Planeacion Financiera

Alvaro Alvarez Sampayo. Economista. Especializado en Finanzas.
Magister en Desarrollo 1
Empresarial
PLANEACION FINANCIERA.
FUENTE DE INFORMACIÓN:
JAVIER SERRANO-JULIO VILLAREAL. Fundamentos de Finanzas. Segunda Edición.

Capítulo Sexto.
OSCAR LEON GARCÍA. Administración Financiera. Cuarta edición. Capitulo XIII, XIV,
XV
LUIS FERNANDO GUTIERREZ. Finanzas Prácticas para Países en Desarrollo. Edit
Norma.
JHONATAN BERK, PETER DEMARZO, JARRAD HARDFORD. Fundamentos de
Finanzas Corporativas (Pearson, 2010)
Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan . Fundamentos de
Finanzas Corporativas (McGrawHill, 2010)
Otros autores reseñados en el Proyecto Docente y en estas notas de clases.
Con base en los textos referenciados y otras lecturas y actividades de las

experiencias profesionales destacamos los aspectos y fundamentos teóricos
mínimos a tener en cuenta en la Planeación Financiera.
¿Qué es la planeación financiera? La planeación financiera es un aspecto

que reviste gran importancia para el funcionamiento y, por ende,
supervivencia de la empresa1. Su objeto es el de proporcionar una especie
de “mapa de carreteras” para la orientación, coordinación y control de las
decisiones, a fin de que la compañía alcance los objetivos que se ha trazado.
Plantea, Ocampo (2009) que son dos los elementos claves en el proceso de
planeación financiera: la planeación del efectivo y la planeación de las
utilidades. La primera consiste en la elaboración de presupuestos de caja.
Sin un nivel adecuado de efectivo- y pese al nivel registrado en las utilidades-
la empresa está expuesta al fracaso. La planeación de utilidades, se obtiene
por medio de los estados financieros proyectados o proformas, los cuales
muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital social.
Los presupuestos de caja y los estados proformas son útiles no sólo para la
planeación financiera interna; si no que también, forman parte de la
información que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros.
La planeación financiera (PF) es una técnica de carácter financiero, aplicada

por el gerente o director financiero, tesorero, jefe presupuesto, refrendado
por el representante legal de la empresa. El objetivo de la PF es la
evaluación futura de la misma. Se aplica en empresas privadas, públicas,
mixtas, con o sin ánimo de lucro.
La planeación financiera es necesaria para: Establecer las metas de la

empresa; diseñar estrategias financieras y operativas; Pronosticar,
1
Ocampo Edgar Dagoberto. Administración Financiera. Segunda Edición. 2009. Pág. 151
Alvaro Alvarez Sampayo. Economista. Especializado en Finanzas. Magister en Desarrollo 2
Empresarial
supervisar y controlar el desempeño operativo y financiero de le empresa;

elaborar planes de contingencia.
De acuerdo a lo planteado por Ross, Westerfield y Jordan (2010); la

planeación financiera enuncia la manera en que se van a alcanzar las
metas financieras. Por consiguiente, un plan financiero es una
declaración de lo que se va a hacer en el futuro. La mayoría de las
decisiones tienen tiempos de ejecución largos, lo cual significa que su
implantación tarda mucho tiempo. En un mundo incierto, esto requiere que
las decisiones se tomen anticipándose mucho a su realización. Por ejemplo,
si una empresa quiere construir una fábrica en 2021, tal vez deba pensar en
los contratistas y el financiamiento en 2019, incluso antes.
¿Qué puede lograr la planeación? Debido a que es probable (Ross,

Westerfield y Jordan 2010) que la empresa pase mucho tiempo
examinando los diferentes escenarios que se convertirán en la base de su
plan financiero, parece razonable preguntar qué logrará el proceso de
planeación.
Examen de las interacciones Como se expresa con mayor detalle en las

páginas siguientes, el plan financiero debe hacer explícitos los vínculos entre
las propuestas de inversión para las diferentes actividades de operación de
la empresa y las elecciones de financiamiento disponibles para ésta. En otras
palabras, si la empresa planea una expansión, nuevas inversiones y nuevos
proyectos, ¿dónde obtendrá el financiamiento para pagar esa actividad?
Exploración de las opciones El plan financiero proporciona la oportunidad

para que la empresa elabore, analice y compare diferentes escenarios en
forma regular. Es posible explorar varias opciones de inversión y
financiamiento, y se puede evaluar su repercusión en la empresa.
Asimismo, se abordan las preguntas concernientes a las futuras líneas de
negocios de la empresa y las preguntas sobre cuáles son los arreglos
financieros óptimos. También se podrían evaluar opciones, como vender
nuevos productos o cerrar las plantas.
Cómo evitar las sorpresas La planeación financiera debe identificar qué le

podría suceder a la empresa si ocurren diferentes acontecimientos. En
particular, debe abordar qué acciones emprenderá la empresa si las cosas
resultan mal o, de una manera más general, si las suposiciones que se
hacen ahora respecto al futuro resultan ser un error grave. Como observó en
una ocasión el físico Niels Bohr, citado por Ross, Westerfield y Jordan
(2010): “La predicción es muy difícil, en particular cuando concierne al
futuro.” Por consiguiente, uno de los propósitos de la planeación financiera
es evitar las sorpresas y desarrollar planes de contingencia.
Por ejemplo, en abril de 2008, Boeing anunció que la entrega de su nuevo

