FINANZAS I – ICM 402 NRC 3987

Escuela de Ingeniería Comercial

Profesor: Rodrigo Blanch Carrizo

rodrigo.blanch@unab.cl
Ma.– Ju
8:30 a 10:10 hrs.
 Unidad 2 – Análisis Financiero
1. Estado de Situación Financiera y del Estado de Resultado
2. Razones financieras de Liquidez
3. Razones financieras de Endeudamiento
4. Razones financieras de Rentabilidad
5. Sistema de análisis Dupont"

2
1. Estado de Situación Financiera
y Estado de Resultado

3
 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA – BALANCE GENERAL
El balance a una fecha determinada, muestra el saldo (“instantánea”) de las
cuentas de activos que posee la empresa y los pasivos contraídos para su
operación, ya sea proporcionado por acreedores (préstamos) o por sus propios
dueños (patrimonio).
Los valores contables se muestran al costo, que generalmente no coinciden con
sus valores reales o de mercado.
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Caja y equivalentes Cuentas por pagar
Cuentas por Cobrar Bancos
Inventarios Provisiones y retenciones
Otros activos corrientes Otros pasivos corrientes
Total Activo Corriente Total Pasivo Corriente
Propiedades, plantas, equipos
- Depreciación acum. Créditos a Largo Plazo
Activo Fijo Neto Bonos
Otros activos no corrientes Otros pasivos no corrientes
Total Activo No Corriente Total Pasivo No Corriente
Capital
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
4
 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA – BALANCE GENERAL
El balance a una fecha determinada, muestra el saldo (“instantánea”) de las
cuentas de activos que posee la empresa y los pasivos contraídos para su
operación, ya sea proporcionado por acreedores (préstamos) o por sus propios
dueños (patrimonio).
Los valores contables se muestran al costo, que generalmente no coinciden con
sus valores reales o de mercado.
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Caja y equivalentes Cuentas por pagar
Cuentas por Cobrar Bancos
Inventarios Provisiones y retenciones
Otros activos corrientes Otros pasivos corrientes
Total Activo Corriente Total Pasivo Corriente
Propiedades, plantas, equipos
- Depreciación acum. Créditos a Largo Plazo
Activo Fijo Neto Bonos
Otros activos no corrientes Otros pasivos no corrientes
Total Activo No Corriente Total Pasivo No Corriente
Capital
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
5
 Estado de Situación Financiera – Balance General

:
ACTIVO PASIVO

+ +
PASIVO
L E
CORRIENTE
I ACTIVO
X
CORRIENTE

FINANCIAMIENTO
Q
INVERSIONES

I
U G
PASIVO
I LARGO I
D PLAZO
B
E L
ACTIVO
Z LARGO E
PATRIMONIO
- PLAZO -

Vendible .

6
 Balance General
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE
Deuda o
PASIVO NO Pasivo
CORRIENTE Exigible

ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO

Cuando las firmas se endeudan, dan derecho a los acreedores para ser los
primeros en recibir los flujos generados por el negocio
Luego, los dueños del patrimonio tienen derechos sólo sobre la diferencia
entre los activos y la deuda: flujo residual.
7
Balance General – Activos Corrientes
Los activos corrientes son activos de corto
plazo, que se espera se conviertan en un año
o menos: Caja y Bancos. en un transforman
año se

Caja y Bancos: representa el efectivo de la

empresa (en la misma empresa o en Bancos).
Este activo tiene un 100% de liquidez.
Los valores negociables son inversiones a
corto plazo muy líquidas pues casi no tiene
riesgo (“casi efectivo”).
Las cuentas por cobrar son producto de las
ventas al crédito y representan aquellos
montos que la empresa va a recibir como
pago de sus clientes (deudores).
Los inventarios representan las existencias
que tiene la empresa en su almacén,
pudiendo ser: insumos, materia prima,
productos en proceso y productos
terminados, dependiendo del giro del
negocio (empresa productora, comercial o de
servicios).
8
Balance General – Activos de Largo Plazo
Activo de Largo Plazo - No Corriente: son
aquellos activos con menor grado de liquidez
(aquellos que se pueden convertir en efectivo
en un plazo mayor a un año).
El activo fijo bruto incluye bienes inmueble
(terrenos, edificios), construcción y obras
infraestructura, plantas, maquinarias y
equipos. Se registran a su costo original.
Depreciación: representa el desgaste de los
Activos Fijos propiedad de la empresa, por su
uso en el tiempo. El único Activo Fijo que no
se deprecia es el Terreno.
El activo fijo neto es la diferencia entre activo
fijo bruto y la depreciación acumulada.

