FACULTAD DE

GESTIÓN Y
ALTA DIRECCIÓN
GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

S04: MISTI TESORERIA

Caso : Corporación Misti (Tesorería)

Actualmente la actividad agrícola peruana tiene una productividad muy baja y en la medida que se
modernice se aumentará la inversión y con ello la utilización de fertilizantes para lograr mejores niveles
productivos. Perú no es productor de fertilizantes, por lo que ha de proveerse del mercado exterior. Los
principales proveedores de fertilizantes son Rusia y algunos países del Este, como Estados Unidos y
Canadá. En cuanto a los principales fertilizantes empleados, la urea es la que tiene la mayor parte del
mercado, seguido del fosfato de amonio y el cloruro de potasio.

Son tres las empresas que se reparten el mercado. Corporación Misti, constituida en su totalidad por
capital peruano, participa con un 40% de cuota de mercado; Molinos con otro 40% de participación y
finalmente la empresa SAPESA con un 10% de cuota. El 10% restante está compuesto por empresas
poco estables (entran y salen del mercado con un escaso periodo de vida). Las ventas totales en el
mercado se estiman en 1.2 millones de toneladas para el año 2017. El precio de venta promedio es de
US$ 400 por TM y el margen bruto se estima en 20%; el margen operativo puede estar entre 1% y 8%,
dependiendo de la eficiencia operativa y la economía de escala que la empresa haya logrado. Misti se
encuentra entre las empresas más eficientes.

Corporación Misti se dedica a la importación de fertilizantes grado agrícola a granel, el mismo que es
embolsado en el país y para comercializarse a través de dos canales: Mayoristas (25%) y grandes
empresas agrícolas (75%). Las ventas están focalizadas en la costa peruana. Los sacos utilizados para
embolsar el producto son adquiridos a un proveedor local. El 40% de las ventas se realizan en el primer
trimestre del año y en los demás meses los volúmenes de venta son muy similares. A los mayoristas se
les vende al contado y a las grandes empresas se les otorga 30 días promedio de crédito.

La importación de los fertilizantes se realiza por barcos, principalmente desde Rusia y Estados Unidos.
Las características de las importaciones son i) el 48% del volumen de compras se realiza en el invierno
peruano, principalmente, para aprovechar los precios bajos en el mercado internacional ii) el resto de las
compras se realizan en partes iguales en las demás estaciones del año iii) se compran a valores FOB,
puerto de embarque iv) se pagan a los 30 días después de recibida la mercadería en puerto peruano v) la
orden de compra se debe colocar con 60 días de anticipación vi) la travesía del barco demora en promedio
15 días.

Otras informaciones que pueden ser relevantes i) Los fertilizantes son considerados commodities ii) la
política es mantener inventarios para los próximos 3 meses de venta y iii) Las ventas del 2017 serán
iguales a las del 2016; iv) Se considera compra cuando los inventarios ingresan al almacén; v) Los gastos
por depreciación y amortización ascenderán a US$ 5´040,000; vi) Los gastos operativos están
compuestos por gastos de personal y demás gastos de periodicidad mensual; y vii) La empresa utiliza
cartas de crédito

Con esta información más los supuestos que considere pertinente, se le pide:

1) Estimar las ventas, costo de ventas y utilidad operativa para el año 2017 de Misti.
2) Estimar el CTO en dólares al 31.12.2017
3) En qué mes (es) Misti tendría superávits y déficits de caja. Estime los importes
4) Menciones las 3 mejores opciones para invertir los excedentes de caja