787 Dreamliner ya se había retrasado 15 meses con respecto al programa.
Empresarial
Además, la empresa informó que no entregaría más de 25 aviones en 2009,

lo cual implicaba una reducción con respecto a una estimación previa de 109.
La causa de la demora no era una falta de demanda (Boeing tenía
órdenes para más de 900 de sus aviones jet), sino faltantes de
inventario de muchas partes y otros cuellos de botella. Por lo tanto, una
falta de planeación del crecimiento en ventas puede ser un problema incluso
para las empresas más grandes.
Cómo asegurar la viabilidad y la consistencia interna2 Además de una

meta general de creación del valor, en general una empresa tiene muchas
metas específicas que podrían formularse en términos de participación de
mercado, rendimiento sobre el capital, apalancamiento financiero, etc. En
ocasiones, resulta difícil ver los vínculos entre las diferentes metas y los
distintos aspectos del negocio de una empresa. Un plan financiero no sólo
hace que esos vínculos sean explícitos, sino que también impone una
estructura unificada para reconciliar metas y objetivos variados. En otras
palabras, la planeación financiera es una forma de verificar que las metas y
los planes que se elaboran para determinadas áreas operativas de una
empresa sean factibles y congruentes en el plano interno. A menudo habrá
metas en conflicto. Así que, para generar un plan coherente, será necesario
modificar metas y objetivos y deberán establecerse prioridades.
Por ejemplo, una meta que podría tener una empresa consiste en lograr un
crecimiento de 12% en ventas de unidades por año. Otra meta podría ser
disminuir la razón de la deuda total de la empresa de 40 a 20%. ¿Estas dos
metas son compatibles? ¿Es posible lograrlas de manera simultánea? Tal
vez sí, tal vez no. Como se examina más adelante, la planeación financiera
es una forma de averiguar con exactitud lo que es posible y, por implicación,
lo que no.
Quizá, concluye Ross, Westerfield y Jordan (2010), el resultado más

importante del proceso de planeación es que obliga a la administración a
pensar en las metas y establecer prioridades. De hecho, la sabiduría
convencional de negocios asegura que los planes financieros no dan
resultado, pero la planeación financiera sí. El futuro es por completo
desconocido. Lo que se puede hacer es establecer la dirección en la
que se quiere viajar y hacer algunas conjeturas sobre lo que se
encontrará a lo largo del camino. Si se hace un buen trabajo, servirá
para estar alerta cuando el futuro esté aquí.
Las fases de la planeación financiera empresarial son: Formulación del

plan; Implementación o ejecución del mismo; evaluación de la ejecución y
establecimientos de planes de mejora.
2
Ross, Westerfield y Jordan .2010. Finanzas Corporativas.
Empresarial
La planeación es un proceso que, en el mejor de los casos, ayuda a la

empresa para que no entre de espaldas y tambaleante al futuro. La
planeación financiera establece pautas para el cambio y el crecimiento en
una empresa y expresa la forma en que se deben cumplir los objetivos
financieros.
Un plan financiero, es la declaración de lo que se pretende hacer en el futuro

y es el proceso mediante el cual se decide:
 La estructura de los activos (Capital de trabajo, Activos fijos y

diferidos).
 La estructura financiera y de capital (Origen de los fondos requeridos).
 Identificación de los costos y gastos de operación en que incurrirá el
negocio
El plan financiero tiene las siguientes etapas:
 Definición de los objetivos y las estrategias de la organización

 Considerar el entorno económico, político, cultural, social, etc.
 Definir el plan trazado y elaborar las estimaciones financieras. Para
esto debe tener en cuenta la etapa de la presupuestaciòn: Ventas,
Producción, Estados financieros proformas.
 Establecimiento de sistemas y mecanismos de control e indicadores
de gestión.
Para desarrollar un plan financiero explícito, la administración debe

establecer ciertos elementos de política financiera de la empresa. Estos
elementos básicos son:
 La inversión requerida en nuevos activos.(Decisiones de presupuesto de

capital).
 El grado de apoyo financiero que se ha de utilizar por la empresa.
(Decisiones de estructura de capital).
 Pago en efectivo que la empresa piensa realizar a los socios (Políticas de
Distribución de dividendos).
 La cantidad de liquidez y de capital de trabajo que se requiere en forma
continua (Decisión del capital de trabajo neto del negocio).
Los dos primeros interactúan. La planeación financiera obliga a las

empresas a pensar en objetivos: " Incrementar el valor de mercado del
capital de los propietarios y por consiguiente el crecimiento de la empresa".
La planeación financiera presenta las siguientes dimensiones:
1. Horizonte de planeación. Período de largo plazo dos, cinco ó diez años.

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2. Agregación. Proceso mediante el cual se suman las propuestas de

inversión más pequeñas de cada una de las unidades operativas y se
consideran como un proyecto.
3. Planes de negocios alternativos. Se estiman varios escenarios: Pesimista
(aspectos desfavorables) Normal (lo más probable) y Optimista (aspectos
favorables).
Uno de los propósitos de la planeación financiera es evitar sorpresas y

preparar planes de contingencias. La planeación financiera logra:
Interacciones (inversión-financiación), opciones, prevención, factibilidad y
consistencias internas (más allá del objetivo general de crear valor la
empresa tiene metas especificas-participación del mercado, rendimiento
sobre el capital, apalancamiento financiero-)
La planeación financiera, a su vez consiste en estimar las necesidades

totales de fondos de una determinada empresa para los años siguientes al
año en que se realizan los cálculos. Esta previsión permite programar
oportunamente la consecución de los recursos financieros necesarios y
calcular los costos que se realizarán para la obtención de los mismos.
La planeación financiera incluye dos etapas básicas: La estimación o

pronóstico de las necesidades de fondos y la preparación de los
estados financieros proyectados correspondientes.
En general puede decirse que los pilares fundamentales de la

