Caso 1 de razones financieras

Objetivo del aprendizaje: Los grupos de trabajo hacen lectura del caso y
desarrollan las preguntas correspondientes al tema, aplicando las razones
financieras y los supuestos para su análisis.

Pesquera New Horizont SA

En el año 2001, Fernando Vergara se reúne

con un grupo de empresas que forman parte
de los inversionistas y crean la empresa
pesquera “New Horizont SA”, sociedad
anónima cerrada, con el tiempo y el aumento
de la producción, en las reuniones del comité
los informes reflejan que las ventas, la
producción y el precio de venta habían
aumentado, sin embargo, sus utilidades eran
cada vez menores, incluso pérdidas.

Luego de varios años de actividad, Fernando sigue manifestando que es el

momento de lograr crecimiento, pero la capitalización no lograba ser la mejor
debido al problema de las utilidades del negocio y era urgente aclarar cuál era
el problema en el que se encontraba y corregirlo a tiempo, pensaban que era
un error en la información o el precio de los productos debería pasar por otra
revisión.

Negocios de New Horizont

Fernando Vergara, fue nombrado gerente general, ya que ha estado ligado al

negocio de la pesca desde cuatro generaciones, hecho que le permitió
experimentar en terreno diversos conocimientos para lograr la mejor faena de
producción y de logística asociada a la materia prima para su producción, que
son los peces obtenidos desde el mar, en ese tiempo contaba con 3
embarcaciones de 45 toneladas, ahora está capturando sobre 420.000 toneladas
anuales.

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 1

 Caso 1 de razones financieras

“La cantidad de recursos

disponibles ha disminuido
debido a la gran cantidad de
peces que son capturados por
las embarcaciones chinas que
recorren la costa”

Fuente: memoria de la empresa

En sus primeros años de funcionamiento New Horizont SA, la producción se

comercializaba en las cadenas de supermercados locales, pero con el tiempo,
fueron aumentando la cadena de distribución por el país, forzando a realizar
cambios en los procesos productivos, incorporar nueva tecnología e
implementar el sistema de distribución para cumplir con los clientes.

“En el año 2019 con el programa de

tecnología se implementó la optimización
del proceso de planificación de ruta y
tracking por GPS y sistema de
distribución para cumplir con los
clientes”.

Estos desafíos, han llevado a contratar mayor cantidad de personal, crear

sistemas de turno para cumplir con la producción y la distribución, comprar
materia prima a otros pescadores y por ende negociar mejores precios y
condiciones de pago con estos mismos proveedores, aunque se espera lograr
en lo pronto, tener más embarcaciones, para mejorar la captura, esto
representa el 20% de concentración para la obtención de materia prima.

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 2

 Caso 1 de razones financieras
“Sus mayores clientes son
Walmart con el 18% de las
compras, Unimarc lleva el 8% y
Jumbo representan el 30% de
las compras. Se exporta al
mercado de Argentina, Brasil,
Perú un 20% de los
productos”.

Dentro de sus principales productos se encuentran: mejillones en envases

metálicos con agua o aceite, jurel en agua y ahumado, jurel desmenuzado sin
espinas y piel en envases metálicos, sardina en aceite o sala de tomate,
ostiones en aceite oliva con especies, abalones en oliva, surtido de productos
en envases metálicos o sellados al vacío congelados, sopas preparadas con
agua y especies, los excedentes de espinas, piel son llevados a la planta de
harina y aceite de pescado, a nuestra filial Golden Mega SA, la cual produce
harina premium y alimentos para mascotas en el mercado local y para
exportación a USA. Sus competidores son Robinson Crusoe, Transantartic y San
José.

Riesgos del negocio

New Horizont identifica, evalúa y clasifica los riesgos a los cuales está expuesta.
Para ello, se analizan las causas, el impacto que pueden generar la probabilidad
de ocurrencia.

