Letra de cambio,

Cheque y Pagaré

Derecho Bancario
y Mercado de
Capitales
Letra de cambio, Cheque y
Pagaré
Rigor cambiario: Caracterización.
Pautas de interpretación.

Rigor Cambiario

La autonomía, la literalidad y la abstracción y la completividad son aspectos

íntimamente vinculados entre sí, que confluyen en el formalismo de los títulos
valores.

Todos estos caracteres constituyen lo que se puede llamar un formalismo

moderno, que tiende a dar seguridad al tráfico comercial tutelando así mismo el
valor seguridad. Implican formas sencillas, ágiles, rápidas y no costosas que se
manifiestan en simples palabras o con la ubicación de una firma. En los títulos de
crédito, la forma escrita es constitutiva y cuyo contenido está normativamente
reglado, en cuanto se exige una serie de menciones textuales (ejemplo, letra de
cambio). Así mismo, desde el punto de vista del acreedor, el rigor cambiario exige
ciertos recaudos a los fines de conservar la acción cambiaria, desapareciendo la
autonomía, la abstracción, etc. Y tornándose un simple documento probatorio
de un crédito.

Respecto de los firmantes, el rigor se manifiesta al momento de poner la firma.

El rigor cambiario también se pone de manifiesto al momento de pago, ya que si
el que abona omite consignar dicho acto en el documento, corre el riesgo de
volver a pagar la obligación.

Pautas de interpretación

La doctrina y la jurisprudencia son categóricas en afirmar la necesidad de una

interpretación objetiva de los documentos cambiarios, con prescindencia de lo
que pudo haber sido la voluntad del suscriptor del acto.

Se excluye la interpretación basada en elementos extracartulares. Debe tenerse

en cuenta a los fines de su interpretación, el tenor literal del título de manera
objetiva, teniendo en cuenta las reglas técnicas y gramaticales y los usos y
costumbres.

Capacidad y representación cambiaria.

Capacidad cambiaria

Gozan de capacidad para obligarse cambiariamente:

1) Los mayores de edad

2) Los menores que hubieren obtenido título habilitante para el ejercicio de

una profesión.

3) Los inhabilitados con el consenso del curador.

No gozan de capacidad para obligarse cambiariamente:

Los incapaces - Las personas con incapacidad relativa (menores adultos,

inhabilitados del art. 12 C. Penal). No obstante lo dicho, la incapacidad de uno de
los firmantes no libera al resto de los obligados cambiarios.

Representación cambiaria y el Cheque.

Representación cambiaria

A los fines de la representación cambiaria, es necesario que quien firme invoque

la representación, es decir, que surja de la propia literalidad del título que quien
lo suscribe esté firmando por cuenta o en representación de otro. No son
necesarias fórmulas sacramentales sino sólo que surja de manera clara ese
extremo.

Representación y mandato

1) El mandato general no hace presumir la facultad de obligarse

cambiariamente, ya que sólo autoriza actos de administración y no de
disposición.

2) El que suscribe un título invocando la representación de otro debe contar

con mandato especial.
 3) La facultad general de obligarse por cuenta y orden de un comerciante,
incluye la de obligar cambiariamente con motivo de los actos de comercio
del mandante. Sólo si se restringen dichas facultades de manera expresa
en el poder quedan excluidas.

4) “El factor de un comercio está, por tanto, habilitado para obligarse

cambiariamente y si se pretendiera restringirle dichas facultades, deberá
dejarse constancia expresa en el poder que se inscribe en el Registro
Público de Comercio”. 82

Representación societaria

Las sociedades, como personas jurídicas, actúan a través de las personas físicas
que conforman sus distintos órganos, es decir que tienen representación
necesaria. La gestión social es un todo unitario, ya que la existencia misma de la
sociedad está limitada al cumplimiento de su objeto. Es por ello que los actos
que desarrolla deben necesariamente estar ligados al mismo. La gestión
societaria que comprende generalmente las funciones de administración como
la representación unidas. Es por ello que todo acto cambiario realizado por los
representantes de la sociedad es eficaz sin que se exija la investigación de
decisiones internas. Tan es así que son imputables a la sociedad los actos
cambiarios realizados por sus representantes aun cuando éstos lo hubieran
realizado en exceso de sus mandatos, salvo el caso de conocimiento efectivo de
la infracción por parte de quien pretenda su cobro, que a dicho fin, no son
suficientes las inscripciones registrales para tener por cierto el conocimiento del
tercero. Lo dicho pretende, en consonancia con el resto de la normativa cartular,
dar certeza y rapidez al tráfico comercial y a la circulación del título.