planeación financiera de la empresa (García, 2009, pág. 310) son la
técnica de proyección de estados financieros, el presupuesto del
efectivo y el proceso general de presupuestación. A través de estos tres
elementos la administración llega a conformar el paquete de información
necesaria para el adecuado control y toma de decisiones. El uso de cifras
proyectadas permite al gerente tomar decisiones más ajustadas a la realidad
de la empresa en la medida en que la obtención de dichas cifras obedece a
la confrontación de la información histórica con las expectativas futuras de la
empresa y los objetivos que con base en ellas se ha trazado la gerencia.
Antes de proceder a realizar la planeación financiera es de suma

importancia efectuar la planeación de la decisión, es decir la planeación
estratégica del negocio. En esta se tiene que tener en cuenta los
siguientes aspectos:
 Identificación de los problemas y oportunidades existentes. Diagnóstico

de la Situación del negocio. DOFA.
 Fijación de Objetivos- Metas.
 Diseñar procedimientos para encontrar posibles soluciones.
 Escoger la mejor solución, suponiendo que existen posibles soluciones y
que se conozcan los objetivos de la empresa.
Empresarial
 Tener algunos procedimientos de control para comprobar que resultados

se obtuvieron con la mejor solución.
Para llevar a cabo una buena planeación financiera se hace necesario

emplear una serie de herramientas indispensables. Esta es el Pronóstico
Financiero, cuyo objetivo es el de proveer los conceptos básicos y
herramientas necesarias para construir estados proformas ó proyectados, en
especial el flujo de caja.
El pronóstico financiero es indispensable en la planeación del negocio. El

pronóstico financiero está entrelazado con los apalancamientos operativos y
financieros. Estos apoyos, son instrumentos estratégicos en el mediano y
largo plazo, que al ser empleados elevan la rentabilidad del negocio. Para el
apalancamiento financiero, se requiere de conocimientos adecuados de
fuentes de financiamiento (Nacionales: Bancos, Corporaciones Financieras,
CFC, Créditos de Fomentos y líneas de redescuento-Bancoldex, FEN,
Findeter, Fondos-Internacionales, Extrabancarias) para capital de trabajo,
propiedades de plantas y equipos, ya sean para expansión, diversificación.
Las decisiones que se toman en los negocios afectan su estado futuro "se
toman con base en una serie de expectativas". La mayoría de las decisiones
que toman los directivos financieros empresariales tienen consecuencias a
largo plazo.
El proceso de planeación financiera (Ocampo, 2009. Pág. 151) comienza

con los planes financieros de largo plazo, o estratégicos, que a su vez
conducen a la formulación de los planes de operaciones y presupuestos a
corto plazo. En términos generales, los presupuestos son guías
operacionales para alcanzar los objetivos a largo plazo de la empresa. Los
planes financieros a largo plazo (estratégicos) se refieren a las decisiones
financieras de largo plazo y la estimación por anticipado de los efectos
financieros de tales decisiones. Este tipo de planes suelen cubrir periodos de
dos a diez años, pero especialmente de cinco años, los cuales son
sometidos a revisión a medida que se recibe nueva información.
Continua, manifestando Ocampo (2009), que por lo general, las empresas

con grados altos de incertidumbre operativa o ciclos de producción
relativamente cortos, o ambas cosas, tienden a echar mano de horizontes de
planeación más reducidos. Los planes financieros a largo plazo se
concentran en los gastos de capital, actividades de investigación y desarrollo,
decisiones de mercado y comercialización y las fuentes más importantes de
financiamiento; mientras que los planes financieros a corto plazo (operativos)
se refieren a las decisiones financieras a corto plazo y los efectos financieros
anticipados de tales decisiones; este tipo de planes suelen abarcar periodos
de uno a dos años y los insumos más importantes de estos son el pronóstico
de ventas y diversas formas de información acerca de las operaciones y las
finanzas de la empresa. Los resultados claves comprenden, por su parte,
Empresarial
ciertos presupuestos de operaciones y de efectivo y los estados financieros

proforma.
El objetivo de los directores financieros es maximizar el valor de la

participación de los accionistas de la empresa. Una herramienta que le
ayuda a alcanzar este objetivo es la planificación financiera a largo
plazo y la creación de modelos o procesos de previsión financiera (Berk,
Demarzo, Hardford, 2010, pág. 601)3. Estos modelos se utilizan para preveer
cuando las empresas necesitarán obtener financiación externa adicional y
para determinar cómo las decisiones afectarán el valor de las empresas. En
todo análisis sobre la evolución futura de la empresa, se revelan o dan a
conocer vínculos importantes entre las ventas, los costos y gastos, la
inversión de capital y las fuentes de financiación. A través de las
estimaciones o previsiones bien diseñadas permite examinar cómo un
cambio en la estructura de costos afectará a los futuros flujos de cajas libres,
a las necesidades de fondos, etc. Algunos vínculos pueden ser obvios y
claros, pero otros son muchos más difíciles de advertir sin hacer una
previsión de todos los estados financieros de la empresa para unos cuantos
años futuros.
Por ejemplo (Berk, Demarzo, Hardford, 2010), unas mejoras tecnológicas

que conlleven una reducción de los costos podrían permitir que una empresa
rebajara sus precios y vendiera más productos. Sin embargo, un aumento de
la producción exigiría más maquinaria, y las inversiones de capital
relacionadas con esta mayor producción necesitarían financiación adicional y
podría generar un mayor ahorro impositivo por mayores gastos de
depreciación-amortización-.
Ninguno es estos vínculos sería fácil de detectar sin un modelo de

estimación o previsión detallado. Este es un resultado importante de la
planificación a largo plazo porque permite que los directores financieros
comprendan el negocio y, gracias a esta comprensión, aumenten su valor.
Elementos Fundamentales de la planeación financiera de la Empresa.
Estos son:
 Técnica proyección estados financieros. Se hace para períodos amplios.

