ECONOMÍA

Cristian Ulloa C.
22. DINERO Y BANCO CENTRAL
 DINERO

Es un medio de pago o medio de intercambio, como por ejemplo el efectivo. Su uso, hace
innecesaria la “doble coincidencia de deseos”, que debe estar presente en un trueque.

El dinero tiene las siguientes funciones:

 Ser un medio de cambio.

 Permite resguardar el valor, ya que es un activo que mantiene su valor en el tiempo.

 Tener unidad de cuenta. Que es la unidad a la que se cotizan los precios y se registran los
movimientos en los libros contables.

 Es un estándar de pago diferido. Es decir, las unidades monetarias se usan para transacciones de
largo plazo, como en los préstamos.

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 COMPONENTES DE LOS AGREGADOS
MONETARIOS

Fuente: Dornbush R., Fisher S. y Startz R. Macroeconomía. Mc-Graw Hill, 2009.

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 LA DEMANDA DE DINERO

Es demanda de saldos reales (M/P), ya que a las personas les interesa su poder de compra, más
que el valor nominal del dinero. Esto implica que:

 La demanda de dinero real no varía cuando sube el nivel de precios y permanecen sin cambios
todas las variables reales (tasa de interés, riqueza e ingreso).

 La demanda de dinero nominal (M) aumenta proporcionalmente al alza del nivel de precios.

Keynes, planteó tres motivos para guardar dinero:

 El motivo de la transacción (del tipo M1).

 El motivo de la precaución (del tipo M1).
 El motivo de la especulación (del tipo M2).

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 DEMANDA PARA TRANSACCIONES

Surge de la falta de coincidencia entre las entradas de dinero y los desembolsos, ya que es poco
probable que a una persona le paguen cuando debe hacer un pago.

Se hace necesario guardar dinero para costear el consumo de bienes y servicios.

Existe una disyuntiva entre los intereses que no obtiene una persona por conservar el dinero y los
inconvenientes y costos de tener poco dinero.

Sin embargo, mientras más dinero se guarda, más intereses se pierden, ya que el dinero no está
siendo trabajado.

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 DEMANDA PARA TRANSACCIONES

Se puede medir el costo de guardar dinero como: la diferencia entre la tasa de interés pagada en
dinero (probablemente “0”) y la tasa de interés pagada por el activo en el que se invierte.

Para entender esto, podríamos suponer que invertimos nuestro ingreso total en algún activo
bancario, y programamos retiros para hacer frente a nuestras necesidades de consumo. Mientras
más retiros se programen, más intereses se ganarán.

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 MOTIVO DE LA PRECAUCIÓN

Se utiliza para cubrir eventualidades imprevistas. Por ejemplo: hacer frente a gastos médicos,
reparaciones caseras, etc.

A mayor incertidumbre, sobre entradas y salidas de dinero, la demanda de éste aumenta. En

épocas de peligro, las familias tienden a guardar más dinero, por si deben emigrar, mientras que en
países desarrollados se usan más tarjetas de crédito o débito para prevenir robos.

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 DEMANDA ESPECULATIVA DE DINERO

Un individuo, para resguardar el valor de su dinero, debe invertirlo en una cartera balanceada
compuesta de activos riesgosos y seguros.

Puede reservar dinero para destinarlo a una oportunidad de inversión atractiva que se presente en
el futuro.

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 DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE
DINERO
Antiguamente, cuando los reyes acuñaban las monedas, la oferta monetaria era igual al número de
monedas acuñadas.

Actualmente, la oferta monetaria, M, se compone de efectivo (monedas y billetes) y depósitos.

Los bancos centrales controlan el dinero de alta potencia o base monetaria, H.

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 DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE
DINERO
La figura muestra, en su parte superior, las existencias de dinero, mientras en la parte inferior
exhibe las existencias de dinero de alta potencia (base monetaria) compuesta por efectivo y
reservas.

Se define la oferta monetaria como: M  CU  D

CU : Efectivo
D : Depósitos
Y el dinero de alta potencia (o dinero
creado por el banco central) como:

H  CU  reservas
Fuente: Dornbush R., Fisher S. y Startz R. Macroeconomía. Mc-
Graw Hill, 2009.

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 DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE
DINERO
CU
Se define la proporción entre efectivo y depósitos, como: cu 
D
reservas
Y el coeficiente de reservas, como: re 
D
Con esto, la oferta monetaria y el dinero de alta potencia, podrían reescribirse
respectivamente como:
M  CU  D H  CU  reservas
M  (cu  1)D H  (cu  re)D

En base a lo anterior, la oferta monetaria es:

1  cu
M H  mm  H
re  cu

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 DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE
DINERO
1  cu
Se define como el multiplicador del dinero a la expresión: mm  1
re  cu
El multiplicador es mayor, mientras menor sea la proporción de reservas (re), así como mientras
menor sea la proporción entre efectivo y depósitos (cu).

