PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERU

ESCUELA DE POSGRADO

Trabajo Colaborativo “Estrategia de Inversión”

HERRAMIENTAS PARA LA TOMA DE DECISIONES GERENCIALES

REPRESENTADO POR
Erick Iván Castillo Carmona
Hilda Victoria Llirod Pastor
Sergio Gustavo Gonzales Asenjo
Enrique Manuel Merino del Castillo

PROFESOR
Juan Pedro Rodolfo Narro Lavi

Surco, Julio 2022

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1. RESUMEN EJECUTIVO

J.D. Williams Inc. es una firma de asesoría de inversiones que administra más de $120

millones en fondos para diversos clientes. La empresa emplea un modelo de asignación de

valores que recomienda la porción de valores de cada cliente que debe invertirse en un fondo

de acciones de crecimiento, un fondo de ingresos y un fondo de mercado de dinero. Para

mantener la diversidad en el portafolio de cada cliente, la empresa fija límites sobre el

porcentaje de cada portafolio que puede invertirse en cada uno de los tres fondos. Los

lineamientos generales indican que el monto invertido en el fondo de crecimiento debe estar

entre 20% y 40% del valor total del portafolio. Porcentajes similares para los demás fondos

estipulan que entre 20% y 50% del valor total del portafolio debe estar en el fondo de

ingresos, y por lo menos 30% del valor total del portafolio en el fondo de mercado de dinero.

Además la empresa intenta evaluar la tolerancia al riesgo de cada cliente y ajustar el

portafolio para cumplir con las necesidades del inversionista individual. Por ejemplo,

Williams acaba de firmar un contrato con un nuevo cliente que tiene $800,000 para invertir.

Con base en una evaluación de la tolerancia al riesgo del cliente, Williams asignó una tasa de

riesgo máximo de 0.05 al cliente. Los indicadores de riesgo de la empresa muestran que un

riesgo del fondo de crecimiento es 0.10, del fondo de ingresos es 0.07, y del fondo de

mercado de dinero es 0.01. Una tasa de riesgo general para el portafolio se calcula como un

promedio ponderado de la calificación de riesgo para los tres fondos, donde los pesos son la

fracción del portafolio del cliente invertida en cada uno de los fondos.

Además, Williams pronostica actualmente rendimientos anuales de 18% para el fondo de

crecimiento, 12.5% para el fondo de ingresos, y 7.5% para el fondo de mercado de dinero.

Con base en la información proporcionada, ¿Qué debe aconsejar al cliente nuevo para que

asigne los $800,000 entre los fondos de crecimiento, de ingresos, y de mercado de dinero?
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2. Definición al problema

Elaborar un modelo que produzca el rendimiento máximo para el portafolio.

3. Definición de conceptos

a. Objetivo : Calcular el Rendimiento Maximo

b. Variables del Problema

 Fondo de Crecimiento (X1)

 Fondo de Ingresos (X2)

 Fondo de Dinero (X3)

c. Restricciones

 Valores minimos y maximos sobre cada portafolio de inversion

 Evaluacion de Tolerancia

 No negatividad.

4. Ecuaciones y restricciones al problema

a. Funcion Objetivo: 0.18*X1+ 0.125*X2+ 0.075*X3

b. Restricciones:

i) Restriccion #1: X1+X2+X3 ≤ 800

ii) Restriccion #2: 0.8*X1- 0.2*X2 - 0.2*X3 ≥ 0

iii) Restriccion #3: 0.6*X1- 0.4*X2 - 0.4*X3 ≤ 0

iv) Restriccion #4: -0.2*X1+ 0.8*X2 - 0.2*X3 ≥ 0

v) Restriccion #5: -0.5*X1+ 0.5*X2 - 0.5*X3 ≤ 0

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vi) Restriccion #6: -0.3*X1- 0.3*X2 + 0.7*X3 ≥ 0

vii) Restriccion #7: (R1-RT)*X1 + (R2-RT)*X2 + (R3-RT)*X3 ≤ 0

viii) Restriccion #8: X1-X2 ≤ 0 ….. ( Solo para la Pregunta #4)

Table 1
Formulación de restricciones

Fondo de
Fondo de Fondo de
Coeficientes ingresos
crecimiento (X1) dinero(X3)
(X2)
Restricción 1 1.00 1.00 1.00
Restricción 2 0.80 -0.20 -0.20
Restricción 3 0.60 -0.40 -0.40
Restricción 4 -0.20 0.80 -0.20
Restricción 5 -0.50 0.50 -0.50
Restricción 6 -0.30 -0.30 0.70
Restricción 7 (riesgo) 0.10 0.07 0.01
Rendimiento anual 18% 12.5% 7.5%

5. Valores obtenidos en la simulación lineal

Luego de hacer la simulacion lineal con la funcion Solver, los datos Obtenidos en la funcion

objetivo fueron las siguientes:

Table 2
Resultado obtenido de la función solver

Fondo de
Fondo de Fondo de
ingresos
crecimiento (X1) dinero(X3)
(X2)
248,888.89 160,000 391,111

Siendo la máxima inversión: $94,133.33

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6. Solución a las preguntas

Recomiende la porción de los $800,000 que debe invertirse en cada uno de los tres fondos.

