Ejemplos de Operatoria-Version 3

VERSIÓN 3 - 10/01/2020
EJEMPLOS DE OPERATORIA DE OPCIONES
ESTRATEGIAS PARA GANARLE A LA BOLSA 1

INDICE
REFERENCIAS..................................................................................................3
EJEMPLO 1 (Enrique Cuttela)..........................................................................5
EJEMPLO 3 (Sandro Temperini)......................................................................35
EJEMPLOS AISLADOS....................................................................................65
DISCLAIMER
Los autores no asumen responsabilidad alguna, explícita o implícita, directa o indirecta, por los daños producidos
por el uso de la información suministrada ya que la misma sólo persigue fines educativos.

REFERENCIAS
Libro Bernardo (Bibliografía básica)
Estrategias de inversión con opciones (Bibliografía básica)
Explicación de Sinteticas - Guillermo Cuttela
Explicación de Mariposas - Guillermo Cuttela
Valuación por téoricos - Diego Krukever
Foro Viva la Bolsa
Canal de Francisco Mancuso (Transmisiones diarias)
Canal de Guillermo Cuttela (Explicación de planilla excel)
Software Bolsuite - Diego Degese
Grupo Telegram
Grupo Facebook

NOTA: En el siguiente documento se observará operatorias de opciones, por cada día operado tendremos
2 hoja, en la primera se ve los lotes operados y el rendimiento a finish de lo armado ese día. Luego, en la
hoja siguiente, veremos el total acumulado de la estrategia y la posición a finish de toda la estrategia.
HOJA 1 HOJA 2

EJEMPLO 1 (Enrique Cuttela)
Operatoria de vencimiento de Febrero 2019 de Grupo Financiero Galicia en una cuenta de $80.000.
Realizado por Enrique Cuttela. “Éste método para operar que estoy siguiendo hace varios años, que se basa en adminis-
trar el capital y tratar de disminuir riesgos, cruzando operaciones de calls y puts sin querer adivinar donde va el papel, pero
sí siguiendo la tendencia.”

GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO: FEBRERO
FECHA: 20 de Diciembre de 2018
GRÁFICO RENDIMIENTO A FINISH OPERAICONES DEL DÍA
OPERACIONES DEL DÍA

CALL PUT
CANTIDAD BASE PRIMA CANTIDAD BASE PRIMA
+20 C100 $9,50
+10 C102 $8
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+43 C102 $7,35 +80 V70 $0,38
-25 C90 $16 -65 V85 $1,60
-35 C95 $13,1 -50 V90 $2,50
*COMISIONES: 0.2%
GRÁFICO RENDIMIENTO A FINISH DE LA ESTRATEGIA
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+2 C102 $8,90
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%
FECHA: 2 de Enero de 2019

CALL PUT
-20 C100 $12
+10 C102 $8,99
+6 C111 $4,55
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
-6 C111 $9,45
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
-50 C141 $0,99
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+50 V60 $0,139
-35 V108 $0,92
-15 V108 $0,95
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+10 C141 $1,20
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%
El papel finalizó el ejercicio a $136.
Los lotes ITM que no se cerraron se ejercieron.

Operatoria de vencimiento de Abril 2019 de Grupo Financiero Galicia.
Cuenta con $112.000.
Realizado por Enrique Cuttela.

GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO: ABRIL
FECHA: 20 de Febrero de 2019

CALL PUT
+50 C135 $8,70 -50 V126 $4,15
-48 C123 $17
*COMISIONES: 0.2%
FECHA: 1 de Marzo de 2019

CALL PUT
-25 C123 $9,45
-5 C123 $9,50
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+20 C126 $3,85
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
-40 C120 $6,75
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+5 V120 $10
+10 V120 $8,50
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%

CALL PUT
+30 C147 $0,12
-50 C114 $2,90
-20 C114 $4
*COMISIONES: 0.2%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.2%
La estrategia se cierra el día 15 de Abril de 2019 con GGAL cotizando a $111.

EJEMPLO 3 (Sandro Temperini)
Ejercicio propuesto por Sandro Temperini en grupo de telegram: A modo de aprendizaje, se me ocurrió planear una guía
para armar una estrategia con opciones de GGAL para el ejercicio de Junio. Basado en el video de Francisco, llamado Ma-
riposas al Hilo, planeo hacer eso para el siguiente ejercicio.
La idea es ir armando diversas mariposas separadas en 1 base (3 pesos), pagando 30 centavos promedio en cada una de
ellas.
Si ven el video, haciendo eso se va armando un rango que queda con un bull de calls abajo y un bear de calls arriba, con
un rango de ganancia parejo en el medio.
Siempre de acuerdo a ese video, daría lo mismo armar por ejemplo, 5 mariposas corridas, pagando 30 centavos cada una,
que armar el bull y el bear de una, si se consigue pagar lo mismo (1,5 pesos), o menos.
Resumo lo del video para referencia.
Se busca armar las siguientes mariposas (los valores son actualizados al momento presente):
105-108-111
108-111-114
111-114-117
114-117-120
117-120-123
Todas las mariposas simétricas (1x2x1) y en todas pagando 30 centavos.

Son 5 mariposas, con lo cual el costo de armado es 1,5 pesos. la ganancia máxima, entre 108 y 120 sería de 3 pesos.
Como dice el video, sería lo mismo que conseguir armar bull de call 105-108 y bear de call 120-123, pagando por ello 1.5
pesos en total.
Entonces, la operatoria sería así: empezar a buscar mariposas entre las bases de Junio mencionadas, o si aparecen bulles
105-108 y bears 120-123 donde se cumplan las condiciones arriba mencionadas (o incluso mejores), y armarlas.
Luego ir realizando los ajustes que sean necesarios para aprovechar oportunidades que nos ofrezca el mercado.

