (arte, maestría, forma de actuar con especialización, perfeccionamiento y dominio) de
comparación se agrupa de la siguiente manera:
1.- M. Análisis Vertical.- Se utiliza para analizar los EE.FF a una fecha determinada y un
periodo. Entre ellas:
- Reducción de los EEFF a porcentajes
- Razones o Ratios
- Razones Estándares
2.- M. Análisis Horizontales.- Son aquellos que se utiliza para analizar los EE.FF referidos a
2 o mas periodos y a fechas distintas o todos aquellos que se utiliza para medir los cambios
habidos en la empresa. Entre ellas:
- El método de aumentos y disminuciones
- El método de la tendencia a los cuales se adiciona el control del
presupuesto
METODO DE REDUCCION DE LOS EE.FF A PORCENTAJES
Este método se utiliza mas en las empresas para analizar las cifras y las relaciones
existentes entre ellas y consiste en reducir cifras a porcentajes o convertir cifras absolutas a
relativas para facilitar su interpretación.
Este procedimiento se basa en el axioma matemático (premisa que se considera «evidente» y
se acepta sin requerir demostración previa) el todo es igual a la suma de sus partes. Al todo se
asigna un valor de 100% y a las partes un % relativo.
Porcentaje Integral:
CIFRAPARCI AL
PI = *100
CIFRABASE
METODO DE RAZONES SIMPLES O RATIOS
Este método así como los porcentajes son los que mas se utilizan en la evaluación de los
EE.FF de una empresa y consiste en determinar las relaciones de dependencia al comparar
geométricamente o aritméticamente las cifras y conceptos que contienen los EE.FF de una
empresa.
Los ratios financieros son coeficientes que relacionan diferentes magnitudes, extraídas de
las partidas componentes de los estados financieros, con la finalidad de buscar una relación
lógica y relevante para una adecuada toma de decisiones, por parte de la gerencia de una
empresa.
A
Activos que deben ser financiados
C Pasivos espontáneos
con pasivos espontáneos
T Pasivo
I Activo corriente
Activos que deben ser financiados
V corriente Pasivos negociados
con pasivos negociados
O
S CAPITAL DE TRABAJO
(I) Activos que deben ser financiados con capital de los inversionistas (acreedores y accionistas)
(II) Fondos proporcionados por los inversionistas para solventar parte delos activos totales de la empresa
Análisis del Endeudamiento y solvencia
Supuestos:
Utilidad antes de impuestos 40
La empresa tiene dos alternativas de financiamiento: deuda y patrimonio
Entonces, Alternativa 1 => Financiamiento con deuda: Alternativa 2 => Financiamiento con patrimonio
Costo de deuda después de impuestos 3.33%
Monto de deuda 600 (nótese la diferencia de pasivos entre ambas alternativas)
Intereses 20
Alternativa 1 Alternativa 2
Estado de Situación Financiera Estado de Situación Financiera
Utilidad 20 40
¿Cuándo la empresa obtuvo la mayor utilidad? Respuesta : en 2016 Por lo tanto la utilidad y rentabilidad
¿Cuándo la empresa logró la mayor rentabilidad? Respuesta : en 2017 son dos conceptos distintos
ANALISIS ESTRUCTURAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS –
ESTADO DE RESULTADOS
Estado de Resultado
Del 01 de enero del 2017 al 31 de diciembre del 2017
S/ %
Ventas 200,000 101.52
(-) Devoluciones ventas -3,000 -1.52
(=) VENTAS NETAS 197,000 100.00
(-) Costo de ventas -102,000 -51.78
(=) UTILIDAD BRUTA 95,000 48.22
(-) Gastos de administracion -34,000 -17.26
(-) Gastos de ventas -20,000 -10.15
(+) Otros ingresos - -
(-) Otros gastos - -
(=) UTILIDAD OPERATIVA 41,000 20.81
(+) Ingresos financieros 1,000 0.51
(-) Costos financieros -10,000 -5.08
(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 32,000 16.24
(-) Impuesto a la renta 29.5% -9,440 -4.79
(=) UTILIDAD DEL PERIODO 22,560 11.45
ANALISIS ESTRUCTURAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS –
ESTADO DE CAMBIO EN E PATRIMONIO NETO
Resultados
Descripción Capital Reservas Totales
Acumulados
Saldo Inicial al 01.01.17 25,000.00 6,000.00 41,050.00 75,050.00
Aumento de Capital 5,000.00 5,000.00
Capitalización de Reservas 3,000.00 -3,000.00 0
Resultado del Periodo 78,260.34 78,260.34
Dividendos -15,000.00 -15,000.00
Saldo Final al 31.01.17 33,000.00 3,000.00 104,310.34 140,310.34
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS Orígenes
31/12/2016 31/12/2017 FUENTES USOS • Disminución de un
ACTIVO activo.