9
Balance General – Otros Activos

Gastos pagados por anticipado:

representan pagos que la empresa realiza
por adelantado por algún producto o
servicio que utilizará en el futuro (seguros,
alquileres, patentes).

10
Balance General
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE
Pasivo
PASIVO LARGO Exigible
PLAZO O NO
ACTIVO LARGO CORRIENTE
PLAZO O NO
CORRIENTE PATRIMONIO

11
Balance General – Pasivo Corriente
Pasivo: son las obligaciones que tiene la
empresa para con terceros (excepto dueños).
Se clasifican según el plazo en el cual se tiene
que honrar dicha obligación y se dividen en
Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.
Pasivo Corriente: son aquellas deudas que
deben honrarse en el corto plazo (un año
como máximo). Se tienen: Proveedores,
Bancos, Empleados, Estado, entre otros.
Obligaciones Bancarias son las deudas que
tiene la empresa con los bancos por
préstamos de corto plazo que estos le hayan
otorgado.
Cuentas por pagar a Proveedores son deudas
con los Proveedores por compras a crédito
Ingresos cobrados por anticipado: ingresos
recibidos por algún producto que la empresa
entregará a futuro (por ejemplo, el pago de
pie recibido por la venta de un producto a
entregar a futuro).

12
Balance General
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE
Pasivo
PASIVO LARGO Exigible
PLAZO O NO
ACTIVO LARGO CORRIENTE
PLAZO O NO
CORRIENTE PATRIMONIO

13
Balance General – Pasivo No Corriente
Pasivo Largo Plazo - No Corriente:
son aquellas deudas que deben
honrarse en el largo plazo (más de un
año). Se tienen Prestamos
Hipotecarios, Bonos por pagar, entre
otros.
Prestamos Hipotecarios: son deudas
de largo plazo que tiene la empresa
con entidades financieras por algún
crédito hipotecario.
Bonos por pagar: son deudas de
largo plazo que tiene la empresa con
inversionistas de bonos emitidos por
ésta.
Obligaciones por pagar:
corresponden a otras deudas de
largo plazo que tiene la empresa,
generalmente con bancos , sin
garantía hipotecaria.

14
 Balance General - Patrimonio
Patrimonio: son las “obligaciones” que la
empresa tiene con accionistas y corresponde a la
diferencia entre activos y pasivos . A- Act Pas
-

Capital: representa la inversión inicial en

acciones (y aportes posteriores, o “aumentos de
capital”) que hayan realizado los dueños o
accionistas de la empresa para la constitución y
operación de la misma.
Utilidades (Pérdidas) Retenidas: son las
ganancias (pérdidas) que la empresa va teniendo
en el tiempo las cuáles se van acumulando.
Utilidades Estas se pueden capitalizar (convertirse en
Util .net + v01 Dividendos
= -

Capital) o distribuirse a los dueños a través del

Retenidas ma
m n

m pago de dividendos.
El patrimonio será un residuo que representa la
cantidad que recibirán los accionistas si todos los
activos de la empresa pudieran venderse a sus
valores libro y si todos los pasivos pudieran
pagarse también en sus valores libro.

15
CAP S.A. Y FILIALES - ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS AL 31/03/2017 y 31/12/2016
(CIFRAS EN MILES DE DOLARES ESTADOUNIDENSES)