El representante de la sociedad, al actuar por cuenta de la

misma, no adquiere por sí ni para sí la obligación y, por tanto,
es ajeno a la relación cartular, sin perjuicio de la
responsabilidad que le quepa frente a la sociedad por la
actuación excesiva.83

Pseudorepresentación

El que pusiese su firma en una letra de cambio como

representante de una persona de la cual no tiene poder para
realizar ese acto, queda obligado él mismo cambiariamente

82 Art. 9. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
83 Art. 9. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de

Córdoba.
 como si hubiese firmado a su propio nombre; y si hubiese
pagado, tiene los mismos derechos que hubiera tenido el
supuesto representado84.

Sus consecuencias son las siguientes:

1) El pseudorepresentado puede oponer la defensa de falta de

representación.

2) Queda a cargo de quien ejerza la acción acreditar la representación.

3) El firmante queda personalmente obligado en los términos del título.

El falso procurador queda vinculado frente al portador como un simple

obligado cambiario más (art. 8 Ley 5965/63. Letras de Cambio).

La Representación Cambiaria y el Cheque

El que pusiese su firma en un cheque como representante de

una persona de la cual no tiene poder para ese acto, queda
obligado él mismo cambiariamente como si hubiese firmado a
su propio nombre; y si hubiese pagado, tiene los mismos
derechos que hubiera tenido el supuesto representado. La
misma solución se aplicará cuando el representado hubiere
excedido sus facultades.85

Requisitos formales de la letra de

cambio.
Requisitos esenciales:

Aquellos que no pueden faltar bajo pena de nulidad.

Requisitos naturales:

Aquellos que pueden faltar y cuya ausencia no perjudica la validez de la letra,

pues la ley actúa supletoriamente.

84Art. 30. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
85 Art. 10. Ley 24.452. Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia. de Córdoba.
1) Denominación: La denominación LETRA DE CAMBIO o cláusula A LA
ORDEN constituye un requisito esencial y su omisión determina la
invalidez de la letra, según los instituye el art. 2 del Dec.-Ley 5965/63 de
Letra de Cambio y Pagaré. La finalidad de esta exigencia es llamar la
atención de quien lo suscribe sobre las consecuencias de suscripción de
dicho documento. Pueden estar de manera indistinta cualquiera de
ambas alocuciones siendo igualmente válidas.

2) Promesa incondicionada de pagar una suma de dinero: debe contener

una promesa pura y simple de hacer pagar una suma de dinero que debe
estar determinada en calidad y cantidad, ya que la falta de determinación
de alguna de estas priva de validez al documento como instrumento
cambiario.

3) Nombre del girado: Se exige el nombre de quien debe hacer el pago (el
girado), resultando indispensable, por lo menos al momento de ejercer
los derechos contenidos en la letra. Si bien es esencial la mención del
girado, este no adquiere el carácter de obligado cambiario sino hasta el
momento de aceptación de la letra (art. 1 del Dec. Ley 5965/63 de Letras
de Cambio y Pagaré).

4) Plazo para el pago: Existen cuatro formas de vencimiento autorizadas por

la ley para la letra de cambio: 1) a la vista; 2) a un determinado tiempo
vista; 3) a un determinado tiempo fecha; 4) a un día fijo. Si se pusiese un
plazo distinto (ej., vencimientos sucesivos), la letra es nula (art. 1 del Dec.
Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré).

