U.T.

5: PLAN DE INVERSIONES
Y FINANCIACIÓN
1.- LA INVERSIÓN Y LOS GASTOS INICIALES

Diferencia entre inversión y gasto

2.- VIABILIDAD ECONÓMICO-FINANCIERA

ANÁLISIS FINANCIERO

 EL BALANCE DE SITUACIÓN
(patrimonio de la empresa)

• Inversión (Activo) y Financiación (Patrimonio Neto y Pasivo).

• Las Fuentes de Financiación.
• Composición, estructura e interpretación del Balance. La
amortización.

ANÁLISIS ECONÓMICO

 LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Composición y estructura. Interpretación de resultados

 EL PLAN DE TESORERÍA
 1. LA INVERSIÓN Y LOS GASTOS INICIALES

Para poner en marcha cualquier actividad empresarial, es necesario analizar qué inversiones y gastos iniciales será
necesario asumir. La suma de ambos nos indicará la cantidad de recursos económicos que necesita el proyecto.

INVERSIÓN.- Es la compra o adquisición de un bien o derecho que va a utilizarse durante más de un año y se
incorpora a su patrimonio.

Ejemplos de inversión: instalaciones, mobiliario, maquinaria, equipos informáticos, patentes, elementos de

transporte, utillaje…

GASTO.- Es la compra de un bien o servicio que la empresa va a consumir durante el año, por lo que se agota con
el ciclo de explotación.

Ejemplos de gastos: compras de materias primas, arrendamiento del local, consumo de energía eléctrica, sueldos
y salarios, gastos de constitución y puesta en marcha de la empresa…

2.- VIABILIDAD ECONÓMICO- FINANCIERA

El plan de viabilidad económico-financiera es el estudio que determina el éxito o fracaso de un proyecto,
informándonos hasta qué punto es viable su puesta en marcha.

Con el fin de evaluar la conveniencia o no de poner en marcha nuestra idea de necesario llevar a cabo un
doble análisis.

Nos indicará si nuestro proyecto es capaz de

Viabilidad o rentabilidad económica
RE = (BAII/Activo Total).100
BAII (Beneficio antes de intereses e impuestos)
Viabilidad o rentabilidad financiera
RF= (Beneficio neto/Recursos propios).100
ANÁLISIS FINANCIERO: EL BALANCE DE SITUACIÓN
generar suficientes beneficios para que
compense la inversión realizada.
Se lleva a cabo mediante la Cuenta de
Resultados
Consiste en comprobar si existe dinero
suficiente para hacer frente, en el día a día,
a todos los pagos que debe afrontar la
empresa
Se lleva a cabo mediante el Balance de
Situación

El Balance de situación es un documento contable que refleja el patrimonio* de la empresa debidamente

valorado en un momento determinado. En la columna de la izquierda, que se denomina ACTIVO, se
agrupan todos los elementos patrimoniales que constituyen bienes y derechos. En la columna de la
derecha, que forma el PATRIMONIO NETO Y PASIVO, se agrupan los fondos propios y las obligaciones.

*Conjunto de bienes, derechos y obligaciones de una persona física o jurídica.

 BALANCE DE SITUACIÓN

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

PATRIMONIO NETO (no exigible)

ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado intangible

Inmovilizado material PASIVO NO CORRIENTE (exigible a l/p)

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE (exigible a c/p)

Existencias

Realizable

Disponible

COMPOSICIÓN Y ESTRUCTURA DEL BALANCE.

El Balance está formado por tres grandes masas patrimoniales: ACTIVO, PATRIMONIO NETO Y PASIVO.

 En el ACTIVO figuran los bienes y derechos de la empresa (parte positiva del patrimonio),
ordenados en función de su plazo de permanencia en la empresa (de menor a mayor liquidez).
Forman la estructura económica de la empresa.
 El PATRIMONIO NETO está formado por los fondos propios de la empresa, aquellos que no tiene
que devolver. Por eso también se denomina no exigible o neto patrimonial.
 El PASIVO refleja las deudas de la empresa con terceros a corto plazo (pasivo corriente) y a largo
plazo (pasivo no corriente). Son cantidades que la empresa ha de devolver (parte negativa del
patrimonio).
El conjunto del Patrimonio Neto y el Pasivo nos indican de dónde se han obtenido los fondos para
poder realizar las inversiones que figuran en el Activo. Forman la estructura financiera de la
empresa.