16
CAP S.A. Y FILIALES - ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS AL 31/03/2017 y 31/12/2016
(CIFRAS EN MILES DE DOLARES ESTADOUNIDENSES)
 Pasivo versus Patrimonio
Patrimonio
Pasivos:
• Es el monto de recursos que constituyen la
• Tienen plazo o vencimiento.
remuneración para los dueños de la
• Tienen costo de deuda, tasa
empresa.
de interés.
• No tiene plazo para ser devuelto a los
• Fechas de pago tanto del
dueños.
capital como de los intereses
• La firma no está obligada a repartir
• Tienen prioridad sobre el
utilidades .
patrimonio en caso de
• Tiene carácter residual, pues los dueños
liquidación.
reciben el remanente que quede después
• Las obligaciones se deben
de que la firma ha cumplido con las
cumplir
obligaciones con terceros.
independientemente de la
• El pago de utilidades se hace si éstas se
situación de la firma.
producen y si así lo deciden los accionistas
en Junta Ordinaria de Accionistas
• Pueden existir Acciones Comunes y
Acciones Preferentes. Las últimas tienen
derecho a recibir dividendos, como si
fueran pasivos.
18
 Ecuación de Equilibrio
• Si se incrementa un Activo se debe:
- disminuir otro activo en un importe igual, o
- aumentar un pasivo o patrimonio en un importe igual.
• Si se disminuye un Activo se debe:
- aumentar otro activo en un importe igual, o
- disminuir un pasivo o patrimonio en un importe igual.
• Si se incrementa un Pasivo se debe:
- disminuir otro pasivo o patrimonio en un importe igual, o
- aumentar un activo en un importe igual.
• Si se disminuye un Pasivo se debe:
- aumentar otro pasivo o patrimonio en un importe igual, o
- disminuir un activo en un importe igual.

19
 Cuentas del Patrimonio
PATRIMONIO = CAPITAL PAGADO + UTILIDADES RETENIDAS

Capital pagado
• Aporte inicial de los accionistas, más aportes posteriores (o aumentos de
capital) para tener derecho a administrar la empresa y ganar utilidades.

Utilidades retenidas
• Parte de las utilidades que ha obtenido la empresa desde su creación hasta la
fecha del balance y que han permanecido en la empresa como reinversión por
parte de los accionistas.

• Utilidad retenida (n) = Utilidad retenida (n-1) + Utilidad del Ejercicio (n) –
dividendos declarados y pagados (n)

20
 Ejercicio
Supongamos el caso de un pequeño negocio que se ha iniciado
con $ 10.000 de ahorros del propietario. Entonces, el Balance
General inicial de este negocio será el siguiente:

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 10.000 Capital 10.000
TOTAL ACTIVO 10.000 PASIVO +PATRIMONIO 10.000

21
 Ejercicio
El dueño del negocio decidió comprar equipos e inmuebles e
instalarlos en un pequeño local que alquiló. El precio de compra
fue de $ 6.000 y lo pagó al contado.

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 4.000
Activo Fijo 6.000 Capital 10.000
TOTAL ACTIVO 10.000 PASIVO +PATRIMONIO 10.000

22
 Ejercicio
Luego, el dueño adquirió mercadería para iniciar el proceso de
comercialización. Para obtener un descuento por volumen hizo
un pedido por $ 5.000. Como no tenía suficiente efectivo para
cubrir esta compra, la hizo al crédito.

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 4.000 Proveedores (CxP) 5.000
Inventarios 5.000
Activo Fijo 6.000 Capital 10.000
TOTAL ACTIVO 15.000 PASIVO +PATRIMONIO 15.000

23
 Ejercicio
Del total de inventario se retiró mercadería por $ 3.000 para su
venta. Esta mercadería se vendió a crédito a un cliente en $ 4.500,
obteniéndose una ganancia de $ 1.500.

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 4.000 Proveedores 5.000
Clientes 4.500
Inventarios 2.000 Capital 10.000
Activo Fijo 6.000 Utilidades Acumuladas 1.500
TOTAL ACTIVO 16.500 PASIVO +PATRIMONIO 16.500

24
 Ejercicio
Se recibió un pago de $ 3.000 del cliente al que se le vendió la
mercadería a crédito.

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 7.000 Proveedores 5.000
Clientes 1.500
Inventarios 2.000 Capital 10.000
Activo Fijo 6.000 Utilidades Acumuladas 1.500
TOTAL ACTIVO 16.500 PASIVO +PATRIMONIO 16.500

25
 Ejercicio
Se pagó el saldo adeudado por la mercadería adquirida a crédito.

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 2.000
Proveedores O
Clientes 1.500
Inventarios 2.000 Capital 10.000
Activo Fijo 6.000 Utilidades Acumuladas 1.500
TOTAL ACTIVO 11.500 PASIVO +PATRIMONIO 11.500

26
 Ejercicio 1
La empresa pagó un dividendo de $ 10 por acción y existen 100
acciones en circulación (dividendo total pagado: $1.000)

