TÍTULOS VALORES

TEMA 11. LA LETRA DE CAMBIO

I. Introducci n de los títulos-valores.

II. Concepto de letra de cambio.
III. Elementos personales de la letra de cambio
IV. Requisitos formales de la letra
V. Referencia a la letra incompleta y en blanco
VI. Las declaraciones cambiarias
A) Aceptaci n
B) Endoso
C) Aval
VII. El cumplimiento de las obligaciones cambiarias: Vencimiento y pago de la letra de cambio.
VIII. El cumplimiento forzoso de las obligaciones cambiarias: Falta de pago de la letra de cambio. Acciones
del tenedor y excepciones oponibles.
A) Las acciones cambiarias.
B) Las excepciones cambiarias.
C) Las acciones extracambiarias.
D) El Juicio cambiario.

I. Introducci n de los títulos-valores.

El título valor es un documento mercantil que contiene un derecho privado patrimonial (derecho de pago,
cobro…) esencialmente transmisible, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la
posesión del documento.

Los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son: la letra de cambio, el cheque y el pagaré.

La función esencial que desempeñan los títulos valores, es la de agilizar y facilitar la transmisión de los
derechos de crédito, ya que al vincular al documento el derecho que en él se menciona, se considera como
una cosa mueble especialmente apta para su transmisión o circulación esos derechos al aplicarse las normas
previstas para la transmisión de los bienes muebles.

En nuestro ordenamiento jurídico carecemos de una regulación específica de los títulos valores, existen
únicamente normas sobre ciertos títulos-valores, como letra de cambio, chequé, pagaré…, por lo que tiene
una gran importancia la voluntad de los emisores y tenedores de los mismos.

Esta legitimado para el ejercicio del derecho incorporado al título-valor la persona que lo posee cumpliendo
los requisitos que la naturaleza del título exige (nominativo, a la orden o al portador).

Características del derecho incorporado al título-valor:

- Es un derecho de crédito que entraña la pretensión de una prestación dineraria, pero

esto no es necesario, ya que puede incorporar derechos de distinta naturaleza (como
acciones, mercancías…). Por esta razón es preferible el término título-valor que título de
crédito.
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 - Tienen la nota de la literalidad, en cuanto a qué concierne al contenido del derecho, sus
límites y modalidades dependen de los términos exactos en que está redactado el título.

- El derecho incorporado es autónomo, en le sentido que cuando se transmite el título

corresponde al nuevo adquirente un derecho que es independiente de las relaciones de
carácter personal de los anteriores titulares. Se crea un nuevo derecho con cada nuevo
adquirente.

Declaración contenida en el título-valor:

El titulo-valor incorpora un derecho que corresponde a su vez con una obligación, quien lo emite hace una
declaración, que se recoge en el documento, mediante la cual, el que la ha hecho, queda obligado en los
términos previstos por el mismo título.

Clases de títulos-valores:

a) Títulos constitutivos y declarativos.

Esta clasificación tiene en cuenta si la emisión del título produce el efecto de hacer nacer el derecho a él
incorporado o no.

Son títulos constitutivos aquellos cuya emisión hace nacer el derecho que en él se incorpora. Por ejemplo, la
emisión de un pagaré, hace nacer un derecho a favor del tenedor contra el firmante del mismo.

Son títulos declarativos aquellos que incorporan un derecho que ha nacido con anterioridad a la emisión del
título. Por ejemplo los derechos que tiene el socio en una S.A nacen una vez constituida la sociedad.

b) Títulos emitidos individualmente y en serie.

Según la forma en que son emitidos los títulos. Hay títulos que son emitidos de forma aislada o particular,
de manera que el emítete hace una declaración individual con cada título, como la letra de cambio, el pagaré
y el cheque. Hacen referencia a un derecho concreto y determinado.

Otros títulos-valores se emiten com consecuencia de un negocio único (acciones, obligaciones) que da lugar
a una serie o masa de títulos de mismas características.

c) Títulos cambiarios, de participación y de tradición.

En esta clasificación se tiene en cuenta la naturaleza del derecho incorporado.

- Títulos cambiarios; son títulos que incorporan un derecho de crédito de carácter pecuniario, como
la letra de cambio, el pagaré y el cheque (que explicaremos más adelante).

- Títulos de participación; estos confieren a su poseedor legítimo una determinada posición sobre un
conjunto de derechos y poderes. La posición del poseedor del título esta dominada por la relación
subyacente, que se configura de acuerdo con lo establecido en la Ley y en los estatutos.
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Las acciones son títulos de participación por excelencia. (La participación en una S.L no se califica como título-
valor).

