UNIVERSIDAD NACIONAL DANIEL ALCIDES CARRIÓN

Facultad de Ciencias Económicas y Contables

Escuela de Formación Profesional de Economía

TEORÍA Y POLÍTICA MONETARIA

Mery Luz Oscanoa Victorio

Mery Luz Oscanoa Victorio

 DEMANDA DE DINERO

CONCEPTO DE DEMANDA DE DINERO

La demanda de dinero está dada por la cantidad de dinero que mantiene en su
poder, totalmente disponible para ser gastada en la compra de bienes, servicios o
cualquier otro bien que existe en la economía.

Ejemplo
Supongamos que una persona tiene un sueldo de S/.3,000 mensuales y que su
gasto es tan planificado que destina S/.100 por día a la compra de bienes y servicios
disponibles en la economía. Esta persona mantiene en su poder los siguientes
saldos:

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 DEMANDA DE DINERO

CONCEPTO DE DEMANDA DE DINERO

Ejemplo

Dia 30 S/ 3.000 En promedio mantiene:

Dia 1° 2,900
Dia 2 2,800 100(30 + 29 + ⋯ + 2 + 1 + 0)
𝑀=
Dia 3 2,700 31
𝑎1+𝑎𝑛 𝑛
… Como 𝑆𝑛 =
2
…
100 0 + 30 31
Dia 28 200 𝑀=
31 2
Dia 29 100
Dia 30 0
𝑀 = 𝑆/1,500

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 DEMANDA DE DINERO

CONCEPTO DE DEMANDA DE DINERO

En el ejemplo podemos ver que la demanda de dinero de esta persona ha sido, en

promedio, S/. 1,500 al mes y ha sido destinada exclusivamente a la compra de
bienes y servicios, o sea que tan sólo demanda dinero por motivo de
transacciones.

Para la economía en su conjunto, la demanda de dinero está dada por la cantidad

de dinero que el público desea mantener en su poder, y que puede ser explicada
por muchos factores, tales como la tasa de interés, los ingresos, la riqueza, los
precios; es decir:

𝑀 = 𝑓(𝑖, 𝑌, 𝑅, 𝑃 … … … )

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LA DEMANDA DE DINERO EN LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

La cantidad demandada de saldos reales es directamente proporcional a la renta

nacional, es decir, a los ingresos de la economía.

En el ámbito monetario, los saldos reales son los “bienes” demandados por los
agentes, ya que el dinero en manos de estos genera mayor satisfacción.

Por otro lado, cuando el ingreso de las personas aumenta, aumenta también la
demanda de los saldos monetarios reales.

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 DEMANDA DE DINERO

MODELOS KEYNESIANOS DE LA DEMANDA DE DINERO

En el planteamiento Keynesiano los agentes económicos tienen tres motivos

para demandar dinero.

Los motivos para demandar dinero es para:

a. Transacciones
b. Precaución
c. Especulación

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 DEMANDA DE DINERO

MODELOS KEYNESIANOS DE LA DEMANDA DE DINERO

a. Motivo de Transacciones

El dinero facilita las compras corrientes o previstas, y permite enfrentar

adecuadamente los desfases entre los ingresos y los gastos. Este caso ya estuvo
identificado por los neoclásicos. Keynes diferencia entre la demanda
transaccional de dinero de las familias del de las empresas.

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 DEMANDA DE DINERO

MODELOS KEYNESIANOS DE LA DEMANDA DE DINERO

b. Motivo de Precaución

Para hacer frente a los gastos inesperados futuros, como gastos en medicinas o
para aprovechar una buena oportunidad de compras que no se sabe cuando se
va a presentar. Keynes juntó ambos motivos en una función de liquidez, al estilo
marshalliano, donde el argumento más importante es el ingreso nominal:

𝑀1𝑑 (𝑌 + ) = 𝑘𝑃𝑌

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MODELOS KEYNESIANOS DE LA DEMANDA DE DINERO

c. Motivo Especulativo
Es la novedad de Keynes:
▪ El dinero aunque no rinde intereses sirve también como una reserva de
valor.
▪ Los otros activos, como los bonos y las acciones, rinden intereses o
utilidades pero tienen riesgos que pueden ocasionar pérdidas de capital
▪ La evolución incierta de la tasa de interés explicaría demanda de dinero
especulativa.
▪ La razón sería la expectativa de un aumento de la tasa de interés, con la
consecuente caída del precio de los títulos de largo plazo como los bonos
perpetuos.
▪ Keynes uso el caso de los bonos perpetuos cuyo precio Pb de equilibrio,
dado el cupón del bono (Q), tendería a ser igual a:
𝑄
𝑃𝑏𝑖 = 𝑖
𝑡

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 DEMANDA DE DINERO

Keynes añadió dos hipótesis:

▪ Las expectativas de la tasa de interés futura son rígidas a corto y largo plazo, se
pasa de M2 = L2 ( i , i* ) a M2 = L2 ( i )

▪ Cada agente tiene un nivel de tasa de interés normal esperado a la que se hará
horizontal la curva de demanda especulativa de dinero. Para un individuo la
curva de demanda de dinero sería como se muestra en la figura.