Cada masa patrimonial está constituida por un conjunto de elementos patrimoniales que tienen la misma
funcionalidad económica o financiera.
La diferencia entre el ACTIVO y el PASIVO constituye el patrimonio real de una empresa, al cual le
llamaremos PATRIMONIO NETO.

PATRIMONIO NETO = ACTIVO – PASIVO, o lo que es lo mismo:

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

A esta igualdad se le conoce con el nombre de ecuación fundamental del patrimonio y nos indica que la
suma del valor de las cuentas del activo deberá ser igual a la suma de valor de las cuentas del pasivo más
la suma de valor de las cuentas del patrimonio neto o fondos propios. Esto se debe a que la suma del
patrimonio neto y el pasivo nos indican el origen de los fondos y la suma del activo su destino.

LA AMORTIZACIÓN
Todas las inversiones tienen una vida limitada y llegará un momento que tengamos que reemplazarlas por
otras porque ya no sean útiles.

La amortización es la valoración contable de la depreciación o pérdida de valor que sufren los elementos
del activo no corriente por el uso, el paso del tiempo o la obsolescencia.

MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN

Desde una perspectiva contable podrán utilizarse varios métodos que nos permitan distribuir los costes de
amortización a lo largo de la vida útil de los bienes. Los criterios más habituales dan lugar bien a una cuota
constante o bien a una variable (creciente o decreciente a lo largo de su vida útil) dependiendo del activo a
amortizar.

El método más utilizado por su simplicidad es el de amortización lineal o de cuotas constantes, en el que la
cuota de amortización anual se calcula tomando como referencia el valor amortizable, que será la
diferencia entre el valor de adquisición y el valor residual. Se puede tomar el valor residual como valor cero
y no considerarlo en la base de cálculo, si no es significativo.

Cuota de amortización: Es la depreciación o disminución en términos monetarios sufrida por el bien debido a su
uso, al paso del tiempo o a la obsolescencia.

Valor de adquisición (Vo) es el valor de compra del bien.

Valor residual (Vr): es el valor del bien al final de su vida útil.

Vida útil (n): es el tiempo durante el cual se estima que el bien va a producir ingresos, con independencia de cuál
sea la vida económica del mismo.
Ejemplo:

Deseamos calcular las amortizaciones correspondientes a cada ejercicio económico de un equipo de

producción valorado en 60.000 euros, utilizando el método lineal o de cuotas constantes. La vida útil del
equipo se estima en 10 años y su valor residual es de 5.000 euros.

Cálculos:

Dotación a la amortización contable de cada año = (60.000 - 5.000)/10= 5.500 euros Es decir, todos
los ejercicios deberemos dotar la cuenta de amortización con 5.500 euros.

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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DEL BALANCE

El Balance refleja el equilibrio entre el plan de inversión y el plan de financiación. La inversión se

corresponde con el Activo del Balance y la financiación con el Patrimonio Neto y el Pasivo.

La situación de máxima estabilidad financiera es aquella en la que el Patrimonio Neto está financiando todo
el Activo (corriente y no corriente). Esta situación ideal no siempre es posible, por lo que la empresa deberá
financiarse con fondos ajenos.

Para saber si la empresa va a poder hacer frente a sus deudas a corto podemos calcular el Fondo de
Maniobra, que es la diferencia entre su Activo Corriente y su Pasivo Corriente.

FM = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

Si el fondo es positivo significa que la empresa no tendrá problemas de liquidez y podrá pagar sus deudas
a corto plazo.

Como se puede observar en el gráfico, para que el Fondo de Maniobra sea positivo una parte de los
recursos a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente) debe financiar una parte del Activo Corriente.
De este modo, la empresa contará con recursos económicos suficientes para pagar sus deudas a corto
plazo.
FM = RP (Recursos Permanentes – Activo no Corriente)

Es importante que el valor del Activo Corriente supere al Pasivo Corriente, así, ante la dificultad de vender
todas las existencias o la posible morosidad de parte de algunos clientes, la empresa podrá cumplir con sus
obligaciones.
Para medir con mayor precisión el grado de liquidez que tiene la empresa se utiliza el RATIO DE LIQUIDEZ.

LIQUIDEZ = ACTIVO CORRIENTE/PASIVO CORRIENTE.