-Título de tradición o representativos, son aquellos que atribuyen a su poseedor el derecho a la

entrega de unas determinadas mercancías, la posesión de las mismas y el poder disponer de ellas mediante
la transferencia del título.
El título otorga la posesión de las mercancías. Esto es, una posesión indirecta de ellas, ya que el poseedor
directo es otra persona (el porteador o el depositario). Esta persona posee las mercancías en nombre del
poseedor del título.

d) Títulos nominativos, a la orden y al portador.

Esta clasificación es la más importante y se basa en la forma en que se legitima el poseedor del título, lo que
determina su manera de circulación.

-Títulos nominativos.

Aquel que designa como titular a una persona determinada y concreta, de tal manera que para que el
poseedor del título esté legitimado para solicitar la prestación, no solo es necesaria la presentación del
documento, sino la identificación de la persona que lo presenta.

Para que éste pueda ser transmitido se debe notificar la transmisión al deudor, y éste queda obligado con el
nuevo acreedor en virtud de la notificación, además de requerir su colaboración, en sentido de que éste ha
de inscribir esa transmisión en su libro correspondiente.

-Títulos a la orden.

Aquel que designa como titular a una persona determinada, la cual, a su vez, puede volver a transmitirlo a
una tercera a través de la fórmula denominada endoso, sin necesidad de notificarlo al deudor, emítete del
título.

La legitimación en los títulos a la orden se produce por la coincidencia entre quien lo presenta y la persona
que en él se designa como titular.

Los títulos a la orden por excelencia son la letra de cambio, el pagaré y el cheque.

-Títulos al portador.

Son aquellos que legitiman a su poseedor como titular del derecho incorporado al documento. Estos no
designan a una persona determinada como titular, sino simplemente lo es la que lo posee. Estos títulos son
transmisibles por la mera entrega del documento.

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 Nominativo A la orden Al portador

Reconocimiento del A una persona concreta A una persona A una persona

derecho y determinada. determinada, pudiendo indeterminada, la cual
ésta transmitirlo a otra posee el documento.
por medio del “endoso”.

Transmisión del derecho Además de la entrega

del documento, es No es necesaria Se transmite con la mera
necesaria notificación al notificación al deudor. entrega del documento.
deudor y su inscripción.

Título-valor Pagaré y cheque Letra de cambio. Cheque al portador.

nominativo.

II. Concepto de letra de cambio.

La letra de cambio es el titulo-valor que incorpora una orden incondicional, dada por quien lo emite, a otra
persona, de pagar una suma determinada a un tercero en un determinado plazo. Es un instrumento de
crédito a corto plazo. La letra de cambio está regulada por la Ley Concursal, de ahora en adelante Lc.

En la letra de cambio en el momento de su emisión aparecen tres sujetos:

- El librador, quien emite el documento dando la orden de pago, cuyo cumplimiento

garantiza.

- El librado, la persona a la que va dirigida esa orden de pago, pero que solo se obligará
cambiariamente (esto es, sobre la base de la propia letra) cuando haga la declaración en
la propia letra de que acepta su pago. (Momento en el que se le denomina aceptante)

- El tomador o tenedor de la letra, es la persona a la que se ha de hacer el pago de la

suma de dinero indicada en la letra.

La letra, como explicaremos más adelante, puede recoger, además de la declaración originaria del librador
cuando emite la letra (libramiento o emisión de la letra) y de la declaración del librado de que la acepta
(aceptación), otras declaraciones que se califican como cambiarias, así como: la del endoso, que se produce
cuando el tenedor transmite la letra a un tercero, o la del aval, cuando una persona garantiza su pago.

La Lc declara que los que hubieren librado, aceptado, endosado o avalado una letra de cambio, responden
solidariamente frente al tenedor. De forma que todos los que han suscrito una declaración en la letra son
obligados cambiarios y responden solidariamente de su pago. Por lo que el tenedor de la letra podría
proceder contra todas esas personas, individual o conjuntamente.

• Funciones:

En el tráfico mercantil la letra de cambio puede cumplir las siguientes funciones:

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 - Medio de pago, sustituyendo el pago en moneda.
- Instrumento de crédito comercial, garantizando un pago aplazado.
- Instrumento financiero, como crédito concedido por el banco a su cliente.

III. Elementos personales de la letra de cambio

• Librador: persona que emite la letra de cambio (acreedor) dando la orden de pago a otra persona
(deudor). Además garantiza el cumplimiento de ese pago, de manera que si el destinatario de la orden de
pago no paga, lo hará el librador.