¿Cuál es el rendimiento anual que anticiparía para la recomendación de inversión?

De acuerdo a los resultados obtenidos la inversión por cada fondo sería:

Table 3
Resultados obtenidos de la inversión según fondo

Inversión por
Variable Pesos Fondo
fondo
X1: 248,888.89 31% Fondo de crecimiento
X2: 160,000.00 20% Fondo de ingresos
X3: 391,111.11 49% Fondo de dinero

El Rendimiento anual que generaría al invertir con estos importes en cada fondo sería de

11.77% ( <> 94,133.33/800,000), segun muestra el cuadro

Table 4
Rendimiento anual de acuerdo a cada fondo

Tasa de Valor del

Variable Inversión Rendimient Rendimient
o por fondo o Anual
X1: 248,888.89 18.00% 44,800.00
X2: 160,000.00 12.50% 20,000.00
X3: 391,111.11 7.50% 29,333.33
Total 800,000.00 94,133.33

Suponga que la tasa de riesgo del cliente aumenta a 0.055. ¿Cuánto aumentaría el

rendimiento y como cambiaría la recomendación de inversión?

Haciendo el cambio de 0.050 a 0.055 en el excel y aplicando la función solver tenemos los

siguientes valores:

Table 5
Resultado aumentando tasa de riesgo
Variable Inversión final Inversión inicial DELTA ∆
X1: 293,333.33 248,888.89 44,444.44
X2: 160,000.00 160,000.00 -
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X3: 346,666.67 391,111.11 - 44,444.44

Finalmente podemos ver que el fondo de crecimiento aumenta en un valor de $44,444.44

mientras que el fondo de dinero disminuye en esa misma cantidad, siendo el fondo de

ingresos estable y este no varía.

En el caso del rendimiento anual aumenta de 11.77% a 12.35% teniendo un delta de +0.58%

(<> $4,666.67) según se muestra en el cuadro:

Table 6
Resultado aumentando el rendimiento anual

Tasa de Valor del Rendimient Rendimient

Variabl inversión - DELTA
Rendimient Rendimient o Anual - o Anual -
e Final ∆
o por fondo o Anual Final Inicial
X1: 293,333.33 18.00% 52,800.00
X2: 160,000.00 12.50% 20,000.00 12.35% 11.77% 0.58%
X3: 346,666.67 7.50% 26,000.00
Totales 800,000.00 98,800.00 4,666.67

Remítase de nuevo a la situación original donde se evaluó que la tasa de riesgo del cliente era

0.05. ¿Cómo cambiaría su recomendación de inversión si el rendimiento anual para el fondo

de crecimiento se redujera a 16% o incluso a 14%?

Haciendo la simulación con 16% y 14% obtenemos los siguientes valores:

Table 7
Resultado reduciendo el redimiento anual a 16%

Rendimiento % %
Rendimient DELTA
Fondo Tasa final con Rendimient Rendimiento
o inicial ∆
tasa 16% o inicial total
Fondo (X1) 16.00% $44,800.00 $39,822.22
Fondo (X2) 12.50% $20,000.00 $20,000.00 11.77% 11.14% -0.62%
Fondo (X3) 7.50% $29,333.33 $29,333.33

Totales $94,133.33 $89,155.56 -$4,977.78

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Table 8
Resultado reduciendo el redimiento anual a 14%

Rendimient % %
Rendimient DELTA
Fondo Tasa o final con Rendimiento Rendimient
o inicial ∆
tasa 14% inicial o total
Fondo
14.00% $44,800.00 $22,400.00
(X1)
Fondo
12.50% $20,000.00 $36,666.67 11.77% 10.63% -0.62%
(X2)
Fondo
7.50% $29,333.33 $26,000.00
(X3)
-
Totales $94,133.33 $85,066.67
$9,066.67

 Si se redujera al 16% los fondos no cambiarian en nada, el rendimiento anual caería

de 11.77% a 11.14% ( -$4.977.78) (tabla 7)

 Si se redujera al 14%, todos los fondos cambiaran en su totalidad (tabla 8) y el

rendimiento caeria de 11.77% a 10.63% (-$9,066.67)

Imagine que el cliente expresó cierta inquietud respecto a invertir demasiado dinero en el

fondo de crecimiento. ¿Cómo cambiaría la recomendación original si no se permite que el

monto invertido en el fondo de crecimiento exceda el monto invertido en el fondo de

ingresos?