El valor óptimo se encuentra entre 1,5 y 2. Si fuera menor que 1, indicaría que no hay liquidez suficiente
por lo que la empresa podría entrar en una situación de insolvencia temporal denominada suspensión de
pagos.

Por otra parte, el RATIO DE SOLVENCIA mide la capacidad de la empresa de hacer frente a todas las deudas
a corto y a largo plazo.

TESORERÍA = (DISPONIBLE + REALIZABLE)/PASIVO CORRIENTE

Se llama también “test ácido” o de distancia a la suspensión de pagos y relaciona el realizable más el
disponible con las deudas a corto plazo.

Su valor óptimo debe estar cerca de la unidad, aunque se consideran valores de equilibrio los
comprendidos entre 0,75 y 1. Si estuviera por debajo de 0,75 indicaría que hay carencia de efectivo para
hacer frente a los pagos inmediatos.

SOLVENCIA o GARANTÍA = (ACTIVO TOTAL/ EXIGIBLE TOTAL)

Esta ratio mide la garantía que tienen los acreedores de cobrar sus deudas tanto a corto como a largo plazo.
Una empresa será solvente si con todo su Activo (bienes y derechos) puede hacer frente a todas sus deudas
(Pasivo). El valor óptimo de esta ratio debe situarse entre 1,5 y 2,5. Si el valor se acerca o es inferior a 1 la
empresa puede entrar en situación de quiebra técnica.

La quiebra implica que la empresa no puede hacer frente a sus deudas ni siquiera vendiendo todos sus
activos. Se trata de un problema de insolvencia irreversible.

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Una vez que sabemos la cantidad de dinero que necesitamos para crear nuestra empresa, el paso siguiente
será elaborar un plan de financiación. Para ello podemos elaborar un documento en el que se especifique
cuáles van a ser las fuentes de las que se van a obtener los fondos necesarios para hacer realidad la idea de
negocio.

LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

Concepto.- Las fuentes de financiación hacen referencia a la obtención de los recursos económicos necesarios
para hacer frente a las inversiones y a los gastos de la empresa.
CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

Propias (Aportaciones de capital, Autofinanciación (reservas, amortizaciones y

provisiones) y ayudas y subvenciones). Forman el patrimonio neto de la empresa.

Business angels.

Fuentes de financiación

Ajenas A largo plazo: préstamo a l/p, Leasing y Renting

A corto plazo: crédito comercial, crédito bancario, préstamo bancario, descuento

comercial y factoring.

FINANCIACIÓN PROPIA

➢ Aportaciones de los socios: capital social inicial y ampliaciones de capital posteriores.

Para crear algunas formas jurídicas de empresa se exige el desembolso de un capital social mínimo (para crear una S.L. se exige
aportar 3.000 € y para la S.A. 60.000 €)
Algunos socios solicitan financiación a los business angels, que son inversores particulares, normalmente
empresarios o directivos de empresa que ofrecen capital, sus conocimientos técnicos y su red de contactos a
empresas con potencial de crecimiento que se encuentran en sus primeras etapas de vida (startup). Participan
en la gestión del negocio buscando una recuperación rápida de la inversión realizada. (www.aeban.es es la
asociación de redes de inversores particulares).

➢ Autofinanciación: son fondos que genera la propia empresa. Los más relevantes son:
a) Las reservas, que son una parte de los beneficios obtenidos por la empresa y que no se reparten entre los
socios. Permiten que la empresa pueda acometer nuevas inversiones y ampliar su capacidad productiva, por
ello suponen autofinanciación de enriquecimiento.
b) Las amortizaciones y las provisiones. Las amortizaciones reflejan la pérdida de valor de los bienes de
inversión de la empresa (maquinaria, utillaje, elementos de transporte, equipos para procesos de
información…) por el uso, el paso del tiempo o la obsolescencia. Esta pérdida de valor se refleja como un
gasto de la empresa, de manera que los socios se reparten menos beneficios y ese dinero queda dentro de la
empresa sin repartir para reponer al final de su vida útil el bien de equipo que se haya depreciado.
Las provisiones consisten en dotar un fondo para cubrir pérdidas potenciales (por grandes reparaciones,
responsabilidades…)
Las amortizaciones y las provisiones tienen por finalidad mantener intacto el valor del patrimonio neto de la
empresa, por ello constituyen autofinanciación de mantenimiento.