Efectivo y Equivalente de efectivo 100.00 200.00 100.00 • Aumento de un pasivo.
Cuentas por cobrar comerciales 1,500.00 2,000.00 500.00 • Utilidades netas después
Mercadería 3,000.00 2,500.00 500.00 de impuestos.
Suministro 7,500.00 7,800.00 300.00 • Depreciación y otros
Total Activo 12,100.00 12,500.00 cargos a resultados que
PASIVO y PATRIMONIO no requieran pagos en
Deudas Comerciales 4,500.00 5,500.00 1,000.00 efectivo.
Deudas Financieras 3,000.00 2,500.00 500.00 • Ventas de acciones
Deudas Diversas 1,100.00 900.00 200.00
Capital 1,500.00 1,500.00
Resultados Acum.(utilidades 2,000.00 2,100.00 100.00 Aplicación
Total Pasivo y Pat. 12,100.00 12,500.00 1,600.00 1,600.00
• Aumento de un activo.
FUENTES Y USOS = CAJA O CAPITAL DE TRABAJO
• Disminución de un pasivo.
ORÍGEN DE FONDOS APLICACIÓN DE FONDOS • Pérdida neta.
• Pago de dividendos.
-Mercadería S/. 500.00 -Efectivo y Equivalente de ef. S/. 100.00
• Readquisición o retiro de
- Financiación de Proveedores S/. 1,000.00 - Financiación de Deudores S/. 500.00 acciones.
- Utilidades S/. 100.00 -Suministro S/. 300.00
- Pago de Deudas S/. 700.00
ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
SAN FERNANDO S.A. Pasivos y Patrim onio
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Pasivos Corrientes
EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES Otros Pasivos Financieros 265,388
Cuentas por Pagar Comerciales 219,057
Analisis
CUENTA 2015
Vertical % Otras Cuentas por Pagar 41,685
Activos
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 4,688
Activos Corrientes
Provisión por Beneficios a los Empleados 16,868
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 48,118
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 76,868 Total Pasivos Corrientes 547,686
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 11,517 Pasivos No Corrientes
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 17,894 Otros Pasivos Financieros 173,803
Anticipos 6,592 Cuentas por Pagar Comerciales 0
Inventarios 355,194
Otras provisiones 5,685
Activos Biológicos 111,644
Activos por Impuestos a las Ganancias Pasivos por impuestos diferidos 100,250
16,334
Total Activos Corrientes 644,161 Total Pasivos No Corrientes 279,738
Activos No Corrientes Total Pasivos 827,424
Otros Activos Financieros Patrim onio
Inversiones en subsidiarias, negocios
79,245 Capital Emitido 802,000
conjuntos y asociadas
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 20,165 Otras Reservas de Capital 11,610
Activos Biológicos 405 Excedente de Revaluacion 0
Propiedades de Inversión 1,304
Resultados Acumulados 34,120
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,119,800
Otras Reservas de Patrimonio 201,217
Activos intangibles distintos de la plusvalia 11,291
Total Activos No Corrientes 1,232,210 Total Patrim onio 1,048,947
TOTAL DE ACTIVOS 1,876,371 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,876,371
SAN FERNANDO S.A.
