Caso Práctico

1. Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas:

 Valor Contable
 Valor Contable Ajustado
 Valor de Liquidación
 Capitalización Bursátil
Resolución:
Valor Contable 9 002 608 de euros
Valor Contable Ajustado 9 891 818 de euros
Valor de Liquidación 2 612 646 de euros
Capitalización Bursátil CB= N° de acciones x valor de acciones*

*Datos insuficientes para sustentar este concepto. No se señaló el valor de cada acción en los
enunciados. Si este hubiese sido, por ejemplo, de 5 euros, la solución sería: 16’ 000 000 000; si
hubiese sido 8.75 euros, 28’ 000 000 000.

2. Realizar un análisis y comparativa de resultados (4 puntos):

16000000

*Para graficar
9891818 el valor de la
9002608
capitalización
bursátil se
empleó como
valor de la
acción: 8.75
euros.

2612646

Valor contable Valor contable ajustado Valor de liquidación Capitalización bursatil

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de esta empresa.

Para determinar el método más apropiado de valoración debemos crear un espacio en el que
analizar los resultados obtenidos hasta el momento y, por ende, todas las ventajas que los distintos
métodos de valoración nos brindaría dependiendo de estos.

 Método basado en el balance: Este método, si bien es útil, comúnmente se emplea como
medio auxiliar. Su estructura estática, basada en la información contable de cálculos
delimitados a un periodo temporal concreta debilitan su empleabilidad.
 Método Mixto: Si bien es una aproximación mucho más útil que la del Método basado en el
balance, sus estimaciones podrían suponer un riesgo para la valoración de la empresa pues
pueden llegar a sobreestimar algunas variables sin prestar atención a otras que funcionan,
en ocasiones, como espejos de las primeras.
 Creación de valor: Tienen un carácter dinámico, pero están supeditadas a los beneficios que
puede llegar a tener la empresa sin reparar en aspectos que permitan situar un escenario más
fidedigno y, ¿por qué no?, más preocupado por una posible situación negativa.
 Cuenta de resultados: Al no contar con otra empresa con la que comparar los resultados de
la expuesta en el caso, este método carece de utilidad. De tener a mano la información
necesaria, me parecería muy importante aproximarnos a la resolución de la valoración
desde su perspectiva.
 Descuento de flujos de caja: El Descuento de Flujos de cajas, como se sabe, es el método
más empleado. En el problema se observan muchas de las variables necesarias para las
estimaciones propias de este método que ayudarían a tener un mejor mapa financiero del
futuro de la empresa. Debido a lo mencionado anteriormente determino que en este caso, y
en base a la información provista (y en detrimento de la no provista), el método más
aconsejable sería el de Descuento de Flujos de Caja, pues se interesa tanto en el costo de la
deuda como en el de los accionistas. Esto nos permitirá evaluar la capacidad real de la
empresa para generar valor luego de sanar todas sus obligaciones.