Para este caso se utilizará una restriccion adicional a las siete primeras que tenemos siendo la

siguiente:

Restriccion #8: X1-X2 ≤ 0

Nuestras formulas a usar:

Table 9
Fórmulas de restricciones

Coeficientes de las ecuaciones Signo Cant. Disp. (RHS)

X1+X2+X3 <= 800,000

0.8*X1- 0.2*X2 - 0.2*X3 >= 0
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0.6*X1- 0.4*X2 - 0.4*X3 <= 0

-0.2*X1+ 0.8*X2 - 0.2*X3 >= 0
-0.5*X1+ 0.5*X2 - 0.5*X3 <= 0
-0.3*X1- 0.3*X2 + 0.7*X3 >= 0
(R1-RT) *X1 + (R2-RT) *X2 + (R3-RT) *X3 <= 0
X1-X2 <= 0

Luego de hacer la simulación lineal con la función Solver, los datos obtenidos en la función

objetivo fueron las siguientes:

Table 10
Datos obtenidos con función solver

Fondo de
Fondo de
Fondo de crecimiento (X1) ingresos
dinero(X3)
(X2)
213,333.33 213,333 373,333

Cambiaria el fondo de crecimiento de 248,888.49 a 213,333.33 el fondo de Ingresos de

160,000 a 213,333 y el fondo de dinero de 391,111.11 a 373,333.33

Teniendo un Rendimiento máximo final de: $93,066.67 vs $94,133.33 ( Rendimiento inicial)

Teniendo como un rendimiento final de 11.63% ( = $93,006.67/ $800,000).

Table 11
Celdas de variable

Final Reducido Objetivo Permisible Permisible

Celda Nombre
Valor Coste Coeficiente Aumentar Reducir
Inversión fondo de
$C$18 21,3333.33 - 0.18 1E+30 0.03
crecimiento (X1)
Inversión fondo de
$D$18 21,3333.33 - 0.125 0.02 0.155
ingresos (X2)
Inversión fondo de
$E$18 373,333.33 - 0.075 0.0075 0.06
dinero(X3)

Se recomendaría al cliente que el monto máximo a invertir en el fondo de crecimiento sería la

suma de 213,333.33, en el fondo de ingreso de 213,333.33 y 373,333.33 en el fondo de

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dinero, generando así un rendimiento anual de 11.63% (<>93,0066.67/800,000), 0.13%

menos que la opción inicial. Siendo la tasa para el fondo de crecimiento no menor de 15%.

El modelo de asignación de valores que usted elaboró puede ser útil para modificar el

portafolio para todos los clientes de la empresa siempre que los rendimientos anticipados para

los tres fondos se revisen de forma periódica. ¿Cuál es su recomendación respecto a si es

posible utilizar este modelo?

El modelo desarrollado puede trabajarse con cualquier cliente de la empresa J.D. Williams In,

en donde se puede modificar las tasas de rendimiento y riesgos, pero en el caso que algún

cliente agregue otras restricciones, el modelo se tendría que modificar.

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7. Conclusiones

La empresa J.D. Williams Inc. deberá asesorar a su cliente y distribuir los $800,000 en

fondos de crecimiento, de ingresos y de dinero en 31%,20% y 49 % respectivamente para

tener un rendimiento anual de $94,133.33 esto equivale a un 11.77%.

Cambiando el rendimiento del fondo crecimiento un 16% y 14% y la tasa de riengo de .05

a .055 los rendimientos anuales serían 11.14% y 10.63% dejaría de ganar $4,977.78 y

$9,066.67 respectivamente el cliente de la empresa J.D Williams.

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8. Recomendaciones

Se recomienda la distribución de los fondos de acuerdo a lo planteado porque la tasa de

rendimiento del fondo de crecimiento al ser la más riesgosa de todos los fondos , puede llegar

como mínimo a un 15% según el cuadro de sensibilidad.

Así mismo se pudo hallar otra distribución de inversión en la cual el dinero invertido en el

fondo de mayor riesgo seria menor al inicial teniendo un rendimiento anual de 11.63% esto

equivale a $93,066.67 siempre y cuando el fondo de crecimiento no exceda al fondo de

ingresos.

Esta herramienta la podrá utilizar la empresa J.D. Williams Inc. para cualquiera de sus

clientes, siempre y cuando sus clientes no soliciten agregar mas restricciones. En caso que los

clientes necesiten agregar una restricción, entonces la herramienta se tendrá que modificar.
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TABLE 1 FORMULACIÓN DE RESTRICCIONES.....................................................................................................................4

TABLE 2 RESULTADO OBTENIDO DE LA FUNCIÓN SOLVER....................................................................................................4
TABLE 3 RESULTADOS OBTENIDOS DE LA INVERSIÓN SEGÚN FONDO.....................................................................................5
TABLE 4 RENDIMIENTO ANUAL DE ACUERDO A CADA FONDO..............................................................................................5
TABLE 5 RESULTADO AUMENTANDO TASA DE RIESGO........................................................................................................5
TABLE 6 RESULTADO AUMENTANDO EL RENDIMIENTO ANUAL.............................................................................................6
TABLE 7 RESULTADO REDUCIENDO EL REDIMIENTO ANNUAL A 16%.....................................................................................6
TABLE 8 RESULTADO REDUCIENDO EL REDIMIENTO ANNUAL A 14%.....................................................................................6
TABLE 9 FÓRMULAS DE RESTRICCIONES..........................................................................................................................7
TABLE 10 DATOS OBTENIDOS CON FUNCIÓN SOLVER.........................................................................................................8
TABLE 11 CELDAS DE VARIABLE....................................................................................................................................8