ESTADDO DE RESULTADO
EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES
CUENTA 2015 %
Ingresos de actividades ordinarias 2,190,855
Costo de Ventas -1,887,739
Ganancia (Pérdida) Bruta 303,116
Gastos de Ventas y Distribución -185,247
Gastos de Administración -60,113
Ajuate por valor razonable de las aves y cerdos 0
Otros Ingresos Operativos 45,446
Otros Gastos Operativos -32,880
Otras ganancias (pérdidas)
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación
70,322
Ingresos Financieros 901
Gastos Financieros -29,621
Diferencias de Cambio neto -8,702
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios
conjuntos y asociadas 10,133
Resultado antes de Im puesto a las Ganancias
43,033
Gasto por Impuesto a las Ganancias -8,913
Este método permite conocer la dirección y velocidad de los cambios que se han dado
en la situación financiera de la empresa a través del tiempo. Se considera un método de
análisis horizontal.
La aplicación de este método requiere de la elección de un año base que va a servir como
referencia o punto de partida de los cálculos para poder observar la tendencia que esta
siguiendo cada concepto.
SAN FERNANDO S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES
Analisis
Analisis Analisis
Horizontal
Horizontal Horizontal
CUENTA 2015 2014 2015-2014
2015-2014 2015-2014
Variacion
Abs Relat
tendencia
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 48,118 56,549
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 76,868 66,880
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 11,517 12,104
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 17,894 12,289
Anticipos 6,592 7,532
Inventarios 355,194 425,024
Activos Biológicos 111,644 110,084
Activos por Impuestos a las Ganancias 16,334 12,750
Total Activos Corrientes 644,161 703,212
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y
79,245 70,090
asociadas
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 20,165 2,975
Activos Biológicos 405 398
Propiedades de Inversión 1,304 1,441
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,119,800 1,084,549
Activos intangibles distintos de la plusvalia 11,291 11,232
Total Activos No Corrientes 1,232,210 1,170,685
TOTAL DE ACTIVOS 1,876,371 1,873,897
Pasivos y Patrim onio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 265,388 253,969
Cuentas por Pagar Comerciales 219,057 207,634
Otras Cuentas por Pagar 41,685 46,040
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 4,688 5,546
Provisión por Beneficios a los Empleados 16,868 20,228
Total Pasivos Corrientes 547,686 533,417
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 173,803 195,584
Cuentas por Pagar Comerciales 0 371
Otras provisiones 5,685 7,383
Pasivos por impuestos diferidos 100,250 96,843
Total Pasivos No Corrientes 279,738 300,181
Total Pasivos 827,424 833,598
Patrim onio
Capital Emitido 802,000 800,900
Otras Reservas de Capital 11,610 8,699
Excedente de Revaluacion 0 0
Resultados Acumulados 34,120 29,114
Otras Reservas de Patrimonio 201,217 201,586
Total Patrim onio 1,048,947 1,040,299
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,876,371 1,873,897
ANALISIS DE RAZONES O COEFICIENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.- Ratios de Liquidez: Son Razones que miden la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones financieras de corto plazo; es decir, evalúan la habilidad
de esta para hacer frente a sus pasivos corrientes. Entre los mas conocidos tenemos:
Donde:
CT = AC − PC AC: Activos Corrientes
PC: Pasivos Corrientes
1.- Ratios de Liquidez:
La igualdad anterior tendría que arrojar un saldo positivo, esto es, que el activo
corriente sea superior al pasivo corriente, con lo cual no todo el activo corriente está
financiado a través de deuda a corto plazo, sino que existirá una parte de dicho activo
corriente que será financiado a través de recursos permanentes.
Fondo de Maniobra = Capital permanente – Activo Fijo
Ejemplo: Supongamos el balance de
Textiles Perú SA. Cerrado al 31 de
diciembre del 2017
Representación grafica al 31 de
diciembre del 2011 de Textiles Perú SA:
AC Donde:
RC = AC: Activos Corrientes
PC PC: Pasivos Corrientes
AC − X Donde:
PA = X : Inventarios o existencias
PC
Un coeficiente mayor a 1 indica que la empresa cuenta con los recursos para
cubrir sus adeudos de corto plazo, en caso contrario, posee insuficientes
activos líquidos para cubrirlos.