ACTIVO PASIVO
Caja y Bancos 1.000
Clientes 1.500
Inventarios 2.000 Capital 10.000
Activo Fijo 6.000 Utilidades Acumuladas 500
TOTAL ACTIVO 10.500 PASIVO +PATRIMONIO 10.500

27
 Ejercicio 2
Con la siguiente información prepare un Balance General
Utilidad del ejercicio 19.000 Capital 88.000
Intangibles - patentes 82.000 Maquinaria 46.000
Cuentas x Cobrar 8.000 Utilidades retenidas (al fin año anterior) 6.000
Impuestos x Pagar 2.000 Depreciación acum. 12.000
Caja y equivalentes 4.000 Cuentas x Pagar 6.000
Bonos x pagar 7.000
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Caja y equivalentes 4000
4.000 Cuentas por pagar 6.000
6.000
Cuentas por Cobrar 80008.000 Creditos bancos por pagar
Inventarios Provisiones y retenciones 2.000
2.000

Otros activos corrientes Otros pasivos corrientes

Total Activo Corriente 12.000
12.000 Total Pasivo Corriente 8.000
8.000
Propiedades, plantas, equipos 46.000
46.000 .

- Depreciación acum. -

-12.000
12.000 Créditos a Largo Plazo
Activo Fijo Neto 34.000
34.000 Bonos 7.000
7.000
Otros activos no corrientes 82.000
82.000 Otros pasivos no corrientes
I. 00
@
Total Activo No Corriente 116.000
116.000 Total Pasivo No Corriente 7.000
Capital 88.000
88.000

Utilidades retenidas 25.000

25.000

Total Patrimonio 113.000

113.000

TOTAL ACTIVO 128.000

128.000 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 128.000
128.000
28
 Ejercicio 2
Utilidad del ejercicio 19.000 Capital 88.000
Intangibles - patentes 82.000 Maquinaria 46.000
Cuentas x Cobrar 8.000 Utilidades retenidas (al fin año anterior) 6.000
Impuestos x Pagar 2.000 Depreciación acum. 12.000
Caja y equivalentes 4.000 Cuentas x Pagar 6.000
Bonos x pagar 7.000
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Caja y equivalentes 4.000 Cuentas por pagar 6.000
Cuentas por Cobrar 8.000 Creditos bancos por pagar
Inventarios Provisiones y retenciones 2.000
Otros activos corrientes Otros pasivos corrientes
Total Activo Corriente 12.000 Total Pasivo Corriente 8.000

Propiedades, plantas, equipos 46.000

- Depreciación acum. -12.000 Créditos a Largo Plazo
Activo Fijo Neto 34.000 Bonos 7.000
Otros activos no corrientes 82.000 Otros pasivos no corrientes
Total Activo No Corriente 116.000 Total Pasivo No Corriente 7.000

Capital 88.000
Utilidades retenidas 25.000
Total Patrimonio 113.000
TOTAL ACTIVO 128.000 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 128.000 29
Estado de Resultados

30
 Estado de Resultados (o de Pérdidas y Ganancias)
ESTADO RESULTADOS 2013 2014
Muestra los ingresos, costos y gastos

i
Ingresos por Ventas 523,6 653,7
Costo de las Ventas -371,7 -459,6 e impuestos en que haya incurrido la
T Margen Bruto 151,9 194,1 empresa durante un periodo
¡ Depreciación Act. Fijo
Amortización Intang.
-11,5
-2,3
-14,3
-2,5
determinado.
Gastos de Adm. y Ventas -61,9 -77,8 Los ingresos y gastos son flujos de
Resul. Operac. (RAII) 76,2 99,5 un periodo de tiempo

:|
Ingresos Financieros 44,7 20,2
Gastos Financieros -14,4 -16,6 Presenta los resultados de las
Result. No Oper. 30,3 3,6 operaciones de negocios realizadas
÷ Resut. antes Imptos. (RAI)
Impuesto a la Renta
106,5
-10,8
103,1
-10,4
durante un período, los ingresos
generados por ventas y los gastos en
Utilidad Neta 95,7 92,7
los que haya incurrido la empresa.
(intereses |
resultado antes de
Resultado R A :II
Operacional = .

