1. ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

Son incertidumbres que se usa para referirse al grado de variación de los rendimientos
relacionados con un activo en específico, es decir, es la posibilidad de pérdida Financiera

2. Defina el rendimiento y describa cómo calcular la tasa de rendimiento de una

inversión

El rendimiento es la ganancia o pérdida total que experimenta una inversión en un periodo

específico. Se calcula dividiendo las distribuciones en efectivo del activo durante el periodo,
más su cambio en valor, entre el valor de la inversión al inicio del periodo.

3. Compare las siguientes preferencias de riesgo: a) aversión al riesgo, b)

neutralidad al riesgo y c) búsqueda de riesgo. ¿Cuál es la más común entre los

gerentes financieros?
➢ Aversión al riesgo: Actitud del inversionista que exige un rendimiento mayor como

compensación por el incremento del riesgo .

➢ Neutralidad ante el riesgo: Actitud del inversionista cuando elige una inversión
con rendimiento más alto sin considerar el riesgo.
➢ Buscador del riesgo: Actitud de los inversionistas que prefieren las inversiones con
el mayor riesgo, incluso si estas tienen rendimientos esperados bajos
4. Explique cómo se usa el intervalo en el análisis de sensibilidad.

Medida del riesgo de un activo que se obtiene restando el rendimiento asociado con el
resultado pesimista del rendimiento asociado con el resultado optimista. Cuanto mayor sea el
intervalo, mayor será el grado de variación, o riesgo, que tiene el activo.

5. ¿Qué revela una gráfica de distribución de probabilidad de resultados acerca

del riesgo del activo a un individuo encargado de tomar decisiones?

Muestra los porcentajes de los resultados ya sean pesimistas, más probables y optimista.
Posibilidad de que ocurra un resultado determinado.

6. ¿Qué relación existe entre el tamaño de la desviación estándar y el grado de

riesgo de un activo?
La desviación estándar es el Indicador estadístico más común del riesgo de un activo; mide la
dispersión alrededor del valor esperado.

7. ¿Qué revela el coeficiente de variación acerca del riesgo de la inversión que la

desviación estándar no revela?

El coeficiente de variación, es una medida de dispersión relativa que resulta útil para
comparar los riesgos de los activos con diferentes rendimientos esperados. Un coeficiente de
variación muy alto significa que una inversión tiene mayor volatilidad en relación con su
rendimiento esperado

8. ¿Qué es un portafolio eficiente? ¿Cómo se pueden determinar el rendimiento y la

desviación estándar de un portafolio?

Portafolio eficiente: Portafolio que maximiza el rendimiento para un nivel de riesgo

determinado

El rendimiento de un portafolio es un promedio ponderado de los rendimientos de los activos

individuales con los cuales se integra para calcular el rendimiento del portafolio se usa la
siguiente formula.

9. ¿Por qué es importante la correlación entre los rendimientos de activos?

La correlación es una medida estadística de la relación entre dos series de números, los cuales
representan datos de cualquier tipo, desde rendimientos hasta puntajes de pruebas. Si las dos
series tienden a variar en la misma dirección, están correlacionadas positivamente. Si las
series varían en direcciones opuestas, están correlacionadas negativamente.

• ¿Cómo permite la diversificación combinar los activos riesgosos para que

el riesgo del portafolio sea menor que el riesgo de los activos individuales que
lo integran?

El concepto de correlación es esencial para desarrollar un portafolio eficiente. Para reducir el

riesgo general, es mejor diversificar el portafolio combinando o agregando activos que tengan
una correlación tan baja como sea posible. La combinación de activos que tienen una
correlación baja entre sí reduce la variabilidad general de los rendimientos del portafolio
10. ¿Cómo logra la diversificación internacional disminuir el riesgo?

La inclusión de activos de países con ciclos económicos que no están altamente

correlacionados con el ciclo económico de Estados Unidos reduce la sensibilidad de la cartera
a los cambios del mercado. Las altas y bajas de los mercados alrededor del mundo se
compensan unas con otras, por lo menos en cierto grado, y el resultado es un portafolio con
menos riesgo que uno con inversiones exclusivas en el mercado de Estados Unidos.