La letra de cambio a la vista es pagadera a su presentación. El

vencimiento de la letra de cambio a cierto tiempo vista se determina por
la fecha de aceptación o del protesto (art. 37 del Dec. Ley 5965/63 de
Letras de Cambio y Pagaré). La letra de cambio a uno o varios meses vista
o fecha vence el día del mes en el cual debe efectuarse el pago, si no se
indicara, lo será el último día hábil del mes (art. 38 del Dec. Ley 5965/63
de Letras de Cambio y Pagaré). En la letra cuyo plazo expirará a uno o
varios meses y medio vista o fecha, se computarán primero los meses
enteros y vencerá el primer, el quince o el último día hábil del mes. La
indicación medio mes significa quince días.

5) Lugar de pago: El lugar de pago es sumamente importante, ya que es el

lugar donde se debe exigir el pago o efectivizar el protesto, determinando
también la competencia para el ejercicio de la acción cambiaria. No
obstante, se trata de un requisito natural, ya que a falta de mención del
lugar de pago se entenderá tal, el domicilio que figura donde esta del
nombre del girado (debiendo acotarse que si faltan ambos datos,
domicilio del girado y lugar de pago, no es un título valor por faltarle un
requisito esencial).
 6) Nombre del tomador: En la letra de cambio se tiene que mencionar como
condición sine qua non el nombre del tomador o beneficiario. Cuando se
tratara de más de un tomador, y se libra a favor de todos de manera
conjunta, los derechos sólo pueden ser ejercidos por todos. Cuando se
libra en forma alternativa, cualquiera de ellos puede ejercer los derechos,
excluyendo a los demás.

7) Expresión de la fecha de creación del título: La fecha de creación debe

constar en la letra y su omisión determina su invalidez, resultando en
consecuencia un requisito esencial. La importancia de la fecha de
creación radica en que ella nos determina la capacidad del librador, el
vencimiento de la letra, los plazos para la presentación y la prescripción.

8) Lugar de creación de la letra: Es un requisito natural de la letra. La letra

de cambio en la que no se indica el lugar de su creación se considera
suscripta en el lugar mencionado al lado del nombre del librador.

9) Firma del librador: La firma del librador debe ser hecha de puño y letra
del mismo, no siendo suplantable por la impresión digital. Resultando la
misma, tal como lo señala la jurisprudencia pacífica, las letras del nombre
y apellido, si han sido escritas en la forma en que el sujeto habitualmente
lo hace al obligarse, aunque ello se efectúe con deformaciones o
simplificaciones que hagan irreconocibles los rasgos caligráficos que
corresponden al diseño de la letra de que se trata. La firma del librador
debe cerrar la declaración cambiaria, no estando preestablecido si debe
serlo del lado derecho o izquierdo, sólo que debe estar “después” de la
declaración cambiaria.

Requisitos formales del pagaré.

Pagaré

1) Denominación del título o cláusula a la orden: constituye un requisito

esencial del pagaré, cuya omisión produce la invalidez del mismo,
remitiéndonos a idénticas consideraciones respecto de la letra y
pudiendo, en este caso, llevar las denominaciones VALE o PAGARÉ o A LA
ORDEN. Si el documento dijera sírvase a pagar en lugar de pagaré, sería
insalvablemente nulo y en consecuencia tendría sólo valor probatorio de
una obligación y no el de un título circulatorio.

2) Promesa pura y simple de pagar una suma de dinero del documento:

debe surgir la obligación incondicional de pagar una suma de dinero
 determinada en su calidad y cantidad. Remitiéndose en lo restante a lo
manifestado ut supra, en relación con la letra de cambio.

3) Plazo para el pago: que establece que para el caso en que no se haya
indicado el plazo para el pago, se considera pagable a la vista. En lo
restante, me remito a lo manifestado respecto de la letra de cambio.

4) Lugar de pago: también está entre los requisitos denominados naturales.

En caso de omisión de dicho recaudo se considera pagable en el lugar de
suscripción. En lo restantes, me remito a lo considerado al momento de
tratar la letra de cambio.

5) Nombre del tomador: el vale o pagaré es un título a la orden nato. Es por

ello que después de la cláusula a la orden debe figurar el nombre del
tomador o beneficiario o por lo menos dejar el espacio en blanco si fuere
creado un pagaré incompleto. El pagaré no puede librarse a la orden del
suscriptor como la letra de cambio.

