8.1 ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

En el contexto de la toma de decisiones financieras el riesgo es una medida de

la incertidumbre en torno al rendimiento que ganara una inversión.
8.2 Defina el rendimiento y describa cómo calcular la tasa de rendimiento de
una inversión.
El rendimiento es la ganancia o pérdida total que experimenta una inversión en
un periodo especifico. La tasa de rendimiento se calcula dividiendo las
distribuciones en efectivo del activo durante el periodo, mas su cambio en
valor, entre el valor de la inversión al inicio del periodo.
8.3 Compare las siguientes preferencias de riesgo:
a) Aversión al riesgo:
Una persona que es un inversionista con aversión al riesgo prefiere inversiones
con menos riesgo por encima de inversiones con mayor riesgo, manteniendo
fija la tasa de rendimiento. Un inversionista con aversión al riesgo que cree que
dos inversiones diferentes tienen el mismo rendimiento esperado elegirá la
inversión cuyos rendimientos son más seguros.
b) Neutralidad al riesgo:
Neutral al riesgo elige inversiones considerando solamente los rendimientos
esperados, pasando por alto los riesgos. Cuando se trata de elegir entre dos
inversiones, un inversionista neutral al riesgo siempre elegirá la inversión con el
mayor rendimiento esperado sin considerar el riesgo que implica
c) Búsqueda de riesgo:
Es el que prefiere inversiones con el riesgo más alto e incluso está dispuesto a
sacrificar algún rendimiento esperado. Por definición, una persona promedio
que compra un billete de lotería o apuesta en un casino inevitablemente pierde
dinero.
¿Cuál es la más común entre los gerentes financieros?
Las más común entre los gerentes financieros es aversión al riesgo ya que
prefiere inversiones de menos riesgos, por si llegase a tener mayor perdida.
8.7 ¿Qué revela el coeficiente de variación acerca del riesgo de la inversión
que la desviación estándar no revela?
Un coeficiente de variación muy alto significa que una inversión tiene mayor
volatilidad en relación con su rendimiento esperado. Como los inversionistas
prefieren los rendimientos más altos y el menor riesgo, intuitivamente cabe
esperar que opten por inversiones con un bajo coeficiente de variación.
8.8 ¿Qué es un portafolio eficiente? ¿Cómo se pueden determinar el
rendimiento y la desviación estándar de un portafolio?
Es un conjunto especifico de activos de inversión, tales como acciones, bonos,
materias primas e instrumentos del mercado monetario, que crean la tasa mas
alta posible de retorno par aun determinado nivel de riesgo deseado.
La desviación estándar de la cartera se calcula en función de la desviación
estándar de los rendimientos de cada activo en la cartera, la proporción de
cada activo en la cartera general, es decir, sus respectivos pesos en la cartera
total y también la correlación entre cada par de activos en la cartera.
8.10 ¿Cómo logra la diversificación internacional disminuir el riesgo? ¿Cuándo
la diversificación internacional genera rendimientos por debajo del promedio?
¿Qué son los riesgos políticos y cómo afectan a la diversificación internacional?
La inclusión de activos de países con ciclos económicos que no están
altamente correlacionados con el ciclo económico de Estados Unidos reduce la
sensibilidad de la cartera a los cambios del mercado. Las altas y bajas de los
mercados alrededor del mundo se compensan unas con otras, por lo menos en
cierto grado, y el resultado es un portafolio con menos riesgo que uno con
inversiones exclusivas en el mercado de Estados Unidos.
Durante periodos largos, los rendimientos de los portafolios diversificados
internacionalmente tienden a desempeñarse mejor (esto significa que ganan
los rendimientos más altos en relación con los riesgos tomados) que los
portafolios puramente nacionales. Sin embargo, en periodos cortos, como de
uno o dos años, los portafolios con diversificación internacional pueden generar
rendimientos mejores o peores que los portafolios locales.
En esos tiempos, son muy atractivos los rendimientos en dólares de un
portafolio de activos extranjeros para los inversionistas estadounidenses. Sin
embargo, la diversificación internacional puede generar rendimientos por
debajo del promedio, sobre todo cuando el dólar aumenta su valor en relación
con otras monedas. Cuando la moneda estadounidense aumenta de valor,
disminuye el valor en dólares de un portafolio de activos denominados en
moneda extranjera. Incluso cuando este portafolio genere un rendimiento
satisfactorio en moneda extranjera, el rendimiento para los inversionistas
estadounidenses se reducirá cuando se convierta a dólares.
8.12 ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta? ¿Cómo se calcula el coeficiente
beta de un portafolio?
El riesgo del coeficiente beta tiene dos partes:
1. El riesgo diversificable (algunas veces llamado riesgo no sistemático)
representa la parte del riesgo de un activo que se atribuye a causas
fortuitas y puede eliminarse a través de la diversificación. Se atribuye a
 acontecimientos específicos de la empresa, como huelgas, demandas,
acciones reguladoras y pérdida de una cuenta clave.
2. El riesgo no diversificable (denominado también riesgo sistemático) se
atribuye a factores del mercado que afectan a todas las empresas; no se
puede eliminar a través de la diversificación. Factores como la guerra, la
inflación, el estado general de la economía, incidentes internacionales y
acontecimientos políticos son responsables del riesgo no diversificable.
El coeficiente beta de un portafolio se calcula fácilmente usando los
coeficientes beta de los activos individuales incluidos en él. Si w1 representa la
proporción del valor total en dólares del portafolio, representado por el activo j,
y si bj es igual al coeficiente beta del activo j, podemos usar la ecuación 8.7
para calcular el coeficiente beta bp del portafolio:
(8.7) Desde luego, lo cual significa que se debe incluir en este cálculo el 100%
de los activos del portafolio.
bp = (w1 * b1) + (w2 * b2) + Á + (wn * bn) = a n j=1 wj * bj