• Librado: persona a la que va dirigida la orden de pago (deudor), persona obligada a pagar el importe
en su vencimiento. Por lo general, el librado debe aceptar la orden de pago emitida por el librador y figurar
dicho acto en el documento convirtiéndose en aceptante. Solo quedará obligado al pago recogido en la
letra si acepta, de tal manera que el librado se denomina “aceptante”.

• Tomador-tenedor: persona poseedora del título en cada momento, persona que recibirá el pago a su
vencimiento. Hablamos de tomador cuando no ha habido transmisión de la letra, mientras que, si
hablamos de tenedor, estamos diciendo que la letra se ha endosado, se ha transmitido.

Cuando se endosa la letra, aparece el endosante (transmite la letra a un tercero, por lo tanto transmite su
derecho de cobro, y es el responsable subsidiario de la misma) y endosatario (tenedor de la letra), persona a
quien se ha transmitido el derecho de cobro.

• Avalista: puede existir o no, es una persona que garantiza, en todo o parte, el pago.

A su vez existe la posibilidad de que dos de las relaciones mencionadas coincidan en una misma persona:
librador y tomador, y, librador y librado.

IV. Requisitos formales de la letra

La letra de cambio recoge, como ya hemos mencionado, una declaración original, la de su libramiento, y otras
sucesivas (aceptación, endoso o aval).
El art. 1 de la LCCH enuncia ocho requisitos formales de la declaración cambiaria original. Pero no todos ellos
son esenciales, ya que la omisión de alguno de ellos se suple con criterios establecidos por la propia Ley. De
manera que podemos distinguir entre elementos esenciales y naturales.

Requisitos esenciales: si falta alguno de ellos la letra no es válida y pierde su condición

ejecutiva.
Requisitos naturales: su ausencia no conlleva necesariamente la invalidez del documento.

Art 1. LCCH. La letra de cambio deberá contener:

1º.–La denominación de “letra de cambio” inserta en el texto mismo del título expresada en el idioma
empleado para su redacción.

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2º–El mandato puro y simple de pagar una suma determinada en pesetas o moneda extranjera convertible
admitida a cotización oficial.
3º.–El nombre de la persona que ha de pagar, denominada librado.
4º–La indicación del vencimiento.
5º–El lugar en que se ha de efectuar el pago.
6º–El nombre de la persona a quien se ha de hacer el pago o a cuya orden se ha de efectuar.
7º.–La fecha y el lugar en que la letra se libra.
8º.–La firma del que emite la letra, denominado librador.

REQUISITOS ESENCIALES:

1º.–La denominación de “letra de cambio” inserta en el texto mismo del título expresada en el idioma
empleado para su redacción.

2º–El mandato puro y simple de pagar una suma determinada en pesetas o moneda extranjera convertible
admitida a cotización oficial.
La declaración cambiaria ha de contener una orden incondicional de pago de una determinada suma. El
librador, no puede someter el pago a condición de ningún tipo.

Cuando el importe figure en letra y números, será valida la cantidad escrita en letra. Y si su importe esta
escrito varias veces por una cantidad diferente, ya sea en letra o números, será válida la cantidad menor.

3º.–El nombre de la persona que ha de pagar, denominada librado.

Es el destinatario de la orden de pago, esta persona estará obligada en cuanto acepta la letra, en casi de
figurar varios librados se presume que hay solidaridad entre ellos.

6º–El nombre de la persona a quien se ha de hacer el pago o a cuya orden se ha de efectuar.

Es decir, el nombre del tomador o tenedor, el beneficiario del pago, el poseedor de la letra. Esta persona esta
legitimada con la posesión del documento y la indicación de su nombre en ella. El tenedor puede ser la misma
persona que el librador.

7º.–La fecha en que la letra se libra.

Esto es la fecha de la emisión de la letra, es esencial a efectos del cómputo del plazo. La ley en el articulo se
refiere a “fecha y lugar del libramiento” pero se prevé la posibilidad de la falta del lugar de la emisión (siendo
el lugar un elemento natural y la fecha un elemento esencial).

8º.–La firma del que emite la letra, denominado librador.

El librador ha de firmar la letra y mediante ella hace suyo el texto de la declaración cambiaria original.

REQUISITOS NATURALES

4º. Indicación del vencimiento.

Señala la fecha en que la obligación de pago resulta exigible. La letra de cambio cuyo vencimiento no esté
expresado se considerará pagadera a la vista, es decir, a su presentación.

5º. Indicación del lugar de pago de la letra.