Su objetivo principal es la medición del efecto que sobre la situación
financiera de la empresa pueda tener diferentes alternativas de decisión.
Se hacen en cifras globales sin mayores detalles. Su objetivo no es el
control de las operaciones. Su pretensión es proporcionar información
global.
33
Fundamentos de Finanzas Corporativas. Jonathan Berk, Peter Demarzo, Jarrad Hardford. Edit
Pearson 2010.
Empresarial
 Presupuesto Maestro ó Proceso General de Presupuestación. Su objetivo

principal, es el de permitir el control de las operaciones cotejando ó
confrontando lo ejecutado (contable) con lo presupuestado. Se hacen
generalmente por año y por meses y es más detallado. Además presenta
otros objetivos como el planteado para el primer elemento.
 Presupuesto del efectivo. El objetivo es el de servir como herramienta

para el manejo financiero a corto plazo.
Con estos tres elementos la empresa dispone de la información necesaria

para un mejor control y proceso de toma de decisiones.
A través de la proyección de los Estados Financieros sé:
1. Detectan requerimientos de fondos a mediano y largo plazo.

2. Adoptan políticas de repartición de utilidades-Dividendos-.
3. Define estructura financiera.
4. Evalúan proyectos de inversión.
5. Valoran las empresas.
6. Toman decisiones con respecto a las líneas de productos a procesar.
A través del presupuesto de efectivo sé:
1. Detectan requerimientos de fondos de corto plazo.

2. Adoptan políticas de distribución de utilidades-Dividendos-.
3. Controlan oportunamente las operaciones.
4. Cumple con el servicio de la deuda en el corto plazo.
5. Establecen políticas de pago a proveedores y acreedores.
6. Establecen políticas de cuentas por cobrar.
Todos estos aspectos son comunes al proceso general de presupuestación.
Los beneficios de la planeación financiera son, entre otros los siguientes:
 Fijar claramente los objetivos

 Tomar decisiones basadas en el buen juicio y sentido común
 Asignar los recursos de forma racional
 Evaluar el desempeño del talento humano de la empresa
 Mejorar el proceso de elaborar planes alternativos y/o contingentes
 Maximizar el valor de la empresa (Productividad, Competitividad,
Rentabilidad)
Resaltamos que el financiamiento de retos productivos, el desarrollo de

gestión y la búsqueda de nuevas oportunidades son procesos que las
micros, pequeñas y medianas empresas en Colombia y de otros países no
Empresarial
pueden dejar de lado para su crecimiento. Y aunque estos sean complejos,

los emprendedores deben darle seguimiento muy de cerca.
En la actualidad, las Mipymes son claves en la economía Colombiana

generan, según el Dane, alrededor de 67% del empleo y aportan 28% del
Producto Interno Bruto (PIB)4. No cabe duda sobre la importancia de las
Pymes en nuestro país. Las micro, pequeñas y medianas empresas son
fundamentales para el sistema productivo colombiano, como lo demuestra el
hecho de que, según el Registro Único Empresarial y Social (Rues), en el
país 94,7% de las empresas registradas son microempresas y 4,9%
pequeñas y medianas”, explica, presidente de la Confederación Colombiana
de Cámaras de Comercio (Confecámaras).
Debido a esto, varias entidades financieras realizan recomendaciones para

su manejo enfocado en la planeación estratégica del negocio, el control
minucioso de los procesos financieros, la importancia de contar con un plan
de inversión y los pasos a seguir en caso de requerir financiamiento. Estas
recomendaciones son5:
1. Formalizar el negocio
Las pequeñas y medianas empresas deben conocer los requerimientos

legales para su constitución, como por ejemplo, crear un Registro Único
Tributario (RUT); Escritura de constitución legalizada en la Superintendencia
de Sociedades e inscrita en el Registro Mercantil; Certificado de
cumplimiento de obligaciones y existencia legal; permisos de funcionamiento,
entre otras.
La formalización da la posibilidad de agremiarse en cámaras o asociaciones

que representan su actividad económica. Esto facilita a la empresa participar
en actividades de promoción y actualización de información. También existe
la ventaja de reconocimiento a nivel de mercado, que representa crecimiento
y posicionamiento entre sus clientes, proveedores e inversionistas.
2. Un modelo de planeación y gestión financiera
La evaluación de indicadores para el análisis financiero y de la situación

general de la institución permitirá tener una visión y proyección más amplias
para garantizar un manejo eficiente de los recursos y proyectar su
sostenibilidad en el tiempo. Los documentos financieros de la compañía
deben estar al día, con información verificada y totalmente transparente. Es
4
https://www.dinero.com/edicion-impresa/pymes/articulo/evolucion-y-situacion-actual-de-las-
mipymes-en-colombia/222395
5
https://mba.americaeconomia.com/articulos/reportajes/5-ejes-para-una-correcta-planeacion-
estrategica-de-tu-pyme.
Empresarial
indispensable llevar la contabilidad y cumplir con la elaboración de balances

generales, estados de resultados, flujo de caja y analizarlos.
3. Elaborar un plan estratégico y darle seguimiento
Crear un plan de negocio con objetivos claros, estrategias a seguir y

acciones a realizar. Es necesario realizar una evaluación objetiva de la
situación de la empresa de manera periódica, es un aspecto fundamental de
la planificación y del seguimiento. ¿Son correctas las metas que se han
planteado? ¿Se están siguiendo los pasos adecuados para la consecución
de esos objetivos? ¿Qué falencias se han detectado y qué pasos seguir para
mejorar?.
Esas son algunas de las preguntas que se podrían plantear para analizar la
realidad de la compañía. Luego se puede elaborar estrategias que permitan
mejorar aquellos puntos débiles detectados y establecer nuevos retos.
Como parte de este análisis también se debe considerar la situación general