Su objetivo es determinar la utilidad

e
impuestos o pérdida obtenida por una empresa
R A.I resultado antes
.
:
de
impuestos
.
durante su ejercicio económico y
poder así evaluar las tendencias de
los ingresos, costos y gastos.
31
 Estado de Resultados (o de Pérdidas y Ganancias)
ESTADO RESULTADOS 2013 2014
Ventas (Ingresos por actividades ordinarias) :
Ingresos por Ventas 523,6 653,7
Costo de las Ventas -371,7 -459,6 facturación en un período de tiempo, a valor
Margen Bruto 151,9 194,1 de venta (Netas de IVA)
Depreciación Act. Fijo -11,5 -14,3
Amortización Intang. -2,3 -2,5 Costo de Ventas: costo transformación de
Gastos de Adm. y Ventas -61,9 -77,8 materias primas en productos terminados
Resul. Operac. (RAII) 76,2 99,5 (Netas de IVA)
Ingresos Financieros 44,7 20,2
Gastos Financieros -14,4 -16,6 Margen Bruto: Ventas menos el Costo Ventas.
Result. No Oper. 30,3 3,6
Resut. antes Imptos. (RAI) 106,5 103,1
Gastos de Admin. y Ventas: gastos para el
Impuesto a la Renta -10,8 -10,4 funcionamiento y desempeño
Utilidad Neta 95,7 92,7 (remuneraciones, servicios básicos, arriendo,
transporte, entre otros)

Resultado Operacional – RAII (Resultado Antes de Intereses e Impuestos) : Margen

bruto menos los Gastos Adm. y Ventas
Gastos Financieros: gastos del endeudamientos
Ingresos financieros
Resultado antes de impuestos - RAI: RAII mas Ingr. Financ. Menos Gastos Finan. Es la
Base tributaria sobre el cual se calculan los impuestos.
32
 Estado de Resultados (o de Pérdidas y Ganancias)
ESTADO RESULTADOS 2013 2014
Ingresos por Ventas 523,6 653,7 Utilidad neta: Resultado antes de
Costo de las Ventas -371,7 -459,6 impuestos (RAI) menos los impuestos
Margen Bruto 151,9 194,1
Depreciación Act. Fijo -11,5 -14,3 y es la base sobre la cual se calculan
Amortización Intang. -2,3 -2,5
Gastos de Adm. y Ventas -61,9 -77,8
los dividendos.
Resul. Operac. (RAII)
Ingresos Financieros
76,2
44,7
99,5
20,2
Dividendos: distribución de las
Gastos Financieros -14,4 -16,6 utilidades entre los accionistas de la
Result. No Oper. 30,3 3,6
Resut. antes Imptos. (RAI) 106,5 103,1
empresa.
Impuesto a la Renta -10,8 -10,4
Utilidad Neta 95,7 92,7
Utilidades retenidas: Utilidad Neta
menos los dividendos pagados a
accionistas, la cual se representa
como utilidades retenidas para la
empresa, las cuales luego pueden ser
capitalizadas.

33
 Estado de Resultados (o de Pérdidas y Ganancias)
La información de ventas se refiere a todas las ventas realizadas, tanto al
contado como a crédito, se haya o no percibido su monto.
Los gastos son todos aquellos incurridos, aunque no hayan sido pagados
(ejemplo compra de existencias a crédito).
El activo fijo de la empresa (edificios, maquinarias, vehículos, equipos
informáticos, etc.) se va depreciando (no se imputa como gasto) para
reflejar la pérdida de valor que sufre periódicamente por su uso,
obsolescencia, etc. La depreciación no es una salida de caja.
Además de la depreciación, se imputan otros gastos que no implican
egreso de caja, pero que deben registrarse para reflejar una pérdida para
la empresa (p.e. pérdida contable por la venta de un activo, provisión
por deudas incobrables).
Las provisiones son pérdida de valor que en algún momento puede sufrir
algún activo: cartera morosa, perdidas de inventario, etc. O por posibles
pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: demandas
judiciales, impuestos adeudados, etc.
34
 Estado de Flujo de Efectivo

35
35
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
• Busca medir la evolución de la liquidez de la empresa en un
período de tiempo.
• Entrega valiosos antecedentes a la administración financiera:
✓ Evaluar la capacidad de una empresa de cumplir con sus
obligaciones y repartir utilidades en efectivo
✓ Evaluar la capacidad de una empresa de generar flujos de
efectivo netos
✓ Determinar sus necesidades de financiamiento externo
✓ Identificar las partidas que explican la diferencia entre el
resultado según la contabilidad, y el flujo de efectivo neto
relacionado con las actividades operacionales

36
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

¿Qué entendemos por efectivo?