1.- Ratios de Liquidez:
EYEQE Donde:
LA = EYEQE : Efectivo y
PC equivalente de efectivo
E Donde:
EAC = E : Efectivo y equivalente de
AC efectivo
Mientras mayores sean los valores de esta fracción, será indicio claro de que
el efectivo que la empresa posee, es mayor respecto al resto de las partidas
que conforman su activo corriente, pudiendo así, realizar los pagos
correspondientes a sus acreedores.
2.- Ratios de Actividad de Gestión: Estos índices, tiene como objetivo evaluar el desempeño
de la empresa, en las diversas áreas de su estructura productiva. Dichos indicadores, serán
reflejo de las políticas y estrategias adoptadas por los directivos, y de la efectividad con la
que manejen sus recursos ente situaciones determinadas.
Donde:
VN: Ventas Netas
CCi + CCf
PCCn = PCCn: Promedio de cuentas por cobrar netas
CCi: Cuentas por cobrar al inicio del año
2 CCf: Cuentas por cobrar al fin de año
2.- Ratios de Actividad de Gestión:
365
PPCC = Cantidad de días que toma a la firma
realizar el cobro de sus productos o
RCC servicios.
2.- Ratios de Actividad de Gestión:
Donde:
CV: Costo de Ventas
Xi + Xf
Xp = Xp: Promedio de inventarios
Xi: Inventarios al inicio del año
2 Xf: Inventarios a fin de año
2.- Ratios de Actividad de Gestión:
365
PPI = Promedio de días que la empresa
demora en vender sus existencias.
RX
2.- Ratios de Actividad de Gestión:
365
PPCP = Cantidad de días que toma a la firma
realizar el pago de sus productos o
RCP servicios adquiridos.
2.- Ratios de Actividad de Gestión:
VN
RA =
ATp
Donde:
ATp: Activos totales promedios
ATi + ATf
ATp = ATi: Activos totales al inicio del año
2 ATf: Activos totales al fin de año
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO PATRIMONIO
CORRIENTE NETO
PASIVO NO
ACTIVO NO CORRIENTE
CORRIENTE
PATRIMONIO
NETO
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE PATRIMONIO
(PÉRDIDA)
PT Donde:
AF = PT: Pasivo Totales
AT AT: Activos Totales
PT Donde:
EC = PN: Patrimonio Neto Total
PN
C.- Deuda a Largo Plazo sobre Patrimonio Neto (DLPPN)
También llamado solvencia patrimonial a largo plazo, mide el
endeudamiento del patrimonio en relación con las deudas a Largo
Plazo.
PLP Donde:
DLPPN = PLP: Pasivo a Largo Plazo
PN
PN
IE =
AT
Solidez
La solidez de una empresa se mide por el grado de confianza que inspira su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones. Es de distinguir las clases de solidez siguientes:
a) Moral.- Ética de los Ejecutivos
b) Comercial.- Esta en función de honestidad y honradez demostradas por los directivos
de la empresa en la ejecución apropiada de los contratos suscritos.
c) Financiera.- Depende fundamentalmente de la probabilidad que tiene la empresa de
mantener en su pasivo los recursos de terceros y de tener accesos a nuevos.
La eficacia tiene que ver con resultados, está relacionada con lograr los objetivos.
La eficiencia, en cambio, se enfoca a los recursos, a utilizarlos de la mejor manera
posible. ¿Se puede ser eficiente sin ser eficaz? ¿Qué tal ser eficaz sin ser eficiente? La
respuesta a ambas interrogantes es afirmativa
En la vida real, existen muchas organizaciones que cuentan con una gran cantidad de
recursos: humanos, financieros, tecnológicos, de conocimientos, logísticos; sin
embargo, por más que se esfuerzan no logran alcanzar sus objetivos. Utilizan de la
mejor manera posible sus recursos pero fracasan en la consecusión de sus objetivos.
Otros derrochan lastimosamente sus recursos y aún así logran llegar alcanzar su
objetivo. Los menos, son los que aprovechan al máximo los recursos con que cuentan
y otros, aun con pocos recursos, los aplican bien y logran resultados fabulosos,
logran ser productivos.
UN Donde:
ROA = UN: Utilidad Neta
AT
UN Donde:
ROE = UN: Utilidad Neta
PN