del mercado, el accionar de la competencia y todo tipo de cambio que pueda
afectar al negocio.
4. Cumplir obligaciones
Una pyme debe estar al día en sus obligaciones de carácter tributario y

laboral debido a su posición de contribuyente y empleador para así tener
buenas referencias que le beneficiarán si solicita préstamo.
5. Adoptar mitigantes de riesgos
Toda pyme debe estar consciente de los riesgos, imprevistos y peligros que
puede afrontar cada mercado. En este sentido, es recomendable que las
pequeñas y medianas empresas tomen las debidas previsiones para estar
preparados ante el pago de obligaciones que se hayan contraído con
anterioridad.
De igual manera es necesario considerar la inversión en seguros específicos

tanto para sus negocios como para sus colaboradores, lo que brindará
seguridad económica y tranquilidad; además de que permitirá cubrir gastos
imprevistos sin tener que recurrir a recursos que no estaban destinados para
ello.
El tipo de coberturas a contratar depende mucho del tipo de negocio o del

sector. Así por ejemplo, si es una industria cuya producción depende 100%
de la maquinaria, es importante contar con un seguro que cubra daños o
pérdida de la misma.
Empresarial
Plan de Negocios y su relación con la Planeación Financiera.
Siempre que se quiere comenzar un negocio nuevo, conseguir un crédito

para ampliar una empresa o se desea vender una compañía, es de suma
importancia disponer de sólidos y fuertes argumentos para efectos de atraer
y convencer a los inversionistas actuales y potenciales. Una de las mejores
maneras para presentar dichos argumentos en el ámbito empresarial,
consiste en crear un Plan de Negocios. El cual es esencial para asegurar
expansión y crecimiento y sirve como guía para monitorear las operaciones
del día a día.
En el Plan de Negocios se deben definir los objetivos corporativos, para que

estos sirvan como base de una propuesta financiera, ya sea para:
 Comenzar un negocio
 Expandir uno existente
 Fusionarse con otra empresa
 Vender la empresa
 Reorganizar el portafolio de inversiones
Para cumplir con dichas metas corporativas, es necesario endeudarse o

reestructurar los pasivos, por lo cual el Plan de Negocio debe transmitir
claramente las metas y estrategias de la empresa para mejorar su
posicionamiento en el mercado.
Debido a que el propósito último de un Plan de Negocio es mejorar la

competitividad de una empresa, este debe contener un completo análisis de
la misma (describir productos y servicios, manejo administrativo, estados
financieros pasados y futuros). Muchos planes incorporan un resumen
ejecutivo con una pequeña sinopsis de todo el Plan de Negocio, pero lo más
importante es que den a conocer el potencial de la compañía.
Entre los aspectos del Plan de Negocio, destacamos:
 Establecer metas de corto y largo plazo

 Identificar factores externos que puedan afectar el negocio(tendencias
globales y locales)
 Proyectar hacia donde van las ventas (actuales y futuras)
 Investigar a la competencia(sus sistemas y productos)
 DOFA ó SWOT( Strenghs = fortalezas; Weaknessen = debilidades;
Opportunities= oportunidades; Threats = amenazas).
Sobre este aspecto es esencial leer los planteamientos realizados en el

foro anual de la Cámara de Comercio de Barranquilla, durante el Caribe
Biz Forum 2016.
Los planteamientos son:

Empresarial
Los planes de negocios siguen teniendo vigencia entre las empresas para
garantizar su supervivencia y crecimiento en los mercados locales y
externos. Sin embargo, entre otros factores, los ciclos económicos alcistas y
bajistas no son tan predecibles como antes y también aparecen aplicaciones
tecnológicas que hacen que rápidamente deban modificar sus negocios para
no perder competitividad.
Este ambiente se conoce como Vuca, que por sus siglas y significado en
inglés equivale a volátil, incierto, complejo y ambiguo.
“Nos decidimos a entrar a EE. UU., el mercado más grande del mundo a
principios de la década pasada, cuando el mercado inmobiliario empezaba a
retroceder”, dijo el presidente del Grupo Argos, Jorge Mario Velásquez.
Según el directivo, vieron la oportunidad de negocios en el largo plazo y no el

corto. Luego la crisis pasó, la economía estadounidense se recuperó y hoy
tienen, con Cementos Argos, el 10 por ciento de la capacidad de producción
total de la nación norteamericana.
Según el directivo, hubo voces que les dijeron que era arriesgado meterse a
EE. UU. “Sin embargo, nos diversificamos alrededor de negocios de
infraestructura. También creo que todo empresario debe estar dispuesto a
dejar el ego, y si se cometen errores hay que saber replantearlos, y
subsanarlos”, acota.
Por tanto, una herramienta para enfrentar el ambiente Vuca es la

diversificación geográfica porque no se depende de los ciclos de un solo
mercado. Por su lado, sugirieron ajustes en los manuales de administración
de las antiguas y nuevas empresas. Recomendaron afrontar la incertidumbre
con emprendimiento permanente y búsqueda de diferenciación en el
mercado.
“Nunca ha habido bola de cristal para los negocios, la clave es reaccionar y

adaptarse rápido”, dijo el presidente de Protela, César Maldonado. Es decir,
otra sugerencia es no quedarse quieto ante las crisis o la desaceleración.
Entre tanto, el presidente de Bancóldex, Luis Fernando Castro, afirmó que a

nivel general los empresarios y el Gobierno tienen que discutir y concertar
cómo diversificar la oferta exportable para amortiguar los choques de
cambios afuera y no depender de lo que pase en los mercados más grandes.
También considera que hay que sofisticar más los productos.
Por su lado, Edgard Ramírez, vicepresidente regional para varias zonas de