El concepto de efectivo comprende dos elementos:
✓ Efectivo: está compuesto por los saldos en caja y bancos
✓ Efectivo equivalente: está compuesto por inversiones de corto plazo
que pueden liquidarse de inmediato:
❖ Convertibles en caja por un monto conocidos
❖ En su conversión, existe un riesgo mínimo de pérdida de valor
Ejemplos: pagarés de Tesorería General de la República, pagarés
del Banco Central de Chile, depósitos en instituciones financieras,
a plazos no superiores a 90 días
❖ No serían efectivo equivalente: inversión temporal en acciones,
inversión en fondos mutuos accionarios

37
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Clasificación de Entradas (“Fuente”) y Salidas (“Usos”) de efectivo

• La disminución de un activo es una entrada de efectivo porque la caja que

ha estado inmovilizado en dicho activo, es liberada y puede usarse para
otro propósito, por ejemplo pagar un préstamo (“Fuente”).
• Por otro lado, un aumento de un activo es una salida de efectivo porque se
está usando caja para su adquisición (“Uso”).

38
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
CLASIFICACION DEL EFECTIVO PARA EL FLUJO
INTRODUCCION

Flujo operacional: Entrada y salida de caja

relacionadas directamente con la producción
y venta de los bienes y servicios de la
empresa.
negocio giro , operacional
,
.

Entrada y I
salida Flujo de inversión: Flujo de caja relacionado
de efectivo con la compra y venta de activos no
y corrientes
efectivo
equivalente
Flujo de financiamiento: Flujo de caja que
resulta de transacciones de financiamiento
con deuda y capital: contraer y pagar deudas
(bonos, crédito bancarios), emitir acciones y
pagar dividendos en caja,……

39
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Ejemplos de Flujo Operacional

Ingresos por la venta de bienes / servicios

Pagos a proveedores de bienes / servicios

Pago de sueldos y leyes sociales

Gastos de la operación (arriendos, consumos básicos, ..)

Pagos (devoluciones) de impuestos

40
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejemplos de Flujo de Inversión

Compra de activos fijos, intangibles y otros

activos a largo plazo

Venta de activos fijos, activos intangibles y otros

activos a largo plazo

Inversión en instrumentos financieros (depósitos

a plazo, fondos mutuos, pagarés del Banco
Central, …) y su liquidación posterior

41
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejemplos de Flujo de Financiamiento

Ingresos provenientes de emisión de bonos,

préstamos bancarios u otras instituciones
financieras o de terceros (p.e. de los socios)

Ingresos por la emisión de acciones (aumento de

capital)
Pago de dividendos, recompra de acciones a los
socios

Pago de bonos, préstamos obtenidos de

instituciones financieras o de terceros

42
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Método Directo: Consiste en presentar los principales conceptos de ingresos y egresos brutos
(con IVA) de caja de las actividades operacionales, de financiamiento y de inversión. Su suma
algebraica constituye el flujo neto de caja.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

01-01-2017 AL 31-12-2017
Actividades operacionales
Recaudación de clientes (Cobro de CxC) $ 900
Pago y gastos de remuneraciones $( 270)
$( 350) $ 280
Pago a proveedores (Pago de CxP)
Actividades de financiamiento
Préstamos obtenidos $ 150
Pago de dividendos $ ( 120)
Pago de préstamos $ ( 490) $ ( 460)
Actividades de inversión
Venta de activo fijo $ 140 $ 140
Disminución neta de efectivo $ ( 40)
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente $ 420
Saldo final de efectivo y efectivo equivalente $ 380

43
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Método Indirecto.
• El flujo neto de caja proveniente de las actividades
operacionales se determina a partir del resultado neto del
período (utilidad neta o pérdida neta).
• la utilidad o pérdida neta del período se “depura”:
1. Se suman o “repone” los gastos que no representen
salidas de caja, tales como depreciación de activo fijo y/o
amortización de activo intangible, provisiones y otros
2. Se agregan (o deducen) las variaciones de los saldos de
inventario, cuentas por cobrar y por pagar y otras cuentas
3. Se deduce cualquier otra partida cuyos efectos
monetarios se consideren flujos de efectivo de inversión
o de financiamiento