6) Indicación de lugar y fecha en que ha sido firmado: la mención del lugar

de suscripción del pagaré es un requisito formal esencial, y en
consecuencia, su omisión acarrea la nulidad del título. A diferencia de lo
que ocurre con la letra, en que la misma ley establece un mecanismo de
subsanación del vicio. Lo mismo ocurre con la fecha de emisión, la falta
de dicho requisito esencial acarrea lisa y llanamente la nulidad del título.
Ello, tal como se aclara siempre, sin perjuicio del valor probatorio que
tenga el título. No obstante, dichos requisitos deben estar satisfechos al
momento del ejercicio de los derechos emergentes del pagaré. En
consecuencia y tal como lo tiene resuelto la jurisprudencia, carece de
trascendencia el hecho de que el firmante hubiera fallecido con fecha
anterior al día que aparecen librados los documentos, puesto que el
acreedor pudo limitarse a ejercer el derecho que le otorga el art. 11 del
Dec.-Ley citado.

7) Firma del librador: la firma del librador cierra normalmente la declaración

cambiaria, aunque la ley no establece expresamente que su lugar es el
anverso del documento.

Algunas cuestiones sobre los requisitos. Títulos en

blanco o incompletos. Alteraciones.

1) Títulos en blanco e incompletos: El ordenamiento cambiario regula los

títulos cambiarios, incompletos y en blanco, se expide sobre su validez a
condición de que cuando se los presente para ejercer los derechos. La
 diferencia entre título en blanco e incompleto es meramente académica
y carece en absoluto de valor jurídico, ya que es una cuestión de grados.
El mencionado artículo faculta al portador a completarlo dentro de los
tres años de suscripción del mismo. No obstante, el llenado es legítimo
sólo si se cumple en los límites y sobre la base del acuerdo de emisión, de
todos modos, la defensa de abuso de firma en blanco no es oponible a
terceros de buena fe. La letra o el pagaré en blanco son aquellos en que
faltan todos sus requisitos con excepción de la denominación y la firma
del suscriptor. Basta para el ejercicio de los derechos en los contenidos
que sean llenados antes de su presentación.

2) Alteraciones: Como afirma el Dr. Escutti, Las exigencias del comercio, y

los principios fundamentales de la legislación cambiaria, imponen que las
obligaciones asumidas por cada uno de los suscriptores del título, tenga
existencia, validez y eficacia independientemente de la de los demás
obligados cambiarios. Así se consagra la independencia, se dispone que
en el caso de alterarse el texto del título, los firmantes posteriores a la
alteración quedan obligados en los términos del texto modificado y que
los anteriores responden en los del texto originario (Escuti, 2013).

Cláusulas de mención facultativa.

Encontramos entre ellas la Cláusula “no a la orden”, que limitan la circulación a
los fines de la legitimación del título.

Cláusula: No a la orden. No aceptable. Pago en

moneda extranjera. Intereses. Sin protesto.

Los títulos con cláusula “no a la orden”, u otra equivalente, no son transmisibles
sino bajo la forma y con los efectos de una cesión ordinaria. Tan es así que la
letra de cambio no a la orden no goza de los caracteres de literalidad, autonomía,
etc. y que no es un título valor propio.

La cláusula “No aceptable” es el ejercicio de la facultad del librador de disponer

la prohibición de aceptación de la letra. Ello ocurre cuando el librador no está
seguro de la actitud del girado y en consecuencia pretende evitar una acción
regresiva anticipada. No funciona en tres situaciones:

1) Cuando la letra es pagadera en el domicilio de un tercero.

 2) Si lo es en un lugar distinto del domicilio del girado.

3) Si es una letra librada a cierto tiempo vista, en cuyo caso debe presentarse
para su aceptación.

Cláusula de pago en moneda extranjera

a) Si estipula el pago en moneda que no tenga curso legal en el lugar de pago,

el deudor se libera pagando en esa moneda o en la moneda local al
cambio de la fecha de vencimiento (usos del lugar de pago, salvo cláusula
en contrario).

b) Puede estipularse que el pago sea hecho en moneda extranjera y sin

posibilidades de cambio, pero ello debe surgir del documento.