Análisis y
Identificación Control de Monitoreo y
evaluación de Reportabilidad
de Riesgos riesgos revisión
Riesgos

Fuente: Memoria anual de la empresa

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 3

 Caso 1 de razones financieras
Dependiendo de la clasificación, se generan acciones para reducirlos o
mitigarlos, manteniendo un monitoreo permanente. Los riesgos se clasifican en
4 grandes categorías, como son riesgos operacionales, riesgos de mercado,
riesgos financieros y los riesgos por las condiciones económicas y políticas. En
el caso de las ventas al exterior están cubiertas por cartas de crédito o seguros
de crédito, para cobrar a los clientes extranjeros.
“El riesgo de liquidez, en términos
financieros, se generaría en la medida
que la compañía no pudiese cumplir
con sus obligaciones como resultado
de liquidez insuficiente”

Concentra gran parte de sus operaciones financieras de endeudamiento,

operaciones de cambio de monedas, contratación de derivados en su
subsidiaria Inversiones Horizont S.A., la cual a su vez financia a las subsidiarias
operativas. Las deudas se contraen a través de créditos bancarios, obtenidos en
el mercado local en banco de Chile, Santander, Scotiabank y BCI. Esto tiene
como finalidad optimizar los recursos, lograr economías de escala y mejorar el
control operativo.

Proceso Productivo
La empresa cuenta con un proceso de producción, que le servía para la cocción
de los moluscos y el pescado, debidamente acondicionados con los equipos
Baader y considera las siguientes actividades:

1. Programación de la producción diaria

2. Separación y clasificación de la materia prima entregada por los
proveedores locales.
3. Se recibe la producción interna de nuestras propias embarcaciones.
4. Se mantiene la caldera encendida a 200° Celsius, la cual funciona en base
a combustible.
5. Ingresan los productos a la cocción al agua a temperatura de 180°.
6. Se retiran y se separa el producto del líquido como subproducto.

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 4

 Caso 1 de razones financieras
7. Se van llevando hacia el flujo de agua para bajar temperatura y luego a
envase metálicos de 150 gramos con líquido o aceite y otros productos
en tamaño de 425 gramos con líquido, 160 gramos, respectivamente.
8. En el mismo flujo, se lleva hacia el área de etiquetado, caja de cartón y
sellado para despacho a supermercados, clientes del sistema de
educación municipal y el producto seleccionado para exportación.

“Se clasifica y limpia los

mejillones después del proceso
de cocción, para luego envasar
en envases metálicos con
modalidad “ready to eat” y
etiquetar con el equipo
Baader”.

Fuente: memoria anual de la empresa

Se busca mejorar el proceso productivo para disminuir los costos en el área de

cocción, considerando cambiar el insumo de combustión por energía renovable,
bajando el costo un 40%, para disminuir el apalancamiento operativo.

Atentos para modificar la calidad de los procesos productivos, dentro del plan
operativo 2021 y así lograr la diferenciación que busca el mercado, requieren
importar un equipo de proceso desde Asia, cuyo valor FOB (libre a bordo o free
on board) es de US$ 75.000 a un tipo de cambio del dólar de $ 850. Lo cuál en
el comité se estaba aprobando, pero considerando los resultados que se
obtengan al final del periodo.

El objeto de esta operación, es proporcionar a los clientes minoristas y de

servicios de alimentos, moluscos de alta calidad de nuestras operaciones en

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 5

 Caso 1 de razones financieras
Chile y en todo el mundo. El desarrollo de una marca que refleje la calidad de
nuestros productos y la expansión de la base de clientes como foco comercial.

New Horizont comercializó en el 2019, 1.178 tons., distribuidas en 914 tons. de

mejillones enteros, 111 tons. de mejillones enteros en salsa, 75 tons. de carne
de mejillón, 19 tons. mejillón media concha, 54 tons. de conservas de jurel, 2
tons. de sardinas y 2 tons de lomos de jurel desmenuzado.

Nota: Los estados financieros se acompañan en el siguiente archivo Excel

para realizar el análisis de razones financieras y extender sus conclusiones
Se pide:
1. A partir de la información entregada, desarrollar las razones financieras de liquidez,
endeudamiento y rentabilidad.
2. Desarrollar el análisis del apalancamiento operacional (GAO) y el apalancamiento
financiero (GAF), considerando la conveniencia de tomar mayor deuda y que se puede
lograr la rentabilidad financiera.

Herramientas de Análisis Financiero | pág. 6