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A falta de indicación, el lugar designado junto al nombre del librado se considerará como el lugar del pago y,
al mismo tiempo, como lugar del domicilio del librado. Si no hubiese una dirección junto al nombre del librado
la letra no sería válida.

7º. Indicación del lugar de emisión de la letra.

El artículo exige “fecha y lugar en que la letra se libra”, pero, así como hemos visto anteriormente que la
fecha si es requisito esencial, el lugar del libramiento puede omitirse, ya que se entenderá que lo ha sido en
el lugar designado
junto al nombre del
librador. Si no aparece
ese lugar, el
documento no será
válido.

Letra de cambio

V. Referencia a la letra en blanco

La letra en blanco es una letra incompleta, en la que falta alguno de los requisitos esenciales al momento de
su emisión. Se produce porque hay una situación de incertidumbre, pero puede completarse posteriormente.
Hay un pacto de complementación, es decir, un contrato detrás para completar la letra de acuerdo con lo
pactado por las partes.
Los requisitos mínimos para que la letra se pueda completar posteriormente son la existencia de una firma
en el documento (del librador o aceptante) y la indicación de que el documento es una letra de cambio.

VI. Las declaraciones cambiarias

A) Aceptaci n

La aceptación es una declaración incondicional del librado con la que se obliga a pagar la letra a su
vencimiento. El librado acepta la orden de pago que le dirige el librador. Desde que el librado acepta se
convierte en aceptante, en decir, , en obligado cambiario principal y directo.

La aceptación de la letra un mayor valor a la misma, ya que incorpora un sujeto obligado al pago del derecho
de crédito.

La ley establece una serie de reglas para la presentación a la aceptación del librado. Esta normativa se aplica
en los supuestos en los que la letra no ha sido aceptada en el momento de su emisión.

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La presentación a la aceptación es, voluntaria, en el sentido de que es una facultad del tomador o tenedor.
Sin embargo, hay algunos casos en los que la presentación a la aceptación es necesaria para el tomador,
siendo una carga para que pueda cobrar al vencimiento, bien porque así lo haya establecido el librado o
porque esa necesidad derive de la ley.

a) la presentación será necesaria cuando así lo haya establecido el librador o endosante,

fijando o no una plazo para ello.

b) será necesaria la presentación a la aceptación de las letras emitidas a un plazo desde la

vista. Ej: si la letra vence a un plazo de 6 meses desde la vista, significa que vence a los 6
meses desde que es presentada a la aceptación.

• Conductas del librado frente a la presentación de la aceptación:

- Aceptar la letra. Se convierte así en obligado cambiario principal.
- Aceptar la letra parcialmente. Puede aceptar la letra por una parte de su importe.
- Solicitar que se le vuelva a presentar la letra a las 24h. Esto permite al obligado
informarse sobre la deuda, qué es y en qué consiste.
- Negarse a aceptarla o rechazar la aceptación.
- Cancelar una aceptación, la letra había sido previamente aceptada, pero se tacha o se
sustituye por alguna expresión que nos permita ver que se ha cancelado la aceptación. En
este caso el efecto es el mismo que la no aceptación. La cancelación se tiene que hacer
antes de devolver la letra.

• Requisitos de la aceptación:

- Tiene que efectuarla el librado o su representante legal.

- La aceptación debe consignarse por escrito en el título. Si se acepta fuera del titulo no
tiene efectos.
- La forma de emitir la aceptación es abierta, flexible, pero tiene que ser indultada, es
decir, que no genere dudas sobre la voluntad de obligarse del librado aceptante. Se
expresará mediante palabras como “acepto”, “conforme”.. acompañadas con la firma del
librado. La simple firma también equivale a su aceptación.
- la fecha de la aceptación debe constar si la letra es a un plazo desde la vista. Esto se
hace a efectos del vencimiento.

• Falta de aceptación:

La consecuencia de la falta de aceptación es que el librado no se convierte en obligado cambiario. Sim

embargo, aunque no se le pueda exigir responsabilidad cambiaria, se le puede exigir responsabilidad civil
contractual al margen de la letra.

La falta de aceptación por el librado genera una posición jurídica de responsabilidad subsidiaria en vía de
regreso en el librador.

B) Endoso

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El endoso es la forma de transmisión de las letras que hayan incorporado la cláusula “no a la orden”. El
endoso es una declaración, contenida en la letra y suscrita por su actual tenedor (endosante), tendente a
transmitirla a otra persona, denominada endosatario, que adquiere todos los derechos resultantes de la
letra. Por tanto, el poseedor legítimo transmite el documento (posesión y derecho incorporado) a otra
persona.