Latinoamérica de Cémex, afirmó que en los momentos de ambigüedad son
más claros aún. “Entregamos información suficiente y documentada al
mercado, siendo responsables con los inversionistas y los clientes”.
Empresarial
Modelos de planeación financiera6:

Así como las empresas difieren en cuanto a su tamaño y sus productos, el
proceso de planeación financiera variará de una empresa a otra. En esta
sección se analizarán algunos elementos comunes en los planes financieros
y se elaborará un modelo básico para ilustrar esos elementos.
Lo que sigue sólo es un repaso rápido; las siguientes secciones abordarán

los diversos temas con mayor detalle.
Los ingredientes para un modelo de planeación financiera:
La mayoría de los modelos de planeación financiera requiere que el usuario

especifique algunos supuestos sobre el futuro. Con base en tales
supuestos, el modelo genera valores pronosticados para un gran número de
otras variables. Los modelos varían un poco en términos de su complejidad,
pero casi todos tendrán los elementos que se explican a continuación.
Pronóstico de ventas Casi todos los planes financieros requieren un

pronóstico de ventas proporcionado por una fuente externa. Por ejemplo, en
los modelos que siguen, el pronóstico de ventas será el “motor”, lo cual
quiere decir que el usuario del modelo de planeación proporcionará este
valor y la mayoría de los demás valores se calcularán con base en él. Este
arreglo es común para muchos tipos de empresas; la planeación se enfocará
en las ventas futuras proyectadas y en los activos y el financiamiento
necesarios para respaldar esas ventas.
Con frecuencia, el pronóstico de ventas se dará como la tasa de crecimiento

en las ventas y no como una cifra de ventas explícita. En esencia, estos dos
métodos son iguales debido a que es posible calcular las ventas proyectadas
una vez que se conoce la tasa de crecimiento. Por supuesto, los pronósticos
de ventas perfectos no son posibles porque las ventas dependen del estado
incierto de la economía en el futuro. Para ayudar a una empresa a hacer sus
proyecciones, algunos negocios se especializan en proyecciones
macroeconómicas y de la industria.
Como ya se mencionó, con frecuencia se estará interesado en la evaluación

de escenarios alternos, de manera que no es por fuerza crucial que el
pronóstico de ventas sea exacto. En tales casos, la meta es examinar la
interacción entre las necesidades de inversión y financiamiento en diferentes
6
Ross, Westerfield y Jordan .2010. Finanzas Corporativas
Empresarial
niveles posibles de ventas, no determinar con precisión lo que se espera que

suceda.
Estados pro forma Un plan financiero se compondrá de un balance

pronosticado, un estado de resultados y un estado de los flujos de efectivo.
Éstos se llaman estados pro forma, o para abreviar, pro formas. En un
sentido literal, la frase pro forma significa “como una cuestión de forma”.
En este caso significa que los estados financieros son la forma que se utiliza
para resumir los diferentes acontecimientos proyectados para el futuro. Como
mínimo, un modelo de planeación financiera generará estos estados a partir
de proyecciones de partidas clave, como las ventas.
En los modelos de planeación que se describen, las pro formas son el

producto del modelo de planeación financiera. El usuario proporcionará una
cifra de ventas y el modelo generará el estado de resultados y el balance
correspondientes.
Requerimientos de activos El plan describirá los gastos de capital

proyectados. Como mínimo, el balance proyectado contendrá los cambios en
los activos fijos proyectados y en el capital de trabajo neto. En realidad, estos
cambios son el presupuesto de capital total de la empresa.
Por consiguiente, los gastos de capital propuestos en diferentes áreas se

deben conciliar con los incrementos totales obtenidos en el plan de largo
alcance.
Requerimientos financieros El plan incluirá una sección sobre los arreglos

de financiamiento necesarios. Esta parte del plan debe abordar la política de
dividendos y la política de deuda. En ocasiones, las empresas esperan reunir
efectivo al vender nuevas acciones del capital accionario o al solicitar
préstamos. En este caso, el plan deberá considerar qué clase de valores
deben venderse y qué clase de método de emisión es más apropiado. Éstos
son temas que se consideran en el tema de esta asignatura, donde se hace
referencia al financiamiento de largo plazo, estructura de capital y política de
dividendos.
El ajuste Una vez que la empresa tiene un pronóstico de ventas y un

estimativo de los gastos requeridos para activos, a menudo se necesitará
cierta cantidad de nuevo financiamiento porque los activos totales
proyectados excederán al total de pasivos y capital proyectados. En otras
palabras, el balance ya no estará equilibrado.
Empresarial
Debido a que podría ser necesario un nuevo financiamiento para cubrir todos
los gastos de capital proyectados, se debe seleccionar una variable
financiera de “ajuste”. El ajuste es la fuente o fuentes designadas de
financiamiento externo necesario para enfrentarse a cualquier déficit (o
superávit) en el financiamiento y así lograr que el balance se equilibre de
nuevo.
Por ejemplo, una empresa con un gran número de oportunidades de

inversión y un flujo de efectivo limitado quizá deba obtener capital nuevo.
Otras empresas con pocas oportunidades de crecimiento y un amplio flujo de
efectivo tendrán un superávit y, por lo tanto, podrían pagar un dividendo
extra. En el primer caso, el capital externo es la variable de ajuste. En el
segundo, se utiliza el dividendo.
Supuestos económicos El plan deberá establecer de manera explícita el

entorno económico en el que la empresa espera encontrarse durante la vida
del plan. Entre los supuestos económicos más importantes que deberán
hacerse están el nivel de las tasas de interés, inflación, de cambio, pib real
del país; tasa de impuestos de la empresa.
Para efectos de aplicación de diversos modelos de planeación

financiera, nos apoyamos en el módulo siguiente de proyecciones
financieras.
Empresarial
LECTURA PARA SU CRECIMIENTO PROFESIONAL.

