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Modulo # 9
I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: Análisis Financiero
Código: FIN 3200
Unidades valorativas: 3
TEMAS:
Planeación Financiera a largo plazo.
Financiamiento y planeación financiera a corto plazo.
Objetivos Específicos:
1. Analizar la planeación financiera y describir sus dimensiones.
2. Describir los elementos básicos de las decisiones financieras a corto plazo.
Competencias a alcanzar:
Conoce sobre los factores que se deben considerar en la planeación financiera, y sus
efectos en los estados financieros de la empresa aplicando los métodos para realizar
una planeación financiera a corto y largo plazo.
sostener su crecimiento?
¿Cuáles son las dos tasas de crecimiento que son particularmente útiles en la
planeación a largo plazo? Explique cada una de ellas.
Explique cómo funciona y cuáles son los principales aspectos de la política
financiera a corto plazo.
I. Desarrollo de Contenido
INTRODUCCIÓN
Todo proceso de planeación financiera estará basado en la estimación de los
requerimientos financieros de una empresa, que implica determinar qué cantidad de
dinero necesitará durante un periodo específico y qué cantidad generará esta
internamente durante el mismo tiempo.
Es importante contemplar de manera preliminar y posterior el análisis financiero que
permita evaluar el punto de partida y la evolución de la situación futura. Es
recomendable construir los presupuestos sobre distintos escenarios que pueden ir
desde los más optimistas hasta los más pesimistas a fin de poder corregir las
desviaciones.
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Por ejemplo, la meta que podría tener una empresa es un crecimiento del 12%
anual en las ventas por unidades. Otra meta podría ser reducir la razón de deuda total
de la empresa del 40% al 20% ¿son compatibles ambas metas? ¿Se pueden lograr de
forma simultánea? Tal vez si o tal vez no. Como veremos a continuación, la planeación
financiera es una forma de determinar lo que es posible y, como consecuencia, lo que
no lo es.
Es probable que el resultado más importante del proceso sea que la planeación
obligue a la administración a pensar en objetivos y a establecer prioridades. De hecho,
la sabiduría convencional de los negocios afirma que los planes financieros no
funcionan, pero que la planeación financiera si lo hace. El futuro es intrínsecamente
desconocido y lo que se puede hacer es establecer la dirección que se desea seguir y
realizar algunas conjeturas informadas sobre lo que se encontrará a lo largo del
camino. Si se hace un buen trabajo, no se estará desprevenido cuando el futuro se
haga partícipe. (Ross, Westerfield, & Jordan, Fundamentos de Finanzas Corporativas,
2001)
Los estados financieros proformas son el resultado que se obtiene del modelo de
planeación financiera. El usuario proporcionará una cifra de ventas y el modelo
elaborará el estado de resultados y el balance general resultantes.
Todas las variables están directamente vinculadas con las ventas. Esto significa
que todos los renglones crecerán exactamente a la misma tasa de las ventas.
Estado de Resultados
Ventas 1,200.00
Costos 960.00
Utilidad Neta 240.00
Suponga que las ventas crecen en un 20% con un aumento de 1,000 a 1,200
dólares. Los funcionarios también pronostican un incremento de un 20% en los costos
(800*0.20) = 960. Por lo tanto el estado de resultados proforma sería:
Balance General
Activos 600.00 Deuda 300.00
Capital contable300.00
Total 600.00 Total 600.00
Ahora tenemos que reconciliar estos dos estados financieros proforma. Por
ejemplo como puede la utilidad neta ser igual a 240 dólares y solo aumenta el capital
contable en 50? La respuesta que Computerfield debe haber pagado la diferencia (40-
50= 190) posiblemente como un dividendo en efectivo. En este caso los dividendos
son la variable de conexión.
Suponga de Computerfield no paga 190 dólares. En este caso la adición a las
utilidades retenidas es la totalidad de los 240 dólares. De tal modo, el capital contable
de Computerfield crecerá a 250 (monto inicial) mas 240 (utilidad neta) o sea 490
dólares y las deudas deberán saldarse para mantener los activos totales iguales a 600.
Con 600 dólares en activos totales y 490 en capital contable, la deuda tendrá que ser
600-490= 110. Toda vez que empezamos con 250 dólares en deuda, Computerfield
tendrá que retirar 250-110-149 en deuda. De este modo el balance proforma quedaría
de la siguiente forma.