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Curva de demanda de dinero especulativa Keynesiana agregada para dos agentes

Si se tiene dos individuos cada uno con un nivel de riqueza y de tasa de interés
normal esperada.

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Curva de demanda de dinero especulativa Keynesiana agregada para dos agentes

La demanda agregada especulativa de dinero es la suma horizontal de las dos

curvas como se muestra en la figura

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 DEMANDA DE DINERO

Curva de demanda de dinero especulativa Keynesiana agregada

A nivel de una economía en la cual se tiene millones de individuos la curva de

demanda especulativa de dinero se haría prácticamente suave como se muestra en
la figura.

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 DEMANDA DE DINERO

Curva de demanda de dinero especulativa Keynesiana agregada

Sin embargo, Keynes no era partidario de considerar la demanda de dinero para

transacciones y por precaución como una proporción constante del ingreso, pues
advirtió que ésta también era afectada por la tasa de interés debido a que las
personas eran conocedoras del costo de oportunidad que les implicaba la posesión
de dinero.

Keynes se concentro su atención en el papel de la tasa de interés sobre la

determinación de lo que él llamó “la demanda especulativa de dinero”.

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Keynes planteó la demanda de dinero por los motivos transacciones y precaución

(Mt), que estaba determinada básicamente por el ingreso.
Como aparece en la ecuación.

𝑀𝑡 = 𝑓 (𝑌)

𝜕𝑀𝑇
𝜕𝑌
> 0

La suma de la demanda especulativa

𝑀2𝑑 más la demanda transaccional la
que no depende de la tasa de interés,
nos da la curva de demanda agregada
Md como se muestra en la figura.

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 DEMANDA DE DINERO

La trampa de liquidez

A bajas tasa de interés, como el 2%, la demanda se vuelve muy elástica, la

gente acepta todo el dinero adicional y lo tiene ocioso, la política monetaria se
vuelve inefectiva: Trampa de liquidez.

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 DEMANDA DE DINERO

Criticas:

Entre las críticas más fuerte está el supuesto de la rigidez de expectativas de la

tasa de interés. Además se supone que se negocia solo bonos de largo plazo.
Con títulos de corto plazo la demanda especulativa puede desaparecer. Otra
debilidad es que la demanda de dinero precautoria puede mantenerse en
títulos líquidos en vez de dinero que no rinden interés. Esta teoría sería
importante solo cuando no hubiera activos seguros y líquidos aparte del
dinero. Según Sachs (1993) esta teoría ya no se aplica porque hay activos
seguros de corto plazo (T-Bill).

Mery Luz Oscanoa Victorio

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Modelo de Inventarios Generalizados: Feige y Parkin

Feige y parkin (1971) formularon una interesante extensión del modelo de

inventarios de Baumol, que incluye la posibilidad de que los agentes acumulen
stocks de bienes de consumo y de capital físico además del dinero y los bonos.

Otro elemento novedoso es la intervención de una autoridad monetaria, que

no sólo controla el stock monetario nominal como un camino para mantener
el nivel de precios estable, sino que también puede influir sobre la demanda
de saldos reales, mediante el pago de intereses al publico por la tenencia de
dinero.

Mery Luz Oscanoa Victorio

 DEMANDA DE DINERO

Modelo de Inventarios Generalizados: Feige y Parkin

Otras características del modelo de Feige y Parkin son los siguientes:

1. Se parte de un modelo de elección del consumidor donde el individuo

trata de maximizar una función de utilidad cuyo argumento es el valor del
consumo realizado.
𝑀𝑎𝑥 𝑈 = 𝑈 (𝑝 ∗ 𝑞)

Donde:
p = es el nivel de precios que el modelo supone constante
q = es el volumen de bienes consumidos

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Modelo de Inventarios Generalizados: Feige y Parkin

Otras características del modelo de Feige y Parkin son los siguientes:

2. Se reconoce que cambiar dinero por bienes es costoso (el costo de ir a la

tiendas). Esto implica que los individuos mantendrán siempre algún
inventario de bienes para afrontar sus necesidades de consumo.

3. Se distingue entre el optimo individual y el optimo social en lo que se

refiere a la elección de las tenencias de dinero.

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 DEMANDA DE DINERO

Modelo de Inventarios Generalizados: Feige y Parkin

La función de utilidad se maximiza sujeto a la siguiente restricción

presupuestal:

𝑝𝑞 = 𝑌 + 𝜋 − 𝑇

0 = 𝑌 + 𝜋 − 𝑝𝑞 − 𝑇

Donde:
Y = ingreso proveniente del trabajo en precios corrientes
π = ganancia neta de inventarios
p q = gasto en bienes
T = impuestos

Mery Luz Oscanoa Victorio

Gracias

Mery Luz Oscanoa Victorio