POR QUÉ FRACASAN LAS PYMES EN COLOMBIA7?
Las pymes representan el 99,9% del total de las empresas en Colombia,
cerca de 1,6 millones de unidades empresariales. De ahí la relevancia de
conocer las dificultades y desafíos que enfrentan en el panorama económico
tanto actual como futuro del país.
Los docentes e investigadores de la Universidad EAN, Rafael Ignacio Pérez-

Uribe, director del grupo de investigación G3Pymes, y María del Pilar
Ramírez, contaron a Dinero los principales resultados en su investigación de
10 años que involucró el seguimiento a más de 260 pequeñas y medianas
empresas en 11 ciudades del país sobre los determinantes para el éxito o
fracaso de las pymes colombianas bajo el modelo MMGO (Modelo de
Modernización para la Gestión de las Organizaciones).
¿Cómo están las pymes en el país?
Rta/ Las pymes en Colombia aportan cerca del 38% del PIB total, una cifra
considerablemente baja teniendo en cuenta que en algunas economías
desarrolladas estas pueden participar hasta en el 50% o 60% de la
producción nacional. En cuanto a los resultados de las empresas evaluadas,
la tendencia es similar para todo el territorio nacional, es decir no hay
diferencias regionales que condicionen las conclusiones.
Aunque en el país se observa un gran ambiente y actitud empresarial (cuarto

puesto a nivel mundial en actitud positiva hacia el emprendimiento según la
Universidad de Múnich), solamente el 50% de las mipymes colombianas
sobreviven el primer año y solo el 20% al tercero.
¿En que están fallando las pymes colombianas?
Rta/ Si hay algo en lo que están fallando las pymes es en la poca importancia
que le dan a la innovación y al conocimiento, los cuales deberían ser el
centro y el corazón que hacen mover los otros ítems de importancia en las
organizaciones.
Estos temas están pesando en la competitividad colombiana. No es

necesario ya competir con las empresas de los países
desarrollados. Empresas chinas, chilenas y brasileñas conforman ahora una
fuerte barrera competitiva para las pymes nacionales. La globalización es un
7
https://www.dinero.com/economia/articulo/pymes-colombia/212958
Empresarial
reto constante y estas empresas tienen una alta probabilidad de que las
saquen del mercado ya que no son innovadoras. Las empresas son centros
de responsabilidad social se quiera o no. Se debe ser estratega y tener una
visión a largo, tener direccionamiento estratégico, preguntarse en dónde
estará la empresa en 30 años.
¿Cómo ven las pymes el mercado exterior?
Rta/ Según la Dian y la Supersociedades, entre el año 2000 y 2009 solo 25

de 1.500 empresas lograron mantenerse como exportadoras. Las empresas
medianas no son tan tímidas para entrar al mercado internacional, mientras
que las pequeñas si lo son. Para que pierdan ese miedo la idea es ir a los
mercados cercanos para ganar experiencia (otras ciudades) y luego saltar a
mercados más fuertes, primero regionales y luego mundiales.
Sin embargo, no logran mantenerse en el mercado internacional porque

fallan en la innovación, fallan en el estudio de los mercados a los que le
apuestan a ir y en buscar otros tipos de producto u otras aplicaciones para
establecerse en estos.
¿Por qué las pymes no le prestan atención a la innovación?
Rta/ Para invertir efectivamente en investigación y desarrollo hay que

dedicarle recursos especialmente tiempo, algo particularmente complejo en
el ambiente pyme colombiano donde no solo la mayoría son negocios de
subsistencia, sino que gran parte de sus recursos están destinados a generar
rentabilidad en el corto plazo, generando así una especie de circulo vicioso
que impide el despegue de estas empresas.
También, los dueños y gerentes tienden a desconfiar de estos procesos

y piensan que invertir en la innovación puede resultar muy costoso.
¿Cómo se puede solucionar esto?
Rta/ En la investigación se descubrieron maneras de hacer investigación y

desarrollo muy baratas. Entre las más importantes se encuentra recurrir a la
academia. Actualmente hay grupos de investigación en todas las
universidades que pueden tomar una o un gremio de empresas y hacerles un
análisis y seguimiento del entorno económico, hacerle acompañamiento a los
procesos de direccionamiento estratégico, plan de mercadeo y manejo de
finanzas, inclusive de manera gratuita.
Sin embargo, es importante que las pymes le pierdan la desconfianza a la

academia y temor a relacionarse con esta.
Empresarial
¿Cuáles son los factores que impiden el desarrollo de las pymes?
Rta/ Soberbia empresarial: Los gerentes de las pymes creen que las
estrategias de hace 20 años les van a funcionar por siempre, pero, la nueva
tecnología ha hecho que ya no les sirvan. También, las nuevas generaciones
exigen nuevas cosas, todavía hay muchos gerentes que aún están
enfrascados en sus enfoques y no le dan cabida a las nuevas generaciones.
Tramitología: A la hora de pedir trámites para apoyo financiero del gobierno

para nuevos proyectos, se tornan muy engorrosos lo que impide a las pymes
acercarse a nuevas ayudas. Y cuando se acercan desconfían ya que piensan
que será muy costoso haciendo difícil integrarse en un ecosistema
empresarial eficiente.
Relación familia-empresa: El 95% de las pymes son familiares. Esto conlleva

a que una gran mayoría de las familias integren todos sus gastos (arriendo,
automóvil, diario) en los gastos de empresa. No hay diferenciación entre el
ente empresarial y los gastos de la familia.
Inclusive, es posible que esto se haga a propósito para poder reducir las
utilidades y que la tasa impositiva sea menor.
Alianzas estratégicas: Sin esto es difícil que la organización despegue. En