La proporción entre efectivo y depósitos, está influenciada por los hábitos de pago de las
personas. Por ejemplo: si hay cajeros cerca, las personas tendrán menos efectivo.

Los bancos guardan reservas en forma de billetes y monedas, para cubrir la demanda de efectivo
de sus clientes y para hacerse pagos entre ellos, debido a las transferencias bancarias.

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 OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Los bancos centrales modifican la oferta monetaria comprando o vendiendo bonos en el mercado de
bonos.

Si un banco central quiere aumentar la cantidad de dinero, compra bonos y los paga creando dinero.

Si el banco central quiere reducir la cantidad de dinero, vende bonos y retira de la circulación el dinero
que recibe a cambio.

Si el banco central compra bonos, se denomina operación de

mercado abierto expansiva, ya que se expande oferta monetaria.

Si vende bonos, es una operación de mercado abierto contractiva.

Fuente: Blanchard O., Amighini A. y Giavazzi

F. Macroeconomía. Pearson Education, 2012.

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 TIPO DE CAMBIO Y BASE MONETARIA

Los bancos centrales compran y venden divisas, para influir en el tipo de cambio. De esta manera,
afectan la base monetaria, por ejemplo, comprando divisas, afectan el dinero de alta potencia.

Cuando el banco central interviene el tipo de cambio, creando dinero, puede hacer una operación
opuesta, retirando dinero emitido, lo que se conoce como intervención esterilizada.

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 PRÉSTAMOS Y DESCUENTOS

Cuando los bancos se quedan sin reservas, pueden pedir prestado al banco central y a otros
bancos.

La tasa a la que se realizan préstamos entre los bancos, es la tasa de interés interbancaria.

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 EXISTENCIAS DE DINERO Y TASAS DE INTERÉS

El gráfico muestra que no es posible fijar a la vez la tasa de interés y el nivel de existencias de
dinero.

Los bancos centrales solo pueden escoger

combinaciones de tasa de interés y oferta monetaria.

A mayor oferta monetaria real del banco central,

menor será la tasa de interés.

Fuente: Dornbush R., Fisher S. y Startz R. Macroeconomía.

Mc-Graw Hill, 2009.

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 EXISTENCIAS DE DINERO Y TASAS DE INTERÉS

El foco de los bancos centrales se centra en tasas de interés y tienen objetivos o metas temporales
de ésta.

Estos objetivos dependen de la situación económica, y los objetivos de las existencias de dinero,
dependerán de la tasa de interés.

Sin embargo, los defensores monetaristas, afirman que es un error fijar las tasas de interés en lugar
del dinero.

Aseguran que las existencias se traducen en inflación y que para evitar la inflación a la larga, se
debe mantener un crecimiento moderado del dinero.

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 DINERO, CRÉDITO Y TASAS DE INTERÉS

Gran parte de la caída de la producción, en la Gran Depresión, se produjo como resultado de la

fractura del sistema financiero y el colapso de la cantidad de crédito.

Por esta razón, muchos bancos centrales tienen objetivos de crédito, a raíz de deuda del
gobierno, las personas y las empresas.

El crédito se raciona cuando se teme que las personas, que están dispuestas a aceptar los
préstamos, quizá no tengan la solvencia para pagarlos.

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 EJERCICIO 17

Se conoce la siguiente información del mercado del dinero, sobre la demanda de dinero, oferta
monetaria nominal y nivel general de precios, respectivamente:

M D
 2.000  40i; M O
 3.600; P2
a. Calcule el tipo de interés de equilibrio del mercado del dinero.
b. Calcule el nuevo tipo de interés si la oferta monetaria nominal disminuye hasta 3.520.
c. Calcule el nuevo tipo de interés si, partiendo del equilibrio del inciso (a) el nivel general de
precios disminuye hasta 1,95652.
d. Calcule el nuevo tipo de interés si, partiendo del equilibrio del inciso (a), la oferta monetaria
nominal aumenta hasta 4.320 y el nivel general de precios aumenta hasta 2,4 (ambos
aumentan un 20%).

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 BIBLIOGRAFÍA

 Dornbush R., Fisher S. y Startz R. Macroeconomía. Mc-Graw Hill, 2009. Capítulos 15 y 16.

 Blanchard O., Amighini A. y Giavazzi F. Macroeconomía. Pearson Education, 2012. Capítulo 4.