➢ Ayudas y subvenciones: las subvenciones son fondos que las Administraciones Públicas
conceden a fondo perdido a las empresas para fomentar su creación y desarrollo. El emprendedor
debe invertir y después solicitar la ayuda.
 ➢ Otras ayudas públicas: préstamos a bajo tipo de interés, bonificaciones en las cuotas
empresariales a la Seguridad Social, capitalización (pago único) de la prestación por desempleo,
viveros de empresas… etc.
Se recomienda consultar la página web www emprendelo.es de la Comunidad de Madrid para conocer las ayudas en vigor.
Asimismo, se recomienda consultar las líneas de crédito en la página web del Instituto de Crédito Oficial (ICO) para
emprendedores y pymes.

FINANCIACIÓN AJENA

A largo plazo

 Préstamo a l/p: Es la cantidad de dinero que concede una entidad de crédito (banco, cooperativa de
crédito…) a un emprendedor o a una pyme a cambio de unos intereses y durante un período
determinado.

Es una de las fuentes más utilizadas para financiar inversiones del activo no corriente que requieren gran
desembolso de dinero cuando los fondos propios son insuficientes.

 Leasing: Es un arrendamiento financiero con opción a compra para bienes muebles e inmuebles. La
empresa alquila un activo (maquinaria, vehículos, ordenadores, bienes inmuebles…) a una empresa de
leasing con opción a comprarlo por su valor residual una vez finalizada la duración del contrato. El
mantenimiento del bien recae sobre el arrendatario. Las cuotas se pueden deducir como gasto con unos
límites.

Al término del contrato la empresa tiene tres opciones: devolver el bien, comprarlo o renovar el contrato de
leasing.

Esquema gráfico de funcionamiento del leasing:

 Renting: Es un contrato de alquiler de un activo de la empresa (bienes muebles), que incluye además el
mantenimiento, reparaciones y seguros a cargo del arrendador, por lo que suele ser más caro que el leasing.
Generalmente el contrato de renting no ofrece la opción de compra del bien aunque sí su renovación. La
cuota se deduce en su totalidad siempre que haya una afectación exclusiva a la actividad empresarial.

El leasing y el renting son fuentes de financiación recomendables para aquellos bienes que pueden quedarse
obsoletos rápidamente (ordenadores, fotocopiadoras, vehículos…)
 ➢ Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) son sociedades con participación pública que
tienen por objeto facilitar el acceso al crédito a las pequeñas y medianas empresas (pymes), a
través del otorgamiento de avales. La SGR analiza el proyecto empresarial y si estima que puede
ser viable, avalará el préstamo ante las entidades de crédito.
Estas sociedades están formadas por las propias pymes y subvencionadas por las
administraciones públicas.

A corto plazo

➢ Crédito comercial: consiste en el aplazamiento del pago que conceden los proveedores a las
empresas cuando estas compran materias primas o mercaderías y no pagan al contado. De esta
forma, si el proveedor concede un plazo de 30-60 días a la empresa para que abone la mercancía,
la está dando financiación al permitirle que durante ese período pueda vender las mercancías a
sus clientes y obtener la liquidez suficiente para pagar las facturas en la fecha acordada con el
proveedor.

Aunque el crédito de proveedores no suele tener coste adicional alguno, la empresa ha de valorar el
posible ahorro que le supondría pagar al contado ya que, en ocasiones, conlleva la aplicación de un
descuento.

➢ Crédito bancario. Es la puesta a disposición de la empresa de una cantidad de dinero en una

cuenta de crédito, de la cual la empresa pagará intereses por las cantidades que vaya retirando de
la misma. Tras la apertura de la línea de crédito la empresa podrá hacer o no uso del dinero en
función de sus necesidades, pagando intereses solamente por la cantidad dispuesta durante el
tiempo dispuesto.

Es una fuente de financiación muy útil en momentos en los que hay que hacer frente a los pagos y la empresa no dispone de
liquidez o para resolver desajustes en su tesorería (cobros y pagos).
➢ Descuento comercial.- Consiste en que la empresa tiene letras de cambio o pagarés a su favor
aceptados por sus clientes y, si necesita cobrarlos antes del vencimiento, puede acudir al banco y
pedir que le adelanten el dinero. Esta operación se denomina descuento de efectos.
El banco anticipa el importe cobrándole a la empresa unos gastos así como los intereses en función del
tiempo que falte para el vencimiento de la letra o pagaré.
 ➢ Factoring: consiste en vender todas las facturas pendientes de cobro de nuestros clientes a una
empresa denominada factor o factoring que se encarga de cobrarlas a cambio de una comisión. Si
la empresa de factoring asume el riesgo de insolvencia el coste del servicio será mayor.