• ¿Cuándo la diversificación internacional genera rendimientos por

debajo del promedio?

La diversificación internacional puede generar rendimientos por debajo del promedio, sobre
todo cuando el dólar aumenta su valor en relación con otras monedas. Cuando la moneda
estadounidense aumenta de valor, disminuye el valor en dólares de un portafolio de activos
denominados en moneda extranjera. Incluso cuando este portafolio genere un rendimiento
satisfactorio en moneda extranjera, el rendimiento para los inversionistas estadounidenses se

reducirá cuando se convierta a dólares.

• ¿Qué son los riesgos políticos y cómo afectan a la

diversificación internacional?

Riesgo que surge ante la posibilidad de que un gobierno anfitrión tome medidas que
perjudiquen a los inversionistas extranjeros o de que los disturbios políticos de un país
pongan en riesgo las inversiones en esa nación.

11. ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo

diversificable?
➢ Riesgo total: Combinación de los riesgos no diversificable y diversificable de un
valor
➢ Riesgo diversificable: Porción del riesgo de un activo que se atribuye a causas
fortuitas, específicas de la empresa; se puede eliminar a través de la diversificación.
Se denomina también riesgo no sistemático.
➢ Riesgo no diversificable

Porción relevante del riesgo de un activo atribuible a factores del mercado que afectan a todas
las empresas; no se puede eliminar a través de la diversificación. Se denomina también riesgo
sistemático.
 • ¿Por qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

Cualquier inversionista puede crear un portafolio de activos que elimine casi todo el riesgo
diversificable, el único riesgo relevante es el riesgo no diversificable. Por lo tanto, cualquier
inversionista o empresa debe interesarse únicamente en el riesgo no diversificable. La
medición del riesgo no diversificable es, por consiguiente, de gran importancia para
seleccionar los activos que posean las características más convenientes de riesgo y
rendimiento.

12. ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta?

El coeficiente beta, b, es una medida relativa del riesgo no diversificable. Es un índice del
grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio en el
rendimiento del mercado.

• ¿Cómo se calcula el coeficiente beta de un portafolio?

El coeficiente beta de un portafolio se calcula fácilmente usando los coeficientes beta de los
activos individuales incluidos en él. Si w1 representa la proporción del valor total en dólares
del portafolio, representado por el activo j, y si bj es igual al coeficiente beta del activo j.

13. Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo de fijación de

precios de activos de capital (MPAC).

El modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) usando el coeficiente beta

para medir el riesgo no diversificable:

¿Qué es la línea del mercado de valores (LMV)?

Representación del modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) como una
gráfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no
diversificable (coeficiente beta).

14. ¿Qué efecto tendrían los siguientes cambios sobre la línea del mercado de valores
y, por lo tanto, sobre el rendimiento requerido de un nivel de riesgo
determinado?
a) Un incremento en las expectativas de inflación.

Los cambios en las expectativas de inflación afectan la tasa de rendimiento libre de riesgo,
Rf. La ecuación para la tasa de rendimiento libre de riesgo es:

Esta ecuación muestra que, suponiendo una tasa de interés real constante k*, los cambios en
las expectativas de inflación, reflejados en la prima de inflación, PI, provocarán cambios en
la tasa libre de riesgo. Por lo tanto, un cambio en las expectativas de inflación provocados por
acontecimientos como embargos comerciales internacionales o cambios mayores en la
política de la Reserva Federal provocarán un cambio en la LMV.

b) Los inversionistas disminuyen su aversión al riesgo.

Los cambios en la aversión del riesgo y, por lo tanto, los cambios en la LMV son producto
de la variabilidad en las preferencias de los inversionistas, las cuales generalmente son
el resultado de acontecimientos económicos, políticos y sociales. Ejemplos de
acontecimientos que incrementan la aversión al riesgo son la caída de la bolsa de valores,
el asesinato de un líder político importante y una declaración de guerra. En general, las
expectativas ampliamente compartidas en tiempos difíciles tienden a causar que los
inversionistas tengan aversión al riesgo, exigiendo rendimientos más altos como
compensación por aceptar un nivel específico de riesgo.