Balance General
Activos 600.00 Deuda 110.00
Capital contable490.00
Total 600.00 Total 600.00
En este caso la variable de conexión que se usa para que cuadren los activos y
los pasivos totales proyectados es la deuda.
Este ejemplo muestra la interacción que existe entre el crecimiento en ventas y la
variable de conexión. A medida que aumentan las ventas, también aumentan los
activos totales. Esto ocurre porque la empresa debe invertir capital en el capital de
trabajo neto y en los activos fijos para poder dar apoyo a niveles más altos de ventas.
Siempre que los activos crezcan, los pasivos y el capital contable, el lado derecho del
balance general, también crecerán. Lo que se debe notar en el ejemplo es que la forma
como cambian los pasivos y el capital contable dependerá de la política de
financiamiento y de dividendo de la empresa. (Ross, Westerfield, & Jordan,
Fundamentos de Finanzas Corporativas, 2001)
Ejemplo
Tasa interna de crecimiento = RSA X b x 100
1- (RSA X b)
Así la empresa Hoffman Company tiene activos totales de 500 y una utilidad
neta de 66 dólares, entonces RSA (66/500= 132.2%). De la utilidad neta de 66 dólares,
se retuvieron 44, siendo la razón de retención de b (44/66= 0.6666). Con estas cifras
calculamos la tasa interna de retorno.
De tal modo Hoffman Company podría crecer a una tasa máxima de 21.36%
por un año sin recurrir a un financiamiento externo por medio de instrumentos de
capital.
EJEMPLO :
SUPONGA HOFFMAN CRECE A UNA TASA SOSTENIBLE DE 21.36% COMO QUEDARÍAN LOS
ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA ?
HOFFMAN COMPANY
BALANCE
GENERAL
Porcentaje
Activos de ventas Pasivos y capital
Activos Circulantes 200.00 40.00% Deuda total 250.00
Activos fijos netos 300.00 60.00% Capital 250.00
Total activos 500.00 Total pasivo y capital 500.00
HOFFMAN COMPANY ( INCREMENTO DE 21.63%)
Balance General
Porcentaje
Activos de ventas Pasivos y capital
Activos Circulantes 242.72 40.00% Deuda total 250.00
Activos fijos netos 364.08 60.00% Capital 303.40
Total activos 606.80 Total pasivo y capital 553.40
Financiamiento externo necesario 53.4
margen de utilidad como medida; uso eficiente de los activos, que estén en
función de la rotación de los activos totales; su política de dividendos, medida por
la razón de retención y su política financiera, de acuerdo con la razón de deuda a
capital
VIDEO: CICLO FINANCIERO A LARGO PLAZO
Es un proceso que implica la proyección de las ventas, el ingreso y los activos, tomando
como base estrategias alternativas de producción y mercadotecnia, así como la
determinación de los recursos que se necesitan para lograr alcanzar estas
proyecciones.
Significa analizar los flujos financieros de una compañía, hacer proyecciones de las
diversas decisiones de inversión, financiamiento y dividendos, y sopesar los efectos de
las varias alternativas. La idea es determinar dónde ha estado la empresa, dónde se
encuentra ahora y hacia dónde va.
Para preparar los estados financieros proforma se requieren dos entradas: los
estados financieros del año anterior y el pronóstico de ventas para el año entrante.
Para preparar el Estado de Resultado Proforma el método más sencillo es el de
porcentaje de ventas; el cual pronostica las ventas y después expresa diversos rubros
del Estado de Resultado como porcentajes de las ventas proyectadas.
Para el balance general se utiliza un método simplificado, llamado el método de juicio,
el cual se estiman los valores de las cuentas del balance general y se usa el
financiamiento externo de la empresa como una cifra de balance y de ajuste, llamada
financiamiento externo requerido.
Los saldos compensatorios por su parte son depósitos que la empresa mantiene
en el banco en cuentas que pagan intereses bajos o ninguno en absoluto. De manera
habitual, los saldos compensatorios son de 2% a 5% de la suma entregada en
préstamo. Al dejar estos fondos en el banco sin recibir intereses, la empresa aumenta
la tasa de interés efectiva que percibe el banco sobre la línea de crédito.