-Endosante: es quien transmite.

-Endosatario: es el nuevo tenedor de la letra, y por tanto, titular del derecho incorporado.

En endoso se realiza en la parte de atrás de la letra. La transmisión de la letra es total. Se transmite de forma
literal, con su mismo vencimiento y si se incorpora alguna condición esta se tendrá por no puesta.

Ej: “págese a … con domicilio en ….” Seguido de un espacio para poner la fecha del endoso, además de la
indicación del nombre y domicilio del endosante, que tendrá que firmar el endoso.

• Clases y efectos:

El endoso, cuando no tiene alguna limitación, esto es, cuando nos encontramos ante el llamado “endoso
pleno”, produce dos efectos. Si alguno de ellos queda condicionado o suprimido hablaríamos de un “endoso
limitado.” Efectos del endoso:

1) Transmisión. El endoso produce la transmisión de todos los derechos de la letra de cambio. Lo que significa
que en endosatario adquiere no solo el derecho cambiario principal, (el cobro de la letra) sino los derechos
accesorios cincelados a él, como pueden ser las garantías personales, deuda de intereses…

2) Legitimación. El endoso también produce una función legitimadora, ya que el endosatario que posee el
título se considera como poseedor legítimo de la letra. Por tanto el endosatario es el tenedor y para probarlo
debe exhibir el título e identificarse.

3) Efecto de garantía. El endosante responde en vía de regreso frente a los tenedores posteriores de la letra
de la aceptación y el pago.
Esta responsabilidad del endosante se puede excluir por voluntad del propio endosante, en cuyo caso
hablaríamos de endoso limitado. Esto s hace a través de la expresión “sin garantía” o “sin mi
responsabilidad”.

Art 18 LCCH. “El endosante, salvo cláusula en contrario, garantiza la aceptación y el pago frente a los
tenedores posteriores.
El endosante puede prohibir un nuevo endoso. En este caso, no responderá frente a las personas a quienes
ulteriormente se endosare la letra.”

C) Aval

El aval tiene como finalidad garantizar el pago de la letra. Es una declaración que se hace constar en la letra
por la que una persona (el avalista) garantiza el cumplimiento de la obligación correspondiente de alguno de
los obligados cambiarios.

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Es una garantía personal, que vincula todo el patrimonio de una persona. Por tanto, el avalista no participa
en la circulación de la letra, sino que su intervención se dirige a reforzar el crédito. A través del aval se asume
una nueva obligación cambiaria.

Elementos personales:
-El avalista; persona que garantiza la obligación en defecto.
-El avalado; el obligado a pagar.

El librado aceptante es el principal obligado cambiario y la acción directa se dirige contra él, pero además
existen otros obligados cambiarios en vía de regreso (subsidiarios), que son el librador y los endosantes.

Puede haber avalista de cualquiera de estos obligados cambiarios. El avalista garantiza el cumplimiento de la
obligación de alguno de ellos, en singular y responde igual que los avalados, es decir, el avalista del librado
aceptante responderá como obligado directo y el avalista del librador o los endosantes responderá en vía de
regreso.

En la letra debe constar quién es el avalado. Si existiese un aval, pero no consta en la letra quien es su avalado,
se entiende que es el librado aceptante. Pero en caso de que el librado no haya aceptado la letra, el avalado
sería el librador como obligado cambiado en vía de regreso.

La forma de hacer constar el aval es abierta y clara. Debe figurar la expresión “por aval” seguida del nombre,
domicilio y firma del avalista.

El avalista es un obligado cambiario en relación de solidaridad con el avalado correspondiente. El aval se

puede constituir por el importe total de la obligación (aval general) o por una parte (aval limitado).

Una garantía no es un seguro, el avalista que pague repetirá luego contra su avalado para que le pague.
La validez del aval depende de qué se indique que se presta “por aval” acompañada de la firma del avalista.
La simple firma de una persona puesta en el adverso de la letra de cambio tiene valor de aval. Se exceptúa
de este supuesto la firma del librado o del librador.
El aval en documento separado a la letra de cambio, no producirá efecto.
El aval puede insertarse en la letra en cualquier momento entre la emisión y el vencimiento.

VII. El cumplimiento de las obligaciones cambiarias: Vencimiento y pago de la letra de cambio.

VIII. El cumplimiento forzoso de las obligaciones cambiarias: Falta de pago de la letra de cambio. Acciones
del tenedor y excepciones oponibles.
A) Las acciones cambiarias.
B) Las excepciones cambiarias.
C) Las acciones extracambiarias.
D) El Juicio cambiario.

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