44
 Ejercicio 4 - Estado de Flujo de Efectivo
Manufacturas Martinez S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de equipos de
calefacción y aire acondicionado. Se le entrega a continuación el Estado de Resultado 2014 y el
Estado de Posición Financiera (o Balance) del 2013 y 2014 , ambos en miles de pesos.
Se le pide preparar el Estado de Flujo Efectivo.
Manuf. Martinez - Miles $
Manuf. Martinez - Miles $ Balances al 31-12-2021 2020 2021
Estado de Resultados al 31-12-2021 Activos circulantes
Caja 300 400
Ingreso por ventas 1.700 500
Valores negociables 200 600
(-) Costo ventas - 1.000 Cuentas por cobrar 500 400
Utilidad Bruta 700 Inventarios 900 600
Total activos circulantes 1.900 2.000
(-) Gastos Operacionales Activos Fijos Brutos 2.200 2.500
Gastos Ventas - 70 (-) Deprec Acumulada - 1.200 - 1.300
Gastos Generales - 120 Activos Fijos Netos 1.000 1.200
- 100 Total activos 2.900 3.200
Gastos Depreciación Pasivos circulantes
Total Gastos Operativos - 330 Cuentas por pagar 500 700
Documentos por pagar 700 600
Resultado Operacional (RAII) 370
Impuestos por pagar 200 100
(-) Gastos financieros - 70 Total Pasivos circulantes 1.400 1.400
Resultado antes de imptos. 300 Deuda Largo Plazo 400 600
Utilidad Neta del Ejercicio 180 Total Pasivos 1.800 2.000
Patrimonio
Capital 600 600
Utilidades Retenidas 500 600
Total Patrimonio 1.100 1.200
Total Pasivos y patrimonio 2.900 3.200 45
 Ejercicio 4 - Estado de Flujo de Efectivo
Balances al 31-12-2021 2020 2021 ∆ Flujo de efectivo - Actividad Operacional
Activos circulantes Utilidad Neta 180
Caja 300 400 100 Depreciación 100
Valores negociables 200 600 400 Disminución de Cuentas por Cobrar 100
Cuentas por cobrar 500 400 - 100 Disminución Inventarios 300
Inventarios 900 600 - 300 Aumento de Cuentas por Pagar 200
Total activos circulantes 1.900 2.000 100 Aumento de Impuestos por Pagar - 200
Activos Fijos Brutos 2.200 2.500 300
** Efectivo de activ. Operacional 680
(-) Deprec Acumulada - 1.200 - 1.300 - 100
Activos Fijos Netos 1.000 1.200 200
Flujo de efectivo - Actividades de inversión
Total activos 2.900 3.200 300 Aumento de Activo Fijo Bruto - 300
Pasivos circulantes ** Efectivo de Activ. Inversión - 300
Cuentas por pagar 500 700 200 Flujo de efectivo - Activ. de Financiam.
Documentos por pagar 700 600 - 100 Aumento de las deudas a largo plazo 200
Impuestos por pagar 200 100 - 100
Dividendos pagados - 80
Total Pasivos circulantes 1.400 1.400 -
** Efectivo de Activ. financiamiento 120
Deuda Largo Plazo 400 600 200
Total Pasivos 1.800 2.000 200 Aumento neto efectivo y val. negociables 500
Patrimonio
Capital 600 600 - Caja 300 400 100
500
Utilidades Retenidas 500 600 100 Valores negociables 200 600 400
Total Patrimonio 1.100 1.200 100
Total Pasivos y patrimonio 2.900 3.200 300

46
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
• Todas las entradas de efectivo, así como la utilidad neta
después de impuestos y la depreciación se tratan como
valores positivos.
• Todas las salidas, cualquier pérdida, y los dividendos
pagados se tratan como valores negativos.
• Los rubros de cada categoría (operativos, de inversión y
de financiamiento) se suman y los tres totales se suman a
su vez para obtener el "aumento (disminución) neto de
efectivo y los valores negociables" del periodo.
• Como verificación, este valor debe coincidir con el cambio
real de efectivo y los valores negociables del año, que se
obtiene de los balances generales de principio y fin del
periodo.

47
 FINANZAS I – ICM 402 NRC 3987

Escuela de Ingeniería Comercial

Profesor: Rodrigo Blanch Carrizo

rodrigo.blanch@unab.cl
Ma.– Ju
8:30 a 10:10 hrs.