➢ Crowdfunding o financiaciación colectiva.- Es una fuente de financiación alternativa a la

banca tradicional que permite reunir una suma de dinero para desarrollar una iniciativa
empresarial. El emprendedor debe enviar su proyecto a una plataforma de crowdfunding en la
que se promociona durante un tiempo, permitiendo que los inversores puedan realizar
aportaciones. Los participantes en el proyecto pueden hacer donaciones, prestar dinero a cambio
de un interés, de acciones de la empresa o de royalties (una parte de los beneficios)
Se recomienda consultar la plataforma de emprendimiento y microfinanzas (pem).
https://emprendimientoymicrofinanzas.com/

ANÁLISIS ECONÓMICO: nos indica si el proyecto genera los suficientes beneficios como para que
compense la inversión realizada. Se realiza a través de la CUENTA DE RESULTADOS o DE PÉRDIDAS Y
GANANCIAS.

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias es un documento contable que se elabora anualmente y refleja los
ingresos y gastos producidos por la empresa a lo largo del ejercicio económico.

Si los ingresos superan a los gastos la empresa obtiene beneficios. De lo contrario, incurre en pérdidas.

La estructura de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias es la siguiente:

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

1. Ingresos de Explotación

2. (Gastos de Explotación)

A. RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAII) (1 – 2)

3. Ingresos Financieros

4. Gastos Financieros

B. RESULTADO FINANCIERO (3 – 4)

C. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAI) (A + B)

5. (Impuesto sobre beneficios)

D. RESULTADO DEL EJERCICIO (C – 5)

El resultado de explotación, también denominado BAII (beneficio antes de intereses e impuestos) refleja
la diferencia entre los ingresos y los gastos de la propiedad actividad de la empresa.
El resultado financiero la diferencia entre los ingresos y los gastos de naturaleza exclusivamente financiera,
que proceden de las actuaciones de financiación e inversión que ha llevado a cabo la empresa.

El resultado o beneficio antes de impuestos (BAI) se obtiene de la suma de los dos resultados anteriores.

Cuando la empresa obtiene beneficios (base imponible positiva) debe tributar una parte de los mismos por
el impuesto sobre sociedades (IS).

El resultado del ejercicio o resultado neto se obtiene de restar al resultado antes de impuestos (BAI) el impuesto de
sociedades (IS).

INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS

Si el resultado es positivo, es decir, la empresa obtiene BENEFICIOS el proyecto es viable económicamente.

RESULTADO
POSITIVO PROYECTO VIABLE

Si el resultado es negativo, es decir, si la empresa obtiene PÉRDIDAS, debemos comprobar el origen de

esas pérdidas:

• Si el resultado de explotación es positivo y el resultado financiero negativo: la marcha del negocio

es buena y debemos seguir adelante. Los gastos financieros por utilizar financiación ajena pueden
elevados al principio, pero deben ir disminuyendo poco a poco.

• Si el resultado de explotación es negativo y el financiero también es negativo: solamente

debemos seguir adelante cuando las pérdidas de explotación no sean demasiado elevadas y
creemos que el negocio tiene un potencial de crecimiento positivo.

EL PLAN DE TESORERÍA

Es un documento que, con el objetivo de anticipar situaciones comprometidas de liquidez, nos ayuda a
sincroniza los cobros y los pagos de un determinado período de tiempo.
El plan de tesorería permite prever si algún mes nos va a hacer falta dinero y así planificar cómo lo vamos
a conseguir.

Asimismo, con el plan de tesorería podemos calcular las entradas (cobros) y las salidas (pago) mes a mes. El siguiente
paso consiste en restar las salidas de las entradas, para obtener la liquidez prevista. Si el resultado es positivo, se
depositará el dinero en una cuenta del banco. Si es negativo, deberemos valorar cómo lo podemos obtener. Lo más
habitual es abrir una cuenta de crédito.

Se recomienda revisar el ejemplo del plan de tesorería realizado en clase.