Gráfico de Grupo Financiero Galicia al momento de comenzar la estrategia el dia 9 de abril de 2019.

GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO: JUNIO
FECHA: 9 de Abril de 2019

CALL PUT
+34 C108 $11,2916
-68 C111 $9,3676
+34 C114 $7,3824
+7 C114 $7,4
-14 C117 $5,9785
+7 C120 $4,8
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+2 C108 $11,29
-1 C111 $12,6
+25 C114 $7,813

-55 C117 $6,482
+29 C120 $5,102
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+10 C105 $11,60
-10 C108 $9,50
-10 C117 $5,45
+10 C120 $4,40
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+10 C111 $8,465
-20 C114 $7,10
+10 C117 $5,30
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+40 C111 $11,0325
-40 C114 $8,875
-40 C123 $4,67
+40 C126 $3,5475
*COMISIONES: 0.6%
GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO:
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES:

CALL PUT
+30 C117 $8,55
-30 C120 $6,9
-30 C126 $4,631
+30 C129 $3,2
+10 C120 $7,1

-20 C123 $5,73
+10 C126 $4,45
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES:

CALL PUT
+10 C117 $12
-10 C114 $11
+10 C120 $7
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+36 C100 $13,47
-20 C105 $10,4
-30 C108 $8,7
-26 C120 $3,6
+50 C129 $1,6
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
-20 C100 $14 +20 V95 $2,088
+20 C105 $10,6 -20 V100 $3,5
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%

CALL PUT
+50 C123 $1,5
-20 C126 $1,3
-80 C129 $0,85
+20 C132 $0,65
+30 C135 $0,46
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%
24 de Abril de 2019
Breve repaso teórico. (Comentario de Sandro)
La idea base del ejemplo que estamos llevando a cabo es la de mariposas en serie para lograr un rango.
Cada mariposa se pretende armar con costo 30 centavos; y siempre la ganancia potencial es la diferencia de bases de 3
pesos.
1 mariposa: 30 centavos, rango 0 (solo el precio de la base vendida), ganancia máx 3 pesos
2 mariposas: 60 centavos, rango 3, ganancia máx 3 pesos
3 mariposas: 90 centavos, rango 6, ganancia máx 3 pesos
4 mariposas: 1,20 pesoso, rango 9, ganancia máx 3 pesos
5 mariposas: 1,50 pesos, rango 12, ganancia máx 3 pesos
Ahora bien, seguir armando mariposas para ampliar el rango, reduce la relación riesgo beneficio por debajo de 2:1
Entonces, en teoría, si el precio se “sale” de nuestro rango, la manera teórica de acomodar es: Deshago una mariposa del
lado opuesto a la tendencia y armo una mariposa del lado de la tendencia, si cobro y pago lo mismo por ambas, mantengo
rango, costo, y ganancia. El problema se dá cuando para uno de los lados no quedan muchas bases, como es el caso actual
de GGAL, donde solo quedan 2 o 3 bases por debajo del precio y no es muy sencillo armar mariposas normales.
Ejemplo para clarificar: la “mariposa” mas alta que armamos hasta hoy era 120-123-126. Desarmar esa a precios de ayer se
cobraba 16 centavos.
SI hubiera alternativas a armar una mariposa 95-100-105 o 90-95-100 a 26 centavos (hago la relación 5/3 contra los 16 cen-
tavos de recien, por la diferencia en separacion de bases), estariamos con un rango similar, corrido 3 o 5 pesos para abajo,
casi sin poner plata.
Pero esto es en teoría; en la práctica no hay liquidez en calls 90-95, y por ende no existen tales mariposas... quizás en puts
de esas bases se debería buscar, pero dificilmente se encuentren al precio que precisamos.
El objetivo de este repaso es reforzar los conceptos teóricos; y de paso ver lo que sucede en la realidad del mercado.


CALL PUT
-16 C100 $9,5
+15 C120 $1,75
-31 C108 $4,35
+31 C129 $0,85
*COMISIONES: 0.6%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.6%
Operatoria de vencimiento de Junio 2019 de Grupo Financiero Galicia.
Realizado por Enrique Cuttela.


CALL PUT
+5 C108 $8,8 -60 V100 $3,6
+19 V120 $15,8
*COMISIONES: 0.5%

CALL PUT
-15 C120 $3,7
*COMISIONES: 0.5%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.5%

CALL PUT
+30 C120 $2,005
-50 C120 $2,095
-30 C111 $4,439
*COMISIONES: 0.5%
POSICIÓN TOTAL
*COMISIONES: 0.5%
EJEMPLOS AISLADOS

Ejemplos de operatoria de vencimiento de febrero 2020 de Grupo Financiero Galicia.

GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO: DICIEMBRE
FECHA: 23 de Diciembre de 2019 - Ejemplo de Guillermo Cuttela

CALL PUT
-100 C102 $25 +250 V114 $7
+100 C102 $24,7 -50 V114 $7,5
-50 V117 $9,25
-50 C90 $37 -99 V117 $9
+34 C108 $22 -50 V117 $9,1
+20 C111 $20,2
+2 C117 $20,2 -10 V111 $6,3
+10 V111 $5,5
*COMISIONES: 0.6%
GRUPO FINANCIERO GALICIA - EJERCICIO: DICIEMBRE
FECHA: 2 de Enero de 2020- Ejemplo de Enrique Cuttela

CALL PUT
-50 C90 $38,15 -40 V102 $2,8
+50 C111 $20,3
+30 C120 $14

-30 C135 $7,35
*COMISIONES: 0.6%

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+25 C114 $7,813

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+10 C120 $7,1

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