Cláusula de intereses

En una letra de cambio pagable a la vista o a cierto tiempo vista

puede el librador disponer que la suma produzca intereses. En
cualquier otra letra de cambio la promesa de intereses se
considerará no escrita. La tasa de intereses deberá indicarse en
la misma letra; si no lo estuviese, la cláusula se considera no
escrita. Los intereses corren a partir de la fecha de la letra
cuando no se indique una fecha distinta.86

Obligados Cambiarios: Librador y

Aceptante.
A continuación veremos tantos las obligaciones del librador de la letra de
cambio, como así también la aceptación de la misma.

Obligaciones del librador de la letra.

El librador de la letra de cambio, o su creador, garantizan la aceptación y el pago
de ella. Antes de la aceptación, cualesquiera que sean sus relaciones con el

86Art. 5. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
librador, el girado no es un obligado cartular, y en el supuesto de no llegar a
aceptarlo no tiene responsabilidad cambiaria alguna.

“El librador es el garante de la aceptación y del pago, toda cláusula por la cual se
libere de la garantía del pago se considerara no escrita.”87

Aceptación de la letra: definición, forma,

oportunidad, efectos y obligaciones del aceptante.
Es un acto cambiario del girado que lo incorpora como obligado a la relación
cartular. En nuestro ordenamiento no hay ninguna norma que obligue al girado
a aceptar la letra, aunque sea deudor por cualquier motivo del librador. Ello lo es
sin perjuicio de las relaciones extracambiarias que pueden dar origen a
responsabilidad. La presentación de la letra puede ser facultativa, obligatoria o
necesaria. Como principio general es facultativa.

El librador puede hacer obligatoria la aceptación, toda vez que le interesa cual
será la actitud del girado al pago (puede serlo, dentro de un plazo o después de
vencido un plazo, no fijar término, etc.). Las letras a cierto tiempo vista, deben
ser presentadas imperativamente (presentación necesaria), para que comience
a correr el término. La aceptación puede ser hecha en cualquier momento, antes
del vencimiento. La aceptación debe ser pura y simple, su condicionamiento
significa falta de aceptación. La aceptación parcial es admisible, no obstante el
portador deberá protestarla por el saldo rechazado, iniciando las acciones
regresivas.

La aceptación por mayor suma que la que figura en la letra, sólo vale por el
importe de la misma y podrá demandarse al aceptante por el importe del exceso
por acción ordinaria, más no cambiaria.

La aceptación deberá ser hecha en la misma letra, mediante la leyenda

“aceptada”, “vista” u otra similar, también puede ser hecha mediante la simple
firma del girado en el anverso de la letra.

Obligaciones del aceptante de la letra

El girado que acepta la letra de cambio se convierte en “aceptante”, es decir, en

el obligado principal, y se denomina obligado directo.

87Art. 10. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
“Con la aceptación el girado queda obligado a pagar la letra de cambio a su
vencimiento. El girado que acepta queda obligado aun cuando ignorase el estado
de falencia del librador.” 88

El portador sólo puede ir contra los obligados de regreso cuando el girado se

niegue a pagar la suma, ya que tanto el librador como los endosantes son
garantes del pago.

Librador del pagaré.

Es la misma persona la que crea el título y que una vez vencido el plazo lo debe
pagar. Es por ello que “el suscriptor del vale o pagaré queda obligado de la misma
manera que el aceptante de una letra de cambio”89. Contra el firmador del
pagaré procede acción directa ejecutiva.

88 Art. 30. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
89 Art. 104. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de

Córdoba.
Bibliografía en referencia
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial Astrea.
Castellanos, S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba: Advocatus.
Código Civil y Comercial de la Nación, Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O. 08/10/2014
Suplemento. Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077
B.O. 19/12/2014. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Constitución Nacional de la República Argentina.
Escuti, Ignacio A. (2013). Títulos de crédito. Buenos Aires: Ed. Astrea.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario. Córdoba:
Editorial Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco
Central de la República Argentina.
Zunino, Jorge O. (2009). Cheques. Buenos Aires: Editorial Astrea