Colombia hay una marcada cultura del miedo a hacer asociaciones con otras
empresas u otros sectores. Aún existen “gerentes feudales” en las pymes,
que son selectivos y no tratan correctamente a empleados. Hace falta un
perfil gerencial para hacer asociaciones.
Empresarial
FAVOR ENTRAR Y LEER ARTICULOS DEL DOCENTE EN LA

PLATAFORMA INSTITUCIONAL FERRUM.
PAGINAS WEB FINANZAS: https://www.youtube.com/educacion OJO

SUPER IMPORTANTE: inteligencia financiera, Laboratorio financiero,
bloomberg
http://www.finanzaspersonales.com.co
http://www.dinero.com/Home
http://www.portafolio.co/
http://www.larepublica.co/
http://www.americaeconomia.com/
http://www.dataifx.com/
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc
http://www.amvcolombia.org.co/index.php?pag=home&id=37%7C0%7C0
http://anif.co/
http://www.asobancaria.com/portal/page/portal/Asobancaria/inicio
http://www.dane.gov.co/
http://www.valorfuturo.com/vf_acceso/conocenos.asp
http://www.bloomberg.com/

Planeacion Financiera

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Alvaro Alvarez Sampayo. Economista. Especializado en Finanzas.

JAVIER SERRANO-JULIO VILLAREAL. Fundamentos de Finanzas. Segunda Edición.

Otros autores reseñados en el Proyecto Docente y en estas notas de clases.

Con base en los textos referenciados y otras lecturas y actividades de las

¿Qué es la planeación financiera? La planeación financiera es un aspecto

La planeación financiera (PF) es una técnica de carácter financiero, aplicada

La planeación financiera es necesaria para: Establecer las metas de la

supervisar y controlar el desempeño operativo y financiero de le empresa;

De acuerdo a lo planteado por Ross, Westerfield y Jordan (2010); la

¿Qué puede lograr la planeación? Debido a que es probable (Ross,

Examen de las interacciones Como se expresa con mayor detalle en las

Exploración de las opciones El plan financiero proporciona la oportunidad

Cómo evitar las sorpresas La planeación financiera debe identificar qué le

Por ejemplo, en abril de 2008, Boeing anunció que la entrega de su nuevo

Además, la empresa informó que no entregaría más de 25 aviones en 2009,

Cómo asegurar la viabilidad y la consistencia interna2 Además de una

Quizá, concluye Ross, Westerfield y Jordan (2010), el resultado más

Las fases de la planeación financiera empresarial son: Formulación del

La planeación es un proceso que, en el mejor de los casos, ayuda a la

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 Definición de los objetivos y las estrategias de la organización

Para desarrollar un plan financiero explícito, la administración debe

 La inversión requerida en nuevos activos.(Decisiones de presupuesto de

Los dos primeros interactúan. La planeación financiera obliga a las

La planeación financiera presenta las siguientes dimensiones:

1. Horizonte de planeación. Período de largo plazo dos, cinco ó diez años.

2. Agregación. Proceso mediante el cual se suman las propuestas de

Uno de los propósitos de la planeación financiera es evitar sorpresas y

La planeación financiera, a su vez consiste en estimar las necesidades

La planeación financiera incluye dos etapas básicas: La estimación o

En general puede decirse que los pilares fundamentales de la

Antes de proceder a realizar la planeación financiera es de suma

 Identificación de los problemas y oportunidades existentes. Diagnóstico

 Tener algunos procedimientos de control para comprobar que resultados

Para llevar a cabo una buena planeación financiera se hace necesario

El pronóstico financiero es indispensable en la planeación del negocio. El

El proceso de planeación financiera (Ocampo, 2009. Pág. 151) comienza

Continua, manifestando Ocampo (2009), que por lo general, las empresas

ciertos presupuestos de operaciones y de efectivo y los estados financieros

El objetivo de los directores financieros es maximizar el valor de la

Por ejemplo (Berk, Demarzo, Hardford, 2010), unas mejoras tecnológicas

Ninguno es estos vínculos sería fácil de detectar sin un modelo de

Elementos Fundamentales de la planeación financiera de la Empresa.

 Técnica proyección estados financieros. Se hace para períodos amplios.

 Presupuesto Maestro ó Proceso General de Presupuestación. Su objetivo

 Presupuesto del efectivo. El objetivo es el de servir como herramienta

Con estos tres elementos la empresa dispone de la información necesaria

A través de la proyección de los Estados Financieros sé:

1. Detectan requerimientos de fondos a mediano y largo plazo.

A través del presupuesto de efectivo sé:

1. Detectan requerimientos de fondos de corto plazo.

Todos estos aspectos son comunes al proceso general de presupuestación.

Los beneficios de la planeación financiera son, entre otros los siguientes:

 Fijar claramente los objetivos

Resaltamos que el financiamiento de retos productivos, el desarrollo de

pueden dejar de lado para su crecimiento. Y aunque estos sean complejos,

En la actualidad, las Mipymes son claves en la economía Colombiana

Debido a esto, varias entidades financieras realizan recomendaciones para

Las pequeñas y medianas empresas deben conocer los requerimientos

La formalización da la posibilidad de agremiarse en cámaras o asociaciones

2. Un modelo de planeación y gestión financiera